Инновационный менеджмент

Нововведениям одновременно могут быть свойственны положительные и отрицательные аспекты. Так, инновация может обладать экономическим эффектом (приносит прибыль), но при этом быть антисоциальной.

ПРАКТИКА. Военно-промышленный комплекс России является одной из немногих экспортно-ориентированных отраслей экономики, позволяющих пополнить доходную часть бюджета страны. Изобретением Калашникова пользуются во всём мире. Однако о социальном эффекте этой разработки - инструмента для уничтожения людей - говорить не приходится.

Возможна также ситуация, когда непросто охарактеризовать эффекты, возникающие при использовании инновации, т.е. нельзя сказать однозначно - обладает нововведение положительным или отрицательным действием.

ПРАКТИКА. Изобретение технологии по производству электроэнергии с использованием ядерных реакций позволило значительно снизить себестоимость электроэнергии. При этом АЭС являются опасными производственными объектами.

Таким образом, для получения полной оценки инновационного проекта необходимо учитывать и определять все возможные эффекты и последствия, которые могут возникнуть при создании и массовом использовании новшеств.

Финансирование инновационной деятельности.

Обеспеченность инновационного проекта финансовыми ресурсами на всех стадиях жизненного цикла способствует снижению риска отторжения инновации рынком и увеличивает её эффективность.

Элементами системы финансирования инновационной деятельности являются:

· источники инвестиционных ресурсов;

· механизм накопления финансовых средств и их инвестирование в инновационные проекты;

· механизм управления инвестиционными ресурсами для обеспечения их эффективного использования и возвратности заёмного капитала.

Источниками финансирования инновационных проектов, осуществляемых юридическим лицом, являются:

- собственные средства предприятия (реинвестируемая часть прибыли, амортизационные отчисления, страховые суммы по возмещению убытков, средства от реализации нематериальных активов);

- привлечённые средства (выпуск акций и других ценных бумаг, взносы, пожертвования, средства, предоставляемые на безвозмездной основе);

- заёмные средства (бюджетные, коммерческие, банковские кредиты).

Существуют следующие формы финансирования инновационной деятельности:

1. Государственное финансирование.

2. Акционерное финансирование.

3. Банковские кредиты.

4. Венчурное финансирование.

5. Лизинг.

6. Форфейтинг.

7. Смешанное финансирование.

Государственное финансирование.

Из средств госбюджетов различных уровней и специализированных государственных фондов финансируются направления инновационной деятельности, имеющие приоритетное значение. Предоставление бюджетных средств осуществляется в формах:

а) финансирования федеральных целевых инновационных программ;

б) финансового обеспечения перспективных инновационных проектов на конкурсной основе.

К числу приоритетов государственной инновационной политики РФ относятся федеральные целевые программы: "Национальная технологическая база", "Развитие электронной техники в РФ", "Развитие гражданской авиационной техники", "Информатизация РФ", "Технологии двойного назначения", "Развитие промышленной биотехнологии", "Реструктуризация и конверсия оборонной промышленности" и пр.

К инновационным программам, на осуществление которых предполагается получение государственной финансовой поддержки, предъявляются следующие требования:

· право на участие в конкурсном отборе имеют инновационные проекты, направленные на развитие перспективных (развивающихся) отраслей экономики, при условии их частичного финансирования (не менее 20% от суммы, необходимой для реализации проекта) из собственных средств компании;

· срок окупаемости не должен превышать установленных нормативов (как правило, 2 года);

· государственное финансирование инновационных программ, прошедших конкурсный отбор, может осуществляться за счёт средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях предоставления части акций хозяйствующего субъекта в государственную собственность;

· инновационные программы, предоставляемые на конкурс, должны иметь положительные заключения государственной экологической экспертизы, государственной ведомственной или независимой экспертизы.

Акционерное финансирование.

Данная форма доступна для предприятий, организованных в форме закрытого или открытого акционерного общества; позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путём размещения акций среди неограниченного круга инвесторов (заём денег у покупателей акций на неопределённое время) для осуществления перспективных инновационных проектов. Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.

