Управление финансами предприятия

Современное производство должно соответствовать следующим параметрам:

1. Обладать большой гибкостью, способностью быстро менять предлагаемые услуги, так как неспособность постоянно приспосабливаться к запросам потребителей, обречет предприятие на банкротство.

2. Технология производства осложнилась на столько, что требует совершенно новые формы контроля, организации и разделения труда.

3. Требования к качеству не просто возросли, а совершенно изменили характер. Мало выполнять хорошо работы, необходимо еще думать о поиске новых заказчиков, о предоставлении потребителям дополнительных фирменных услуг.

4. Резко изменилась структура издержек производства. Одновременно все более возрастает доля издержек, связанных с реализацией продукции. Все это требует принципиально новых подходов к управлению и организации производства, непосредственно касается и управления прибылью. Более того, они должны найти достойное место в разработке управления ею в рамках предприятия в целом.

Особой проблемой является и повышение эффективности деятельности предприятия по поиску заказчика. Прежде всего необходимо больше внимания уделять повышению скорости движения оборотных средств, сокращения всех видов запасов, добиваться максимально быстрого выполнения работ.

Осуществляя тактику постоянных улучшений даже в давно известных услугах и работ, можно обеспечить себе неуклонный рост доли рынка, объемов предлагаемых работ и доходов.

3) Определение оптимальной структуры капитала

Существуют множество метод определения стоимости компании, используемый при оптимизации структуры капитала. Рассмотрим классические теории поиска оптимальной структуры капитала и их применимость для казахстанских условий.

Традиционная теория, теория компромисса и теория иерархии не имеют теоретического обоснования, являясь попыткой описания поведения менеджеров компании при принятии решения о выборе способа финансирования. Однако, нет каких-либо доказательств того, что выбранные в соответствии с положениями данных теорий методы финансирования не максимизируют стоимость компании. Анализ приемлемости применения данных теорий в казахстанских условиях показал, что применять теорию компромисса и традиционную теорию на практике невозможно.

Традиционная теория только констатирует существование оптимальной структуры капитала, но не дает каких - либо четких рекомендаций к поиску данной структуры.

Теория компромисса также только констатирует существование оптимальной структуры капитала, но не определяет количественно оптимальную величину долга, предлагая путем балансирования между положительной стоимостью налоговой защиты и различными потерями ухудшения финансового состояния, финансовых кризисов и банкротств искать оптимум. В силу неразвитости казахстанских рынков заемных капиталов приемлемость данной теории остается неопределенной, т.к. для ее применения менеджеры должны иметь определенный запас маневренности при выборе способа финансирования. В казахстанских же условиях смена метода финансирования может занять от 1 месяцев до 6 месяцев (и более), что может существенно повлиять на правильность принимаемого решения.

Теория иерархии дает конкретный свод правил по выбору способа финансирования, а при внесении соответствующих корректировок для казахстанских экономических условий, позволяет менеджерам выбирать дешевые источники финансирования с минимальным риском.

Теория Модильяни и Миллера является единственной научно-обоснованной теорией, дающей рекомендации по поиску оптимальной структуры капитала. Данная теория выведена при условии соблюдения ряда достаточно жестких предположений, в связи с чем в казахстанких условиях она может быть использована только в скорректированном виде. Однако, нет полной уверенности в том, что вводимые корректировки делаю скорректированную модель ММ уместной в казахстанких условиях для поиска оптимальной структуры капитала. Как было показано данную скорректированную модель можно использовать только для оценки влияния того или иного метода финансирования на стоимость компании или для выбора наиболее эффективного метода финансирования из множества предлагаемых.

4) Рекомендации по выбору оптимальной структуры капитала в Казахстане.

При оптимизации структуры капитала компании с целью максимизации ее стоимости в наших условиях целесообразно использовать комбинированный подход, объединяющий теорию ММ и теорию иерархии и нейтрализующий их недостатки в казахстанких условиях [35, 127 c.].

Как было показано ранее скорректированная с учетом казахстанских экономических условий теория иерархии не противоречит интересам акционеров и, как минимум, всегда минимизирует риски и затраты фирмы при поиске источников финансирования. Согласно данной теории, если фирме не нужен капитал из внешних источников, то фирма финансируется исключительно за счет собственных средств. Данный подход в наших условиях вполне приемлем, т.к. собственный капитал один из самых дешевых и наименее рискованных источников капитала в Казахстане. Если же фирме приходится привлекать капитал из внешних источников, то согласно скорректированной теории иерархии необходимо искать наименее рисковый капитал, обладающий минимальной стоимостью. При поиске такого источника финансирования целесообразно воспользоваться моделью ММ, скорректированной для казахстанских условий, так как именно эта модель учитывая стоимость капитала и риски, связанные с его привлечением, позволяет выбрать способ финансирования, максимизирующий стоимость компании.

На основе приведенных выше рассуждений правила финансирования компаний в казахстанских условиях (правила выбора оптимальной структуры капитала) можно сформулировать следующим образом:

1. Фирме следует отдавать предпочтение внутренним источникам финансирования и стараются не прибегать к займам или выпуску долговых ценных бумаг.

2. Фирме следует устанавливать размер своих дивидендных выплат в соответствии со своими инвестиционными возможностями, и пытаться избегать неожиданных изменений в дивидендной политике.

3. Стабильная дивидендная политика в сочетании с непредсказуемыми колебаниями коэффициентов рентабельности и инвестиционных возможностей означает, что потоки денежных средств, получаемые за счет собственных источников, иногда превышают объем капитальных вложений, а иногда нет. Если потоки денежных средств превышают объем капитальных вложений, то фирме следует погашать долг или инвестировать средства в легко реализуемые ценные бумаги.

4. Если фирме требуется внешнее финансирование, то фирме следует выбирать источники финансирования обладающие наименьшей стоимостью и которым присущи наименьший риск. При этом выбор способа финансирования необходимо осуществлять на основании усовершенствованной модели ММ, т.е. выбирать способ (максимизирующий стоимость компании) по правилу:

(7)

Где: ?V - изменение стоимости компании при использовании внешнего финансирования (изменении структуры капитала);

?? множество источников финансирования

5) Финансовое планирование

Назначение финансового планирования и прогнозирования состоит в определении потребностей предприятий в финансовых ресурсах в размерах, необходимых для выполнения плана экономического и социального развития, а также изыскании резервов увеличения доходности и повышения рентабельности предприятия. В этой связи считаем целесообразным составлять финансовый план на 5 лет, так как финансовое планирование в предприятиях, практически, выражается в определении размера выручки от реализации продукции, от предоставления услуг на сторону и конечных результатов деятельности предприятия, в распределении полученных доходов по соответствующим каналам, в установлении потребности в оборотных активах, капитальных вложениях, капитальном ремонте и источниках их покрытия, в составлении финансового плана (баланса доходов и расходов) [36; 176 c.].

Кроме того, к финансовой работе относятся: разработка и доведение до производственных подразделений и различных служб предприятия лимитов затрат, норм расхода материалов и ценностей, разработка и осуществление различных мероприятий, направленных на увеличение денежных доходов и накоплений, а также на повышение эффективности производства

Финансовое планирование на предприятиях состоит из двух составных частей - текущего и оперативного планирования финансовой деятельности.

- Текущее планирование финансовой деятельности заключается в разработке отдельных видов финансовых планов предприятия, составляемых на предстоящий год с разбивкой по кварталам. В процессе текущего финансового планирования на предприятиях разрабатываются обычно следующие виды финансовых планов:

план доходов и расходов;

план поступления и расходования денежных средств;

балансовый план;

план формирования и использования финансовых ресурсов.

Степень детализации показателей каждого из видов финансового плана определяется предприятием самостоятельно с учетом объема и специфики его деятельности, а также действующей практики организации финансового и управленческого учета.

План доходов и расходов. Целью разработки этого плана является определение суммы чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия в плановом периоде. В этом плане должна быть обеспечена четкая взаимосвязь планируемых показателей доходов, издержек обращения, налоговых платежей за счет доходов и прибыли.

План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на втором этапе текущего финансового планирования. Целью разработки этого плана является оценка потребности в денежных средствах для нормального функционирования предприятия, то есть он позволит оценить сколько денег необходимо вложить в бизнес в разбивке по времени, проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность предприятия.

План поступления и расходования денежных средств, также как и план доходов и расходов, разрабатывается на ряд лет при этом используются расчетные прогнозные данные.

Балансовые план составляется один раз в год, отражает прогноз состава его активов и структуры капитала. Целью разработки балансового плана является определение возможного прироста отдельных активов с обеспечением их внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной финансовой структуры капитала.

В процессе планирования структуры активов оптимизируется соотношение оборотных и внеоборотных их видов, а в составе оборотных активов - по уровню ликвидности. При планировании структуры капитала оптимизируется соотношение собственных и заемных средств, а в составе заемных - средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе (эта оптимизация осуществляется с учетом избранной предприятием тактики финансирования его активов.

План формирования и использования финансовых ресурсов разрабатывается на заключительной стадии текущего финансового планирования. Целью разработки этого плана является аккумуляция и целенаправленное расходование финансовых ресурсов, обеспечивающих экономическое развитие предприятия в предстоящем периоде. План дает возможность определить взаимосвязь между источниками средств и оборотным капиталом предприятия. Предприниматели, акционеры и инвесторы могут определить финансовое положение предприятия, оценить эффективность принятой финансовой политики и результаты хозяйственной деятельности.

- Оперативное финансовое планирование заключается в детализации разработанных текущих планов по направлениям хозяйственной деятельности предприятия, по отдельным инвестиционным проектам и т.п. Основными видами оперативных финансовых планов предприятия являются:

бюджет капитальных затрат и поступления средств (капитальный бюджет);

бюджет текущих денежных расходов и доходов (текущий бюджет);

график осуществления платежей (платежный календарь).

Таким образом, для увеличения положительного результата АО «Павлодарский нефтехимический завод» предлагается разработать мероприятия обеспечивающие финансовую устойчивость и стабилизацию предприятия.

6) Антикризисное управление - это целый комплекс взаимосвязанных мероприятий от ранней диагностики кризиса до мер по его преодолению. Основные меры по совершенствованию механизма финансового обеспечения АО «Павлодарский нефтехимический завод»:

1) Устранение неплатежеспособности

- Продажа краткосрочных финансовых вложений

- Продажа дебиторской задолженности

- Продажа запасов готовой продукции

- Продажа инвестиций (деинвестирование)

- Продажа нерентабельных производств и объектов непроизводственной сферы

2) Восстановление финансовой устойчивости

- Выведение из состава предприятия затратных объектов

- Совершенствование организации труда и оптимизация численности занятых на предприятии.

3)Мобилизация финанасовых ресурсов

- Проведение переоценки имущественного комплекса

- Все машины и оборудование предприятия предполагается разбить на три группы: используемые объекты; потенциально используемые; подлежащие списанию и реализации

7) Мероприятия повышающие прибыль:

1 Основными источниками увеличение суммы прибыли является увеличение объема производства, снижение расходов и себестоимости, реализация ее по более выгодной цене на рынках сбыта.

2. Строгое соблюдение условий заключенных договоров на выполнение работ. Особо важно предприятию, найти стабильных и надежных Подрядчиков для выполнение работ по бурению и освоению скважин.

3. Проведение масштабной и эффективной политики в области подготовки персонала, что представляет собой особую форму вложения капитала.

4. Улучшать качество выполняемых работ, сократить риски что приведет к сокращению штрафов в области промышленной безопасности, охраны труда и окружающей среды.

5. Так же не последнюю роль занимает увеличение объема производства выполняемых работ за счет более полного использования производственных мощностей предприятия.

6. Сокращение затрат на производство за счет повышения уровня производительности труда, экономичного использования сырья, материалов, топлива, электроэнергии, оборудования.

7. Сокращение не производственных расходов.

8. Применение самых современных механизированных и автоматизированных средств для выполнения работ.

При оптимизации структуры капитала компании с целью максимизации ее стоимости в казахстанских условиях целесообразно использовать комбинированный подход, объединяющий теорию Модильяни и Миллера, и теорию иерархии нейтрализующий их недостатки в казахстанких условиях.

Выполнение этих предложений значительно повысит получаемую прибыль на предприятии.

3.2 Основные направления совершенствования управления финансовым обеспечением инновационной деятельности акционерных обществ

Политика перевода экономики на траекторию повышения конкурентоспособности должна быть сориентирована на инновационный характер ее развития с учетом существующих в ней ограничений. Наиболее реалистичный подход к реализации этой политики в современных условиях основывается на сосредоточении инновационного и инвестиционного потенциалов страны на ключевых проблемах, решение которых способно инициировать прорывы в формировании и развитии технологически сопряженных производств, продуцирующих конкурентоспособные товары и услуги. В мировом хозяйстве формируется новая парадигма роста на базе использования знаний и инноваций как важнейших экономических ресурсов.

За последние 50 лет экономическая теория прошла сложный путь от описания предпринимателя, фирмы и государства в качестве отдельных элементов инновационного процесса к их рассмотрению как взаимосвязанных звеньев сложной системы, работа которой обеспечивается определенным набором институциональных факторов. В то же время ширилось осознание того, что наука как главный источник нововведений не является замкнутой, ограниченной стенами университетов и научных центров системой, а органически встроена в экономические процессы, происходящие в рамках национальных государств, в отраслях хозяйства, крупных корпорациях и мелких компаниях.

Концепция национальных инновационных систем (НИС) разрабатывалась в 1980-е годы практически одновременно большой группой авторов. Лидерами этого направления стали Б. Лундвалл (профессор Университета г. Упсала, Швеция), К. Фримен, (профессор, создатель. Центра изучения научной политики при Сассекском университете,. Великобритания), Р. Нельсон (профессор Колумбийского университета, США) 37. Они придерживались общих методологических принципов:

следование идеям И. Шумпетера о конкуренции на основе инноваций и научных разработок в корпорациях как главных факторов экономической динамики;

признание особой роли знания в экономическом развитии;

рассмотрение институционального контекста инновационной деятельности как фактора, прямо влияющего на ее содержание и структуру.

Первым экономистом, признавшим ограниченность статической теории общего равновесия, был И. Шумпетер. Он привлек внимание к глубинным причинам и механизмам развития экономики. Во-первых, это конкуренция, основанная на инновациях, главным источником которых становится научно-исследовательская деятельность крупных корпораций. Именно она приводит к последующему «созидательному разрушению» сложившихся отраслей и рынков. Во-вторых, творчество человека, новатора-предпринимателя, способного воплотить новые идеи в эффективные экономические решения. Шумпетер также широко использовал эволюционный подход, развивая идеи Кондратьева о длительных экономических циклах 38, с. 163.

Для современной теории инновационной деятельности исключительно важны идеи другого великого экономиста XX в. Ф. Хайека, в частности, его концепция «рассеянного знания»: представление о конкурентном рынке как об особом информационном устройстве, которое выявляет, использует и координирует разнообразные знания миллионов независимых друг от друга людей, а также постановка вопроса о принципиальной ограниченности многих механизмов целенаправленного регулирования в этой области 39, с. 59.

Третья часть концепции национальных инновационных систем проблемы институционального контекста инновационной деятельности наиболее последовательно разработана в трудах Д. Порта. Отличительная черта его анализа особое внимание к взаимодействию институциональных структур и технологий, их совместной роли в экономическом и социальном развитии. Главная идея заключается в том, что институты прямо и косвенно влияют и на знания, и на технологии. Порт показывает, что в ходе эволюции институциональных систем в развитых странах созданы разветвленные формальные отношения и механизмы, обеспечивающие более высокую эффективность рынков и относительно более низкие трансакционные издержки, чем в странах «третьего мира». Именно это и содействует конкуренции, опирающейся на новые знания и технологии, а не на поиск разнообразных рент или путей перераспределения национального богатства.

Интеграция названных фундаментальных предпосылок в концепции инновационных систем дает новый ключ к исследованию механизмов саморазвития экономики. В последние годы концепция НИС широко используется аналитическими центрами развитых стран и международными организациями для изучения экономических проблем науки и технического прогресса, разработки предложений по стимулированию развития «новой экономики».

Национальная инновационная система это совокупность взаимосвязанных организаций (структур), занятых производством, и коммерческой реализацией научных знаний и технологий в пределах национальных границ (мелкие и крупные компании, университеты, гослаборатории, технопарки и инкубаторы). В то же время НИС комплекс институтов правового, финансового и социального характера, обеспечивающих инновационные процессы и имеющих прочные национальные корни, традиции, политические и культурные особенности,

В этом контексте задачей инновационной и инвестиционной политики становится создание предпосылок организации инновационно-технологических заделов концентрации финансовых и материальных ресурсов в секторах и производствах, способных обеспечить повышение конкурентоспособности отечественной продукции. На протяжении длительного периода в отечественной экономике в недостаточной мере осуществлялась инновационная и инвестиционная деятельность, направленная на ресурсосбережение, увеличение доли продукции высокой степени переработки (с высокой долей добавленной стоимости), обеспечение мобильного перепрофилирования производства. Технологическая и производственная структуры хозяйства республики становятся крайне неээфективными, отстающими от наиболее развитых стран 40, с. 61.

Помимо этих межотраслевых проблем, нацеленных на технологическое перевооружение промышленных производств для повышения их конкурентоспособности, актуально решение ряда организационно-правовых вопросов, связанных с инновационным процессом и с предприятиями в целом. Это предполагает рассмотрение межотраслевых эффектов воздействия инновационных технологий через инновационно насыщенные инвестиции на реальный сектор экономики не только на мезо-, но и на микроуровне. Данная система не может существовать сама по себе, независимо от общеэкономической государственной политики, от направлений и приоритетов социальной политики 41, с. 34.

Основой материального производства в условиях рыночной экономики являются отдельные организации и предприятия. Они главное звено национального хозяйства - реальные товаропроизводители. Создание и производство их коллективами наукоемкой, конкурентоспособной продукции, с высокой долей добавленной стоимостью является в настоящее время источником устойчивых темпов повышения конкурентоспособности народного хозяйства страны.

Главной задачей при разработке стратегий развития предприятий на современном этапе является, во-первых, создание новой конкурентоспособной продукции. Постоянное повышение интенсивности конкуренции, особенно на внешнем рынке, рост сложности новой техники и технологии, сокращение сроков морального старения продукции и производства диктуют необходимость постоянного обновления продукции и непрерывного усовершенствования технологий разработки, то есть условий протекания творческого процесса. Во-вторых, требуется создание конкурентоспособного производства. При этом должны быть учтены новые требования к научно-техническому уровню, реформированию, модернизации предприятий, а также пути их реализации. Конечной целью модернизации предприятия должно стать превращение его в организацию, способную раскрыть творческие возможности интеллектуального работника, способствующую выпуску конкурентоспособных товаров в количествах, требуемых рынком.

Усиление к середине 80-х годов XX столетия интенсивности конкуренции, вызванное появлением на рынке новых фирм и новых товаров, более эффективных и привлекательных для покупателей, отвечающих качественно новым требованиям (по экологии, безопасности, сберегающим технологиям и т.п.), резко подняло планку научно-технического уровня конкурентоспособности. Известны три направления, которые используются фирмами для повышения конкурентоспособности продукции:

разработка качественно новой конкурентоспособной продукции;

модернизация производимой продукции с целью повышения ее привлекательности. Однако она в лучшем случае только поддерживает уровень прибыли;

минимизация издержек производства для снижения цены. Значительный доход, как правило, приносят новаторские товары, и именно они обеспечивают долгосрочную конкурентоспособность фирмы.

Переход к экономическому развитию инновационного типа требует согласованного решения целого комплекса задач реализации конкурентных преимуществ отечественных производств, поддержки тех областей национальной экономики, которые могут быть носителями экономического роста.

Необходимо отметить, что далеко не всегда инновационная деятельность приводит к позитивному изменению экономического положения той или иной системы, а при определенных условиях она даже может вызвать негативный результат. Чтобы этого не случилось, необходимо очень корректно подходить к выработке стратегии инновационного развития и обязательно учитывать при этом степень соответствия потребности экономической системы в инновационном развитии существующим возможностям ее удовлетворения 42, с. 43.

Для этого должны быть решены проблемы создания на основе накопленного научно-промышленного потенциала конкурентоспособных на мировом рынке отечественных товаропроизводителей, стимулирования быстрого распространения передовых технологий, защиты внутреннего рынка и поощрения экспорта перспективной отечественной продукции. Реалистичная стратегия подъема отечественного производства должна основываться на выявлении и поддержке «ведущих звеньев», или «точек экономического роста». В рамках этой стратегии акцент в государственной промышленной политике переносится с отраслевого уровня на уровень отдельных производств. Организационным инструментом решения поставленной задачи могли бы стать программы развития производства конкурентоспособных видов продукции (программы развития)

Программы развития характеризуются низкой нагрузкой на бюджет и выступают в роли «аккумулятора» внебюджетных средств для модернизации производств, способных дать наибольший мультипликативный эффект в экономике. Однако необходимо отметить, что в целях государственной поддержки программ развития производства конкурентоспособных видов продукции финансирование из государственного бюджета должно основываться на научно-обоснованной политике распределения бюджетных средств среди приоритетных производств, стратегически важных для развития экономики в целом. В то же время, как отмечают казахстанские экономисты: « Комплексное изучение ситуации с финансированием бюджетных программ с незначительными объемами средств. Тем самым идет распыление бюджетных средств по многочисленным объектам. По отдельным программам по транспорту и строительству объем бюджетных ассигновании из республиканского бюджета и внешних займов необоснованно завышен и недостаточно увязан с техническими и другими реальными возможностями отдельных организаций и предприятий, функционирующих в республике» 43, с. 11.

Участие государства в реализации программ развития должно сводится к координации и обеспечению (в основном, в форме гарантий и возвратного финансирования) тех этапов работ, которые сопряжены с повышенным коммерческим риском, либо по другим причинам не могут быть профинансированы в необходимых объемах предпринимательскими структурами. Это относится, прежде всего, к научно-исследовательским, проектно-конструкторским и технологическим разработкам, сертификации продукции и технологий, защите интеллектуальной собственности и в исключительных случаях к осуществлению мероприятий, требующих концентрации значительных средств. Принципиально важно, что для программ развития не предполагается формирование дополнительного источника бюджетного финансирования, а для государственной поддержки их реализации должны использоваться уже имеющиеся механизмы, такие как бюджетное финансирование на конкурсной основе НИОКР, инновационных и инвестиционных проектов, в том числе в рамках государственных целевых программ.

Таким образом, программы развития являются инструментом мобилизации всех источников финансирования (в первую очередь, собственных средств предприятий, привлеченных и заемных средств из внебюджетных источников) для решения проблем повышения конкурентоспособности конкретных отечественных производств в рамках государственной промышленной политики.

Исследование экономики на уровне отдельных предприятий, анализ причин их масштабной убыточности приводят к выводу о необходимости их финансового оздоровления, реструктуризации 44, 45.

В условиях рыночной экономики в Казахстане при значительном проценте убыточных предприятий, весьма актуальной является проблема улучшения финансово-экономической их ситуации путем реструктуризации предприятий. Для поиска управлений, обеспечивающих реструктуризацию используются трудоемкие, достаточно точные, методы имитационного моделирования; методы правдоподобных рассуждений и логических умозаключений, может быть, менее формализованные, но позволяющие выделить наиболее существенные позиции из анализа существующих альтернативных вариантов, программ, предложений.

По нашему мнению, предпочтительным является финансовый подход, базирующийся на балансовом отчете предприятия. В данном случае, одни методы ориентированы на активы, то есть на проведение некоторых существенных изменений в балансе на стороне «активы», а другие ориентированы на изменениях в статье «обязательства» или «собственный капитал» предприятия. Соответствующие методы реструктурирования будут зависеть от стратегического анализа компании и от прибыльности различных видов деятельности.

Чтобы уяснить, можно ли возродить убыточное производство посредством реструктуризации, нужен обстоятельный анализ текущего состояния и динамики финансово-экономических показателей за последние годы, влияния на них системы налогообложения. Имеются в виду следующие показатели: результатов деятельности (выручка, себестоимость, прибыль, в том числе нераспределенная, рентабельность, использование производственных мощностей, дебиторская и кредиторская задолженность, численность персонала, фонд оплаты труда); структуры капитала и деловой активности (собственные и заемные средства, обеспеченность запасов и затрат оборотными средствами, оборачиваемость запасов и собственных средств); ликвидности и платежеспособности (коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности оборотными средствами).

Анализ динамики основных показателей необходим, чтобы определить период их резкого ухудшения и причины этого, а главное перспективу предприятия. При рассмотрении влияния системы налогообложения важно выявить не только структуру платежей в бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды, но и ее зависимость от структуры активов и пассивов предприятия, найти те их элементы, изменяя которые, можно минимизировать налоговые платежи.

Для принятия решения о варианте реструктуризации активов предприятия необходим анализ их структуры, систематизированный и охватывающий основные средства, используемые в рентабельном, а также в нерентабельном производстве; неиспользуемые основные средства; незавершенное строительство и неустановленное оборудование; оборудование, функционирующее в рентабельном, а также в нерентабельном производстве; незагруженное оборудование; запасы; нематериальные активы; долгосрочная и краткосрочная дебиторская задолженность долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения; денежные средства. Анализ помогает оценить применимость различных вариантов реструктуризации активов к конкретным условиям, ожидаемый экономический эффект.

Положительная макроэкономическая динамика последних лет внесла известную определенность в систему приоритетов государственного регулирования экономики: специалисты полагают, что теперь необходимо добиться переключения валовых сбережений с внешних инвестиций на внутренние. Между тем финансовые результаты работы предприятий один из источников вероятных инвестиций и значимый ориентир для инвесторов в целом не показывают улучшения. Тем не менее, все факторы торможения внутренних инвестиций (в первую очередь прямых) требуют фундаментального рассмотрения, которое целесообразно начать с анализа механизмов формирования доходов и расходов производства.

Экономическая ситуация может сложиться таким образом, что расходы и доходы изменят свой статус, то есть расходы могут оказаться доходами и наоборот. С общеэкономической точки зрения, расходы могут стать доходами при следующих условиях;

деньги перестают быть универсальным средством платежа (например, готовые продукты обмениваются на сырье и продукты для работников: в этом случае покупка продуктов и есть покупка доходов);

доходы гарантированы и перечисляются по мере подтверждения расходов (например, на приобретение сырья или его затрат в производстве), причем расходы слабо контролируются (типично для государственного заказа и для крупкой корпорации со слабым контролем);

расходы предприятия так организованы, что немедленно превращаются в доходы менеджеров и собственников (типично для экономики с полным отсутствием контроля доходов и расходов).

При перечисленных условиях расходы приобретают свойства доходов. Более того, расходы могут стать прямыми доходами, если эти расходы являются целью управляющих или менеджеров превратить их в доходы тем или иным способом.

Доходы теряют первоначальный приоритет в регулируемом хозяйстве, понижающем уровень конкурентности. Но, кажется, что с переходом на макроэкономическую точку зрения можно забыть об известном перераспределении средств между отдельными предприятиями. В замкнутой экономической системе фактические потоки затрат, по определению, должны быть адекватны потоку доходов, что позволяет обоснованно оценивать потоки ресурсов на различных стадиях воспроизводства. Но это номинальное равенство. Тенге расходов не покрывается таким же тенге доходов, причем в этом случае не происходит компенсации потерь одних предприятий доходами других.

Доходы и расходы балансируются в планах предприятия. Далее, в процессе реализации плана фактические расходы финансируются уже за счет полученных средств (доходов от продажи ранее выпущенной и реализованной готовой продукции, инвестиций акционеров, кредитов банков, коммерческих кредитов). При этом доходы от продажи и средства акционеров должны быть такими, чтобы обеспечить в конечном счете расходы производственные, а также на обслуживание и возврат взятых кредитов. Таким образом, фактические расходы (часть текущих и капитальные) финансируются из полученных и планируемых доходов от продажи готовой продукции.

Между фактическими расходами и плановыми доходами лежит цепочка в той или иной мере рискованных операций. Предприятие в ожидании планируемого тенге дохода должно держать часть активов в резерве (страховые запасы сырья, денег, мощностей). Причем страховые риски в данном случае следует понимать широко. Наряду с традиционно рассматриваемыми рисками неплатежей, валютными и процентными, для покрытия которых создаются разного рода резервы, необходимо учитывать и риски вероятных инновационных изменений вовне, например, риск морального износа мощностей.

Поддержание постоянной готовности к нововведениям, поиск, даже создание собственных нововведений требуют постоянных специальных усилий содержания специальных структур, непрерывной переподготовки персонала и, главное, высокого уровня аналитической работы в различных направлениях. Итак, предприятие стоит перед неизбежными инновационными рисками. Эти риски не покрываются амортизационными отчислениями, в ряде случаев ускоренными. Дело в том, что инновационные риски принципиально иные. Если система в целом заботится о стабильности валютных курсов и цен, выполнении договоров, так, чтобы возможные колебания вписывались в разумные пределы, то инновационные изменения поощряются и даже инициируются.

Не является достаточным условием балансирования расходов и доходов оплата этих резервов средствами акционеров в момент создания предприятия. Экономика реагирует на изменение реальной цены резервов (рынок, по крайней мере, периодически прибегает к фундаментальному анализу предприятий), и поэтому необходима их постоянная подпитка новыми ресурсами. У брокеров и специалистов, действующих на рынке ценных бумаг, эта проблема проявляется как выбор между техническим и фундаментальным анализом рынка ценных бумаг. Исследования показали, что при всплеске спекулятивных тенденций, фундаментальный анализ теряет информативность.

Однако за спекулятивным бумом, переоценкой корпоративных бумаг выше уровня, диктуемого реальной ценой предприятий, следует срыв, начинают формироваться новые условия для последовательного подъема, и тогда снова вступает в силу фундаментальный анализ.

Согласно экономической теории, источники прибыли предприятия - вознаграждение отложенного потребления, риска, организационных усилий предпринимателя, результат тех или иных несовершенств рынка, монопольный сверхдоход. Бухгалтерская прибыль это разница между текущими расходами и доходами, и именно она рассматривается в качестве источника инвестиционных расходов.

Между тем требование закона о бухгалтерском учете соответствует известным международным стандартам учета; «в бухгалтерском учете организаций текущие затраты на производство продукции и капитальные вложения учитываются раздельно». Строго говоря, это невыполнимо для современного производства с непосредственным включением творческих процессов, например, для наукоемких, интеллектуализированных производств с практически непрерывным циклом обновления моделей. Причин этого несколько.

Во-первых, текущие и капитальные затраты взаимозависимы. Естественно, что чем выше обычные текущие расходы при известных ценах готовой продукции, тем меньше возможностей для осуществления капитальных вложений. Чем меньше капитальные вложения, тем вероятнее последующее повышение текущих расходов, компенсирующих физический и моральный износ основных средств. Кроме того, снижение капитальных вложений уменьшает сегодняшнюю оценку активов и как следствие инвестиционную привлекательность предприятия. Последнее ведет к удорожанию кредитов и увеличению себестоимости продукции.

Во-вторых, текущие и капитальные расходы смешиваются. Повышенная изменчивость трансакционной составляющей наукоемкого производства диктует переменные требования к оптимальным запасам и другим элементам оборотных и внеоборотных активов и заставляет осуществлять параллельно текущие и инвестиционные расходы, причем их разделение аналитически затруднено.

В-третьих, гибкие технологии являются частичной заменой традиционных инвестиций в увеличение масштабов деятельности, таким образом, текущие расходы, вообще, приобретают качества инвестиционных.

С точки зрения инновационного подхода инвестиции (инновационные расходы) включены в общий поток расходов предприятия. Это расходы на поддержание цены активов (на исследования, разработки, повышение квалификации персонала и т.д.). Источником инновационных расходов является порождаемая ими инновационная часть дохода.

Необходима экспресс-система организационно-правового формирования или виртуальной сети предприятий под принятые инвестиционные решения.

Виртуальной, потому что их регистрация, возможно, будет осуществляться в информационной сети по аналогии с регистрацией доменов. Кстати, виртуализация правового пространства это одни из реальных путей быстрой подгонки правовой конфигурации производственной системы к экономической. Идея формирования виртуальных предприятий является последней организационной находкой после концепций тотального управления качеством и реинжиниринга бизнес-процессов. Придать виртуальным предприятиям легальный статус достаточный для их развития, особенно в сфере НИОКР своевременная и актуальная проблема.

Инвестиционные программы должны получить статус, приравнивающий их к нематериальным активам. Эти программы будут составлять нематериальные активы таких предприятий, и только под залог этих специфических нематериальных активов будут привлекаться средства. Инвесторы, разумеется, будут вправе проводить экспертизу таких программ, чтобы уменьшить риски.

Отказ от преимущественного учета результатов (доходов и себестоимости) одной из стадий инновационного процесса производства и переход к анализу потока, анализу производственного цикла в целом будет означать отход от устаревшей логики экстенсивного роста. Предприятие станет планировать полный набор расходов, а головные структуры отчитываться о всех расходах и доходах по циклу в целом.

Вся совокупность рыночных источников может быть разделена на две группы внутренние и внешние. В свою очередь внутренние могут быть разделены на собственные и заемные. При этом внутренние собственные источники могут быть разделены на две подгруппы: собственные средства и централизованные средства.

Собственные средства являются основой всех инвестиционных проектов. В индустриально развитых странах на их долю приходится до 70% всех инвестиций. К собственным ресурсам, за счет которых можно увеличить объем финансирования инвестиций, относятся два глобальных финансовых потока прибыль и амортизационные отчисления. При этом их величина регулируется государством посредством проведения налоговой и учетной политики.

Амортизация, в первую очередь, является источником покрытия простого восстановления функционирующего реального капитала. Воздействуя на этот процесс, государство имеет возможность регулировать процессы простого восстановления действующего реального капитала, которое является первым шагом на пути повышения конкурентоспособности предприятий Казахстана.

В структуре расходов на производство доля расходов, связанных с износом основных средств и амортизацией нематериальных активов в целом имеет тенденцию к росту (таблица 25).

Таблица 25

Динамика амортизационных отчислений в структуре расходов на производство

	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Износ основных средств и амортизация нематериальных активов: - крупных и средних предприятий, млн. тенге	127017	148088	298740	334418	369134
в % к всего расходов	5,5	5,3	10,1	9,0	7,7
- малых предприятий, млн. тенге	9568	13233	16604	26848	34927
в % к всего расходов	2,4	2,6	2,7	3,0	3,0
Примечание - Составлено автором по данным Агентства РК по статистике

В отличие от амортизации прибыль позволяет проводить восстановление в расширенном масштабе, а также трансформировать инвестиционный портфель конкретного единичного инвестора на ряд программ или инвестиционных носителей. Наличие прибыли позволяет производить финансовые инвестиции, то есть вкладывать деньги в некие носители, получать доход от данного процесса и, зачастую, контролировать профинансированный бизнес.

Анализ источников финансирования капитальных вложений, их использования и обоснования на ближайшую перспективу выявил ряд усиливающихся негативных тенденций в учете и амортизации основных фондов на действующих предприятиях Казахстана, что в значительной степени снизило эффективность использования собственных источников финансирования инвестиционной деятельности.

Образовавшаяся диспропорция между размерами стоимости основных фондов и производимой продукцией чрезвычайно велика. Эти негативные изменения являются, по нашему мнению, в первую очередь следствием сокращения производства и сохранения на балансах предприятий возрастающего количества неработающих основных фондов.

Необходимо изменить саму технологию проведения переоценок, дополнив ее инвентаризацией и переписью фондов с целью определения их фактического состояния и участия в производимой продукции. Значительное расхождение между основными фондами и ВВП в фактических ценах обусловлено инфляцией, почти настолько же спадом производства, а также наличием на балансах предприятий неработающих активов. Влияние инфляции на стоимость основных фондов учитывает их переоценка, а влияние спада производства должна учесть перепись основных фондов с последующим выводом из хозяйственного оборота неработающих активов путем временной консервации основных средств с правом их возврата в хозяйственный оборот при благоприятных для производства условиях.

В процессе предстоящей переоценки основных фондов задача вывода из хозяйственного оборота предприятий неработающих основных средств должна быть решена на заключительном этапе переоценки с помощью переписи основных фондов с выделением работающих (задействованных в производстве) и неработающих, но недоамортизированных основных средств с последующим выводом последних из состава активов предприятий.

Существуют различные подходы к решению данной задачи: консервация неиспользуемого имущества, списание недоамортизированных, но утерявших дальнейшую возможность использования основных средств, продажа, передача другим владельцам, а также путем возврата в эксплуатацию с помощью модернизации, реконструкции, переоснащения простаивающих машин, оборудования, зданий, сооружений и других средств.

Из приведенного перечня подходов самым оперативным и удобным является консервация неработающих основных средств с правом вывода их из налогооблагаемой и амортизационной базы и правом возврата их в хозяйственный оборот при благоприятных для производства условиях.

В отличие от ранее проводимых переоценок основных средств перепись фондов является принципиально новым дополнением переоценки. Оно вызвано сложившимся положением в экономике производства и нуждается в разработке методических и правовых подходов к его разрешению. Вместе с порядком проведения переоценки фондов должны быть разработаны методические рекомендации по проведению переписи и оформлению результатов переоценки и переписи с конкретными предложениями по выводу из хозяйственного оборота неработающих фондов.

