Обоснование теоретических положений формирования системы страхования и оценки рисков инвестиционной деятельности экономических систем

Не страхуется преднамеренно осуществленное действие, потому что в нем отсутствует принцип случайности. Поэтому, например, в случае поджога лицо, застраховавшее дом и уличенное в поджоге, не получит страховой выплаты. Напротив, ущерб, связанный с небрежностью, но не преднамеренностью, страхуется, так как касается многих, но только с немногими действительно случается.

Не страхуются события, которые угрожают многим и затрагивают всех, например в случае войн, гражданских волнений, радиационных заражений, поскольку в данном случае риск утрачивает случайный характер.

Поскольку страхуются только случайные события, то для успешной страховой деятельности важно правильно оценить степень риска, т.е. вероятность наступления страхового события и ожидаемую величину ущерба. Это необходимо для расчета страховой премии. Чтобы оценить степень риска, необходимо исследовать закономерности наступления случайных событий. Основополагающее значение при этом имеет закон больших чисел. Суть его состоит в том, что оценка вероятности наступления события тем надежнее, чем больше число наблюдаемых случаев. Практика страхования опирается, таким образом, на математическую статистику и теорию вероятности. Для правильной оценки рисков страховщики ведут собственные статистические наблюдения, пользуются официальными статистическими данными, создают специальные исследовательские центры.

Принцип замкнутой раскладки ущерба в рамках данного создаваемого страхового фонда означает, что средства этого фонда расходуются для компенсации ущербов только его участников. Таким образом, страхование основано на предпосылке, что число страхователей, попавших в страховой случай, существенно меньше общего числа участников страхового фонда, регулярно выплачивающих взносы. При этом страхователь имеет право на страховую выплату только при условии наступления страхового случая. Замкнутая раскладка ущерба -- это прежде всего принцип имущественного страхования. Из него следует, что страхователь не может требовать обратно свои деньги, выплаченные в виде страховой премии в течение многих лет, даже если страховой случай не наступает. Однако и в этом случае его затраты не напрасны. Он покупает страховую услугу, суть которой двойственна. С одной стороны, это освобождение клиента от риска. С другой стороны, это обязательство страховой компании выплатить страховое возмещение в случае наступления страхового события, вызванного определенными договором причинами.

Принцип замкнутой раскладки ущерба в определенной мере используется в страховании жизни, в тех его видах, когда договор страхования заключается на ограниченный срок и покрывает только риск смерти застрахованного лица. Если страховой случай не наступает, страхователь не получает обратно своих взносов в страховой фонд. В других видах страхования жизни страхователь (застрахованное лицо) в любом случае получает выплату из страхового фонда. Она будет равна страховой сумме при наступлении страхового случая (окончании договора) или накопленному резерву взносов по договору за вычетом затрат страховой компании при досрочном расторжении договора.

Причина указанных различий состоит в том, что имущественное страхование и страхование жизни основаны на разных частных принципах. Имущественное страхование основано на принципе возмещения ущерба. Это значит, что возмещению подлежит ущерб в фактически доказанном размере и в пределах страховой суммы, а размер страховой суммы ограничивается стоимостью имущества. Страхование жизни основано на принципе страхования суммы. Размер страховой суммы может быть любым, он ограничивается только финансовыми возможностями страхователя по уплате взносов. Здесь нет понятия ущерба в том смысле, который это слово имеет применительно к имуществу. Договор страхования жизни всегда заканчивается страховой выплатой. На данном принципиальном различии имущественного страхования и страхования жизни основано деление страховой деятельности на две сферы: страхование жизни и страхование не жизни (рисковые виды страхования).

Принцип перераспределения или выравнивания ущербов по территории и во времени объясняет необходимость создания страховых резервов и использования различных методов ограничения ответственности страховой компании. В частности, неравномерность наступления ущербов во времени порождает необходимость резервирования части страховых платежей для возмещения чрезвычайных ущербов в неблагоприятные годы. Динамика ущербов неравномерна и в пространстве, ими не затрагиваются в равной степени все территориальные единицы. Это обстоятельство вызывает необходимость раскладки ущербов по территории.

1.2.3 Управление инвестиционными рисками

1.2.3.1 Понятие инвестиционного риска

Риск -- неотъемлемая характеристика общественного производства. Накопленный опыт финансово-хозяйственной деятельности, атрибутом которой является неопределенность результата, заставляет более осознанно подходить к выявлению, анализу и управлению различными рисками. Множество негативных факторов, основными из которых являются высокий уровень износа основных производственных фондов, неэффективность механизмов экономической безопасности, возросшая конкуренция, недостаточно проработанная нормативно-правовая база, характерные для текущего состояния российской экономики, создают условия, при которых практически ни один новый проект не может быть осуществлен с гарантированным успехом. В результате основным условием нормального функционирования как общества, так и любой организации является умение на научной основе осуществлять прогнозирование, профилактику и защиту от рисков. Управление рисками становится одним из ключевых направлений современного экономического и социального развития.

В экономической литературе существует множество определений риска. Это связано с неоднозначностью трактования свойств, элементов и содержания риска, разнообразием целей, для достижения которых формулируется понятие риска. Большинство российских ученых в теоретических исследованиях исходит из определения риска, данного в С.И. Ожеговым: "Риск -- возможная опасность; действие наудачу в надежде на счастливый исход", т.е. риск -- это опасность, но опасность прогнозируемая. Анализируя это определение, можно выявить основные характеристики риска -- опасность и неопределенность, причем, неопределенность обладает вероятностной характеристикой. Уместно представить риск как меру опасности, и если первая часть определения С.И. Ожегова подразумевает чистые риски, т. е. риски, при реализации которых положение или ухудшится, или не изменится, то при рассмотрении второй части определения, а именно спекулятивных рисков, существует возможность положительного результата, "счастливого исхода".

