Экономическая теория

4. Каждый налог должен быть задуман и разработан таким образом, чтобы он брал и удерживал из кармана народа возможно меньше сверх того, что он приносит казначейству государства (в противном случае, сбор налога потребует такой большой армии чиновников, что заработная плата их может поглотить значительную долю того, что приносит налог).

Кроме того, схема уплаты налога должна быть доступна для восприятия налогоплательщика, а объект налога должен иметь защиту от двойного, тройного обложения.

На основе этих принципов к настоящему времени сложились следующие концепции налогообложения:

1. Субъекты налога должны уплачивать налоги пропорционально тем выгодам, которые они получают от государства, т.е. те, кто получил большую выгоду, платят налоги, необходимые для финансирования создания этой выгоды. Например, те, кто желает пользоваться хорошими дорогами, должны оплачивать затраты на поддержание и ремонт этих дорог.

Однако всеобщее применение этой концепции связано с определенными трудностями; практически невозможно точно определить, какую личную выгоду и в каком размере получает каждый налогоплательщик от расходов государства на национальную оборону, бесплатное здравоохранение, просвещение и т.п. Кроме того, следуя этой концепции, необходимо было бы облагать налогом малоимущих, безработных для финансирования выплаты им же пособий, что само по себе лишено смысла.

2. Согласно другой концепции, юридические и физические лица должны уплачивать налоги в прямой зависимости от размера полученного дохода. Данная концепция отличается большей рациональностью и справедливостью, поскольку, естественно, существует разница между налогом, который взимается с предполагаемых расходов на предметы роскоши, и налогом, который удерживается из их предполагаемых расходов на предметы первой необходимости.

Однако при внедрении и этой концепции на практике возникают определенные проблемы, связанные прежде всего с тем, что нет строго научного подхода к измерению возможности того или иного лица платить налоги. Ясно только, что средний потребитель действует всегда рационально, т.е. в первую очередь тратит свои доходы на товары и услуги первой необходимости, и лишь затем - на не столь важные блага.

Известно также, что при высокой ставке подоходного налога (выше 50%) резко снижается деловая активность фирм и населения в целом, что и пытались теоретически доказать американские экономисты во главе с профессором А. Лаффером.

Графически так называемый эффект Лаффера отображается кривой, которая показывает зависимость поступаемых в бюджет сумм налогов от ставок подоходного налога.

Согласно кривой Лаффера, увеличение налоговых ставок приводит к росту налоговых поступлении лишь до определенных пределов (точка А).

Дальнейшее увеличение налоговой и ставки приведет к чрезмерному налоговому бремени. Это сократит нераспределенную прибыль предприятий, возможность инвестиций и следовательно, возможность расширения производства и получения больших доходов. И в будущем периоде сумма налоговых поступлений сократится. Увеличение налогового бремени ведет также к уходу многих производителей с рынка из-за банкротств и к уклонению от налогов, что также сокращает налоговые поступления в казну.

Россия сегодня по налоговым поступлениям явно находится в позиции, превышающей точку А. В результате запланированная величина налоговых поступлений, превышающая 50% ВВП, оказалась нереальной. Физически государство не может получить и 30 - 35% ВВП, что повлекло за собой задержки в выплатах заработной платы работникам бюджетных организаций, усиление напряженности с ростом неплатежей предприятий друг другу.

Кривая Лаффера показывает, что при определенных условиях снижение налоговых ставок (например, с t₁ до t_опт) может создать стимулы для бизнеса, способствовать образованию дополнительных сбережений и тем самым - инвестиционному процессу. Однако не следует думать, что снижение ставки налогов должно сразу дать эффект роста валового национального продукта.

Последний происходит только при расширении инвестиционного процесса, особенно когда появляется спрос на основной капитал. Это значит, что результаты снижения ставок налогов (то есть увеличение налоговых поступлений с Т_В до Т_А) в депрессивной ситуации могут проявиться лишь через годы.

Налоговая система в России должна совершенствоваться по следующим важнейшим направлениям:

Уменьшение налогового бремени.

Изменение структуры налоговых поступлений за счет поэтапного увеличения уровня налогообложения физических лиц (доходов и имущества), а также налогов на имущество и рентных платежей. Резкий переход на преимущественно налогообложение физических лиц невозможен поскольку невысокие доходы основной массы населения пока не позволяют выплачивать такие налоги.

3. Сокращение налоговых льгот.

12.4 Фискальная политика государства

Фискальная политика строится на использовании государством двух экономических регуляторов: налогов и государственных расходов. Они могут применяться в различных сочетаниях, что дает множество вариантов воздействия на реальный объем национального производства и его структуру, на занятость и инфляцию. Оба рычага подчинены одной цели и тесно связаны между собой.

Однако воздействие налогов и государственных расходов на величину и динамику ВНП противоположно. Увеличение государственных расходов ведет к росту совокупного спроса и валового национального продукта. Рост налоговых поступлений, наоборот, ведет к уменьшению совокупного спроса, так как располагаемые доходы населения уменьшатся, а затем и к снижению ВНП, поскольку производство сокращается, если на его продукцию падает спрос.

Поэтому основная задача фискальной политики воздействие на совокупный спрос и ВНП посредством изменения налогов и государственных расходов.