Применительно к экономике в целом, как показывает анализ, балансовая стоимость основных фондов не должна превышать валового внутреннего продукта в 2,5-3 раза. Эти пропорции могут использоваться в качестве примерного ориентира правильности проведенной переоценки и установления действующей совокупности основных средств.

Консервируемые основные фонды при необходимости могут снова включаться в хозяйственный оборот, часть из них можно рассматривать также как и мобилизационные мощности. Однако основная их масса, видимо, будет постепенно реализовываться путем продажи на сторону, окончательно устаревшие будут списываться и уйдут на металлолом, наиболее пригодные постепенно будут модернизироваться, реконструироваться и снова вовлекаться в производство.

Установление и снятие с баланса бездействующих основных фондов удобнее производить после того, как все имущество предприятия будет переоценено. Зная реальную стоимость имущества и его износ, можно более объективно принимать решение о выводе и консервации ненужных основных средств. Избавление предприятия от балласта неработающих фондов мера не произвольная, а преследует важную цель по обеспечению условий для нормальной работы предприятия, то есть восстановление реальной структуры затрат и доходов, а следовательно, и реальной эффективности производства. Это и есть те настоящие условия, от которых зависят и налогообложение, и возможности обновления производства, и повышение инвестиционной активности за счет всех источников финансирования, включая собственные.

Нормализация материальной базы, структуры затрат и доходов на предприятии способствует оздоровлению экономики, оживлению инвестиционной деятельности. Существенные объемы выводимых из оборота фондов остаются в распоряжении предприятий и являются практическим подспорьем для инвестиционной деятельности по переустройству действующего производства, созданию и развитию современных производственных мощностей, а также для получения дополнительного дохода от продажи выведенных из оборота основных фондов путём создания сети специальных региональных и межрегиональных коммерческих структур.

Представленные методические подходы и положения с практическими предложениями позволяют заключить, что необходимость проведения переоценки и переписи основных фондов с выводом из хозяйственного оборота предприятий бездействующих основных средств до 30-40% от общей балансовой восстановительной стоимости являются реальной, целесообразной и достаточно обоснованной мерой. Масштабная нормализация материальной базы действующего производства открывает существенные возможности для его оживления и развития. Появляются действенные рычаги стимулирования инвестиционной деятельности за счет целевого использования нормально начисляемой амортизации и реинвестируемой прибыли, свободных от налогообложения. Становится более определенной налогооблагаемая база, а следовательно, облегчается и повышается собираемость налогов.

Несмотря на то, что за прошедшее десятилетие амортизационный фонд в основном оказался растраченным на текущие нужды и не представляет серьезной финансовой базы, тем не менее в условиях экономического роста данный источник должен стать серьезной основой инвестиционных процессов.

Прибыль является следующим важным собственным источником увеличения объема финансирования инвестиций. В Казахстане наблюдается положительная динамика роста удельного веса предприятий и организаций, получивших прибыль (таблица 26).

Таблица 26

Динамика удельного веса и суммы прибыли доходных предприятий и организаций

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Средние и крупные предприятия и организации: - удельный вес прибыльных в % от общего числа отчитавшихся	55,6	57,8	58,1	63,6	63,1
- сумма прибыли, млн. тенге	509479	437556	604933	850436	1329460
Малые предприятия и организации: - удельный вес доходных в % от общего числа	47,9	53,6	54,5	38,2	40,2
- сумма дохода, млн. тенге	30947	56103	60152	103349	170620
Примечание - составлено автором

В отличие от амортизационных отчислений, призванных покрыть простое воспроизводство основных фондов, прибыль формирует дополнительный поток финансовых вливаний в экономику, покрывая потребности расширенного воспроизводства. В этом качестве прибыль не может быть заменена другими денежными потоками. Часть прибыли может быть направлена на производственные инвестиции. Принятие такого решения определяется стратегией развития предприятия, его финансовым положением.

В условиях рынка увеличение объема финансирования инвестиций возможно за счет такого источника, как вложения в акции. Еще одним источником увеличения объема финансирования может стать развитие толлинга, эффект от использования которого заключается в том, что персонал не только получает только оговоренную заработную плату, но и творчески участвует в самом процессе организации производственно-хозяйственной деятельности предприятия и заинтересован в конечном результате. Использование толлинга в условиях отсутствия или недостатка оборотных средств позволит привлечь личные сбережения персонала предприятия для закупки сырья и дальнейшей его переработки, что даст возможность многим предприятиям приоритетных отраслей выйти из кризисного состояния и снизить зависимость от внешних кредитных источников пополнения оборотных средств.

Увеличение инвестиционного потребления возможно и за счет группы централизованных средств (республиканский бюджет, региональный бюджет, внебюджетные средства, трансферты). Инвестиционные полномочия между республиканскими, региональными и местными бюджетами можно распределить следующим образом.

На республиканский бюджет, с одной стороны возлагаются функции инвестиционного обеспечения стратегических инвестиционных программ, вытекающих из общенациональных интересов и функционально ориентированных на сохранение единого экономического пространства, а также достижения народнохозяйственной сбалансированности как одного из условий формирования устойчивой модели функционирования макроэкономической системы. С другой стороны, прерогативой Центра является бюджетно-налоговое воздействие на нижестоящие уровни управления, выражающиеся не столько в регулировании инвестиционной деятельности, сколько в создании макроусловий повышения инвестиционного спроса и улучшения инвестиционного климата с общецелевым приоритетом на активизацию инвестиционных процессов в рамках территорий и республики в целом.

...