Трансформация мирового рынка нефти в условиях финансовой глобализации

Вместе с тем в работе отмечается, что тенденция роста волатильности мировых нефтяных цен, которая уже в текущем десятилетии приняла поистине угрожающий характер, создала предпосылки не только для реформирования институциональной структуры мировых биржевых центров, но и национальных финансовых органов, осуществляющих контроль над инвестиционными потоками и проведением финансовых операций крупнейшими субъектами рынка. Одним из предлагаемых методов регулирования фьючерсного рынка является введение ограничений на объем контрактов на «бумажный» товар в целях сдерживания спекулятивных операций инвестиционных игроков. Однако, по нашему мнению, эти меры могут привести к неконтролируемому росту контрактов на сырьевые товары с реальной поставкой на фьючерсных рынках и изъятию из обращения значительных объемов продовольственных, энергетических и других стратегически важных ресурсов.

Усиление волатильности сделало еще более актуальной проблему снижения риска от непредсказуемого падения нефтяных доходов для стран крупнейших нефтеэкспортеров. Эта проблема могла бы быть решена именно с помощью инструментов фьючерсных рынков, в частности рынков нефтяных деривативов (наряду с созданием стабилизационных и страховых фондов), что делает необходимым расширение фьючерсных операций и вовлечение в работу рынка государственных организаций.

Таким образом, проведенный анализ изменения институциональной структуры нефтяного биржевого рынка однозначно позволяет говорить о необходимости его институциональной коррекции и усилении регулирующей функции государства. Основные изменения институциональной структуры представлены в таблице 2.

Таблица 2. Эволюция институциональной структуры мирового рынка нефти

Таблица 3. Подходы к периодизации эволюции мирового нефтяного рынка

Переходя к изложению второго блока изучаемых проблем (основных направлений, этапов и движущих сил нефтяного рынка), следует отметить, что описанные выше процессы не представляют законченный список сформировавшихся ключевых тенденций, а проведенный анализ не является исчерпывающим, являясь лишь попыткой очертить разнообразные грани «нефтяной многополярности» как в методологическом, так и практическом аспектах и выявить основные направления последующей трансформации нефтяного рынка в рамках указанных структурных элементов.

При анализе тенденций развития мирового рынка нефти довольно часто используется исторический подход, основанный на выделении различных этапов в поведении мировых цен, их уровней, изменении основных структурных элементов цены, а также других составляющих институциональной структуры рынка (форм контрактных соглашений, типа конкурентной борьбы и пр.). В диссертации предпринята попытка обобщить все имеющиеся подходы к периодизации, что является определенным вкладом в развитие методической базы изучения эволюции нефтяного рынка. Итоги проведенного анализа представлены в таблице 3.

При изучении движущих сил в эволюции мирового нефтяного рынка в работе особое внимание уделено роли геополитических конфликтов, что определяется огромным политическим подтекстом, который присущ современной международной торговли энергоресурсами. Ключевой движущий силой любого рынка выступает конкуренция, которая на нефтяном рынке часто принимает форму политического конфликта поп поводу установления контроля над нефтяными ресурсами и получения преимуществ в их распределении.

Особенностью конфликтов, возникающих в сфере торговли нефтью, является зачастую скрытые, неявные цели участников конфликта (например, получение доступа к месторождениям) или их подмена (борьба за расширение демократических прав и свобод населения в странах, представляющих интерес для крупных нефтяных ТНК). Различные субъекты, участвующие в конфликте, чаще всего стремятся к управлению конфликтом или к установлению контроля над ним. Наиболее распространенными целями в сфере нефтяной политики является урегулирование и разрешение конфликтов.

Геополитические конфликты, связанные с нефтью, возникают при нарушении баланса спроса и предложения. При этом механизмы возникновения этих конфликтов для стран-производителей могут быть как внутренними (неспособность удовлетворить потребности внутреннего рынка или свои экспортные обязательства), так и внешними (действия транзитных государств и стран-потребителей).

В целях воздействия на страны-производители со стороны ведущих стран-потребителей может быть задействован бойкот покупки нефти (например, резолюция Совета безопасности ООН № 661 от 6 августа 1990 г. в отношении Ирака после Ирако-кувейтской войны в 1991 г.) или ее ограничение, предполагающее запрет морских и воздушных торговых связей (программа «Нефть в обмен на продовольствие», проводимая в 19962003 гг. в отношении Ирака).

Во второй половине ХХ века выделяется шесть международных (межгосударственных) конфликтов, получивших название нефтяных кризисов:

1. Национализация Англо-иранской компании, 1951 г.

2. Суэцкий кризис, 1956 г.

3. Шестидневная война, 1967 г.

4. Арабо-израильская война, 1967 г.

5. Иранская революция и ценовой шок, 19791981 гг.

6. Ирако-кувейтская война и эмбарго Ирака, 1990 г.

Некоторые эксперты выделяют в качестве седьмого нефтяного кризиса вторжение США на территорию Ирака в 2003 г. Однако, проведенный анализ показал, что ситуацию, которая сложилась в этот период в мировой экономике, нельзя в полной мере назвать нефтяным кризисом в силу ее несоответствия следующим критериям выделения понятия «нефтяной кризис».