Значительная часть государственных расходов связана с ассигнованиями на социальные и хозяйственные цели. Поэтому прирост государственных расходов увеличивает размеры потребления населения и размеры совокупных инвестиций, так как к частным вложениям в производство прибавляются и государственные средства.

Увеличение спроса на потребительские и инвестиционные товары расширяет емкость рынка. Бизнес откликается на это расширением производства, что приводит к росту совокупного предложения т.е. к увеличению созданного ВНП.

На рисунке увеличение государственных расходов привело к приросту ВНП на величину Y₂ - Y₁, большую, чем ?G. Это произошло потому, что государственные расходы подвержены эффекту мультипликатора.

Этот эффект возникает из-за цепной реакции результатов хозяйствования. Если население и бизнес увеличивают покупки благодаря активной фискальной политике, то возрастают доходы продавцов, реализующих им свои товары. В последующем цикле продавцы увеличивают затраты, содействуя получению дополнительных доходов тем, кто уже им продавал товары, увеличивая совокупный спрос и стимулируя дальнейшее развитие производства.

Мультипликатор государственных расходов - это отношение прироста ВНП к приросту государственных расходов:

M_G =

Мультипликатор государственных расходов можно определить, используя величину предельной склонности к потреблению - MPC:

M_G ==

Следовательно,

GNP=G

Это означает, что если государство повышает на определенную величину объем своих расходов, не увеличивая при этом статей дохода, то получается данный прирост дохода.

Увеличение или уменьшение налогов также обладает мультипликативным эффектом, но с обратным знаком по отношению к динамике ВНП: если налоги сокращаются, то ВНП растет, при росте налогов он уменьшается.

Предположим, налоги (T) сократились. Это привело к росту личных доходов. Но на потребление идет не весь прирост, а часть его, определяемая предельной склонностью к потреблению. Отсюда прирост совокупного потребления и соответственно спроса будет равен:

С = Т МРС

Вдолговременном периоде эта величина даст обычный мультипликативный эффект, который определит прирост ВНП. Отношение изменения величины ВНП, связанного с изменением величины налога, к изменению налога представляет собой налоговый мультипликатор:

M_T =

Через MPC налоговый мультипликатор выражается следующим образом:

М_Т=

То есть М_G больше М_Т на величину МРС, поскольку каждый рубль, потраченный государством на покупку товаров и услуг, оказывает прямое воздействие на ВНП, когда же государство повышает налоги, то только часть их уходит на потребление, другая часть идет на сбережения.

Итак, через изменение налогов и государственных расходов идет воздействие со стороны правительства на развитие производства и изменение ВНП. Это воздействие может быть периодическим, по мере необходимости (дискреционная фискальная политика), или постоянным, автоматическим (политика встроенных стабилизаторов).

Дискреционная политика - это целенаправленные решения правительства по макроэкономической стабилизации. Важнейшими инструментами дискреционной политики являются:

а) государственная программа занятости;

б) различные социальные программы;

в) изменение налоговых ставок.

Эффективная дискреционная фискальная политика предполагает грамотную диагностику происходящих экономических процессов, на основе которой правительство настраивает свои рычаги: налоги и государственные расходы на прогнозируемую хозяйственную конъюнктуру. Однако достаточно точно предугадать, во что выльются возникшие тенденции макроэкономики, полностью не удается.

Поэтому правительство располагает ограниченными возможностями в определении направлений развития экономики, что вынуждает его принимать решения о мерах фискальной политики с известным запозданием. Образуется временной лаг между необходимостью изменения экономических рычагов и принятием решений правительства на этот счет.

Ограниченные возможности дискреционной фискальной политики адаптироваться к потребностям, вызванным новыми хозяйственными пропорциями, делают необходимым дополнить ее иным видом фискальной политики, способной непрерывно корректировать налоговые ставки. Это осуществляется автоматически с помощью так называемых встроенных стабилизаторов.

Политика встроенных стабилизаторов - это использование таких механизмов, которые работают в режиме саморегуляции и независимо от принимаемых решений сами реагируют на изменение положения в экономике.

К числу встроенных стабилизаторов относят:

а) автоматическое изменение налоговых отчислений - прогрессивная налоговая шкала автоматически снижает ставку налога при падении доходов, и повышает ставку при их росте.

б) совокупность пособий по безработице и социальных выплат. В таком же автоматическом режиме функционирует система индексации доходов, пособий по безработице и других социальных выплат.

Так, при потере работы человек получает пособия, а при трудоустройстве - теряет его. Налоговые поступления, за счет которых выплачиваются пособия, растут в период высокой занятости, то есть растет резервный фонд. В период низкой занятости доходы падают, сокращаются налоги, пособия по безработице выплачиваются за счет накопленного резерва.

Встроенные стабилизаторы лишь смягчают удары циклических колебаний, но их одних недостаточно для полного устранения перепадов экономической активности.

Наибольший эффект фискальная политика дает при использовании встроенных стабилизаторов одновременно с принятием государственных решений по отдельным вопросам. Но чтобы эффект от фискальной политики был более полным, необходимо согласовывать ее с денежно-кредитной политикой.

