1.5.3 Анализ финансовой устойчивости компании

Анализ третьей группы показателей финансовой устойчивости характеризуется системой показателей, отражающих на определенный момент времени способность компании финансировать свою деятельность и своевременно рассчитываться по обязательствам. Устойчивое финансовое состояние является результатом рационально организованной системы управления внутренними и внешними факторами, определяющими результаты деятельности предприятия, и основано на наличии у компании достаточного размера собственных ресурсов и независимости данной компании от заемных средств. Так, финансовая устойчивость определяет общую стабильность компании и, как следствие возможность реализации масштабных стратегических проектов.

В стратегическом планировании любая стратегическая цель компании подкрепляется возможностью ее финансирования, которая определяется совокупностью коэффициентов финансовой устойчивости, оценивающих состояние счетов компании. Поэтому при рассмотрении стратегии важно понимать степень финансовой устойчивости.

Для исследования финансовой устойчивости в нашей стране в настоящее время сформировано и применяется множество различных методик. Основными являются методики Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Стояновой Е.С. и других отечественных авторов. Различие между ними состоит в подходах, методах, факторах и условиях осуществления анализа, поэтому в данной работе будет разработана собственная методика, соединяющая несколько методик различных авторов.

На рисунке 1.3. представлены основные направления анализа финансовой устойчивости компании, взятые из совокупности различных методик.



Рисунок 1.3. Основные направления анализа финансовой устойчивости компании

В итоге можно выделить основные показатели анализа финансовой устойчивости, которые представлены в таблице 1.8.

Таблица 1.8. Основные показатели финансового состояния организации

Показатель	Описание показателя и его нормативное значение
Показатель автономии	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Общепринятое нормальное значение: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7); однако на практике в значительной мере зависит от отрасли.
Показатель финансового левериджа	Отношение заемного капитала к собственному.
Показатель обеспеченности собственными оборотными средствами	Отношение собственного капитала к текущим активам. Нормальное значение: 1 и более.
Показатель покрытия инвестиций	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: 0,7 и более.
Показатель маневренности собственного капитала	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.
Показатель обеспеченности запасов	Отношение собственных оборотных средств к величине товарно-материальных запасов. Нормальное значение: 1 и более.
Показатель краткосрочной задолженности	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Для анализа финансовой устойчивости показатели были сформированы в две группы: во-первых, определяющие обеспеченность и, во-вторых, определяющие зависимость от заемного капитала. При этом основной группой коэффициентов, оказывающих воздействие на финансовую устойчивость компании, являются показатели зависимости от заемного капитала. В большинстве случаев считается, что, если заемный капитал представляет собой размер больше половины всех ресурсов организации, то это является негативным признаком для финансовой устойчивости. Далее, опишем показатели, которые будут представлены в работе, так как различные методики приводят разные способы подсчета данных показателей.

Обеспеченность активов финансовыми ресурсами определяется следующими показателями финансовой устойчивости:

1.1. Показатель обеспеченности собственным оборотным капиталом (СОС):

, (1.7)

где КиР - капитал и резервы,

ТА - текущие активы.

1.2. Показатель маневренности собственных средств (СК):

, (1.8)

где СК - собственный капитал,

ДА - долгосрочные активы.

1.3. Показатель маневренности собственного оборотного капитала СОС:



, (1.9)

где ДС - денежные средства.

1.4. Показатель погашения запасов (обеспеченности запасов):

, (1.10)

где З - запасы.

Главными показателями, определяющими зависимость компании от заемного капитала, выступают следующие:

2.1. Показатель автономии (независимости):

, (1.11)

где ДО - долгосрочные обязательства;

где КО - краткосрочные обязательства.

2.2. Показатель соотношения заемных и собственных ресурсов:

(1.12)

2.4. Показатель заемных средств находят по доле долгосрочных заемных ресурсов в общем размере заемного капитала:

(1.13)

В итоге, анализ представленных коэффициентов, который является анализом финансовой устойчивости позволит сделать выводы:

· об уровне зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

· о существовании недобросовестных и неплатежеспособных дебиторов;

· о рациональности хозяйственных и финансовых действий.

Под рациональностью хозяйственных действий понимается наличие источников формирования запасов, а под иррациональстью - их большая величина. Поэтому одним из основных критериев устойчивого состояния компании является возможность пополнение источников формирования запасов и низкий уровень самих запасов.

Стоит отметить, что наиболее безрисковым способом увеличения источников формирования запасов является рост собственного капитала, который достигается за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в накопительные фонды.

Высокие показатели финансовой устойчивости являются результатом грамотного, эффективного менеджмента всех обстоятельств, которые характеризуют и влияют на результаты деятельности компании. Важно понимать, что устойчивое финансовое положение является главной предпосылкой к постановке обширных стратегических целей. В случае, если компания не обладает устойчивым финансовым положением, ей следует ставить иные стратегические цели, чем те, которые были заявлены в первой главе.

1.6 Методика стратегического анализа

В современном мире предпочтения потребителей неустойчивы и постоянно меняются. Сегодня успешно приспосабливаются к изменению внешней среды те фирмы, чьи стратегии основывались на развитии и использовании внутренних способностей. Чем сильнее изменения во внешней среде, тем выше вероятность того, что внутренние ресурсы и способности фирмы станут основой долгосрочной стратегии. Стратегический анализ фирмы в совокупности с финансовым и экономическим анализами призван выявить возможность формирования стратегии.