Для определения номинальной суммы эмиссии ценных бумаг используются следующие показатели:

· объём финансовых ресурсов, необходимых для реализации инновационного проекта;

· ожидаемый прирост капитала и размер дивидендов по акциям;

· величина денежных поступлений, которую рассчитывает получить эмитент при размещении акций.

Банковские кредиты.

Коммерческие банки финансируют инновационные проекты, обладающие реальными сроками окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых финансовых средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала.

Банковский кредит предоставляется на определённый срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик заёмщика и пр.

Процентная ставка может определяться исходя из базисной ставки, на которую ориентируются инвестиционные банки.

В мировой практике используются базисные ставки ЛИБОР, ЛИБИД, ФИБОР.

ЛИБОР (London Interbank Offered Rate - LIBOR) - ставка предложения на межбанковском депозитном рынке в Лондоне. Ежедневно рассчитывается как среднеарифметическая ставка из группы индивидуальных ставок крупнейших лондонских банков.

ЛИБИД (London Interbank Bid Rate - LIBID) - ставка спроса, рассчитывается как среднеарифметическая ставка покупателей.

ФИБОР (Frankfurt Interbank Offered Rate - FIBOR) - ставка предложения на межбанковском рынке во Франкфурте.

В российской практике с 1994 г. используются ставки МИБОР, МИБИД, МИАКР.

МИБОР (Moscow Interbank Offered Rate - MIBOR) - ставка размещения, определяемая как усреднённая ставка по межбанковским кредитам, которые предоставляются контрагентам крупнейшими российскими банками.

МИБИД (Moscow Interbank Bid Rate - MIBID) - объявленная ставка привлечения, определяемая как усреднённая величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, которые предлагают купить крупнейшие российские банки.

МИАКР (Moscow Interbank Credit Rate - MIACR) - средняя фактическая ставка межбанковского кредита в группе крупнейших российских банков.

Венчурное финансирование.

Венчурное финансирование осуществляется фондами риско-капитала путём предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата.

Деятельность венчурных фондов по финансированию инновационных проектов обладает рядом характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов:

1) риско-инвесторы готовы к потере своего капитала (не требуют залоговых гарантий возврата предоставленных средств);

2) "риско-капитал" предоставляется на длительный срок (5-7 лет) без права его изъятия;

3) "риско-капитал" размещается только в форме акционерного капитала.

Риск венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью. Статистика показывает, что в 15% случаев венчурный капитал полностью теряется, в 25% - риско-фирмы терпят убытки в течение большего срока, чем планировалось, в 30% - получают умеренные прибыли и в 30% - сверхприбыли (превышение "риско-капитала" в 30 - 200 раз).

Снижение рисков при осуществлении венчурного финансирования удаётся достичь при тщательном отборе проектов, а также за счёт одновременного вложения средств в несколько инновационных проектов, находящихся на разных стадиях реализации.

Финансовый лизинг.

Финансовый лизинг - процедура привлечения заёмных средств в виде долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

При осуществлении финансового лизинга лизингодатель обязуется приобрести указанное лизиногополучателем имущество у определённого продавца и передать его лизингополучателю на определённый срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по финансовому лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга.

Данная процедура позволяет, с одной стороны, осуществлять реализацию дорогостоящего оборудования большему количеству пользователей, с другой стороны, сократить единовременные затраты, арендополучателей, связанных с приобретением капиталоёмкой продукции.

Форфейтинг.

Форфейтинг является операцией по трансформации коммерческого кредита в банковский. Суть операции заключается в следующем.

Покупатель, не располагающий на момент заключения сделки требуемой суммой финансовых ресурсов, выписывает продавцу комплект векселей на сумму, равную стоимости объекта сделки и процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставление коммерческого кредита.

Продавец учитывает полученные векселя в банке с формулировкой "без права оборота на себя", что освобождает его от имущественной ответственности в случае неплатежеспособности векселедателя. По учтённым платежам продавец получает деньги в банке. В результате коммерческий кредит предоставляет не продавец, а банк, согласившийся учесть векселя и принявший на себя кредитный риск, т.е. коммерческий кредит трансформируется в банковский. Величина кредитного риска, зависящая от надёжности векселедателя, влияет на ставку дисконта, по которой учитываются векселя банком.

Кредитование по схеме форфейтинга является среднедолгосрочным (от 1 года до 7 лет).

Смешанное финансирование.

Осуществляется, путём привлечения финансовых средств, необходимых для реализации инновационных проектов, их различных источников.

Экономическая эффективность инноваций.

Для оценки экономической эффективности инновационного проекта могут быть использованы две группы методов:

· статистические;

· динамические.

В статистических методах денежные потоки, возникающие в разное время, оцениваются как равноценные. Статистические методы используются для быстрой и приближенной оценки проектов. Рекомендуются к применению на ранних стадиях экспертизы инновационных проектов, а также для проектов, имеющих короткий инвестиционный период.

При использовании динамических методов разновременные денежные потоки приводятся к единому моменту времени. Эта операция называется дисконтированием денежных потоков. В качестве точки приведения обычно принимают момент времени, соответствующий началу инвестирования проекта или принятия решения о целесообразности дальнейшей реализации проекта. Дисконтирование позволяет скорректировать значение денежных потоков с учётом их уменьшения (увеличения) с течением времени (пример: один рубль вчера не равен одному рублю сегодня, а один рубль сегодня не равен одному рублю завтра).

При определении экономической эффективности проекта исходят из предположения, что потенциальный инвестор может вложить денежные средства в гипотетический источник накопления капитала, гарантирующий ему некоторый доход. При этом ставка дисконта определяется как ставка по наилучшей для инвестора альтернативной форме вложения капитала.

Для оценки ставки дисконта d может быть использован метод цены капитальных активов (модель САРМ -capital assets pricing model):

d = a + b + c,

где а - безрисковая ставка ссудного капитала или чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;

b - уровень премии за риск для инновационных проектов данного типа (в соответствии с классификацией нововведений);

с - инфляционные ожидания за период реализации проекта.

Для оценки экономической эффективности инновационного проекта рекомендуется использовать "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования", утверждённые совместным постановлением Госстроя РФ, Минэкономики РФ, Минфина РФ и Госкомпрома РФ от 31 марта 1994 года.

Основными показателями экономической эффективности являются:

· чистый дисконтированный доход (ЧДД);

· индекс доходности (ИД);

· внутренняя норма доходности (ВНД);

· срок окупаемости (Ток).

1. Определение чистого дисконтированного дохода.

ЧДД характеризует эффективность инновационного проекта при известном значении нормы дисконта: Т

Где Dt - доходы по проекту в t-м году;

Зt - затраты по проекту в t-м году;

d - ставка дисконта;

Т - срок реализации проекта.

2. Определение индекса доходности.

Где Зt - затраты по проекту в i-м году без учёта капиталовложений;

К - дисконтированные капиталовложения;

Кt - капиталовложения в t-м году.

Инновационный проект считается эффективным при ИД >1.

3. Определение внутренней нормы доходности (ВНД).

Внутренняя норма доходности представляет собой ставку дисконта, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. ВНД является решением уравнения:

Найденное значение ВНД сравнивается с требуемой инвестором ставкой дохода на капиталовложения.

Инновационный проект считается эффективным, если ВНД ? dn (dn - ожидаемая норма дохода на инвестируемый капитал).

Если при сравнении двух альтернативных вариантов по показателям ЧДД и ВНД получены следующие результаты:

ЧДД 1 > ЧДД 2,

ВНД 1 < ВНД 2,

То приоритетным является показатель ЧДД.

4.Определение срока окупаемости.

Срок окупаемости - период времени, за который дисконтированные затраты будут компенсированы дисконтированными доходами.

Ток является решением уравнения



Инновационный проект считается эффективным, если Ток ? Тн, где Тн - нормативный срок окупаемости капиталовложений (составляет от 1 года до 5 лет в зависимости от капиталоёмкости проекта).