1. Наблюдается связь ценовых изменений с событиями на Ближнем Востоке и зависимостью Запада от поставок из этого региона.

2. Происходит ограничение поставок нефти на мировой рынок из-за политически мотивированного сокращения добычи и экспорта некоторыми странами-поставщиками.

3. На мировых товарных рынках царят панические настроения и боязнь дефицита мировых запасов нефти.

В случае американской оккупации Ирака сокращение экспорта нефти из этой страны в 2003 г. (с 1,54 до 0,86 млн барр. в день) носило кратковременный характер, а мировые цены на нефть после вторжения не только не возросли, но даже снижались в последующие два месяца.

Анализ динамики мировых цен и хронологии исторических событий позволил сделать вывод о том, что происходящие события на Ближнем Востоке и резкое повышение цен во многих случаях являлось лишь отражением уже сформировавшегося дисбаланса между спросом и предложением. Так, новый высокий уровень мировых цен, ознаменовавший «революцию цен» 19731975 гг. хронологически был установлен после того, как в 60-х годах крупнейший мировой потребитель нефти США прошел максимум добычи нефти.

В поиске механизмов контроля над основными нефтяными ресурсами США инициировали и поддержали ирано-иракскую (19801988 гг.) войну.

Специфика современной ситуации на мировом рынке нефти состоит в формировании нового дисбаланса спроса и предложения и наличии двух ключевых моментов: резком повышении зависимости стран-потребителей энергоресурсов от стран-производителей (росте асимметрии рынка) и достижении мировой добычи пика своего роста (нефтяного пика), что приводит к необходимости вкладывать значительные средства в освоение менее рентабельных и труднодоступных месторождений, развивать производство альтернативных источников энергии и/или устанавливать контроль над странами-производителями нефти, вплоть до силового захвата.

Именно этим объясняется крайняя нестабильность нефтяного рынка, которая проявляется в предельном обострении общей геополитической ситуации и высокой ценовой волатильности. Следствием этого явилась жесткая ориентация США на сохранение однополярного мира, основанного на исключительно силовых методах решения проблем, связанных с контролем над ресурсами. В качестве ответной реакции происходит ужесточение политики доступа к углеводородным ресурсам со стороны нефтедобывающих стран, получивших название «ресурсный национализм».

В июле 2008 г. мировая цена на нефть достигла второго исторического максимума. Произошедшее резкое значительное падение цены на нефть в условиях мирового финансово-экономического кризиса носило временный характер на фоне падения мирового спроса, который будет восстановлен уже в 2010 г. прежде всего за счет бурно развивающихся экономик Азии, испытывающих дефицит собственных ресурсов. Отсюда понятно «естественное» стремление США взять под контроль Иран, который занимает второе место по запасам нефти (после Саудовской Аравии) и запасам природного газа (после России), а также оказать политическое и экономическое давление на Россию с целью установления контроля над природными ресурсами стран СНГ и основными маршрутами их транспортировки.

Единственным сдерживающим, в настоящее время, фактором является наличие у России ядерного оружия, к ликвидации возможности применения которого США прикладывают самые активные усилия.

В работе выделены как достоинства, так и недостатки указанного метода. Среди первых отмечаются следующие: свойство модели обеспечивать возможность постановки эксперимента, который является единственной формой экспериментирования в общественных науках; возможность создавать несколько дополняющих (иногда и противоречащих друг другу моделей), описывающих одни и те же процессы; способность модели служить источником новых идей и новых теорий.

Вместе с тем в условиях глубоких и быстрых изменений внешней среды и наличия огромного количества факторов математическая модель не в состоянии предсказать влияние изменения, которое изначально не было в ней учтено.

В отличие от эксперта математическая модель не способна к импровизации и не может приспособиться к этим изменениям.

Согласно меткому замечанию И. Башмакова, «как показывает опыт последних 35 лет, исследователям весьма трудно предсказать на основе экспертных оценок или математических моделей не только значение, но подчас даже верное направление перспективной динамики цены жидкого топлива.

Тем не менее, попытки прогнозирования цен на нефть нельзя рассматривать просто как модную игру, бесполезную для практики.

Их предпринимают все фирмы, вкладывающие огромные средства в нефтегазовый сектор, министерства финансов многих стран, а также сотни миллионов потребителей жидкого топлива».

2. Методы математического моделирования и сценариотехники для исследования мирового нефтяного рынка

Моделирование нефтяного рынка и его структурных элементов выступает как процесс углубления познания о нем, движения от относительно бедных информационных моделей к моделям более содержательным, полнее раскрывающим сущность исследуемых явлений. Среди современных моделей, позволивших сформулировать научные гипотезы в данном исследовании, следует отметить модель Н. Кришена (Noureddine Krichene), описывающую влияние монетарной политики США на нефтяные цены посредством изменения номинального эффективного курса рубля и процентной ставки, модель, выявляющую зависимость между колебаниями цены на нефть, курса доллар-евро, котировки нефтяных фьючерсов и индекса NASDAC, предложенную В. Кирилловым и Е. Тумановой.

Закономерности, обусловливающие определение границ колебаний нефтяных цен в среднесрочной перспективе, выявленные в исследованиях И. Башмакова, также были учтены при построении авторской модели ценообразования на нефтяном рынке.

