Финансы и кредит

Прерогативой государства является и обеспечение надлежащего правопорядка в стране, ее национальной безопасности, что в свою очередь является основой для развития инвестиционной деятельности.

Таким образом, экономика не может нормально развиваться, а инвестиции не будут осуществляться, если государство не обеспечило для этого необходимые условия.

Государство для выполнения своих функций регулирования экономики использует как экономические (косвенные), так и административные (прямые) методы воздействия на инвестиционную деятельность и экономику страны путем издания и корректировки соответствующих законодательных актов, а также путем проведения определенной экономической, в том числе инвестиционной, политики.

Опыт стран с развитой рыночной экономикой показывает, что в условиях реформирования экономики, в кризисных ситуациях роль государства возрастает, а в условиях стабильности и оживления снижается, но никогда не исчерпывается.

Во всех случаях государство должно придерживаться основного правила - так воздействовать на предпринимательскую, инвестиционную деятельность и экономику страны в целом, чтобы не разрушать рыночные основы и не допускать кризисных явлений. Экономические методы влияния государства на предпринимательскую и инвестиционную деятельность в большей степени подходят для реализации этого правила, чем административные, хотя иногда их трудно разграничить.

Административные методы, т. е. методы прямого воздействия, должны применяться государством в том случае, когда экономические методы неприемлемы или недостаточно эффективны при решении той или иной задачи. С целью создания нормальных условий для предпринимательской и инвестиционной деятельности, стабилизации и подъема экономики государство должно проводить соответствующую политику: фискальную, инвестиционную, научно-техническую, ценовую, амортизационную, кредитно-финансовую и др., при реализации которой оно применяет в комплексе как экономические, так и административные методы.

Инвестиционная деятельность в значительной мере зависит от полноты и степени совершенства законодательной и нормативной базы.

В процессе перехода Российской Федерации на рыночные отношения параллельно создавалась законодательная и нормативная база в области инвестиций.

Большое значение имеет принятие Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно этому Закону инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Кроме того, в Законе подробно перечислены формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Их смысл заключается в следующем.

1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, ведется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

2. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

? совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

? установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

? предоставления на конкурентной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (бюджета развития Российской Федерации), а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий за счет средств федерального бюджета (бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством РФ, за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

? размещения на конкурентной основе средств федерального бюджета (бюджета развития Российской Федерации) и средств бюджетов субъектов Российской Федерации для финансирования инвестиционных проектов. Размещение указанных средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год и (или) законом о бюджете субъекта Российской Федерации, либо на условиях закрепления в государственной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы соответствующих субъектов. Порядок размещения на конкурентной основе средств федерального бюджета (бюджета развития Российской Федерации) определяется Правительством РФ, средств бюджетов субъектов Российской Федерации - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации;

? проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

? защиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и ненаукоемких технологий, оборудования и материалов, в том числе при реализации бюджета развития Российской Федерации;

? защиты интересов инвесторов;

? разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля за их соблюдением;

? выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов; вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

? предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов) в соответствии с законодательством Российской Федерации.

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, может осуществляться с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

4. Регулирование инвестиционной деятельности на макро- и микроуровне предполагает знание факторов и механизма их влияния на эту деятельность.

17.2 Факторы и механизм их влияния на инвестиционную деятельность

Знание факторов и механизма их влияния на инвестиционную деятельность имеет большое научное и практическое значение прежде всего для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и для оживления инвестиционной деятельности в стране.

Все факторы, влияющие на инвестиционную деятельность, в зависимости от их уровня можно классифицировать по двум группам:

1) факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на макроуровне (внешние по отношению к предприятию);

2) факторы, влияющие на инвестиционную деятельность на микроуровне (внутренние).

К первой группе можно отнести:

? степень совершенства налоговой системы;

? нормативно-правовое обеспечение инвестиционной деятельности;

? степень участия государства в инвестиционной деятельности;

? уровень инфляции;

? дефицит бюджета;

? состояние и динамику развития экономики страны;

? степень совершенства финансово-кредитной политики;

? экономическую, в том числе инвестиционную, политику государства;

? социальное и политическое положение в обществе;

? степень совершенства рыночных отношений;

? наличие свободных экономических зон;

? создание условий для привлечения иностранного капитала;

? степень риска вложения инвестиций;

? поддержку государством развития малого и среднего бизнеса и др.

