Особенности антиинфляционной политики в современной России

Неуклонное снижение инфляции на современном этапе развития российской экономики требует переноса акцента с программирования денежного предложения на использование процентной ставки и перехода к режиму свободно плавающего валютного курса. Высокие цены на товары российского экспорта являлись основополагающим фактором в выборе режима управляемого плавающего валютного курса, в рамках которого Банк России активно противодействует чрезмерному укреплению рубля путем проведения интервенций на внутреннем валютном рынке. В соответствии с прогнозом социально-экономического развития в 2008 году и в последующие 2 года возможное снижение этих цен повлечет за собой сокращение сальдо торгового баланса и уменьшение притока иностранной валюты. Изменение условий торговли приведет к уменьшению дисбаланса между спросом и предложением на внутреннем валютном рынке и снижению необходимости присутствия на нем Банка России. Ожидается, что к 2010 году прирост валютных резервов может существенно сократиться и увеличение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования перестанет служить основным источником роста денежного предложения. В этих условиях для обеспечения соответствия объема денежной массы спросу на деньги Банку России необходимо будет активизировать операции по рефинансированию банков. При этом расширятся возможности влияния денежно-кредитной политики на динамику инфляционных процессов с помощью процентной ставки.

Для поддержания макроэкономической стабильности Банку России необходимо развивать элементы режима инфляционного таргетирования, наиболее важными из которых являются приоритет цели по снижению инфляции над другими целями и среднесрочный характер ее установления. Это основная задача Центрального банка, максимально отвечающая интересам экономики и возможностям денежных властей. За последние 20 лет десятки стран, различных по уровню экономического развития, перешли к модели денежно-кредитной политики, основанной на выборе в качестве целевого ориентира темпов инфляции. Центробанки США и Европы ежегодно выставляют ориентир по базовому индексу потребительских цен и используют доступные финансовые инструменты, чтобы удержать инфляцию в заданных рамках. Таргетирование инфляции означает применение операционного инструментария Центрального Банка в целях достижения количественного ориентира инфляции, за который орган денежно-кредитного регулирования несет ответственность. Различия в характере денежно-кредитного регулирования стран определяются выбором инструмента или промежуточной цели денежно-кредитной политики. Центральные банки развитых стран используют процентные ставки. Развивающиеся страны и страны с переходной экономикой опираются на контроль денежного предложения, что связано с недостаточным уровнем развития финансовых рынков и банковских систем. Таким образом, многие страны обратили своё внимание на режим, основанный непосредственно на достижении ценовой стабильности как конечной цели денежно-кредитной политики, и перешли к планированию и достижению, т.е. таргетированию показателей инфляции.

Центральный банк России пока придерживается монетарного таргетирования. В последние годы более активно начинают использоваться элементы политики целевой инфляции, тем не менее, в качестве промежуточного ориентира по-прежнему выступают денежные показатели. Для этой цели служит агрегат М2.

Для введения инфляционного таргетирования в полном объеме Банку России потребуется перейти к режиму свободно плавающего валютного курса, а также реализовать меры, направленные на использование процентной ставки в качестве главного инструмента денежной политики, выполняющего сигнальную функцию и влияющего на монетарные условия функционирования экономики.

Одним из ключевых условий успешного применения режима инфляционного таргетирования является способность Центрального Банка влиять на инфляционные ожидания экономических агентов. Банк России должен увеличить открытость своих действий для повышения доверия общества к проводимой политике. Публикация аналитических материалов и информации о ситуации в денежно-кредитной сфере должна быть направлена на разъяснение обществу целей и мер проводимой политики. При принятии решений Банк России должен опираться на широкий спектр макроэкономических и финансовых показателей, денежные агрегаты, характеризующие текущие монетарные условия и являющиеся индикаторами инфляционного давления. Замедление инфляции будет способствовать укреплению доверия к проводимой денежно-кредитной политике, снижению инфляционных ожиданий, формированию условий перехода к инфляционному таргетированию, что соответствует стратегии обеспечения стабильности общего уровня цен в долгосрочной перспективе.

Влияние на инфляцию оказывают: валютный курс; денежная масса через агрегат М2 (наличные деньги, остатки на счетах предприятий, деньги на счетах до востребования, деньги на срочных вкладах) и его темп изменения; инвестиционный климат; склонность к потреблению и сбережению корпораций и населения.

В 2007 году прирост денежной массы (монетарный фактор инфляции) составил 47,6% (США - 10%, Китай - 18%), что значительно превышает потребность в денежных средствах (российская экономика могла бы выдержать 33-35%), и, соответственно эти средства не имеют реального обеспечения производимыми товарами и услугами. Темп прироста ВВП в 2007 году планировался в интервале 5-6,6%, что при сохраняющемся режиме управляемого плавающего валютного курса предполагало рост спроса на деньги (по агрегату М2) в интервале 19-29%.Темп прироста ВВП в 2007 г. составил 8,1%. Снижение инфляции в РФ до 3-4 %, по мнению министра финансов РФ А. Кудрина, потребует сокращения прироста денежной массы до 17-20 % в год. Темп прироста денежной массы в 2008 году может составить 18-24%, в 2009 - 15-20%, в 2010 - 12-17%.