Более узкое трактование риска (риска в предпринимательстве) можно прочесть в исследовании О.А. Грунина С.О. Грунина "Экономическая безопасность организации", которой отмечается, что "под фактором риска в бизнесе понимается причина, движущая сила, способная породить опасность или привести к ущербу, убытку". Однако в данном определении не учитывается возможность благоприятного исхода в виде получения прибыли. Общеизвестно, что чем выше уровень риска инвестиционных вложений, тем выше предполагаемый уровень рентабельности инвестиций.

В различных экономических исследованиях риск определяется и как образ действий, и как явление, событие. Например, в одном из первых советских исследований в облает риска "Риск и его роль в общественной жизни" риск представлен как "деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процесс которой имеется возможность количественно и качествен" оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи или отклонения от цели". Согласно этому определению риск -- это деятельность по преодолению измерямой неопределенности.

С точки зрения полезности, рассмотрения размеров последствий, риск -- это неопределенность результата, т.е. вероятность наступления как положительных, так и отрицательных событий.

Если рассматривать риск через призму регрессии, то риск -- это отклонение фактических результатов от ожидаемых, т.е. признание факта возможного несоответствия ожидаемых результатов от просчитанных на основе общепринятых, усредненных нормативов.

Анализируя риск на основе диверсификации или продуманного распределения, можно отметить, что риск -- это комбинация различных результатов.

Риск -- потенциальная неопределенность результата.

Это возможность или опасность наступления неблагоприятного события, это прогнозируемое отклонение от нормы! это неопределенность последствий деятельности, которые! могут быть как позитивными, так и негативными.

При рассмотрении экономического риска у современных исследователей не существует единого подхода к их определению. Профессор В.М. Гранатуров определяет экономические риски следующим образом: "Экономические риски -- это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны". Далее в качестве примера экономического риска приводится риск изменения конъюнктуры рынка. Однако изменения конъюнктуры рынка могут оказать как положительное, так и отрицательное влияние на развитие предприятия. Например, дефолт по ГКО 1998 г. способствовал вследствие падения курса рубля к доллару повышению конкурентоспособности российской экспортной продукции.

Экономический риск -- материально измеряемая неопределенность результата.

В данном определении представляются значимыми следующие аспекты.

неопределенность -- событие как негативное, так и позитивное, которое может наступить с определенной вероятностью от минимальной до максимальной, иначе говоря, событие может наступить гарантированно, не наступить вовсе или наступить с разной степенью вероятности;

неопределенность имеет как положительные, так и отрицательные последствия, может не иметь для данного субъекта никаких последствий (в данном случае риском для этого субъекта не является);

измерение результата -- предполагает, что, измерив те или иные последствия наступления вероятностных событий, возможно как исключить неблагоприятный исход, так и максимально уменьшить негативные последствия его наступления, иными словами -- измерение предполагает возможность управления вероятностью их наступления и масштабами последствий, т. е. управления экономическими рисками.

материальное измерение -- денежное измерение результата не всегда приемлемо, как, например, в случае риска потери деловой репутации: денежно измерить последствия реализации этого риска не всегда возможно, однако реализация отрицательно влияет на условия развития бизнеса.

Субъектом экономического риска выступает активная сторона, осуществляющая воздействие на риск, -- принимающая его, передающая его или управляющая им. Объектами экономического риска могут быть, в зависимости от характеристик риска и выбранного метода управления, жизнь, здоровье и трудоспособность граждан, материальные ценности, ответственность, финансовые вложения и доход.

Критерии классификации экономических рисков различны и зависят от целей и задач исследования, в интереса которого эта классификация выстраивается.

Одни исследователи классифицирует риски по природ, возникновения; по масштабам, по видам предпринимательской деятельности, по возможности страхования и диверсификации, по степени допустимости.

Другие классифицирует риски по причине возникновения, возможному экономическому результату, зависимости от покупательной способности денег, влиянию инвестиционного климата.

Инвестиции относятся к числу фундаментальных понятий рыночной экономики.

Инвестирование -- вложение собственного или заемного капитала в различные виды активов с целью получения прибыли.

В современных экономических условиях инвестиции принято подразделять на портфельные и реальные.

Портфельные инвестиции -- вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги и фондовые активы промышленных или финансовых организаций.

Реальные инвестиции -- вложения в создание, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

Любой инвестиционный проект, являющийся формой реализации инвестиций, состоит из трех этапов. Первый этап заключается в осуществлении маркетинговых исследований, проведении переговоров с потенциальными партнерами, раз работке технико-экономического обоснования. На втором этапе осуществляется проектное финансирование, собственно инвестирование, вложение средств в виде приобретения ценных бумаг или строительства нового производственного объекта. Третий этап -- начало возврата вложенных средств и получение дохода. Все этапы разработки и реализации инвестиционного проекта сопровождают различные инвестиционные риски.

Инвестиционные риски -- возможность потери вложений, неполучения и недополучения прибыли при реализации инвестиционных проектов.

