Международные валютно-кредитные отношения и валютная система

Размещено на http://www.allbest.ru/

Тема 1. Международные валютно-кредитные отношения и валютная система

1.1 Сущность валютных отношений и валютной системы

МВКО относятся к категории международных экономических отношений, которые имеют следующую структуру:

- международное разделение труда;

- международная торговля;

- международное движение факторов производства;

- международные валютные и кредитные отношения;

- международная экономическая интеграция, глобализация.

Причины появления МВКО - развитие внешней торговли:

- в каждом государстве законным платежным средством является его денежная единица, поэтому сделки между странами проводятся не в одной, а в нескольких иностранных валютах;

- компании, участвующие в международных операциях, вынуждены действовать в рамках разнородных финансовых систем, оценивая свою деятельность в разных частях мира.

- интеграция стран в мировое хозяйство вызывает необходимость превращения части денежного капитала из национальной валюты в иностранную и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитных операциях.

Т.о. исторически сформировались МВКО, которые обслуживают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. МВО - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве.

Причины появления валютной системы:

развитие внешнеэкономических связей между государствами и их углубление;

международное движение капиталов;

развитие международного туризма, сектора услуг, частных транснациональных переводов;

создание обширной правовой базы, обслуживающей внешнеэкономические финансовые связи.

Таким образом, в результате развития внешнеэкономических связей между государствами, их углублением была сформирована валютная система.

Валютная система - форма организации валютных отношений на национальном, региональном или мировом уровнях.

Виды валютных систем:

1. национальная;

2. региональная;

3. мировая.

I. Национальная валютная система - форма организации валютных отношений в стране, закрепленную национальным законодательством и учитывающую межгосударственные соглашения.

Элементы национальной валютной системы:

1. определенный набор международных платежных средств (национальная валюта);

2. режим обмена валюты;

3. условия конвертируемости валюты;

4. режим валютного курса;

5. наличие или отсутствие валютных ограничений;

6. режим валютного рынка и рынка золота;

7. статус национальных органов, регулирующих валютные отношения - ЦБ, министерство финансов.

II. Региональная валютная система - валютные отношения между группой государств, связанных взаимными соглашениями и представляет собой совокупность национальных валютных систем, каждая из которых является составной частью региональной валютной системы.

III. Мировая валютная система - это форма организации международных валютных отношений основанная на историческом развитии мировой экономической системы и закрепленная международными соглашениями.

Основные элементы мировой валютной системы:

1. определенный набор международных платежных средств т.е. национальная, иностранная и коллективная международная валюта;

2. режим обмена валют, включая валютные курсы, условия конвертируемости валют;

3. регламентация состава компонентов международной ликвидности (МЛ - наличие платежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, регламентации международных расчетов);

4. унификация правил форм и инструментов международных расчетов;

5. режимы мировых валютных рынков и рынков золота;

6. статус института межгосударственного регулирования - МВФ.



Рис. Взаимодействие международного валютного рынка и мировой экономики

Валютная система:

1. Субъекты

2. Объекты

3. Инструменты управления

4. Конечная цель управления.

Субъектами валютных отношений являются их участники и регулирующие органы.

Участниками могут быть юридические лица в виде предприятий различных отраслей экономики, финансово-кредитных институтов, физические лица, государство и пр. Участники валютных отношений в зависимости от их влияния на ситуацию на валютном рынке делятся на четыре категории:

1. Активные участники (маркет-мейкеры) - это участники, которые осуществляют котировку валютных курсов на определенный день или на будущее, а своими активами могут повлиять на движение валютных курсов на валютном рынке (ЦБ, крупные коммерческие банки).

2. Пассивными участниками (маркет-юзеры) - они используют для своих операций курс, устанавливаемый для них маркет-мейкерами, то есть они являются пользователями рынка (средние и мелкие коммерческие банки, юридические и физические лица).

3. Посредники: дилеры и брокеры.

4. Регулирующие органы: центральные или национальные банки и правительства, а также международные финансовые институты и кредитные организации.

Валютные отношение и валютная система каждой страны управляется путем использования инструментов стратегического и оперативного управления. Регулирующие органы проводят стратегическое и оперативное управление валютными отношениями, используя различные инструменты.