Прибыль, получаемая фирмой от своих ресурсов и способностей, определяется тремя факторами:

1) способностями достигать конкурентного преимущества;

2) поддерживать устойчивое конкурентное преимущество;

3) присваивать результаты конкурентного преимущества.

Задача стратегического анализа состоит в том, чтобы установить, каким образом фирма воспользуется своими ресурсами в пределах окружающей среды и достигнет своих долгосрочных целей; как внедрит эту стратегию.

Для оценки стратегического состояния организации существует множество различных методов. Приведем примеры некоторых из них: метод ключевых вопросов; метод сценариев; метод SWOT-анализа; метод PEST-анализа; SPACE-метод; матрица пяти сил Портера; матрица стратегического отклика; матрица Ансоффа; матрица Абеля; метод BSC; анализ цепочки создания ценности; ситуационный анализ.

Большое количество методов для оценки состояния организации объясняется их схожестью, поэтому главным критерием выбора методов стратегического анализа в данной работе являлось их наибольшее различие между собой, с целью дополнения информации по внутренним и внешним факторам. Далее будут описаны методы, которые были использованы в ходе анализа.

Конкурентный анализ отрасли по Майклу Портеру дополнит данные о конкурентной среде, в которой действует ПАО “Новатэк”, определит интенсивность и выраженность конкурентных сил в отрасли. В совокупности с экономическим анализом рынка это позволит более точно определить конкурентное положение компании и возможности ее роста на рынке.

PEST-анализ -- метод, предназначенный для выявления политических (Political), экономических (Economic), социальных (Social) и технологических (Technological) аспектов внешней среды, которые влияют на бизнес компании. Этот метод важен потому, что он изучает политический аспект, который сильно регулируется в нефтегазовой отрасли и который определяет среду компании и получение ключевых ресурсов для её деятельности. Помимо этого, понимание экономической ситуации создаст видение картины распределения ресурсов на уровне государства, которая является важнейшим условием деятельности компании.

Следующим видом анализа, который будет использован в данной работе является SWOT-анализ. Он позволит определить причины эффективной или неэффективной работы компании на рынке, рассмотреть все сильные и слабые стороны компании, а также определить возможности и угрозы, с которыми она в будущем может столкнуться на рынке.

В совокупности эти 3 анализа позволят нам рассмотреть наиболее значимые внешние (PEST-анализ, 5 сил Портера) и внутренние (SWOT-анализ) факторы, влияющие на компанию.

SPACE-анализ - Strategic Position and Action Evaluation (оценка стратегического положения и действия) является одним из инструментов диагностики положения фирмы на рынке и определения стратегических альтернатив его развития. В основе методики лежит анализ положения фирмы и условий ее функционирования по четырем параметрам:

· конкурентные преимущества фирмы;

· финансовое положение фирмы;

· привлекательность отрасли;

· стабильность экономической среды.

Результатом анализа выступит оценка каждого из указанных параметров, с учетом данных, которые будут получены в ходе анализов, определяющих стратегическую позицию фирмы, по 6-ти балльной шкале и их графическая интерпретация.

Еще одной моделью стратегического анализа будет матрица стратегического отклика, которая позволит определить насколько компания нуждается в изменениях стратегии с учетом условий внутренней и внешней среды.

По осям данной матрицы располагаются следующие показатели:

· перспективы отрасли бизнеса;

· конкурентоспособность бизнеса.

Далее представим методологию анализа данных с целью дальнейшей разработки стратегии на рисунке 1.4.

Рисунок 1.4. Методика анализа компании

На первом этапе информация из экономического, финансового и стратегического анализов обобщается. При этом анализы стратегического анализа, с одной стороны, основываются на данных экономического и финансового анализов; а, с другой - дополняют данные о них. Далее, на основании полученных данных, составляется SPACE-анализ и матрица стратегического отклика. Наконец, на основании полученных выводов, делается заключение об эффективности текущей стратегии и возможных ее изменениях.



Выводы

1. Результаты анализа, проведенного в главе 1, что рынок, на котором действует ПАО “Новатэк”, является олигополистическим с доминированием пяти фирм и характеризуется зрелостью, стабильным ростом в 1%, высоким уровнем капиталоемкости и значительными барьерами входа и выхода.

Несмотря на то, что в нефтегазовой отрасли происходит сокращение объемов добычи нефтегазовых ресурсов, что приводит к сокращению производства и низкой загруженности заводов, ПАО “Новатэк” активно расширяет свое присутствие в ней.

2. Компания ставит перед собой 2 основные стратегические цели, которые заключаются в расширении производственной деятельности в нефтяном сегменте и поддержании ведущих позиций среди независимых ВИНК в газовом сегменте.

3. Изучение достижения стратегических целей на текущий момент позволяет сделать вывод о том, что ПАО “Новатэк” успешно реализует поставленные стратегические цели, что задает положительную тенденцию на реализацию стратегии в будущем.

Однако, для оценки адекватности стратегических целей важное значение имеет как понимание области (ниши), в которой компания функционирует, так и оценка возможностей расширения производственной деятельности.

4. Экономический анализ рынка позволит определить его конъюнктуру и оценить, какую прибыль можно получить исходя из существующей ситуации для анализируемой компании.

5. Финансовое состояние компании отражает ее способность финансировать свою деятельность и вовремя погашать долговые обязательства; представляет собой оборот денежных потоков, благодаря которым происходит целесообразное функционирование предприятия, что является основным критерием при анализе адекватности стратегических целей.