Рассмотрим механизм влияния некоторых из этих факторов на инвестиционную деятельность.

Из приведенного перечня факторов можно сделать вывод, что многие из них тесно взаимосвязаны и в конечном счете все они влияют не только на инвестиционную деятельность, но и на состояние экономики страны в целом. Состояние экономики страны, динамизм ее развития - это основной фактор, определяющий финансовые возможности государства и всех субъектов хозяйствования по осуществлению и активизации инвестиционной деятельности.

Состояние экономики страны определяет динамика таких показателей, как ВВП, ВНП, национальный доход, величина государственного бюджета и уровень его дефицита, уровень инфляции, объем экспорта и его структура и др. От величины ВВП, ВНП, национального дохода зависят возможности государства, субъектов Российской Федерации и коммерческих организаций выделять необходимые ресурсы для инвестирования.

Эффективность использования имеющегося потенциала и темпы инвестиций влияют на темпы развития экономики в целом. Необходимо стремиться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста инвестиций.

Инфляция существенно влияет на инвестиционную деятельность. Следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского процента. Спрос на инвестиции зависит от ставки банковского процента и ожидаемой нормы чистой прибыли от инвестиций. Чем выше ставка банковского процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли. Выгодно осуществлять инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку банковского процента, т. е. Н_п = С_п. И наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т. е. С_п = Н_п, то для предприятия инвестиции невыгодны.

Существуют номинальная и реальная ставки процента.

Реальная ставка отличается от номинальной на уровень инфляции, т. е.

С_р = С_н - У_и,

где С_р - реальная ставка банковского процента;

С_н - номинальная ставка банковского процента;

У_и - уровень инфляции.

Подчеркнем, что именно реальная ставка процента, а не номинальная играет существенную роль в принятии инвестиционных решений.

Финансовая стабилизация, как свидетельствует мировой опыт, наступает тогда, когда годовой рост цен не превышает 40%, а среднемесячный - 2,8%. Если он выше, инвестиции в производство резко сокращаются, как и рост экономики, и жизненный уровень населения.

Важным условием оживления инвестиционной деятельности является привлечение иностранного капитала. Ежегодный объем экспортируемого капитала в мире составляет около 160-180 млрд дол. США.

Действовавший с 1990 г. Закон об иностранных инвестициях предоставил иностранцам благоприятный режим предпринимательской деятельности, что само по себе полностью отвечает международным стандартам. Но иностранных предпринимателей не устраивают неполнота и нестабильность нормативно-правовой базы хозяйственной деятельности, высокий уровень налогообложения и его изменчивость, дороговизна кредита, коррупция чиновников и самоуправство местных властей, криминал в экономике, отсутствие гарантий безопасности и несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам.

Стремление ослабить негативное воздействие данных факторов на приток иностранных инвестиций обусловило введение в России ряда гарантий, льгот и преференций для зарубежных предпринимателей, вкладывающих капитал в экономику страны. Все это сыграло определенную положительную роль. В настоящее время можно говорить о некотором улучшении инвестиционного имиджа России для иностранных инвесторов.

Следующим существенным фактором, влияющим на оживление инвестиционной деятельности, является налоговая система и степень ее совершенства. В современных условиях налоговый пресс, особенно для предприятий - производителей продукции, таков, что у них во многих случаях не остается достаточных средств для развития и модернизации производства. Долгое время ставка на налогооблагаемую прибыль промышленных предприятий составляла 35%, с 1 января 2002 г. она снизилась до 24%, в этом случае ее можно признать оптимальной. Кроме того, имеется еще множество других налогов, которые относятся или на себестоимость продукции, или на финансовые результаты работы предприятия, или на чистую прибыль либо включаются в цену реализации. Все налоги в конечном счете отражаются на финансовом результате - чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, которая является одним из основных источников предприятия для осуществления инвестиций. Поэтому совершенствование налоговой системы России - важнейший фактор не только оживления инвестиционной деятельности отечественных предприятий, но и подъема экономики страны в целом.

