Макроэкономика и экономический рост

Кейнсианская модель макроэкономического равновесия и выводы экономики из состояния рецессии широко использовалась в практике государственного регулирования многих стран. Проблема, связанная с формированием совокупного спроса и совокупного предложения, производства ВВП имеют большое значение для Украины. Мы уже говорили в предыдущей теме, что экономика Украины находиться в состоянии глубокого спада. При этом предложение все больше и больше натыкается на узкие границы совокупного спроса. Из-за падения реальных доходов населения резко сократился спрос на потребительские товары. Из-за отсутствия средств у предприятий инвестиционный спрос на товары производственного назначения сократился еще в большей степени. Дефицит госбюджета привел к резкому сворачиванию государственных закупок.

Тема 5. Потребление, сбережение, инвестиции

5.1 Потребление и сбережение как составные элементы совокупного спроса

Располагаемый доход (Y или DI) - доход после уплаты налогов - может быть использован домохозяйствами двояко: часть его используется в данном периоде, а часть остается в виде накоплений. Потребление - это те денежные расходы, которые население тратит на приобретение товаров и услуг. Потребление является важнейшей составной ВВП. Его доля в ВВП определяется как отношение суммы розничного товарооборота и платных услуг к ВВП. В период 1992 - 1994 гг. часть конечных потребительских затрат в границах 44 - 44,3. В 1995 году єта доля возросла до 49,7 %. За период 1996 - 1999 гг. наблюдается рост удельного веса потребительских расходов в ВВП с 53,3 % до 57,4 %. Джон М. Кейнс впервые определил, что основной фактор, детерминирующий потребление - располагаемый доход, т.е.

C=с(Y) или П=П(Y)

Уравнение (5.1) является функцией потребления. Эта функция показывает зависимость потребления от дохода и может быть представлена графически.

Кривая функции потребления не проходит через начало координат. Высота графика функции потребления при нулевом располагаемом доходе характеризует автономное потребление (Со или ). Автономное потребление - часть расходов, не зависящая от располагаемого дохода (минимальный уровень потребления). Уровень потребления никогда не равен нулю. Даже если отдельные домохозяйства в данные момент ничего не получают, т.е. имеют нулевой доход (Y=0), они все равно расходуют на потребление либо часть своих сбережений, либо деньги, занятые в долг. Таким образом, функция потребления имеет вид:

C=Со+c(Y) или П=+П(Y)

Факторы, определяющие потребление:

а) бюджет (посленалоговый доход);

б) степень необходимости и желательности тех или иных благ или услуг;

в) платность благ или услуг;

г) наличие товаров на рынке.

Даже в семьях с одинаковым доходом структура расходов различна.

Часть дохода, которая не потребляется, составляет сбережение. Она остается в домохозяйствах в виде накоплений, сбережений (ценные бумаги, банковские счета, отложенная на "черный день" наличность)

Y=С+S>S=Y-С,

где Y - располагаемый доход,

С - его потребляемая часть,

S - сберегаемая часть.

Зависимость потребления (С) и сбережения (S) от посленалогового (располагаемого) дохода можно отобразить графически:

На рисунке 5.2 показана кривая потребления, т.е. графически отражена зависимость потребления от располагаемого дохода. Биссектриса С=Y отражает такой уровень потребления (С), который равен доходу (Y), т.е. весь доход потребляется, но в действительности доход может быть больше потребления (Y3>С3), и тогда возникает возможность сбережения, или меньше потребления (Y1<С1), когда потребление частично покрывается долгами (предыдущими сбережениями или займами). При доходе Y2 сбережений нет (S=0), а потребление С2 равно доходу Y. Это точка пересечения графика функции потребления с биссектрисой. Рисунок 5.2 показывает зависимость сбережений от располагаемого (посленалогового) дохода.

Измерение зависимости потребления и сбережения от располагаемого дохода осуществляется с помощью коэффициентов склонности к потреблению и сбережению. В статическом анализе применяют коэффициенты средней склонности, а в динамическом анализе коэффициенты предельной склонности к потреблению и сбережению.

Средняя склонность к потреблению (ССП) - доля любого располагаемого общего дохода, которая идет на потребление: В англоязычной литературе ССП обозначает как АРС или c'.

ССП = потребление / располагаемый доход, т.е.

APC=C/Y

Средняя склонность к сбережению (ССС или APS в английской транскрипции) - доля любого располагаемого общего дохода, которая идет на сбережение: ССС = сбережение / располагаемый доход, т.е.

APS=S/Y

Предельная склонность к потреблению (ПСП, или MPC) показывает, какая часть дополнительного дохода затрачивается на прирост потребления.

MPC=?C/?Y или ПСП=?П/?РД

Аналогично определяется предельная склонность к сбережению как часть дополнительного дохода на прирост сбережения:

MPS=?S/?Y или ПСС=?С/?РД

Обратите внимание на важную особенность: сумма коэффициентов средней или предельной склонности всегда равен единице:

APC+APS=1

MPC+MPS=1

Это обусловлено тем, что при данном располагаемом доходе любое изменение потребления компенсируется соответствующим изменением сбережений и наоборот.

Простейший вид функции потребления можно изобразить как:

С=+МРС(Y-Т),

где С - потребление;

- автономное потребление;

МРС - предельная стоимость к потреблению;

Y - доход;

Т чистые налоги.

Исходя их этой функции функция сбережения примет вид:

S=Y-С>S=Y--МРС (Y-Т)= -+МРS (Y-Т)

где S - сбережения,

МРS - предельная стоимость к сбережению.

Доход, получаемый физическими лицами, делится на три части - на оплату налогов, расходы на текущее потребление и наличные сбережения. Среди множества налогов, которыми облагается личный доход, основным является "федеральный подоходный налог". К нему присоединяются налоги на "сверхдоходы", на наследство, недвижимость, местные и т.д. Доход, оставшийся после уплаты налогов, называется "чистым личным доходом". Именно по отношению к нему каждый доходополучатель решает одну и ту же проблему: как распределить его между "потреблением" (расходами на текущее потребление) и сбережение.