Так, анализ финансового состояния, с одной стороны, определит результат деятельности предприятия, который будет представлен в организационно-экономической характеристике, с другой - определит предпосылки его дальнейшего развития, в результате анализа баланса, отчета о финансовых результатах и группы показателей. Так как ПАО “Новатэк” ставит перед собой стратегические цели по расширению производственных мощностей, которые требуют капитальных затрат, при анализе финансового состояния следует учитывать, что в случае неустойчивого положения компании или низкой рентабельности данная стратегия не будет адекватна.

6. Стратегический анализ, в свою очередь, дополнит данные о внутренней и внешней среде и позволит сделать обобщенные выводы об устойчивости компании, с целью дальнейшей разработки стратегических решений, а также проанализирует соответствие текущей стратегии внутренним и внешним условиям.

7. Суммируя все вышеизложенное, можно сделать вывод о том, что комплексный и всесторонний анализ компании является важным фактором для составления стратегии. Так, стратегические цели должны подкрепляться как возможностью расширения производственных мощностей на основании положения конкурентов ПАО “Новатэк”, что рассматривается в экономическом анализе рынка, так и устойчивым финансовым положением, и резервами денежных средств, что рассматривается в финансовом анализе. Стратегический анализ, при этом, позволит дополнить, объединить и проанализировать собранную информацию, с целью совершения дальнейших шагов по преобразованию стратегии.

Именно поэтому, целью 2 главы является проведение финансового, экономического и стратегического анализов.

Глава 2. Результаты анализа деятельности ПАО “Новатэк”

2.1 Экономический анализ рынка

В России, самыми крупными компаниями в большинстве своем являются компании, которые занимаются разведкой, добычей, переработкой, транспортировкой и реализацией нефти и газа. Так как мы анализируем компанию ПАО “Новатэк”, которая действует в нефтегазовой отрасли, далее будет проведен анализ данной отрасли. Для определения показателя размера фирмы были выявлены топ-5 компаний нефтегазовой отрасли и собраны данные по выручке от реализации нефти и газа за рассматриваемый период.

· ГАЗПРОМ

· РОСНЕФТЬ

· ЛУКОЙЛ

· НОВАТЭК

· СУРГУТНЕФТЕГАЗ

Далее рассмотрим структуру выручки и доли рынка этих компаний и определим место ПАО “Новатэк” в данной структуре.

Таблица 2.1. Выручка от реализации нефти и газа крупных компаний нефтегазовой отрасли, 2010-2015

в миллионах рублей
Компании	2015	2014	2013	2012	2011	2010
Газпром	5984738	5477278	5145397	4665631	4541338	3534716
Роснефть	5150000	5503000	4694000	3089000	2718000	1919000
Лукойл	5173541	4697455	4507945	4324300	3929487	3188710
НОВАТЭК	472007	355673	297499	210246	175602	115162
Сургутнефтегаз	978000	863000	814000	816000	754000	597000
Др. компании	1371714	1253594	1251159	1694823	1581573	2145412
Итого:	19130000	18150000	16710000	14800000	13700000	11500000



Посчитаем занимаемые доли рынка данными компаниями за рассматриваемый период.

Таблица 2.2. Доли рынка крупных компаний в %, 2010-2015
Компании	2015	2014	2013	2012	2011	2010
Газпром	31,28%	30,18%	30,79%	31,52%	33,15%	30,74%
Роснефть	26,92%	30,32%	28,09%	20,87%	19,84%	16,69%
Лукойл	27,04%	25,88%	26,98%	29,22%	28,68%	27,73%
НОВАТЭК	2,47%	1,96%	1,78%	1,42%	1,28%	1,00%
Сургутнефтегаз	5,11%	4,75%	4,87%	5,51%	5,50%	5,19%
Другие компании	7,17%	6,91%	7,49%	11,45%	11,54%	18,66%
Итого:	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%	100,00%

Как видно, ПАО “Новатэк” занимает относительно небольшую долю рынка, по сравнению с другими участниками рынка олигополии - эта доля составляет 2,5% в 2015 году. Стоит отметить, что с 2010 по 2015 года доля компании постоянно увеличивается, что говорит о постепенном увеличении производственной деятельности и укреплении своих позиций в отрасли.

Для оценки количества фирм конкурентов, используется индекс концентрации, который отражает относительную величину и число фирм, действующих в отрасли. Так, чем меньше фирм действует в отрасли и чем больше различий между ними, тем выше уровень концентрации.

Далее, рассчитан в таблице 2.3. и графически проиллюстрирован на рисунке 2.4. индекс концентрации.

Таблица 2.3. Индекс концентрации в нефтегазовой отрасли в %, 2010-2015

Компании	2015	2014	2013	2012	2011	2010
Газпром	31,28%	30,18%	30,79%	31,52%	33,15%	30,74%
Роснефть	26,92%	30,32%	28,09%	20,87%	19,84%	16,69%
Лукойл	27,04%	25,88%	26,98%	29,22%	28,68%	27,73%
НОВАТЭК	2,47%	1,96%	1,78%	1,42%	1,28%	1,00%
Сургутнефтегаз	5,11%	4,75%	4,87%	5,51%	5,50%	5,19%
Индекс концентрации:	92,83%	93,09%	92,51%	88,55%	88,46%	81,34%

Рисунок 2.4. Индекс концентрации в нефтегазовой отрасли в %, 2010-2015

Как видно из таблицы 2.3. на рынке нефти и газа высокий уровень концентрации, что, во-первых, говорит о рынке олигополии, во-вторых, о высокой степени влияния фирм друг на друга, а в-третьих, о низкой степени конкурентной борьбы. При этом доля выручки компании “Новатэк” составляет 2,47% (на 2015 год) и занимает 5 место по добыче, переработке, реализации и транспортировке нефти и газа по России.