Деятельность по созданию и внедрению нововведений всегда связана с повышенными рисками, возникающими из-за неопределённости при прогнозировании эффективности инновационного проекта. Отсутствие полной и достоверной информации обусловливает появление отклонений между планируемыми и фактическими результатами процессов нововведений. Поэтому при осуществлении менеджмента инноваций необходимо учитывать потенциальные инновационные риски.

Понятие "риск" означает возможность возникновения неблагоприятного события. В данном случае под неблагоприятным событием подразумевают недостижение желаемого результата инновационного процесса.

Риск характеризуют две величины: степень риска (вероятность возникновения неблагоприятного события) и мера (цена) риска (потенциальные потери в случае неблагоприятного события).

Основная задача управления инновационными рисками заключается в минимизации потерь, связанных с возникшими несоответствиями.

Процесс управления рисками включает:

· выявление риска;

· анализ и оценку риска;

· разработку мероприятий по уменьшению влияния выявленных факторов рисков на процесс нововведений.

Рассмотрим, каким образом осуществляется управление инновационными рисками.

Выявление риска.

Риски возникают на различных стадиях инновационного процесса.

На этапе зарождения инновационной идеи риск может быть связан с неправильным выбором направления процесса нововведений, обусловленным недооценкой рыночных тенденций, а также возможностей предприятия.

На этапе проведения разработки инновационные риски могут возникать из-за недостаточности финансирования работ по проекту, возможного несоответствия фактических и плановых параметров разработки.

На этапе коммерциализации риски могут быть обусловлены проблемами, связанными с патентной защитой прав участников инновационной деятельности; неправильным расчётом объёмов реализации; недостаточностью мероприятий по продвижению новшества, включая рекламное сопровождение; неудачным выбором каналов и форм сбыта.

Для идентификации рисков используют их классификацию. По наиболее распространённой классификации риски делят на систематические (чистые) и несистематические (спекулятивные).

Систематические (чистые) риски - те, действия которых нельзя ограничить (их нельзя избежать). Систематические риски характеризуются стабильностью в проявлении. Для их анализа и оценки применяют методы математической статистики.

Примерами систематических рисков являются риски, связанные с форс-мажорными обстоятельствами: природные катаклизмы (землетрясения, тайфуны), политические перевороты и пр.

Несистематическими (спекулятивными) рисками можно управлять, их действие можно минимизировать или устранить полностью. Спекулятивные риски не обладают стабильным характером проявления и зависят от текущей конъюнктуры.

Примерами наиболее часто встречающихся спекулятивных рисков являются:

· коммерческий риск (в основном опасность неполучения расчётного уровня прибыли);

· валютный риск (риск падения (роста) курсов валют);

· информационный риск (опасность несанкционированного доступа к информации, представляющей ценность);

· портфельный риск (риски, возникающие при формировании портфеля диверсифицированной компании).

Анализ и оценка риска.

Анализ рисков осуществляется для выявления факторов, определяющих риск, и прогнозирования их проявления.

Риски, возникающие в инновационной сфере, зависят от следующих факторов:

· фундаментальных;

· конъюнктурных;

· внутренних.

Фундаментальные факторы рисков определяются экономико-политическими аспектами функционирования мирового сообщества и отдельных стран.

Конъюнктурные факторы риска связаны с динамикой рыночной ситуации на национальном и международном рынках.

Внутренние факторы риска обусловлены особенностями организационной структуры и возможностями предприятия.

Для анализа рисков и прогнозирования развития ситуации используют следующие методы.

Метод аналогий основан на анализе информации об аналогичных проектах, реализованных в аналогичных условиях. При этом выявляются характерные ошибки и потенциальные проблемы. На основе результатов анализа составляются сценарии реализации инновационного проекта.

Метод "дерева решений" используется для выбора наилучшего варианта реализации инновационного проекта на основе расчётов вероятностей получения результатов по каждому из альтернативных вариантов. При этом строится разветвлённая схема, отражающая последовательность операций и оценки результатов с учётом вероятностей их достижения.

Метод Монте-Карло представляет собой изучение статистических данных по реализации аналогичных проектов на аналогичных предприятиях. Анализ позволяет получить более точную информацию о результативности инновационного процесса, которая служит базой для построения имитационных моделей.