Материально измеряемая неопределенность результат инвестиций состоит в возможности как получения, так и не получения или недополучения прибыли, а также в уменьшении и даже потере капитала, вложенного в данный проект вследствие реализации различного рода рисков. Таким образом, в группу инвестиционных рисков входят риски, классифицированные выше и как чистые, и как спекулятивные, как внешние, и как внутренние.

Во внешнюю группу инвестиционных рисков входя риски, появление которых не зависит от действий участников инвестиционного проекта. В экономической литературе данные риски обозначают еще как риски макроуровня. Основная! задача государства при регулировании инвестиционной деятельности состоит в снижении степени влияния данных рисков. Регулирующие функции государства должны быть направлены на увеличение устойчивости социально-экономической системы в стране и обеспечение оптимального режима функционирования хозяйствующих субъектов. К основным рискам, снижение влияния которых зависит от действий органов власти, относятся прежде всего политические, социальные риски и риски государственного регулирования. Последние риски находятся в сферах регулирования экспортно-импортных операций, ценообразования и налогообложения, землепользования, производственных и проектных нормативов, охраны окружающей среды. Частично к этим рискам относятся также Риски, связанные с функционированием отдельных отраслей народного хозяйства, однако действие регулирующей функции государства в данной сфере достаточно условно, так как на степень влияния отраслевых рисков воздействует множество других макроэкономических факторов.

К рискам покупательной способности денег относятся валютные и инфляционные риски, риски наступления банковского или фондового кризиса. Риски противоправных действий приобретают все большее значение, так как современная мировая экономика в последнее время сталкивается; с угрозой терроризма, а в российской экономике наблюдается тенденция внесудебного решения хозяйственных споров. К рискам противоправных действий следует отнести и риски мошенничества, т. е. создания заведомо преступных схем организаций для мошеннического привлечения средств инвесторов с использованием пробелов в административном и уголовном законодательстве.

Внутренние инвестиционные риски, риски микроуровня, индивидуальны для каждого конкретного предприятия, участвующего в реализации инвестиционного проекта. Отличие внутренних рисков от внешних состоит в том, что рисками микроуровня в той или иной степени можно управлять, обеспечивая тем самым стабильные условия для ведения бизнеса.

Управленческие риски занимают в подсистеме внутренних инвестиционных рисков одно из ведущих мест. Возникновению и реализации управленческих рисков способствуют неудовлетворительное состояние планирования и контроля на предприятии, игнорирование современных средств и методов управления, низкая квалификация руководителей и специалистов, а также несовершенство системы организационно-управленческой документации.

Маркетинговые риски возникают вследствие невыполнения основных маркетинговых действий: изучения потребителя, анализа сегмента рынка предприятия, форм и направлений сбыта, объема товарооборота. Изучение конкурентов, рекламная политика, приемы эффективного продвижения! товара также влияют на реализацию маркетинговых рисков.

Недостаточный производственный потенциал предприятия может привести к возникновению производственных рисков.

Риски неплатежеспособности материализуются через неэффективное функционирование финансового механизма, упущения при разработке финансовой политики, несовершенство управления финансами.

Источниками возникновения правовых рисков могут стать лицензии и патенты или отсутствие таковых, невыполнение контрактов, судебные процессы.

Инвестиционная деятельность во всех проявлениях сопряжена с рисками. В реальных инвестициях степень риска меняется с появлением новых инвестиционных направлений и ростом количества предложений потенциальных объектов для инвестирования. В портфельных инвестициях современный инвестор имеет широкий выбор инвестиционных инструментов с разной степенью риска, начиная с государственных ценных бумаг с наименьшим риском и заканчивая высокорисковыми вложениями спекулятивного характера.

1.2.3.2 Современная концепция управления рисками

Современная концепция управления экономическими рисками независимо от их вида и причин возникновения основана на принципе уменьшения возможности возникновения материально измеряемого неблагоприятного результата. Процесс управления рисками реализуется в виде принятия организационных, экономических и правовых решений, целью которых является снижение вероятности наступления неблагоприятных событий или минимизация (компенсация) возможного ущерба.

Управление рисками, или риск-менеджмент, - это процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь, вызванных его реализацией.

Основными элементами в данном определении являются следующие:

процесс -- управление рисками является частью общего процесса управления организации;

вероятность возникновения -- управление рисками связано с реализацией экономических рисков, наступление которых неочевидно;

неблагоприятный результат -- одна из основных целей риск-менеджмента заключается в управлении рисками, реализация которых может оказать отрицательное воздействие на деятельность организации или физического лица;

снижение и минимизация -- одни из базовых категорий в системе управления рисками. Снижение вероятности возникновения означает принятие управленческих решений целью которых является уменьшение возможности получения неблагоприятного результата, т. е. принятие решений профилактического и прогнозного действия. Минимизация возможных потерь относится в первую очередь к рискам полностью исключить вероятность наступления которых часто не представляется возможным.

Целью процесса управления рисками является обеспечение успешного функционирования организации в условиях риска и неопределенности. Поскольку полностью исключит возникновение нежелательных результатов зачастую невозможно, риск-менеджмент предполагает проведение мероприятий по обеспечению защиты от слишком больших потерь Основной задачей проведения этих мероприятий являете снижение риска до приемлемого уровня и минимизация ущерба от возможных потерь.

В соответствии с поставленной целью определяются основные задачи риск-менеджмента.

1. Выявление возможных рисков и анализ их влияния на деятельность организации.