Инструменты стратегического управления:

- способы регулирования курсов резервных валют и валют различных государств;

- установление лимита открытой валютной позиции для коммерческих банков, проводящих валютные операции;

- определение условий привлечения иностранного капитала в банковскую систему стран;

- установление уровня золотовалютных резервов.

Инструменты оперативного управления:

- интервенции национальных банков на внутреннем валютном рынке в целях его стабилизации.

Объектами валютных отношений являются:

- механизм установления валютных курсов и их режимов;

- порядок открытия счетов в национальной и иностранной валюте для резидентов и нерезидентов;

- кредитование и расчеты в иностранной валюте;

- порядок участия иностранного капитала в банковской системе стран и т.д.

Цель управления валютными отношениями:

1. Стабильность валютной системы

2. Положительное влияние валютной системы на макроэкономические показатели:

- рост валового внутреннего продукта стран;

- привлечение иностранных инвестиций;

- выравнивание платежного баланса;

- рост золотовалютных резервов.

внешнеторговый контракт валютный рынок

1.2 Эволюция мировой валютной систем

В процессе своего развития мировая валютная система прошла насколько этапов:

1 этап - Парижская валютная система (1867 г.);

2 этап - Генуэзская валютная система (1922 г.);

3 этап - Бреттонвудская валютная система (1944 г.);

4 этап - Ямайская валютная система (1976 г.).

Основными принципами Парижской валютной системы были:

1. золотомонетный стандарт;

2. каждая валюта имела золотое содержание;

3. курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу;

4. свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу;

5. режим свободно плавающих курсов, зависящих от изменений рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

Причины развала Парижской валютной системы:

1. первая мировая война, и связанные с ней большие военные расходы, которые финансировались за счет золота и эмиссии кредитных денег;

2. расхождение курсов между полноценными, полностью обеспеченными золотом, и неполноценными деньгами;

3. значительные колебания валютных курсов и резкий рост инфляции;

4. экспортерам и импортерам стало сложно исчислять стоимость товаров, услуг и проводить конверсионные операции;

5. валюты большинства стран стали неконвертируемыми, что привело к резкому торможению международной торговли товарами и услугами.

Генуэзская валютная система была основана на следующих принципах:

1. существовании золото - девизного стандарта (золото + иностранная валюты, конвертируемая в золото - девиз). Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств.

2. сохранении золотых паритетов т.е. валюты обменивались на золото прямо и косвенно (через иностранные валюты);

3. восстановлении режима свободно плавающих валютных курсов;

4. валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

Причины кризиса и развала ГВС:

1. 1929 г. - начало великой депрессии, экономический спад в развитых странах мира, падение валютных курсов;

2. отлив иностранных капиталов, уменьшение официального золотого запаса и банкротством банков;

3. отмена размена долларовых банкнот на золотые монеты;

4. искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность предприятий и компаний стран.

Вторая мировая война привела к окончательному кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую

Третья мировая валютная система была оформлена соглашением, принятым на международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в июле 1944 года в Бреттон-Вудсе (США).

Принятый на конференции Устав МВФ определил принципы Бреттонвудской валютной системы:

1. золото - девизный стандарт, базирующийся на использовании наряду с золотом двух резервных валют: USD и GBP;

2. установление режима валютных паритетов и курсов: установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;

3. курс ведущей валюты (USD) был фиксирован к золоту;

4. использование золота ограничивалось четырьмя формами. Во-первых, при установлении золотого паритета валют и его фиксации в МВФ. Во-вторых, золото могло использоваться как международное платежное и резервное средство. В-третьих, доллар стал фиксироваться к золоту, причем в качестве единственной валюты. В-четвертых, осуществлялась конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

5. ЦБ поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций. Отклонение курса валюты от паритета, установленного Уставом МВФ допускалось в пределах + 1 %, а по Европейскому валютному соглашению + 0,75 %. Для соблюдения паритетов центральные банки стран должны были проводить валютные интервенции в долларах США. Девальвация валют свыше 10 % допускалась только с разрешения МВФ.