Проблема возникает из-за того, что решение принимается в рыночной экономике, в которой вся обстановка программирует стремление к наиболее выгодному использованию полученного дохода. Стремление к максимальной выгоде может склонить доходополучателя к увеличению потребительских расходов (в условиях "галопирующей" инфляции), а может - при условии высокого процента - заставить отказаться от части потребительских расходов, склонив к увеличению сберегаемой части дохода. Таким образом, даже на индивидуальном - предельно микроэкономическом - уровне решаются серьезные проблемы, требующие от массы рядовых доходополучателей качеств рыночного субъекта. Не следует снисходительно относиться к проблеме, решаемой каждым доходополучателем, ибо ни в какой другой сфере не обнаруживается такая непосредственная взаимозависимость макро-и микроэкономики. Более того, пропорция, в которой масса доходополучателей решает разделить доход на "потребляемую" и "сберегаемую" части, может буквально разрушить (а может и оживить) экономику всей страны. Соотношение между "сбережением" и "потреблением" чистого личного дохода зависит, прежде всего, от его величины и уровня процента. Полное потребительское применение дохода означало бы его равенство с расходами. Однако в реальности увеличение размера дохода сопровождается опережающим увеличением его "сберегаемой" части.

Исключительная сложность рыночной экономики состоит в том, что пропорция между "потреблением" и "сбережением" доходов предопределяет величины совокупных расходов и совокупных сбережений в обществе (со всеми вытекающими отсюда последствиями для макроэкономических процессов), и в то же время эта пропорция сама отражает степень сбалансированности макроэкономических процессов. Вот почему искусство регулирования рыночной экономики заключается не в нахождении неких универсальных "рецептов" управления ею, а в умении определить доминирующий фактор в данной рыночной ситуации. И подчас оказывается, что таким фактором является пропорция, в которой рядовой доходополучатель решает разделить свой доход между потреблением и сбережением. Склонить его к принятию оптимального для общества решения - такова порой "сверхзадача" механизма регулирования рыночной экономика в конкретной ситуации.

Объем сбережений населения зависит от уровня доходов, а так же от ожидания стабильности. Опыт переходного периода свидетельствует о том, что от уровня благосостояния нации зависит так же структура сбережений. В период кризиса расширились сбережения в форме ценностей, антиквариата, недвижимости и валюты. Интересно, что норма сбережений резко уменьшилась с 25,18 % в 1998 году до 17,1 % в 1999 году после финансового кризиса.

5.2 Инвестиции и факторы накопления. Факторы, определяющие инвестирование, связанные и не связанные с доходом

Сбережения будут направлены на инвестирование целью получения дополнительного дохода. Инвестиции представляют собой расходы на расширение производства. Инвестиции распределяются на три основные группы: инвестиции в основной капитал (около 70 % всех инвестиций), жилищное строительство (25 %), прирост запасов (5 %). Инвесторами являются как фирмы (инвестиции в основные производственные фонды) так и домохозяйства (инвестиции в жилье).

Роль инвестиций в макроэкономике определяется тем, что они являются частью совокупного спроса, а, следовательно, влияют на объем национального производства и уровень занятости в краткосрочном периоде. С другой стороны, инвестиции является базой экономического роста в долгосрочном периоде. Нерациональные инвестиции могут снизить потенциальный объем ВНП из-за большой доли незавершенного строительства, значительной доли сверхнормативных запасов.

Состояние инвестиционного процесса характеризуют статистические данные.

Таблица 5.1 - Инвестиции в основной капитал

	1985	1990	1995	1996	1997	1998	1999
	млн. крб.	млрд. крб.	млн. грн.
Инвестиции в основной капитал (в фактических ценах)	25114	31114	937816	12557	12401	13958	17552
Индексы физического объема инвестиций в основной капитал (процентов к предыдущему году)	102,8	101,9	71,5	78,0	91,2	106,1	100,4

Виды инвестиций

С точки зрения сферы приложения инвестиции можно разделить на прямые, финансовые и интеллектуальные. Прямые - долгосрочные вложения средств в национальную экономику (в создание предприятий, производственных мощностей). Финансовые - кредитно-финансовая деятельность, включая операции на рынке ценных бумаг (вложение в акции, облигации, другие ценные бумаги, а также в банковские депозиты). Интеллектуальные - инвестиции в подготовку и переподготовку специалистов, распространение и дачу опыта, в лицензии и ноу-хау, научные разработки.

Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые (ВИ) - это все капиталовложения - в покупку новых и ремонт изношенных средств производства. Чистые инвестиции (ЧИ) - это капиталовложения только в расширение производства, т.е.

ЧИ=ВИ-dК,

где ЧИ - Чистые инвестиции;

ВИ - Валовые инвестиции;

d - коэффициент амортизации;

К - стоимость объектов основного капитала.

Так как валовые инвестиции предполагают не только расширение производства, но и износ средств труда, их источником является не только прибыль, но и амортизация.

Номинальные и реальные инвестиции

В экономической теории различают реальные и номинальные инвестиции. Hоминальные - денежные капитальные вложения в текущих ценах. Реальные - вложения, скорректированные на индекс инфляции.

Иреальн.=И ном /I цен на средства пр-ва,

где И - инвестиции,

I - индекс цен.

Факторы инвестиций

Величина инвестиций в тот или иной период зависит от множества факторов:

1) Уровня реальных процентных ставок. Умеренные процентные ставки стимулируют увеличение частных инвестиций, если они высоки, то уровень частных инвестиций снижается. Если процентная ставка выше ожидаемой прибыли, то инвестору выгоднее вложить деньги в банк, а не в производство.

2) Ожидаемой прибыльности инвестиционных проектов и цены капитала. Цена капитала состоит из смеси активов, банковских кредитов, обязательств. Поскольку банковский кредит является одним из основных источников инвестирования, то увеличение его цены относительно средней эффективности капитала (среднего уровня рентабельности) снижает уровень инвестиций.

3) Сроков окупаемости инвестиций; особенно в период нестабильности и инфляции.

4) Уровня инфляции. Инфляция повышает риск долговременных инвестиций. В условиях высокой инфляции более привлекательны спекулятивные операции и они преобладают над процессами капиталообразования.

5) Налоговых ставок на прибыль предприятий. При росте налогов экономическая активность снижается, что приводит к снижению инвестиций.

6) Темпы экономического роста и производительности. Если они стабильны, инвесторы с большей уверенностью вкладывают средства в осуществление предпринимательских проектов. Колебания в производительности вынуждает их откладывать проекты.

7) Большой внешнеэкономический долг не способствует росту инвестиций.

8) Макроэкономическая ситуация в стране. Макроэкономическая стабильность повышает доверие и способствует росту частных инвестиций.

9) Колебания валютного курса национальной валюты не способствует росту инвестиций.

10) Государственная инвестиционная политика.

Таким образом, мотивационным фактором инвестиционного спроса является чистый доход (ЧД). Исходной базой для его определения является валовой доход (ВД), полученный для реализации инвестиционного проекта. Чистый доход меньше валового дохода на величину налога (Н) на доход и затрат на инвестиции, которые связаны с оплатой процента за использование средств (ИЧr). Чистый доход - это разница между валовым доходом и налогами и оплатой процента за использование средств:

ЧД=(ВД-Н)-ИЧr

Спад инвестиционной активности приводит к катастрофическому износу основных фондов. Так, в промышленности Украины он составил 62,7 %. В металлургической и химической промышленности этот износ составляет до 70 %. За последние 10 лет сельское хозяйство потеряло более 75 %. (Урядовий кур'єр 2002 N2 с. 6)

Инвестиции позволяют осуществлять структурную перестройку национальной экономики. Непрерывные структурные изменения обеспечивают постоянное приспособление экономики к изменяющимся потребностям общества и изменяющимся требованиям HТП.

Традиционная структура экономики индустриального общества базировалась на ресурсодобывающих отраслях и отраслях первичной переработки сырья. Доля обрабатывающей промышленности, наукоёмкого производства, услуг, науки была меньше. Такая структура напоминает усечённую пирамиду, основанием которой является ресурсодобывающее производство.

В постиндустриальном обществе, где движущей силой выступает технологическая революция, удельный вес ресурсодобывающих отраслей снижается, зато резко возрастает доля машиностроения и обрабатывающей промышленности, наукоёмкого производства, сфер интеллектуальной деятельности, которые и составляют основу современной экономики. Такая структура схематично представлена на рисунке 5.4.

Для того чтобы создать современную структуру экономики, необходимы целенаправленные инвестиции в новые восходящие отрасли. Так, для большинства индустриально развитых стран такие отрасли как автомобилестроение, полупроводниковое и компьютерное производство, самолётостроение, производство точного инструмента, робототехники и др. являются отраслями зрелыми, обеспечивающими процветание, но не с ними связано будущее динамическое развитие. Восходящими отраслями, которые будут определять развитие в XXI веке, являются искусственный интеллект, спутники, биотехнология, сети коммуникаций и др. Их развитие связано с инвестициями, прежде всего, в науку и в создание новых производств, что требует от государства проведения активной структурной и инвестиционной политики.

Для Украины структурная перестройка народного хозяйства является одной из приоритетных макроэкономических задач. Основными направлениями структурной перестройки являются:

а) снижение доли базовых отраслей тяжёлой промышленности и динамичное развитие отраслей, производящих продукты конечного потребления населения, таких как пищевая и лёгкая, общественное питание;

б) значительный научно-технический потенциал позволяет развивать некоторые направления машиностроения для интеграции в мирохозяйственную систему; необходимо интенсифицировать развитие наукоёмких видов производства;

в) острый топливно-сырьевой кризис требует развития энерго- и ресурсосберегающего производства;

г) концентрация на территории Украины значительной части чернозёмов позволяет делать ставку на интенсивное развитие агропромышленного комплекса;

д) развитие сферы услуг: бытовых, юридических, информационных, финансовых, социальных, образовательных и др.;

е) развитие системы связи, транспорта, всей производственной инфраструктуры;

ж) социально-ориентированная рыночная экономика требует развития социальной инфраструктуры (жилищного и коммунального хозяйства, сферы досуга и др.);

з) переход к рыночной системе хозяйства требует создания рыночной инфраструктуры, то есть системы финансирования, кредитования, страхования, торгового посредничества.

В соответствии с этими направлениями и должны направляться инвестиционные ресурсы. Государство должно заинтересовать частных инвесторов направлять свои инвестиционные ресурсы именно в эти сферы, что возможно путём налоговых и кредитных льгот, использования ускоренных норм амортизации, государственного страхования инвестиций и других мер.

В индустриально развитых странах объём инвестиций на душу населения держится на высоком уровне, что позволяет динамично модернизировать производство, создавать новые виды производства, обеспечивать структурную перестройку. Так, за период 60-80 х годов величина капитальных вложений составила 60-80 тыс. долл. на 1 человека, что в 3-4 раза превышало уровень инвестиций в СССР.

Для СССР и бывших социалистических стран в 70-80-е годы была характерна высокая доля валовых капитальных вложений в валовом национальном продукте, хотя по абсолютному размеру они были намного ниже, чем в индустриально развитых странах. Так в СССР в 1970г. удельный вес капиталовложений в ВHП составлял 29,3 %, в 1985 - 28,6 %. Это обеспечивало в определённой мере развитие экономики. Однако в условиях господства государственной собственности и бесхозяйственности эффективность была очень низкой, что не позволяло получить максимальную отдачу от капитальных вложений. Наиболее распространёнными проблемами инвестиционного комплекса СССР были:

- низкая реальная осваиваемость капитальных вложений, затягивание сроков капитального строительства, что приводило к замораживанию капиталовложений в незавершённом строительстве. Так, на начало 1989 г. объём незавершённого строительства составил 79 % к годовому объёму капиталовложений;

- большинство инвестиций осуществлялись в традиционные отрасли, а не в наукоёмкие и высокотехнологические, что консервировало технологическую отсталость страны;

- большая доля капиталовложений направлялась на строительно-монтажные работы, а не на оборудование, что снижало коэффициент обновления основных производственных фондов, повышало уровень физического и морального износа. Так, степень износа ОПФ на начало 1990 г. превысила 45 %, а по многим отраслям она была выше 50 %.