Контрольные вопросы

· Что такое фискальный федерализм? Почему этот принцип применяется во всем мире при построении финансовой системы?

· Почему в рыночной экономике необходимы федеральный, республиканские (краевые, областные) и местные бюджеты?

· В чем заключаются возможности фискальной политики по стабилизации национальной экономики?

· Что такое бюджетный дефицит? Каковы возможности государства для достижения сбалансированного бюджета?

· Что входит в понятие государственный долг? Каковы негативные последствия государственного долга?

· Как взаимосвязаны погашение государственного долга и рост неравенства в доходах?

· Охарактеризуйте основные элементы налоговой системы.

· Дайте определение прогрессивному, регрессивному, пропорциональному налогу.

· Что такое фискальная политика? Назовите и охарактеризуйте ее инструменты.

Тема 13. Деньги, банки, денежно-кредитная система

13.1 Деньги и их функции. Денежные агрегаты. Денежная система

Деньги - важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д.

В экономической теории нет признаваемого всеми учеными определения сущности денег. Обычно под деньгами понимают все, что признается людьми за деньги и выполняет их функции.

Современные экономисты единодушно признают три основные функции денег: средство обращения, средство сохранения богатства (накопления), мера стоимости. (Помимо этих функций, называют следующие: средство платежа, мировые деньги и т.д.)

Выполняя функцию средства обращения, деньги выступают посредником при обмене товаров и услуг, благодаря чему преодолеваются индивидуальные, количественные, временные и пространственные границы, присущие бартеру. Кроме того, сокращаются и издержки обращения. Эту функцию выполняют реальные деньги.

Деньги в функции меры стоимости позволяют выразить стоимость товаров (услуг) в терминах, известных каждому участнику товарообмена -- в национальных денежных единицах. Денежные единицы используются как масштаб цен для соизмерения стоимости отдельных товаров и услуг, позволяя тем самым сориентироваться для принятия рациональных решений.

Средство сохранения стоимости (средство накопления) - это способность денег использовать соответствующую стоимость того, что было продано сегодня для будущей покупки. Эта функция денег является следствием их абсолютной ликвидности.

Под абсолютной ликвидностью денег понимается то, что с их помощью владелец может в любой момент выполнить любое финансовое обязательство, поскольку деньги всегда могут быть использованы в качестве платежа и имеют фиксированную номинальную стоимость.

Однако реальное выполнение деньгами этой функции имеет свои ограничения. Если номинальная стоимость денег фиксирована, то их реальная стоимость (покупательная способность) может меняться. Прежде всего, она зависит от цен на товары и услуги:

Z = ,

где Z-- покупательная способность денег; Р-- цены.

Так, в условиях инфляции реальная стоимость денег резко падает и сохранение богатства в виде денег теряет экономический смысл. Начинается погоня за менее ликвидными или вообще неликвидными, но реальными ценностями: идет скупка земельных участков, недвижимости, произведений искусства и т.д.

Кроме того, сохранение богатства в виде денег может привести к издержкам упущенных возможностей, поскольку сохранение богатства в виде денег не приносит их владельцу дохода в виде процента за период хранения (по сравнению, например, с богатством в виде недвижимости, когда владелец дома, сдав его в аренду, получает доход в виде арендной платы и т.п.).

Количество денег в стране контролируется государством с помощью монетарной, или денежной политики, на практике эту функцию осуществляет Центральный Банк.

Для измерения денежной массы используются различные денежные агрегаты. Состав и количество этих агрегатов различаются по странам.

Согласно классификации, используемой в США, денежные агрегаты представлены следующим образом:

М₁ = наличные деньги вне банковской системы + депозиты до востребования + дорожные чеки;

М₂ = М₁ + нечековые сберегательные депозиты + срочные вклады (до 100 тыс. долл.);

М_З = М₂ + срочные вклады свыше 100 тыс. долл.;

L = М_З + краткосрочные государственные обязательства + коммерческие ценные бумаги и пр.

Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмотрены следующие денежные агрегаты:

М₀ -- наличные деньги;

М₁ -- равен агрегату М_О плюс расчетные, текущие и прочие счета, вклады в коммерческих банках, депозиты до востребования в Сбербанке;

М₂ -- состоит из М₁ плюс срочные вклады в Сбербанке;

М_З -- включает М₂ плюс депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в том числе от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М₂, М₃ могут опережать М₁, поскольку их составляющие приносят доход в виде процента. В последнее время появление в составе М₁ новых видов вкладов, приносящих проценты, сглаживает различия в динамике агрегатов, обусловленные движением ставки процента.

Денежная система -- форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством.

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют деньги. В связи с этим выделяют два типа денежных систем:

· система металлического обращения, при которой денежный товар (металл: золото, серебро) непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные деньги разменны на металл;

· система обращения кредитных и бумажных денег, при которых золото вытеснено из обращения.

Понятие современной денежной системы включает в себя следующие элементы: денежную единицу; масштаб цен; виды денег, эмиссионную систему; государственный или кредитный аппарат.

Денежная единица -- это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров.

Эмиссионная система в развитых странах означает выпуск банковских билетов центральным банком, а казначейских билетов и монет -- казначейством в соответствии с законодательно установленным эмиссионным правом.