2. Оценка возможных финансовых потерь от реализации рисков.

3. Формирование стратегии управления рисками.

4. Воздействие на риск.

5. Анализ результатов и оценка эффективности методов управления рисками.

Каждая задача риск-менеджмента соответствует определенному этапу процесса управления рисками. Отличительной особенностью этапов управления рисками является то, что некоторые этапы могут реализовываться одновременно, а не последовательно.

Схематично этапы управления рисками можно представить следующим образом: анализ -- выбор методов -- принятие решения -- воздействие -- контроль. Развитие науки управления экономическими рисками предполагает совершенствование теоретических основ, к которым можно отнести и корректировку задач системы управления и этапов процесса управления. В современных экономических условиях логично построение следующей схемы этапов управления экономическими рисками.

Этап анализа риска необходим для получения информации о рисковой ситуации и состоит из двух составляющих: качественной (выявление риска) и количественной (оценка риска). Этот этап является базовым элементом процесса управления рисками, так как от количества и качества собранной информации зависит, насколько эффективными будут принятые решения, и насколько полной будет защита организации от реализации выявленных рисков.

После выявления риска, исследования его особенностей, выявления последствий реализации в форме экономического ущерба производится количественный анализ или оценка вероятности и размера возможного нежелательного результата. Основными инструментами измерения являются статистическая выборка и статистическая значимость, принципы теории вероятностей, а также принципы нормального распределения и отклонения рисков. Выявление и оценка риска взаимосвязаны, и не всегда можно определить первичность каких-либо действий. Анализ риска может происходить от выявления к оценке, т. е. к определению последствий. Возможен и обратный процесс -- от оценки к выявлению, это происходит в том случае, когда убытки зафиксированы и возникает необходимость выявить причины.

Следующий этап, этап выбора методов управления рисками на основе оценки затрат и эффективности, предполагает разработку механизма воздействия на риск с целью максимального снижения вероятности реализации или минимизации возможных негативных последствий. Практика риск-менеджмента показывает, что каждый риск допускает два-три способа его уменьшения, поэтому на данном этапе важно провести оценку сравнительной эффективности методов и инструментов воздействия на риск для выбора оптимального из них. Сравнение происходит с помощью различных критериев: математических, экономических, организационных правовых и других.

После определения оптимальных способов воздействия на риск важно сформировать общую стратегию управления рисками. В нее входят, помимо методов и инструментов воздействия, данные о необходимых финансовых и трудовых ресурсах, определяются задачи менеджмента организации, проводится анализ рынка соответствующих услуг и возможных партнеров.

На этапе финансирования производится непосредственное финансирование мероприятий по управлению рисками. Данный этап выделен по двум причинам: во-первых, финансовые затраты могут быть значительными и потребовать привлечения заемных ресурсов, во-вторых, существует временной лаг между принятием решения о финансировании мероприятий, согласованием расходов и непосредственным выделением денежных средств.

Важнейшим этапом процесса является этап воздействия на риск. В отечественных и международных исследованиях, посвященных проблемам риск-менеджмента. К числу наиболее часто встречающихся методов управления рисками относятся:

отказ от риска;

снижение риска;

аутсорсинг, или передача риска;

принятие риска.

Отказ и передача риска соответствуют первому и последнему из перечисленных методов управления или воздействия на риск.

Снижение риска состоит из следующих элементов: снижения частоты возникновения ущерба, уменьшения размера убытков и диверсификации риска.

Страхование является инструментом метода аутсорсинга или передачи риска и относится к числу наиболее часто используемых инструментов управления рисками. Дело в том, что большинство предприятий не имеют возможности полностью отказаться от рисков, т. е. избрать метод отказа от Риска одним из элементов воздействия на риск. Применить данный метод могут только многопрофильные организации и предприятия, входящие в финансово-промышленные группы, т. е. имеющие возможность внести коррективы и даже перепрофилировать свою деятельность. Не у всех субъектов экономического риска имеется возможность профинансировать воздействие на риск за счет внешних источников или осуществить резервирование. Наконец, степень воздействия рисков, входящих в группу внешних рисков, не зависит от действий конкретной организации или индивидуума. Вот почему страхование является одним из основных инструментов риск-менеджмента. Существует еще одна предпосылка для применения страхования -- это превышение предельного приемлемого значения вероятности и (или) размера предполагаемого ущерба, причем число рисков и степень их однородности могут быть любыми.

Метод принятия риска заключается в согласии субъект» риска с возможностью наступления неблагоприятного события. Это происходит в тех случаях, когда вероятность наступления неблагоприятного события мала, а возможный ущерб невелик. По методу принятия риска предприятие или инвестор формируют резервные фонды, получают финансовые гарантии со стороны органов государственной власти, решают проблему получения займов, вступают в нестраховые пулы.

Завершающий этап, этап контроля результатов и корректировки системы управления рисками, характеризуется проведением ряда следующих мероприятий: получением информации о произошедших убытках и принятых мерах пя их минимизации, выявлением новых обстоятельств, изменяющих уровень рисков, определением эффективности систем безопасности и др. После обработки полученных результатов вносятся коррективы в риск-стратегию и общий менеджмент предприятия, осуществляются иные действия, способствующие повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

1.2.3.3 Системный подход и управление рисками

Развитие новой техники и высоких технологий предполагает существенное возрастание значения эффективного управления рисками. В настоящее время управление рисками рассматривается как одна из составных частей всего процесса управления. Экономическая природа риск-менеджмента заключается в достижении баланса между людьми, ресурсами и целями в процессе снижения вероятности наступления неблагоприятного события или минимизации потерь, вызванных его реализацией. Выбор целей зависит от наличия ресурсов и возможных ограничений, возникающих на разных стадиях социально-экономического развития. Выбор методов и инструментов управления рисками при заданных целях зависит не только от существующих ограничений на использование различных инструментов, но и от доступности тех или иных инструментов в конкретной ситуации.

