Оценка стоимости нематериальных активов в производстве солнечных коллекторов

Внутренний рынок России для этого вида продукции -- солнечных коллекторов и систем на их основе -- еще формируется. Исторически это объясняется тем, что солнечные коллекторы в больших объемах никогда в нашей стране не производились из-за отсутствия потребностей в них при существовавшей ранее нереально низкой стоимости энергоресурсов, низкого процента выполнения принятых государственных и отраслевых программ и полного пренебрежения экологией.

Сегодня в связи с постоянным ростом стоимости энергоресурсов, на предполагаемом рынке сбыта наблюдается некоторое оживление. В ряде регионов, испытывающих особенно острый дефицит энергоресурсов, принимаются местные программы по энергосбережению и использованию возобновляемых источников энергии, в т.ч. и солнечной.

Потребительскому сектору рынка этот вид продукции вообще незнаком. Выпускаемые рядом предприятий летние души типа «черная бочка» по своим эксплуатационным характеристикам и теплопроизводительности не идут ни в какое сравнение с современными конструкциями, но представления покупателей об их возможностях уже сформированы и переносятся на весь класс солнечных водонагревателей и систем.

Главными причинами медленной организации и расширения рынков сбыта солнечных коллекторов являются недостаток информации о коллекторах и стоимость, слишком высокая для формирующегося рынка. Потребители из-за отсутствия опыта и доступной информации, рассказывающей о возможностях солнечных систем, их разработчиках и изготовителях оборудования, не могут достоверно оценить экономическую эффективность применения солнечных систем теплоснабжения.

Потребление рассматриваемой продукции напрямую связано с развитием возобновляемых источников энергии в России, а конкретно солнечной энергии. По данным аналитиков, объем рынка основных технологий альтернативной энергетики в 2018 году, по сравнению с 2013 г. увеличится почти в 3 раза и составил 63%, ветровой - 63%, биотоплива - 67%.

Анализ мирового рынка солнечных коллекторов показывает его впечатляющий рост в период с 2000 г. (6,5 МВт) по 2011 г. (36 МВт). При этом площадь устанавливаемых ежегодно солнечных коллекторов почти утроилась. Среднегодовой темп роста с 2000 г. по 2011 г. составил 20,8%. По долгосрочным прогнозам Европейской Федерации Гелио-теплоэнергетики в ЕС к 2050 году может быть установлено от 970 млн. м2 до 3,9 млрд. м2 солнечных коллекторов [69].

На текущий момент существует заинтересованность в продукции в объеме 32 000 коллекторов в год. Заинтересованность исходит как от российских, так и зарубежных партнеров (Украина, Молдавия, Таджикистан). Необходимый задел потенциала продаж, составляющий половину целевых объемов сбыта, позволит в первые несколько лет зафиксироваться на рынке и продвинуться в маркетинговой стратегии с целью привлечения новых клиентов. По информации, существует потенциал сбыта продукции и в странах Западной Европы, например Испания, однако для продвижения продукта необходима опытная партия образцов, создание юридического лица, от имени которого будут строиться дальнейшие переговоры с западными партнерами.

Российский рынок солнечных коллекторов и систем на их основе еще формируется. Прогнозные значения по емкостям рынка как в натуральном, так и в абсолютном выражении аналитиками не представлены. Возможность использования продукции ограничивается климатическими условиями РФ. Приемлемые условия для использования солнечной энергии имеют Южный, Северо-Кавказский федеральные округа, Дальний Восток и Алтайский край (среднедневные суммы солнечной радиации 3,5-4 квт*ч/кв. м). Данный показатель отвечает средним европейским значениям Западной и Центральной Европы (например в Испании показатель варьируется от 3 до 5 квт*ч/кв. м).

Потенциальную емкость рынка можно рассчитать, основываясь на данных уровня проникновения подобной продукции соответствующего странам Западной Европы. Так, в странах Западной Европы на 1 000 человек приходится 62,1 кв. м. солнечных коллекторов.

По итогам 2014 г., на Юге РФ проживает 16,2% россиян, в том числе: в Южном Федеральном Округе - 9,6% населения страны, а в СКФО - 6,6%. В абсолютном выражении это составляет 13 857 тыс. чел. для ЮФО и 9 497 тыс. чел. для СКФО. Население ДВФО и Алтайского края составило 6 292 тыс. чел. и 2 419 тыс. чел. соответственно. При этом, логично исключить из рассматриваемого сегмента население Чукотского автономного округа, Магаданской области и Камчатского края как наименее привлекательные с точки зрения приемлемых условий для использования солнечной энергии [68].

Таким образом, потенциальная группа потребителей в РФ составит суммарно 31 535 500 человек. Для достижения европейских показателей, потребуется установить 1 958 355 кв. м. коллекторов (составление пропорции через европейский показатель 62,1 кв. м. / 1000 чел.). Маркетинговая стратегия, направленная на создание конкурентного преимущества за счет низкой цены, позволит нивелировать разницу в доходах населения целевых рынков относительно средних европейских показателей уровня жизни.

Дополнительной возможностью сбыта продукции является тот факт, что существует заинтересованность украинских партнеров в рассматриваемой продукции. В случае выхода на украинский рынок, потенциал сбыта продукции будет ограничен регионами (солнечная радиация 3,4-4 квт*ч/кв. м):

Население этих регионов составляет 18 468 тыс. чел. Для достижения европейских показателей, потребуется установить 1 146 863 кв. м. коллекторов.

При суммарном населении в 11 177 тыс. чел. потребуется 694 081 кв.м. коллекторов.

При этом, необходимо напомнить, что с учетом прогнозируемого роста рынка альтернативных источников энергии, целевой европейский ориентир в ближайшие годы ожидает существенный прирост, что отразится на расчетном значении емкости рынка в меньшую сторону.

2.2 Технология производства современных солнечных коллекторов, их сопоставительные характеристики и преимущества

Характеристика оцениваемых активов

Оцениваемые активы представляет собой набор нематериальных активов, формирующих основу бизнесобразующей технологии (БОТ) по производству солнечных коллекторов, которой может явиться основой для создания в России экономически эффективного производства на базе наноструктурированных солнечных селективных поглощающих и просветляющих покрытий для реализации продукции в России и за ее пределами.

В результате реализации БОТ возможно создание конкурентоспособного предприятия, производящего актуальную продукцию, способствующую повышению энергоэффективности российской экономики.

С 2001 г. работы по солнечным коллекторам проводились в рамках договорных отношений ОАО «ВПК «НПО Машиностроение» с предприятием ЗАО «Альтэн». В результате работы проведена модернизация солнечного коллектора, выпускаемого ранее для ЗАО «Солтэн», разработана и выпущена конструкторская документация (черт.АКМУ-00-000СБ) на новый коллектор Альтэн-1А, подана заявка и получен патент РФ№2224188 на изобретение под названием «Солнечный коллектор». На предприятии НПО Машиностроения были изготовлены опытные партии солнечных коллекторов Альтэн-1А, которые представлялись на многих российских и международных выставках, где неизменно получали награды и дипломы.

В сентябре 2005 г. солнечный коллектор Альтэн-1А успешно прошел испытания на энергоэффективность в Фраунгоферовском институте солнечных энергосистем (г. Фрайбург, Германия) и получил европейский сертификат DIN-gepruft №65053. Тепловые испытания солнечного коллектора Альтэн-1А в Германии показали, что его удельная тепловая производительность находится на уровне лучших мировых образцов и составляет около 525 кВтч/м2 в год. Партия солнечных коллекторов Альтэн-1А в объеме 500 шт. была изготовлена в НПО Машиностроения и продана в Иорданию.

Одновременно с проведением работ с ЗАО «Альтэн», в 2006 г. в Испании было создано предприятие «TecnesolS.A.». В 2007г. была разработана конструкторская документация на усовершенствованный солнечный коллектор Tecnesol-1 и изготовлена опытная партия коллекторов в количестве 10 штук, отправленная в Испанию. Однако вследствие кризиса в 2008 году финансирование разработок было прекращено.

Актуальность проекта подтверждается заинтересованностью от потенциальных потребителей на определенные объемы поставок продукции. Среди наиболее крупных клиентов можно выделить ОАО «Мосэнерго», ОАО «Теплопроектстрой», ООО «НПП «Донские технологии», Севастопольская городская администрация, ПКП «AGRIMEC» S.R.L., ВТКП «MOLDCOOPIMPEX», ГП «Востокредмет». Отдельно стоить выделить зарубежных партнеров. Так, компания VELASCO KUPER&ASOCIADOS, S.L. была заинтересована в приобретении продукции на уровне 50 000 коллекторов в год, что составляет более 80% годового объема продаж, что говорит об актуальности проекта в целом и конкурентоспособности рассматриваемой продукции. Спрос на современные солнечные системы в последнее время растет, однако продажи носят скорее единичный характер. Основной сложностью реализации целевых объемов продукции в пределах России является скудная информированность потенциальных потребителей и консервативный взгляд на развитие энергетики страны в целом.

На текущий момент, прогнозная логистика создания производства по выпуску современных солнечных коллекторов представлена следующим образом, рис. 6

Особенности и преимущества предлагаемой технологии

В проекте БОТ предполагается использовать две новых технологии, защищенные патентами РФ №№2393275, 2407958 и новый продукт, защищенный патентом РФ №2393390. Эти три патента образуют бизнесобразующую технологию необходимую, для того чтобы на ее основе организовать производство продукции. В дальнейшем под термином «технология» будет подразумеваться оцениваемая БОТ.

Использование солнечных селективных поглощающих покрытий в конструкции солнечных коллекторов является одним из примеров применения нанотехнологий в промышленности. Именно использование таких покрытий, позволяет достигать заданных эксплуатационных характеристик коллектора. В дальнейшем, внимание будет акцентировано на эту составляющую БОТ.

Рис. 6. Прогнозная логистика создания производства по выпуску современных солнечных коллекторов

На плоскую поверхность нового продукта (солнечный коллектор) наносится селективное поглощающее покрытие методом электродугового распыления титана в атмосфере различных реакционных газов и состоит из слоя титана, слоя нитрида титана и слоя силицида титана. Технология изготовления селективного поглощающего покрытия состоит в способе получения селективного поглощающего покрытия электрохимическим методом.

Потребители новой продукции могут быть все области использования тепловой солнечной энергии в строительстве, сельском хозяйстве, например, для сушки и охлаждения и для кондиционирования воздуха.

На мировом рынке используется покрытие TiNOX, состоящее из слоя титана, слоя карбида или нитрида титана и слоя двуокиси кремния, наносимых на медную фольгу толщиной 0,2 мм в установках с вакуумным электроннолучевым распылением титана на движущуюся непрерывно медную фольгу. Преимущество предлагаемой технологии заключается в том, что с ее помощью можно непосредственно наносить покрытие на листотрубные элементы конструкции солнечных коллекторов, в то врем я как для технологии TiNOX лист фольги необходимо разрезать на отдельные плоскостные элементы, к которым затем необходимо припаивать или приваривать трубки для получения листотрубной конструкции. При этом на лицевой части теплоприемной панели остаются следы от сварки, имеющие сниженные коэффициенты поглощения в солнечном спектре. Установки для нанесения покрытия по предлагаемому способу обладают более низкой удельной стоимостью на единицу производимой продукции. Технология обеспечивает при минимальных капитальных затратах создать производство селективного поглощающего покрытия на уровне мировых образцов.

Успешное внедрение технологии обеспечит:

· низкая себестоимость установок для производства селективного поглощающего покрытия;

· низкая себестоимость производства селективного поглощающего покрытия;

· высокие оптические свойства предлагаемого селективного поглощающего покрытия;

· высокие эксплуатационные свойства предлагаемого поглощающего покрытия.

Отдельно стоит отметить использование в проекте золь-гель технологии, позволяющие улучшить качество выпускаемой продукции.

Золь-гель технология -- нанесение просветляющего покрытия на двустенный сотовый поликарбонат, используемый в качестве прозрачной теплоизоляции в предлагаемом солнечном коллекторе. Применение просветляющего покрытия такого типа позволяет увеличить пропускание прозрачного сотового поликарбоната на 7-8%, что позволяет довести его пропускании до уровня минерального стекла. Применение просветленного поликарбоната взамен минерального стекла толщиной 4 мм позволяет на 18 кг снизить вес солнечного коллектора площадью 2,0 м2, что значительно облегчает процесс его установки, особенно на крышах зданий и сооружений. Увеличение пропускания сотового поликарбоната на 7-8% позволяет достичь значения удельной тепловой производительности солнечного коллектора около 570 кВт-час/кв.м. в год. Технология разработана специалистами НПК «ГОИ им.С.И.Вавилова», схожей технологией обладает МНТК ЛОМО. С момента создания, технология НПК «ГОИ им.С.И.Вавилова» не использовалась в коммерческих целях. Данное обстоятельство объясняется тем, что спрос на процесс просветления сотового поликарбоната отсутствует, в связи с тем, что в настоящий момент солнечные панели с использованием сотового поликарбоната не производятся. Потенциальный спрос на рассматриваемую технологию последует только после организации производства солнечных коллекторов с использованием сотового поликарбоната в качестве прозрачной теплоизоляции.

Альтернативный вариант решения задачи изготовления солнечного коллектора без использования нанотехнологий при изготовлении солнечного поглощающего покрытия -- это изготовление солнечного покрытия по технологии 50-х годов XX в. и покраска теплоприемой панели солнечного коллектора черным лакокрасочным покрытием. КПД такого солнечного коллектора будет снижено на 30-40% за счет потерь собственным излучением, так как коэффициент собственного излучения любого лакокрасочного покрытия E100 = 0,8-0,9. На таком коллекторе невозможно достичь температуры больше 80С, поэтому его невозможно использовать для генерации пара, невозможно использовать для охлаждения и эффективной сушки.

Вес солнечного коллектора площадью 2,3 кв. м. с прозрачным ограждением из минерального стекла составляет 52 кг, вес солнечного коллектора с прозрачным ограждением из просветленного сотового поликарбоната составляет 32 кг. Удельная тепловая производительность солнечного коллектора с вакуумным селективным поглощающим покрытием и прозрачным ограждением из сотового поликарбоната составит около 570 кВтчас/кв.м. в год. Удельная тепловая производительность солнечного коллектора без применения нанотехнологий составит 340-350 кВт час/кв. м. в год.

Россия не может конкурировать ни на внутреннем, ни на внешнем рынке солнечных коллекторов, не имея собственной технологии нанесения селективных поглощающих покрытий. Поэтому потребителям приходиться закупать эффективные солнечные коллекторы за рубежом. Электрохимические селективные покрытия обеспечат доступность к солнечной термической энергетике населению РФ.

Технологическая цепочка создания продукта представлена на рис. 7

Основной продукт БОТ - солнечный коллектор С-1. Прототипом создаваемого коллектора является солнечный коллектор Альтэн-1А, выпускавшийся в России небольшими партиями. У продукта проекта, также как и у коллектора Альтэн-1А, в качестве прозрачной изоляции будет использован двустенный сотовый поликарбонат, а в качестве абсорбера - листотрубный алюминиевый профиль с нанесенным селективным поглощающим покрытием.

Рис. 7. Технологическая цепочка создания продукта

Солнечный коллектор -- устройство для преобразования солнечной энергии в тепловую. Солнечное излучение поглощается абсорбером коллектора и кондуктивно передается теплоносителю. Основные потери коллектора происходят из-за собственного излучения абсорбера и из-за конвективных потерь через прозрачную теплоизоляцию.

У солнечного коллектора С-1 предполагается достигнуть следующих характеристик: коэффициент поглощения абсорбера Ас более 0,96, коэффициент излучения абсорбера менее 0,04-0,06.

Конвективные потери в предлагаемом коллекторе снижены за счет применения двустенной прозрачной теплоизоляции из сотового поликарбоната. Для увеличения светопропускания двустенной прозрачной теплоизоляции на все 4 ее параллельные поверхности будет нанесено просветляющее покрытие. Ожидается, что удельная тепловая производительность нового составит около 570 кВт час/м2 год.

Основными элементами солнечного коллектора являются:

· Теплоприемный модуль, в котором происходит нагрев теплоносителя под действием солнечной энергии. Теплоприемный модуль предлагаемого коллектора изготавливается из листотрубного алюминиевого профиля. Алюминий обладает оптимальным сочетанием характеристик с точки зрения веса, теплопроводности и цены, а используемый профиль разработан специально для данной конструкции. Для повышения теплопоглощающей способности теплоприемного модуля разработано селективное покрытие, обеспечивающее высокую степень теплопоглощения и одновременно низкое собственное излучение (т.е. тепловые потери).

· Теплоизолирующий прозрачный корпус, для снижения тепловых потерь за счет излучения в окружающую среду. Как правило, теплоизолирующий корпус делается из стекла, которое имеет высокую прозрачность и, таким образом, солнечная энергия попадает на теплоприемник практически без потерь. Однако в предлагаемой в проекте модели коллектора материалом для корпуса служит сотовый поликарбонат. Применение сотового поликарбоната вместо минерального однослойного стекла уменьшает в 1,7-2,0 раза конвекционные потери тепла, а также увеличивает стойкость к воздействию града и снижает вес и стоимость коллектора. Поскольку поликарбонат обладает худшей прозрачностью по сравнению со стеклом, для улучшения его оптических свойств разработано просветляющее покрытие, уменьшающее коэффициент отражения поликарбоната. За счет применения данного покрытия пропускание поликарбоната в солнечном спектре приближается к пропусканию однослойного минерального стекла.

Преимущества данной продукции перед альтернативной импортной продукцией приведены в табл. 6:

Таблица 6

Сравнительные характеристики продукции по сравнению с альтернативными импортными аналогами

Производитель	GREENoncTEC	Vicssmann	Bosch	ПК	ПК
Модель	FK9251	Vitosol 200 -F	SKS -4,0	С-1. Тек.треб.	Треб.на 2012 г.
Энергия, кВт*ч/кв.м в день (mean / ясно / средняя/ тучи)
Д t 20є	2,68/3,98/2,47/1,59	2,37/3,47/2,36/1,28	2,72/3,92/2,72/1,53	2,55/3,78/2,5/1,37	2,84/4,15/2,77/1,60
Д t 50є	1,59/2,7/1,55/0,53	1,15/2,1/1,11/0,25	1,5/2,58/1,48/0,43	1,83/3,15/1,81/0,52	2,00/3,45/1,98/0,57
Цена, $/кв.м	470	369	463	216	216
Стоимость, $ / кВт*ч в день
Д t 20є	207,1	183,5	200,7	84,7	72,2
Д t 50є	349,1	378,3	364	118	102,5
Остальные характеристики
Площадь коллектора, кв.м	2,58	2,53	2,41	2,4	2,4
Площадь абсорбера, кв.м	2,26	2	2,09	2,145	2,145
Макс. рабочая t	230	230	230	180	210
Цена, $	1063	737	967	466	466
Вес, кг	38	44,2	44	32	31

Сравнение оцениваемой продукции с отечественными аналогами представлены в табл. 7.

Таблица 7

Сравнение оцениваемой продукции с отечественными конкурентами

Показатель	Коллектор С-1	Сокол- А	Альтэн-1А
	текущие	прогноз
Коэффициент поглощения покрытия адсорбера	0,94	0,96 - 0,97	0,92	0,94
Коэффициент излучения покрытия адсорбера	0,04 - 0,06	0,03 - 0,06	0,11-0.15	0,04-0.06
Эффективность при температуре коллектора 800С, з80	0,487	0,573	0,473	0,464
Эффективность при температуре коллектора 1200С, з120.	0,288	0,354	0,197	0,266
Теплопроизводительность Q, кВтч/кв.м. в год	525	570	475	525
Удельный вес коллектора, р. кг/кв.м.	13,9	13,0	25,7	15
Стоимость в РФ, руб. (Для площади адсорбера SA= 2.3 кв.м.)	14000	14000	14800	17000
Себестоимость, руб. (Для площади адсорбера SA = 2,3 кв.м.)	10000	10000	13900	15300

Общая сумма инвестиций в оборудовании и НМА, необходимая на производство солнечных коллекторов, составит предположительно 155 593 тыс. руб. и 84 800 тыс. руб.

Инвестиции в НМА представлены следующими ОКР, млн руб.:

· разработка и выпуск конструкторской документации на солнечный коллектор - 2,5;

· модернизация установки УВН-4ЭД, выпуск опытной партии теплоприемных панелей коллекторов- 11;

· изготовление опытной партии коллекторов в объеме 150 шт. Проведение испытаний опытной партии. Доработка конструкторской документации по результатам испытаний - 6;

· выпуск техпроцесса на изготовление солнечного коллектора. Подача заявки на получение патента РФ на изобретение - 1,5;

· проведение ресурсных и сертификационных испытаний солнечного коллектора в Европейском центре - 5;

· подготовка производства в Санкт-Петербурге. Организация рабочих мест - 22;

· разработка конструкторской документации на установку электрохимического нанесения покрытия и наладка установки - 9;

· разработка и наладка установки просветления сотового поликарбоната - 8,8;

· Разработка и наладка установки автоматической пайки - 8;

· разработка и наладка установки по гидравлической вытяжке отводов - 7;

· разработка и наладка устройства для автоматической гибки сотового поликарбоната - 4.

В заключении следует отметить, что оцениваемые активы представляет собой набор нематериальных активов, формирующих основу БОТ по производству солнечных коллекторов. В проекте БОТ предполагается использовать две новых технологии, защищенные патентами РФ №№2393275, 2407958 и новый продукт, защищенный патентом РФ №2393390. Прототипом создаваемого коллектора является солнечный коллектор Альтэн-1А. Технология обеспечивает при минимальных капитальных затратах создать производство селективного поглощающего покрытия на уровне мировых образцов.

Актуальность проекта подтверждается заинтересованностью от потенциальных потребителей на определенные объемы поставок продукции. Основными рынками сбыта продукции станут юг России, а также в перспективе страны бывшего Казахстан. Основные потребители продукции это частные домовладения, девелоперы жилой и коммерческой недвижимости, муниципальные структуры, аграрный сектор.

нематериальный актив патент солнечный коллектор

Глава 3. Сопоставительные варианты оценки стоимости патентов

3.1 Анализ наилучшего и наиболее эффективного использования оцениваемого актива

Согласно пункту № 10 главы II «Общие понятия оценки» ФСО № 1 при определении наиболее эффективного использования объекта оценки определяется использование объекта оценки, при котором его стоимость будет наибольшей.

Под наиболее эффективным использованием (далее по тексту -- НЭИ) имущества понимается наиболее вероятное использование имущества, являющееся физически возможным, разумно оправданным, правомочным, осуществимым с финансовой точки зрения и в результате которого стоимость оцениваемого имущества будет максимальной.

Объектом оценки выступает три патента, совместное использование которых нацелено на создание производства солнечных коллекторов. Использование оцениваемых активов по отдельности не является целесообразным, т.к. в данном случае будет являться экономически невыгодным и необоснованным с точки зрения рациональной организации бизнеса.

Главным источником информации, на котором основывается оценка рассматриваемых активов, является научно-техническое описание и обоснование проекта «Организация производства солнечных коллекторов». Этот документ является детальной проработкой одного из возможных вариантов использования оцениваемых активов. Потенциальная вероятность более интенсивного, разумного использования оцениваемых активов, практически отсутствует. Самостоятельная проработка каких-либо альтернативных вариантов и принятие их в основе расчетов может привести к неверным выводам. К тому же, дополнительная проработка иных вариантов требуется, когда очевидно, что в рамках текущего проекта недоиспользуются полезные свойства оцениваемых объектов. В данном случае проект видится разумным и соответствующем НЭИ, поэтому дополнительные проработки представляются чрезмерными.

Таким образом, наиболее эффективным вариантом использования объекта является осуществление на его основе «Проекта организации производства солнечных коллекторов».

При этом рассматривается, что типичным приобретателем оцениваемого объекта, вероятнее всего, будет венчурный инвестор, который, вероятнее всего предпочтет выход из проекта после стабилизации деятельности предприятия на проектном уровне мощности.

3.2 Обоснование выбора подхода к оценке

Затратный подход

Разработки по оцениваемой технологии велись с начала 2000 годов, и в данном случае определение затрат является трудно осуществимым по следующим причинам:

· разработки по солнечным коллекторам проводились параллельно с другими проектами, в связи с чем достаточно сложно выделить долю затрат, приходящуюся именно на продукцию оцениваемого проекта;

· разработки начались почти 10 лет назад, что превышает средние сроки хранения управленческой отчетности, и восстановить данную информацию практически невозможно;

· определить стоимость затрат на замещение без учета фундаментальных разработок 2000-х годов не представляется возможным.

Таким образом, определение затрат на создание оцениваемых НМА не представляется возможным. По этой причине затратный подход не применялся.

Сравнительный подход

Невозможность применения сравнительного подхода обусловлена прежде всего отсутствием сделок с объектами интеллектуальной собственности сопоставимых технологий. Анализ открытой информации конкурентов продукции проекта показал, что эти компании используют собственные технологические разработки; факты приобретения технологий по нанесению селективных покрытий с сопоставимыми характеристиками не были обнаружены. В ряде научных и аналитических журналов, посвященных современным технологиям (например, www.azonano.com, www,techworld.com, www.techradar.com и др.) публикуется информация по сделкам с научными разработками, но цены сделок в большинстве случаев не раскрываются. В ходе анализа сделок не были обнаружены технологии, сопоставимые с оцениваемыми НМА.

В связи с отсутствием сделок с объектами-аналогами, сравнительный подход не применялся.

Доходный подход

Доходный подход является основным подходом к оценке технологических нематериальных активов. В данном случае рыночная стоимость была определена методами доходного подхода.

3.3 Метод NPV

Методика расчета стоимости НМА методом NPV осуществляется в следующей последовательности:

1. выбор типа денежного потока;

2. определения горизонта прогнозирования;

3. анализ и прогноз доходов и расходов проекта, инвестиций и собственного оборотного капитала;

4. расчет денежного потока на оцениваемую БОТ;

5. расчет ставки дисконтирования;

6. расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозном и постпрогнозном периодах;

7. внесение итоговых поправок.

Выбор типа денежного потока

Под денежным потоком понимается разница между притоком и оттоком денежных средств на предприятии за определенный период.

Выделяют следующие типы денежного потока:

· FCF (FreeCashFlow) - свободный денежный поток на инвестированный капитал;

· RCF (ResidualCashFlow) - денежный поток на собственный капитал;

· NOPAT (NetOperatingProfitAfterTax) - чистая операционная прибыль после уплаты налогов.

При расчете рыночной стоимости Объекта оценки был сформирован бездолговой денежный поток на инвестированный капитал (FCF). Данный выбор обусловлен тем, что типичной практикой является финансирование бизнеса с привлечением заемного капитала.

Поток формировался как номинальный в российских рублях.

Прогнозирование доходов и расходов в расчетной модели происходит без учета НДС.

Определение горизонта прогнозирования

При оценке НМА прогнозный период ограничивается сроком их экономической жизни.

При выборе адекватной продолжительности прогнозного периода следует учитывать, что, с одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем более обоснованной будет итоговая величина текущей стоимости оцениваемого актива, однако, с другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств. Как указано в главе 2, рынок солнечных коллекторов диктует постепенное снижение цен на продукцию. Таким образом, при инфляционном росте основных статей затрат и утрате основного преимущества продукта (низкой цены), разумно предположить, что производство по прошествии определенного периода времени станет нерентабельным, что подтверждается проведенными расчетами.

Согласно расчетам денежного потока на БОТ использование оцениваемых НМА, начиная с 2023 г., становится экономически неэффективно. Исходя из этого, срок экономической жизни оцениваемых патентов был определен равным 8,5 годам, т.е. с III квартала 2014 г. по 2022 г. включительно.

Прогноз доходов и расходов

Прогноз и определение величины расходов

Себестоимость продукции является важнейшим показателем, в котором отражаются все успехи и недостатки производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Она отражает рациональность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия, основных и оборотных фондов, уровень организации производства и труда. Все расходы, которые несут предприятия в процессе производства продукции, имеют не одинаковую связь с объемом ее производства. В зависимости от характера такой связи издержки производства подразделяют на условно-постоянные и условно-переменные.

Условно-переменные затраты -- виды затрат, общая величина которых изменяется пропорционально изменению объёмов продукции.

Условно-постоянные затраты -- затраты, общая величина которых не зависит от изменения объёма выпуска продукции.

Условно-переменные (прямые) расходы

В качестве условно-переменных расходов выступают прямые материальные расходы в виде сырья и комплектующих, необходимых для производства коллекторов, расходы на электроэнергию, а также фонд оплаты труда основных производственных рабочих.

Сырье и материалы

Норма расхода сырья, материалов и комплектующих, а также цена приобретения необходимых запасов определялась на основе данных НТО. Для прогноза затрат в номинальном выражении реальные цены корректировались на индекс PPI прогноза GlobalInsight [17]. Прогноз расходов на сырье, материалы и комплектующие представлен в таблицах в Приложении I. В таблице 8 представлен результат прогноза расходов сырья и материалов на производство солнечных коллекторов на прогнозируемый период.

Таблица 8

Прогноз затрат на сырье и материалы в период с 2014-2022 гг.

Показатель	Ед. изм.	Период
		3-4 кв. 2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Объем производства	шт.	0	10 150	39 150	58 450	60 000	60 000	60 000	60 000	60 000
Итого расходы на материалы	тыс. руб.	0	49 663	204466	324189	354085	373205	391 492	410284	423413

Фонд оплаты труда основных производственных рабочих

Потребности в трудовых ресурсах базируются на данных НТО. Согласно данному документу, целевое количество производственного персонала на выходе на объем производства в 60 000 шт. коллекторов должно составить 178 человек. Состав и структура производственного штата представлены в табл. 9

Таблица 9

Состав и структура производственного штата

№ п/п	Должность	Количество человек	Средняя заработная плата, руб./мес.
1	Технолог-конструктор	2	45 000
2	Начальник участка	1	45 000
3	Мастер	3	37 500
4	Рабочие высокой квалификации	72	35 000
5	Рабочие средней квалификации	72	22 500
6	Разнорабочие	12	15 000
7	Рабочие без квалификации	5	12 500
8	Логист менеджер	1	22 500
9	Зав. складом	1	22 500
10	Грузчики	4	15 000
11	Водители	4	15 000
12	Инспектор службы качества (специалист отдела технического контроля (ОТК))	1	22 500
Средневзвешенное значение заработной платы, руб./мес.	27 065

Для вычисления величины заработной платы были исследованы данные по среднему уровню предложений рекрутинговых агентств Санкт-Петербурга по соответствующим должностям [21], [22]. В расчетах использовалось средневзвешенное значение заработной платы с учетом последующей индексации. Средневзвешенное значение заработной платы для прогнозируемого штата сотрудников в реальных ценах (конец 2 квартала 2014 года) составило 27 065 руб. (см. табл. 9). Количество производственного персонала на период с 2014 по 2016 гг. (объемы производства, в которых не достигли целевого значения в 60 000 шт./год) вычислялось пропорционально объему производства в рассматриваемый период. Базовые значения индексируется в соответствии с индексами изменения заработной платы прогноза GlobalInsight.

Прогноз отчислений на страховые взносы строился исходя из действующей налоговой ставки 30% и установленного порогового значения в 512 тыс. руб. на одного сотрудника в год [8]. Согласно Федеральному закону о страховых взносах в пенсионный фонд [8], пороговое значение подлежит ежегодной индексации с учетом роста средней заработной платы в РФ. В качестве прогнозных индексов использовались данные GlobalInsight.

Прогноз расходов на оплату труда производственных рабочих и на страховые взносы в пенсионный фонд представлен в таблице в Приложении I. В табл. 10. представлен результат прогноза расходов на оплату труда производственных рабочих и на страховые взносы в пенсионный фонд в течение прогнозируемого периода.

Таблица 10

Прогноз расходов в ФОТ и на страховые взносы в период с 2014-2022 гг.

Показатель	Ед. изм.	Период
		3-4 кв. 2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Численность производственного персонала	чел.	0	30	116	173	178	178	178	178	178
ФОТ + отчисления	тыс. руб.	0	15 444	65 688	107 142	120 791	130 787	140 228	150 225	157 445

Расходы на электроэнергию

Расход электроэнергии на производство солнечных коллекторов был определен согласно НТО и составляет 51 кВт/шт. Базовый тариф на электроэнергию был определен по среднему текущему тарифу для производств -- 3,6 руб./кВтч для 2014 года по данным Санкт-Петербургской Сбытовой Компании [23]. В прогнозном периоде тариф рассчитывался по прогнозу среднего темпа роста цен на электроэнергию согласно Сценарным условиям развития электроэнергетики до 2030 г. [24]

Прогноз расходов на электроэнергию представлен в таблице в Приложении I. В табл. 11. представлен результат прогноза расходов на электроэнергию в течение прогнозируемого периода.

Таблица 11

Прогноз расходов на электроэнергию в период с 2014-2022 гг.

Показатель	Ед. изм.	3-4 кв. 2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Расход электроэнергии	кВтч./шт.	51	51	51	51	51	51	51	51	51
Итого	тыс. руб.	0	2 087	9 017	14 404	15 673	16 927	18 112	19 017	19 968

Условно-постоянные расходы

В составе условно-постоянных расходов были учтены:

· общехозяйственные и коммерческие расходы:

o Расходы на содержание управленческого и административного аппарата;

o Хозяйственные расходы;

o Расходы на содержание основных фондов;

o Расходы по военизированной охране;

o Транспортные расходы, вкл. доставку комплектующих;

o Информационное, программное обеспечение и технологии;

o Расходы по рекламе;

o Госпошлина и юридические услуги;

o Прочие общехозяйственные расходы;

· Фонд оплаты труда административного персонала;

· Страховые взносы во внебюджетные фонды;

· Амортизация (ОС и НМА);

· Налог на имущество.

Общехозяйственные и коммерческие расходы

Основная часть общехозяйственных и коммерческих расходов прогнозировалась на основании значений финансовой модели НТО. Представители компании хорошо знакомы с затратной частью подобных проектов и в своих моделях, как правило, предоставляют максимально детализированный расчет. Значения индексировались в соответствии с индексом потребительских цен (CPI) прогноза GlobalInsight.

В рамках общехозяйственных затрат учитываются также расходы по аренде необходимых производственно-складских и административных помещений и расходы по страхования оборудования.

Аренда помещений

Одной из самых значимых статей расходов в рамках общехозяйственных затрат является арендная плата за производственные и складские помещения для реализации производства. Как было указано в главе 2, необходимая производственная площадь составляет 1 545 кв. м. Дополнительно необходима площадь 1 000 кв. м. для складирования материалов и готовой продукции. Таким образом, для реализации производства необходимо 2 545 кв. м. производственно-складских площадей. По результатам анализа рынка производственно-складских площадей было выявлено, что размер рыночной арендной ставки для объектов производственно-складского назначения, на которых физически осуществимо размещение и организация производства солнечных коллекторов, располагается в диапазоне 250-400 руб./кв.м/мес. с учетом НДС на 2 квартал 2014 г. [26]. Было использовано среднее значение диапазона на уровне 275 руб./ кв. м. без учета НДС. Для административного персонала необходимы офисные помещения с учетом количества сотрудников (6 кв. м на сотрудника СанПин 2.2.2.542-96). По результатам анализа рынка административных площадей величина арендной ставки за 1 кв. м находится в диапазоне 600-1000 руб./кв. м/мес. с учетом НДС, в расчетах было использовано среднее значение диапазона 678 руб./кв. м/мес. без учета НДС [26]. Таким образом, с учетом необходимой площади для реализации производства, арендные платежи в 2015 г. составят около 9,6 млн. рублей в год, с последующей индексацией ставки на индекс потребительских цен (CPI) прогноза GlobalInsight и корректировки на количество требуемого административного персонала.

Прогноз расходов на аренду помещений представлен в таблице в Приложении I. В табл. 12. представлен результат прогноза расходов на аренду в течение прогнозируемого периода.

Таблица 12

Прогноз расходов на аренду помещений в период с 2014-2022 гг.

Показатель	Ед. изм.	Год
		3-4 кв. 2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Общая арендная плата по аренде помещений	тыс. руб./ период	122	9633	10345	10986	11689	12321	12924	13545	13978

Расходы по страхованию оборудования

Согласно данным страхового агентства «Модуль» ставка по страхованию оборудования для юридических лиц составляет 0,6-1,5% [27]. С учетом уникальности оборудования была использована максимальная ставка 1,5%. Базой для начисления выплат являлась остаточная стоимость оборудования в течение прогнозного периода, которая представлена далее по тексту.

Фонд оплаты труда административного персонала

Размер фонда оплаты труда административного персонала формировался аналогично расчету размера ФОТ для производственного персонала. Потребности в трудовых ресурсах административного персонала формировались на данных финансовой модели НТО. Так, количество персонала при выходе на целевые объемы производства должно составить 9 человек.

В табл. 13. представлен состав и структура необходимого административного персонала.

Таблица 13

Состав и структура административного персонала

№ п/п	Должность	Количество человек	Средняя заработная плата, руб./мес.
1	Генеральный директор	1	110 000
2	Коммерческий директор	1	100 000
3	Технический директор	1	100 000
4	Гл. Бухгалтер	1	90 000
5	Бухгалтер	1	35 000
6	Экономист	1	35 000
7	Маркетолог	1	35 000
8	Менеджер по продажам	2	40 000
Средневзвешенное значение заработной платы, руб./месс.	65 000

Для прогноза заработной платы были использованы данные по среднему уровню предложений рекрутинговых агентств Москвы и Санкт-Петербурга по соответствующим должностям. В расчетах использовалось средневзвешенное значение заработной платы. При выходе на целевые объемы продаж, средняя заработная плата составит 65 000 рублей в реальных ценах (см. табл. 13). В дальнейшем, базовые значения индексируются в соответствии с индексами изменения заработный платы прогноза Global Insight.

Прогноз отчислений на страховые взносы строился исходя из действующей налоговой ставки 30% и установленного порогового значения в 624 тыс. руб. Согласно Федеральному закону о страховых взносах в пенсионный фонд пороговое значение подлежит ежегодной индексации с учетом роста средней заработной платы в РФ. В качестве прогнозных индексов использовались данные Global Insight.

В первом прогнозном периоде предполагаются затраты на участие в выставках и презентациях для продвижения выпускаемой продукции (будет выпущена опытная партия коллекторов). При этом, основная часть затрат связана с оплатой заработной платы административного персонала для старта проекта (проведение презентаций и налаживание партнерских отношений). В табл. 14. представлен необходимый персонал на второе полугодие 2014 г.

Таблица 14

Состав и структура административного персонала на 2014 г.

№ п/п	Должность	Количество человек	Средняя заработная плата, руб./мес.
1	Генеральный директор	1	110 000
2	Технический директор	1	100 000
3	Бухгалтер	1	35 500
4	Маркетолог	1	35 000
5	Менеджер по продажам	1	40 000
Средневзвешенное значение заработной платы, руб./месс.	64 000

С учетом входных данных, средневзвешенное значение заработной платы по рассматриваемому штату для первого периода составит 64 тыс. руб. в реальных ценах на начало года.

Прогноз расходов на оплату труда административного персонала и страховых взносов в пенсионный фонд представлен в таблице в Приложении I. В табл. 15. представлен результат прогноза расходов на оплату труда административного персонала и страховых взносов в пенсионный фонд в течение прогнозируемого периода.

Таблица 15

Прогноз расходов на ФОТ административного персонала и страховых взносов в пенсионный фонд в период с 2014-2022 гг.

Показатель	Ед. изм.	Период	...

Подобные документы

• Доходный подход в оценке нематериальных активов и объекта интеллектуальной собственности

  Дисконтирование в оценке стоимости нематериальных активов. Капитализация денежных потоков от использования интеллектуальной собственности. Достоинства и недостатки доходного подхода. Оценка товарного знака Winston, определение стоимости данного бренда.
  
  курсовая работа [194,5 K], добавлен 06.05.2014
  

• Нематериальные активы

  Понятие и признаки нематериальных активов, их состав и классификация. Доходный, затратный и сравнительный подходы в оценке нематериальных активов, структура их первоначальной стоимости. Характеристика способов расчета амортизационных отчислений.
  
  контрольная работа [52,6 K], добавлен 20.10.2011
  

• Рыночная оценка материальной собственности и нематериальных активов

  Условия для определения рыночной стоимости интеллектуальной собственности, подходы к ее оценке. Механизмы проведения доходного, сравнительного и затратного методов определения итоговой величины стоимости объекта. Износ интеллектуальной собственности.
  
  реферат [18,1 K], добавлен 23.05.2009
  

• Учет нематериальных активов

  Роль и значение нематериальных активов в условиях развития рыночной экономики Российской Федерации. Документальное оформление операций по учету нематериальных активов. Особенности учета нематериальных активов в условиях автоматизации учетного процесса.
  
  курсовая работа [68,8 K], добавлен 29.11.2015
  

• Анализ нематериальных активов

  Сущность нематериальных активов, задачи их анализа и источники информации. Особенности анализа нематериальных активов для различных типов финансового положения предприятий. Выработка единых критериев и подходов в оценке интеллектуальной собственности.
  
  курсовая работа [42,0 K], добавлен 08.05.2011
  

• Оценка нематериальных активов: проблемы и основные пути их решения

  Понятие нематериальных активов. Характеристика интеллектуальной промышленной собственности, ее роль и место в эффективном развитии предприятия. Формы экономического оборота нематериальных активов. Оценка интеллектуальной промышленной собственности.
  
  курсовая работа [55,1 K], добавлен 02.04.2008
  

• Начисление амортизации основных средств и нематериальных активов в Республике Беларусь

  Классификация и оценка основных средств и нематериальных активов. Сущность амортизации основных средств и нематериальных активов. Сравнительный анализ методов начисления амортизации в РБ. Амортизация и финансовое обеспечение ускорения воспроизводства.
  
  курсовая работа [522,9 K], добавлен 24.11.2011
  

• Практика оценки стоимости нематериальных активов

  Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки. Сведения о заказчике оценки. Применяемые стандарты оценочной деятельности. Оценка стоимости интеллектуальной собственности сравнительным, затратным или доходным подходом.
  
  курсовая работа [87,5 K], добавлен 07.11.2014
  

• Оценка стоимости предприятия методом чистых активов

  Оценка стоимости предприятия и бизнеса. Анализ внешней и внутренней среды функционирования организации. Оценка рыночной стоимости активов предприятия. Технологии оценки автотранспортного бизнеса. Оценка величины долговых обязательств и платежеспособности.
  
  курсовая работа [295,7 K], добавлен 24.03.2011
  

• Оценка стоимости компании на примере ПАО "ВымпелКом"

  Теоретические основы оценки стоимости компании. Законодательство в сфере оценки стоимости бизнеса. Доходный, затратный и сравнительный подход в оценке стоимости. Краткая характеристика ПАО "ВымпелКом". Оценка стоимости организации методом чистых активов.
  
  дипломная работа [2,4 M], добавлен 03.05.2018
  

• Нематериальные ресурсы и активы

  Определение понятия нематериальных ресурсов как юридической и экономической категории. Объекты интеллектуальной и производственной собственности. Затратный, доходный, рыночный методы оценки стоимости нематериальных активов. Установление нормы амортизации.
  
  презентация [28,4 K], добавлен 30.08.2013
  

• Анализ использования основных средств и нематериальных активов предприятия на примере ОАО "Завод Элекон"

  Раскрытие экономической сущности анализа основных средств и нематериальных активов предприятия. Комплексный анализ применения основных средств и нематериальных активов фирмы на примере ОАО "Завод Элекон". Эффективность применения внеоборотных активов.
  
  курсовая работа [5,1 M], добавлен 09.06.2014
  

• Оценка стоимости бизнеса (на примере ОАО "Ярославский бройлер")

  Особенности бизнеса как объекта оценки. Цели, этапы, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, использование её результатов. Оценка рыночной стоимости бизнеса затратным методом на основе активов, доходным и рыночным методами и агрегированная оценки.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 02.04.2014
  

• Оценка стоимости предприятия

  Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия в современных условиях. Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости предприятия: основные преимущества и недостатки.
  
  курсовая работа [197,5 K], добавлен 18.11.2010
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Цели и задачи оценки стоимости предприятия. Принципы, связанные с особенностями объекта и его эксплуатации. Затратный подход в оценке бизнеса, реализуемый в основном методом накопления активов. Оценка земельных участков сельскохозяйственного назначения.
  
  учебное пособие [65,8 K], добавлен 15.12.2014
  

• Экономика и оценка стоимости движимого и недвижимого имущества

  Сущность и порядок расчета ликвидационной стоимости имущества. Расчет текущей стоимости активов. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Корректировка пассивной части баланса. Расчет скорректированных цен нежилых помещений.
  
  курсовая работа [48,8 K], добавлен 17.02.2012
  

• Управление нематериальными активами на примере автотранспортного предприятия

  Понятие нематериальных активов и их экономическое содержание. Структура оборотных средств и инвестиционных ресурсов автомобильной компании "Леал". Пути повышения эффективности использования нематериальных активов - объектов интеллектуальной собственности.
  
  курсовая работа [82,6 K], добавлен 21.01.2011
  

• Оценка рыночной стоимости имущественного комплекса строительного предприятия при процедуре банкротства (на примере ЗАО "Иркутскремстрой")

  Оценка рыночной стоимости предприятия, анализ стоимости отдельных его активов как составляющих отдельный имущественный комплекс. Ограничительные условия и допущения, подходы и методы оценки имущества. Характеристика предприятия и строительной отрасли.
  
  дипломная работа [141,0 K], добавлен 15.08.2011
  

• Анализ нематериальных активов

  Характеристика хозяйственной деятельности предприятия ООО "Тист". Экспресс-анализ финансового состояния фирмы. Анализ объема, динамики, структуры и доходности нематериальных активов. Расчет экономического эффекта использования лицензий и "ноу-хау".
  
  курсовая работа [625,1 K], добавлен 29.08.2014
  

• Оценка бизнеса с учётом фактора риска

  Основные подходы к оценке бизнеса и особенности их применения с учётом фактора риска. Концепции, принципы доходного, затратного и сравнительного подходов. Расчет стоимости бизнеса методом дисконтирования, стоимости чистых активов, рынка капитала.
  
  курсовая работа [37,1 K], добавлен 14.07.2013
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам