Управление финансами предприятия

Размещено на http://allbest.ru

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Теоретические основы управления финансами АО в современных условиях

1.1 Экономическая сущность и значение финансов акционерных обществ

1.2 Источники формирования финансовых ресурсов акционерных обществ

1.3 Система управления финансами акционерных обществ в современных условиях

2. Анализ механизма управления финансовыми ресурсами дочерней организации АО НК «КазМунайГаз» АО «Павлодарский нефтехимический завод»

2.1 Анализ финансового состояния и эффективности использования финансовых ресурсов

2.2 Оценка эффективного использования финансовых ресурсов АО «Павлодарский нефтехимический завод»

2.3 Политика управления структурой капитала предприятия АО «Павлодарский нефтехимический завод»

3. Совершенствование управления финансами акционерных обществ в условиях рыночной экономики

3.1 Основные подходы к управлению финансами предприятия как инструменту финансовой стабилизации

3.2 Основные направления совершенствования управления финансовым обеспечением инновационной деятельности акционерных обществ

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Актуальность темы исследования. Право собственности, как и сама собственность, занимает в общественной жизни одно из основных мест. Нормативное регулирование отношений собственности в Республике Казахстан существовало на протяжении всего периода становления государственности] Исторически сложилось так, что значительное время Казахстан развивался в рамках Российской империи, затем СССР и только в 1991 г. стал независимым государством. Нормативные положения о праве собственности в республике были подчинены тем тенденциям, которые происходили в указанных государствах. Представляется оправданным в настоящей главе кратко остановиться на основных особенностях генезиса гражданского законодательства и доктринальных положений в области права собственности в это время. Подобное исследование, по нашему мнению, будет способствовать пониманию уровня развития гражданского законодательства о собственности, позволит выявить имеющие основные теоретические и практические проблемы, предложить пути и способы их решения.

Для достижения поставленных целей можно выделить два главных направления исследования. Первое -- выявление наиболее общих нормативных и доктринальных положений о праве собственности в англо-саксонской и романо-германской правовых системах. Сегодня можно говорить о двух развитых типах права: нормативно-судебном и нормативно-законодательном, которые соответствуют двум основным системам современности.

Степень разработанности проблемы. Исследования зарубежных авторов посвящены различным вопросам управления финансами компаний. Формирование комплексного подхода к оценке и управлению стоимостью компании предпринимаются в работах А. Раппапорта, Т.Коупленда, Т.Коллера, Д.Муррина, Дж.Д. Мартина, М.К. Скотта, Г.Б. Стюарта, Т. Дойля, С.Д.Янга, Э.Блэка, А.Сливотски. Концепции систем ориентированных на стоимость показателей излагаются в работах К. Баушка, Р.С. Каплана, Д.П. Нортона, Д.М. Филипса.

Проблемы методологии определения стоимости, формирования и использо-вания ресурсов находились и продолжают находиться в центре теории и практики финансового менеджмента в работах зарубежных ученых Ю.Бригхэма, Г.Марковица, Дж.К.Ван Хорна, С.Майерса, М.Миллера, Ф.Модильяни, У.Ф.Шарпа, Д.В.Бэйли, А.Дамодарана, С.Росса, Ю.Фамы и других.

В работах российских ученых С.В.Валдайцева, А.С.Волкова, В.В.Григорьева, А.Г.Грязновой, И.А.Егерева, И.В. Ивашковской, И.А.Никоновой, Б.Б.Рубцова, В.М.Рутгайзера, Т.В.Тепловой, М.А.Федотовой, О.Н.Щербаковой, рассматриваются преимущественно финансовые аспекты управления стоимостью компании, в том числе методы оценки стоимости бизнеса, имущества, финансовых инструментов, показатели и факторы стоимости. Развитие теории финансового менеджмента связаны с такими именами, как И.Т.Балабанов, И.А.Бланк, В.В.Бочаров, В.В.Ковалев, Е.Н.Лобанова, Е.С.Стоянова, Е.И.Шохин и другие.

Некоторые теоретические и практические аспекты финансового менеджмента, теории финансов, функционирования и развития финансовой системы и ее составных частей в условиях экономики Казахстана отражены в трудах отечественных ученых-экономистов: А.К.Арыстанова, С.С.Арыстанбаевой, А.А.Адамбековой, У.Б.Баймуратова, К.Ж.Бертаевой, В.Ю.Додонова, С.Ж.Интыкбаевой, У.М.Искакова, Н.К. Кучуковой, З.Д. Искаковой, В.Д.Ли, В.Д.Мельникова, К.О.Окаева, А.К.Тургуловой, Н.Н.Хамитова и других.

Вместе с тем, сущность управления финансами, основные принципы организации финансовых ресурсов на уровне АО продолжают оставаться вопросами, не до конца исследованными экономической наукой. Ряд из них остается по-прежнему дискуссионными в теории финансов. Это вопросы обоснования методологических подходов к определению категории «управление финансами», «финансовые ресурсы», организации финансового механизма, классификации финансовых ресурсов предприятия в целях определения их состава и структуры.

Особый круг составляют проблемы рационального выбора источников структурой капитала предприятия, оценки эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия, адаптации принятых на Западе методов и приемов управления ими к условиям казахстанского рынка.

Актуальность изложенных проблем, недостаточная теоретическая и практическая разработанность методов управления финансами корпораций предопределили выбор темы, целей, задач основных направлений диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью дипломной работы является изучение теоретических основ сущности управления финансами и выявление направлений его совершенствования, разработка факторов роста финансовых ресурсов акционерных обществ на современном этапе.

В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи исследования:

уточнение теоретических положений сущности управления финансами;

определение основных источников формирования финансовых ресурсов;

на основе исследований основных тенденций развития финансового менеджмента АО обоснование методологических подходов к эффективному управлению финансовыми ресурсами;

определить рациональную политику управления структурой капитала акционерного общества;

провести анализ финансового состояния акционерного общества и эффективность использования финансовых ресурсов;

выявить факторы роста финансовых ресурсов АО на современном этапе;

дать предложения по мобилизации финансовых ресурсов.

Объектом исследования является механизм управление финансовыми ресурсами крупной хозяйственной структуры - АО «Павлодарский нефтехимический завод» (дочерняя организация АО НК «КазМунайГаз»).

Предметом исследования является совокупность отношений, возникающих в процессе формирования и использования финансовых ресурсов предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов по общим проблемам теории финансов и методологии экономической науки по вопросам формирования и использования финансовых ресурсов предприятия. В работе широко используются концептуальные и методологические разработки по различным аспектам функционирования финансового менеджмента, а также действующая законодательная и нормативная база всех уровней.

Информационной базой исследования послужили зарубежные методические и справочные материалы, законодательные и нормативные акты Республики Казахстан, данные Агентства Республики Казахстан по статистике, материалы периодических изданий, а также финансовые отчеты и балансы предприятия АО «Павлодарский нефтехимический завод».

Научная новизна работы заключается в следующем:

на основе проведенного изучения методологических вопросов сущности финансовых ресурсов предприятий предложена авторская трактовка их содержания;

выявлены и систематизированы факторы, оказывающие влияние на определение оптимальной структуры финансовых ресурсов, и ограничения, воздействующие на процесс достижения этой структуры;

выработаны рекомендации по основным направлениям совершенствования процесса управления финансами отечественными компаниями;

разработаны оптимальные механизмы стабилизации и повышения эффективности функционирования предприятия.

Положения, выносимые на защиту:

- углубленные теоретические основы сущности финансовых ресурсов и его авторское определение;

- рекомендации по основным направлениям совершенствования процесса управления финансами акционерных обществ;

- механизмы и методы мобилизации управления финансовыми ресурсами в условиях рыночной экономики.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности их применения в процессе совершенствования действующего механизма управления финансами АО с целью повышения эффективности использования объемов и структуры финансовых ресурсов, а также в практике повышения эффективности управления финансовыми ресурсами АО, путем рассмотрения и анализа политики привлечения заемных средств и структуры капитала АО.

Структура и содержание дипломной работы. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, выводов, списка использованных источников. Общий объем работы состоит из страниц, 26 таблиц и 13 рисунков.

финансовый капитал инновационный

1. Теоретические основы управления финансами акционерных обществ в современных условиях

1.1 Экономическая сущность и значение финансовых ресурсов акционерных обществ

Для того, чтобы дать однозначное и обоснованное толкование сущности категории «финансовые ресурсы» - необходимо, на наш взгляд, определить её внутреннее содержание, их роль в кругообороте средств предприятия, выявить функции, присущие финансовым ресурсам как материальному носителю финансовых отношений.

Важным вопросом, который необходимо решать в качестве методологической предпосылки при рассмотрении категории финансовых ресурсов, является обоснование критерия, на основе которого можно было бы дать научно обоснованную их формулировку. В научной литературе встречаются три основных методологических подхода к рассматриваемой проблеме.

Ряд экономистов в качестве отправного момента при определении финансовых ресурсов принимают пределы их обращения или же - уровни управления, объектом которого они являются: общегосударственные финансовые ресурсы, ресурсы предприятий и организаций и т.д.

Другая группа ученых при определении финансовых ресурсов в качестве критерия избирает источник их образования - совокупный общественный продукт. Для определения объема финансовых ресурсов они предлагают использовать метод вычитания из совокупного общественного продукта определенных затрат, в первую очередь, связанных с простым воспроизводством.

Нам бы хотелось также отметить, что ограничение сферы обслуживания финансовыми ресурсами расширенного воспроизводства существенно обедняет их сущность. Речь, по всей вероятности, должна идти о воспроизводственном процессе в целом.

Так, по мнению профессора Родионовой В.М. «Финансовое обеспечение воспроизводственного процесса - это покрытие воспроизводственных затрат за счет финансовых ресурсов, аккумулируемых субъектами хозяйствования и государством».

Третья группа экономистов тесно увязывает финансовые ресурсы с фондами денежных средств. К ним, в частности, относятся профессор П.С.Никольский и профессор М.К. Шерменев. Никольский П.С. разработал ряд теоретических аспектов процесса управления финансовыми ресурсами и денежными фондами, особенно - в области регулирования и маневрирования ими. Но вряд ли правомерно ограничивать финансовые ресурсы только денежными фондами. Как пишет профессор Д.С. Моляков [22; с.27], «финансовым ресурсам присуща как фондовая, так и не фондовая формы образования и использования».

По мнению профессоров Ильясова К.К. и Мельникова В.Д. «Финансовыми ресурсами являются образуемые государством, другими экономическими агентами денежные накопления и денежные фонды при распределении и перераспределении валового общественного продукта и национального дохода. Финансовые ресурсы подразумевают источники денежных средств, возможности хозоргана или субъекта хозяйствования в образовании таких средств, т.е. «мощность» в этом отношении (потенциал). А также «финансовые ресурсы» - это средства, которые «связаны» в фондах, т.е. целевых «запасах» денежных средств, а также те, которые ещё не имеют целевой, направленной обозначенности, не сформированы по фондам.

Но вместе с тем часть денежных средств не имеет вначале фондового характера - это штрафы, пени, неустойки, получаемые хозорганами за нарушение со стороны их хозяйственных партнеров договоров, контрактов и других условий хозяйствования. Получение таких средств не может быть учтено заранее.

Остановимся ещё на одном принципиальном моменте. А.М.Бирман определяет финансовые ресурсы как «денежные средства, обеспеченные мобильными материальными ценностями, которые остаются после того, как возмещены все затраты, связанные с простым воспроизводством.

Иными словами финансовые ресурсы включают в себя стоимость прибавочного продукта, некоторую часть необходимого продукта (мобилизуемую посредством обязательных и добровольных платежей населения и субъектов хозяйствования), часть амортизационного фонда страны, которая может быть направлена на расширенное воспроизводство до того момента, когда она потребуется для восстановления выбывших фондов, а также те ресурсы, которые можно привлечь извне - определенная часть таможенных доходов, возврат выданных кредитов и др.» [23; с.31].

Не рассматривая некоторые явные несоответствия сегодняшним реалиям, содержащемся в данном определении, все-таки отметим очень важный момент: подразумевая под финансовыми ресурсами ту часть денежных средств, которая может быть направлена (израсходована) на потребности расширенного воспроизводства, и отмечая, что амортизация лишь отчасти и до определенного момента является источником расширенного воспроизводства, - профессор Бирман А.М. к финансовым ресурсам относит лишь часть неизрасходованной амортизации, а именно ту часть, которая не будет в ближайшее время израсходована для восстановления выбывших фондов. Если вернуться к сущности такой экономической категории как амортизация, то видимо придется согласиться с вышеприведенным уточнением. Однако, при таком подходе амортизация не является всецельной совокупной формой денежных доходов и поступлений, что не позволяет ее выделить в качестве обособленного и единого источника образования финансовых ресурсов. Последующие рассуждения о сущности финансовых ресурсов позволяет устранить данное противоречие.

Как уже было отмечено, финансовые ресурсы образуются и используются как в фондовой, так и не фондовой формах. Поэтому, по всей видимости, выше приведенное определение несет в себе отпечаток финансово-кредитного менталитета эпохи господства командно-административных методов управления, когда в силу тотального контроля государства преобладала фондовая форма образования и использования финансовых ресурсов. «Финансовые ресурсы можно определить как совокупность денежных средств, находящиеся в собственности государства, предприятий и организаций, которые на безвозвратной основе направляются на развитие хозяйства и улучшение благосостояния народа» [24; 25 с. 19].

Итак, учитывая рассмотренные методологические подходы к определению сущности финансовых ресурсов, оценивая их преимущества и недостатки, общие тенденции в выделении форм их организации с позиций концепций различных финансовых течений (в первую очередь воспроизводственной и распределительной). Таким образом, на основе проведенного исследования нами дана следующая трактовка понятия «финансовые ресурсы».

Финансовые ресурсы - денежные доходы и накопления, находящиеся в распоряжении предприятий, организаций и государства, предназначенные для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед финансово-кредитной системой, материального стимулирования работников.

В данной работе мы исходим из представления, что объектом ее исследования выступают финансовые отношения, связанные с управлением финансовыми ресурсами предприятия на примере AО АО «Павлодарский нефтехимический завод».

Профессор В.М.Родионова подразделяет финансовые ресурсы на три основные группы:

образуемые за счет собственных и приравненных к ним средств;

мобилизуемые на финансовом рынке;

поступающие в порядке перераспределения.

К ресурсам первой группы относятся:

часть денежных доходов (в первую очередь - прибыль от основной деятельности, а также прибыль по научно-исследовательским работам (НИР), строительно-монтажным работам (СМР), выполненным хозяйственным способом, прибыль от финансовых операций);

денежные поступления (амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы, целевые поступления от граждан -- плата за содержание детей в детских дошкольных учреждениях и др., мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, другие виды поступлений). (Здесь мы также придерживаемся той же терминологии, что и в оригинале) [26].

Рассматриваемое определение финансовых ресурсов дано на уровне субъекта хозяйствования. Между тем, подобно тому, как функционируют финансы на централизованном уровне и на уровне предприятия, финансовые ресурсы формируются и используются на различных уровнях управления народнохозяйственным комплексом.