Системный подход в управлении рисками. Проблемы и задачи управления рисками в целом и инвестиционными рисками в частности в связи с постоянными изменениями условий финансово-хозяйственной деятельности и нарастающим многообразием источников и последствий целесообразно рассматривать с системных позиций взаимосвязи факторов и параметров деятельности. Необходимость системного рассмотрения связана с ростом расходов на мероприятия по управлению рисками и с особенностями контроля за выполнением этих мероприятий. Системный подход в управлении рисками, и в том числе инвестиционными рисками, предполагает, что все процессы и явления рассматриваются в их взаимосвязи, учитывается влияние отдельных явлений и элементов на всю систему в целом.

Системный подход характеризуется несколькими особенностями.

Во-первых, управление рисками как процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения и реализации риска, также на минимизацию возможных потерь, должен учитывать все потенциальные риски и стремиться к их сбалансированному снижению и минимизации. Упущения в выявлении и оценке рисков могут привести к угрозе невыполнение всего инвестиционного проекта.

Во-вторых, мероприятия по управлению рисками должны рассматриваться как единая система на каждом этапе выполнения инвестиционного проекта: на этапе составление инвестиционного бизнес-плана, на этапе проектного финансирования, на этапе достижения проектной мощности, возврата вложенных средств и получения прибыли.

В-третьих, особенностью системного подхода в управлении рисками является разработка мероприятий, упреждающих возникновение риска на каждом этапе выполнение инвестиционного проекта. При управлении рисками инвестиционного проекта необходимо уделить особое внимание оценке риска инвестиций в конкретный объект или финансовый инструмент, на этапе текущего выполнения важно обеспечить стабильное пополнение ресурсов без излишних запасов, на этапе возврата вложенных средств необходимо обеспечить функционирование финансового механизма.

В-четвертых, при управлении рисками определяется совокупность мероприятий с учетом ограниченного объема ресурсов, распределенных во времени и пространстве, выдвигается задача по рациональному достижению баланса расхода ресурсов и интенсивности мероприятий по управлению рисками.

1.2.3.4 Методы и инструменты воздействия на риск

Ранее отмечалось, что этап воздействия на риск является важнейшим этапом всей системы управления рисками. К числу методов воздействия были отнесены следующие: отказ от риска, снижение риска, аутсорсинг, или передача риска, принятие риска. Поскольку данный этап характеризуется значительным отвлечением ресурсов, выстраивается на основе проведения выявления и оценки риска и по результатам воздействия проводится корректировка системы управления, необходимо рассмотреть каждый метод воздействия отдельно, обратив особое внимание на страхование как существенный инструмент управления рисками.

Метод отказа от риска заключается в уклонении от опасности как структурной характеристики соответствующих рисков. Суть метода состоит в ликвидации причин возникновения крупных убытков и создании таких производственно-хозяйственных условий, при которых возможность возникновения соответствующих убытков минимальна. Метод применяется в тех ситуациях, когда вероятность реализации рисков значительна, а исключение рисковых ситуаций представляется наиболее разумной альтернативой. Определяющую роль при выборе данного метода играет также превышение порогового значения вероятности реализации риска или возникновения ущерба даже после использования других методов управления. В управлении рисками портфельных инвестиций метод отказа от риска применяется для достижения оптимального значения рисковых показателей за счет исключения рисков, значения которых в любом случае превышают приемлемый уровень.

Инструментами метода отказа от риска могут служить прекращение производства определенной продукции, отказ от ведения деятельности в той сфере предпринимательства, где такие риски выявляются, выведение денежных средств из активов, рисковые показатели которых превышают предельно допустимый уровень. Последний инструмент особенно актуален при управлении рисками портфельных инвестиций, так как увеличение показателей риска по отдельному виду ценных бумаг неизбежно влечет за собой увеличение совокупного риска всего инвестиционного портфеля.

Метод снижения риска подразделяется на несколько составляющих: снижение частоты возникновения ущерба и уменьшение размера убытков, диверсификация риска.

Снижение частоты возникновения ущерба или уменьшения размера убытков заключается в проведении предупредительных мероприятий, направленных на снижение вероятности наступления неблагоприятного события. Применение целесообразно в тех случаях, когда вероятность реализации риска велика, но не неотвратима, а размер возможного ущерба невелик.

Проведение предупредительных мероприятий уменьшает частоту возникновения ущерба. Однако целесообразность оправданна до тех пор, пока стоимость проведения предупредительных мероприятий меньше величины достигнутого положительного результата. При управлении рисками как реальных, так и портфельных инвестиций проведении предупредительных мероприятий позволяет снизить величину рискового капитала, так как убытки того же размера будут возникать с меньшей частотой или в меньших размерах.

Диверсификация риска заключается в создании такой ситуации, при которой отдельный случай реализации риска приводит к серии новых, а рисковая величина всего капитала возрастает незначительно. Эффект достигается за счет изменения количественной характеристики носителей риска, которым может быть нанесен ущерб. Практическое использование инструмента диверсификации осуществляется в двух направлениях.

