Предмет стратегічного аналізу
Поняття стратегічного аналізу, його місця в управлінні економікою підприємства, види фінансових та техніко-економічних нормативів та їх застосування у стратегічному аналізі, а також оцінка ефективності розподілу і використання ресурсів підприємства.
Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
Вид | учебное пособие |
Язык | украинский |
Дата добавления | 25.02.2014 |
Размер файла | 366,8 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
10.1. Методика аналізу грошових потоків у довгостроковому періоді
10.2. Оцінка інвестиційних проектів з допомогою показника економічної доданої вартості
10.3. Стратегічний аналіз доцільності інвестицій у розвиток стратегічних господарських підрозділів
10.1 МЕТОДИ АНАЛІЗУ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ У ДОВГОСТРОКОВОМУ ПЕРІОДІ
Стратегічний аналіз будь-якого інвестиційного проекту в першу чергу здійснюється за такими грошовими потоками, які цей проект породжує.
Грошовий потік - це будь-який платіж, здійснений або отриманий.
При аналізі звертають увагу на три найважливіші характеристики грошових потоків:
1) величину;
2) напрям;
3) час.
Головне завдання яке вирішується при цьому - це порівняння грошових потоків альтернативних інвестиційних проектів і вибір серед них оптимального.
При співставленні очікуваних грошових потоків у довгостроковому грошовому періоді використовується концепція вартості грошей у часі і метод дисконтування грошових потоків.
Концепція вартості грошей у часі пояснюється тим, що гроші коштують сьогодні більше, ніж у майбутньому. Можна виділити три головні причини цього явища:
1. гроші, які є в наявності сьогодні, можна інвестувати, під проценти, внаслідок чого у майбутньому грошей стане більше;
2. купівельна спроможність грошей з часом зменшується через інфляцію;
3. не можна бути повністю впевненим у тому, що в майбутньому гроші будуть отримані. У той же час, коли сьогодні гроші вже є “на руках” - це об'єктивна реальність.
Сукупність грошових потоків може бути відома завчасно з тим чи іншим ступенем визначеності. Чим вищий рівень визначеності, тим меншим є ризик, пов'язаний з даним інвестиційним проектом.
Різні інвестиції можуть відрізнятися як за величиною грошових потоків, так і за часом їх здійснення, необхідно вибрати єдині критерії їх порівняльної оцінки та співставлення.
Для цього концепції грошей у часі використовуються такі поняття як:
- приведена (поточна) вартість;
- майбутня вартість;
- дисконтування грошових потоків і складні проценти.
Приведена (поточна) вартість - це вартість грошових потоків, які належать до різних грошових періодів, у єдиному часовому еквіваленті, тобто вартість на поточний момент.
якщо грошові потоки виражені у різних валютах при перерахунку їх потрібно привести в одну базову валюту, так і платежі здійснені або отримані в різний час необхідно перерахувати у поточну вартість. При перерахунку валюти ми використовуємо обмінний курс, а при перерахунку грошей - дисконтування - це можлива вартість грошей при їх використанні в інвестиціях. При розрахунку приведеної вартості потрібно спочатку розрахувати складні відсотки - це відсотки, нараховані на реінвестовані відсотки (отримали доходи у вигляді відсотків, по депозитних вкладах).
Приведена вартість розраховується за допомогою рівняння:
PV = CFt / (1 + kt)t, (10.1)
деPV - приведена вартість грошового потоку;
CFt - отримані грошові коштів в момент часу t;
t - момент часу;
kt - ставка дисконтування, що застосовується до грошового потоку.
Для різних грошових потоків застосовується різна ставка дисконтування, але у більшості за однією ставкою.
Можна вважати, що всі грошові потоки мають деяку приведену вартість. Оскільки ці приведені вартості віднесені до одного і того ж моменту часу, тобто до поточного моменту, вони можуть бути співставлені за величиною і додані. Суму приведених вартостей n грошових потоків розраховують за формулою
PV = УCFt / (1 + kt)t. (10.2)
При аналізі інвестиційних проектів, крім грошових потоків, враховуються також початкові затрати.
Різниця між сумою приведених вартостей грошових потоків, породженою певною інвестицією і початковими затратами називається чистою поточною вартістю, яка позначається NPV абревіатурою. Вона визначається за формулою
NVP = УCFt / (1 + kt)t - Іо, (10.3)
деNVP - чиста поточна (приведена) вартість;
Іо - початкові витрати.
Майбутня вартість (FV) - це сума, яка дорівнює сукупній величині інвестованих коштів з урахуванням нарахованих складних відсотків, визначений на певну дату у майбутньому.
FV = PV (1+r)t, (10.4)
деr - процентна ставка;
t - кількість майбутніх періодів.
При вирахуванні майбутньої вартості необхідно:
1) по-перше, обидва варіанти довгострокових інвестицій повинні мати однаковий термін, можна періоди вибрати в три роки;
2) по- друге, необхідно вирішити проблему різної періодичності нарахування відсотків:
FVm = PV (1 + r/m)mЧt (10.5)
m - символ періодів у році m = 12 місяців.
10.2 ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНИХ ПРОЕКТІВ З ДОПОМОГОЮ ПОКАЗНИКА ЕКОНОМІЧНОЇ ДОДАНОЇ ВАРТОСТІ
Серед показників оцінки результативності фінансово-інвестиційної діяльності компаній, популярнішим є показник економічна додана вартість EVA, що розраховується як різниця між чистим операційним прибутком після оподаткування і вартістю використаного для його отримання капіталу компанії. Вартість капіталу визначається на основі мінімальної очікуваної ставки і розраховується як за акціонерами, так і з кредиторами.
Показник EVA розраховується:
EVA = NOPAT - Kw Ч C(10.6)
NOPATR - чистий операційний прибуток, після сплати податків, але до сплати відсотків;
Kw - середньозважена вартість капіталу;
С - вартісна оцінка капіталу, що визначається як різниця між сукупною вартість активів і короткотерміновими зобов'язаннями/
EVA застосовується у комбінації з такими інструментами стратегічного аналізу як матриця ринкової привабливості і конкурентних позицій.
EVA виправляє існуючі у традиційній фінансовій звітності перекручення шляхом внесення більш, ніж 150 поправок. Переважно поправки вносяться для загальної спрямованості традиційної фінансової звітності на інтереси інвестора.
Перелік найістотніших коригувань прибутку і величини капіталу:
1. капіталізовані нематеріальні активи - частина нематеріальних активів забезпечують отримання вигід у майбутньому. Вартість таких активів повинна капіталізуватися, а не списуватися на витрати;
2. відтерміновані податки - загальна сума податків додається до величини капіталу;
3. різноманітні резерви. Наприклад, резерв LIFD показує різницю між оцінкою запасів за методом LIFD та оцінкою за методом FIFD.
4. амортизація гудвілу. При розрахунку EVA необхідно вимірювати дохід, який генерує кошти, вкладені у підприємство. Тому під час розрахунку величини капіталу до неї додається нагромаджена амортизація гудвілу.
Якщо підприємство є прибутковим, на певний погляд здається, що власник правильно керує своїм капіталом. Насправді так само, як інші фінансові показники, EVA в процесі аналізу можна “розкласти” на декілька частин, які разом складають загальну величину. Ця особливість дозволяє “прив'язати” створення вартості до певних груп людей або підрозділів і, таким чином, отримати певний критерій для диференціювання винагороди за працю в межах компанії.
Показник EVA збільшується, коли на підприємстві удосконалюють бізнес-процеси; інвестують стратегічні ресурси у проекти, спрямовані на зростання прибутковості і частки ринку; підвищують ефективність управління активами (продаж непрофільних активів, збиткових, скорочення термінів повернення дебіторської заборгованості і запасів); оптимізують структуру капіталу з метою зниження його середньозваженої вартості.
Таким чином впровадження EVA дозволяє не тільки оцінювати ефективність існуючих і привабливість майбутніх EVA інвестиційних проектів, але й стимулювати менеджерів, працювати для збільшення добробуту акціонерів у довгостроковій перспективі, а не для максимізації прибутку поточного року.
10.3 СТРАТЕГІЧНИЙ АНАЛІЗ ДОЦІЛЬНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ У РОЗВИТОК СТРАТЕГІЧНОГО ГОСПОДАРСЬКОГО ПІДРОЗДІЛУ (СГП)
Стратегічний аналіз інвестиційних проектів тісно пов'язаний не тільки з визначенням чистої приведеної вартості, дисконтуванням грошових потоків та калькулюванням EVA, але із розрахунком імовірності отримання очікуваного результату від інвестування коштів. Визнання як оптимального того проекту, який має найбільше значення чистої приведеної вартості або найменший термін окупності - це найбільшою мірою підхід фінансового аналізу, а не стратегічного.