Еще одним показателем концентрации отрасли является индекс Херфиндаля-Хиршмана. Он более чувствителен к изменениям, чем индекс концентрации, поэтому чаще используется для анализа и даже рекомендуется как показатель финансовой устойчивости. Далее рассчитан и графически проиллюстрирован индекс Херфиндаля-Хиршмана.

Таблица 2.4. Индекс Херфиндаля-Хиршмана в нефтегазовой отрасли в %, 2010-2015
Компании	2015	2014	2013	2012	2011	2010
Газпром	31,28%	30,18%	30,79%	31,52%	33,15%	30,74%
Роснефть	26,92%	30,32%	28,09%	20,87%	19,84%	16,69%
Лукойл	27,04%	25,88%	26,98%	29,22%	28,68%	27,73%
НОВАТЭК	2,47%	1,96%	1,78%	1,42%	1,28%	1,00%
Сургутнефтегаз	5,11%	4,75%	4,87%	5,51%	5,50%	5,19%
Другие компании	7,17%	6,91%	7,49%	11,45%	11,54%	18,66%
Индекс Херфиндаля-Хиршмана	0,24	0,25	0,24	0,25	0,26	0,25

Рисунок 2.5. Индекс Херфиндаля-Хиршмана в нефтегазовой отрасли в %, 2010-2015

Так как за все периоды индекс Херфиндаля-Хиршмана был не менее 0,24, то рынок является высоко концентрированным, а именно:

· на рынке имеется доминирующая компания, на которую приходится наибольший объем производства и которой является Газпром;

· Газпром, как доминант, регулирует и контролирует цены и объемы производства;

· имеется положительный эффект от масштаба, который достигается в долгосрочном периоде.

В целом, описание рынка, приведенного в первой главе, соответствует полученным данным в ходе анализа. Отмечается тот факт, что ПАО “Новатэк” расширяет долю присутствия на рынке, что соотносится со стратегическими целями компании. Уменьшение доли компании Роснефть на нефтегазовом рынке и отсутствие увеличения долей у других компаний является положительным фактором для ПАО “Новатэк” с точки зрения его возможностей по дальнейшему увеличению доли на рынке. Основные выводы будут сделаны после проведения комплексного финансового и стратегического анализов, которые представлены далее.

2.2 Финансовый анализ компании

Рассмотрим краткий отчет финансового состояния анализируемой компании ПАО “Новатэк”.

В приложении 2 и в приложении 3, представлены основные показатели деятельности компании за рассматриваемый период.

На рисунке 2.6. представлена динамика финансовых показателей компании более наглядно. Видно, что на протяжении периода с 2012 по 2015 года выручка растет примерно с тем же темпом, что и себестоимость, поэтому балансовая прибыль компании практически не растет, а в 2014 году даже уменьшается по сравнению с 2013 годом, что отражается и на падении чистой прибыли.

Рисунок 2.6. Динамика финансовых показателей ПАО “Новатэк” в 2012-2015 годах, млн. руб.

Рассмотрим показатели эффективности компании в 2013 году по сравнению с 2012 годом:

- рост рентабельности продаж на 7,7%;

- рост рентабельности по прибыли до налогообложения на 5%;

- рост рентабельности по чистой прибыли на 1,6%.

Так как все показатели рентабельности компании к 2013 году растут по сравнению со значениями 2012 года, это говорит о росте эффективности деятельности компании на тот период.

Динамика показателей эффективности в 2014 году по сравнению с 2013 годом показывает:

- снижение рентабельности продаж на 12,5%;

- снижение рентабельности по прибыли до налогообложения на 12,5%;

- снижение рентабельности по чистой прибыли на 31,2%.

Показатели эффективности компании в 2015 году по сравнению с 2014 годом отображают:

- снижение рентабельности продаж на 6,2%;

- рост рентабельности по прибыли до налогообложения на 4,75%;

- рост рентабельности по чистой прибыли на 4,3%.

Увеличение рентабельности по прибыли в 2015 году говорит об улучшении деятельности предприятия по сравнению с 2014 годом, когда все показатели рентабельности уменьшались, однако ПАО “Новатэк” следует провести ряд мероприятий, стимулирующих спрос и повышающих качество предлагаемого продукта, потому как рентабельность продаж по-прежнему падает.

На рисунке 2.7. отражена динамика основных показателей эффективности компании.



Рисунок 2.7. Динамика рентабельности ПАО “Новатэк” в 2012-2015 годах, %

Рассмотрим трудовые показатели компании в 2013 году по сравнению с 2012 годом:

- рост численности персонала на 167 человек;

- рост производительности труда на 38%;

- рост прибыли от реализации на работника на 64%;

- рост чистой прибыли на работника на 44%.

Показатели компании в 2014 году по сравнению с 2013 годом показали следующее:

- рост численности персонала на 33 человека;

- рост производительности труда на 19%;

- снижение прибыли от реализации на работника на 12%;

- снижение чистой прибыли на работника на 67%.

Трудовые показатели компании в 2015 году по сравнению с 2014 годом показал следующее:

- рост численности персонала на 13 человек;

- рост производительности труда на 33%;

- рост прибыли от реализации на работника на 10%;

- рост чистой прибыли на работника на 88%.

