Обоснование теоретических положений формирования системы страхования и оценки рисков инвестиционной деятельности экономических систем

Отделения страховой компании имеют обычно небольшую локальную сеть, включающую несколько персональных компьютеров. Связь с региональным офисом происходит по заранее составленному расписанию в определенные часы, однако не исключается необходимость незапланированного срочного доступа.

Представительства или агентства страховой компании чаще всего оснащаются одним, реже несколькими компьютерами. Связь с отделениями происходит по мере необходимости и обеспечивается в течение всего дня.

Удаленные пользователи сети -- инспекторы, агенты страховой компании, проверяющие, т. е. сотрудники, которые по долгу службы проводят рабочий день не в собственном офисе, например, у клиентов, а также руководители, находящиеся в командировке, отпуске, -- пользуются переносным компьютером с модемом. Сеанс связи удаленных пользователей страховой компании с ЛВС офисов чаще всего бывает непродолжительным и может устанавливаться в любое время.

Основной особенностью организации информационного обеспечения АИС страховой компании является необходимость иметь полную базу данных по всем договорам компании за максимально длительный период. Это связано с тем, что при заключении нового договора с клиентом необходимо иметь полную информацию о его предыдущих страховках (наличие и характер выплат) и обеспечить просмотр всех связанных с этими случаями документов. Такая информация должна храниться в базе данных, постоянно обновляться и получать ее надо сразу после запроса. Так, при расчетах, например ставки взноса или тарифа, необходимо изъять из базы данных необходимую статистику и выполнить расчетные действия по договорам страхования за существенно длительный прошедший период, при этом обработке подвергается каждый договор.

Отсюда вытекает требование к полноте базы данных информационной системы центрального офиса. В остальных крупных подразделениях страховой компании (региональные филиалы, отделения) необходимости иметь базу данных всей компании нет, ибо в каждом из подразделений имеется база данных своих страхователей. Собственная база данных каждого подразделения страховой компании охватывает свое страховое поле, формируемое по территориальному принципу, поэтому пересечений по страхователям у одноуровневых подразделений нет. Необходимость запросов информации из всей базы компании возникает лишь при переезде страхователя либо когда страхователь -- крупная организация и ее подразделения расположены в более чем одном регионе.

Весь комплекс вычислительной сети можно разделить на две основные составляющие:

сети конкретных структурных подразделений филиалов страховой компании;

сети, обеспечивающие связь между ними.

Для каждого подразделения страховой компании создается соответствующая именно его масштабу сеть с требованием предоставления должной эффективности доступа к внутренней информации. Такие сети должны быть достаточно скоростными, так как объем передаваемых внутренних данных может быть большим. Связь между отдельными филиалами страховой компании обеспечивает передачу значительно меньшего объема данных, потому, что в такой сети происходят запросы конкретной информации, а также сверка и передача изменений баз данных подразделений различных уровней.

Сетевой комплекс центрального офиса, несомненно, является самым требовательным к скорости передачи информации. Центральный офис, как правило, имеет одну или несколько ЛВС стандартов FDDI или Ethernet, объединенных друг с другом посредством высокопроизводительных мостов или маршрутизаторов. Особенностью ЛВС центрального офиса является то, что часто в ее состав входит система централизованного мониторинга и управления как локальными, так и удаленными сетевыми устройствами, находящимися в филиалах и отделениях компании. Использование маршрутизатора в качестве центрального сетевого устройства позволяет обеспечить высокоскоростное соединение локальных сетей, связь с сетями филиалов и доступ удаленных пользователей. Такое устройство осуществляет маршрутизацию (направление потоков данных по каналам связи) и в случае использования для передачи каналов с низкой пропускной способностью компрессию (сжатие) передаваемой информации, что позволяет повысить скорость передачи. Основной ЛВС центрального офиса может являться сеть, построенная на базе кольца FDDI на 100 Мбайт/с. Оно обеспечивает необходимую скорость и надежность передачи данных. В кольцо FDDI могут включаться сервер баз данных, файл-сервер, архивационный сервер и маршрутизатор. В каждом конкретном случае количество устройств, входящих в кольцо, может быть разным. Через маршрутизатор эта ЛВС имеет выход на другие ЛВС структурных подразделений центрального офиса. Такую связь должны обеспечивать также один или несколько коммутаторов и концентраторы. Путь данных при описанной схеме соединений следующий: данные из сети FDDI проходят через основной маршрутизатор и попадают на коммутатор, при этом передача идет на полной (100 Мбайт/с) скорости; концентратор в свою очередь передает данные на нужный концентратор, который направляет их к месту назначения (рабочей станции). Передача от концентратора к рабочей станции происходит на скорости этой станции (обычно 10 Мбайт/с). Приведенные условия позволяют в общих каналах обеспечивать более высокую скорость передачи и избегать заторов в случае активной работы в сети большого числа пользователей автоматизированной информационной системы страховой компании.

Задачи, решаемые в филиалах страховой компании, предъявляют меньшие требования к общим структурным возможностям их локальной сети. Однако объемы предаваемых данных могут быть велики и необходимо также использовать сеть со смешанными скоростями передачи данных. Основой такой сети может служить коммутатор, осуществляющий связь с одним или несколькими серверами на скорости 100 Мбайт/с, а с концентраторами или рабочими станциями на скорости 10 Мбайт/с. Наиболее удобным как по простоте построения, так и по стоимости всей системы является использование сети Ethernet.

Сети отделений также строятся на базе Ethernet. Скорость в сети 10 Мбайт/с является вполне достаточной для тех задач, которые возникают в отделениях страховой компании.