Характерными чертами современных денежных систем являются:

· отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото;

· переход к неразменным на золото кредитным деньгам, которые перерождаются в бумажные деньги;

· выпуск денег в обращение не только в порядке банковского кредитования хозяйства, но и в значительной мере для покрытия расходов государства (в основном выпуск государственных ценных бумаг);

· преобладание в денежном обращении безналичного расчета;

· усиление государственного регулирования денежного обращения.

Правовой основой функционирования денежной системы России является Закон от 25 сентября 1992 г. «О денежной системе Российской Федерации». Этим законом определено, что официальной денежной единицей (валютой) РФ является рубль, а выпуск других денежных единиц запрещен. Официально соотношения между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается, а исключительное право выпуска наличных денег, организации и изъятия их из обращения на территории РФ принадлежит Центральному банку России.

Деньгами, имеющими законную платежную силу, являются банковские билеты (банкноты) и металлические монеты, образцы которых утверждаются ЦБ России. Они обязательны к приему по их нарицательной стоимости на всей территории РФ во все виды платежей, а также для зачисления на счета, вклады, аккредитивы и для переводов.

13.2 Особенности банка как коммерческого предприятия и его операции

Банк -- это коммерческое предприятие, которое в условиях рынка строит свои взаимоотношения с партнерами на основе прибыльности и риска. Банк должен всегда соотносить прибыльность с соображениями безопасности и ликвидности.

Банк, предоставивший слишком много ссуд или оказывающийся не в состоянии обеспечить ликвидность, необходимую в некоторых непредвиденных ситуациях, может оказаться неплатежеспособным.

Это связано с тем, что основополагающим принципом успешного функционирования любого коммерческого банка является его деятельность в пределах реально имеющихся ресурсов.

Однако важны не только количественное равенство ресурсов банка и его кредитных вложений, но и их совпадение по качественным характеристикам. Например, если в структуре вкладов преобладают краткосрочные депозиты до востребования, а банк осуществляет долгосрочное размещение средств, то ликвидность данного банка оказывается под угрозой.

С точки зрения поддержания определенного уровня ликвидности банка важно также при выдаче ссуд с высоким уровнем риска одновременно увеличивать долю собственных средств в общем объеме ресурсов и т.п.

Логично предположить, что банки не могут отдавать взаймы все имеющиеся у них деньги вкладчиков, поскольку последние имеют право отозвать свои деньги в любой момент. Однако банковский опыт показывает, что банки не только могут предоставить в кредит почти все средства на депозитах, но и удовлетворить требования своих вкладчиков.

Тем не менее для обеспечения собственной безопасности банки оставляют определенную фиксированную часть депозитов «незадействованной». Эти фонды именуются банковскими резервами.

Отношение между размером резервов, которые должны иметь коммерческие банки, и выданными обязательствами по вкладам называется нормой обязательных резервов. Эта норма устанавливается Центральным банком страны или банковской структурой, выполняющей функции Центрального банка.

Норма банковского резерва =

В условиях рынка коммерческий банк является не только одним из видов коммерческих предприятий, но и выполняет важную роль финансового посредника в следующих областях:

· в области перераспределения временно свободных денежных средств юридических и физических лиц на основе срочности, платности и возвратности,

· при осуществлении платежей между хозяйствующими субъектами,

· при совершении операций с ценными бумагами, когда банк выступает в качестве инвестиционного брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании или фонда.

Традиционными операциями для банка являются: осуществление денежных расчетов, пассивные и активные операции.

Денежные расчеты в рамках национальной экономики могут иметь наличную и безналичную форму.

При безналичной форме расчетов проводятся записи по счетам в банках, когда деньги списываются со счета плательщика зачисляются на счет получателя. Государство обычно заинтересовано в организации и развитии безналичной формы расчетов, поскольку последняя приводит к существенной экономии издержек обращения и облегчает изучение и регулирование макроэкономических процессов.

Безналичные расчеты осуществляются по банковским счетам, которые открываются клиентам для хранения и перевода средств после представления соответствующих документов.

Традиционно банк рассматривается как учреждение, которое принимает вклады и выдает ссуды. Эти операции относятся либо к пассивным, либо к активным.

Пассивные операции банка -- это операции по мобилизации средств.

Результатом проведения пассивных операций банка является формирование банковских ресурсов, которые отражаются в пассиве баланса банка.

Источниками банковских ресурсов могут быть собственные, заемные и привлеченные средства. Основным источником формирования банковских ресурсов являются вклады клиентов (привлеченные средства).

Вклады клиентов или депозиты могут быть: бессрочные (до востребования), срочные (обязательства, имеющие определенный срок), условные (средства могут быть изъяты при наступлении заранее оговоренных условий).

К пассивным операциям коммерческого банка относятся кредиты, полученные от других банков, за счет которых образуются заемные кредитные ресурсы коммерческого банка. Объектом межбанковского кредита (МБК) являются свободные кредитные ресурсы устойчивых в финансовом отношении банков. Чтобы эти ресурсы приносили доход, банки размещают их в других банках заемщиках. Сроки возвращения кредитных ресурсов колеблются от одного месяца до нескольких лет.

Источником кредитных ресурсов коммерческого банка могут быть и кредиты Центрального банка.

Активные операции банков -- операции по размещению средств. Банковские активы состоят из капитальных и текущих статей.

Капитальные статьи активов -- земля, здания, принадлежащие банку; текущие - денежная наличность банков, учетные векселя и другие краткосрочные обязательства, ссуды и инвестиции.

Сущность кредитных операций заключается в кредитовании фирм и населения.

Кредитные операции являются наиболее доходной статьей банковского бизнеса, но в каждой кредитной сделке для кредитора присутствует элемент риска: возможность невозврата ссуды, не уплаты процентов, нарушение сроков возврата кредита.

Наличие такого риска, его зависимость от различных факторов, связанных с деятельностью заемщика, предполагает осуществление банком обоснованной оценки кредитоспособности заемщика. Единой системы оценки кредитоспособности заемщика не существует: каждый банк старается использовать оптимальную для него методику анализа кредитоспособности своих клиентов.

Итак, традиционное представление о банке сводится к тому, что банк рассматривается как кредитный и расчетно-кассовый институт.

Выполняя эти традиционные функции, банковская система опосредует процесс создания денег, эмитируя в процессе своей деятельности платежные средства.

Рассмотрим более подробно этот процесс, предполагая, что коммерческий банк получил депозиты путем вложения в него наличных денег.

Банк «А» привлек депозит в размере D₁ при норме обязательного резерва r и предоставил кредит в сумме

К₁ = (D₁ -- D₁ r) = D₁ (1-- r).

Появление нового депозита D₂=К₁ в банковской системе предоставляет возможность выдать новый кредит на сумму

К₂ = (D₂- D₂ r) = D₁ (1- r) - [D₁ (1- r) * r].

Затем появляется новый депозит D₃ = K₂ и т.д.

Общая сумма кредитно-денежной эмиссии Мd будет выглядеть следующим образом:

Мd = D₁ + D₁(1- r ) + D₁(1 - r)² + D₁(1 - r)³ + ...+D₁(1- r)ⁿ

Применив формулу суммы бесконечной геометрической прогрессии при знаменателе меньше единицы, получим сумму кредитно-денежной эмиссии банковской системы, выраженную следующим образом:

Мd= D₁ : [1-(1-г)] =

Таким образом, первоначальное внесение денег в банковскую систему в размере D₁ вызвало мультипликационный эффект.

Банковский мультипликатор (тb) равен:

тb =

Таким образом, первоначальный вклад в 100 ден. ед. может увеличить количество денег в обращении до 500 ден. ед.

Описанный выше процесс создания денег банковской системой следует рассматривать как идеальную, абстрактную схему, действующую при условии, что все фирмы все полученные деньги относят в банк, никто не изымает свои вклады, а банки строго придерживаются норматива обязательного резервирования.

Следует также заметить, что банковский мультипликатор, как и любой мультипликатор в экономике, работает как на увеличение, так и на уменьшение.

13.3 Спрос и предложение денег

Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег.

Под предложением денег - М^S - понимается общее количество денег, находящихся в обращении, и складывающееся из агрегатов М₁, М₂, М₃.

Предложение денег графически отображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное, фиксированное на данный момент количество денег (M), которое не зависит от величины ставки процента (i)

Спрос на деньги -М^D - формируется из:

спроса на деньги для совершения сделок (трансакционный спрос);

спроса на деньги как активы (спекулятивный спрос).

Общий спрос на деньги зависит от уровня номинального объема ВНП и процентной ставки. Познакомимся с основными теоретическими моделями спроса на деньги, которые легли в основу приведенного утверждения.

Начнем с количественной теории. В ней функция спроса на деньги выводится из уравнения

М V = Р Y

и определяется как

(М/ Р)^d = L(Y),

где L(Y) означает спрос на ликвидный товар -- деньги. Согласно этому уравнению, величина спроса на реальные денежные запасы является функцией дохода.

Кроме того, известно, что

(М/Р)^d = k Y,

т.е. спрос на реальные денежные запасы прямо пропорционален доходу.

Дж. Кейнс утверждал, что люди держат на руках деньги (имеется в виду денежный агрегат М₀), т.е. хранят по крайней мере часть богатства в виде наличных денег, поскольку последние обладают свойством абсолютной ликвидности. Следовательно, спрос на деньги зависит от того, насколько ценится на данный момент свойство ликвидности. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.

Согласно этой теории, существует обратная связь между величиной спроса на деньги и нормой процента. Хозяйствующие агенты держат часть богатства в ликвидной форме, если они считают, что иная форма богатства может быть сопряжена со значительным риском или может принести потери.

Вместе с тем, наличные деньги не приносят того дохода, который хозяйствующие агенты получают от хранения богатства в виде банковских депозитов или облигаций, приносящих проценты. Так как ставка процента становится в данном случае альтернативными издержками хранения богатства в виде наличных денег, более высокая ставка процента понижает спрос на деньги, а низкая ставка процента -- повышает.

Функция спроса на деньги предстает в виде:

(М/ P)^d= L(i,Y),

где i -- ставка процента, Y-- доход.

Величина спроса на деньги прямо пропорциональна доходу и обратно пропорциональна ставке процента.

Спрос на деньги для сделок прямо пропорционален уровню денежного или номинального ВНП. Чем больше доход в обществе, чем больше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для совершения экономических сделок в рамках национальной экономики.

С определенным упрощением можно сказать, что спрос на деньги для сделок - M^Dt - не зависит от ставки процента, и тогда график спроса на деньги для сделок будет выглядеть следующим образом:

Спрос на деньги как актив - M^Da - связан с величиной номинальной ставки процента обратной зависимостью, поскольку, как подчеркивалось ранее, при владении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные альтернативные издержки по сравнению с использованием сбережений в виде ценных бумаг.

Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги и облигации, зависит от величины ставки процента: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги (ниже спекулятивный спрос), и наоборот.

Итак, общий спрос на деньги, равный сумме трансакционного и спекулятивного, зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП.

Соответственно график общего спроса на деньги будет выглядеть следующим образом:

Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. Причем при высоких процентных ставках кривая становится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается спросом на деньги для сделок и уже не снижается при дальнейшем росте процента.

В целом денежный рынок может быть графически изображен так:

На рисунке точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения денег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновесная ставка процента, т.е. альтернативная стоимость хранения не приносящих проценты денег. Равновесие на денежном рынке является подвижным, то есть оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

Если предложение денег выросло, то

линия предложения денег перемещается вправо;

происходит движение вдоль кривой спроса вправо вниз до точки Е₁;

ставка процента снижается.

Эти изменения иллюстрирует график:



Экономический смысл:

При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путем покупки других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены соответственно увеличиваются.

Процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество наличности и чековых вкладов, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

При уменьшении предложения денег равновесие на денежном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а предложение остается неизменным. Эти изменения иллюстрирует график:

Пусть спрос на деньги возрос вследствие роста номинального ВНП, то есть население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента).

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Следует заметить, что в зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кредитной политики: жесткая или гибкая денежно-кредитная политика, или выбор такого варианта монетарной политики, при которой допускается свободное колебание массы денег в обращении и процентной ставки.

Контрольные вопросы:

• Как определяются деньги в современной экономической теории?

• Охарактеризуйте основные функции денег.

• Чем наличные деньги отличаются от безналичных?

• С чем связано деление денежной массы на агрегаты?

• Из каких агрегатов состоит денежная масса? Охарактеризуйте каждый агрегат.

• Что понимается под абсолютной ликвидностью наличных денег?

• Что такое ликвидность? Как она используется в регулировании объема денежной массы?

• Охарактеризуйте основные функции коммерческого банка.

• Что относят к активным операциям банка?

• Что относят к пассивным операциям банка?

• Из каких источников банки привлекают средства?

• Как банковская система увеличивает предложение денег?

• Что показывает денежный мультипликатор? Как он вычисляется?

• Чем определяется спрос на деньги?

• От каких факторов зависит предложение денег?

• Какие процессы происходят в национальной экономике, если нарушается равновесие на денежном рынке?

Тема 14. Монетарная политика. модель товарно-денежного равновесия: IS-LM

Монетарная (денежно-кредитная) политика - изменения предложения денег Центральным банком, направленные на обеспечение полной занятости и неинфляционного роста национального производства.

В ситуации спада производства монетарная политика направлена на увеличение предложения денег для поощрения совокупных расходов и стимулирования роста производства, а в ситуации инфляции - на ограничение денежного предложения для сокращения совокупных расходов и стабилизации или понижения уровня цен.

14.1 Способы регулирования денежного предложения

Регулирование предложения денег в интересах всей экономики - важнейшая функция Центрального банка. Он контролирует предложение денег, воздействуя на избыточные резервы коммерческих банков. Для этого Центральный банк может использовать три способа:

1) операции на открытом рынке;

2) изменение учетной ставки;

3) изменение нормы обязательных резервов.

Операции на открытом рынке

Этот способ является основным инструментом регулирования денежной массы. В ситуации излишка денежной массы в обращении Центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации такого излишка на денежном рынке. Для этого Центральный банк через специальных дилеров продает государственные ценные бумаги (облигации, казначейские векселя) на открытом рынке банкам или населению. Дополнительное предложение государственных облигаций на рынке понижает цены на облигации и поднимает их процентные ставки, что делает государственные облигации привлекательной покупкой для коммерческих банков и населения. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать государственные облигации, что приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков, уменьшению ссуд и, следовательно, к мультипликативному эффекту снижения предложения денег в стране.

Изменение учетной ставки

Учетная ставка (ставка рефинансирования) - это процент, устанавливаемый Центральным банком, под который он предоставляет кредиты коммерческим банкам.

Коммерческий банк, берущий ссуды в Центральном банке, увеличивает свои избыточные резервы, расширяя тем самым возможность предоставления кредита. Понижение учетной ставки поощряет коммерческие банки к приобретению дополнительных резервов путем заимствований у Центрального банка. Кредиты коммерческих банков, основанные на этих новых резервах, приводят к мультипликативному эффекту увеличения денежного предложения. Увеличение учетной ставки снижает интерес коммерческих банков к получению заимствований у Центрального банка и в итоге вызывает уменьшение предложения денег в экономике.

Изменение нормы обязательных резервов

Норма обязательных резервов определяет значение денежного мультипликатора и влияет на соотношение обязательных и избыточных резервов коммерческих банков. Увеличение нормы обязательных резервов Центрального банка приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков и к мультипликативному уменьшению денежного предложения. При уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение предложения денег.

14.2 Кейнсианская концепция монетарной политики

Основой монетарной политики кейнсианцев является уровень процентной ставки (r), поскольку его изменения приводят к переменам в совокупном спросе за счет изменения величины частных инвестиций фирм. Высокий уровень процентной ставки делает деньги дорогими, что понижает доступность кредита для фирм и вызывает уменьшение их инвестиционных расходов. Низкий уровень процентной ставки делает деньги дешевыми, что делает банковские ссуды более доступными для фирм и ведет к росту их инвестиционных расходов. С учетом этого для увеличения объема производства и занятости в ситуации спада в экономике Центральный банк проводит политику дешевых денег, а для снижения уровня инфляции - политику дорогих денег.

Рассмотрим графическое изображение кейнсианского подхода к механизму проведения монетарной политики.

На рис. a изображен денежный рынок. Пусть при данном спросе на деньги M^D величина предложения денег составляет MS₁, которая определяется Центральным банком независимо от процентной ставки i. В результате реальная равновесная ставка процента составит i₁. Напомним, что для инвестиционных решений значение имеет реальная, а не номинальная ставка процента.

При заданной на рис. б кривой спроса на чистые инвестиции ставка процента i₁ определяет объем выгодных для фирм чистых инвестиций в размере In₁. Данная модель показывает, что между величиной реальной ставки процента и объемом чистых инвестиций имеется обратная зависимость.

На рис. в приведена модель метода «утечек-инъекций» для определения равновесного реального объема выпуска Y. При заданной в этой модели кривой сбережений S объему чистых автономных инвестиций In_l соответствует объем реального равновесного объема выпуска Y₁.

Если равновесному реальному Y₁ на рис. в соответствуют значительная безработица и недоиспользование производственных мощностей, то Центральному банку следует прибегнуть к политике дешевых денег. Пусть Y₂ на рис. в характеризуется полной занятостью, тогда расширение денежного предложения с M^S₁ до M^S₂ понизит равновесию реальную ставку процента с i₁ до i₂ на рис. a. Это понижение увеличит объем выгодных для фирм чистых инвестиций с In₁ до In₂ на рис. б. Прирост чистых инвестиций с учетом мультипликационного эффекта повысит равновесный реальный объем выпуска (дохода) с Y₁ до желаемого Y₂, характеризующегося полной занятостью. На рис. a стрелки, показывающие направления изменения взаимосвязанных величин, соответствуют политике дешевых денег.

Пусть равновесному реальному Y₂ на рис. в соответствует ситуация инфляции спроса в экономике, тогда Центральный банк прибегнет к политике дорогих денег. Если Y₁ характеризуется полной занятостью и отсутствием инфляции, то при Y₂ чистые инвестиции превышают сбережения и, соответственно, совокупные расходы превышают общий объем производства в стране на ДIn. Снижение денежного предложения с M^S₂ до M^S₁ увеличит равновесную реальную ставку процента с i₂ до i₁ на рис. a и понизит объем инвестиций с In₂ до In₁ на рис. б. Уменьшение объема инвестиций приведет к выравниванию чистых инвестиций и сбережений и соответственно к выравниванию совокупных расходов и общего объема производства в стране при объеме Y₁.

Рассмотренная модель кредитно-денежной политики воздействует, прежде всего, на инвестиционные расходы и через них -- на реальный объем производства и уровень цен.

Уточним представление о монетарной политике с помощью модели «совокупный спрос - совокупное предложение» (AD-AS)

Ситуация спада в экономике характеризуется горизонтальным (кейнсианским) отрезком кривой совокупного предложения. Политика дешевых денег, т.е. расширение денежного предложения, сместит кривую совокупного спроса с AD₁ до AD₂ и резко повлияет на реальный объем производства и занятость, но слабо или никак не отразится на уровне цен.

Если экономика уже достигла полной занятости (Y*), то увеличение совокупного спроса слабо или никак не повлияет на реальный объем производства и занятость, но вызовет существенное увеличение уровня цен, что показано смещением совокупного спроса с AD₃ до AD₄ на вертикальном (классическом) отрезке кривой совокупного предложения. Следовательно, политика дешевых денег в ситуации, когда экономика достигла состояния полной занятости, неуместна, поскольку может проявиться в высокой инфляции.

Политика дорогих денег приведет к тому, что сокращение совокупного спроса на кейнсианском отрезке кривой AS уменьшит реальный объем национального производства, а уровень цен или снизится незначительно или вообще не снизится. На классическом отрезке кривой совокупного предложения цены упадут, а реальный объем национального производства снизится незначительно или останется на уровне полной занятости. Однако воздействие политики дорогих денег на экономику усложняется негибкостью цен и ставок заработной платы в плане понижения в краткосрочном периоде (эффект храповика). По этой причине обратное движение совокупного спроса от AD₄ до AD₃ не дает желаемого эффекта в краткосрочном периоде: возросший уровень цен сохраняется. Если цены негибки в краткосрочной перспективе, но становятся более подвижными по прошествии времени, то краткосрочный и долгосрочный результаты политики дорогих денег могут быть совсем разными в ситуации инфляции.

Рассмотренные кейнсианские принципы монетарной политики имеют достоинства и недостатки. Достоинствами их являются быстрота и гибкость, т.е. Центральный банк может ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. В то же время монетарная политика, с точки зрения кейнсианцев, имеет ряд ограничений и в действительности сталкивается с рядом сложностей. Во-первых, избыточные резервы, которые появляются в результате политики дешевых денег, могут не использоваться коммерческими банками для расширения предложения кредита. Во-вторых, политика дорогих денег может оказать слабое воздействие на сокращение инвестиций и, соответственно, совокупного спроса, если в экономике наблюдается технологический бум, деловой оптимизм или ожидаются высокие цены на капитальное оборудование. В-третьих, серьезный спад может подорвать деловую активность, в результате спрос на чистые инвестиции и политика дешевых денег будут сведены на нет. Поэтому кейнсианцы, признавая важность монетарной политики, считают фискальную политику более эффективным и надежным инструментом стабилизации экономики.

14.3 Монетаристская концепция денежной политики

Монетаристы считают, что денежное предложение является единственным важнейшим фактором, определяющим уровни производства, занятости и цен. По их представлениям, рост предложения денег определяет темпы увеличения совокупного спроса. При этом монетаристы полагают, что расширение денежного предложения повышает спрос на все товары и финансовые активы, а не только на инвестиционные товары и облигации.

Основополагающим уравнением монетаризма является уже известное уравнение: MV= PY. Суть его заключается в том, что общая сумма денежных затрат потребителей на приобретение всего объема произведенных за год конечных товаров и услуг (MV) равна общей денежной выручке продавцов этого объема продукции (PY), а последняя является денежным выражением номинального ВНП. Следовательно,

МV = РY = GNР_n.

По мнению монетаристов, скорость обращения денег стабильна, т.е. ее колебания невелики и она не меняется в зависимости от изменения денежного предложения. Тогда увеличение предложения денег приведет к росту цен Р или объема выпуска в реальном выражении (Y) или к одновременному росту и цен и выпуска в определенных пропорциях. Уменьшение предложения денег дает противоположный результат. Таким образом, изменение денежного предложения оказывает предсказуемое воздействие на уровень номинального ВНП. На сколько процентов увеличивается (снижается) MS, на столько же процентов возрастает (падает) номинальный ВНП.

Монетаристы считают, что основным условием денежной политики, приводящей к высокому уровню занятости и стабильным ценам, является расширение ежегодного предложения денег в том же темпе, что и ежегодный темп долгосрочного роста реального ВНП (Y), т.е.

%ДM^S = %ДGNPn

Это равенство получило название монетарное правило. С точки зрения монетаристов, изменение совокупного спроса влияет преимущественно на уровень цен и слабо воздействует на реальный ВНП (Y). Из этого следует, что если Центральный банк придерживается монетарного правила, то объем производства находится на уровне почти полной или полной занятости.

Рассмотрим график. Согласно монетаристской точке зрения, кривая совокупного предложения AS относительно крутая, т.е. приближена к потенциальному объему производства. Это означает, что изменение совокупного спроса с AD₁ до AD₂ вызывает значительный рост уровня цен, но лишь небольшое изменение реального объема производства и занятости. За очень скромное увеличение объема производства с Y₁ до Y₂; экономика платит высокую цену в виде инфляции.

Таким образом, Центральный банк должен стремиться поддерживать ежегодные средние темпы прироста денежного предложения на уровне среднегодовых темпов роста экономики за значительный период.

Обобщая два рассмотренных подхода к денежной политике - кейнсианский и монетаристский, можно сказать, что, несмотря на важные различия между кейнсианством и монетаризмом, в обеих концепциях деньги воздействуют на ВНП в одинаковом направлении: расширение денежного предложения увеличивает ВНП, а сокращение - снижает инфляцию.

14.4 Товарно-денежное равновесие: модель IS--LM

Основной целью анализа экономики с помощью модели IS-LM является объединение товарного и денежного рынков в единую систему. В результате равновесная величина рыночной реальной ставки процента отражает динамику экономических процессов, происходящих не только на денежном, но и на товарном рынке. Данная модель позволяет найти такое сочетание реальной ставки процента r и реального чистого национального продукта, дохода Y, при котором одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS-LM является конкретизацией модели AD-AS.

Кривая IS - это кривая равновесия на товарном рынке, показывающая все возможные комбинации процентных ставок и уровней национального производства (национального дохода), при которых рынки товаров находятся в состоянии равновесия, т.е. когда величина совокупного спроса равна реальному объему национального производства (AD=Y) или, иначе, когда объем чистых инвестиций в экономику равен объему сбережений (In=S). В данной модели чистые инвестиции (In) являются функцией реальной процентной ставки (r), а сбережения (S) -- функцией реального национального дохода (Y), определяемого в свою очередь реальным объемом национального производства.

...