На инвестиционную деятельность в значительной мере влияет также уровень развития малого и среднего бизнеса в стране. Экономика любого государства не может нормально функционировать и развиваться без оптимального сочетания крупного, среднего и малого бизнеса. Усиливающееся влияние развития малого бизнеса на инвестиционную деятельность обусловлено следующими причинами:

? возрастанием роли малого бизнеса в экономике страны;

? более высокой отдачей от инвестиций, вкладываемых в развитие малого бизнеса, по сравнению с их направлением на развитие крупного бизнеса;

? сокращением срока окупаемости инвестиций, если они направляются на развитие малого и среднего бизнеса;

? более быстрым и дешевым осуществлением технического перевооружения, внедрения и апробирования новой технологии, проведением частичной автоматизации производства, достижением оптимального сочетания механизированного и ручного труда;

? появлением класса мелких собственников, заинтересованных в стабилизации экономики и наведении порядка в стране, что служит хорошей предпосылкой для оживления инвестиционной деятельности. Создание мощного среднего класса - это увеличение спроса на потребительские товары и услуги, что способствует развитию экономики.

Инвестиционная деятельность в значительной мере зависит от степени участия в ней государства. Государство в лице правительства и других органов должно не только разрабатывать инвестиционную политику, но и непосредственно участвовать в ее реализации, планируя ее строго по назначению. Правительство РФ разработало и утвердило программу на 1997-2000 гг. «Структурная перестройка и экономический рост». Пожалуй, это была первая правительственная программа переходного периода, где проблема инвестиций обозначена как центральная. В качестве основного источника инвестиций названы средства самих предприятий, т. е. прибыль и амортизационные отчисления. Они должны были обеспечить около 60% всех капиталовложений, хотя было нереально, так как наблюдалась тенденция снижения прибыли предприятий, остающейся в их распоряжении, а амортизационные отчисления на предприятиях от ¹/₄ до ¹/₃ использовались в качестве источника пополнения оборотных средств.

На 2000 г. был вновь предусмотрен «Бюджет развития» как специальный раздел федерального бюджета, расходные статьи которого предназначены исключительно для инвестиций и не должны зависеть от исполнения текущего бюджета. К сожалению, в связи с существенным дефицитом федерального бюджета средства, предназначенные для финансирования инвестиций, были использованы на другие цели. Как мы видим, дефицит бюджета на всех уровнях самым существенным образом влияет на инвестиционную деятельность.

Рассмотренные факторы оказывают значительное влияние на инвестиционную деятельность и на макро-, и на микроуровне.

На инвестиционную деятельность влияют не только внешние, но и внутренние факторы (вторая группа). К ним можно отнести:

? размеры (масштабы) предприятия;

? финансовое состояние предприятия;

? применяемые способы исчисления амортизационных отчислений;

? научно-техническую политику предприятия;

? инвестиционную политику;

? организационно-правовую форму хозяйствования и др.

Размеры предприятия непосредственно воздействуют на масштабы инвестиционной деятельности, что естественно, поскольку крупные предприятия при прочих равных условиях располагают более существенными финансовыми ресурсами по сравнению со средними и малыми.

Инвестиционная деятельность предприятия находится в прямой зависимости и от экономической, в том числе инвестиционной политики. Если, например, предприятие планирует техническое перевооружение и реконструкцию, то, естественно, предусматривает определенные источники для их осуществления.

На микроэкономическом уровне инвестиции требуются в первую очередь для обеспечения нормальной работы предприятия в будущем. Они необходимы для расширения производства; предотвращения морального и физического износа основных фондов и повышения технического уровня производства, улучшения качества продукции предприятия, осуществления мероприятий по охране окружающей среды, достижения других целей предприятия.

Организационно-правовая форма хозяйствования также влияет на инвестиционную деятельность предприятия. Это влияние разноплановое.