Основным источником формирования финансовых ресурсов на народнохозяйственном уровне является национальный доход. В условиях экономических кризисов в качестве финансовых ресурсов может выступать и часть национального богатства.

Для целей настоящего исследования мы будем рассматривать процесс формирования и использования финансовых ресурсов на уровне субъекта хозяйствования (или же более объемно - «субъекта предпринимательства»), имея ввиду, что предприятие существует в двух измерениях: финансовом и хозяйственном).

В соответствии со своим функциональным назначением основной источник формирования централизованных финансовых ресурсов - национальный доход распадается на фонд оплаты труда и чистый доход общества.

Оплата труда выступает элементом (видом) формирования финансовых ресурсов. В процессе функционирования финансов оплата труда перераспределяется и привлекается для удовлетворения общественных потребностей. Формами перераспределения выступают налоги, платежи в специальные внебюджетные фонды, добровольные взносы в фонды имущественного, пенсионного и личного страхования.

Чистый доход в полной сумме, но в разных формах включается в состав финансовых ресурсов, все составные части чистого дохода используются для удовлетворения различных общественных потребностей и являются видами финансовых ресурсов.

Рассмотрим теперь в таблице 1 факторы, влияющие на величину собственных финансовых ресурсов предприятия. Как видно из данной таблицы, составляющие элементы финансовых ресурсов (их величина) напрямую зависит от факторов их изменения и в то же самое время обуславливают изменение данных параметров, но в меньшей степени. Таким образом, являясь объектом управления, они сильнее на себе испытывают влияние субъекта. Обратная субъективно-объективная связь не настолько явная.

На основе таблицы 1 рассмотрим подробнее каждый из составляющих элементов финансовых ресурсов.

Валовой доход. Как категория производственная, валовой доход - часть валового продукта, которая остается за вычетом части этого продукта, потребленного на возмещение процесса производства. Стоимость этой части валового продукта, выраженная в денежной форме - валовой доход выступает в качестве финансовой категории.

Определяя сущность валового дохода как финансовой категории, следует отметить, что это вновь созданная трудом стоимость, которая в процессе реализации продукции получает денежное выражение в виде превышения дохода от реализации над затратами прошлого овеществленного труда.

Таблица 1

Факторы, влияющие на величину собственных финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы и их элементы	Факторы, влияющие на величину и темпы роста финансовых ресурсов
Общий объем финансовых ресурсов	Численность работников, производительность труда, фондо-вооруженность труда и фондоотдача, объем производства и реализации. Объем производства, цены, структура затрат. Объем производства и реализации, ставки налога. Видовая структура основных производственных фондов, их ввод и выбытие, нормы амортизационных отчислений.
Элементы финансовых ресурсов:
Валовой доход: в том числе Чистый доход Фонд оплаты труда НДС и налоги Амортизационные отчисления Прочие отчисления
Примечание: составлено автором на основе [27]

В отличие от валового дохода - чистый доход отражает только часть вновь созданной в процессе производства стоимости, являющейся, по сути денежным выражением прибавочной стоимости.

Амортизация. В процессе производственного использования основные фонды предприятия изнашиваются и постепенно переносят свою стоимость на готовую продукцию.

Перенесенная часть стоимости, отделившись от первоначальной стоимости основных фондов, совершает самостоятельное движение и после реализации продукции аккумулируется в амортизационном фонде. Средства этого фонда являются источником возмещения выбывших в следствии физического и морального износа основных фондов. В связи с этим определяется роль амортизационного фонда в процессе кругооборота стоимости основных фондов.

Рассмотрим другие источники финансовых ресурсов предприятия.

Наряду с собственными финансовыми ресурсами, для обеспечения воспроизводства предприятия могут мобилизовать их на финансовом рынке.

Профессор В.М.Родионова, говоря о значении финансового рынка для народного хозяйства выделяет следующие его функции: «...бесперебойное формирование финансовых ресурсов, их наиболее эффективное инвестирование и целенаправленное использование» [26; с.43].

На финансовом рынке предприятие может мобилизовать финансовые ресурсы путем получения кредита, а также путем эмиссии собственных ценных бумаг и размещения их на первичном рынке своими силами или через посредников.

Средства, привлекаемые посредством выпуска акций составляют акционерный капитал. Он менее рисковый для предприятия, поскольку, не имея соответствующих финансовых ресурсов (чистого дохода), акционерное общество не несет обязательств по выплате дивидендов. В то же время акционерный капитал и более дорогой, поскольку, рискуя, акционеры требуют и большего вознаграждения в виде дивидендов или в форме капитального прироста стоимости акций.

Средства, привлекаемые посредством выпуска облигаций, составляют заемный капитал. Заемный капитал более дешевый, но и более рисковый, поскольку владельцы облигаций выступают в роли кредиторов и могут инициировать процесс банкротства предприятия. Такое соотношение стоимости собственного и заемного капитала справедливо для развитых экономик рыночного типа. В отечественной практике сложилась иная ситуация и все же проблема остается: как сочетать не слишком рисковый капитал с относительно недорогим?