6. создание международных организаций: МВФ и МБРР. За МВФ было закреплено оперативное управление мировой валютной системой, т.е. регулирование состояния валютных курсов, ликвидности платежных балансов стран. МБРР разрабатывал политику развития мировой валютной системы и осуществлял долгосрочное кредитование.

Особенности Бреттон-Вудской валютной системы:

1. утвердился долларовый стандарт;

2. USD - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютных интервенции и резервных активов;

3. было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

1. неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.

2. различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

3. нестабильность платежных балансов усиливали резкие колебания курсов валют;

4. дефицит платежного баланса США покрывали за счет дополнительной эмиссии, что обесценивало USD;

5. большой объем эмиссии USD не мог быть обеспечен золотом, что привело к отказу США производить обмен USD на золото.

В январе 1976 г. была предпринята следующая, четвертая попытка создать мировую валютную систему. Новая система была оформлена соглашением стран - членов МВФ в Кингстоне (Ямайка).

Ямайские соглашения определили следующие принципы функционирования валютной системы:

1. основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

2. демонетизация золота, что означало отмену его официальной цены, золотых паритетов и обмена на доллары;

3. страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото;

4. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов;

5. курсы валют формируется под воздействием рыночного спроса и предложения.

Особенности современной валютной системы:

1. денежные системы практически всех стран посредством использования информационных и телекоммуникационных технологий объединены в единую глобальную финансовую систему;

2. деньги теперь полностью отделены от какого бы то ни было материального носителя;

3. большой объем валютных операций совершается с целью страхования валютных и кредитных рисков.

4. высокая волатильность валютных курсов, которые имеют очень часто свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов.

5. локализация валютного рынка (создание Европейской валютной системы, обсуждение создания зоны амеро, динара, реала, юаня).

1.3 Организация деятельности международных валютных и финансово-кредитных институтов

1. Международный валютный фонд

2. Группа Всемирного банка

3. Парижский клуб стран-кредиторов

4. Лондонский клуб кредиторов

5. Европейский банк реконструкции и развития

6. Банк международных расчет

7. ВТО

8. специализированные органы ООН

9. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).

Тема 2. Международные валютные рынки

2.1 Сущность валюты и ее классификация

Валюта - это денежная единица определенной страны, используемая во внутренних и международных расчетах.

Классификация валют

Критерии классификации	Вид валюты
1. По принадлежности	- национальная - иностранная
2. По принципу построения	- корзинного типа - обычная валюта
3. По отношению к валютным запасам страны	- резервная (доллар, евро, СДР) - прочие валюты
4. По степени конвертируемости	- свободно-конвертируемые - частично конвертируемые - неконвертируемые
5. По степени стабильности	- сильная - слабая
6. По материально-вещественной форме	- наличная - безналичная
7. По видам валютных операций	- валюта цены контракта - валюта платежа по контракту - валюта кредита - валюта клиринга - валюта векселя и т. д.

Национальная валюта - денежная единица определенной страны (+определение ст.1 ФЗ №173)

Иностранная валюта - денежные единицы иностранных государств (+определение ст.1 ФЗ №173)

Валюта корзинного типа представляет собой межнациональную денежную единицу, курс которой определяется как средневзвешенная величина от рыночной стоимости валют стран-членов соответствующей валютной зоны.

Все прочие валюты стран мира относятся к обычным валютам.

Резервная валюта - это иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов.

Все прочие валюты стран мира относятся к обычным валютам

Свободно конвертируемая валюта - это валюта, без ограничений обмениваемая на валюту любого иностранного государства (около 20 валют).

Частично конвертируемая валюта представляет собой валюту с ограниченным использованием относительно территории, вида валютных операций или владельцев.

Неконвертируемая валюта - это национальная валюта страны, которая не может обмениваться на иностранную валюту.

Сильная валюта - валюта, устойчивая к собственному номиналу и к курсам других валют.

Слабая валюта - валюта, номинал которой является неустойчивым и находится в большой зависимости от колебаний конъюнктурных и структурных факторов.

Валюта цены контракта - это валюта, в которой определяется цена товара.

Валюта платежа - это валюта, в которой происходит фактическая оплата товара по внешнеэкономической сделке.

Валюта кредита - это валюта его предоставления.