Методы экспертных оценок основаны на заключениях специалистов-экспертов, оценивающих инновационный проект. Наиболее распространёнными экспертными методами являются: балльный метод, метод ранжирования, попарного сравнения и метод Дельфи. Для уменьшения субъективной оценки результат определяют как средневзвешенное значение совокупности экспертных оценок.

Для принятия решения об инвестировании инновационного проекта проводят количественную оценку уровня риска. Для описания риска используют два показателя: степень риска (вероятность возникновения неблагоприятного события) и мера риска (возможные потери при возникновении неблагоприятного события).

Математическая оценка степени риска осуществляется на основе законов нормального распределения (распределение Гаусса). Для оценки вероятности соответствия фактических результатов инновационной деятельности плановым показателям используют статистические таблицы стандартного нормального распределения.

По показателю z - коэффициента нормального распределения из статистических таблиц находят вероятность того, что результат инновационной деятельности будет не хуже заданного критического уровня:

,

где r - критический уровень результата инновации;

re - наиболее ожидаемый результат инновации, рассчитывается по формуле математического ожидания:

re =? (pi Ч ri),

где ri - i-й возможный результат инновации;

pi - вероятность i-го результата инноваций;

у - дисперсия (рассеивание) - показатель среднеквадратичного отклонения

По значению z из таблиц нормального распределения находится вероятность риска p.

Вторая характеристика риска - мера риска определяется капиталоёмкостью проекта и может быть рассчитана как сумма непосредственных убытков и/или косвенных потерь компании, осуществляющей инновационную деятельность. Прямые убытки определяются по затратам на создание и продвижение нововведения, а косвенные убытки выражаются в форме упущенной выгоды при коммерциализации новшества.

Для количественной оценки меры риска можно использовать два подхода: оценивать либо как наиболее ожидаемый негативный результат, либо как пессимистическую оценку возможного результата.

В первом случае мера риска рассчитывается как математическое ожидание:

где Мр - мера риска;

Мо - наиболее ожидаемый результат;

xi - возможные потери в ходе i-го проекта;

pi -вероятность возникновения потерь в i-м проекте;

п - количество проектов.

При определении меры риска на основе пессимистической оценки результатов используется формула максимально возможного негативного отклонения - "три сигмы".

Разработка мероприятий по снижению влияния инновационных рисков.

При осуществлении инновационной деятельности наиболее вероятными рисками являются:

· риски отторжения инновации рынком;

· риски неполучения запланированной прибыли от внедрения инновации;

· риски несоответствия фактических параметров новшества плановым показателям;

· риски неполучения результатов инновационной деятельности к определённому в договоре сроку;

· риски нарушения патентных прав иных патентообладателей;

· риски потери ноу-хау компании.

Для снижения влияния негативных факторов, определяющих риски, используются различные методы управления: страхование, диверсификация, лимитирование, хеджирование.

Наиболее распространённым способом минимизации рисков является страхование. При страховании ответственность за неблагоприятное событие и обязательства по компенсации убытков берёт на себя страховая компания (страховщик), а фирма-страхователь перечисляет страховые взносы. При наступлении страхового случая страховщик выплачивает страховое вознаграждение (так могут быть минимизированы, например, риски несанкционированного доступа к конфиденциальной информации, риски потери ноу-хау компании).

Лимитирование - снижение уровня риска путём установления предельных размеров по предоставляемым кредитам, расходуемым финансовым ресурсам, объёмам реализации. Метод может использоваться банком-инвестором инновационных проектов (минимизация финансово-кредитных рисков).

Хеджирование - способ снижения риска неблагоприятного изменения ценовой конъюнктуры путём приобретения срочных контрактов на фондовом рынке (минимизация коммерческих рисков).

Диверсификация - минимизация величины кредитного риска за счёт инвестирования разнонаправленных инновационных проектов. Суммарный риск диверсифицированного портфеля будет ниже, чем риски по каждому отдельному проекту.

Размещено на Allbest.ru

...