Во-первых, кредитные учреждения более благосклонно относятся к предприятиям с такой организационно-правовой формой хозяйствования, при которой они несут неограниченную ответственность по своим обязательствам. Речь может идти, например, о полных товариществах и товариществах на вере (коммандитных). К обществам с ограниченной ответственностью коммерческие банки, в том числе зарубежные, относятся с недоверием, поскольку учредители таких обществ несут ограниченную ответственность (в пределах своего вклада) по своим обязательствам, что влияет на возможности и масштабы их инвестиционной деятельности.

Во-вторых, степень ответственности и риска, связанная с инвестиционной деятельностью, у предприятий с разной организационно-правовой формой хозяйствования существенно различается. Так, у государственных предприятий степень риска стать банкротом в результате неудачных инвестиций не очень большая, так как собственником этих предприятий является государство, которое вряд ли допустит банкротство этих предприятий.

17.3 Инвестиционная политика, ее сущность и роль в современных условиях

Важным рычагом воздействия на предпринимательскую деятельность субъектов хозяйствования и экономику страны является инвестиционная политика - одна из составных частей экономической политики государства. При помощи инвестиционной политики государство может непосредственно воздействовать на темпы роста объема производства, ускорение НТП, изменение структуры общественного производства и решение многих социальных проблем.

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс проводимых государством целенаправленных мероприятий по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Негативная динамика инвестиционной активности в реальном секторе российской экономики (общее снижение инвестиционной активности за 90-е годы XX в. составило в среднегодовой оценке примерно 70%) привела к значительному физическому и моральному износу используемого производственного аппарата (по разным оценкам, от 50 до 70% основных фондов производственного назначения требуют немедленной замены, а средний срок службы оборудования превысил 15 лет).

В 2000 г. наметились первые признаки преодоления затяжного инвестиционного кризиса в российской экономике. В первой половине года прирост инвестиций в реальный сектор экономики увеличился более чем на 17% по сравнению с аналогичным периодом 1999 г. и более чем вдвое превысил темпы прироста ВВП. Однако в настоящее время для оптимистичных оценок среднесрочных перспектив инвестиционной активности особых оснований нет.

Дело в том, что катализаторами увеличения инвестиционной активности выступили два основных фактора: эффект девальвации рубля и благоприятная конъюнктура мировых рынков энергоносителей. Так, доля ТЭКа в общем объеме инвестиций за рассмотренный период превысила 45%. О наличии серьезных системных проблем отечественной экономики, синтезированных в негативной оценке потенциальными инвесторами существующего инвестиционного климата, свидетельствует и тот факт, что отмеченный рост инвестиций более чем на 60% обеспечивался собственными средствами предприятий. Это означает, что связь между реальным и финансовым секторами экономики ничуть не улучшилась со времени инвестиционного кризиса. Действительно, несмотря на увеличение общего объема банковского кредитования реальной экономики за последний год примерно в 1,5 раза, отношение объема кредитов к банковским резервам уменьшилось в 4 раза.

В общем плане государство может влиять на инвестиционную активность при помощи различных рычагов: кредитно-финансовой и налоговой политики; предоставления самых различных налоговых льгот предприятиям, вкладывающим инвестиции на реконструкцию и техническое перевооружение производства; амортизационной политики; путем создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций; научно-технической политики и др.

Амортизационная политика тесно связана с научно-технической и инвестиционной политикой государства. Устанавливая порядок начисления и использования амортизационных отчислений, государство тем самым регулирует темпы и характер воспроизводства, в первую очередь скорость обновления основных фондов. При разработке амортизационной политики государство должно придерживаться следующих принципов:

? своевременно и правильно должна осуществляться переоценка основных фондов, особенно в условиях инфляции;

? нормы амортизации должны быть дифференцированными в зависимости от функционального назначения основных фондов и рассчитанными с учетом морального и физического износа;

? нормы амортизации не только должны быть достаточными для простого производства, но и способствовать расширенному воспроизводству;

? амортизационные отчисления на предприятиях всех форм собственности и видов деятельности должны использоваться только в соответствии с функциональным назначением;

? всем предприятиям должна быть предоставлена возможность осуществления ускоренной амортизации;

? амортизационная политика должна способствовать обновлению основных фондов и ускорению научно-технического прогресса (НТП);

? больше прав должно быть предоставлено коммерческим организациям в области проводимой ими амортизационной политики.