З погляду аналітиків, який проводить стратегічний аналіз інвестиційних проектів, головним критерієм є ринковий, а не фінансовий результат.
Горизонт фінансового і стратегічного планування суттєво відрізняється. Якщо для фінансового планування основний часовий період - один рік, то стратегічний аналіз може визначати цілі на декілька років вперед. Тому, якщо СГП у звітному році отримав збитки і можливо буде збитковим ще два, три роки із стратегічного погляду це цілком прийнято, звичайно, за умови, що підрозділ за цей час добре зміцнив свої позиції, став домінуючим лідером.
Для стратегічного аналізу найважливіших інвестиційних проектів необхідно застосовувати підходи, відмінні від методу чистої приведеної вартості чи терміну окупності. Одним з альтернативних методів стратегічного аналізу є оцінка ринкового результату інвестиційного проекту з допомогою імовірнісних підходів, зокрема ланцюгів Маркова і матриць переходу системи.
Визначаючи доцільність інвестицій, використовують формулу
Р (А1 + А2 +…+ Аn) = P(А1) + P(А2) +…+ P(Аn), (10.7)
де Р (А1 + А2 +…+ Аn) - імовірність появи однієї з несумісних подій (досягнення однієї з альтернативних позицій в моделі BCG) А1, А2, або Аn;
P(А1), P(А1), P(Аn) - імовірності виникнення подій А1, А2, або Аn.
Оцінки А1, А2, або Аn можуть виникати в різній послідовності протягом періоду, який підлягає дослідженню. Ланцюги Маркова дозволяють розглядати зміну структури сукупності як імовірнісний процес: імовірність знаходження одиниці в тому чи іншому стані на певний час визначається характером розподілу ймовірностей знаходження її в окремих станах протягом минулих періодів та ймовірностей зміни цих станів до теперішнього моменту часу або етапу розвитку. Ланцюгом Маркова називають послідовність випробувань, у кожному з яких система приймає тільки одне з k становищ повної групи, причому умовна імовірність pij(s) того, що в s-му випробуванні система буде знаходитися в стані j за умови, що після (s-1)-го випробування вона знаходиться в стані i не залежить від результатів інших, раніше проведених випробувань. Наприклад, тривимірна матриця ланцюгів Маркова може мати вигляд:
P =
Процедуру стратегічного аналізу, побудовану на використанні ланцюгів Маркова і матриць переходів, найкраще виконувати за допомогою комп'ютера. Найбільший недолік запропонованої методики - це не складність обчислень, а невизначеність щодо перехідних ймовірностей, які потрібно якось долати. Найкраще це можна зробити за допомогою експертних методів дослідження, поєднаних з ґрунтовним аналізом ретроспективної інформації за минулі роки.
Питання для роздуму, самоперевірки, повторення
1. У чому полягає концепція вартості грошей у часі?
2. Як розраховують приведену вартість грошових потоків?
3. Що таке чиста приведена вартість і як цей показник використовують у порівняльному аналізі грошових проектів?
4. Як розраховують майбутню вартість грошових коштів?
5. Що таке економічна додана вартість? Як розраховують цей показник?
6. Що таке ланцюги Маркова і матриця переходу системи?
ЗАВДАННЯ, ВПРАВИ, ТЕСТИ
Завдання 1
Розрахуйте та проаналізуйте теперішню і майбутню вартість інвестицій за даними таких економічних ситуацій.
Інвестор зробив вклад у сумі 100 тис. грн строком на 3 роки під 20 % річних. Яку суму він отримає через цей період?
Завдання 2
Підприємство одержало короткострокову банківську позичку в сумі 150 тис. грн. на півроку під річну відсоткову ставку 25 %. Яку суму з урахуванням відсотків воно повинне повернути банку?
Завдання 3
Яким є розмір нарахованого платежу за облігацією з номінальною ставкою 100 тис. грн., якщо річна відсоткова ставка становить 12 %, а платежі виплачуються двічі на рік?
Завдання 4
Підприємство одержало вексель від покупця за реалізовану продукцію на суму 30 тис. грн. з платежем 1 жовтня. Воно вирішило облікувати вексель у банку 20 вересня. Облікова ставка -- 18 %.
Визначити суму, яку отримає підприємство під цей вексель.
Завдання 5
Підприємство передбачає вкласти вільні грошові кошти у сумі 150 тис. грн. під 20 % річних на депозитний рахунок строком на півроку. Прогнозований рівень інфляції за цей період зросте на 3,5 %. Підрахувати та проаналізувати майбутню реальну і номінальну вартість внеску.