Немаловажной монетарной причиной роста потребительских цен Банк России называет резкое увеличение чистого притока частного капитала. До 2005 г. в России наблюдался отток частного капитала. В 2005 г. приток капитала зафиксирован в размере около 1 млрд. долларов. В 2006 г. чистый приток частного капитала составил 42 млрд. долл., а в 2007 г. он вырос уже до 82 млрд. долларов. В 2008 г. прогнозное значение притока капитала составляет 30-40 млрд. долларов. Приток иностранного капитала - это в целом позитивный процесс, поскольку способствует росту инвестиций, распространению современных технологий, повышению эффективности производства. В то же время, если Центральный Банк поддерживает стабильный курс национальной валюты, то мощный приток иностранного капитала может привести к быстрому росту валютных резервов и денежной массы, сохранению высоких темпов инфляции.

Монетарным фактором развития инфляции в России является прирост денежной массы в сочетании с несовершенной товарной политикой и импортозависимостью. В связи с этим темпы прироста денежной массы необходимо рассматривать вкупе с темпами прироста ВВП. Расширение денежного предложения, за счет которого Центробанк финансирует прирост резервов, может иметь серьезные инфляционные последствия. В такой ситуации монетарные власти развитых стран предпринимают стерилизационное воздействие, в первую очередь за счет управления процентными ставками. Стерилизация может также проводиться посредством выпуска облигаций.

В условиях резкого повышения темпов инфляции в 2007 году Банк России проводит рестриктивную или ограничительную (жесткую) политику. Она направлена на увеличение процентной ставки. Политика дорогих денег ведет к удорожанию и труднодоступности кредита, происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, рост резервной нормы и увеличение учетной ставки. Высокие процентные ставки, с одной стороны, стимулируют владельцев денег больше сберегать, а с другой стороны, ограничивают число желающих брать их в долг. Банки стремятся заработать на проценте по кредитам, присваивая разницу между доходами от активных операций и расходами, осуществленными для привлечения средств.

В 2008 г. целевой показатель роста цен был повышен с 8,5% до 9,5%. Для достижения такого показателя монетарными органами используются меры по регулированию денежной массы. В современной России основными инструментами регулирования денежной массы выступают ставка рефинансирования, нормативы обязательных резервов, валютная политика и операции на открытом рынке.

1. Ставка рефинансирования как инструмент регулирования денежной массы. Учётная ставка является ценой обслуживания кредита коммерческих банков, устанавливаемой Банком России для регулирования денежного предложения. Если ставка рефинансирования сокращается, то коммерческие банки стремятся получить кредит, что увеличивает количество денег в обращении. Увеличивая ставку, Банк России увеличивает цену за кредит для коммерческих банков, наблюдается сокращение денежного предложения.

Политику снижения учетной ставки Центральный банк проводил с начала 2000 г., когда в течение года она менялась 5 раз, в результате чего значение было снижено с 55% до 25%. Более чем двукратное сокращение стало возможным благодаря заметному падению на протяжении всего 1999 и начала 2000 г. темпов инфляции, общего уровня процентных ставок и стабилизации валютного рынка. Смягчением денежной политики, удешевлением заимствований Центральный банк старался передать позитивные изменения в реальный сектор, подтолкнуть кредитование производства и стимулировать рост экономики. Снижение ставки было продолжено, и в 2002 г. она снизилась до 23, а затем и до 21%. В 2003 г. ставка снизилась до 18, а затем - до 16%. В 2004 г. ставка рефинансирования была снижена до 14, а затем - до 13%. В 2005 г. ставка составила 12%. В 2006г. показатель снизился до 11,5, а затем - до 11%. В 2007 г. ставка составила 10,5%, а затем снизилась до 10%, наиболее низкого для современной России показателя. В целях сдерживания инфляции и снижения динамики денежной массы 1 февраля 2008 года Совет директоров Банка России принял решение об изменении уровня ставки рефинансирования. С 4 февраля 2008 года она повышена до 10,25 %. С 29 апреля ставка вновь была повышена - до 10,5%. Увеличение ставки рефинансирования направлено против инфляции и является сигналом для участников финансового рынка об антиинфляционной стратегии Банка России. Увеличение ставки рефинансирования ограничит кредитную экспансию банков: кредиты для коммерческих банков подорожали, что призвано сократить объём денежного предложения и прирост денежной массы в РФ.