Правильная амортизационная политика государства позволяет предприятиям иметь достаточные инвестиционные средства для простого и в определенной мере для расширенного воспроизводства основных фондов.

Инвестиционная политика тесно связана с научно-технической политикой. В настоящее время, когда Россия теряет свои позиции в научно-технической области, еще раз следует напомнить, что ускорение НТП является важнейшим фактором подъема экономики и превращения страны в мощное индустриальное государство.

Под единой научно-технической политикой государства понимается система целенаправленных мер, обеспечивающих комплексное развитие науки и техники, внедрение их результатов в народное хозяйство. Научно-техническая политика является составной частью инновационной политики, т. е. «инновационная политика» - это более широкое понятие. Единая государственная научно-техническая политика предполагает выбор приоритетных направлений в развитии науки и техники и их поддержку со стороны государства. Сейчас общепризнанными приоритетными направлениями в развитии науки и техники являются комплексная автоматизация производства, электронизация хозяйства, разработка новых материалов и технологий их производства, биотехнология, атомная электроэнергетика и др.

Выбор приоритетов необходим не только в направлениях НТП, но и среди отраслей экономики. Такие отрасли промышленности, как машиностроение, химическая и электроэнергетика наиболее важны для ускорения НТП во всех отраслях, вследствие чего отрасли всегда должны быть в центре внимания государства, в частности с точки зрения их обеспечения необходимыми инвестициями.

Инвестиционная политика имеет свои цели, задачи и механизм реализации.

Главная цель инвестиционной политики - выполнение стратегического плана экономического и социального развития страны. В процессе достижения этой цели происходит оживление инвестиционной деятельности, направленной на повышение эффективности общественного производства.

Задачи инвестиционной политики зависят от сложившейся в стране экономической ситуации. К целям инвестиционной политики могут относиться:

? выбор и поддержка развития отдельных отраслей хозяйства;

? реализация программы конверсии военно-промышленного комплекса;

? обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

? поддержка развития малого и среднего бизнеса;

? поддержка развития экспортных производств;

? обеспечение сбалансированности в развитии всех отраслей экономики;

? реструктуризация угольной промышленности;

? реализация программы жилищного строительства в стране, в частности для военных, и др.

Принятая инвестиционная политика проводится в жизнь с помощью четко работающего механизма ее реализации, который предполагает:

? выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;

? определение сроков реализации инвестиционной политики и выбор органов, ответственных за ее выполнение;

? создание необходимой нормативно-правовой базы для функционирования рынка инвестиций;

? создание благоприятных условий для привлечения инвестиций.

Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную и инвестиционную политику отдельных субъектов хозяйствования. Все они находятся в тесной взаимосвязи, но определяющей является государственная инвестиционная политика; она должна способствовать созданию цивилизованных «правил игры» в области инвестиций и способствовать активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях. Инвестиционная политика на макроуровне должна приводить к оживлению инвестиционной деятельности на уровне отраслей и предприятий регионов.

Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, проводимых в регионе, способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного и рационального использования в интересах населения региона и инвесторов.

Инвестиционная политика в каждом регионе России имеет свои особенности, которые обусловлены следующими факторами:

? экономической и социальной политикой, проводимой в регионе;

? величиной имеющегося производственного потенциала;

? географическим положением;

? природно-климатическими условиями;

? привлекательностью региона для иностранных инвестиций и др.

Основными задачами системы управления инвестиционной деятельностью в регионе являются:

? создание инфраструктуры инвестиционного рынка;

? определение приоритетных направлений осуществления инвестиций;

? создание условий для привлечения внебюджетных источников финансирования инвестиций, в том числе свободных средств населения, иностранных инвестиций и инвестиций из других регионов страны;

? обеспечение интеграции регионального инвестиционного рынка в международный рынок инвестиционных ресурсов.