Представленные показатели свидетельствуют об увеличении эффективности использования труда персонала с 2013 года по 2015 год, о чем говорит рост производительности труда, однако падение чистой прибыли и прибыли от реализации на одного работника в 2014 году отображает проблемы, связанные с высокими затратами в компании.

На рисунке 2.8. отражена динамика трудовых показателей.

Рисунок 2.8. Динамика трудовых показателей ПАО “Новатэк” в 2012-2015 годах, млн. руб.

В целом отмечается, что в 2014 году происходит резкое падение прибыли от реализации, которое сопровождается уменьшением операционной и чистой прибыли (в том числе и на одного работника) и низкой рентабельностью продаж. Чтобы определить причины данного падения и понять может ли оно повлиять на заданные стратегические цели, далее будет проведен комплексный анализ финансового состояния компании. Динамика производительности труда отражает, что ПАО “Новатэк” эффективно управляет человеческими ресурсами.



2.2.1 Анализ баланса и отчета о финансовых результатах

Проведем анализ агрегированного баланса компании и отчета о финансовых результатах в разрезе активов и обязательств, капитала, представленных в приложении 4.

Анализируя показатели компании в 2015 год по сравнению с предыдущими периодами можно сделать выводы, что происходит:

· наращивание основных средств на 68% и, как следствие, увеличение долгосрочных активов на 86%;

· увеличение текущих активов на 121%;

· как следствие двух вышеизложенных пунктов, увеличение суммы всех активов на 90%;

· рост долгосрочных обязательств на 142%;

· рост краткосрочных обязательств на 208%;

· как следствие двух вышеизложенных пунктов, рост суммы всех обязательств на 163%;

· увеличение собственного капитала компании на 47%;

· рост выручки на 125%;

· рост операционных расходов на 166%;

· в 2013 году - рост операционной и чистой прибыли на 69% и 58%; в 2014 году - падение операционной и чистой прибыли на 11% и на 66%; в 2015 году - увеличение операционной и чистой прибыли на 10% и на 101% , но оно не столь значительное, как в 2013 году.

По итогам данного анализа можно сделать вывод о том, что ПАО “Новатэк” наращивает свое производство, что отражает увеличение активов и выручки компании на 32,9% до 475,3 млрд руб. Связано это в основном с увеличением объема продаж жидких углеводородов (в пояснениях к отчету о прибылях и убытках) , ростом цен реализации газа, а также увеличением чистых цен реализации жидких углеводородов в рублевом выражении в связи с ростом среднего курса доллара по отношению к рублю и снижением ставок вывозной таможенной пошлины. Дополнительные выводы представлены в таблице 2.5.

Таблица 2.5. Трендовый анализ баланса и отчета о финансовых результатах за 2012-2015 года

УВЕЛИЧЕНИЕ АКТИВА			УВЕЛИЧЕНИЕ ПАССИВА
РАЦИОНАЛЬНОЕ	Изменение	Вывод	РАЦИОНАЛЬНОЕ	Изменение	Вывод
1. Увеличение стоимости основных средств	134336	+	1. Увеличение собственного капитала	136870	+
2. Увеличение величины запасов с увеличением объемов выручки	+	2. Увеличение нераспределенной прибыли	146255	+
- изменение запасов	5135	3. Увеличение добавочного капитала	77	+
- изменение выручки	261761	4. Увеличение накопленной разницы	- 4890	-
НЕРАЦИОНАЛЬНОЕ	Изменение	Вывод	НЕРАЦИОНАЛЬНОЕ	Изменение	Вывод
1. Рост денежных средств на счетах свыше 30% от суммы оборотного капитала (за 2015 год)	22,72%	+	1. Увеличение текущих обязательств	114545	-
2. Рост дебиторской задолженности свыше 40% от суммы оборотного капитала (за 2015 год)	29,24%	+	2. Увеличение долгосрочных обязательств	165476	-

Из-за увеличения операционных расходов и расходов от финансовой деятельности, чистая прибыль компании не увеличивается с тем же темпом, что и выручка. Поэтому далее рассмотрим структуру операционных расходов и расходов от финансовой деятельности, представленных в приложении 5, чтобы выявить наиболее весомые статьи этих расходов.

Как видно из таблицы, наиболее весомыми статьями являются транспортные и налоговые расходы. Однако если доля первых, в структуре операционных расходов, с 2013 года по 2015 год уменьшается, то доля налогов, за исключением налога на прибыль, существенно возрастает.

Из свободных источников удалось выяснить, что увеличение доли налоговых сборов вероятней всего связано с тем, что летом 2014 года основатель “Новатэка” Геннадий Тимченко и “Новатэк” попали под американские санкции. “Во второй половине 2014-го и в I квартале 2015 года компания заплатила $740000 за лоббирование ослабления санкций в сенате США”. Падение чистой прибыли ПАО “Новатэк” в 2014 году также связано с неденежным эффектом “от признания курсовых разниц (в том числе по совместным предприятиям) в связи с обесценением рубля на 71,9% в 2014 году по сравнению с 7,8% в 2013 году”.

Также, так как компания в 2014 году не выплачивала проценты по обязательствам, а в 2015 эти расходы появились, это вызвало увеличение текущих обязательств.

Далее, распределим статьи баланса на инвестированный и вложенный капитал, чтобы оценить их структуру. Данное распределение представлено в приложении 6. Для наглядности представим данную структуру на рисунках 2.9 и 2.10

Рисунок 2.9. Структура инвестированного капитала за 2012-2015 года

Как видно, основная доля инвестированного капитала приходится на фиксированные активы (64% от инвестированного капитала на 2015 год). Доля оборотного капитала при этом составляет 33%, которая в основном состоит из дебиторской задолженности. Доля запасов и денежных средств в структуре инвестированного капитала занимает не больше 3%. Наглядно можно заметить, что рост инвестированного капитала за рассматриваемый период в основном связан с ростом дебиторской задолженности, в меньшей степени - с ростом фиксированных активов.

В целом, для нефтегазовых компаний характерно такое распределение инвестиционных ресурсов, так как данная отрасль является капиталоемкой, однако стоит учитывать, что большой рост дебиторской задолженности может говорить о неправильной кредитной политики компании.

Рисунок 2.10. Структура вложенного капитала за 2012-2015 года

Анализ структуры вложенного капитала показал, что его основную долю составляет собственный капитал (52% от вложенного капитала на 2015 год), который в большей степени складывается из нераспределенной прибыли (49% на 2015 год). Также, существенную долю составляют долгосрочные обязательства (34,5% на 2015 год); доля краткосрочных обязательств составляет 13 % на 2015 год и увеличивается в 2 раза по сравнению в 2014 годом.

Как видно на рисунке, рост вложенного капитала связан с умеренным ростом собственного капитала и долгосрочных обязательств. Возросшие краткосрочные обязательства связаны с увеличением кредиторской задолженности, что в совокупности с увеличением дебиторской задолженности вызывает подозрение о возможностях дебиторов выплачивать свои счета вовремя.

В дальнейшем это может стать угрозой для ПАО “Новатэк”, так как на 2015 год сумма кредиторской задолженности уже немного превышает дебиторскую задолженность. Если дебиторы не смогут оплатить задолженность к установленному сроку, то ПАО “Новатэк” придется выплачивать кредиторскую задолженность из собственных активов, что приведет скорее всего к финансовой неустойчивости.

2.2.2 Анализ финансовых коэффициентов

Первый анализ, который будет рассмотрен - это анализ ликвидности. Для этого был проведен анализ финансовой отчетности: активы были сгруппированы по времени превращения, а обязательства и собственный капитал - по степени срочности их оплаты. Результаты анализа представлены в таблице 2.6.

Таблица 2.6. Анализ ликвидности ПАО “Новатэк” в 2012-2015 годах, в млн. руб.

	2015	2014	2013	2012
А1	37174	41318	7889	18420
П1	63020	40228	35847	20448
А2	83072	78249	68584	36732
П2	106655	40980	24026	34682
А3	8226	7024	5953	3091
П3	282178	230807	165065	116702
А4	751552	572548	515569	404890
П4	426079	384755	370198	290050



Так как баланс считается абсолютно ликвидным, если имеются следующие соотношения: , то можно сделать следующий вывод:

ПАО “Новатэк” не обладает высокой степенью платежеспособности, так как на протяжении рассматриваемого периода:

- у компании недостаточно наиболее ликвидных активов для погашения максимально срочных обязательств за исключением 2014 года;

- компания не является платежеспособной в 2015 году, учитывая проведение расчетов с кредиторами вовремя и извлечение ресурсов от реализации продукции в кредит; в предыдущие периоды показатели были ликвидными;

- компания не является платежеспособной период среднего срока одного оборота оборотного капитала;

- у компании недостаточно собственного оборотного капитала.

На следующем этапе будет проведен анализ платежеспособности ПАО “Новатэк”. Рассчитанные коэффициенты платежеспособности представлены в таблице 2.7.

Таблица 2.7. Коэффициенты платежеспособности (ликвидности) ПАО “Новатэк” в 2012-2015 годах

	Норматив	2015	2014	2013	2012
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	1 - 3	0,76	1,56	1,38	1,06
Коэффициент быстрой ликвидности	0,7 - 1	0,71	1,47	1,28	1,00
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 - 0,5	0,17	0,51	0,13	0,33

В целом показатели компании свидетельствуют о частичной платежеспособности компании:

- ПАО “Новатэк” до 2014 года был способен удовлетворять потребностей краткосрочных кредиторов, так как дебиторская задолженность покрывалась в установленный срок, о чем свидетельствует показатель текущей ликвидности в 2012-2014 годах. В 2015 году кредиторская задолженность превысила дебиторскую задолженность, что отражается коэффициентом ниже норматива и что говорит в возможных финансовых проблемах в дальнейшем.

- Ликвидные ресурсы компании в 2015 году погашают ее краткосрочную задолженность, что отражает коэффициент быстрой ликвидности. Показатель выше норматива в 2013-2014 годах говорит о росте дебиторской задолженности в те периоды и, как следствие, устойчивых показателей текущей ликвидности.

- На 2015 год у компании недостает денежных средств для покрытия собственных краткосрочных обязательств, что показывает коэффициент абсолютной ликвидности. Видно, что по сравнению с 2014 годом компания избавилась от части средств необходимых для данного покрытия.

На данный момент нельзя с точностью сказать о том, что невысокие показатели платежеспособности являются критичными для реализации стратегии, однако компании стоит внимательнее отнестись к формированию дебиторской и текущей кредиторской задолженности.

Далее проведем анализ рентабельности, чтобы оценить, насколько прибыльно компании расширять свою производственную деятельность. Коэффициенты рентабельности представлены в таблице 2.8.