Эти и многие другие недостатки инвестиционных процессов в 80-е годы обусловили то, что Украина получила в наследство устаревшую структуру производства, устаревшую материально-техническую базу производства, огромное незавершённое строительство, технически отсталый строительно-инвестиционный комплекс. Глубокий экономический кризис, гиперинфляция, резкое снижение спроса и другие факторы привели к тому, что в Украине в 90-е годы инвестиционная ситуация ещё более ухудшилась.

Основными задачами в инвестиционной области для Украины являются:

1) Увеличение инвестиционных ресурсов путём использования не только традиционных источников инвестирования (бюджетных средств и собственных средств предприятий), но и новых источников: кредитов коммерческих банков, финансовых средств пенсионных фондов, страховых, инвестиционных компаний, а также широкое привлечение средств иностранных инвесторов.

2) Создание благоприятного инвестиционного климата для частных инвестиций путём обуздания инфляции, умеренного налогообложения, укрепления финансово-денежной системы, предоставления льгот и др.

3) Создание механизма государственных гарантий финансирования долгосрочных инвестиционных проектов, прежде всего в отрасли, производящие ТНП и услуги.

4) Повышение эффективности государственных капиталовложений в экономику, переориентация государственных финансовых ресурсов с дотационной поддержки устаревших и бесперспективных производств в те сферы деятельности, которые не привлекательны для частного капитала, но необходимы для обеспечения нормального воспроизводственного процесса - в социальную и производственную инфраструктуру, экологию, науку и др.

Инвестиционная функция

Подавляющее большинство инвестиций осуществляется фирмами, а не домохозяйствами. Но домохозяйства, принимая решение о потреблении и сбережении, направляют часть своих доходов на финансовые рынки, фирмы же обращаются на финансовые рынки за кредитами, используя их на инвестирование. Таким образом, источником инвестиций являются сбережения, а финансовые рынки дают возможность домохозяйствам перераспределять свои доходы во времени.

Факторы инвестиционного спроса

Совокупные спрос на инвестиции зависит от ожидаемой нормы чистой прибыли (ОНЧП) и процентной ставки. Т.е. инвестиционный спрос является функцией от ОНЧП и процентной ставки (і).

ВИ=f (ОНЧП;і)

Влияние этих факторов состоит в следующем.

Во-первых, фирмы инвестируют с целью получения чистой прибыли. Инвестиции будут приносить чистую прибыль только тогда, когда на единицу инвестиционных затрат предприятие будет иметь большую прибыль в каждом последующем периоде, т.е. если возрастает капиталоотдача. Но инвесторы в своих расчетах опираются не на реальную, на ожидаемую прибыль. Следовательно, основным фактором мотивации к инвестированию является уровень ожидаемой нормы чистой прибыли.

Во-вторых, инвестиционные расходы тесно связаны с источником их финансирования. Наиболее распространенным источником финансирования инвестиций являются банковские кредиты. Поэтому важную роль в динамике инвестиций играет процентная ставка, являющаяся ценой инвестиций, которую фирмы вынуждены заплатить за пользование заемным капиталом. Для принятия инвестиционного решения предприниматели сравнивают уровень ОНЧП с уровнем процентной ставки: инвестирование имеет смысл тогда, когда эффект (прибыль) превысит затраты (плату за кредит). Если норма прибыли превышает процентную ставку, то инвестиционный спрос возрастает (строятся новые предприятия, покупают больше станков и оборудования). Когда же норма прибыли меньше процентной ставки, то инвестиционный спрос снижается и деньги предпочитают вкладывать в ценные бумаги, а не в инвестиционные товары. Равенство нормы прибыли от инвестиций и процентной ставки сигнализирует о том, что в данный момент приобретать инвестиционные товары нет смысла.

Для принятия инвестиционного решения важна не номинальная, а реальная процентная ставка. Номинальная ставка определяется в текущих ценах, реальная - скорректирована с учетом инфляции. Зависимость между реальной процентной ставкой и уровнем инвестиционного спроса обратная - чем выше плата за кредит, тем уровень инвестиций ниже (рисунок 5.5).

Инвестиции зависят от реальной ставки процента, т.к. она представляет собой стоимость заимствования.

В макроэкономике чаще используется модель, в которой инвестиционная функция рассматривается в зависимости от процентной ставки, а ОНЧП принимается за постоянную величину.

В неокейнсианском макроэкономическом анализе принимается условие, что сбережения полностью расходуются на инвестиции.

Спрос на инвестиции является наиболее подвижной составляющей совокупного спроса.

Среди инвестиций выделяют:

а) индуцированные инвестиции;

б) автономные инвестиции.

Инвестиции называют индуцированными, если причиной их роста является рост спроса на товары и услуги в результате увеличения национального дохода, т.е. индуцированные инвестиции являются функцией от национального дохода. Для того чтобы поддержать инвестиции на стабильном уровне, необходим постоянно возрастающий темп роста национального продукта. Эту взаимосвязь в экономической теории выражает принцип аксельрации. Сущность принципа акселерации заключается в том, что первоначальные изменения в спросе на потребительские товары вызывают более резкие изменения в спросе на инвестиционные товары. Поэтому изменения в спросе на инвестиционные товары рассматриваются как функция изменений в спросе на потребительские товары. Для определения акселеративного (ускоряющего) воздействия потребительского спроса на инвестиционный спрос был введён коэффициент аксельрации, который по определению американского экономиста Э. Хансена представляет собой числовой множитель, на который каждый доллар приращенного дохода увеличивает инвестиции.

Поэтому, прирост инвестиций будет определяться следующей формулой:

Ut=aЧ(Yt-1-Yt-2),

где Ut - поступление новых инвестиций в t году;

a - акселератор;

(Yt-1-Yt-2) - прирост национального дохода в предыдущем t-му году.

Аксельратор - коэффициент прирастной капиталоемкости - показывает, сколько единиц добавочного основного капитала (?Ко) необходимо для производства добавочной единицы продукта (?Y).

а=?Y/?Ко,

где ?Ко - рост основного капитала под воздействием индуцированных инвестиций.

Индуцированные инвестиции можно определить по формуле:

Iin=aЧ(Yn-1-Yn-2),

где Iin - индуцированные инвестиции в n-том году;

Yn-1 - национальные доход в (n-1)-вом году;

Yn-2 - национальный доход в (n-2)-ом) году.

Если в текущем году национальный доход сократился по сравнению с прошлым годом (Yn меньше Yn-1), то индуцированные инвестиции отрицательны: в результате сокращения производства частично или полностью не восстановлен изношенный капитал.

Объем отрицательных инвестиций не может быть больше, чем амортизация.

Инвестиции называют автономными, когда они осуществляются при фиксированном национальном доходе, т.е. при неизменном совокупном спросе на блага. Автономные инвестиции осуществляются в новую технику, содействуя росту качества продукта, и являются условием роста национального дохода.

Если в условиях экономического равновесия автономные инвестиции вырастают на ?Ia, то для сохранения равновесия совокупного спроса и совокупного предложения национальный доход (?Y) должен вырасти на

?Y =Ч?Iа

Проектная функция инвестиций:

И=+ПСИЧY; ПСИ=

=е-dЧR,

где е - автономные инвестиции, определяемые внешними факторами (запасы ПИ);

R - реальная ставка процента;

d - эмпирический коэффициент чувствительности к динамике ставки процента.

5.3 Иностранные инвестиции и их роль в стимулировании хозяйственной деятельности

Создание свободных экономических зон (СЭЗ) в Украине является одним из приоритетных направлений развития регионов и национальной экономики в целом. Это один из основных способов привлечения прямых иностранных капиталовложений в экономику страны. В Украине создана законодательная база в сфере регулирования инвестиционной деятельности, которая постепенно совершенствуется с целью достижения большего притока иностранных инвестиций и повышения эффективности их использования.

Законом Украины «О режиме иностранного инвестирования», для зарубежного инвестора, в Украине установлены равные условия деятельности с отечественным инвестором. Указанным Законом иностранным инвесторам даются государственные гарантии защиты их капиталовложений. В частности, иностранные инвестиции в Украине не подлежат национализации. Государственные органы не имеют права реквизировать иностранные инвестиции, за исключением случаев осуществления чрезвычайных мер при форс-мажорных обстоятельствах. При этом зарубежному инвестору гарантируется адекватная и эффективная компенсация. Необходимо отметить, что иностранные инвесторы имеют право на возмещение ущерба, включая упущенную выгоду в результате действий, бездеятельности или ненадлежащего исполнения государственными органами Украины либо должностными лицами, предусмотренных законодательством обязательств перед иностранным инвестором. Прекращение инвестиционной деятельности гарантирует иностранному инвестору возвращение капиталовложений в натуральной форме или в валюте инвестирования без уплаты таможенной пошлины, а также доходов с этих инвестиций в денежной или товарной форме. Государство гарантирует беспрепятственный и срочный перевод за границу прибылей и других средств в иностранной валюте, полученных на законных основаниях в результате осуществления иностранных инвестиций.

Кроме этого правовыми документами, которые регулируют взаимоотношения между субъектами инвестиционной деятельности, являются межгосударственные соглашения «О содействии и взаимной защите инвестиций».

Однако, несмотря на созданную законодательную базу, привлекательность экономического потенциала Украины, поступления иностранных инвестиций в Украину - незначительные. По сравнению со странами Восточной Европы объем иностранных инвестиций в украинскую экономику, в 3-7 раз меньше.

Закон Украины «Об основах создания и функционирования специальных (свободных) экономических зон», определяет порядок создания, механизм функционирования и ликвидации таких зон в регионах страны, а также регулирует правовой режим СЭЗ и взаимоотношения с местными органами власти.

В настоящее время в Украине существует 10 СЭЗ, в том числе в Донбассе действуют свободные экономические зоны «Донецк» и «Азов». 24 декабря 1998 г. был подписан Закон Украины «О специальных экономических зонах и специальном режиме инвестиционной деятельности в Донецкой области». В соответствии с данным Законом целью создания в Донецкой области специальных экономических зон и введения на территориях приоритетного развития специального режима инвестиционной деятельности является:

1. Привлечение инвестиций в приоритетные отрасли производства для создания новых рабочих мест;

2. Внедрение новых технологий;

3. Модернизация действующих производств;

4. Развитие внешнеэкономических связей;

5. Увеличение поставок на внутренний рынок высококачественных товаров и услуг;

6. Создание современной производственной, транспортной и рыночной инфраструктуры;

7. Эффективное использование природных ресурсов.

На территориях СЭЗ установлены специальные таможенные и налоговые льготы для субъектов предпринимательской деятельности, реализующих инвестиционные проекты, одобренные Советом по вопросам специальных экономических зон и специального режима инвестиционной деятельности в Донецкой области.

По состоянию на 1 июля 1999 г. было одобрено 47 проектов на общую сумму 478,1 млн. долл. США, а в 2000 г. уже 65 проектов на сумму 539,5 млн. долл. США.

Для предприятий, реализующих инвестиционные проекты на территории СЭЗ, Законом предусмотрены следующие льготы:

1. Освобождается на три года от налогообложения прибыль, полученная от реализации инвестиционного проекта, при условии, что инвестиции в него составили не менее 1 млн. долл. США, а прибыль с такого проекта с четвертого по шестой год облагается в размере 50 % действующей ставки.

2. Не уплачиваются сборы в Государственный инновационный фонд, а сборы в Фонд Чернобыля и социальной защиты населения уплачиваются в размере 50 % от действующей нормы сбора на период до 2009 года, при условии, что количество работников, высвобождающихся с горнодобывающих и других предприятий, которые закрываются, составляет не менее 50 % среднесписочной численности рабочих.

3. Освобождение на период реализации инвестиционного проекта от обложения ввозной пошлиной сырья, материалов, предметов, оборудования и оснастки, но не более чем на 5 лет, и от НДС на оборудование и оснастку во время его ввоза в Украину.

Данные льготы позволяют снизить налоговое давление на инвесторов на 20-25 %.

В результате, предприятия Донецкой области, реализующие инвестиционные программы на территории СЭЗ, осуществили инвестирование собственных средств в размере 88 % от всех украинских инвестиций или 33,4 % от всех инвестиционных ресурсов.

Таким образом, создание СЭЗ способствует росту иностранных инвестиций в Донецкую область. Предоставляемые законом льготы позволяют предприятиям увеличить объемы собственных ресурсов для финансирования инвестиционных проектов; способствуют привлечению иностранных инвесторов для осуществления вложений в экономику Донецкой области.

5.4 Мультипликатор инвестиций

Любое соглашение, связанное с первоначальными вложениями инвестиций в экономику, порождает цепочку вторичных соглашений с соответствующими расходами и доходами.

Пусть первоначальный уровень инвестиций составляет ?I, это создает начальный доход в объеме ?I. Но экономические субъекты заключают сделки, тратят доход на потребление с определенной ПСП, т.е. расходы составят ПСПЧ?I.

Эмпирические данные свидетельствуют о неравенстве прироста дохода в связи с приростом инвестиций

Ми=

где Ми - мультипликатор инвестиций.

Допустим, что правительство приняло решение о строительстве метро и выделило на эти цели 10 д.е. За представление под строительство таких факторов производства, как земля, рабочая сила, оборудование прибыли и ренты на ту же сумму 10 д.е. В свою очередь из них 8 д.е. пойдет на потребление и 2 д.е. на накопление (при предельной склонности к потреблению (ПСП) равной 0,8 и предельной склонности к сбережению (ПСС) равной 0,2). Предположим, что все 8 д.е. были затрачены на приобретение потребительских товаров, которые для этого необходимо дополнительно произвести и представить на рынок. Тогда продажа этих товаров даст доход, который опять распадается на потребление (8ґ0,8=6,1 д.е.) и сбережение (8ґ0,2=1,6 д.е.). Подобные витки расходов будут следовать один за другим, вызывая нарушение первоначального равновесия рынка.

Как видим, все цифры в приведенных колонках таблицы 5.2 представляют собой убывающую геометрическую прогрессию, сумма членов которой определяется по известной из средней школы формуле. Суммарный прирост потребления составляет 40 млрд. долл., сбережений 10 млрд. долл. Т.е. первоначальное инвестирование в 10 млрд. долларов на строительство метро дает суммарный эффект 50 млрд. Значит, мультипликатор равен:

МР==5.

Поскольку каждое последующее инвестирование зависит от ПСП и ПСС, то можно записать:

?НД=?И+?ИЧПСП+?ИЧ(ПСП)2+?ИЧ(ПСП)3

Предположим, что ?И=І, а ПСП=0,8=Р, тогда геометрическая прогрессия примет вид: І+Р+р2+р3 при ¦р¦?1, а ПСП действительно меньше 1.

Сумма геометрической прогрессии равна , где ?=?НД или ?ВНП, р=ПСП, тогда учитывая, что ?И мы принимали = І, получим:

?НД (ВНП) = Ч?И=Ч?И

МР=

Уровень мультипликатора зависит от уровня изъятий в форме сбережений. Чем большая часть дохода изымается на сбережения, тем меньшая часть будет направляться на потребительские расходы. Это означает, что мультипликатор находится в обратной зависимости от ПСС.

Приведенная модель раскрыта на примере инвестиций, но она касается любых инъекций в совокупные расходы.

Коэффициент (1/(1-МРС)) был исследован Кейнсом и получил название мультипликатора автономных затрат (m). Он показывает, насколько вырастет равновесный национальный доход при росте автономных инвестиций на единицу.

Кейнс разработал теорию мультипликатора в условиях, когда общество находилось в кризисе (высокий уровень безработицы, недоиспользованные мощности). Именно в этих условиях проявляется эффект мультипликатора. Рост инвестиций под воздействием мультипликатора обеспечивает более полное использование наличных производственных ресурсов, что ведет к росту занятости и реального ВНП.

Если экономика находится в условиях высокой конъюнктуры (полной занятости), то результатом действия мультипликатора будет рост цен и инфляции, которые вызываются излишним спросом при неизменном объеме реального ВНП.

В реальной жизни доход расходуется не только на потребление и сбережение, но и на налоги, закупки за рубежом, трансфертные платежи и т.п. Такой мультипликатор называют сложным:

М=1/(ПСС+ПСП-ПН-ПСИН-ПСИ),

где ПСС предельная склонность к сбережению;

ПН предельная ставка налога;

ПСИН предельная склонность к инвестированию (прирост инвестиций в зависимости от прироста НД (ВНП));

ПСИ предельная склонность к импортированию (прирост расходов на импорт в зависимости от прироста НД).

Иногда сложным мультипликатором называют мультипликатор в изменяющихся ценах. Некоторые экономисты предложили другие его модели. Но в любом случае они своей целью имеют определение равновесного состояния экономики. Важно в экономической политике знать, каковы последствия изменения инвестиций (вспомним т.н. стройки века)

Если исходить из модели простого мультипликатора, то в США, где специалисты оценивают ПСП=0,9 мультипликатор=1/1-0,9=10, а фактически он равен 2. Это несоответствие объясняется действием налоговой системы и трансфертных платежей.