Валюта клиринга - это валюта, которая используется при зачете требований и обязательств по урегулированию внешнего долга стран в рамках межправительственных соглашений.

Валюта векселя - это валюта, в которой выставляется вексель.

Валютный курс и факторы на него влияющие

Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных денежных единицах.

Сущность валютного курса

1. Валютный курс - стоимостная категория, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции:

- сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена;

- стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

Таким образом, валютный курс отражает соотношение двух экономик

2. Валютный курс - специфический товар на международном валютном рынке, представляет собой соотношение не только двух экономик, но и множества других факторов фундаментального, технического и психологического характера.

3. Валютный курс - это эндогенно-экзогенная сложносоставная стоимостная категория, являющаяся отражением, как экономических условий двух стран, так и психологических, спекулятивных ожиданий участников рынка, а также испытывающая влияние от использования технических инструментов анализа участниками валютного рынка.

Т.е. на валютный курс влияют не только внешние факторы, но и внутренние - тренд т.е. само изменение валютного курса является фактором определяющим его дальнейшее движение.

Классификация валютных курсов

Признак классификации	Вид валютного курса
1. в зависимости от метода котировки	- основанный на прямой котировке - основанный на косвенной котировке
2. по способу фиксации	- плавающий - фиксированный - смешанный
3. по способу расчета	- паритетный - фактический
4. по отношению к паритету покупательной способности валют	- соответствующий паритету - завышенный - заниженный
5. по виду валютной сделки	- кассовые - форвардный - кросс-курс
6. по способу установления курса	- официальный - неофициальный
7. по отношению к участникам сделки	- курс покупателя - курс продавца - средний курс
8. по учету инфляции	- реальный - номинальный
9. по способу продажи валют	- наличной продажи - безналичной продажи
10. по видам платежных документов	- телеграфного перевода - почтового перевода - чека - векселя и т.п.

В зависимости от метода котировки валютный курс бывает основан на прямой и косвенной котировке.

Валютная котировка - установление курса пересчета иностранной валюты к национальной или наоборот.

Для национального рынка:

Прямая котировка - единица иностранной валюты приравнивается к определенному количеству национальной валюты.

Пример: USD/RUB т.е. 1 доллар США = 30 рублей.

Косвенная котировка - единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной валюты.

Пример: GBP/USD или RUB/USD т.е. 1 рубль = 0.0333 USD.

Для международного валютного рынка:

Прямая котировка - единица валюты какой-либо страны приравнивается к определенному количеству долларов США.

Пример: EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD.

Косвенная котировка - единица USD приравнивается к определенному количеству какой-либо национальной валюты

Пример: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD.

Плавающий валютный курс (биржевой) - свободное соотношение двух валют, складывающееся под воздействием ряда экономических факторов, влияющих на их спрос и предложение на рынке.

Здесь возможны два механизма курсообразования: грязное плавание и чистое плавание.

Фиксированный валютный курс устанавливается правительством или национальным банком страны и поддерживается определенными инструментами валютного регулирования.

Смешанный валютный курс предполагает использование элементов плавающего и фиксированного режимов. Есть три основных варианта сочетания такого курсообразования:

Оптимальное валютное пространство - поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами.

Целевые зоны - параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремится.

Валютный коридор - пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддерживаемые центральным банком посредством закупок и продажи валюты. Паритетный курс - расчетный курс в международном торговом обороте, основанный на паритете покупательной способности валют.

Паритет покупательной способности валют - это соотношение между ними, обеспечивающее их равную способность покупать стандартный набор товаров и услуг в соответствующих странах. В начале ХХ века существовала теория абсолютного паритета покупательной способности, базировавшаяся на Законе единой цены.



В 70-х гг. ХХ века возникла теория относительного паритета покупательной способности, согласно которой колебания валютного курса пропорциональны относительному изменению цен в двух странах. Эта теория применяется для прогнозирования изменений номинального валютного курса страны.

Фактический курс складывается в экономической системе государства на конкретный момент времени, исходя из существующего в стране режима валютного курса.

По виду валютной сделки курсы делятся на кассовые и форвардные, а также на кросс - курсы.