Чтобы ответить на этот вроде бы простой вопрос и выработать рекомендации, мы предлагаем рассмотреть существующие в науке принципы и подходы формирования финансовых ресурсов, речь о которых пойдет в следующем разделе, а мы в свою очередь попытаемся охватить лишь основные.

Под принципами организации финансовых ресурсов предприятия следует понимать, прежде всего, специфические формы, присущие их существованию. Общими принципами организации финансовых ресурсов являются:

1)финансовые ресурсы на предприятия формируются за счет собственных средств, субсидий и привлеченных средств;

2)финансовая деятельность предприятий планируется на предстоящей хозяйственный год с учетом показателей и результатов деятельности за прошлый период. В современных условиях рыночной экономики финансовые планы необходимы прежде всего для самих предприятий.

Цель составления планов - определение возможных финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования объемов хозяйственной деятельности, доходов и расходов;

3) обеспечение сохранности собственных оборотных средств. Предполагается, что оборотные средства должны сохраняться в полном объеме, если сумма собственных оборотных средств будет уменьшаться, то предприятие может потерять финансовую устойчивость и в конечном счете стать банкротом [27].

Мобилизация внутренних финансовых ресурсов имеет большое значение для экономического и финансового развития страны [28].

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в процессе учреждения предприятия, в момент образования его уставного фонда.

В процессе осуществления предприятием хозяйственной деятельности основным источником финансовых ресурсов является доход от реализации продукции (работ, услуг) в рамках основного и других видов деятельности.

Основные принципы организации финансовых ресурсов, на наш взгляд, таковы:

оптимальный состав и структура финансовых ресурсов;

организация источников формирования финансовых ресурсов;

установление потребности предприятия в финансовых ресурсах;

целевое использование финансовых ресурсов в соответствии с их назначением;

сохранение финансовых ресурсов.

При рассмотрении производства продукции и организации финансовых ресурсов по источнику их формирования, важнейшее значение имеет разделение их на собственные и заемные. В статье «Актуальные проблемы финансов предприятия» Д.С. Моляков пишет: «Большое значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов и, в первую очередь, удельный вес собственных.

Производитель практически повсеместно пытается сегодня решить свои проблемы организации финансов не за счет изыскания собственных ресурсов, но все более за счет банковского и коммерческого кредита. Большой удельный вес привлеченных средств утяжеляет финансовую деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату высоких процентов по кредитам коммерческих банков, дивидендов по акциям и облигациям и осложняет ликвидность баланса предприятия».

Итак, позиция профессора Молякова Д.С. относительно оптимальной структуры капитала сводится к минимизации привлеченных источников. Придерживаясь ее, необходимо иметь ввиду, что помимо ликвидности баланса следует также учитывать и рентабельность собственных средств. Возникает дилемма: ликвидность или рентабельность? Кроме того, зачастую привлеченные источники единственно доступны для предприятия (при недостаточности собственных). [25]

Важной проблемой для предприятия является установление потребностей предприятия в финансовых ресурсах (рисунок 1).

В этом аспекте, как нам представляется, на первый план выдвигается проблема прогнозирования финансовых ресурсов акционерного общества.

От качества финансового прогнозирования, в частности, зависит такой параметр как минимальный необходимый резерв денежной наличности предприятия. Чем выше качество прогноза движения денежной наличности, тем меньше средств, связано этой, пусть наиболее ликвидной, но в то же время недоходной статьей активов.

Повышение качества прогноза движения денежной наличности предприятия - один из важнейших резервов повышения эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия. С этой точки зрения представляют интерес различные методы прогнозирования денежных потоков.

Рисунок 1 Формирование финансовых ресурсов предприятия) [25]

На современном этапе развития рыночных отношений в экономике особенно проявляется необходимость в правильном определении потребности (нормирования) оборотных средств предприятия, а от этого напрямую зависит величина «свободного остатка» финансовых ресурсов предприятия. От спонтанного, неконтролируемого затоваривания складов предприятий в период «дикого рынка», и гиперинфляции, предприятия в целях эффективного управления финансовыми ресурсами вынуждены внедрять в практику хорошо отработанные на Западе системы управления запасами, как составную часть включающие систему управления поставками.

Такие системы управления в наиболее полной форме отвечают целям экономики финансовых ресурсов предприятия, обеспечивая в то же время бесперебойность производственно-торгового процесса. В отличие от ранее общепринятой системы нормирования оборотных средств, системы управления запасами позволяют составить наиболее оптимальный с точки зрения эффективности использования финансовых ресурсов график поставок, прогнозировать движение оборотного капитала в соответствии с планом производства, который в свою очередь соответствует прогнозу реализации продукции (работ, услуг).

Сам принцип организации финансовых ресурсов предприятия - установление потребностей предприятия в них - сопряжен в процессе финансового прогнозирования с необходимостью целевого использования финансовых ресурсов.

Для решения этой проблемы, по нашему представлению, важно определить возможное наличие излишка или недостатка финансовых ресурсов на начало предстоящего периода, что в свою очередь достигается посредством финансового прогнозирования.