Завдання 6
Підприємство одержує банківську позику строком на 3 роки у сумі 30 тис. грн. під 20 % річних. Підрахувати загальну майбутню вартість позики з урахуванням складних відсотків.
Завдання 7
Підприємство має намір вкласти гроші в цінні папери під 20 складних річних відсотків з метою одержання через З роки суми у розмірі 500 тис. грн. Підрахувати теперішню вартість внеску в цінні папери.
Завдання 8
1.Приведена (поточна) вартість - це:
а) вартість грошових потоків, які виражені у різних валютах, в основній валюті;
б) вартість грошових потоків, які належить до різних часових періодів, у єдиному часовому еквіваленті;
в) вартість активів, приведена до єдиної вартості на поточну дату;
г) вартість грошових коштів підприємства у майбутньому з урахуванням інфляції.
2.Різниця між сумою приведених вартостей грошових потоків, породжених певною інвестицією, і початковими затратами називається:
а) ставкою дисконтування;
б) чистим приведеним доходом;
в) чистою приведеною вартістю;
г) чистою реалізаційною вартістю.
3.Якщо у певний проект терміном З роки інвестовано кошти під 15% річних, їх майбутня вартість буде найбільшою за умови:
а) щорічного нарахування складних відсотків;
б) щомісячного нарахування простих відсотків;
в) безперервного нарахування відсотків;
г) у будь-якому випадку за ставки 15% річних майбутня вартість буде однаковою.
4. Головним критерієм під час проведення стратегічного аналізу інвестиційних проектів є:
а) отримання найбільшої чистої приведеної вартості;
б) отримання найбільшої майбутньої вартості;
в) мінімальний обсяг початкових інвестицій;
г) досягнення ринкової стратегічної мети.
5.Показник ЕУА - це:
а) різниця між: чистим операційним прибутком до оподаткування і вартістю використаного для його отримання капіталу;
б) різниця між чистим операційним прибутком після оподаткування і вартістю використаного для його отримання капіталу;
в) різниця між чистим операційним прибутком та середньозваженою вартістю капіталу;
г) різниця між чистим операційним прибутком до оподаткування і величиною власного капіталу.
6.Укажіть, яку поправку не потрібно вносити під час розрахунку EVA:
а) на відстрочені податки;
б) на гудвіл;
в) на виплачені дивіденди;
г) на резерв сумнівних боргів.
7.Ланцюги Маркова дозволяють отримати оцінку привабливості
інвестиційного проекту з погляду:
а) імовірності зміни ринкових позицій певного бізнесу;
б) детермінованої залежності між обсягом інвестицій та прибутком;
в) детермінованої залежності між обсягом інвестицій та ринковою позицією бізнесу; детермінованої залежності між ставкою дисконтування та чистою приведеною вартістю проекту.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Поняття грошей та грошового потоку у контексті стратегічного аналізу діяльності підприємства. Роль та завдання аналізу в управлінні грошовими потоками підприємства в умовах ринкової економіки. Аналіз і шляхи поліпшення грошових потоків на ДП ХМЗ "ФЕД".
курсовая работа [65,0 K], добавлен 19.01.2010Поняття, суть та концепція стратегічного управління в організації. Визначення лідерства та його характерні риси. Основні відмінності між керівником та лідером. Умови успішної реалізації стратегії. Використання лідерства у стратегічному управлінні.
реферат [32,2 K], добавлен 15.04.2013Поняття та структура стратегічного управління. Етапи здійснення стратегічного аналізу: обґрунтування ідеї, визначення наслідків, оцінка реальності виконання, розробка плану модернізації. Особливості стратегічного аналізу в умовах невизначеності.
контрольная работа [1,0 M], добавлен 26.11.2010Характеристика стратегічного управління – процесу визначення послідовності дій з розробки та реалізації стратегій. Методи стратегічного аналізу середовища підприємства: метод SWOT, аналізу витрат і ланцюжка цінностей та оцінки конкурентоспроможності.
реферат [69,5 K], добавлен 26.01.2010Суть, зміст та завдання стратегічного аналізу, сфера його застосування. Проектування комунікацій на підприємстві. Соціально-психологічні, економічні, організаційно-адміністративні методи управління, їх значення і ефективність. Змістовні теорії мотивації.