Таблица 2.8. Коэффициенты рентабельности ПАО “Новатэк” в 2012-2015 годах, в %

	Норматив	2015	2014	2013	2012
Коэффициенты рентабельности
ROA Рентабельность активов	от 10%	8,42%	5,28%	18,39%	14,99%
ROE Рентабельность капитала	от 15% до 20%	17,40%	9,59%	29,70%	23,94%
ROCE Рентабельность использованного капитала	от 14%	20,59%	21,70%	28,34%	22,28%
ROIC Рентабельность инвестированного капитала	от 10%	9,44%	6,66%	20,25%	16,16%
ROS Рентабельность продаж (норма чистой прибыли)	от 40%	15,59%	10,32%	36,87%	32,91%
Норма операционной прибыли	Max	29,61%	35,72%	48,27%	40,45%
Норма валовой прибыли	Max	19,55%	14,78%	46%	40,87%
Эффект финансового рычага	от 0	-0,014	-0,005	-0,003	-0,003

Анализ рентабельности позволяет сделать следующие выводы:

- Низкие показатели рентабельности активов в 2014-2015 годах свидетельствуют об утрачивании способности компании генерировать прибыль.

- Высокий показатель рентабельности капитала говорит о том, что компания эффективно вкладывает имеющийся капитал в производственную деятельность. Низкий коэффициент в 2014 году связан с низким показателем чистой прибыли.

- Высокий показатель рентабельности использованного капитала говорит о возможности компании привлекать заемные средства под 20% годовых.

- Падение показателей инвестированного капитала говорит о низкой степени привлечения капитала из внешних источников и, по моему мнению, из-за экономических условий в стране, в ближайшее время у компании не будет возможностей повысить данный показатель.

- Падение нормы валовой и операционной прибыли, как и снижение рентабельности продаж, свидетельствуют о сравнительно высоких затратах на деятельность. Несмотря на то, что выручка компании увеличивается, темпы роста операционных расходов (в случае операционной прибыли) и отчетах о финансовых результатах (в случае валовой прибыли и рентабельности продаж) превышают темпы роста выручки. В свою очередь, как уже было выявлено, рост операционных расходов в большей степени происходит из-за увеличения транспортных расходов и расходов на выплату налогов, а рост расходов от финансовой деятельности - из-за курсовых разниц.

- Низкие показатели эффекта финансового рычага говорят о неэффективном использовании заёмного капитала, приводящее к уменьшению рентабельности собственного капитала. Так как на данный момент рентабельность собственного капитала оценивается положительно, в дальнейшем данный показатель может ухудшиться, что следует учитывать.

В целом, компания обладает неплохими показателями рентабельности, однако, для заданной стратегии важно обладать не только возможностью генерировать прибыль и привлекать заемные средства, но и иметь высокие показатели чистой прибыли, которые достигаются за счет уменьшения расходов. На данный момент, низкие показатели рентабельности продаж и нормы операционной и валовой прибыли, показывают, что компания необходимо уменьшить операционные и финансовые затраты и взять их под контроль для улучшения финансового состояния.

Далее проведем анализ финансовой устойчивости компании, представленный в таблице 2.9., чтобы оценить степень ее независимости.

Таблица 2.9. Коэффициенты деловой активности и финансовой устойчивости ПАО “Новатэк” в 2012-2015 годах

	Норматив	2015	2014	2013	2012
Коэффициенты деловой активности
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов	Max	8,31	10,01	8,56	8,68
Коэфф. продажи / использованный капитал	Max	0,70	0,61	0,59	0,55
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Max	12,65	10,34	6,02	12...

Подобные документы

• Портфельный анализ диверсифицированной компании

  Цели, сущность и содержание, стратегические составляющие портфельного анализа диверсифицированной компании. Матричные методы оценки с помощью матрицы БКГ, Mc Kincey. Анализ стратегических позиций организации "Бест-ти" на рынке с помощью матрицы БКГ.
  
  курсовая работа [299,3 K], добавлен 15.01.2014
  

• Анализ компании и формирование стратегии на примере ОАО "Аэрофлот"

  Исследование политики стратегического развития компании "Аэрофлот". Характеристика организации, анализ макро-, микроокружения и внутренней среды. Карта стратегических групп, SWOT-анализ, цепочка ценностей М. Портера. Описание миссии и целей компании.
  
  курсовая работа [423,9 K], добавлен 18.04.2014
  

• Разработка стратегии развития предприятия (на примере компании ООО "Интер-Зет")

  Анализ внешней среды, конкурентов, ассортимента, сбытовой политики, производственной деятельности, ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности компании. Оценка кадрового потенциала. Выбор альтернатив и реализации стратегии развития предприятия.
  
  курсовая работа [964,0 K], добавлен 13.05.2015
  

• Стратегические перспективы ОАО "Детский мир"

  Общая характеристика ОАО "Детский мир", миссия и стратегические цели предприятия. Анализ внешней и внутренней среды компании, конкурентные преимущества товара, SWOT-анализ. Разработка мероприятий по реализации стратегических решений предприятия.
  
  курсовая работа [419,0 K], добавлен 06.06.2012
  

• Разработка стратегии развития инфокоммуникационной компании

  Процесс стратегического планирования в компании, его этапы. Цели и задачи стратегического бизнес-плана. Проведен комплексный анализ основных показателей деятельности компании. Разработка и обоснование бизнес-плана стратегического развития компании.
  