В настоящее время большинство центральных банков проводит свою денежно-кредитную политику на основе регулирования процентных ставок. Если в предыдущие годы уровень ставки рефинансирования Банк России корректировал вслед за снижением инфляции, отражая уже произошедшие изменения в денежной сфере, то сейчас стремится воздействовать с помощью ставки на объем денежного предложения и, соответственно, на инфляцию. Таким образом, повышена роль ставки рефинансирования в качестве сигнала проводимой денежно-кредитной политики по управлению ценой денег в экономике. Следует отметить, что проведением политики ставки рефинансирования можно серьезным образом повлиять на кредитную политику банков, а тем самым - на инвестиционную активность, поскольку кредит - существенный источник инвестиционных затрат.2. Нормативы обязательных резервов. Нормы обязательных резервов - вклады коммерческих банков в Центральном Банке, размер которых устанавливается законодательством в определенном отношении к банковским обязательствам. Обязательные резервы - часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном Банке. Норма обязательных резервов широко используется государством для регулирования объёма свободной денежной массы. Увеличение нормы обязательного резервирования влечет за собой уменьшение свободной денежной массы. Чем выше норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения. В современной России нормы обязательных резервов менялись. В 2000 году норматив обязательных резервов по депозитам физических лиц в рублях составлял 7%; по привлеченным средствам юридических и физических лиц в рублях и иностранной валюте - 10%. В 2004 году нормативы снижались три раза: - 01.04.04 Снижен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в рублях и в иностранной валюте до 9%. - 08.07.04 Снижен норматив обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами в валюте РФ, норматив по иным обязательствам кредитных организаций в рублях и иностранной валюте с 7% до 3,5%. - 01.08.04 Установлен норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в рублях и валюте - 2%.

В 2006 году увеличен норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в рублях и иностранной валюте до 3,5%. В 2007 году повышен норматив обязательных резервов по обязательствам перед банками-нерезидентами в рублях и иностранной валюте, а также по иным обязательствам кредитных организаций в рублях и иностранной валюте до 4,5%, по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в рублях - до 4%. C 1 марта 2008 года установлены следующие нормативы обязательных резервов: по обязательствам кредитных организаций перед физическими лицами в рублях - 4,5%; по обязательствам перед банками-нерезидентами в рублях и иностранной валюте - 5,5%; по иным обязательствам кредитных организаций в рублях и иностранной валюте - 5%. Таким образом, увеличение норм обязательных резервов - ещё один сигнал финансовым агентам о том, что политика Банка России в области снижения инфляции направлена на сокращение свободной денежной массы в стране. Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений: в случае увеличения обязательных резервов происходит недополучение прибыли, поэтому, по мнению западных экономистов, служит эффективным антиинфляционным средством.3. Операции на открытом рынке -- купля или продажа Центральным банком

государственных ценных бумаг. Покупая ценные бумаги у коммерческих банков, Центральный банк увеличивает их резервы на корреспондентских счетах, растет денежная масса. Получив дополнительные ресурсы, коммерческие банки увеличивают объемы выдаваемых кредитов, включается механизм кредитной эмиссии и мультипликативного расширения денежной массы. Если Центральный банк продает ценные бумаги, то происходит уменьшение денежной массы. Борьба с инфляцией требует проведения политики дорогих денег. Для этого Центральный банк в ходе операций на открытом рынке продает государственные ценные бумаги из своего портфеля, коммерческие банки их покупают, ресурсы последних сокращаются, тем самым сокращается денежная масса и ослабляется давление на цены. По форме проведения рыночные операции Центрального Банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет - обычная покупка или продажа. Обратная операция - купля-продажа ценных бумаг с совершением обратной сделки по заранее установленному курсу.

В декабре 2007 года на трех состоявшихся аукционах с новым выпуском облигаций Банка России кредитные организации приобрели их на сумму 92,2 млрд. руб. по рыночной стоимости, при этом средневзвешенная доходность составляла 5,23--5,3% годовых (таблица 3.3). Банк России заключал с кредитными организациями сделки с облигациями на вторичном рынке. В результате проведенных операций и переоценки по текущей рыночной стоимости задолженность Банка России перед кредитными организациями составила 100,7 млрд. руб. на 1.01.2008 (таблица 3.3).

Таблица 3.3 Аукционы по размещению облигаций Банка России

4. Валютная политика и валютный курс

В последние годы валютная политика Банка России направлена на сдерживание инфляции при недопущении чрезмерного укрепления рубля и предотвращении резких колебаний курса национальной валюты.

Высокие цены на энергоносители и ослабление доллара США на мировом рынке способствовали притоку значительных объемов валютной выручки, что создавало предпосылки для превышения предложения иностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке.

Дополнительным фактором роста предложения иностранной валюты стал высокий объем чистого притока частного капитала, связанный с активным привлечением российскими компаниями финансовых ресурсов на международных рынках. В последнее время основным источником увеличения денежного предложения органами денежно-кредитного регулирования был интенсивный приток иностранной валюты в страну за счет высокого положительного сальдо по счету текущих операций и сокращения оттока капитала.

Переход с 2005 г. к использованию в качестве операционного ориентира курсовой политики стоимость бивалютной корзины, состоящей из 60% доллара США и 40% евро, позволяет при проведении интервенций более гибко и взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов мировых валют и осуществлять сглаживание дневных колебаний эффективной стоимости рубля.

Результатом использования Банком России бивалютной корзины стало сокращение спекулятивного оборота валютных операций.

Для введения инфляционного таргетирования в полном объеме Банку России потребуется перейти к режиму свободно плавающего валютного курса.

В настоящее время Банк России использует режим управляемого плавающего валютного курса: ежедневно устанавливает валютный курс в зависимости от спроса и предложения на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Решения о необходимости корректирующего вмешательства в формирование обменного курса принимаются исходя из текущей конъюнктуры валютного рынка на основе оценки инфляции, состояния производства и инвестиций, платежного баланса.

Курсовая политика направлена на сглаживание резких колебаний обменного курса и проводится с учетом необходимости сдерживания инфляции и поддержания ценовой конкурентоспособности отечественного производства.

Банк России регулирует курсовую динамику при помощи валютных интервенций: при продаже долларов на валютной бирже их предложение увеличивается, курс понижается, а курс рубля повышается. Скупая валюту, Банк России расширяет денежную базу, что приводит к росту денежного предложения.

Инструменты курсовой политики: валютные операции по покупке и продаже иностранной валюты со сроками расчетов «сегодня», «завтра», «на второй рабочий день», валютный своп - покупка иностранной валюты на срок. Центробанк устанавливает официальный курс доллара США к рублю на основе средневзвешенного значения курса доллара на торгах ЕТС расчетами «tomorrow» («завтра») по состоянию на 11:30 мск дня торгов. Объем нетто-покупки Банком России иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в 2007 году составил 93,1 млрд. долларов США, что на 77,1% больше, чем в 2006 году.

Валютные интервенции для поддержания курса доллара увеличивают объем денежной массы, однако они необходимы на данном этапе, чтобы не допустить чрезмерное укрепление рубля, которое негативно отражается на конкурентоспособности российских товаров. Главная цель интервенций - укрепление позиции национального производителя на товарном рынке. Переход к свободно плавающему валютному курсу должен быть постепенным, укрепление курса рубля должно сочетаться с мерами стимулирования отечественного производства.

Таблица 3.4 Курс доллара США к рублю - среднегодовое значение

Проводимая Банком России курсовая политика способствует развитию процессов дедолларизации: продолжилась тенденция к снижению спроса экономических агентов на иностранную валюту, что означает повышение доверия к рублю.

При переходе к режиму свободно плавающего валютного курса расширятся возможности Центрального Банка по использованию процентной ставки, поскольку необходимость присутствия на валютном рынке при управлении валютным курсом эти возможности лимитирует. Присутствие Банка России на валютном рынке станет минимальных, а прирост денежной базы будет происходить за счет внутренних источников, т.е. в результате увеличения задолженности коммерческих банков Центральному банку. Переход к плавающему валютному курсу, то есть отказ от искусственного сдерживания укрепляющегося рубля, должен помочь в борьбе с ростом цен. По расчетам Центробанка, укрепление номинального курса рубля на 1% дает замедление темпов инфляции на 0,3%. Превышение темпов инфляции в России над средними темпами инфляции в группе стран -- основных торговых партнеров Российской Федерации способствовало сохранению тенденции к росту реального эффективного курса рубля. В 2007 году укрепление рубля к доллару в реальном выражении составило 11,6%, к евро - 4,9%.

Дополнительным инструментом денежно-кредитного регулирования является стерилизация денежной массы при помощи Стабилизационного фонда.

Стерилизация денежной массы - изъятие части денег из обращения для того, чтобы сделать количество денег адекватным товарному обороту в стране. В целях изъятия части денежной массы, поступающей за счет доходов от нефтегазовых ресурсов, в России в 2004 году был создан Стабилизационный фонд, куда попадают все налоговые доходы от НДПИ и экспортного акциза при превышении мировой цены на нефть марки Urals т.н. “цены отсечения”. В последнее десятилетие во многих странах-экспортерах природных ресурсов были созданы специальные фонды, в которых накапливалась часть доходов бюджета, связанных с высоким уровнем цен на сырьевые товары на мировых рынках. Стабфонд - это инструмент макроэкономической политики, главная функция которого - сдерживать инфляцию и укрепление рубля путем концентрации значительного объема денежной массы. Накопление средств в Стабилизационном фонде оказывает влияние на динамику денежного предложения и на инфляцию. Министерство финансов России 1 февраля разделило Стабилизационный фонд на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, объем которых составил соответственно 3 трлн. 69 млрд. рублей и 782,8 млрд. рублей. На практике это означает решение потратить часть накопленных в Стабфонде средств на потребление. Фонд национального благосостояния будет использоваться, прежде всего, на покрытие дефицита Пенсионного фонда. Средства Резервного фонда останутся неприкосновенны. Им предстоит играть роль стабилизатора в случае непредвиденного падения цен на нефть. Они могут инвестироваться в финансовые активы: долговые обязательства иностранных государств, госагентств и Центробанков, долговые обязательства международных финансовых организаций; депозиты в иностранных банках и кредитных организациях. Пополняться оба фонда будут за счет доходов от экспорта нефти и газа. Средняя доходность средств Стабфонда с момента его создания составила 10,75% годовых.

Антиинфляционная политика Банка России в настоящий момент направлена на развитие режима инфляционного таргетирования в полном объёме. Банку России следует разработать концепцию перехода к политике таргетирования инфляции, учитывая необходимость сдерживания укрепления курса рубля и развития инструментов рефинансирования банков. Данная политика строится на доверии. Если экономические агенты верят, что Центральный Банк сможет удержать инфляцию в заданных границах, они будут составлять свои планы, исходя из параметров, которые объявляют монетарные власти. Это делает изменение относительных цен более прозрачным, что повышает эффективность распределения ресурсов в экономике, кредитные институты снижают премию за инфляционный риск, что приводит к снижению процентных ставок и росту инвестиций. При использовании инфляционного таргетирования в России следует принимать во внимание, что реализация такой политики потребует определенный переходный период. Как показывает мировой опыт, снижение темпа роста цен до 1-3% в год относительно безболезненно происходит в экономике, в которой инфляция не превышает 6% в год. В противном случае имеет место жесткая перестройка экономики, сопровождающаяся снижением темпов экономического роста и увеличением безработицы.

Ещё одним монетарным фактором инфляции является рост задолженности предприятий с 50 и более процентами государственного участия в уставном капитале. Их доля в объеме внешнего долга увеличилась с 32,9% до 35,7%. Необходимо усилить контроль заимствований госкомпаний на внешнем рынке.

Важным моментом при проведении антиинфляционной денежно-кредитной политики является стимулирование сбережений денежных средств населением. Сберегая, население сокращает текущий спрос на потребительские товары, воздействуя на инфляцию спроса. Сбережения домашних хозяйств порождают инвестиции, которые создают дополнительный капитал. Проводимая в современной России денежно-кредитная политика слабо стимулирует сбережения населения и последующее перераспределение капиталов по секторам из-за повышенной роли государства в экономике без параллельного стимулирования этой системы к саморазвитию. Развитие банковских программ кредитования вызывает потребность банков в привлечении дополнительных средств. Привлечение сбережений населения на депозиты является важным при удорожании денежных средств, предоставляемых Банком России. С 2004 года, несмотря на высокие темпы роста доходов физических лиц, сокращается доля денежных доходов, направляемых на сбережения (таблица 3.5). В условиях несбалансированности на товарных рынках это приводит к росту инфляции.

Таблица 3.5 Доля денежных доходов населения, направляемых на сбережения, %

Обеспечение привлекательных условий сбережения ограничит инфляционные процессы. В условиях нестабильности фондового рынка банковские вклады - наиболее надежный инструмент сбережений.

Для мобилизации средств населения, необходима система государственных гарантий. Важным шагом стало развитие системы государственных гарантий в России. Банки, принимающие депозиты, включены в систему страхования вкладов и отчисляют деньги в Агентство по страхованию вкладов, которое находится под жестким контролем со стороны государственных органов.

Максимальная застрахованная сумма вклада - 400 тыс. рублей. При этом 100 тыс. рублей возвращаются в полном объеме, остальная сумма компенсируется на 90%. Здесь необходимо совершенствовать систему страхования вкладов. Увеличение застрахованной суммы до 600 тыс. рублей может положительно сказаться на росте сбережений.

Стимулированию сбережений населения также будет способствовать предоставление достоверной информации для оценки возможных финансовых рисков, установление ставок по вкладам, превышающих уровень инфляции, использование капитализации процентов, повышение уровня банковского обслуживания. Повышение процентных ставок активизирует процесс сбережений, увеличит внутренние инвестиционные ресурсы и уменьшит потребность в притоке иностранного заемного капитала.

Должны быть также предприняты жесткие административные меры для искоренения случаев финансовых махинаций и обмана вкладчиков - проверки, штрафы, отзыв лицензий.

Антиинфляционными мерами органов денежно-кредитного регулирования являются сокращение объема денежной массы в обращении путем увеличения ставки рефинансирования, норм обязательных резервов, стерилизации части нефтегазовых доходов в Резервном фонде.

Денежно-кредитная политика Банка России основывается на том, что рост денежной массы, опережающий рост ВВП, вызывает инфляцию. Ограничивая инфляцию задаваемыми параметрами, монетарные власти стремятся сократить денежную массу в экономике.

Однако в борьбе с инфляцией существует опасность перенесения акцента исключительно на ограничительную денежно-кредитную политику, что имело место в период рыночных реформ.

Это может обернуться рисками: сдерживание роста денежных агрегатов снижает ресурсную базу банковской системы и экономики в целом; удорожание кредита препятствует экономическому росту, и может способствовать возникновению кризисных явлений в экономике; излишние ограничения в денежно-кредитной сфере могут отразиться на реализации социальных программ.