Если плановая потребность превышает сумму финансовых ресурсов предприятия, возникает недостаток финансовых ресурсов. Эта ситуация может иметь место по нескольким причинам:

убытки от текущей хозяйственной деятельности, превышающие размер амортизационных отчислений;

убытки от чрезвычайных ситуаций и убытки прошлых периодов, выявленные в отчетном периоде (неблагоприятное решение суда, взимание недоимок по налогам за прошлые годы, убыточная реализация ценных бумаг, составляющих краткосрочные инвестиции и т.д.);

выплата дивидендов при неблагоприятном финансовом положении;

чрезмерные инвестиции в основные фонды;

погашение облигаций или выкуп акций, если предприятие заранее не накопило средств;

рост цен на материалы (в результате чего для возобновления производства приходится задействовать часть свободных финансовых ресурсов).

Те предприятия, которые допустили образование недостатка финансовых ресурсов, могут на определенный срок или на постоянной основе решить проблему за счет привлеченных средств.

Управление финансовыми ресурсами является одной из ключевых подсистем общей системы управления предприятием, которая служит решению следующих вопросов: каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия, позволяющие достичь поставленные перед предприятиям цели и задачи; где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав; как должно быть организовано текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия? Логика её функционирования представлена на рисунке 2.

Организационная структура системы управления финансами хозяйствующего субъекта, а также её кадровый состав могут быть построены различными способами в зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности [29].

На малых предприятиях роль финансового директора часто выполняет главный бухгалтер. Главное, что следует отметить в работе финансового менеджера, это то, что она либо составляет часть работы высшего звена управления фирмы, либо связана с предоставлением ему аналитической информации, необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера. Тем самым, подчеркивается исключительная важность этой функции.

Методы управления финансовыми ресурсами многообразны. Основными из них являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, аренда, лизинг.

При этом управление финансовыми ресурсами должно быть основано на двух принципах:

1) бюджетирование

2) привязка бюджетов к центрам финансового учета, финансовой структуре.

Рисунок 2 Структура и процесс функционирования системы управления финансами на предприятии

Необходимо отметить, что на практике, системы планирования и управления финансовыми ресурсами в большинстве случаев не соответствуют идеалам либо по своей структуре, либо по способу их использования, и не всегда могут быть применены в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятий [30; с.11].

1.2 Источники формирования финансовых ресурсов акционерных обществ

Финансовые ресурсы - это совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций и других организационных структур различных форм собственности, т.е. под финансовыми ресурсами предприятий понимаются те денежные средства, которые остаются у предприятия или другого хозяйственного субъекта после того, как они возместили все затраты и расходы, связанные с осуществлением текущей хозяйственной деятельности.

Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечить при необходимости расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, финансировать научные исследования, разработки и их внедрение и т.д.

Использование финансовых ресурсов осуществляется по многим направлениям, главными из которых являются:

- платежи организациям финансово-банковской системы в связи с выполнением финансовых обязательств (внесение налогов в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи);

- инвестирование (собственных средств) финансовых ресурсов в ценные бумаги других фирм, приобретаемые на рынке;

- направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

- использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство.

Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. Финансовые резервы могут создаваться самими предприятиями за счет собственных финансовых ресурсов (самострахование), их управленческими структурами (на основе нормативных отчислений), специализированными страховыми организациями (методом страхования) и государством (резервные фонды). [5]

С переходом к рыночным основам хозяйствования возрастает роль финансовых служб в изыскании финансовых источников развития предприятия. Поиск эффективных направлений инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами, своевременное привлечение заемных средств становятся основными в управлении финансами предприятия, образуя так называемый “финансовый менеджмент”.

Финансовый менеджмент есть такая организация управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги.

Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств.

Для покрытия краткосрочной потребности в оборотных средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений.

При осуществлении крупных капиталовложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг.

Не менее важно для предприятия рационально использовать свободные финансовые ресурсы, находить наиболее эффективные направления инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Здесь важно уметь предвидеть динамику экономических процессов и профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.

Финансовые ресурсы, используемые на развитие производства, в хозяйственную деятельность представляют собой капитал в его денежной форме.

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

Управлять финансами - значит управлять капиталом. По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и децентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данного предприятия, в том числе прибыли.

Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом. [6]

Анализ финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности может быть выполнен с различной степенью детализации в зависимости от поставленных целей. [7]

В прежней методике анализа решающую роль играли сравнения различных статей и итогов групп и разделов баланса с их нормативными величинами, изучение причин отклонений от нормативов, изучения влияния этих отклонений на устойчивость финансового положения предприятия.

Одной из важнейших особенностей новой финансовой отчетности является отсутствие в ней плановых показателей и нормативов.

В условиях рынка финансовое планирование утрачивает черты централизованного административного целеполагания, извне задающего предприятия множества параметров его деятельности. Использование нормативов в финансовой деятельности становится делом выбора самого предприятия, поэтому информация о нормативах переходит в область коммерческой тайны. Анализ отклонений от планируемых предприятием нормативов соответственно становится частью внутреннего анализа.

Анализ финансового положения, основывающийся на бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами.