Первое направление, отделение рисков, предполагает разделение источников возникновения ущербов или объектов, которым может быть нанесен ущерб. При управлений рисками реальных инвестиций отделение рисков может выражаться в пространственном разделении производственных площадок с тем, чтобы реализация риска на одной площадка (обрушение, пожар) не повлияла на производственный процесс на другой. При управлении рисками портфельных инвестиций отделение рисков выражается во вложениях в различные отрасли производства. Второе направление -- дублирование объектов, подверженных риску, -- заключается в создании дублирующих друг друга объектов (производственных площадок, складов, дополнительных экземпляров документов).

Применение инструмента диверсификации риска выглядит наиболее оптимальным в качестве дополнения к другим методам.

Метод передачи или аутсорсинга риска заключается в передаче ответственности за наступление риска или за возмещение потенциального ущерба сторонним организациям. Характерными инструментами метода передачи риска являются страхование, договор с банковским учреждением, которое берет на себя ответственность за снижение вероятности наступления тех ли иных финансовых рисков, заключение соглашения с инвестиционной компанией с определением обязательств по получению определенного дохода на вложенные средства, договор с охранной структурой, несущей материальную ответственность за возникновение тех или иных ущербов.

Метод принятия риска заключается в согласии с возможностью реализации риска. Например, при анализе какого-либо риска выясняется, что вероятность наступления неблагоприятного события и потенциальный ущерб невелики, и принимать меры по снижению вероятности наступления, диверсификации или передаче экономически невыгодно, так как затраты на проведение указанных мероприятий могут превысить величину потенциального ущерба. В практической деятельности существуют инструменты принятия риска, позволяющие нивелировать потенциальные неблагоприятные последствия. В экономической литературе набор этих инструментов называется финансированием риска. Однако было бы логичнее считать эти инструменты инструментами покрытия убытков, а к финансированию риска отнести финансовые ресурсы, привлекаемые для осуществления мероприятий по управлению рисками.

К числу инструментов принятия риска можно отнести:

резервы;

займы;

финансовую поддержку государственных или муниципальных органов;

самострахование через нестраховые пулы.

При управлении инвестиционными рисками, кроме перечисленного выше инструментария, существует ряд других методов и инструментов, использование которых необходимо, однако их нельзя отнести к какому-либо определенному методу управления, они служат дополнением к перечисленным выше методам. К их числу относятся правовой, организационный и финансовый методы управления инвестиционными рисками.

К правовому методу управления инвестиционными рисками можно отнести следующие инструменты.

1. Долгосрочные контракты. Контракты на поставку и реализацию, а также контракты с фиксированной ценой в первую очередь на проведение строительно-монтажных работ и на поставку машин и оборудования.

2. Договорное распределение рисков между участниками проекта. Применение этого инструмента подразумевает заключение договоров, соглашений или контрактов, в соответствующих статьях которых закрепляется распределение рисков.

3. Поручительства. По договору поручительства поручитель обязуется отвечать по определенным обязательствам другого лица в настоящем или будущем. В качестве поручителя может выступать как компания, имеющая тот же профиль деятельности, что и исполнитель обязательств, так и компания-учредитель исполнителя.

К организационному методу управления инвестиционными рисками относятся такие инструменты.

1. Анализ бизнес-плана инвестиционного проекта. Анализ позволяет минимизировать риски на этапе выявления и оценки рисков. Кроме выявления и оценки рисков проведение анализа бизнес-плана позволяет определить инвестиционную состоятельность заемщика, оценить возможность своевременного погашения инвестиционного кредита в результате успешной реализации проекта.

2. Выявление потенциально несостоятельных участников инвестиционного проекта. Основная задача проведения данных мероприятий -- отбор потенциальных участников проекта, проводимый на основе оценки их финансовой, профессиональной, инвестиционной состоятельности.

3. Планирование и проведение предупредительных мероприятий. Проведение комплекса организационных, технических, кадровых, обучающих и иных мероприятий, направленных на снижение инвестиционных рисков, минимизацию

возможных ущербов.

4. Определение оптимальной структуры инвестиционного портфеля. Определение оптимальной структуры производится с целью снижения структурных, отраслевых, страховых и других рисков. Проводятся в тех случаях, когда готовятся, реализуются или финансируются сразу несколько инвестиционных проектов.

Наиболее многочисленной группой инструментов снижения инвестиционных рисков является группа инструментов, относящихся к финансовому методу управления инвестиционными рисками. Основными инструментами являются следующие.

1. Финансовые гарантии. Финансовые гарантии служат обеспечением возвратности инвестиций. Гарантии могут быть выданы в пользу заказчика проекта, в пользу поставщика или подрядчика как средство обеспечения платежа за продукцию и услуги и в пользу кредитора в виде обязательств по погашению возникающих задолженностей либо покрытия Дополнительных расходов.

2. Залог. В качестве залога могут выступать активы проекта как в натуральной, так и в денежной форме. В качестве активов могут быть задействованы строительная техника, имущество, возникающее в процессе реализации инвестиционного проекта, оборудование, при использовании которого производится реализация.

3. Банковские инструменты. К основным банковским инструментам, наиболее часто применяемым в процессе реализации инвестиционного проекта, относятся аккредитивы, банковские векселя или векселя, авалированные банком, инвестиционные счета (счета, открытые специально для реализации инвестиционного проекта), форфейтинг.