Важное значение применения методов математического моделирования и сценариотехники при исследовании мирового нефтяного рынка заключается в возможности получить информацию о параметрах будущей ситуации на рынке, разработать альтернативные пути изменения этой ситуации в желаемом направлении, предотвратить нежелательные кризисы.

Эти методы могут быть успешно использованы в стратегическом планировании нефтяными компаниями, так как предоставляют возможность взглянуть по-новому на уже известные факты, увидеть еще только зарождающиеся проблемы, подготовить компанию к будущим изменениям.

Модель способна помочь нефтяным компаниям определить те поворотные моменты, когда происходит смена тенденций и правильно принятое решение может повлиять на ход событий.

3. Анализ основных конъюнктурообразующих факторов на мировом нефтяном рынке

Более детальному изучению подвергнуты два фактора изменение структуры мировой нефтяной ресурсной базы и геополитический фактор. Это обусловлено тем, что, по мнению большинства экспертов, именно эти факторы будут определять в значительной степени долгосрочную тенденцию повышения мировых цен на нефть.

Одной из ключевых тенденций первой половины современного столетия в сфере развития природоресурсной базы является исчерпание запасов традиционной нефти. Первые прогнозы относительно исчерпаемости запасов нефти на основе моделирования развития мировой экономики, сделанные в начале 70-х годов (исследования Дж. Форрестера, Д. Медоуза), при существующих темпах роста населения мира (свыше 2% в год, с удвоением за 33 года) и промышленного производства (в 60-х годах 5-7% в год с удвоением примерно за 10-14 лет) предсказывали полное исчерпание минеральных ресурсов на протяжении первых десятилетий XXI века.

Проблеме исчерпаемости нефти посвящены фундаментальные исследования авторитетных современных западных экспертов: Д. Гудштейна (David Goodstein), К. Кэмпбелла (Colin J. Campbell), К.С. Дефайса (Kennet S.Deffeyes), С. Либба (Stephen Leeb), Б. Типпи (Bob Tipee).

В первой половине текущего десятилетия научные исследования в этой области проводили западные экономисты М.К. Хорн (M.K. Horn), А.Сальвадор (Аmos Salvador,) Ф. Робелиус (Fredrik Robelius). Заслуживают внимания результаты исследований американских экономистов П. Старка (Pete Stark), К. Чью (Kenneth Chew), Б. Фрикланда (Bob Fryklund). Значительным вкладом в разработку данной проблемы стали исследования М.Р. Сммонса (Matthew R. Simmons), Г. Суитнема (Glen Sweetnam), проводимые в рамках Кембридж Энерджи Рисерс Ассошиэйтс (КЭРА). Среди российских экономистов следует отметить исследования по данной проблематике В.В. Петрова, Г.А. Полякова, В.Ф. Артюшкина.

Проводимый анализ влияния состояния ресурсной базы на динамику мировых цен основывался на решении следующих взаимосвязанных проблем:

- достаточности имеющихся резервов нефти для обеспечения текущего и будущего потребления;

- достоверности количественных оценок имеющихся мировых запасов и прогнозов относительно их роста;

- темпов восполнения мировой ресурсной базы и темпов роста нефтедобычи;

- наличия предпосылок для введения в разработку альтернативных ресурсов, в том числе неконвенциональной нефти и вытеснение традиционной нефти из массового потребления.

Анализ современного состояния природоресурсной базы мировой нефтяной отрасли показал, что суммарные доказанные мировые запасы нефти (1,2-1,3 трлн барр., в том числе 0,2 трлн барр. неконвенциональной нефти) в принципе достаточно велики, чтобы удовлетворять мировой спрос в течение как минимум сорока лет при существующих темпах добычи, и с 1980 г. возросли вдвое. Показатель конечных извлекаемых запасов также имеет тенденцию к росту и составляет около 3,5 трлн барр., треть из которых уже добыта.

Имеющиеся запасы могут быть значительно увеличены за счет вовлекаемых в разработку нефтяных песков и сверхтяжелой нефти (на 1-2 трлн барр.), сконцентрированных в основном в Канаде и Венесуэле. С учетом же других источников неконвенциональной нефти (нефтяных сланцев, сжижения газа и угля, нефти, добытой путем повышения энергии пласта, глубоководной и сверхглубоководной добычи) мировые конечные запасы, согласно оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), могут достигать 6,5-9 трлн барр.

В последнее время показатели мировых конечных запасов нефти постоянно корректируются в большую сторону, что объясняется активным вовлечением в разработку неконвенциональной нефти. Так, максимальные оценки, сделанные экспертами Colorado School of Mines (подсчитано долгосрочное предложение нефти накопленным итогом по 937 нефтегазоносным провинциям) по различным источникам жидких углеводородов, составляют 29,9 трлн барр. н. э., включая 4 трлн барр. тяжелой нефти, 5 трлн барр. нефтяных песков и 14 трлн барр. горючих сланцев.

Следует учитывать, что оценка геологических запасов нефти в земных недрах всегда носила приблизительный характер. Точность ее зависит от многих факторов: степени геологической изученности территории, масштабов проведенных поисково-разведочных работ, критериев и методов, применяемых при обработке полученных результатов полевых исследований, коммерческой целесообразности вовлечения в оборот, а также от общеэкономических, политических и социальных факторов и др., что приводит иногда к намеренно завышенным или, напротив, заниженным оценкам имеющихся в странах запасов жидких углеводородов.

Расхождения в оценках мировых доказанных запасов, представленных в различных авторитетных источниках, могут составлять от 2 до более чем 200 млрд барр. По данным мировых конечных запасов нефти разность оценок достигает от 1- 2 трлн барр. и более.

Проведенный анализ позволил выявить три основные причины имеющихся существенных расхождений в оценках мировых запасов нефти: во-первых, имеющиеся различия в методике подсчета, проистекающие из отсутствия общепринятых правил включения в понятие доказанных запасов традиционной нефти и различных ее составляющих (глубоководная нефть, газоконденсат и пр.); во-вторых, наличие недостоверных данных о запасах, предоставляемых некоторыми странами (в основном ОПЕК с целью увеличения страновой квоты); в-третьих, отсутствие единой международной системы классификации минерального сырья, позволяющей однозначно количественно оценивать различные виды углеводородных ресурсов (в настоящее время используется более 150 национальных классификаций).

Проводимые исследования истощения мировых запасов нефти способствовали появлению и введению в научный оборот новой категории «нефтяной пик» (Peak Oil), определяемой как «момент достижения максимальных темпов роста производства нефти в каком либо регионе (местности) при условии, что она является конечным исчерпаемым природным ресурсом». Из этого следует, что достижение нефтяного пика непосредственно не связано с полным исчерпанием нефтяных ресурсов. По образному выражению бывшего министра нефти Саудовской Аравии шейха Ямани, «рано или поздно нефтяной век закончится, и вовсе не из-за нехватки нефти, точно также как каменный век закончился вовсе не потому, что стало не хватать камней».

Отличие понятия «нефтяного пика» от «нефтяного кризиса» (oil crisis), состоит в следующем: при наступлении первого в отличие от второго падение темпов роста добычи происходит в условиях, когда ни одна страна не предпринимает усилия по сдерживанию добычи на своей территории и ограничению поставок. Значит, основным параметром при изучении нефтяного пика не может быть динамика цены, а совокупность факторов, таких как динамика движения запасов, изменение их качественной и географической структуры, кратность и др.

Наступление нефтяного пика впервые было смоделировано в работах М. Кинга Хубберта (M. King Hubbert) в 1956 г. В дальнейшем его модель была протестирована в работах таких авторов, как Ж. Лурье , К. Кэмпбелл, Ф. Робелиус (Fredrik Robelius), М.К. Хорн (Horn, M.K.), В.В. Петров, Г.А. Поляков, В.Ф. Артюшкин и др.

На основе обобщения результатов исследований в работе сделан вывод о том, что в настоящий момент существует две основные точки зрения на проблему достижения пика мировой добычи. По мнению одних экспертов мировой пик добычи пришелся на 20052008 гг., по мнению других пик будет достигнут в 20132037 гг. Второй точки зрения придерживаются эксперты МЭА и Геологическое общество США. Согласно прогнозам российских экономистов В.В. Петрова и др., пик в мировой нефтедобыче произойдет в 2015 г. на уровне 90 млн барр. в день при условии, что добыча нетрадиционной нефти к 2050 г. увеличится до 20 млн барр. в день.

С учетом результатов исследований западных и российских экспертов выявленные автором в работе изменения в качественной структуре и региональном размещении мировых запасов признаки с наибольшей вероятностью подтверждают наступление мирового «нефтяного пика» в 20082017 гг. Среди них наиболее существенными являются следующие: замедление восполнения мировой ресурсной базы традиционной нефти, в том числе за счет снижения прироста сверхкрупных месторождений; сокращение размеров и доли крупнейших месторождений нефти в мировых конечных извлекаемых запасах; прирост мировой ресурсной базы в течение исследуемого периода в основном за счет переоценки запасов, доразведки нефтегазоносных полей и вовлечения в разработку трудноизвлекаемых запасов и неконвенциональной нефти (в том числе глубоководных формаций); уменьшение количества и средних размеров открываемых новых месторождений; снижение темпов роста добычи в более чем 50% нефтедобывающих стран и др.

Так, по сравнению с месторождением Гавар (открыто в 1948 г. в Саудовской Аравии, вероятные запасы до 150 млрд барр.,) запасы последнего крупнейшего газоконденсатного месторождения Ядаваран, открытого на суше в 2001 г., составляют всего 3,3 млрд барр. Размеры открываемых в текущем десятилетии крупнейших месторождений (в среднем 1,0-1,9 млрд барр.) в десятки раз меньше открываемых в 193070 гг.

Производительность семидесяти крупнейших нефтяных полей, на которых добывается около 50% нефти Северной Америки, достигла своего пика уже в 1983 г. Самые низкие темпы падения наблюдаются на месторождениях Ближнего Востока, наиболее высокие - в Северном море.