Методика внешнего анализа финансового положения представляет большой интерес для каждого предприятия не только для целей оценки потенциальных терминов, но и собственной самооценки, осуществляемой с точки зрения внешних пользователей финансовой отчетности.

Практика финансового анализа уже выработала основные правила чтения финансовой отчетности. Можно выделить среди них шесть основных методов:

горизонтальный анализ;

вертикальный анализ;

трендовый анализ;

сравнительный анализ;

факторный анализ;

метод финансовых коэффициентов.

Горизонтальный (временный) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Он позволяет определить абсолютные и относительные отклонения различных статей бухгалтерской отчетности по сравнению с предшествующим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Он позволяет выявить удельный вес отдельных статей к итоговому показателю в целом по балансу или по его разделам.

Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга. Поэтому нередко строят таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. [8]

Трендовый анализ базируется на расчете относительных отклонений показателей за ряд лет от уровня базисного года, для которого все показатели принимаются за 100%. Иными словами, трендовый анализ представляет собой сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определения тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно ведется перспективный и прогнозный анализ.

Сравнительный анализ это и внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Развитие рыночных отношений сопровождается существенными сдвигами в составе и структуре источников финансового обеспечения хозяйственной деятельности предприятия. Одним из главных показателей, характеризующих его финансовую устойчивость становится величина собственного капитала. Эта свойственная в условиях рыночной экономики категория, заменившее традиционное понятие «источники собственных средств предприятия», позволяет более четко разграничить внутренние источники финансирования деятельности от вовлекаемых в хозяйственный оборот внешних источников в форме банковских кредитов, краткосрочных и долгосрочных займов других юридических и физических лиц, различной кредиторской задолженности.

Собственный капитал предприятия представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов.

Собственный капитал равен сумме активов минус сумма задолженности. Фактически это чистая стоимость капитала.

Собственный капитал подразделяетсяна:

Уставный капитал;

Дополнительный оплаченный капитал;

Резервный капитал;

Нераспределенный доход (непокрытый убыток).

До недавнего времени уставный капитал любого предприятия характеризовал величину закрепленных за ним основных и оборотных средств. Всякое поступление или выбытие основных средств, а также изменение их износа тогда сопровождалось записями об увеличении или уменьшении уставного капитала.

С переходом к рынку и созданием предприятий различных организационно-правовых форм (АО, ТОО и др.) уставный капитал представляет собой объединение вкладов собственников предприятия в его имущество в денежном выражении в размерах определяемых учредительными документами.

Дополнительный оплаченный капитал. Организации, созданные в форме акционерных обществ увеличивают свой собственный капитал за счет эмиссионного дохода, обеспечиваемого разницей между продажной и номинальной стоимостью собственных акций. Источником дополнительного капитала может быть также продажа фирмой части активов по цене, превышающей их балансовую стоимость, или приобретение его активов другой компании по цене ниже их балансовой стоимости.

Резервный капитал представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для обеспечения защиты от возможных убытков и непредвиденных потерь.

В законодательных актах многих стран определяется необходимость создания официальных и нормативных резервов.

Формирование резервного капитала осуществляется за счет ежегодных отчислений из чистой прибыли.

Согласно законодательству многих стран отчисления производятся до тех пор, пока резерв не достигнет определенной величины (обычно 25% стоимости акционерного капитала). Этот резерв учитывается при распределении дивидендов в убыточные годы или обращен в акционерный капитал по решению Совета директоров.

Нераспределенный доход (непокрытый убыток) - это аккумулированный доход предприятия с момента ее создания за вычетом объявленных и выплаченных дивидендов. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия. Это та часть прибыли, которая не была выплачена акционерам в форме дивидендов, а была использована для финансирования деятельности предприятия. Иногда эта статья обозначается как оставшаяся часть дохода, в которой суммируются не выплаченные налоги и чистая прибыль.

Рассмотрев состав собственного капитала, перейдем к источникам их формирования.

Основным источником формирования фондов предприятия является прибыль, остающаяся в их распоряжении, т.е. чистая прибыль. [9]

Прибыль является конечным результатом деятельности предприятия.

Конечный финансовый результат деятельности предприятия, балансовая прибыль или убыток, представляет собой алгебраическую сумму результата от прочей реализации товаров, продукции, работ, услуг, результата от прочей реализации и прибыли (убытка) от внереализационных операций.

Прибыль от реализации продукции рассчитывается как разность между суммой выручки от реализации продукции в действующих ценах (без НДС и акцизов) и величиной затрат на производство и реализацию продукции, услуг, работ, включаемых в себестоимость.

Прибыль от прочей реализации определяется как разность между рыночной ценой за проданное имущество, материальные ценности, принадлежащие предприятию, и их первоначальной стоимостью.

Прибыль от внереализационных операций рассчитывается как разность между доходами и расходами по внереализационным операциям, т.е. доходами и расходами, не связанными с производством продукции, услуг, выполненных работ.

Финансовые результаты от внереализационных операций являются составной частью полученной прибыли отчетного года. В условиях рыночной экономики их влияние на формирование окончательных финансовых результатов работы предприятия существенно возросло.

Перечень доходов и расходов от внереализационных операций утвержден в Налоговом кодексе Республики Казахстан.