4. Хеджирование. При управлении инвестиционными рисками хеджирование осуществляется через заключение соглашений, дающих право участнику инвестиционного проекта отказаться от выполнения своих обязательств в связи с ухудшением определенных в соглашении условий или выбрать иной вариант действий в рамках основного инвестиционного контракта. Хеджирование позволяет максимально снизить риск потерь вследствие неблагоприятного изменения валютных курсов или процентных ставок. При управлении рисками портфельных инвестиций хеджирование применяется как инструмент дополнительного получения дохода через заключение фьючерсных или опционных сделок, например, при повышении стоимости государственных ценных бумаг или акций предприятий.

5. График платежей. Данный инструмент защищает интересы как заказчика, так и поставщика (подрядчика). Служит для обеспечения финансовой устойчивости, планирования инвестиционных платежей, в качестве средства обеспечения своевременного исполнения работ или поставок.

6. Неустойка. Неустойка используется для защиты интересов сторон, участвующих в подготовке, реализации и финансировании проекта. Экономический смысл неустойки состоит в уплате денежной суммы, определенной законом или заключенным договором, в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств с целью покрытия потерь пострадавшей стороны.

7. Резервное кредитование. Резервное кредитование предполагает предоставление инвестором дополнительного финансирования для покрытия возникающих дополнительных затрат. Условия резервного кредитования (сумма, процентная ставка, срок и др.) оговариваются при заключении основного инвестиционного контракта.

1.2.3.5 Страхование в системе управления рисками

Страхование как инструмент риск-менеджмента применяется в следующих случаях.

1. Использование страхования целесообразно, когда вероятность реализации риска мала, а потенциальный ущерб может быть значительным. Применение этого принципа не зависит от однородности и количества рисков с той оговоркой, что при массовости и однородности рисков у предприятия появляется выбор между резервированием или принятием рисков и страхованием или передачей рисков. Выбор производится на основе оценки затрат и возможного экономического эффекта. Если риски неоднородны, а потенциальные ущербы значительны, обеспечение финансовой устойчивости путем применения методов принятия риска становится неэффективным.

2. Применение страхования оправданно, когда вероятность реализации риска высока, а потенциальный ущерб может быть незначительным. При наличии небольшого количества рисков, потенциальный ущерб от которых невелик, предприятие может управлять ими с помощью инструментов принятия риска, но в случае массового характера реализации этих рисков ущерб может быть значительным. Поэтому применение страхования в данных случаях оправданно.

3. Страхование необходимо при высокой вероятности наступления рисков, возможный ущерб от которых превышает пороговые значения. Число таких рисков и степень их однородности могут быть любыми.

4. Страхование применяется при угрозе катастрофических рисков в тех случаях, когда метод отказа от рисков неприемлем, а также в тех случаях, когда проведение страхования необходимо в силу закона.

Согласно ст. 4 Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 172-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в закон Российской Федерации "Об организации страхового дела в Российской Федерации..." страхование инвестиционных рисков можно отнести к комбинированным видам страхования, так как в него входят несколько видов личного и имущественное го страхования.

В имущественном страховании объектом страховых правоотношений выступает имущество и ответственность юридических лиц и граждан в различных видах. Основное назначение» имущественного страхования -- возмещение ущерба вследствие наступления страхового случая. При страховании ответственности объектом страхования выступает ответственность перед третьими лицами, которым может быть нанесен ущерб вследствие различных действий или бездействия страхователя. При осуществлении предпринимательской деятельности выделяются два направления страхования: страхование предпринимательских рисков (риск простоя оборудования, недопоставок сырья или материалов, забастовок и других причин) и страхование финансовых рисков (упущенной выгоды, недополучения прибыли, банкротства и других рисков). К отрасли личного страхования при рассмотрении страхования инвестиционных рисков относятся в первую очередь медицинское страхование и страхование от несчастных случаев на производстве.

Страхование инвестиционных рисков как комбинированный вид страхования принадлежит к числу наименее разработанных видов страхования, что объясняется тремя причинами. Во-первых, практика реализации инвестиционных проектов в России все еще незначительна, в связи с чем существуют трудности в оценке ее результатов.

Во-вторых, страхование рисков реализации и финансирования инвестиционных проектов требует четкой организации, разработки и внедрения технологии, методологического обеспечения и проведения актуарной калькуляции, на основании которой возможно разработать обоснованную структуру страховых тарифов. В-третьих, необходима координация усилий государственных органов и менеджмента страховых организаций в направлении повышения качества страхового обслуживания реального сектора экономики, с одной стороны, и стимулирование инвестиционной активности, с другой.

1.3 Обоснование необходимости и цели использования вычислительной техники для решения вопросов автоматизации страхования

1.3.1 Необходимость внедрения в процесс страхования автоматизированных информационных технологий

Переход к автоматизированным информационным технологиям сопровождается изменением характера и качества управления, аналитическая работа менеджеров становится главной, формирует у них новые представления и приоритеты, превращает информацию в один из ключевых и реально доступных ресурсов компании, а дальнейшее развитие автоматизированных информационных технологий -- в важный элемент ее стратегии.

Однако автоматизированные информационные технологии эффективны и рентабельны при существовании достаточно устоявшегося делопроизводства, ибо автоматизации подлежат только стабильные, подчиняющиеся известным правилам процессы. Если каждая рабочая ситуация уникальна, если исключения и поправки размывают и маскируют закономерности и правила, то попытки внедрения автоматизированных информационных технологий не дают ничего, кроме расходов средств и времени. Для страховых компаний это означает, что, прежде всего, должны быть разработаны и утверждены с расчетом на использование в течение достаточно продолжительного времени формы всех первичных и отчетных документов, связанных со страхованием. От таких, например, как заявление на страхование, полис, договор страхования, акт о страховом случае, и до вида счетов прибылей и убытков бухгалтерского баланса.

Должны быть также тщательно продуманы, отлажены и документально оформлены в виде правил, инструкций и положений все рабочие процедуры. В частности должно быть определено, кто, как, когда и на каких условиях подписывает полис от имени компании, как производятся расчеты с брокерами, как и кем, производятся выплаты, кто и как оценивает ущерб и т.д. Должны быть описаны в инструкциях (а еще лучше -- описаны и изображены на схемах) пути и условия движения всех документов, а если это документы финансового характера, то и движение денег. В совокупности такие схемы документопотоков позволят полностью проследить жизненный цикл каждого документа и проанализировать документооборот в компании, а затем и улучшить его -- ускорить, упростить, а при необходимости дополнить или развить на базе новых технологических решений. Если эта работа не проведена, то разработка эффективной автоматизированной информационной технологии страховой компании становится практически невозможной.

Страхование является одним из самых информационно насыщенных и информационно зависимых видов бизнеса.

Развитие в нашей стране рыночных отношений, включение в мировые интеграционные процессы заставляет уже сегодня приближаться к требованиям мировых стандартов. Возрастают требования к объективной оценке финансового положения предприятий, координации стратегий, что направлено на снижение финансовых рисков и получение конкурентных преимуществ.

Это обусловливает необходимость внедрения в процесс страхования автоматизированных информационных технологий.

Внедрение информационных технологий в процесс планирования и управления деятельностью страховых компаний предусматривает не только обработку больших и взаимосвязанных массивов данных, но может использоваться также для их анализа и обоснований вариантов управленческих решений. При этом важную роль играют учет разнообразных сведений о секторах экономики, регионе, фирме и других хозяйствующих субъектах, а также учет финансовых, трудовых и материальных ресурсов.

Объемы информации, высокие требования к точности и достоверности, необходимость эффективного анализа финансового состояния клиентуры и страховой фирмы -- вот основные причины, предопределяющие автоматизацию страхового бизнеса.

С внедрением вычислительной техники в страховую деятельность страховые задачи стали обрабатываться с использованием всего многообразия технических средств.

Автоматизация задач страхового дела зависит в первую очередь от изменения форм взаимодействия машины и пользователя. На начальных этапах применения ЭВМ преимущественно решались задачи, формирующие сводные данные о результатах деятельности страховой организации за отчетный период. ЭВМ использовались в режиме пакетной обработки, что вызывало, задержку в принятии решений и исключало работу страховщиков с клиентами в реальном масштабе времени.

Положение изменилось в настоящее время, когда значительная часть работающих в страховых компаниях компьютеров представляет собой один из типов распределенных вычислительных систем. Распределенные системы в страховой деятельности строятся на базе АРМ специалиста, соединенных каналами связи в вычислительные сети многопроцессорных компьютеров и многомашинных вычислительных комплексов.

Автоматизированные рабочие места оснащены персональными компьютерами и прикладными программами, предназначенными для реализации отдельных функций (расчет заработной платы, учет страховых полисов) или блоков функций, например бухгалтерских операций, инвестиций и т.п. Все АРМ подсоединены к единой технологической платформе, работающей на базе более мощного сервера. При такой схеме электронной обработки информации организуется многопользовательская работа с разными или одними и теми же программами и наборами данных. Это позволяет избежать избыточности и противоречивости данных, а также их потери и искажения. Практикуется ввод данных и одной службой пользователей из числа сотрудников компании по паролю, т.е. имеющих соответствующие полномочия для работы с этими данными. Такие возможности в настоящее время предоставляют автоматизированные информационные технологии страховой деятельности достаточно широко.

1.3.2 Автоматизированная информационная система страховой фирмы и технология ее функционирования

Информационное пространство фирмы, представляемое автоматизированной информационной системой обработки данных, подразделяется на составляющие его объекты. Выделим и охарактеризуем основные категории объектов и технологию их функционирования.

Центральный офис страховой фирмы, или головная организация, как правило, имеет одну или несколько высокоскоростных локальных вычислительных сетей (ЛВС), объединенных друг с другом через высокопроизводительные мосты или маршрутизаторы. ЛВС можно рассматривать как информационный центр всей компании, включающий мощные вычислительные ресурсы -- файловые серверы, системы управления базами данных и др. Особенностью ЛВС центрального офиса страховой компании является то, что в ее состав входит система централизованного мониторинга и управления как локальными, так и удаленными сетевыми устройствами, находящимися в филиалах.

Региональные офисы страховой компании (филиалы) -- масштабные организации, нередко оснащенные собственными крупными ЛВС и мощными вычислительными системами, имеющими гарантированно надежную и достаточно скоростную связь. Для некоторых из них требуется круглосуточное высокоскоростное соединение с центральным офисом, что, как правило, обеспечивается специально выделенными каналами связи. Подключение, организованное таким способом, имеет заметно меньшую стоимость по сравнению с выделенным.

...