К кассовым относятся:

а) курс TOD (today) - курс «сегодня»;

б) курс TOM (tommorow) - курс «завтра»;

в) курс СПОТ - курс валют, устанавливаемый на момент заключения сделки при условии обмена валютами контрагентами не позже второго рабочего дня со дня заключения сделки.

На основе кассовых курсов совершаются кассовые операции.

Форвардный курс - курс валют, устанавливаемый на определенную дату в будущем. Расчет курса производится путем корректировки на срочную разницу курса СПОТ. Срочная разница - это прогнозируемое маркет-мейкерами изменение валютного курса в будущем. В случае если предполагается рост курса, говорят о премии, снижение - о дисконте.

Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, определяемое на основе приравнивания их курсов к валюте третьей страны.

Пример: USD/RUB

EUR/RUB

кросс-курс: EUR/USD

курс покупателя (bid) - курс, по которому банк покупает базовую валюту;

курс продавца (offer, ask) - курс, по которому банк продает базовую валюту;

средний курс - курс без разделения курсов продавца и покупателя.

Базовая валюта - валюта, стоящая в котировке на первом месте;

Котируемая валюта - валюта, которая стоит в котировке на втором месте.

Пример: USD/RUB. Доллар США - базовая валюта, рубль - котируемая валюта.

Разница между курсом покупки и продажи называется спредом, на основе которого банк в зависимости от объема сделки получает выручку, именуемую банковской маржой от проведения конверсионных операций.

Пример: EUR/RUB 40.25/40.35

40.25 - курс, по которому банк покупает у клиента евро;

40.35 - курс, по которому банк продает клиентам евро;

40.35 - 40.25 = 0,1 рубля или10 копеек - спрэд.

- реальный - курс, учитывающий инфляцию;

- номинальный - курс, рассчитанный без учета инфляции.

курс телеграфного перевода почти всегда выше курса почтового перевода, чека, срочной тратты. При телеграфном переводе иностранная валюта выплачивается банком немедленно или на следующий день после получения перевода от иностранного банка;

курс чека всегда несколько ниже курса телеграфного перевода и, как правило, устанавливается на его основе, за вычетом процентов за число дней, необходимых для доставки этого платежного документа авиапочтой из одной страны в другую;

курс срочной тратты устанавливается на основе курса телеграфного перевода, за вычетом процентов за число дней с момента покупки векселя до его оплаты.

Теории формирования (определения) валютного курса.

1. Теория паритета покупательной способности валют:

Суть теории: цена товара в одной стране должна соответствовать цене аналогичного товара в другой, пересчитанной по текущему валютному курсу. Базой для данной концепции послужил закон единой цены:

Pid = Sd/f ? Pif,

где Pid - цена товара i на внутреннем рынке;

Pif - цена товара на внешнем рынке;

Sd/f - валютный курс.

Теория абсолютного паритета покупательной способности (АППС)

где Pd - уровень цен на товары и услуги на внутреннем рынке;

Pf - уровень цен на товары и услуги на внешнем рынке.

Теория относительного паритета покупательной способности валют

Суть теории: в результате инфляции снижается покупательная способность национальной валюты на все товары и услуги и курс этой валюты снижается.

В этой теории вместо абсолютных значений величин используются их процентные изменения

Sd/f = Sd/f0 ? ((Pd1 / Pd0) / Pf1 / Pf0))

где Р - уровень цен в базовом периоде (Pd0 и рассматриваемом периоде (Pd1) ;

S - валютный курс.

Вывод: теория ППС, признавая покупательную способность как реальное ядро валютного курса, в то же время отвергает его стоимостную основу, абсолютизируя значение стихийных рыночных факторов и недооценивая государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса.

2. Теория равновесия платежного баланса

Положительный платежный баланс означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты. Дефицит торгового баланса приводит к падению курса валюты.

3. Активный подход к определению валютного курса

В данном подходе рассматривается предложение и спрос на финансовые активы, то есть учитывают международные потоки капитала.

Спрос на отечественную валюту формируется на рынке не только товаров, но и активов.

Колебания валютных курсов связаны с изменением спроса и предложения не только на рынке товаров, но и активов.

4. Теория эластичности спроса и предложения

Валютный курс - цена обмена иностранной валюты, которая поддерживает торговый баланс в равновесии.