В состав доходов от внереализационных операций входят:

-доход по процентам;

-дивиденды;

-доходы от сдачи в аренду имущества;

-доходы от списания долгов;

-безвозмездно полученное имущество и денежные средства и др.

В состав внереализационных расходов входят:

-списание безнадежной дебиторской задолженности;

-некомпенсируемые потери от стихийных бедствий, присужденные или признанные предприятием штрафы, пени, неустойки и другие виды санкций за нарушение условий хозяйственных договоров и др.

Полученная предприятием балансовая прибыль распределяется между государством и предприятием. После внесения в бюджет подоходного налога в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, которая направляется на производственное развитие, материальное поощрение работников, создание резервного (страхового) фонда, уплату в бюджет экономических санкций, связанных с нарушением предприятием действующего законодательства, на благотворительные и другие цели.

На исходной стадии процесса распределения формируется валовой доход предприятия. Он образуется за счет получения выручки от реализации произведенных предприятием продукции, товаров, услуг, продажи излишнего имущества, оборудования, а также поступлений от так называемых внереализационных операций, включая доходы от долевого участия в других предприятиях, от сдачи имущества в аренду, в виде дивидендов и процентов по акциям, облигациям и другим ценным бумагам. [10]

Уже на этой стадии предприятие встречается с необходимостью платить налог на добавленную стоимость, если только оно не освобождено от этого налога. Основным объектом налогообложения предприятий является балансовая прибыль.

Одна из отличительных особенностей дохода на прибыль предприятий состоит в том, что облагаться этим налогом может не вся балансовая прибыль, а только ее часть, именуемая налогооблагаемой прибылью.

После уплаты предприятием подоходного налога в его распоряжении остается распределяемая (остаточная) прибыль. Название «распределяемая» отражает то обстоятельство, что эта часть прибыли остается в распоряжении предприятий и распределяется или самостоятельно по фондам, между акционерами в виде дивидендов и т.д.

1.3 Система управления финансами акционерных обществ в современных условиях

Финансовый менеджмент означает управление финансово-экономической деятельностью предприятия, он направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивание объема капитала [11].

Основные понятия финансового менеджмента предприятия сформулированы в работах Стояновой Н.С., Балабанова И.Т., которые трактуют финансовый менеджмент как необходимый набор аналитических моделей для достижения целей управления финансами в широком смысле. Финансовый менеджмент осуществляет управление отношениями, связанными со стратегическим и тактическим планированием, анализом, регулированием, контролем деятельности банка, управления финансами, маркетинговой деятельностью и управления персоналом. Безусловно, менеджмент в банке, как и на предприятии, завязывает в единый механизм внешние отношения его функционирования. Вопросы управления персоналом, связанные с расходной частью бюджета банка, обособляют отношения формирования и подготовки персонала в соответствии с принятой организационной структурой банка.

Положения финансового анализа эффективности движения денег и устойчивости банков раскрыты в работах зарубежных авторов Долана Э. Дж. Самуэльсона П., Синки Дж., Шима Дж. К., Сигела Дж. Г., Смита Р., а также в исследованиях Черкасова В.В., Ковалева В.В., Стояновой Е.С., Севрук В., Ширинской Е, Б., в работах казахстанских авторов Сейткасимова Г.С., Чумаченко Б.П., Шалгинбаевой Г.Н. и других.

Обобщая основные положения работ названных авторов, следует прийти к выводу о необходимости отделения функций финансового менеджмента в банке от функций управления персоналом и маркетинговых исследований в силу главной цели финансового менеджмента, определяющую основную тактику решения проблем финансовой устойчивости предприятия, применения рациональных методов управления денежными потоками для получения стабильной прибыли на собственный и акционерный капитал.

Финансовый менеджмент предприятия является составной частью общей системы управления предприятием наряду с управлением персоналом и организацией маркетинга. Только объектом управления банковского финансового менеджмента является, прежде всего, управление доходностью банковских операций и ростом прибыли на капитал. Сущность финансового менеджмента предприятия состоит в прибыльном управлении движением денег в банке [12].

Если финансовый менеджмент хозяйствующего субъекта предполагает организацию рентабельного управления его финансами и включает сопутствующие ему подсистемы организации работы с персоналом, организации маркетинга поставок и сбыта продукции и услуг, то главная цель банковского финансового менеджмента, на наш взгляд, более специализированна, конкретна и подчинена повышению капитальной устойчивости банка за счет операций мультипликации денег.

В этом основная особенность финансового менеджмента предприятия, осуществляющего управление движением денег ради прироста денег, поскольку товаром являются деньги. Общеэкономическое содержание понятия капитальной устойчивости банка определяется размерами и структурой его собственного капитала, динамикой накопления собственного капитала. Капитал образующие элементы составляют необходимую систему управления отношениями, связанными с формированием и использованием денежных ресурсов с минимальными рисками и максимальными доходами. Такая постановка проблемы позволяет более углубленно и достаточно развернуто рассмотреть проблемы капитализации банков за счет выполнения банком основных функций финансового посредника в движении денег внутри банка, на денежном рынке.

...