Накопленный в России опыт автоматизации страхового дела позволяет сделать вывод, что перевод работ страхования на автоматизированные информационные технологии происходит в основном в крупных страховых компаниях, обладающих серьезными материально-финансовыми ресурсами. Но и здесь работы автоматизированы преимущественно на нижнем уровне управления -- на рабочих местах специалистов. Уровни верхнего и среднего звена управления (руководителей филиалов, страховой компании) практически не автоматизированы (исключение составляет бухгалтерская деятельность страховой компании). Для дальнейшей автоматизации требуется развитие анализа страхового дела для всех видов страхования и уровней управления.

Новая технология требует интеграции информационных процессов:

привлечения высокопроизводительных программных средств разработки автоматизированных информационных систем страхового дела, таких как, Oracle Reports 4/5 (язык для создания экранных форм), Oracle Reports 2.5 (позволяет создавать отчеты различных форматов с использованием текстовых и графических объектов), Oracle Graphics 2.0 (позволяет строить приложения класса «мультимедиа»), входящих в состав интегрированной системы разработки Developer 2000 фирмы «Oracle»;

ориентации на использование архитектуры «клиент-сервер» в однородных и разнородных компьютерных сетях;

реализации современного ведения страхового дела в режиме реального времени (следует отметить, что действительный режим реального времени обеспечивают только системы, использующие сетевую СУБД, основанную на архитектуре сервера баз данных -- Clarion, Oracle, Paradox и т.д.);

обеспечения возможности работы базы данных страховой компании в режиме «клиент -- сервер» с взаимодействием с клиентом и сервером на языке запросов SQL, а для рабочих мест филиалов страховой компании обеспечения связи с сервером центрального отделения через протокол TCP/IP по линиям связи.

Стоит отметить, что западноевропейские страховые организации направляют на информатизацию примерно 1/5 всех расходуемых средств, причем треть этих средств расходуется на аппаратуру, треть - на программное обеспечение, треть -- на обучение персонала. Для российских страховых компаний такие показатели пока не свойственны. Однако перспективы развития все же наметились.

Во-первых, налицо рост профессионализма и компетентности менеджмента российских страховых компаний, уровня понимания проблемы автоматизации и качества постановки ее целей и задач.

Во-вторых, постепенно расширяется число официальных документов, регулирующих те или иные области деятельности страховых компаний -- правила страхования, величину и порядок размещения страховых резервов, бухгалтерскую и страховую отчетность и т.д. Это создает предпосылки для постепенной унификации технологий работы российских страховых компаний.

В-третьих, под влиянием законодательных требований и ситуаций на рынке происходит формирование группы мощных в финансовом отношении страховых компаний, для которых становится доступной прогрессивная аппаратная база.

В-четвертых, происходит постепенное развитие самого страхового рынка, сглаживание различий между российским рынком страхования и рынком страхования европейских стран.

В-пятых, в нашей стране постепенно получают распространение средства разработки приложений типа клиент-сервер (SQL-Windows). Это дает возможность довольно быстро создавать и внедрять интегрированные системы страховой деятельности силами сравнительно небольших коллективов высококвалифицированных разработчиков.

Информационные технологии изменяют и будут менять характер деятельности страховых корпораций. Очевидные изменения коснутся формирования автоматизированной, информационной среды. Поступление информации станет процессом, управляемым самим пользователем, благодаря возможности выбора необходимого интерактивного канала. Развитие средств коммуникации обеспечивает возможность общения с любым абонентом страхового процесса в любой точке земного шара при помощи цифровых средств передачи данных и видеоизображений, делает реальными перспективы внедрения электронного страхования.

В условиях электронного страхования станут иными структура и условия страхования. Страховые компании, специализирующиеся на определенном виде страхования, смогут работать не менее успешно, чем универсальные страховые корпорации, поскольку залогом эффективного бизнеса будет его мощная информационная поддержка.

Основой информационных коммуникаций будущего являются информационные магистрали. Сеть Internet уже представляет собой некоторый прообраз информационной супермагистрали. Перемещение сферы деловой активности человека в так называемое киберпространство приведет к изменению самого назначения персонального компьютера. Из вспомогательного инструмента он превратится в полномочного представителя, клиента страховой компании.

Очевидно, что для успешного формирования единого информационного пространства страховой деятельности необходима совместимость различных супермагистралей. Один из возможных подходов к этому -- стандартизация электронного взаимодействия.

1.4 Постановка задачи

1.4.1 Страхование инвестиционных проектов

1.4.1.1 Страхование инвестиций как комбинированный вид страхования

В последние годы объем инвестиций в экономику России неуклонно возрастает. Так, в 2002 г. объем инвестиций составил 20 млрд. долл. США, в 2003 г. -- 30 млрд. долл. США, 2004 г. -- около 40 млрд. долл. США. Между тем, по расчетам Минэкономразвития России, необходимый объем инвестиций в экономику только для поддержания воспроизводства составляет порядка 100 млрд. долл. США в год. Отсутствие надежной страховой защиты от различных рисков, сопутствующих инвестициям, -- одна из основных экономических причин недостаточного развития инвестиционной активности. Экономическое и социальное развитие общества приводит к необходимости детальной проработки и модернизации комбинированного вида страхования -- страхования инвестиций.

Страхование инвестиций -- это совокупность видов личного и имущественного страхования по защите интересов физических и юридических лиц при осуществлении инвестиционной деятельности.

Из данного определения следует, что объектом страхования являются имущественные интересы физических юридических лиц, связанные с сохранением жизни и здоровья, владением, пользованием и распоряжением имуществом, с обязанностью возместить причиненный другим лицам вред, с осуществлением предпринимательской деятельности, а предметом страхования служит инвестиционная деятельность различных проявлениях.

Страхование инвестиций как комбинированный вид страхования. Совокупность видов личного и имущественного страхования определяет страхование инвестиций как комбинированный вид страхования. В соответствии с п. 4. ст. 4 Закона РФ "Об организации страхового дела в Российской Федерации" (в редакции Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 172-ФЗ) допускается страхование объектов, относящихся к разным видам имущественного и (или) личного страхования, -- комбинированное страхование. Регулирование отношений в области страхования инвестиций между страховыми организациями и юридическими и физическими лицами осуществляется на основании гл. 48 "Страхование" Гражданского кодекса РФ (ГК РФ), Закона РФ "Об организации страхового дела в Российской Федерации" в редакции Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 172-ФЗ, а также нормативными и правовыми актами, утвержденными в законодательном порядке.

Различные виды страхования, входящие в комбинированное страхование инвестиций, могут осуществляться как в обязательной, так и в добровольной форме. Обязательное страхование осуществляется в силу закона. Добровольное страхование осуществляется на основе договора страхования. Правила добровольного страхования, определяющие условия и порядок его осуществления, устанавливаются страховщиком самостоятельно в соответствии с ГК РФ и положениями Закона РФ "Об организации страхового дела в Российской Федерации".

На характер и обеспечение страховой защитой при осуществлении страхования инвестиций оказывают влияние следующие факторы:

события, на случай наступления которых проводится страхование;

объекты, подлежащие страхованию;

система управления страховыми рисками;

объем ответственности страховщика;

условия страхования;

обоснование страховых тарифов;

порядок заключения договора;

порядок возмещения страхового ущерба;

наличие системы скидок и льгот, предоставляемы:; страховщиками страхователям.

1.4.1.2 Организация страхования инвестиций в страховой компании

Изучение основ страхования инвестиций было бы неполным без рассмотрения проблем и задач, стоящих перед страховыми компаниями, при модернизации данного вида страхования. Если представленные выше аспекты страхования инвестиций имели теоретический характер, то предложения по совершенствованию деятельности страховых компаний при внедрении страхования инвестиций относятся к практическим аспектам страховой деятельности.

Организацию страхования инвестиций внутри страховой компании было бы логичным начать с создания специализированного подразделения, в функции которого должно входить:

методическое и нормативное обеспечение;

ведение переговоров с потенциальными и существующими страхователями;

составление и обслуживание договоров;

подготовка документации для соответствующих служб компании (юридической, безопасности и др.).

Наиболее логичное название подразделения -- управление (департамент) страхования инвестиций, состоящее из двух отделов: отдела организации страхования инвестиционных проектов и экспертного отдела.

Управление страхования инвестиций призвано выполнять только обозначенные выше функции. Все вспомогательные и обеспечивающие функции должны поручаться прочим подразделениям в соответствии с должностными инструкциям и обязанностями.

При организации управления страхования инвестиций необходимо определить его цели и задачи, регламентировать систему взаимоотношений с другими структурными подразделениями страховой компании и закрепить это в Положении об управлении, должностных обязанностях и инструкциях. Такой же комплекс мероприятий необходимо осуществить при создании отделов. Экспертный отдел можно организовать в виде группы, не включая его в организационную структуру всей страховой компании. В качестве экспертов или консультантов могут выступать как работники самой страховой компании, специализирующиеся на страховании определенных сложных рисков, так и сторонние эксперты, осуществляющие свою деятельность на договорной основе. Необходимость привлечения экспертов по различным вопросам возникает постоянно, так как количество проектов реальных инвестиций, предлагаемых на страхование, возрастает, а многие проекты относятся к различным отраслям промышленности или видам предпринимательской деятельности. В связи с этим важно определить круг организаций (отраслевые научно-исследовательские институты, внешнеторговые организации, консалтинговые фирмы), у которых можно будет оперативно получить необходимые консультации.

При создании управления страхования инвестиций возникает проблема квалифицированных кадров. На первоначальном этапе кадры, возможно, придется принимать со стороны, но в процессе деятельности данное подразделение будет выступать в том числе в качестве методического центра, вырабатывающего типовые решения, анализирующего сложные риски и готовящего собственных специалистов. Процесс обучения и повышения квалификации должен охватывать не только специалистов, занятых непосредственно страхованием инвестиционных проектов на всех его этапах (повышение квалификации этих специалистов может происходить внутри управления), но и тех руководителей и работников, которые согласно должностным обязанностям выполняют другие функции. Это необходимо для организации эффективного сотрудничества с новым подразделением, установления взаимопонимания и оперативного решения возникающих задач.

При организации процесса эффективного обучения и повышения квалификации кадров трудно переоценить роль экономических и социальных вузов. В российских вузах накоплен большой опыт по организации программ обучения и повышения квалификации, сосредоточен огромный научный потенциал, разработаны многочисленные варианты деловых и обучающих игр.

Еще одним направлением процесса подготовки и повышения квалификации кадров для страховой отрасли могло бы стать введение во внутривузовский образовательный стандарт новых факультативных предметов, одним из которых могло бы стать "Страхование инвестиций". Страховые компании проявили бы заинтересованность в подготовке таких специалистов и приняли бы активное участие в образовательном процессе, так как отсутствие страхования инвестиций как комбинированного вида страхования во многом объясняется нехваткой квалифицированных специалистов в этой области.

1.4.1.3 Факторы, влияющие на выбор страхования

При выборе страхования как инструмента управления инвестиционными рисками необходимо в первую очередь определить виды рисков, средством защиты от которых может быть страхование. Предпосылками для выбора страхования могут стать:

высокая степень вероятности реализации риска;

невозможность компенсировать ущерб от реализации риска за счет собственных и привлеченных ресурсов;

приемлемая стоимость страховых услуг;

возможность отнесения затрат на страхование к статьям расходов.

При выполнении этих условий необходимо рассмотреть различные позитивные и негативные факторы, в той или иной степени влияющие на выбор страхования как средствам защиты от инвестиционных рисков. Наличие четырех основных предпосылок еще не означает, что страхование -- наиболее эффективный инструмент управления рисками. После рассмотрения негативных факторов применение страхования может быть признано нецелесообразным.

Факторами, положительно влияющими на выбор страхования как средства защиты от инвестиционных рисков, следует признать:

1. Привлечение страхового капитала для компенсации ущерба. Поскольку договор страхования заключается в первую очередь на условиях возмещения потенциальных ущербов при наступлении определенных оговоренных событий, У страхователя появляется надежный источник покрытия убытков -- страховой фонд, капиталоемкость которого с учетом сострахования и перестрахования многократно возрастает.

2. Эффективное управление финансами. При выборе страхования показатели финансового планирования будут более обоснованными и точными. Вместо неопределенных затрат на возмещение потенциальных ущербов из резервного и других фондов возникают конкретные издержки, выраженные в размере страховой премии. Важно учитывать и тот факт, что страховая премия может уплачиваться в рассрочку в соответствии с утвержденным сторонами графиком.

3. Сокращение затрат на управление рисками. Страховые компании располагают:

а) значительным опытом в области предоставления защиты от рисков;

б) квалифицированными специалистами по оценке рисков;

в) статистической базой данных, используемой при определении страховых тарифов, что особенно важно при управлении часто встречающимися системными рисками, где преимущество страхования неоспоримо.

Негативные факторы выбора. Факторами, отрицательно влияющими на выбор страхования как средства защиты от инвестиционных рисков, являются:

1. Неадекватная плата за страховые услуги. Страхователь часто обладает более полной информацией о вероятности реализации риска и размерах возможного ущерба. Если при личном страховании страховая компания опирается только на актуарные расчеты, то при имущественном страховании, страховании ответственности и предпринимательских рисков страхователь с определенной долей вероятности может предположить величину возможного ущерба именно для своих имущественных интересов. Отсюда два варианта развития событий. Первый вариант -- слишком высокая для страхователя цена на страховые услуги, так как потенциальный ущерб будет небольшим, второй вариант -- снижение со временем предложения страховых услуг по защите от определенных рисков в связи со значительной вероятностью их реализации и неприятием рынком более высоких страховых тарифов.

Примером неадекватной платы за страховые услуги является то, что любой крупный инвестиционный проект обладает специфическими элементами, что затрудняет точно определение страхового покрытия и страхового тарифа. Например, техногенное воздействие на окружающую среду затрагивает множество объектов, а последствия воздействия являются недостаточно изученными и проявляются на протяжении многих лет. Все это превращает процесс оценки экологического риска и определение платы за страховую защиту в отдельное сложное и затратное исследование, как правило, не проводимое страховыми компаниями. Страховщики при определении страхового тарифа опираются на не связанные с затратами доступные данные: на собственную базу данных, базы данных других страховщиков, иную ин формацию.

Неадекватная плата может быть следствием неполного или избыточного перечня покрываемых страхованием событий либо неверной оценки максимально возможной величины ущерба. Слишком значительное страховое покрытие приводит к страховой премии, невыгодной страхователю, а неверная оценка вероятности реализации риска может привести к существенному завышению страховой премии. Примером может служить страхование титульных рисков. Так, по данным органов юстиции, число поданных исковых заявлений о признании сделок с недвижимостью недействительными не превысило 1 тыс. на 10 млн. регистрации или 0,01%, из которых реально удовлетворено 13%, т. е. вероятность страхового события (признания сделки недействительной и утраты права собственности) составляет 0,0013%1. Страховые компании предлагают страхование титульных рисков по тарифам 0,4-0,7%.

2. Несовершенство правового механизма. Недоработки нормативно-правовых актов могут привести к снижению надежности предоставления страховой защиты. Наиболее существенными из них в настоящее время являются неясность в определении действительной (страховой) стоимости имущества и отсутствие законодательно утвержденной обязанности страховщика вносить в правила и условия страхования изменения и дополнения, являющиеся значимыми для страхователя.

В отношении правил и условий страхования у многих потенциальных и существующих страхователей возникают обоснованные претензии. Наибольшие нарекания вызывают процедура и сроки выплаты страхового возмещения, позволяющие страховым компаниям под разными предлогами либо затягивать процесс, либо уменьшать сумму выплаты.

3. Внутренние проблемы страхования:

а) ограниченность капитала рынка страхования. Существуют пределы, в которых рынок страхования может поглощать ущербы, возникающие в результате реализации крупных рисков, таких как техногенные катастрофы, ураганы, землетрясения и т. п., и это несмотря на то, что страховая отрасль обладает эффективным механизмом разделения ответственности по крупным рискам через перестрахование. В 1999 г. капитал мирового рынка страхования и перестрахования составлял около 400 млрд. долл. США, что существенно меньше глобального рынка капитала;

б) необоснованное завышение показателей расходов на ведение дела и прибыли страховой организации. Данный фактор, значительно увеличивающий размер страховой премии, проистекает из экономической природы страхования как системы экономических, правовых и социальных отношений, Сражающихся в данном случае в определении страхования как вида предпринимательской деятельности. Как и любой другой вид бизнеса, страхование ориентируется на получение прибыли. Стремясь к получению дополнительных страховых премий страховые компании привлекают крупных страхователей, не! вникая в особенности их финансово-хозяйственной деятельности, тем самым предопределяя, что страховые премии боле* благополучных страхователей покроют возможные убытки;

г) неустойчивость финансового положения страховых компаний. Деятельность страховщиков подвержена рискам, большинство из которых можно отнести к управленческим рискам, основанным на недостаточной квалификации персонала. Не последнюю роль в деятельности страховых компаний играют риски страхового инвестирования. Средства страхования резервов должны быть размещены в соответствии с Правилами размещения средств страховых резервов на условиях: прибыльности, возвратности, ликвидности и диверсификации.

д) временной фактор страховых выплат. Между наступлением страхового случая и выплатой страхового возмещения имеется определенный временной лаг. По разным видам страхования он может составлять от 5 до 45 дней, однако при необходимости сбора большого количества документов, возникновении споров и судебных разбирательств может занять гораздо большее время.

1.4.1.4 Технология страхования инвестиционных проектов

В случае принятия положительного решения об использовании страхования в процессе инвестиционного риск-менеджмента валено выработать технологию страхования инвестиционных проектов, состоящую из двух этапов. Первый этап заключается в создании программы страхования, второй -- в выборе страховой компании -- партнера. Важно также оценить возможность соблюдения технологии страхования, что является фактором, положительно влияющим на выбор именно страхования в качестве инструмента управления рисками, так как соблюдение технологии во многом зависит от квалификации риск-менеджмента.

Первый этап, создание программы страхования, включает следующие действия:

общеэкономический анализ инвестиционного проекта;

описание результатов выявления и оценки инвестиционных рисков, определение факторов возникновения этих рисков, вероятности их реализации, возможных размеров ущерба;

выбор необходимых видов страхования с выделением обязательных видов;

определение механизма мониторинга результатов, получаемых в процессе управления рисками через страхование;

составление заявки-предложения для страховых компаний.

Проведение общеэкономического анализа инвестиционного проекта подразумевает выявление внешних инвестиционных рисков и определение степени их влияния.

Описание результатов выявления и оценки инвестиционных рисков с предложением рисков на страхование заключается в определении подверженных рискам объектов, в оценке вероятности реализации рисков, в результате которых могут возникнуть убытки, а также в описании возможных неблагоприятных исходов. Результатом выявления рисков должна стать следующая информация: описание случаев реализации рисков за последние несколько лет, описание причин возникновения и последствий реализации данных рисков, определение вероятности наступления и максимальной величины возможного убытка.

При выборе видов страхования, обеспечивающих максимальную страховую защиту, с выделением обязательных видов необходимо учесть два аспекта: выбранный вид страхования должен обеспечивать максимально возможную защиту от рисков (например, страхование имущества предполагает защиту и от природных рисков, и от противоправных рисков, и от других видов рисков). Второй аспект заключается в выборе вида страхования, обеспечивающего наиболее полное страховое покрытие. Выбранный страховой продукт должен включать в себя наиболее полный перечень страховых случаев, максимальную страховую ответственность, оптимальный период действия договора страхования, другие важные для страхователя условия.

Мониторинг результатов управления рисками через страхование предполагает контроль за соблюдением программы страхования и оперативное внесение изменений в риск-стратегию инвестиционного проекта в случае неудовлетворительных результатов.

При составлении предложения для страховых компаний важно определить позицию риск-менеджмента проекта в части эффективного использования страхового инструментария. Позиция риск-менеджмента может заключаться в выборе определенных условий и схем страхования, условий оплаты страховых услуг, обязанностей сторон, сроков действия договоров и других.

Вторым этапом технологии страхования инвестиционных рисков является выбор страховой компании-партнера по управлению инвестиционными рисками. Процесс выбора страховой компании является не менее важным и сложным этапом, так как от правильного выбора страхового партнера зависит надежность предоставленной страховой защиты.

Процесс выбора приемлемой страховой компании целесообразно разбить на четыре шага.

Составление базы данных заключается в сборе информации о страховых компаниях, нахождении компаний, предлагающих наиболее приемлемые условия и тарифы. Составление базы данных не представляет серьезных затруднений, так как требуемую информацию можно получить в Интернете или в периодической печати.

Проведение анализа финансовой устойчивости страховой компании -- процесс более сложный, так как нормативные показатели финансовой деятельности страховыми компаниями как правило, выполняются, а существующие методики оценки финансовой устойчивости страховщиков по прочим показателям не всегда охватывают все направления финансово-хозяйственной деятельности. Оптимальная методика оценки финансовой устойчивости страховой компании должна основываться на анализе следующих показателей: платежеспособности, ликвидности, прибыльности, инвестиционной деятельности, и охватывать все аспекты финансово-хозяйственной деятельности страховой компании: страховую деятельность, страховое инвестирование, общее финансовое положение.

При проведении анализа условий страхования и страховых тарифов основная задача -- сопоставить необходимы условия страхования и страховые тарифы с предлагаемым и обобщить полученную информацию в сводном отчете. В результате определяются окончательные показатели затрат на страхование.

Анализ финансовой устойчивости страховщика и анализ условий страхования и страховых тарифов могут проводиться параллельно. Принципиальное значение в данном случае имеет сам факт проведения данных исследований.

Принятие решения о выборе страховой компании-партнера. Это важное решение. Оно окончательно определяет приемлемую страховую компанию. Желательно предусмотреть диверсификацию страховой защиты через несколько страховых компаний в связи с тем, что деятельность страховщиков также подвержена рискам.

1.4.1.5 Модель комбинированного страхования инвестиционных проектов

Поступательное развитие российской экономики, рост производства и потребления, заинтересованность государства в привлечении инвестиций являются основными причинами усиления инвестиционной активности в стране и возрастания числа инвестиционных проектов. Одновременно с развитием инвестиционной деятельности возрастает и необходимость управления рисками, возникающими на всех стадиях инвестиционных проектов. Одним из основных инструментов инвестиционного риск-менеджмента является страхование.

Классификация инвестиционных рисков разработана с позиции внешних и внутренних источников возникновения и включает в себя следующие группы рисков:

риски государственного регулирования;

политические риски;

природные и экологические риски;

отраслевые риски;

финансовые риски;

противоправные риски;

управленческие риски;

маркетинговые риски;

конкурентные риски;

производственные риски;

правовые или юридические риски.

Существующие методы управления рисками подразделены на метод отказа от риска, снижения риска, передачи риска, принятия риска. Управление инвестиционными рисками может осуществляться, одним или несколькими указанными методами, дополненными правовыми, управленческими или финансовыми инструментами. Страхование является одним из наиболее эффективных инструментов управления инвестиционными рисками.

Практическое применение страхования в инвестиционном риск-менеджменте ограничено рядом факторов: невозможностью принятия риска на страхование, значительными финансовыми затратами на страхование, недостаточным страховым покрытием, неверным определением объема ответственности и др. Однако существует ряд методов и Инструментов страхования, использование которых необходимо рассматривать как альтернативу или дополнение к другим методам управления рисками. Эти методы и инструменты могут применяться на всех стадиях инвестиционного проекта: на стадии составления и анализа бизнес-плана проекта и плана управления рисками, на этапе проектного финансирования и реализации проекта, на этапе выхода на проектную мощность, возврата вложенных средств и получения прибыли. Исследование методов и инструментов страхования позволяет составить модель комбинированного страхования инвестиционных проектов, поскольку инвестиции -- обще-1 экономическая категория, а инвестиционный проект -- форма проявления инвестиционной деятельности.

Инвестиционный проект -- конкретная форма реализации инвестиций.

Модель комбинированного страхования инвестиционных проектов. При построении модели комбинированного страхования инвестиционных проектов применение различных методов и инструментов страхования рассматривается в следующем порядке: выявление рисков -- анализ возможных ущербов -- выбор страховой защиты.

1. Личное страхование.

Риски: производственные, социальные, управленческие, правовые.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде причинения вреда жизни и здоровью, забастовок, социальных волнений, судебных издержек и других.

Страхование: осуществляется на всех стадиях инвестиционного проекта и выступает в следующих видах:

страхование от несчастных случаев на производстве; (в обязательной и добровольной формах);

медицинское страхование (в обязательной и добровольной формах);

пенсионное страхование (в обязательной и добровольной формах).

2. Страхование ответственности разработчиков строительной или проектной документации.

Риски: управленческие, производственные, конкурентные.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде ошибок при проектировании, вызванных недостаточной квалификацией разработчиков, архитекторов и других специалистов.

Страхование: осуществляется в виде страхования профессиональной ответственности лиц, участвующих в разработке проектно-сметной документации, конструкторской документации, архитекторов и т. д.

3. Экологическое страхование.

Риски: экологические, природные, производственные.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде природных и техногенных катастроф, загрязнения окружающей среды, нанесения ущерба жизни и здоровью населения, перерывов в производстве, порчи и утраты имущества.

Страхование: осуществляется в обязательной (в соответствии с действующим законодательством) и добровольной формах.

4. Страхование от риска неполучения или недополучения прибыли.

Риски: государственного регулирования, политические, финансовые, противоправные, природные и экологические, социальные, риски неплатежеспособности.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде национализации, конфискации, внесудебного решения хозяйственных споров, природных и техногенных катастроф, реализации валютных и инфляционных рисков, забастовок и других ущербов.

Страхование: осуществляется в отношении введенного в эксплуатацию объекта.

5. Страхование взносов в капитал или активы инвестиционного проекта.

Риски: государственного регулирования, политические, природные, экологические, противоправные, риски неплатежеспособности.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде конфискации, национализации, изменения условий финансово-хозяйственной деятельности, потери активов вследствие природных катастроф и других.

Страхование: осуществляется в виде страхования инвестиционных взносов российских юридических лиц и иностранных организаций. Страховщиками могут выступать международные специализированные агентства, иностранные или российские страховые организации. Число международных специализированных агентств ограничено, наибольшим авторитетом пользуются Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ), учрежденное в 1985 г. и являющееся подразделением Всемирного банка, а также Корпорация частных зарубежных инвестиций (ОПИК), учрежденная в 1969 г. при правительстве США.

6. Страхование ответственности заемщика за неисполнение обязательств по кредитному договору.

Риски: государственного регулирования, политические, финансовые, маркетинговые.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде конфискации, национализации, внесудебного решения хозяйственных споров, инфляции, валютных рисков, рисков недостаточного изучения рынка.

Страхование: осуществляется при выдаче кредита фирмам-импортерам. Отличие от страхования кредитов от риска невозврата состоит в том, что страхователем является заемщик, страхующий свою ответственность по договору.

7. Страхование от различных рисков на этапе реализации инвестиционного проекта.

Риски: производственные, управленческие, правовые, природные, экологические.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде остановки производства, недостатка оборотных средств, порчи или утраты имущества, техногенных катастроф, ущерба участникам земельных отношений, причинению ущерба третьим лицам и других ущербов.

Страхование: осуществляется в следующих видах:

страхование рисков невыполнения договоров материально-технического снабжения;

страхование риска неоплаты поставленной продукции;

страхование оборудования и аппаратуры от поломок;

страхование от перерывов в производстве;

страхование грузоперевозок;

страхование средств транспорта;

страхование имущества (от огня, кражи, иных опасностей);

страхование земельных отношений;

титульное страхование;

страхование гражданской ответственности в зависимости от специфики проекта;

другие виды страхования.

8. Страхование строительных рисков.

Риски: производственные, управленческие; правовые.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде срыва сроков в результате ошибок и просчетов строительно-монтажных работ, перерывов в производстве, вызванных поломками машин и оборудования, невыполнения гарантийных обязательств, причинения вреда третьим лицам.

Страхование: осуществляется в следующих видах:

страхование строительно-монтажных рисков;

страхование монтажных работ и оборудования;

страхование машин от поломок;

страхование гарантийных обязательств;

страхование гражданской ответственности подрядчика;

другие виды страхования.

9. Страхование риска неисполнения строительно-подрядного контракта.

Риски: производственные, управленческие, правовые.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде ненадлежащего исполнения подрядных обязательств, нарушения сроков выполнения работ и вызванных этим материальных потерь, а также возникающими судебными издержками.

Страхование: возможность застраховать риск неисполнения обязательств свидетельствует о надежности фирмы и ee серьезной деловой репутации.

10. Страхование рисков, возникающих в процессе реализации проектов портфельных инвестиций.

Риски: управленческие, маркетинговые, противоправные, юридические, финансовые.

Ущерб: ущерб при реализации рисков может быть выражен в виде ошибок при регистрации, ведении и учете сделок, мошенничества, потерь, вызванных недостаточной квалификацией персонала, неправильным оформлением патентной, лицензионной и иной документации, потерей ликвидности, неплатежами и другими ущербами.

Страхование: осуществляется в виде обязательного и добровольного страхования гражданской ответственности лиц, участвующих в реализации проекта: менеджеров, регистраторов, нотариусов, банковских служащих и других, в виде личного страхования участников реализации проекта.

1.4.2 Аналитические подходы и процедуры оценки риска инвестиционного проекта

1.4.2.1 Методы качественного анализа проектного риска

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ осуществляется с целью идентифицировать факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, т.е. установить потенциальные области риска.

Количественный анализ преследует цель количественно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом. Этот вид анализа связан с оценкой риска.

Все факторы, влияющие на рост степени риска, можно условно разделить на три группы: объективные и субъективные. К объективным относят факторы, независящие непосредственно от самой фирмы (инфляция, конкуренция, экономические кризисы). К субъективным факторам относят факторы, характеризующие непосредственно саму фирму (производственный потенциал, техническое оснащение, уровень технологической специализации).

При проведении качественного анализа проектного риска могут быть использованы метод анализа уместности затрат и метод аналогий.

Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявлении потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестициях, для минимизации риска, угрожающего капиталу. Предполагается, что перерасход затрат может быть вызван одним из четырех факторов или их комбинациями:

первоначальной недооценкой стоимости;

изменением границ проектирования;

различием в производительности;

увеличением первоначальной стоимости.

Эти факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить подробный контрольный перечень для каждого варианта проекта. процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии. стадии утверждения должны быть связаны с проектами фазами и основываться на дополнительной информации о проекте по мере его разработки. на каждой стадии утверждения, получив информацию о высоком риске, назревшем для потребных средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.

Метод аналогий. При анализе рискованности нового проекта полезными могут оказаться сведения о последствиях воздействия подобных неблагоприятных факторов на другие столь же рискованные проекты. В сборе и обобщении такой информации все чаще инициативу проявляют западные авторитетные компании, которые публикуют регулярно комментарии о тенденциях и наиболее важных зонах риска строительства промышленных объектов. В России страховой бизнес не развит.

1.4.2.2 Подходы к определению количественной оценки риска

1.4.2.2.1 Статистический метод

В исследованиях встречаются несколько подходов к определению количественной оценки риска:

* статистический метод;

* метод аналогий;

* метод экспертных оценок;

* комбинированный метод.

В общем случае считается, что чем больше вероятность получения худших значений конечных результатов проекта, тем выше уровень риска.

В зависимости от способа определения величины вероятности можно выделить частотную и субъективную вероятность наступления неблагоприятного события. Величина частотной вероятности может быть получена с применением как статистического метода, так и метода аналогий.

Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и доходов, имеющих место на данном или аналогичном производстве. Логика рассуждений такова: риск - это наступление случайного события; случайность - это то, что в сходных условиях происходит неодинаково, поэтому ее нельзя заранее предвидеть и прогнозировать; однако при большом количестве наблюдений за случайностями можно обнаружить, что они повторяются с определенной частотой (вероятностью). При статистическом методе устанавливается величина и частотность получения той или иной отдачи от инвестиций и составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. С математической точки зрения, чем больше массив данных, тем достовернее оценка риска.

При определении частотной вероятности по методу аналогий анализируются имеющиеся данные по осуществленным фирмой аналогичным проектам в прошлом с целью расчета вероятностей возникновения потерь по оцениваемому проекту. для расчета уровня риска этим методом используются статистические базы данных о рисках аналогичных проектов. Метод аналогий применяется в основном при оценке рисков часто повторяющихся проектов, например в строительстве.

Значения вероятностей, полученных с применением статистического метода и метода аналогий, называют объективными, так как точно такие же результаты могут быть получены любым другим лицом, повторившим расчетные процедуры.

Субъективная вероятность рассчитывается на базе метода экспертных оценок и является предположением о наступлении неблагоприятного результата, которое основывается на индивидуальном суждении оценивающего эксперта, на его личном опыте. Экспертный метод основан на обработке мнений опытных предпринимателей или специалистов. Преимущество такого способа оценки риска заключается в возможности его применения для неповторяющихся событий и в условиях отсутствия достаточного количества статистических данных, необходимых для выявления объективных вероятностей.

Довольно часто на практике применяется метод, являющийся комбинацией из статистического и экспертного методов определения риска.

На основании полученных вероятностей (частотных или субъективных) с помощью методов математической статистики рассчитываются основные показатели - дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации различных обобщающих показателей (индекса рентабельности инвестиций, чистой текущей стоимости проекта, бухгалтерской рентабельности инвестиций и др.).

Величина риска измеряется в этом случае показателями дисперсии, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации.

Измерение величины риска по изложенной методике проведем на примере.

Пример. Предприятие хочет инвестировать 1000 тыс. ден.ед. сроком на один год. Существует четыре варианта инвестирования, из которых следует выбрать лучший с учетом фактора риска:

годичные векселя риска, по которым начисляется 8% дохода;

облигации корпорации с ожидаемым доходом 9% годовых;

проект А, предполагающий первоначальные инвестиции в размере 1000 тыс. ден.ед., нулевые поступления в течение годы и выплаты в конце года, которые будут зависеть от состояния экономики;

альтернативный проект В, который требует инвестиций также в размере 1000 тыс. ден.ед. и предполагает выплаты в конце года, но распределение выплат отличается от проекта А.

Норма дохода по инвестициям при различном состоянии экономики приведена в таблице.

Таблица 1.1

Состояние экономики	Вероятность наступления события	Векселя %	Облигации %	Проект А %	Проект В %
Глубокий спад	0,05	8	12	- 0,3	- 2
Небольшой спад	0,20	8	10	6,0	9
Средний рост	0,50	8	9	11	12
Небольшой подъем	0,20	8	8,5	14	15
Мощный объем	0,05	8	8	19	26

Математическое ожидание (среднее ожидаемое значение, М) - средневзвешенное всех возможных результатов, где в качестве весов используются вероятности их достижения:



xi - результат события или исхода

pi - вероятность получения результата

Математическое ожидание дохода по облигациям составляет:

Мобл = 12%*0,05 + 10%*0,20 + 9%*0,50 + 8,5%*0,20 + 8%*0,05 = 9,2%

Проведя аналогичные расчеты для других вариантов инвестирования получим

Мвекс = 8% МА = 10,4% МВ = 12%

Важной характеристикой, определяющей меру изменчивости возможности результата, является дисперсия (D) - средневзвешенное квадратов отклонений случайной величины от его математического ожидания (отклонений действительных результатов от ожидаемых):

Дисперсия по инвестированию в облигации составляет

Dобл = (12-9,2)20,05 + (10-9,2)20,20 + (9-9,2)20,50 + (8,5-9,2)20,20 + (8-9,2)20,05 = 0,71

Для других вариантов инвестирования

D векс = 0 D А = 16,1 D В = 23,2

Близко связан с показателем дисперсии показатель среднеквадратического отклонения (стандартного отклонения), который рассчитывается по формуле:



у обл = 0,84 у векс = 0 у А = 4,0 у В = 4,8

С помощью математического ожидания и стандартного отклонения можно установить диапазон колеблемости результата. Так по рассматриваемым вариантам инвестирования ожидаемые уровни лежат в таких интервалах:

Хобл = 9,2% ± 0,84 %

Хвекс = 8% ± 0%

ХА = 10,4% ± 4,0%

ХВ = 12% ± 4,8%

Для анализа меры изменчивости можно использовать коэффициент вариации (V). Он представляет собой отношение стандартного отклонения к математическому ожиданию и показывает степень отклонения от средних ожидаемых значений:

Коэффициент вариации может изменяться от 0 до 100%. Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициентов вариации:

до 10% - слабая колеблемость;

10-25% - умеренная колеблемость;

свыше 25% - высокая колеблемость.

Для рассматриваемых вариантов инвестирования коэффициент вариации имеет такие значения:

V обл = 9,1% V векс =0% V А = 38,4% VВ = 40%

По результатам анализа можно сделать следующий вывод: инвестирование в проект В дает в среднем наибольший доход, но это сопряжено с высокой степенью риска; инвестирование в покупку векселей - без рисковый вариант, то и наименее доходный из всех рассмотренных.

Пример продемонстрировал с самым высоким вероятным ожидаемым доходом предполагают и наибольший риск. При выборе направления инвестирования наиболее верным подходом будет не выбор той альтернативы, которая обеспечивает больший доход, а той, которая даст больший доход после учета факторов риска.

1.4.2.2.2 Анализ чувствительности критериев эффективности проекта

...