Однако в настоящее время неопределенность наступления нефтяного пика связана не с темпами истощения традиционных запасов, а скорее с темпами вовлечения в промышленный оборот неконвенциональных запасов нефти. По данным экспертов Министерства энергетики США, потребление неконвенциональной нефти в мире в 19802000 г. было незначительным (около 1,7% мирового потребления нефти) и увеличилось в этот период всего на 1,5 млн барр. в день, в основном за счет разработки канадских нефтяных песков (см. табл.4). В текущем десятилетии процесс внедрения неконвенциональных источников энергии значительно ускорился - к 2010 г. их производство возрастет еще на 2,8 млн барр. в день. В связи с этим прогноз мирового производства всех видов нетрадиционной нефти был скорректирован к 2030 г. в сторону повышения с 10,5 до 13,4 млн барр. в день, а доля в мировом производстве жидких углеводородов с 9,0 до 12,6%.

В настоящее время определились некоторые контуры будущего пространственного размещения производства неконвенциональных углеводородов:

- крупнейшим производителем сверхтяжелой нефти станет Венесуэла, которая за 25 лет может удвоить свое производство;

- Канада в случае сохранения высоких цен на нефть сможет довести добычу нефти из нефтяных песков до 6,5 млн барр. в день, что превышает современную добычу всех видов неконвенциональной нефти;

- основными производителями биотоплива станут три страны США, Бразилия и Китай, что обеспечит от 40 до 60% мирового производства биотоплива.

- крупнейшими производителями сжиженного угля станут Китай (48-63% мирового производства), США и Южная Африка.

По прогнозам, к 2030 г. около 50% нетрадиционной нефти будет производиться четверкой стран США, Канадой, Бразилией и Китаем (около 7 млн барр. в день).

Таблица 4. Мировое производство неконвенциональной нефти, 19802030 гг., млн барр. в день

Россия является третьей после Канады и Венесуэлы страной по объемам тяжелых углеводородных ресурсов (запасы составляют 13,4 млрд т). Около 71% от общего объема залежей тяжелой высоковязкой нефти находятся в двух регионах Волго-Уральском и Западно-Сибирском нефтегазоносных бассейнах. По мнению К. Хартукова, производство оримульсии могло бы стать одним из направлений сотрудничества российских компаний с венесуэльской PDVSA. В России также разработаны собственные технологии производства синтетической нефти, некоторые из которых, по мнению авторитетных экспертов, имеют превосходство над зарубежными технологиями.

Однако, по нашему мнению, для России в настоящее время в свете рационализации использования углеводородных ресурсов наиболее остро стоит проблема утилизации попутного нефтяного газа (ПНГ), который является ценнейшим иcтoчником cыpья для пpoизвoдcтва pяда xимичеcкиx продуктов, а также источником получения дешевой электрической и тепловой энергии. По данным Минприроды, только 26% ежегодно извлекаемого ПНГ направляется в переработку, около 36% сжигается в факелах и 38% используется компаниями-недропользователями для нужд промыслов или списывается на технологические потери, тогда как в других нефтедобывающих странах использование попутного газа достигает 95-98%. По оценкам экспертов, возможные потери экономики России от такого нерационального использования топлива превышают 13 млрд долл.

Одним из основных источников восполнения мировой ресурсной базы нефтедобычи за последние двадцать лет стали месторождения нефти и газа дна Мирового океана, потенциальные запасы которого оцениваются в 1,8-2,1 трлн т у. т. ( разведанные свыше 2,6 млрд т у.т.) и насчитывают около 1000 месторождений нефти и газа. В текущем десятилетии около 70% вновь вводимых месторождений являются глубоководными.

К настоящему времени сложилось три центра глубоководных работ у берегов Бразилии, вдоль западного побережья Африки (от Сенегала до Намибии) и в американском секторе Мексиканского залива. В глубоководной части бассейна Кампос (Бразилия) разрабатывается более 40 нефтяных месторождений. В 20062008 гг. были открыты гигантские глубоководные месторождения Тупи и Йара (начальные запасы 1,4 и 0,7 млрд т соответственно, глубина залегания 5,1-5,3 км). С высокой эффективностью изучение глубоководной акватории ведется у побережья Западной Африки, прежде всего Анголы и Нигерии. Крупнейшие месторождения Джирасол, Бонга, Диканза. В Мексиканском заливе темпы освоения ресурсов глубоководной области являются наиболее высокими в мире, однако средние запасы месторождений здесь ниже, чем у побережья Бразилии и Африки.

Активно ведутся работы по освоению глубоководных месторождений в Западной Гренландии, в водах Атлантики вблизи Ирландии, западной Шотландии и Фарерских островов и Баренцевом море. Перспективным месторождением ученые считают российское Vladimir Filanovsky (Каспийское море, запасы нефти 1,6 млрд барр. нефти). Крупнейшим месторождением 90-х годов считают газоконденсатное месторождение Кашаган (казахстанский сектор Каспия, общие геологические запасы 38 млрд барр.). Развитие глубоководной разведки повлечет в будущем дополнительную добычу нефти в таких странах, как США, Нигерия, Филиппины и Малайзия, а также продление жизни морских нефтяных полей Северного моря.

В целом отсутствие ясности в отношении общего уровня производства неконвенциональной нефти будет сохраняться в основном из-за неопределенности выбора геополитического вектора развития таких стран как Ирак, Иран, Венесуэла и Нигерия. В силу растущей диверсификации нефтяных запасов также значительно возрастает неопределенность, связанная с темпами мирового спроса на нефть и размерами необходимых инвестиционных вложений в нефтедобычу.

Одной из ключевых мировых тенденций является процесс гармонизации национальных классификаций нефтяных запасов на основе западных стандартов, что связано как с необходимостью проведения достоверной переоценки запасов в условиях их истощения, так и определения степени риска инвестиционных вложений и их оптимального размера. В случае отсутствия единой классификационной системы, ориентированной на рентабельность вложенных средств, угрозой для нефтяных компаний может стать не только недоинвестирование в разведку и сокращение запасов, но и возможно избыточные вложения капитала в дорогостоящие проекты по разработке труднозалегаемых запасов, которые в долгосрочной перспективе окажутся нерентабельными. Освоение многих труднодоступных крупных месторождений в будущем будет возможным только при координации совместных усилий нескольких крупных участников проекта, в том числе за счет привлечения иностранного капитала, что также требует унификации законодательства разных стран, регулирующих разработку природных запасов.

Комплексная оценка имеющихся западных и российских исследований проблемы истощения мировых нефтяных ресурсов, основанных на методике Хубберта, а также проведенный в работе анализ динамики добычи в различных регионах мира и качественной структуры мировых нефтяных запасов позволили сделать вывод о том, что нефтяной пик мировой нефтедобычи, который может быть пройден в период 20082018 гг., будет связан не с физической ограниченностью углеводородных ресурсов и падением ее предложения, а с постепенным переходом к новым видам топлива и энергии.

Факторный анализ получил свое дальнейшее развитие в третьей главе работы, которая посвящена разработке эконометрической модели, объясняющей характер среднегодовых колебаний цен в долгосрочном периоде. Основными результатами проведенного исследования являются следующие положения.

В настоящее время единый подход к пониманию современного механизма роста мировых цен на нефть в условиях «третьего нефтяного шока» пока не выработан. Уточним, что под «нефтяным шоком» (oil price shock) понимается резкое изменение цен на нефть, оказывающее сильное влияние на условия производства и/или уровень жизни населения, вызванное или сдвигом кривой спроса, произошедшим в результате действия экзогенных факторов («шок спроса»), или сдвигом кривой предложения («шок предложения»). Вследствие нефтяных шоков происходит резкое падение темпов роста производства, прежде всего в странах - крупнейших потребителях нефти. В отличие от двух предыдущих нефтяных шоков третий нефтяной шок, во-первых, был более продолжительным; во-вторых, стал результатом резкого изменения спроса, а не предложения, как в 70-80 годы; в-третьих, оказал нетипично мягкое воздействие на основные макроэкономические показатели стран - крупнейших потребителей нефти (при высоких ценах на энергоресурсы в 2005-2007 гг. поддерживалась высокая инвестиционная активность и сохранялись достаточно высокие темпы экономического роста).

На различных фазах ценовой динамики ключевую роль в установлении более высокого уровня цены играли различные факторы. На начальном этапе (19992003 гг.) действовали традиционные факторы, отражающие глобальный дисбаланс спроса и предложения на рынке реального товара. Повышение цен началось в условиях продолжающегося роста спроса со стороны азиатских стран и кратковременного сокращения добычи в рамках ОПЕК в 1999 г. На завершающей фазе цикла в 20042008 гг. превалировали спекулятивные факторы, обеспечившие 40-50% роста мировых цен.

Повышательное давление на мировые цены оказывали также недоинвестирование нефтедобычи и истощение крупных месторождений. В этот период сформировалась новая тенденция роста издержек добычи, которые в предыдущем десятилетии значительно сократились в результате внедрения новых технологий разведки и разработки нефтяных месторождений. На современном этапе рост издержек был обусловлен двумя факторами инфляцией доллара и усложнением условий добычи по мере истощения доступных для разработки запасов и вовлечения в разработку трудноизвлекаемых запасов как на суше, так и в глубоководных морских акваториях, арктических районах и других экстремальных зонах на основе внедрения сложнейших и дорогостоящих технологий.

По нашему мнению, не оказывали существенного влияния на среднесрочный ценовой тренд такие традиционные факторы как, состояние стратегических и коммерческих запасов в странах Запада, а также политика ОПЕК (на завершающей стадии). Достаточно трудно провести количественную оценку влияния таких факторов, как изменение геополитической ситуации, снижение надежности международных транспортных маршрутов поставок нефти (т.е. рисковой составляющей, за исключением оценки стоимости фрахта), наличие негласного сговора между ОПЕК и западными странами. Вместе с тем эти факторы также могли оказывать повышательное влияние на цены.

Исследования, проводимые западными экономистами в 90-х годах подтвердили, что динамика цен на нефть не оказывает сколько-нибудь существенное влияние на всю мировую экономику в целом в силу того, что доля нефтедобычи в мировом производстве слишком мала (в настоящее время не превышает 4%). Напротив, макроэкономическая ситуация в крупнейших странах мира может в значительной степени оказывать прямое влияние на состояние мирового рынка нефти, изменяя спрос на энергоресурсы таким же образом, как на другие товары, и создавать предпосылки для развертывания политических процессов в стратегически важных регионах добычи. Этот вывод лег в основу разработанной авторской модели ценообразования на мировом рынке нефти.

Результатами проведенного автором исследования влияния макроэкономических факторов на динамику мировых цен на нефть стали следующие выводы. На основе анализа корреляционной зависимости динамики двенадцати финансовых и нефинансовых факторов во временном периоде 19782008 гг. было установлено, что наиболее тесную взаимосвязь с нефтяными ценами, в порядке убывания значимости, в течение последних трех десятилетий имели следующие пять показателей: портфельные обязательства США, портфельные активы США, валовой мировой продукт, прямые иностранные инвестиции США, ВВП США.

Также было установлено наличие двух качественно различных режимов функционирования финансового рынка в течение последнего тридцатилетия. В этих режимах реакция нефтяных цен на одни и те же изменения на финансовом рынке оказывалась противоположной. Причина состоит в различии источников формирования спекулятивного капитала. Если финансовые спекуляции отвлекают избыток капитала с нефтяного рынка из-за ограниченности на других рынках, то факторы, содействующие росту финансовых спекуляций, снижают цену нефти; возникает ситуация дефицита спекулятивного капитала. Если же наиболее привлекательным инструментом финансовых спекуляций становятся нефтяные фьючерсы и финансовые средства поступают с других рынков, то рост спекуляций вызывает рост цены нефтяных активов, то есть возникает ситуация избытка спекулятивного капитала.

Рис. 1 иллюстрирует достаточно тесную, но неоднородную связь между среднегодовым размером портфельных обязательств США текущего года и средними ценами на нефть будущего года, что объясняется наличием двух описанных режимов функционирования рынка. Выявленным режимам соответствует собственная линия регрессии, причём наклон этих линий противоположный (положительный для ситуации избытка капитала, отрицательный его дефицита).

Рис. 1. Распределение цен на нефть следующего года в зависимости от размера портфельных обязательств США текущего года

Эмпирически подсчитано, что ситуация дефицита возникает, когда отношение портфельных обязательств США к ВВП не превышает 1,5% (годы 19771984, 19871988, 19901992), ситуация избытка, когда этот показатель выше 1,5% (годы 1985, 1986, 1989, 19932007). Поэтому было предложено две различные модели. Границы коридора, в пределах которого действует данная модель, достоверно неизвестны и были определены на основе гипотезы, предложенной И. Башмаковым. Согласно его расчетам, цены на нефть колеблются в интервале от 6 до 14% доли расходов на энергию в ВВП США и стран ОЭСР. При преодолении порога в 10 и 11% темпы экономического роста соответственно в США и странах ОЭСР замедляются и спрос падает.

Применительно к первой совокупности наблюдений, где портфельные обязательства составляют не более 1,5% ВВП США, отбор факторов с последующим оцениванием параметров методом наименьших квадратов привёл к модели вида:

pt+1 = 21.22 - 9.604xst + 1.196xrt + еt,

где pt+1 цена на нефть (долл. за барр.) в году t+1; xst отношение портфельных обязательств США к ВВП в году t, млн т; xrt среднегодовая процентная ставка денежного рынка в году t; еt ошибка модели в году t. Модель значима при б = 0.0001, все её параметры значимы при б = 0.05, нормированный R2 = 0.8225. Для 13 имеющихся наблюдений, отнесённых к первой совокупности, данная модель даёт погрешность в пределах 41% от фактической цены, в том числе для 12 из них в пределах 13%.

Для второй совокупности наблюдений, где портфельные обязательства США превышают 1,5% ВВП, наилучшей признана модель с иным набором факторов:

pt+1 = 28.04 +0.1693xit - 16.614xst + еt,

где xit портфельные обязательства США (млрд долл.), остальные обозначения прежние. Модель значима при б = 10-9, все параметры её значимы при б = 0.05, нормированный R2 = 0.9355. Отношение еt / pt+1 для имеющихся 18 наблюдений не превышает 40%.

Данные, полученные на основе модели и фактические цены представлены на рис. 2. Сценарий возможного изменения цен в 20092011 гг. основан на предположении о том, что величина показателей, определяющих цену на нефть (а именно портфельных обязательств США и их доли в ВВП), при xst > 0.015 вследствие начавшегося финансового кризиса вернётся к уровню линейного тренда 19772007 гг. В этом случае цены будут колебаться (возможно, со значительным размахом) вокруг уровня 50 долл. за барр.

Развитие вышеописанного подхода в направлении учёта более широкого набора факторов (в частности, показателя ПИИ в США и ПИИ за рубеж, курса СПЗ, портфельных активов США на конец года, темпов роста мирового ВВП и др.) повышает степень детерминации модели используемый набор факторов описывает более 90% вариаций цены.

Рис. 2. Сопоставление модельных и фактических цен на нефть

Таким образом, в соответствии с определенным состоянием финансового рынка можно судить и о ключевых ценообразующих факторах мирового рынка нефти. Если финансовые детерминанты цены находятся на достаточно низких уровнях, цену на нефть определяют в основном производственные факторы. По мере «разогрева» финансового рынка производственные факторы перестают определять цену. В этом случае уже цена задаёт максимальный уровень издержек, которые приближаются к уровню цены за счёт растущих бонусов и зарплат, непроизводственных издержек, приобретения амортизируемого имущества впрок или для непроизводственных целей. Таким образом, издержки становятся переменной величиной, зависящей от выручки. В этих условиях цена биржевого товара устанавливается на достаточно высоком уровне. Наконец, при «перегреве» финансового рынка дальнейший рост уровня финансовых факторов перестаёт действовать на цены, так как дальнейший рост цен вызывает структурные диспропорции в экономике, снижение темпов её роста и падение спроса на данный биржевой товар. При этом мировая экономика балансирует на грани финансового кризиса.

Анализ представленных гипотез относительно ключевых факторов, определивших новый более высокий уровень мировых нефтяных цен, позволяет сделать общий вывод о том, что основным фактором движения рыночных цен на нефть в 20042008 гг. является спекулятивный спрос на нефтяные фьючерсы, определяемый объёмом капитала, вовлечённого в финансовые спекуляции. Основываясь на данной модели, можно утверждать, что финансовые факторы дальнейшего роста цены к 2008 г. себя исчерпали. Однако в 2008 г. цена нефти оказалась выше прогноза по модели на 40%. Если причины (в настоящее время не изученные) сохранят своё действие и в 2011 г., то прогноз на случай капиталоизбыточного года может быть повышен на 40% и составит около 70 долл. за барр.

Таким образом, в рамках сделанных предположений не возникают основания ожидать к 2011 г. дальнейшего роста цены нефти по сравнению с сегодняшним уровнем (около 70 долл. за барр.), за исключением маловероятных сценариев, при которых масштабы финансовых спекуляций вернутся к докризисному уровню (что требует восстановления высокого уровня доверия к финансовым посредникам), либо факторы, вызвавшие разрыв между фактическими и модельными ценами в 2008 г., будут действовать в нарастающем масштабе.

Проблемой, которую не представляется возможным решить в рамках данной модели, является отсутствие показателей, характеризующих геополитическую ситуацию в регионах, военно-силовой и политический аспект во взаимоотношениях между основными участниками нефтяного рынка. Как было показано в проведенном исследовании, некоторые события, происходящие на Ближнем Востоке, являются непосредственной причиной происходящих на рынке событий и активно влияют на изменение мировых цен на нефть, другие - являются уже следствием изменений макроэкономической ситуации в странах - крупных импортерах нефти и поэтому их влияние не значимо.

В силу возрастающего влияния изменений геополитического климата на международную конкурентоспособность нефтяных компаний анализу этого фактора посвящена четвертая глава данного исследования.

Согласно теории международной конкуренции М. Портера, конкурентное преимущество создается и удерживается в тесной зависимости от условий страны базирования и экономики принимающих стран, характеризующихся определенной инвестиционной привлекательностью.

Важную роль для международной компании играют принимающие страны, так как нефтяной бизнес является транснациональным, а его крупнейшими игроками выступают независимые частные и крупные национальные (государственные) компании, оперирующие огромными активами за рубежом. Неравномерность распределения углеводородных ресурсов определяет особую важность оффшорной деятельности субъектов нефтяного рынка. Таким образом, условия зарубежного инвестирования дают возможность усилить или ослабить имеющиеся конкурентные преимущества нефтяных компаний.

Основываясь на теоретических подходах С. Хаймера, Ч. Киндлебергера, С. Мэджи, П. Бакли, М. Кэссена, можно выделить пять факторов, позволяющих международным нефтяным компаниям усилить свои конкурентные преимущества при осуществлении деятельности за рубежом: доступ к новым рынкам сбыта для своих товаров; установление контроля за полезными ископаемыми и сырьем для своего производства; повышение эффективности производства за счет оптимального размещения ресурсов; приобретение новых технологий, квалифицированного персонала; достижение независимости от негативных политических событий, которые могут осложнить функционирование компании.

На формирование новых условий конкурентной борьбы на мировом нефтяном рынке в 19992008 гг. оказали существенное влияние три взаимосвязанных фактора: изменение геополитического климата, которое сопровождалось усилением нестабильности в нефтедобыче четырех регионов мира (Латинской Америки, Ближнего Востока, Африки и России), ужесточение фискальных режимов в сфере налогообложения нефтяных компаний, экспансия национальных нефтяных компаний на внешних рынках.

В совокупности все эти факторы, повышающие экономические и политические риски в нефтяном бизнесе, направлены в первую очередь против крупнейших западных нефтедобывающих компаний и потребителей энергоресурсов развитых стран, отражают процесс расширения государственного присутствия в нефтяном бизнесе и усиления конкурентных позиций национальных нефтяных компаний из развивающихся стран и других стран крупных обладателей углеводородных ресурсов. Они способны значительно трансформировать в будущем структуру современного мирового рынка нефти, придав ему новый вектор развития.

Существенной предпосылкой для таких изменений стала благоприятная ценовая конъюнктура текущего десятилетия, которая предоставила дополнительные финансовые возможности для ослабления зависимости нефтеэкспортеров из развивающихся стран от своих традиционных западных покупателей и инвесторов и пересмотру правил игры в нефтяной отрасли.