Тема 6. Совокупные расходы и ВВП

6.1 Кейнсианская модель равновесия «кейнсианский крест». Отличие кейнсианской модели от класичесской

Кейнсианская модель общего макроэкономического равновесия в основном изложена в "Теории занятости, процента и денег" (1936) Джона Мейнарда Кейнса. Кейнс внес большой вклад в экономическую науку, дав, в частности, новую интерпретацию равенства сбережений и инвестиций, критику основных положений классической теории и рекомендации по преодолению экономического кризиса и достижению макроэкономической стабильности.

В классической модели макроэкономики сбережения целесообразны постольку, поскольку они образуют источник дополнительных инвестиций. Последние означают прирост производства и, следовательно, предложения. Поэтому "классический" тезис о необходимости совпадения величин сбережений и инвестиций означал придание приоритета росту совокупного предложения.

Кейнсианский же подход исходит из приоритета совокупного спроса. Это вытекает из следующих рассуждений. Рост занятости ведет к росту национального дохода. Чем больше национальный доход, тем, казалось бы, больше должен быть совокупный спрос. Но именно этого как раз и не происходит, поскольку по мере роста национального дохода все большая часть его направляется на сбережение. Получается, что чем больше национальный доход, тем относительно меньше реальный ("эффективный") потребительский спрос. А ведь именно он влияет на размер производства и тем самым на величину занятости. Возникает "замкнутый круг", в котором рост занятости, увеличивая национальный доход, ведет к росту не спроса, а сбережений. В результате производство лишается дополнительного спроса (на величину сбережений) и сокращается. Следствием этого является рост безработицы. Поэтому, делает вывод Кейнс, необходима такая политика, которая бы стимулировала эффективный спрос, приближая его к размеру потенциального.

Таким образом, в кейнсианской модели основу механизма равновесной динамики составляла связь "доходы - спрос", а не "доходы - сбережения", как это было в классической модели. Более того, Кейнс отверг основной вывод классической модели о свободном ценообразовании как главном инструменте достижения им реального прироста совокупного спроса. Он указал, что в условиях монополизации рыночной среды, наличии долгосрочных контрактов продавцов и потребителей и трудовых договоров профсоюзов и работодателей цена перестала выполнять роль "выравнивателя" предложения и спроса. В качестве основного "регулятора" макроэкономики Кейнс выдвинул объем продаж. Это позволило принципиально по-иному представить механизм формирования равновесия объемов совокупного спроса и совокупного предложения.

Рассмотрим модель совокупного спроса с точки зрения Кейнса. В ее самом простом варианте принимаются такие упрощения:

а) рассматривается закрытая экономика, т.е. во внимание не принимаются экспорт и импорт;

б) не рассматривается экономическая деятельность государства;

в) все сбережения считаются личными. Другими словами, рассматриваются лишь два компонента совокупных расходов - потребление и инвестиции (Y=C+I), а ЧНП совпадает с располагаемым доходом, т.к. они отличаются на величину налогов и предпринимательских сбережений.

При равенстве потребительского спроса совокупному доходу кривая (C=Y) будет представлять собой биссектрису, означая, что любой прирост национального дохода полностью потребляется, увеличивая объем спроса (рисунок 6.1). Однако в действительности потребление осуществляется людьми даже при полном отсутствии доходов (это так называемая величина "автономного потребления"). Кроме того, по мере возрастания доходов все большая их часть начинает сберегаться. В результате величина прироста национального дохода и величина вызванного им совокупного спроса начинают отличаться на величину сбережений. Поэтому линия реального совокупного спроса всегда приподнята над началом координат и имеет более пологий наклон.

Так как всякий прирост национального дохода есть результат увеличения объема производства, линия совокупного предложения будет представлена именно биссектрисой (см. рисунок 6.3)

Если совместить оба графика (см рисунок 6.4) ось абсцисс представит национальный доход, а ось ординат - величины совокупного спроса и предложения, тогда пересечение линий покажет по оси ординат равные объемы совокупного спроса и совокупного предложения, а по оси абсцисс - ту величину национального дохода, которая обеспечивает это равенство, а с ним и равновесное состояние рыночной экономики.

Основная проблема состоит не столько в нахождении величины равновесного национального дохода, сколько в объяснении того рыночного механизма, который восстанавливает эту величину при отклонении от нее фактического национального дохода.

Классическая модель роль рыночного "выравнивателя" отдает цене. Но, как показал Кейнс, в развитой рыночной экономике цены уже не в состоянии выполнить свою "классическую" функцию ориентирующего оперативного регулятора. Эту задачу берет на себя показатель "объем продажи", который в данной ситуации уменьшается. Только так можно восстановить равновесие спроса и предложения.

Итак, если в классической модели при превышении предложения над спросом снижались цены (при неизменном объеме производства), то в кейнсианской модели, подчиняясь сигналу уменьшения объема продаж, сокращается уже объем производства. Однако это сокращение происходит при сохранении завышенных цен и росте безработицы.

В случае же, если национальный доход меньше равновесной величины, спрос превышает предложение. В этом случае объем продаж увеличивается, производство получает "спросовый" стимул к росту. Следствием является не только уменьшение безработицы, но и высокая инфляция, которая всегда сопутствует превышению спроса. Важно отметить, что в обоих случаях последовательность импульсов фактически одинакова: "динамика совокупного спроса - объем продаж - размер производства".

Отличие кейнсианской модели макроравновесия от классической

1. Классическая модель связывала восстановление равновесного состояния только с динамикой цен, которые, отражая игру спроса и предложения, обеспечивали равновесный объем производства и занятости. Кейнсианская модель предполагает в краткосрочном периоде жесткость ставок заработной платы и цен и связывает восстановление равновесного состояния с динамикой объема продаж, что имеет прямо противоположные последствия: в одном случае - инфляцию, в другом - безработицу. Кейнс показал, что достижение равновесного состояния (совокупный спрос = совокупному предложению) совместимо с инфляцией, безработицей и падением производства.

В этом состоит кейнснанскнй переворот в экономической науке, ранее полагавшей, что достижение равновесного состояния между совокупным спросом и совокупным предложением означает достижение равновесия во всех сферах экономики. Теперь же оказалось, что, даже добившись равенства этих величин, рыночная экономика все равно "болеет" многими экономическими проблемами, разрешение которых требует иных, нетрадиционных методов.

2.Движущей силой экономического роста у Кейнса выступает эффективный спрос, т.к. в краткосрочном периоде совокупное предложение - величина заданная и во многом ориентированная на спрос.

3. Принципиально отлична кейнсианская оценка и равновесного состояния. Если классический подход связывал ее с полным использованием ресурсов, то Кейнс, напротив, исходил из того, что равновесное состояние вовсе не означает этого. По Кейнсу, "оптимальная" величина национального дохода, обеспечивающая полное использование ресурсов производства, и "равновесная" величина национального дохода не обязательно совпадают, как это полагалось в классической модели. На практике господствует иная ситуация, когда уровень производства, обеспечивающий полное использование ресурсов, находится выше (или ниже) уровня, требуемого для создания "равновесного" национальный доход. Если он выше, то для достижения равновесного национального дохода необходимо сокращать объем производства, то есть идти к ситуации неполного использования производственных ресурсов, в том числе и трудовых, что делает неизбежной безработицу. Если уровень производства, обеспечивающий полное использование ресурсов, ниже уровня, требуемого для создания равновесного национальный доход, то спрос стабильно превышает предложение, которое не может быть увеличено, поскольку ресурсы использованы уже полностью. А избыток спроса оборачивается инфляцией. Таким образом, развитая рыночная экономика находится "меж двух огней" - между безработицей и инфляцией.

4.Классическая модель равновесия предполагает способность рыночной системы к автоматическому самоуравновешиванию и отрицает необходимость государственного вмешательства в макроэкономические процессы. В соответствии с кейнсианской моделью рынок не способен восстанавливать равновесие и эта роль принадлежит государству.

6.2 Методы определения равновесного ВВП

Метод «затраты - выпуск»

Эта модель предполагает равенство совокупных расходов (Е) и произведенного ВВП (Y)

Е=Y

В условиях закрытой частной экономики это равенство примет вид:

Е=І+С

т.е. совокупные расходы представляются как планируемые расходы потребителей и продавцов для усовершенствования своего платежеспособного спроса.

В реальной жизни совокупные расходы обычно соответствуют ВВП.

Рассмотрим возможные случаи неравновесия:

а) Если Е<Y, т.е. в экономике наблюдается перепроизводство, а, следовательно, растут запасы (+І'). Наполнение складов запасами становится стимулом для предпринимательского сектора к снижению объемов производства, что является базой для возобновления равновесия.

б) Если Е>Y, то это означает недопроизводство, а, следовательно, происходит уменьшение инвестиций в товарные запасы (+І'), сокращаются запасы на складах, что стимулирует предпринимателей расширять производство.

Таким образом видно, что незапланированные инвестиции (±І') играют балансирующую роль в экономике, т.е.

Y=Е±І'

Рассмотрим пример аналитического использования модели «затраты - выпуск».

Пусть госрасходы равны чистому экспорту и равны 0. Инвестиционный спрос = 200 д.е. при любом уровне доходов. В этой модели совокупное предложение (СП) = национальному объему производства ВВП, ПСП=4/5, а автономное потребление =400.

Если Y=1000, то потребительские расходы (С)=400+0,8Ч1000=1200. Сбережения будут равны S=Y-С > Сб.=1000-1200=-200.

Совокупные расходы Е=C+І=1200+200=1400. Совокупные расходы соответствуют СС, СП=1000, т.е. СС>СП. Недостающие 400 единиц потребления осуществляются за счет изменения запасов (-І').

Заполните таблицу, определите равновесный уровень ВВП, проследите за изменением незапланированных инвестиций (±І').

Условия достижения равновесного ВВП можно продемонстрировать на основе графической модели «затраты - выпуск», которую называют «кейнсианским крестом».

Определение уровня равновесного ВВП определяется совмещением:

1) линии «доход - продукт», которая характеризует равновесное состояние экономики, когда Y=Е и является биссектрисой прямого угла;

2) линии планируемых расходов Е=С+І=С(Y)+І, как видно из функции от Y зависит только потребление, оно осуществляется в соответствии с предельной склонностью к потреблению. Т.е. линия планируемых расходов при Y=0 начинается с точки, соответствующей автономным потребительским расходам + инвестиции.

Точка пересечения линии планируемых расходов и линии «доход - продукт» и является точкой равновесия.

Если ВВП=Y2, то Y2<Е2, повышенный спрос востребует незапланированные расходы их запасов, инвестиции сокращаются (-І').

Метод «изъятия - инъекции»

В основе этого метода лежат те обстоятельства, что в экономическом обороте постоянно имеют место изъятия или инъекции.

Изъятия постоянно осуществляются в форме сбережений, налогов и импорта.

Инъекции осуществляются в форме инвестиций, госзакупок и экспорта.

Экономическое равновесие наступает, когда изъятия равняются инъекциям.

В нашем упрощенном варианте, когда экономика - частная, закрытого типа, изъятия - это сбережения, а инъекции - это инвестиции.

Фактические инвестиции отклоняются от запланированных на величину незапланированных инвестиций: І±І'.

Благодаря незапланированным инвестициям фактические инвестиции всегда равны сбережениям S=І±І'.

Это положение корреспондируется с методом «затраты - выпуск», по которому фактические расходы равны ВВП.

Графически модель «изъятия - инъекции» можно представить как совмещение графиков инвестиций и сбережений.

...