  курсовая работа [995,1 K], добавлен 23.04.2019
  

• Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

  Теория анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Оценка платежеспособности и ликвидности баланса предприятия. Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации. Коэффициентный, трехкомпонентный анализ финансовой устойчивости.
  
  курсовая работа [72,4 K], добавлен 20.05.2009
  

• Системное описание "Apple inc"

  История компании "Apple", ее миссия и стратегические цели. Эффективные пути достижения целей с помощью метода "Дерево целей". Анализ функциональной и организационной структур. Экспертиза компании, составление SWOT-матрицы и анализ перспектив развития.
  
  курсовая работа [1,7 M], добавлен 29.06.2014
  

• Стратегическое планирование деятельности предприятия на примере организации ООО "Строймонтаж-Сервис"

  Понятие стратегического планирования, основные школы. Анализ финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности, ликвидности и платежеспособности организации. Оценка влияния факторов внутренней и внешней среды на эффективность ее деятельности.
  
  дипломная работа [1,6 M], добавлен 12.08.2015
  

• Анализ микроокружения компании (на примере ООО "Мир мешков" г. Красноярск)

  Понятие, содержание и цели анализа среды организации. Миссия компании ООО "Мир мешков", ее организационная структура высшего и среднего звена управления. Pest-анализ тенденций изменения макросреды и структуры рынка. Модель пяти сил конкуренции Портера.
  
  курсовая работа [203,3 K], добавлен 20.03.2016
  

• Составление и реализация плана внешнего управления предприятия

  Экономическая сущность и место внешнего управления в антикризисном управлении предприятием. Нормативное регулирование процедуры банкротства. Анализ платежеспособности, финансовой устойчивости. Оценка возможности безубыточной деятельности должника.
  
  дипломная работа [398,5 K], добавлен 28.01.2014
  

• Оценка деятельности организации: методы, критерии

  Способы анализа успешности развития организации. Критерии анализа работы организации. Анализ прибыли и данных рентабельности компании на примере ООО "Группа разработки Нова". Оценка результативности, ликвидности и экономической устойчивости компании.
  
  курсовая работа [62,9 K], добавлен 09.01.2017
  

• Основы стратегического менеджмента в компании

  Принципы стратегического менеджмента. Анализ матрицы Мак-Кинси. Особенности планирования в фирмах Японии. Анaлиз финансoвo-экoнoмичeскoй дeятeльнoсти ТОО "Toyota Tsusho Kazakhstan Auto". Сoвeршeнствoвaниe системы стратегического менеджмента в компании.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 19.05.2014
  

• Разработка стратегии выхода компании ООО "Инна Тур" на внешний рынок

  Анализ факторов прямого и косвенного воздействия внешней среды на развитие туристско-рекреационного комплекса. Оценка кадрового потенциала компании. Разработка и формализация стратегических целей. Формирование и анализ портфеля стратегических альтернатив.
  
  курсовая работа [82,4 K], добавлен 18.01.2015
  

• Стратегическое управление и его виды на примере компании "МЦ"

  Слагаемые стратегического управления как инструмента, обеспечивающего победу на рынке: стратегические анализ и выбор, реализация стратегии. Основные виды стратегий. Стратегии обновления и постепенного совершенствования. Стратегические цели компании "МЦ".
  
  курсовая работа [57,0 K], добавлен 27.01.2011
  

• Стратегическое планирование на примере ОАО "НК Роснефть"

  Понятие стратегического планирования деятельности. Организационно-экономическая характеристика ОАО "НК Роснефть", анализ внутренней и внешней среды, портфельной матрицы и SWOT-анализ. Стратегические альтернативы дальнейшей деятельности компании.
  
  курсовая работа [185,1 K], добавлен 14.05.2011
  

• Методы антикризисного управления на предприятии

  Основные признаки фиктивного банкротства. Анализ финансовых показателей бухгалтерской отчетности, его цели. Анализ ликвидности и показатели платежеспособности. Расчет и анализ показателей финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности.
  
  контрольная работа [53,8 K], добавлен 16.07.2010
  

• Разработка ИТ-стратегии организации

  Понятие стратегии и стратегического управления. Анализ и оценка стратегического управления компании: обзор деятельности, состояние отрасли. Анализ влияния факторов внешней и внутренней среды предприятия. Партнерские статусы компании, основные достижения.
  
  курсовая работа [180,5 K], добавлен 15.12.2011
  

• Анализ и оценка системы стратегического управления в ООО "Хоум Кредит"

  Эволюция развития стратегического менеджмента. Комплекс моделей и методик стратегического планирования. Анализ основных показателей производственно-хозяйственной и финансовой деятельности банка. Разработка стратегических альтернатив и выбор стратегии.
  
  дипломная работа [524,1 K], добавлен 08.11.2013
  

• Разработка антикризисной стратегии управления предприятия (на примере ИП "Марьям")

  Понятие антикризисного управления, анализ мирового и российского опыта. Оценка конкурентоспособности, платежеспособности, рентабельности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия. Разработка стратегического и оперативного контроллинга.
  
  дипломная работа [545,2 K], добавлен 10.08.2015
  

• Стратегические инновации: предпосылки и возможности применения в компании

  Компоненты и способы представления бизнес-модели. Стратегические инновации как инструмент создания конкурентных преимуществ компании. Анализ поведения сотрудников на предмет инновационной активности. Возможности использования стратегических инноваций.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 01.10.2016
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам