Механізми забезпечення стабільності фінансової системи в умовах невизначеності: глобальний та національний контекст

Пропоновані заходи не дозволять на кінець 2015 року виконати дотримання протягом останніх двох років 15 % діапазону коливань валютного курсу, оскільки, у 2014 році відбулося значне девальвування національної валюти. При проведенні вдалої стабілізаційної політики Урядом лише на кінець 2016 року є можливість дотриматись даного критерію, але разом з тим необхідно наголосити, що в такий важкий час курс не повинен триматися штучно, як це робилося минулі року, а повинен формуватися, виходячи з завдань стимулювання економічного розвитку на середньо- і довгострокову перспективу.

Поряд із валютно-фінансовими критеріями оцінки зрілості потенційних членів валютного союзу Договір про заснування Європейської Спільноти встановлює критерії інституціонально-правової конвергенції (ст. 107-108). Європейська комісія та Європейський центральний банк мають доповідати Європейській Раді голів держав та урядів перед прийняттям наступних країн-членів ЄС, наскільки останнім вдалося привести національне законодавство у відповідність до вимог Маастрихтського договору, а саме: наскільки в національних законодавствах досягається незалежність політики центральних банків і фінансових інститутів.

Дотримання макроекономічної конвергенції означає не тільки одномоментне виконання встановлених критеріїв на момент перевірки дотримання умов при вступі до валютного союзу, але це і процес збереження довготривалої макроекономічної конвергенції спрямована на підтримання фінансової стабільності з метою економічного розвитку кандидата та успіху європейської інтеграції у цілому.

Підбиваючи підсумок для ефективного впровадження комплексу запропонованих заходів і для того, щоб впровадження мало позитивний ефект на фінансову систему України потрібне обов'язкове виконання таких умовах:

- збереження стабільності всередині країни. Варто провести аналогію з негативним досвідом Столипінської аграрної реформи, яка була серед причин революції 1917-1918 рр., оскільки, події Першої світової війни не дозволили її провести системно та в запланованих масштабах, і, замість, того селянство підтримало слогани більшовиків, в результаті чого було змінено ринкову економічну модель в суспільстві на командно-адміністративну. Ще одного майдану і революції в найближчі роки фінансова система України просто не витримає;

- повернення контролю над непідконтрольними територіями та припинення бойових дій на Сході. Економіка цих територій або не працює, або працює в тіні. Між тим, досвід посткризового відновлення підтверджує, що процеси детінізації є достатньо інертними. Економічне зростання малоймовірно супроводжуватимется масштабним поверненням тіньового сектору.

Кризові явища, які ми переживаємо останній рік швидко призводять до масштабного вилучення капіталів із офіційної економіки, що поглиблює її кризовий стан - це, і згортання інвестиційних проектів, і панічне зняття депозитів населенням та ін. У контексті ризиків розбалансованості світової економіки та загроз чергової фінансової кризи Україна повинна вибудувати ефективний стабілізаційний фінансовий механізм для протистояння цим і багато іншим внутрішнім і зовнішнім загрозам.

Оцінка ефективності пропонованого комплексу стабілізаційних заходів щодо посткризового оздоровлення фінансової системи показала свою результативність, порівняно до прогнозних значень Уряду в рамках ними здійсненого і запланованого курсу. Разом з цим комплекс стабілізаційних заходів дозволить у найближчий період досягнути необхідного рівня для макроекономічних критеріїв валютно-фінансової конвергенції відповідно до Договору про заснування Європейської Спільноти і стати членом ЄС.

3.3 Основні напрями подолання кризового стану фінансової системи України

Перспективи України найкраще, на наш погляд, оцінив прем'єр-міністр України Арсеній Яценюк заявивши в Раді Європі: «Для України 2015 рік повинен стати роком стабілізації, а 2016 рік - роком економічного зростання». В ході дослідження було виявлено перспективи та основні напрями процесів подолання кризи, що склалася в Україні. Імплементація запропонованих заходів дозволяє досягнути стабілізаційної рівноваги у 2015-2017 роках на рівнях:

- оцінка щодо зростання економіки України в середньому становить 3,6%. Державний бюджет України на 2015 рік побудований на консервативному сценарії розвитку ситуації, який передбачає падіння ВВП на 4,3%.

- зростання інвестування в реальний сектор складатиме 7,9%, але варіація досягає 15,2 відсоткових пункта (від 3,8% до 19,0%). Це свідчить про різне бачення експертів на розвиток країни та фінансові можливості щодо напрямів модернізації виробництва, підвищення науково-технологічного потенціалу, зміцнення конкурентоспроможності та відбудови економіки Донбасу [77; 93];

- інфляція повинна уповільнитись у 2015 році приблизно до 9% внаслідок успішної реалізації напрямів стабілізаційної державної політики та до рівня 1% у випадку проведення грошової реформи конфіскаційного типу (Держбюджетом на 2015 рік закладена інфляція 13,1%). Як негативний наслідок рівень безробіття зросте до 12% і вище, але з часом рівень безробіття буде скорочуватися, оскільки, будуть зреалізовуватися інвестиційні проекти в реальному секторі і там знадобляться робочі руки;

- існує і різне бачення експертів стосовно золотовалютних запасів, але наше бачення, що вони можуть зростати, оскільки, розробленими рекомендаціями закріплюються джерела, які можуть наповнювати золотовалютний резерв (наприклад «податок Тобіна» та ін. джерела). Україна повинна наростити хоча б до рівня у 20 млрд. дол. США;

- думка експертів також не збігається у питанні розвитку зовнішньої торгівлі. Так, оцінки сальдо рахунку поточних операцій варіюють від -1,6% до -7,5% ВВП. Усереднене значення приросту обсягів експорту товарів та послуг становить 8,7% (варіація від 5,6% до 19,9%), імпорту - 8,0% (варіація від 1,0% до 21,6%). Відповідно з такої розбіжності і випливають прогнози середньорічного обмінного курсу гривні до дол. США за період 2015-2017 роки коливатиметься в межах від 16 до 20 грн /дол. США (і то за умови припинення війни на Сході). Прогноз МВФ пропонує 17 грн. /дол. США [77; 93];

- держвитрати в 2014 році були на рівні процвітаючих західних країн - 53% ВВП. Наприклад, в Німеччині - це 45% ВВП, а в більшості держав Європи - близько 35% ВВП, а для прикладу в Литві - 34% ВВП. Так само має бути і в Україні. Україна повинна скоротити державні витрати орієнтовно до рівня дефіциту Державного бюджету у 2,5-2,9% від ВВП. Державним бюджетом на 2015 рік прийнято граничний дефіцит держбюджету на рівні 3,7% номінального ВВП. Але у наступні 2016-2017 роки прогнозується зменшення дефіциту 2016 рік до 2,1% від ВВП, а у 2017 аж до 1,5% від ВВП.

Є сподівання, що 2014 рік був роком великих потрясінь і далі в України є реальний шанс за допомогою комплексу стабілізаційних заходів зростати. Але можна позначити основні розвилки, перед якими країна стоятиме в 2015 році:

1. Війна буде продовжуватися чи буде досягнуто мир. Ключове питання, яке визначає майбутнє країни. Продовження активних бойових дій ще на рік буде грандіозним випробуванням на міцність фінансову систему України, оскільки, кожен день війни відволікає значні витрати на проведення антитерористичної операції. «Щодня українським платникам податків, українській державі операція на Сході країни коштує 100 млн гривень», ? сказав Петро Порошенко.

Поки не видно причин, з яких Росія відмовиться від прямої військової підтримки сепаратистських республік на Донбасі, а значить, війна може і далі продовжуватись. Мирний сценарій передбачає два варіанти. Перший ? так званий «великий договір». Тобто, коли Україна, Росія і Захід спільно домовляються про майбутнє співіснування, і в тому числі про проблеми Донбасу (швидше за все, шляхом наділення широкими автономними правами), а Крим, скоріше за все, залишиться за Росією. Відновлюється нехай крихкий, але все таки мир. Цей варіант хороший з точки зору можливості швидкого відновлення економіки України, в т. ч. і економіки Донбасу.

Другий сценарій - це «карабахско-осетинський» світ. Коли діє режим припинення вогню, бойові дії не проводяться, але і ніяких домовленостей про статус «народних республік» Донбасу не існує. У такому разі ДНР/ЛНР існують і далі зі своїм ніким не визнаним життям, крім Росії та такими ж невизнаними республіками. Можливо буде відбуватися поступова інтеграція в економічне і фінансове поле Росії (приблизно як Південна Осетія або, у випадку з Вірменією, Нагірним Карабахом). Це шлях, який, судячи з усього, найбільш привабливий зараз для Уряду України, оскільки, дозволить і не втягуватися у довготривалу війну, і з Росією відносини не відновлювати, і Донбасу ніякої автономії не давати. Правда, в перспективі такий сценарій загрожує тяжкими наслідками. З точки зору пропаганди та, виходячи з політичних міркувань, Росії буде вигідно дати регіону доступ на російський ринок та відновити у ДНР/ЛНР економічну активність [102].

2. Україна буде рухатися Європейським шляхом розвитку або повернется до багатовекторності як цього вимагає Росія. На перший погляд, здається, очевидний варіант, який обере Україна, але не все так однозначно. Європейський шлях розвитку який підтримує Уряд і суспільство. У випадку з Україною перспектива без членства в ЄС у найближчому майбутньому та членства в НАТО, тотальний розрив відносин з Росією, в тому числі і економічних зв'язків, хвороблива реструктуризація економіки під потреби ринку ЄС. Жорсткі реформи під диктовку МВФ для стабілізації фінансового становища. Це буде означати тривалий період економічних негараздів і падіння рівня життя, навіть, у порівнянні з нинішнім дуже низьким рівнем (з-за зростання тарифів і податків, замороження зарплат, падіння промислового виробництва і масового безробіття). Років, можливо, через п'ять-сім це дозволить досягти рівня життя і розвитку найбідніших країн ЄС (Болгарії чи Румунії). А ще років через 5-10 можливо наблизитися до рівня Литви чи Латвії. Правда, враховуючи, що рух по цьому шляху для України буде вкрай болючим, не можна виключати великих соціальних потрясінь, які змінять владу, а можливо, і будуть мати трагічні наслідки для єдності країни.

Другий варіант - відновлення багатовекторності, збереження нейтрального статусу держави, чого вимагає Росія для своєї безпеки. Правда, цей варіант можливий лише при реалізації, згаданого вище, «великого договору» про майбутнє України між нашою країною, Росією, ЄС і США, який врегулював би в тому числі і питання економічного виживання України (фінансову допомогу як з боку РФ, так і з боку Заходу, знижки на енергоносії). Цей варіант хоч і більш прийнятний для України економічно (він дозволив би досить швидко, протягом року-двох, відновити економічне зростання), але, як вже говорилося, більш важкий з політичної точки зору [102].

3. Шлях реформ і боротьби з корупцією, або і далі залишатимемося на тому рівні. Проведення реформ зараз декларується на різних рівнях, але поки що від слів до справи не перейшло, але переламати тренд необхідно.

Відсутність серйозних реформ буде приводити до зростання протестної динаміки на Україні. Реформи і боротьба з корупцією малопомітні, бюджетна підтримка соціальної сфери буде скорочена, тому динаміка протестного опору зросте, вважає Світлана Хутка з Київського міжнародного інституту соціології.

Радикальної податкової реформи не спостерігається для бюджетної стабілізації. Є загроза, що потік грантів МВФ, виділених Україні на трансформацію економіки, виродиться в аналог нафтової голки, якою уряд постійно латає бюджетні дірки, не реформуючи систему [89].

Так політолог Деніел Трейзман пояснює причини різної успішності трансформації в посткомуністичних країнах за останні 25 років. Найважливіше це зміна еліт після відходу від командно-адміністративної системи управління. Він пише: «Країни, де всі лідери, які здійснювали трансформацію, були комуністами, членами партій - наступниць КПРС або колишніми чиновниками, повільніше створювали ринкові системи».

Навіть при гострій економічній кризі, коли реформи стають необхідністю, їх проведення - це предмет жорсткої політичної боротьби, тому, конкретний склад політичних еліт дуже важливий для процесів реформування. Реформаторський успіх Чехії щодо Словаччини пояснюється тим, що словацькі еліти багато в чому складалися з «реформованих» комуністів і управлінських прокомуністичних технократів. А в Чехії еліти були представлені швидше дисидентами й ліберальними технократами. Це дозволило чеським реформаторам "продати" реформи суспільству як частину ширшого процесу декомунізації і розриву з минулим. Словацькі еліти були куди менш рішучі, оцінювали комуністичний досвід неоднозначно і прагнули до поступових змін. Більш успішним виявився чеський шлях з радикальними і послідовними реформами, заснованими на переконанні, що соціалізм принципово не піддається реформуванню, аморальний і повинен бути швидко замінений капіталізмом [116].

4. Шлях контролю і державного регулювання чи лібералізація процесів. Даний шлях залежить від того, в якому напрямку Україна рушить на перших трьох роздоріжжях. Якщо війна буде продовжуватися, то про яку лібералізацію процесів може йти мова. Тоді Україна може еволюціонувати в бік встановлення повного контролю над політичною, медійної та економічною сферами, а також над корупційними потоками, під гаслами необхідності протистояти зовнішньому і внутрішньому ворогові.

Лібералізація економічних процесів та демократичне політичне середовище просто необхідне для того, щоб місця в економіці зайняли представники західних транснаціональних корпорацій, як це вже відбулося в більшості країн Східної Європи. Вони не йдуть в країни з високим ступенем державного контролю і регуляції. Прихід транснаціональних корпорацій в країну буде означати, що велика частина українського олігархату втратить економічну міць із-за девальвації вартості своїх активів, продукція яких низько конкурентоздатна на ринках ЄС.

Виходячи з усього вищесказаного, для виживання і розвитку фінансової системи України та в першу чергу в системі державних фінансів в таких умовах виділимо на найближче майбутнє основні напрями процесів подолання кризи:

- приведення фінансового законодавства у відповідність до директив ЄС;

- розвиток інституційного і регуляторного забезпечення у напрямі зростання автономних прав для підвищення стабільності фінансової системи та розвитку вітчизняної економіки вцілому;

- ротація передусім керівників державних установ фінансової системи України. На зміну пасивним чиновникам мають прийти активні та ініціативні менеджери, здатні брати на себе відповідальність за роботу всієї державної структури й демонструвати спроможність виконувати поставлені завдання Урядом ринковими методами;

- проведення виваженої боргової політики, спрямованої на зниження боргового навантаження на економіку країни;

- розвиток банківської системи України у напрямі реабілітації спроможності до кредитування вітчизняної економіки;

- проведення виваженої монетарноїї політики та стабілізація інфляції;

- забезпечення передбачуваного валютного курсу, відповідно до потреб розвитку економіки країни на середньо- і довгострокову перспективу;

- зниження рівня корупції у сфері державних фінансів, особливо з державних закупівель;

- децентралізація бюджетної системи;

- перехід на соціально-справедливу податкову систему.

На найближчу перспективу поряд з проведенням грошової реформи для стабілізації фінансової системи України Уряду житєвонеобхідне проведення податкової і бюджетної реформи. Процес реформування системи державних фінансів також має охопити ті сфери, які традиційно залишаються поза увагою. Передусім це стосується сектору державних підприємств і державних банків. Державні підприємства в більшості галузей мають складне фінансове становище, і не лише не приносять доходів державі, а часто, навпаки, потребують значних дотацій з державного бюджету. Реформування сектору державних підприємств дозволить зменшити втрати бюджетних коштів, а також збільшити доходи уряду від державного сектору. Сектор державних банків має стати потужним інструментом стимулювання економічного розвитку.

Стратегічною метою проведення податкової реформи має стати перехід від домінування принципу «фіскалізму» податкової політики, коли вона розглядається виключно як інструмент мобілізації доходів до бюджету. Результатом проведення податкової реформи повинна стати модель податкової політики, яка б забезпечувала необхідний для підтримки функціонування держави обсяг бюджетних надходжень, не пригнічуючи при цьому підприємницьку діяльність, а навпаки її тільки стимулювала. Разом з цим податкова політика держави повинна втілювати на практиці принцип соціальної справедливості розподілу податкового тягаря в державі між різними соціальними прошарками суспільства, зменшуючи соціальну напругу в суспільстві.

У межах реформування податкової системи необхідно забезпечити поліпшення податкового простору для підприємницької діяльності. Податки повинні стимулювати заробляти більше, а не рухатися бізнесу у напрямі тінізації економічної діяльності. Збільшення доходів бюджету повинно відбуватися без додаткового посилення фіскального тиску на підприємницький сектор.

Реформування бюджетної системи має бути спрямоване на підвищення ефективності та продуктивності використання обмежених бюджетних коштів, децентралізацію фінансових ресурсів держави. Кардинального реформування потребує архітектура бюджетної системи, яка має відповідати новим вимогам і завданням. Особливо важливим завданням у перспективі реформи має стати проведення бюджетної децентралізації. Децентралізація не є ознакою ослаблення центральної влади. Децентралізація - це, радше, ефективний інструмент поліпшення якості управління фінансовими потоками та забезпечення бюджетної стабільності. Фіскальна децентралізація сприяє підвищенню ефективності використання бюджетних коштів та підвищує політичну відповідальність місцевих чиновників, що стимулює їх працювати результативніше [46; 64, с. 41-44].

Підбиваючи підсумок необхідно наголосити, що в такий важкий і складний час без наявності чіткого та системного плану для подолання кризи, провести глибокі, системні та ефективні реформи у сфері державних фінансів та у всій фінансовій системі України практично неможливо. Тому реформування державних фінансів України та фінансової системи України має розпочинатися з утвердження цілісного та чіткого плану дій на найближче майбутнє, яке ми намагалися сформувати в даному досліджені. На наш погляд запорукою успішного подолання кризи нестабільності в Україні може бути лише ефективне поєднання узгоджених дій органів державної влади, ринкових структур і суспільства у процесі проведення комплексу стабілізаційних заходів. Реформувавши свою фінансову систему перед Україною відкривається унікальний шанс знайти своє місце в світовій системі, а не бути її периферією.

Висновки до третього розділу

Забезпечення фінансової стабільності потребує системного підходу до всіх внутрішніх і зовнішніх складових фінансової системи, породжених вітчизняними процессами і світовими тенденціями. На підґрунті виявлених вад та суперечностей сучасного економічного розвитку України та, враховуючи кращий світовий досвід, нами була зроблена спроба комплексно підійти до розробки рекомендаційних заходів із удосконалення забезпечення стабільності за такими напрямами: розвиток інституційного і регуляторного забезпечення, проведення виваженої боргової політики, розвиток банківської системи України, реабілітація спроможності до кредитування вітчизняної економіки, проведення виваженої монетарноїї політики, стабілізація інфляції та забезпечення передбачуваного валютного курсу, виходячи з пріоритетів розвитку економіки України на довгострокову перспективу.

Ключовим принципом вибору та реалізації заходів, щодо забезпечення фінансової стабільності, є балансування між захистом фінансової системи та наданням учасникам фінансового ринку можливості проводити ризиковані операції. Надмірна обережність та жорсткість регулювання спроможна підірвати основи економічного відновлення. Варто підкреслити, що пропоновані стабілізаційні заходи повинні реалізовуватися разом з збереженням стабільності всередині країни, збереженням цілісності національного суверенітету та можливим проведенням грошової реформи.

Оцінка ефективності пропонованого комплексу стабілізаційних заходів, щодо посткризового оздоровлення фінансової системи, показала свою результативність, порівняно з прогнозними значеннями Уряду. Разом з цим прогноз показав, що комплекс стабілізаційних заходів дозволить у найближчий період досягнути необхідного рівня макроекономічних критеріїв валютно-фінансової конвергенції відповідно до Договору про заснування Європейської Спільноти і стати членом ЄС. Врахувавши перспективи, імплементувавши запропоновані заходи, реформувавши економіку та фінансову систему, перед Україною, дійсно, може відкритися унікальний шанс знайти своє місце в світовій системі та в ЄС, а не бути їх периферією.

ВИСНОВКИ

У магістерській роботі теоретично узагальнено й, по-новому, розглянуто важливе наукове питання, щодо забезпечення стабільності фінансової системи України в умовах невизначеності для протистояння невизначеності, як на національному рівні, так і, враховуючи світові тенденції. Проведене дослідження дозволило сформулювати такі висновки теоретичного, методичного і прикладного характеру:

1. Систематизовано наукові підходи до розуміння поняття механізмів забезпечення стабільності фінансової системи. Під фінансовим механізмом реалізації фінансової стабілізаційної політики держави слід розуміти взаємопов'язану систему методів, інструментів, важелів та режимів впливу на економіку, та, в тому числі, на фінансову систему, з метою сприяння стимулювання економічної активності, запобігання економічного спаду та забезпечення належного рівня економічного зростання, при будь-яких економічних, політичних і соціальних ситуаціях у країні, так і враховуючи світові тенденції.

2. Досліджено кращий світовий досвід забезпечення стабільності фінансової системи. Дослідження показало, на прикладах країн пострадянського табору, які найближче схожі до України, ефективність переходу на таргетування інфляції та загального руху в напрямі передачі відповідальності за валютно-курсову політику від національного центрального банку до ЄЦБ, що особливо актуально для України в світлі підписаної Угоди про асоціацію між ЄС та Україною в 2014 році.

3. Проаналізовано процеси стабілізації національної та світової фінансових систем. 2014 рік відзначився рядом, як негативних, так і позитивних фінансово стабілізаційних змін. Серед найбільш знакових дій Уряду України, які мають вплив на стабільність фінансової системи України, варто відмітити реалізацію антикризових заходів щодо наповнення бюджету та зменшення його дефіциту, в тому числі прийнято два пакети скорочення і оптимізації видатків на державний апарат; дещо спрощено процедури ведення бізнесу; розроблено бюджетну і податкову реформи; прийнято пакет антикорупційних законів, в тому числі про створення Національного антикорупційного бюро та розпочато люстрацію чиновників найвищої ланки; підписано і ратифіковано Угоду про Асоціацію з ЄС та прийнято Національний план імплементації Угоди про Асоціацію з ЄС. За останні півроку було прийнято ряд знін до законів і підзаконних актів, спрямованих на забезпечення стабільності фінансової системи та вирішення економічних проблем.

Для світу у 2014 році було характерне збереження переважно м'якої грошово-кредитної політики як у розвинутих країнах (США, Японія, ФРН, Франція, Великобританія, Канада), так і в державах, що розвиваються (Китай, Мексика, Туреччина, Бразилія, Індонезія), що призводить до зміни напрямку потоків капіталів (повернення капіталів у розвинені країни з їх частковим виведенням з держав, що розвиваються).

4. Виявлено основні проблеми та ризики, що загрожували стабільності фінансової системи України у 2014 році. Політична ситуація, ескалація конфлікту на Сході, анексія Криму та панічні очікування суспільства серйозно вплинули на економіку країни. Україна, якій економічних проблем вистачало і до сьогодні: слабка економіка, торгівельні і платіжні дисбаланси, високий рівень зовнішнього боргу, штучна підтримка курсу долара для стимулювання імпортерів, замість експортерів і нарощення імпортозаміщення, й постійна дефіцитозалежність. В результаті переживає черговий економічний спад, який наносить дестабілізуючий вплив на фінансову систему України вцілому.

5. Визначено перспективи та основні напрями процесів подолання кризового стану, що склалася в Україні. Економіка і фінансова система України стоять перед перспективами високого рівня невизначеності. За своїм характером ця невизначеність двояка. З одного боку, якщо Україна реформувавши свою економіку і фінансову систему, має унікальний шанс знайти своє місце в світовій системі та ЄС, або і далі йти по шляху деградації, приймаючи популярні, економічно-необґрунтовані політичні рішення (штучно тримати курс долара, необґрунтовано підвищувати соціальні стандарти, проїдати міжнародну фінансову підтримку і т. д.) і надалі залишатися світовою периферією.

Для виживання і розвитку фінансової системи України, в таких умовах, виділили на найближче майбутнє основні напрями процесів подолання кризи:

- приведення фінансового законодавства у відповідність до директив ЄС;

- розвиток інституційного і регуляторного забезпечення у напрямі зростання автономних прав для підвищення стабільності фінансової системи та розвитку вітчизняної економіки вцілому;

- ротація передусім керівників державних установ фінансової системи України. На зміну пасивним чиновникам мають прийти активні та ініціативні менеджери, здатні брати на себе відповідальність за роботу всієї державної структури й демонструвати спроможність виконувати поставлені завдання Урядом ринковими методами.

- проведення виваженої боргової політики, спрямованої на зниження боргового навантаження на економіку країни;

- розвиток банківської системи України у напрямі реабілітації спроможності до кредитування вітчизняної економіки;

- проведення виваженої монетарної політики та стабілізація інфляції;

- забезпечення передбачуваного валютного курсу, відповідно до потреб розвитку економіки країни на середньо- і довгострокову перспективу.

- зниження рівня корупції у сфері державних фінансів;

- децентралізація бюджетної системи;

- перехід на соціально-справедливу податкову систему.

Для забезпечення стабільності фінансової системи пропонується комплекс заходів, виходячи із існуючої проблематики, сучасних реалій та, враховуючи позитивний закордонний досвід:

- інституційні й регулятивні заходи;

- заходи для проведення виваженої боргової політики;

- заходи розвитку банківської системи;

- проведення виваженої монетарної політики;

- антиінфляційні заходи;

- заходи для проведення виваженої валютної політики.

На найближчу перспективу Уряду життєвонеобхідне проведення податкової і бюджетної реформи. Процес реформування системи державних фінансів, також, має охопити ті сфери, які традиційно залишаються поза увагою. Передусім, це стосується сектору державних підприємств і державних банків.

Варто підкреслити, що пропоновані стабілізаційні заходи повинні імплементуватися системно та на основі розробленого плану дій разом з збереженням стабільності всередині країни, збереженням цілісності національного суверенітету та можливим проведенням грошової реформи. Важливими перевагами пропонованих нами заходів є, по-перше, їх забезпеченість фінансовими джерелами, тим самим, позбуваючись декларативного характеру. По-друге, їх аргументована ефективність порівняно з прогнозами Уряду в рамках ними здійснюваної і запланованої політики.

Наукова новизна отриманих результатів полягає у:

- досліджені особливості кризового стану і динаміки розвитку макроекономічного середовища, що склалися в Україні на початок 2015 року;

- запропоновані автором комплекс рекомендаційних заходів із удосконалення забезпечення стабільності національної фінансової системи, які враховують, як вітчизняні особливості, так і найкращий світовий досвід;

- обґрунтуванні необхідності прискореної інтеграції фінансової системи України у європейський економічний простір, як шлях до фінансової стабільності;

- визначені нові завдання та виклики, які ставляться перед сучасним державним управлінцем, в умовах невизначеності та ризикованого середовища.

Подальше дослідження обраної тематики може передбачати перевірку дієвості заходів на реальних статистичних даних, а також, розроблення і апробацію методики визначення узагальнюючого індексу фінансової стабільності.

Практичне значення отриманих результатів полягає в системному дослідженні стабілізаційних процесів, що може стати методологічною базою розробки та впровадження державної стабілізаційної політики в процесі розбудови української економіки, формування базису довгострокового стійкого розвитку та входження України в європейський економічний простір.

Окремі висновки, пропозиції та рекомендації можуть стати основою подальших наукових досліджень стосовно державного стимулювання поступального і збалансованого розвитку економіки та забезпечення стабільності фінансової системи України.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Аналіз сучасних тенденцій розвитку економік провідних країн світу і ризиків, пов'язаних з російсько-українським конфліктом// Незалежний аналітичний центр геополітичних досліджень «Борисфен Інтел» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://bintel.com.ua/uk/article/ekonom-mira/

2. Базилевич В. Д. Економічна теорія: Політекономія: Підручник. / Базилевич В. Д.. - К.: Знання - Прес, 2007. - 719 с.

3. Барановський О.І.Стійкість банківської системи України // Фінанси України. - 2007. - №9.- С. 75-87.

4. Безгубенко, Л. М. Фінансова система України в умовах економіки перехід-ного типу / Л. М. Безгубенко // Фінанси України. - 1996. - № 9. - С. 13-18. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://library.tneu.edu.ua/images/stories/praci_vukladachiv/Факультет Фінансів/Каф фін суб госп і страх/Безгубенко Л/фінансова система україни в умовах економіки перехідного типу.pdf

5. Белінська Я. Важелі забезпечення фінансової стабільності в умовах ризиків "другої хвилі" кризи// Національний інститут стратегічних досліджень [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.niss.gov.ua/articles/349/

6. Береславська О. І., Шелудько Н.М. Перспективи і ризики активізації інтеграційних процесів з ЄС для фінансового сектора України // Державна установа “Інститут економіки тапрогнозування НАН України” - економічні науки [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.rusnauka.com/33_DWS_2013/Economics/15_147184.doc.htm

7. Біржові ціни сировинних товарів [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.finanz.ru/birzhevye-tovari

8. Боди З. Финансы: [учеб. пособие; пер. с англ.]/ Боди З., Мертон Р. - М. : Вильямс, 2000. - 592 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.alleng.ru/d/econ-fin/econ-fin019.htm

9. Василик О. Фінансова безпека / О. Василик, С. Мочерний// Економічна енциклопедія: У 3 т. - К.: Вид. центр «Академія-, 2002. - Т.З- - 952 с.

10. Великий тлумачний словник сучасної української мови / Уклад. і гол. ред. Бусел В.Т. - К.? Ірпінь: ВТФ „Перун”. - 2001. - С. 523.

11. Венгер В. В. Фінанси: навч. пос. для студ. вищ. навч. закл. /В. В. Венгер. - К.: Центр учбової літератури, 2009. - 432 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://subject.com.ua/pdf/87.pdf

12. Всемирный экономический форум: Рейтинг глобальной конкурентоспособности 2014-2015. [Электронный ресурс] // Центр гуманитарных технологий. -- 2014.09.03. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://gtmarket.ru/news/2014/09/03/6873

13. Галушка О.М. Ефективність валютного каналу трансмісійного механізму в стабілізаційних заходах великих і малих економік// Вісник Маріупольського державного університету, серія:економіка - 2014 - № 7 - с. 23-31 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://mdu.in.ua/Nauch/VESTNIK/economy/vipusk_7.pdf

14. Годовой отчет МВФ, 2014 год // The International Monetary Fund [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2014/pdf/ar14_rus.pdf

15. Госдолг стран мира в 2014 году [Електронний ресурс]: [сайт] /Ru-trade - все о трейдинге и финансах Режим доступу: http://ru-trade.info/gosdolg-stran-mira-v-2014-godu/

16. Грідчіна М. В. Фінанси [теоретичні основи] / М. В. Грідчіна, В. Б. Захожай, Л. Л. Осіпчук; Під кер-вом і за наук. ред. М. В. Грідчіної, В. Б. Захожая. -- 2-ге вид., випр. і допов. -- К.: МАУП, 2004. -- 312 с.: іл. -- Бібліогр.: с. 299-303. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ec-study.com/ru/literature/b000012_gridchina_finansi_teoretichni_osnovi.htm

17. Грошові реформи [Електронний ресурс]: [сайт] /Кафедра банківської справи ДВНЗ «УАБС НБУ» Режим доступу: http://banking.uabs.edu.ua/images/department/banking/discip/gik/fin/tema8.pdf

18. Дмитренко Д. М. Реструктуризація фінансової системи України під впливом глобалізації: дис. к. е. н: 08.00.08 / Дмитренко Дмитро Миколайович. - Суми, 2010. - 235 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://dspace.uabs.edu.ua/jspui/bitstream/123456789/6631/1/Dmytrenko_D_M_diss.pdf

19. Договір про заснування Європейської Спільноти /консолідована версія станом на 1 січня 2005 року [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/994_017/page

20. Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности // The International Monetary Fund - октябрь 2014 года [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/gfsr/2014/02/pdf/execsumr.pdf

21. Дробозина Л. А. Финансы. Денежное обращение. Кредит/ Учеб. для студ. экон. спец. вузов / Л. А. Дробозина, Л. Д. Андронова. - М.: ЮНИТИ, 2000. - 479 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://albookerk.ru/f/sformt/finansy_denezhnoe_obrahhenie__kredit_-_drobozina.html

22. Д'яконова І. І. Міжнародні фінанси [текст] : навч. посіб./ [І. І. Д'яконова, М. І. Макаренко, Ф. О. Журавка та ін.]; за ред. М. І. Макаренка та І. І. Дґяконової. - К. : «Центр учбової літератури», 2012. - С. 217 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://dspace.uabs.edu.ua/jspui/bitstream/123456789/8951/1/MF_Savtchenko_963.pdf

23. Дячек С.М., Панасюк О.О. Грошово-кредитна безпека України: сутність, загрози, оцінка // Вісник ЖДТУ, серія: економічні науки - № 2 (64) - 2013 - с. 227 - 233 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://ven.ztu.edu.ua/article/download/31332/30142

24. Економічна статистика України [Електронний ресурс] : [сайт] / Державної служби статистики України. - Електрон. дані. - [Україна], 2011 - 2014. - Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua/

25. Єщенко П.С. Сучасна економіка: Навч. посібник / П.С. Єщенко, Ю.І. Палкін. - К.: Вища школа, 2005. - 325 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://pidruchniki.com/13761025/finansi/sutnist_finansiv

26. Закон України «Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо запобігання негативному впливу на стабільність банківської системи» від 04.07.2014 № 1586-VII [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/1586-18/page

27. Закон України «Про Державний бюджет України на 2014 рік» від 16.01.2014 № 719-VII [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/719-18

28. Закон України «Про Державний бюджет України на 2015 рік» від 28.12.2014 № 80-VIII [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/80-19

29. Закон України «Про забезпечення прав і свобод громадян та правовий режим на тимчасово окупованій території України» від 15.04.2014 № 1207-VII [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/1207-18

30. Закон України «Про Національний банк України» від 20.05.1999 № 679-XIV [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/679-14.

31. Закон України «Про систему гарантування вкладів фізичних осіб» від 23.02.2012 № 4452-VI [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/4452-17

32. Закон України «Про створення вільної економічної зони "Крим" та про особливості здійснення економічної діяльності на тимчасово окупованій території України» від 12.08.2014 № 1636-VII [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/1636-18

33. Звіт Уряду України за лютий-листопад 2014 року [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://china.mfa.gov.ua/mediafiles/sites/china/files/05122014/KMU_zvit.pdf

34. Зростання ВВП Німеччини в 2014 році прискорилося до 1,5%, як і очікувалося/Finance.ua - 16.01.2015 [Електронний ресурс]. - Режим доступу:

http://news.finance.ua/ua/news/~/342548

35. Иванов А. Будет хуже «великой депрессии» // Свободная пресса -18 ноября 2014 года [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://svpressa.ru/society/article/104307/

36. Інформаційний та статистичний матеріал Національного банку України [Електронний ресурс] : [сайт] /Національного банку України. - Електрон. дані. - [Україна], 2011 - 2014. - Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/control/uk/publish/article?art_id=65162&cat_id=36674

37. Канцір І.А. Інституційна структура та архітектура фінансової системи в умовах глобалізації / Європейські перспективи № 4 ч.2 - 2012 - с. 229 -234 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://irbis-nbuv.gov.ua/cgi-bin/irbis_nbuv/cgiirbis_64.exe?C21COM=2&I21DBN=UJRN&P21DBN=UJRN&IMAGE_FILE_DOWNLOAD=1&Image_file_name=PDF/evpe_2012_4(2)__42.pdf

38. Клаус Ш. Світова економіка в 2014 році: чого чекати//Finance.ua [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://news.finance.ua/ua/news/~/318481

39. Клименко І., Белінська Я. Щодо інтеграції банківської системи України до банківської системи Європейського Союзу // Національний інститут стратегічних досліджень [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.niss.gov.ua/articles/777/

40. Конституція України від 28.06.1996 № 254к/96-ВР [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/254к/96-вр/page?text=%EC%B3%ED%B3%F1%F2%E5%F0%F1%F2%E2%EE+%F4%B3%ED%E0%ED%F1%B3%E2.

41. Кравчук П. Я., Ткачук Ю. С. Проблеми та перспективи розвитку фінансової системи України [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://irbis-nbuv.gov.ua/cgi-bin/irbis_nbuv/cgiirbis_64.exe?C21COM=2&I21DBN=UJRN&P21DBN=UJRN&IMAGE_FILE_DOWNLOAD=1&Image_file_name=PDF/ecnof_2013_10(2)__18.pdf

42. Краснова І. В Фондовий ринок в Україні: стан та перспективи розвитку // Економіка та управління національним господарством - Проблеми економіки № 1, 2014 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.problecon.com/pdf/2014/1_0/129_134.pdf

43. Кредитний рейтинг України S&P/ Офіційний сайт Standard and Poor's [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.standardandpoors.com/ratings/sovereigns/ratings-list/en/us?sectorName=null&subSectorCode=&filter=U

44. Кулінченко Є. М. Дослідження основних монетарних загроз стабільності фінансової системи в Україні за результатами стажування в Міністерстві фінансів України //Матеріали щодо результатів стажування слухачів в органах державної влади, органах місцевого самоврядування/ за заг. ред. Білинської М. М., - К.: НАДУ,2014. - с.66 -68.

45. Лагард предупреждает о значительных рисках для мировой экономики//Інформаційне агенство «Інтерфакс-Україна» 16.01.2015 [Електронний ресурс]. - Режим доступу:

http://interfax.com.ua/news/economic/244870.html

46. Летуча О. В., Летуча А. А. Напрями подолання наслідків економічної кризи в Україні// Economics Bulletin, 2014, №1 - с. 50 -55 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://ev.nmu.org.ua/docs/2014/EV20141_050et_LetuchaOV.pdf

47. Лукашев О. А. Проблеми публічно-правової природи фінансів / Юридична наука і практика № 1 - 2011 - с. 84 - 88 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://irbis-nbuv.gov.ua/cgi-bin/irbis_nbuv/cgiirbis_64.exe?C21COM=2&I21DBN=UJRN&P21DBN=UJRN&IMAGE_FILE_DOWNLOAD=1&Image_file_name=PDF/njj_2011_1_13.pdf

48. Луцишин З. О. Трансформація світової фінансової системи в умовах глобалізації / З.О. Луцишин. -- К: Видавничий центр "ДрУк", 2002. - 320 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: www.info-library.com.ua/libs/stattya/6239-transformatsija-finansovoyi-sistemi-v-umovah-globalizatsiyi.html

49. Макогон В. Становлення фінансової науки в Україні / Вісник КНТЕУ - Фінанси та банкіська справа -К.: 2012. - № 4 - с. 14-24 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://visnik.knteu.kiev.ua/files/2012/04/2.pdf

60. Маринич Т.О. Компаративний аналіз індикаторів фінансової стабільності України/ Наукові повідомлення - Частина 2 Механізм регулювання економіки - № 3, Т. 1 - 2010 - ст. 218 -226 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://essuir.sumdu.edu.ua/bitstream/123456789/3582/1/5_2.pdf

61. Матеріали круглого столул "Забезпечення фінансової стабільності в Україні в умовах посткризової економіки"// Національний інститут стратегічних досліджень - К. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.niss.gov.ua/articles/442/

62. Миркин Я. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. -424 с.

63. Мірошниченко О. Значення фінансового механізму в ситемі управління банком [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://dspace.uabs.edu.ua/jspui/bitstream/123456789/8471/1/1.pdf

64. Молдован О. О. Стратегія реформування системи державних фінансів Украї- ни: завдання, пріоритети, механізми : аналіт. доп. / О. О. Молдо- ван. - К. : НІСД, - Сер. «Економіка», вип. 17 - 2014. - 48 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.niss.gov.ua/content/articles/files/Moldavan_ekon-ea5f2.pdf

65. Огородник В.О. Категорія «фінанси»: загроза десемантизації та можливість застосування метонімії/ Науковий вісник Ужгородського університету - Ужгород - 2014 - с. 146 -148 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://irbis-nbuv.gov.ua/cgi-bin/irbis_nbuv/cgiirbis_64.exe?C21COM=2&I21DBN=UJRN&P21DBN=UJRN&IMAGE_FILE_DOWNLOAD=1&Image_file_name=PDF/Nvuuec_2014_1_29.pdf

66. Організаційно-методичні підходи до запровадження в НБУ системи оцінки стійкості фінансової системи: Інформаційно-аналітичні матеріали / За ред. В.І. Міщенко, О.І. Кірєєва, М.М. Шаповалової. - К.: Центр наукових досліджень НБУ, 2005. - 97 с.

67. Основні показники економічного розвитку/ Міністерство економічного розвитку і торгівлі України, 2014 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.me.gov.ua/Documents/Download?id=b71ac9c4-6abc-46b7-a1fb-b2bdccd59cda

68. Основні показники соціально-економічного розвитку Донецької області [Електронний ресурс] : [сайт] /Головного управління статистики в Донецькій області. - Електрон. дані. - [Україна], 2011 - 2014. - Режим доступу: http://donetskstat.gov.ua/statinform/index.php

69. Основні показники соціально-економічного розвитку Луганської області [Електронний ресурс] : [сайт] /Головного управління статистики в Луганській області. - Електрон. дані. - [Україна], 2011 - 2014. - Режим доступу: http://www.lugastat.lg.ua/statinform.php

70. Основіні фінансові показники України /[Електронний ресурс] : [сайт] /Державна казначейська служба України. - Електрон. дані. - [Україна], 2011 - 2014. - Режим доступу: http://www.treasury.gov.ua/main/uk/publish/category/23608;jsessionid=55A5B5F6E5D0B5BA0584ABFE3FF509FF

71. Официальный курс обмена молдавського лея [Електронний ресурс] : [сайт] /Национальный банк Молдовы. - Електрон. дані. - [Молдова], 1996 - 2014. - Режим доступу: http://www.bnm.md/ru/official_exchange_rates

72. Офіційний курс гривні щодо іноземних валют [Електронний ресурс] : [сайт] /Національний банк України. - Електрон. дані. - [Україна], 1996 - 2014. - Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/control/uk/publish/category?cat_id=7693080

73. Перспективы развития экономики Европы // The International Monetary Fund [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.imf.org/external/russian/np/blog/2014/041114r.pdf

74. Політична економія. Навчальний посібник вищих навчальних закладів / За ред. В.О. Рибалкіна, В.Г. Бодрова. - К.: Академвидав, 2004. - 672 с.

75. Полунєєв Ю. Десять шоків України в 2014 році// Економічна правда - 4 частини [Електронний ресурс]. - Режим доступу:

1-ша частина: http://www.epravda.com.ua/publications/2014/12/12/512627/

2-га частина: http://www.epravda.com.ua/publications/2014/12/15/513088/

3-тя частина: http://www.epravda.com.ua/publications/2014/12/16/513429/

4-та частина: http://www.epravda.com.ua/publications/2014/12/17/513858/

76. Постанова Кабінету Міністрів України «Про затвердження Положення про Міністерство фінансів України» від 20.08.2014 № 375 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/375-2014-п.

77. Постанова Кабінету міністрів України «Про схвалення прогнозу економічного і соціального розвитку України на 2015 рік та основних макропоказників економічного і соціального розвитку України на 2016 - 2017 роки та визнання такими, що втратили чинність, деяких постанов Кабінету Міністрів України» від 27 серпня 2014 року - К. - №404 - 5 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.me.gov.ua/Documents/Download?id=4cf2fe5b-406f-441a-a4b9-8391c9c4dc67

78. Постанова Правління Національного банку України «Про внесення зміни до Правил резервування коштів за залученими уповноваженим банком депозитами і кредитами (позиками) в іноземній валюті від нерезидентів» від 15.07.2014 № 419 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/v0419500-14

79. Постанова Правління Національного банку України «Про врегулювання ситуації на грошово-кредитному та валютному ринках України» від 01 грудня 2014 року № 758 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/v0758500-14

80. Постанова Правління Національного банку України «Про застосування окремих норм валютного законодавства під час режиму тимчасової окупації на території вільної економічної зони «Крим» від 03.11.2014 № 699 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/v0699500-14

81. Постанова Правління Національного банку України «Про затвердження Змін до Інструкції про порядок регулювання діяльності банків в Україні» від 17.11.2014 № 723 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/v0723500-14

82. Постанова Правління Національного банку України «Про окремі питання діяльності банків» від 26.08.2014 № 529 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/v0529500-14

83. Проблема, стоящая перед мировой экономикой: новый импульс для преодоления новой фазы замедленного развития // The International Monetary Fund [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.imf.org/external/russian/np/speeches/2014/100214r.pdf

84. Пять шагов юаня к мировой валюте // Капитал. Центр деловой информации - 03.01.2015 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://kapital.kz/world/36352/5-shagov-yuanya-k-mirovoj-valyute.html

85. Рудик Р. Стан проблем боргової політики України на ринку зовнішніх запозичень та шляхи їх вирішення / Р. Рудик // Вісник Київського національного університету. Економіка. - 2014. - № 7(160). - с. 68-75. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.library.univ.kiev.ua/ukr/host/10.23.10.100/db/ftp/visnyk/ekonom_160_2014.pdf

86. Савченко К. Фінансовий механізм реалізації стабілізаційної політики держави/Фінанси та банківська справа - Вісник КНТЕУ. - 2013(№ 1). - с. 77 - 85 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://irbis-nbuv.gov.ua/cgi-bin/irbis_nbuv/cgiirbis_64.exe?C21COM=2&I21DBN=UJRN&P21DBN=UJRN&IMAGE_FILE_DOWNLOAD=1&Image_file_name=PDF/Vknteu_2013_1_9.pdf

87. Сарана С.В. Фінансове право України: Навч. посібник. - Полтава: Полтавський інститут економіки і права Відкритий міжнародний університет розвитку людини «Україна», 2008. - 567 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://irbis-nbuv.gov.ua/cgi-bin/irbis_low/cgiirbis_64.exe?C21COM=2&I21DBN=VFEIR&P21DBN=VFEIR&Z21ID=&Image_file_name=DOC/RE0000061.PDF&IMAGE_FILE_DOWNLOAD=1

88. Сафронова О. Экономика военного года: время оттолкнуться от дна // УНИАН від 31.12.2014 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://economics.unian.net/finance/1028232-tor-sobyitiya-voennogo-goda-vremya-ottolknutsya-ot-dna.html

89. Снеговая М. Украина без реформ// Газета «Ведомости» від 25.12.2014 - №241 (3745) [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.vedomosti.ru/opinion/news/37829511/ukraina-bez-reform?full#cut

90. Стабилизация в Украине // The International Monetary Fund [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.imf.org/external/russian/np/blog/2014/043014r.pdf

91. Стельмах В.С. Монетарна політика Національного банку України: сучасний стан та перспективи змін / За ред. В.С. Стельмаха. - К.: Центр наукових досліджень Національного банку України, УБС НБУ, 2009. - 404 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.bank.gov.ua/doccatalog/document?id=84103

92. Темпы роста китайской экономики замедлятся в 2015 году до 7,2% - прогноз Банка Китая/Finance.ua - 02.12.2014 [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://news.finance.ua/ru/news/~/339697

93. Україна: перспективи розвитку. Консенсус-прогноз/ [М. Дуда, В. Войтенко, С. Бокун, Н. Коваленко, Н. Сітнікова та ін.]. - К.: Міністерство економічного розвитку і торгівлі України, 2014. - №36 - 36 с. [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.me.gov.ua/Documents/Download?id=3c065ec6-aa2a-453b-a1aa-63b868e4a797

94. Унковська Т. Системне розуміння фінансової стабільності: розв'язання парадоксів / Т. Унковеька // Економічна теорія. - 2009. - №1. - С 14-33

95. Фалюта А. В. Забезпечення фінансової стабільності банку через систему управління ризиками / А. В. Фалюта // Науковий вісник: Збірник науково-технічних праць. - Львів : НЛТУУ, 2007. - Вип. 17.2. - С. 230-235.

96. Фінансова статистика Болгарії [Електронний ресурс] : [сайт] /Болгарський народний банк. - Електрон. дані. - [Болгарія], 1990 - 2014. - Режим доступу: http://www.bnb.bg/Statistics/StMonetaryInterestRate/StInterestRate/StIRArchiveInterestRate/index.htm

97. Фінансова статистика Європейського Союзу [Електронний ресурс] : [сайт] / Євростат - Електрон. дані. - [Україна], 1991 - 2014. - Режим доступу: http://ec.europa.eu/eurostat/tgm/table.do?tab=table&init=1&language=en&pcode=teiis090&plugin=1

98. Фінансова статистика Латвії [Електронний ресурс] : [сайт] / Bank of Latvia. - Електрон. дані. - [Латвія], 1990 - 2014. - Режим доступу: http://www.bank.lv/en/

...