реферат [352,5 K], добавлен 08.04.2016Оцінка внутрішнього середовища ТОВ "Центр трансферу технологій "Інститут електрозварювання ім. Патона". Проведення SWOT-аналізу та оцінка стратегічного балансу потенціалу. Розширення збутової діяльності в результаті створення нових ринкових сегментів.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 29.12.2013Методи оцінки ефективності інвестиційного проекту. Використання імітаційних моделей в процесі розробки та аналізу ефективності. Методи аналізу інвестиційних проектів з врахуванням ризику,а також моделі прийняття рішень в аналізі реальних інвестицій.
реферат [77,1 K], добавлен 08.04.2013Роль планування в управлінських системах. Розробка стратегії організації. Особливості формування бізнес-стратегії. Складання стратегічного балансу підприємства за допомогою SWOT- аналізу. Оцінка конкурентного потенціалу підприємства з використанням ПЕОМ.
курсовая работа [210,5 K], добавлен 27.10.2010Поняття й класифікація основних фондів підприємств. Економічна ефективність і параметри оцінки потенціалу підприємства. Методи аналізу ефективності використання основних фондів. Розробка заходів щодо оптимізації показників використання основних фондів.
курсовая работа [107,2 K], добавлен 11.09.2010Поняття стратегії, стратегічного планування і стратегічного управління. Загальна характеристика діяльності приватного підприємства "АНСЕАЛ". Аналіз фінансового стану та середовища підприємства. Форми стратегічного контролю та реалізації стратегії.
дипломная работа [268,3 K], добавлен 04.12.2010Поняття стратегічного управління, та його аналіз на прикладі підприємства. Оцінка характеру використання організацією умов зовнішнього середовища. Визначення ступеня оптимальності діючої стратегії підприємства. Оцінка рівня конкурентоспроможності.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 01.10.2011Теоретичні аспекти визначення ділової активності підприємства: поняття та головний зміст, напрямки та етапи аналізу. Моделювання показників ділової активності підприємства. Особливості аналізу ділової активності стратегічного виміру на сучасному етапі.
контрольная работа [50,0 K], добавлен 12.12.2013Загальна характеристика та основні напрями діяльності підприємства "Тамцвет", опис та оцінка ринкової ситуації. Розробка стратегічного аналізу підприємства, виявлення його сильних та слабких сторін, основні заходи щодо реалізації даної стратегії.
реферат [27,4 K], добавлен 20.12.2009Наукові основи економічного аналізу. Види аналізу діяльності та його інформаційне забезпечення. Розгляд фінансового стану фірми. Відбір критеріїв діагностики ймовірності банкрутства. Суть використання показників ймовірності банкрутства підприємства.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 13.01.2022Стратегія підприємства та її види. Методологічний інструментарій стратегічного плану розвитку підприємства. Особливості функціонування ПП "Спаркмаркетинг". Аналіз конкурентних ринкових позицій підприємства. Впровадження моделі стратегічного управління.
дипломная работа [490,7 K], добавлен 26.08.2010Комплексний підхід до аналізу інноваційної діяльності підприємства та оцінку ефективності інновацій та його основні етапи. Оцінка інноваційного процесу підприємства на основі врахування економічного та неекономічних ефектів від запровадження інновацій.
реферат [951,1 K], добавлен 24.11.2010Взаємозв’язок кадрового потенціалу та цілей стратегічного управління. Дослідження кадрового потенціалу підприємства ДП АТ "Київхліб" "Булочно-кондитерського комбінату". Оцінка ефективності кадрового потенціалу у відповідності до стратегії підприємства.
дипломная работа [149,9 K], добавлен 21.04.2013Дослідження поняття та етапів бюджетування - процесу розрахунку й узагальнення фінансових показників, що передбачає деталізацію фінансових планів підприємства в грошовому і натуральному вираженні на конкретний період часу. Види бюджетів підприємства.
курсовая работа [105,3 K], добавлен 22.03.2011Характеристика системи показників організаційного розвитку підприємства. Аналіз політики його стратегічного розвитку. Розробка системи інформаційно-аналітичного забезпечення процесу стратегічного управління. Побудова моделі стратегічного розвитку.
дипломная работа [294,3 K], добавлен 10.04.2013Розробка стратегії підприємства в системі координат матриці SPACE. Методика оцінки стратегічного потенціалу і конкурентного статусу підприємства. Поняття диверсифікації діяльності. Оцінка конкурентної позиції підприємства і обґрунтування поведінки.
курсовая работа [107,9 K], добавлен 08.12.2013