Величина изменения обменного курса, возникающего как реакция на отклонения в торговом балансе, зависит полностью от эластичности спроса по изменению цен.

А) если спрос является неэластичным по цене, то падение импорта и рост экспорта будут небольшими, следовательно, обменный курс должен расти значительно, чтобы скомпенсировать торговый дисбаланс.

Б) если спрос эластичен по цене, то падение импорта и рост экспорта велики, так что достаточно небольшого изменения валютного курса.

5. Микроструктурный подход

Основные положения:

А) поток заявок становится непосредственной причиной изменения валютного курса (однако первопричиной остаются новости фундаментального характера, технические факторы, психология участников рынка);

Б) большой объем торговли на валютном рынке обусловлен управлением дилерами своим инвентарным риском;

В) торговый механизм и управлением спрэдами влияют на цену (валютный курс);

В соответствии с данным подходом изменение валютного курса можно вычислить на основе следующей формулы:

где P - изменение валютного курса;

f (i, m, z) - блок макропеременных, (i - номинальные процентные ставки, m - денежное предложение, z - прочие переменные);

g (X, I, Z) - блок микропеременных (X - поток заявок, I - чистая позиция (инвентарь) дилера, Z - прочие переменные)

Факторы, влияющие на валютный курс

I. Первая классификация: конъюнктурные и структурные факторы.

Конъюнктурные (краткосрочные) факторы связаны с колебаниями деловой, политической, военной и прочей обстановки, а также с ожиданиями, прогнозами, слухами. Возникновение этих факторов, как правило, предугадать достаточно сложно.

Структурные факторы воздействуют на курс валюты длительный промежуток времени и подлежат прогнозированию. К ним относятся:

- конкурентоспособность товаров страны на мировых рынках;

- изменение национального дохода страны, рост которого может привести к увеличению спроса на товары импортного производства, что повысит спрос на иностранную валюту и может привести к ее оттоку из страны;

- повышение внутренних цен по сравнению с ценами на мировых рынках;

- увеличение процентных ставок по привлечению иностранного капитала: если привлеченный иностранный капитал используется для реального инвестирования, это может привести к росту экономики и укреплению национальной валюты;

II. Вторая классификация:

1.Фундаментальные:

а) экономические:

- ВВП;

- инфляционные показатели (ИПЦ и ИЦП);

- рынок труда (уровень безработицы, численность обращений за пособием по безработице);

- международная торговля (платежный и торговый баланс);

- производственный сектор (индикатор промышленного производства, заказы в промышленности);

- жилищное строительство и рынок жилья;

- розничная торговля: розничные продажи, продажи автомобилей;

- индексы настроения потребителей;

- индикаторы делового оптимизма: производственные и непроизводственные индекс типа ISM (США) и PMI (ЕС), ZEW (индекс деловых ожиданий немецкого Центра исследований европейской экономики), IFO (индекс немецкого института экономических исследований), Tankan (ежеквартальный экономический обзор, публикуемый департаментом исследований и статистики Банка Японии);

- доходы населения: персональные доходы (США), личные расходы (США), объем выданных потребительских кредитов.

б) финансовые:

- изменения кредитно-денежной политики;

- заседания ЦБ (регулирование процентных ставок);

- выступления управляющих центральных банков, глав правительств и видных экономистов;

- заседания «большой восьмерки», торговых и

экономических союзов.

в) политические;

г) форс-мажор:

- природные катаклизмы;

- войны и террористические атаки;

- эпидемии и техногенные катастрофы.

2. Технические:

- индикаторы, рассчитанные на основе математических формул;

- уровни сопротивления и поддержки валютных курсов;

- «память» рынка.

3. Психологические:

- слухи и ожидания;

- прогнозы.

4. Спекулятивные:

- carry trade;

- товарный рынок;

- рынок государственных облигаций.

Валютные рынки: понятие, участники и классификация

Валютный рынок - сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по покупке - продаже валюты, а также операций по инвестированию валютного капитала.

Всех участников валютного рынка можно разделить на следующие группы:

Активные участники - это маркет-мейкеры (центральные банки, крупные коммерческие банки, финансовые компании и др.), которые осуществляют котировку валютных курсов на определенный день или на будущее, а своими активами могут повлиять на движение валютных курсов на мировых, региональных валютных рынках или рынке отдельной страны.

Пассивные участники - это маркет-юзеры (средние и мелкие коммерческие банки, юридические и физические лица), которые используют для своих операций курс, устанавливаемый для них маркет-мейкерами, то есть они являются пользователями рынка.

Посредники - институты валютного рынка, создающие его инфраструктуру и выполняющие посреднические функции - это валютные биржи, дилерские и брокерские компании.

Классификация валютных рынков

Признак классификации	Вид валютного рынка
1. по сфере распространения	- международный - региональный - внутренний
2. по отношению к валютным ограничениям	- свободный - несвободный
3. по способу фиксации валютных курсов	- с одним режимом - с двойным режимом
4. по степени организованности	- биржевой - внебиржевой
5. по использованию форм расчетов	- наличный - безналичный

Международный валютный рынок - совокупность валютных рынков всех стран мира, связанных между собой системами кабельных и спутниковых коммуникаций.

Региональный валютный рынок - территориальный рынок, на котором страны внутри данной территории пришли к соглашению о действии единых правил валютного рынка (Азиатский, Европейский, Американский региональные рынки).

Внутренний валютный рынок - валютный рынок отдельной страны, который может делится на региональные валютные рынки, если в стране функционирует несколько валютных бирж.

Свободный валютный рынок - валютный рынок без валютных ограничений);

Несвободный валютный рынок - валютный рынок с валютными ограничениями.

Виды валютных ограничений:

- обязательная продажа государству иностранной валюты;

- регулирование переводов и платежей за границу, вывоза капитала, репатриации прибылей, золота, денежных знаков и ценных бумаг;

- ограничение прав резидентов владеть и распоряжаться иностранной валютой и т.д.

Рынок с одним режимом - валютный рынок с плавающим валютным курсом, котировка которого устанавливается на биржевых торгах, исходя из спроса и предложения на валюту.

Рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют.

Биржевой валютный рынок - это рынок, организованный через валютную биржу.

Внебиржевой (межбанковский рынок) - совокупность банков, банкирских домов, брокерских компаний, юридических и физических лиц, осуществляющих на договорной основе различные виды валютных операций через коммерческие банки.

FOREX - это рынок конверсионных арбитражных валютных операций в иностранных валютах на условиях margin trading, означающих покупку или продажу одной иностранной валюты за другую в расчете на получение прибыли от изменения валютного курса на международном рынке.

Особенности международного валютного рынка:

1. не имеет конкретного места проведения операций;

2. работает круглосуточно;

3. нет внешнего регулирующего органа;

4. имеет самое большое количество участников и наибольший объем операций;

5. самый ликвидный рынок.

Функции валютного рынка:

1. обслуживание международной торговли и инвестиций;

2. спекуляции;

3. хеджирование валютных рисков.

Особенности валютного рынка России.

1. Отмена практически всех валютных ограничений и переход к полной конвертируемости национальной валюты (с 2007 года);

2. Курс рубля находится в режиме «грязного плавания»;

3. Банк России использует бивалютную корзину в качестве операционного ориентира валютной политики с целью снижение внутридневной волатильности курса рубля к значимым для РФ иностранным валютам.

Бивалютная корзина - рублевая стоимость корзины валют, состоящей на 45% из евро и 55% USD.

Механизм использования БВК:

- Банк России задает допустимые границы колебаний курса рубля;

- в ходе торгов EUR и USD на ММВБ ведется постоянный пересчет стоимости корзины;

- если стоимость корзины достигает установленных Банком России границ, проводятся интервенции, возвращающие стоимость корзины в заданные рамки.

4. Банк России устанавливает (по итогам торгов на ММВБ) официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю ежедневно (по рабочим дням) или ежемесячно без обязательства Банка России покупать или продавать указанные валюты по установленному курсу;

5. 70% валютных операций совершается через валютные биржи и 30% - через внебиржевой валютный рынок;

6. Слабое развитие сектора срочных конверсионных операций (доля = 10%);

7. Преобладают срочные инструменты с наименьшими сроками исполнения;

...