Недостаточный контроль немонетарных факторов может привести к росту этого компонента инфляции и отразиться на общем росте цен.

В пакете мер антиинфляционной политики следует уделять большее внимание другим инструментам: активизировать экономику предложения через создание стимулов в налоговой политике; стимулировать инвестиции и развитие конкуренции.

При низкой эффективности важных отраслей российской экономики и растущих мировых ценах остановить инфляцию, используя только ограничение роста денежной массы, невозможно. К числу основных целей денежно-кредитной политики развитых стран относится не только недопущение высокой инфляции, но и стимулирование экономического роста, занятости и доходов граждан, т.е. цели монетарной политики должны соответствовать целям социально-экономической политики государства.

Заключение

Обобщая результаты исследования инфляционных процессов в период рыночной трансформации российской экономики, можно выделить ряд особенностей инфляции. иС позиции характеристики типов инфляции следует отметить, что инфляция спроса, которая преобладала на начальном этапе рыночных преобразований в России, в результате либерализации цен и проведения жесткой денежной политики преобразовалась в 1990-е годы в инфляцию издержек, которая происходила в условиях спада производства и роста безработицы. С конца 1990-х годов повысилось значение инфляции спроса, которая сочеталась с инфляцией издержек. В отраслевом разрезе особенно выделяется в этом отношении топливно-энергетический комплекс. Это и есть инфляция издержек в российской экономике. Корни возникновения инфляции издержек в переходной экономике лежат в недалеком прошлом, а ее механизм постоянно подпитывается современным типом экономического развития страны, ее экономической политикой. иИнфляционные процессы в трансформируемой экономике России представляют собой несбалансированную инфляцию, что нашло отражение в опережающих темпах роста цен на продовольствие, материальные ресурсы, платные услуги. иНа протяжении периода рыночных преобразований в российской экономике проявлялось действие внешней инфляции, связанной с динамикой валютного курса, чистого экспорта, мировых цен на вывозимую продукцию, структурой экспорта и импорта. В наибольшей степени она проявилась после августовского кризиса 1998 г. и в последующий период в связи с ростом мировых цен на топливно-энергетические ресурсы.иВ трансформируемой экономике России наблюдалась скрытая инфляция, связанная с дефицитом, задолженностью государства по заработной плате работникам бюджетных организаций и социальным трансфертам населению, частных фирм по оплате труда работникам. Вследствие значительной суммы долгов по зарплате в 1990-е годы официальные темпы инфляции были ниже потенциальных, которые были бы при своевременном поступлении доходов населению. иИнфляция в России происходила в 1990-е годы при значительном сокращении совокупного спроса. Произошло уменьшение всех элементов совокупного спроса, за исключением чистого экспорта: потребительских расходов домашних хозяйств, валовых частных инвестиций, государственных расходов, что также подтверждает решающую роль немонетарных факторов инфляции в России. Снижение потребительских расходов было связано с обесценением личных сбережений, в результате либерализации цен, и уменьшением текущих реальных доходов населения. Существенное сокращение инвестиционных расходов фирм в 1990-е годы было обусловлено значительным удельным весом убыточных предприятий, высоким уровнем налогов и процентных ставок, вывозом капитала, инфляционными ожиданиями. Существенное сокращение государственных расходов было связано с сокращением налогооблагаемой базы предприятий, уклонением налогоплательщиков от уплаты налогов, присвоением в результате приватизации значительной части природной ренты частными собственниками. Значительное влияние на инфляционные процессы в России оказывала теневая экономика. Ее воздействие обусловлено тем, что в связи с неуплатой налогов в этой сфере относительно увеличивается совокупный спрос в экономике. Инфляция в России усилила существенную дифференциацию доходов населения. Коэффициент дифференциации доходов в России значительно превышает его значение в развитых странах (3-8 раз) и бывших странах с плановой экономикой Восточной и Центральной Европы (4,5-5,5 раз). Инфляция сопровождалась спадом производства, что обусловлено «открытием» экономики, в результате чего многие предприятия оказались потеснены на рынке. Инфляция в современной России - явление, которое вытекает из многих экономических факторов монетарного и немонетарного характера. Комплексная антиинфляционная политика должна учитывать все эти факторы, опираясь на их точную оценку. Инфляция, выраженная в росте цен представляет собой дисбаланс платежеспособного спроса и товарного предложения. Инфляционное соотношение «платежеспособный спрос - товарное предложение» в случае его нарушения зависит как от мер воздействия на платежеспособный спрос, так и от мер, направленных на расширение товарного производства. Инфляцию необходимо рассматривать с учетом всех влияющих на нее факторов и давления каждого из них. Борьба с инфляцией в современной России ведется по пяти направлениям, включающим меры в области денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики, снижение темпов роста цен на продовольствие, меры по снижению темпов роста цен на рынке нефтепродуктов, а также меры по повышению эффективности естественных монополий в условиях их поэтапного реформирования. Для макроэкономической ситуации в целом и снижения темпов инфляции в частности имеет большое значение сохранение консервативной финансовой политики, которая определяется, прежде всего, трехлетним бюджетом. Однако, помимо этого, необходимо больше внимания уделять борьбе с немонетарной инфляцией, наращивая усилия в направлении роста экономики, эффективности производства и производительности труда. В числе мер контроля над инфляцией - улучшение обеспечения населения товарами и продовольствием с точки зрения борьбы с монополизмом, развитие производственной базы, проведение проверок на всех сегментах рынка, где цены выросли более всего. При этом с точки зрения антиинфляционной политики необходимо сосредоточиться на ряде её направлений. Развитие конкуренции и борьба с монополизмом - одно из важнейших. Инфляционный импульс отечественной экономики поддерживается её монопольной структурой, поскольку практически все базовые отрасли работают как картели. Внедрение и развитие здоровой конкуренции, позволяющей добиться снижения цен, должна способствовать эффективная антимонопольная политика и ужесточение антимонопольного законодательства; Поддержка развития отечественного сельского хозяйства с целью снижения высокой зависимости России от импорта продуктов питания в условиях роста цен на мировом рынке - другое важное направление деятельности в области борьбы с инфляцией. Большое значение имеет развитие отечественной производственной базы. Данное положение основывается на стимулировании отечественного производства, прежде всего, малого и среднего предпринимательства, путем проведения комплексной бюджетно-налоговой политики, направленной на снижение налоговой нагрузки на предпринимателей, стимулирование модернизации и инноваций путем предоставления налоговых льгот на эти цели, кредитования малого и среднего бизнеса на льготных условиях. На сегодняшний момент в России на продовольственных рынках наблюдается высокий уровень криминализации и монополизации складского хозяйства, серьезные барьеры для товаропроизводителей, прежде всего, сельскохозяйственных при выходе со своей продукцией на рынок. Необходимо развитие снабженческо-сбытовых кооперативов, создание сельскохозяйственным товаропроизводителям условий для реализации собственной продукции; В сфере естественных монополий рост цен носит объективный характер из-за низкой эффективности, высоких энергозатрат на единицу производства (в 3 раза больше, чем в Западной Европе), низкого коэффициента полезного действия. Необходима техническая модернизация, снижение ресурсоемкости за счет привлечения инвестиций, развитие конкуренции в данной отрасли путем её реорганизации. Регулирование цен на нефть и нефтепродукты внутри страны путем развития биржевой торговли в данной отрасли - еще одно важное направление деятельности. Организация биржевой торговли как внутреннего ценового индикатора будет развивать конкуренцию между продавцами нефтепродуктов, что будет способствовать снижению цен. Борьба с коррупцией, снижение административных барьеров для малого и среднего бизнеса, введение уведомительной системы регистрации предпринимателей, упрощение лицензирования их деятельности также имеют большое значение. Также заслуживают внимания следующие важные меры: ограничение роста тарифов в секторе ЖКХ и тарифов естественных монополий, жесткий контроль соблюдения установленных Правительством параметров роста тарифов в регионах; постепенное укрепление эффективного курса рубля при соответственном развитии конкурентоспособности отечественных товаров; контроль над бюджетными расходами; повышение Банком России процентных ставок по краткосрочным депозитам, что уменьшает текущий спрос при неизменном предложении; стимулирование инвестиционной активности предприятий. Банк России воздействует на инфляцию путем изменения количества денег в обращении и ставок ссудного процента. Многими экспертами и аналитиками констатируется, что монетарная политика по ограничению денежного предложения, которой в России уделяется повышенное внимание, носит лишь сдерживающий характер, в то время как лекарством от инфляции является развитие производства. При низкой технологической эффективности большинства отраслей российской экономики и растущих мировых ценах на энергоносители остановить инфляцию лишь ограничениями роста денежной массы. Без развитой обрабатывающей промышленности экономика становится ущербной и зависимой от конъюнктуры на мировых рынках. В современных условиях выработка антиинфляционных мер должна базироваться на трактовке инфляции как многофакторного процесса. Успешно решить проблему роста потребительских цен удастся при условии разработки и реализации комплекса антиинфляционных мероприятий, тесно увязанных со структурной и промышленной политикой. Комплекс антиинфляционных мер Правительства при их правильной балансировке может привести к положительному результату. Однако следует заметить, что большинство мер по борьбе с инфляцией рассчитаны на среднесрочную перспективу, и эффект от их проведения потребует определенного переходного периода.

Список используемой литературы

Законодательные и нормативно-правовые акты

1. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 (с изменениями от 25.03.2004).

2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 №145-ФЗ

3. Налоговый кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 146-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 01.01.2007г.).

4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007г. (утв. ЦБ РФ).

5. Основные направления деятельности Правительства Российской Федерации на период до 2008 года от 28 июля 2004 года

6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год (Руководящий документ, Центральный банк РФ от 18.06.07)

7. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) // Федеральный закон № 86-ФЗ от 10.07.2002г.

8. Государственная Программа развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008-2012 гг. Утверждена постановлением Правительства Российской Федерации от 14 июля 2007 г. № 446.

9. Об инфляции и мерах по ее сдерживанию в краткосрочной перспективе. Постановление Правительства Российской Федерации от 15 июня 2005 г. № МФ-П13-29 и от 30 июня 2005 г. № МФ-П13-3187

10. Основные направления политики Российской Федерации в области развития инновационной системы на период до 2010 года.

11. Постановление Правительства РФ от 30.09.2004 г. № 508 «О порядке управления средствами стабилизационного фонда Российской Федерации».

12. О порядке применения отдельных норм Положения Банка России от 30.03.1996 № 37 «Об обязательных резервах кредитных организаций, депонируемых в Центральном банке Российской Федерации»// Официальное разъяснение ЦБР от 05.07.2001 г. № 16-ОР

13. Бюджетное послание Президента РФ Федеральному Собранию «О бюджетной политике в 2007 г.».

14. План мероприятий по снижению темпов роста потребительских цен на 2007-2008 годы.

2. Монографии, учебники, брошюры

15. Абалкин Л.И. Экономическая политика// Экономическая энциклопедия, М. 2004.

16. Базелер У., Сабов З., Хайнрих Й., Кох В.: Основы экономической теории: принципы, проблемы, политика, германский опыт и российский путь - СПб: Издательство Питер, 2007г.

17. Бакланов М.П. Макроэкономика. М., Эксмо, 2006 г.

18. Бачурин А.В. Экономический кризис в России: причины и уроки. М., 2005 г.

19. Богданов И.Я., Калинин А.П., Родионов Ю.Н. Экономическая безопасность России: цифры и факты (1992-1998). М., Эксмо, 2005г.

20. Борисов С. Экономическая теория, М., ЮРАЙТ, 2007г.

21. Варламова М.А., Крутякова Ю.А.: Финансы, денежное обращение и кредит, М., Эксмо, 2007 г.

22. Государственная антимонопольная политика: практический опыт Законодательства (рекомендации парламентских слушаний, проведенных Комитетом Государственной Думы по экономической политике и предпринимательству). Российский экономический журнал №3 - 2007г.

23. Грязнова А.Г. и А.Ю. Юданов: Микроэкономика. Теория и российская практика. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям и направлениям. 2 изд. - М.: ИТД КноРус, Издательство ГНОМ и Д, 2005г.

24. Давыдов А.Ю. Инфляция в экономике: мировой опыт и наши проблемы. М., Эксмо, 2005г.

25. Далин С.: Экономика. Учебник. 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Юристъ, 2006г.

26. Денежное обращение и банки: Учеб пособие / Под ред. Г. Н. Белоглазовой, Г.В. Толоконцевой. - М.: Финансы и статистика, 2006 г.

27. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Денежно-кредитное регулирование капиталистической экономики, М., Юнити, 2006

28. Дроздов В. Критика буржуазных теорий регулирования денежной системы капитализма. М.,Юнити, 2006.

29. Ермасова Н.Б. Государственные и муниципальные финансы, М., Эксмо, 2007 г.

30. Жуков П. Общая теория денег и кредита. - М., ЮРАЙТ, 2005.

31.Илларионов А. Существует ли «трансформационная инфляция»?//Финансы, 2005 №2

32. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М., Юнити, 2005

33. Корогодин А. Общая экономическая теория. - Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 2007г.

34. Коуц Д.М. Уроки экономической трансформации в России//Проблемы теории и практики управления. 2006. №4.

35. Красавина Л.Н. Инфляция и антиинфляционная политика. М., ЭКСМО, 2005г.

36. Маневич В.Е.Об основных направлениях денежно-кредитной политики, М. ЮРАЙТ, 2007 г.

37. Марков М.В. Макроэкономика, СПб, Нева, 2006 г.

38. Маркс К. Капитал. Т.1 Гл. 1-3 //Соч.

39. Нуреев Р.М. Курс макроэкономики. - М.: НОРМА-ИНФРА-М., 2006г.

40. Радионова М.А., Грудицына Л.Ю.: Бюджетные отношения, М., Эксмо, 2006 г.

41. Райзенберга Б.А.: Курс экономики. Учебник - ИНФРА-М, 2007г.

42. Рубцова О.Л. Антиинфляционная политика Центрального банка России в период перехода к рыночной экономике, СПб., Нева, 2005 г.

43.Сумцова Н.В., Орлова Л.Г.: Экономическая теория. М.: Юнити-Дана, 2007г.

44. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика, М., Высшее образование, 2007 г.

45. Усоскин В.М. Денежный мир Милтона Фридмена. М., Эксмо, 2005г.

46. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика, М., Эскмо, 2005 г.47. Хейне П. Экономический образ мышления. М. Эксмо, 2005 г. 48. Якорева А.С. Ценообразование, М., Эксмо, 2007г.

Размещено на Allbest.ru