Региональная инвестиционная политика направлена на подъем экономики и повышение эффективности производства в регионе, обеспечение самофинансирования и хорошего задела развития региона в будущем.

Важную роль в подъеме экономики и повышении эффективности производства играет отраслевая инвестиционная политика. Она должна разрабатываться на уровне отдельных межотраслевых комплексов и отраслей экономики.

Под отраслевой инвестиционной политикой подразумевается инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт готовой продукции, ускорение НТП и динамизм развития экономики страны на ближайшую и дальнейшую перспективу.

С переходом на рыночные отношения все большую роль в инвестиционной деятельности стали играть субъекты Российской Федерации и коммерческие организации в связи с перераспределением финансовых потоков в пользу последних. Поэтому существенно повышается роль инвестиционной политики на микроуровне. Под инвестиционной политикой предприятия понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения стабильной работы предприятия в ближайшем будущем и в дальнейшей перспективе.

Инвестиционная политика на предприятии должна вытекать из его стратегических целей, отраженных в бизнес-плане, и в конечном счете обеспечивать финансовую устойчивость предприятия не только в настоящем, но и в будущем. Если этого плана нет, то ни о какой инвестиционной политике не может быть и речи.

При разработке инвестиционной политики на предприятии необходимо придерживаться следующих принципов:

? нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовой устойчивости;

? учет инфляции и фактора риска;

? экономическое обоснование инвестиций;

? формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;

? ранжирование инвестиционных проектов по их важности и последовательности реализации в соответствии с имеющимися ресурсами и с учетом привлечения внешних источников;

? выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

Применение этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.

18. Развитие и становление денежного обращения и денежной системы России

18.1 Становление и развитие общерусской денежной системы

В истории русской денежной системы много неясного, в частности это касается происхождения термина «рубль».

Первое ныне известное упоминание о рубле относится к концу XIII в. Обычно существительное «рубль» связывают с глаголом «рубить». Рублем стала называться половина разрубленной гривны - слитка серебра весом около 200 г. Речь может идти и о нарезках, «зарубках» на слитках. Кроме того, «руб» на украинском, на белорусском языках означает - рубец, на сербском и хорватском - шов, кайма, польском «rab» - рубец. Таким образом, «рубль», вероятно, можно понимать и как слиток со швом.

Общерусская денежная система и денежное обращение формировались в русле процесса присоединения в XIII-ХV вв. к Москве других русских княжеств.

Важной вехой в становлении денежного обращения сыграла денежная реформа 1535-1538 гг. Суть реформы заключалась в изъятии из обращения неполноценных денег, упорядочении весового содержания рубля и введении десятичной системы денежного счета. В результате реформы 1 рубль стал приравниваться к 10 гривнам, 1 гривна - к 10 новгородкам (копейкам). Новые монеты стандартного веса, высокой пробы серебра, единообразного оформления заняли господствующее положение в денежном обращении страны. Реформа юридически закрепила общерусскую денежную систему.

В 1625-1627 гг. завершился процесс формирования единой денежной системы страны: впервые чеканка монет была сосредоточена на Московском денежном дворе, другие монетные дворы были закрыты.

С 1769 г. в России начался выпуск бумажных денег (ассигнаций). Главной причиной перехода на бумажные деньги стала война с Турцией. В целях выпуска государственных ассигнаций в Москве и Санкт-Петербурге были созданы два ассигнационных банка. Первоначально ассигнации разменивались на серебряные и медные монеты, затем размен был прекращен. Постепенное увеличение эмиссии ассигнаций обусловило их резкое обесценение. В 1839-1843 гг. была проведена денежная реформа, получавшая название реформы Канкрина (Е. Ф. Канкрин - в то время министр финансов России). Эта реформа привела к созданию денежной системы серебряного монометаллизма. Главной денежной единицей стал серебряный рубль, приравненный к 3 руб. 50 коп. ассигнациями. В 1841 г. были выпущены новые денежные знаки - кредитные билеты 50-рублевого достоинства, которые разменивались на серебряную монету.

Установленная денежная система не являлась системой абсолютного серебряного монометаллизма и была довольно неустойчивой, поскольку существовали также свободная чеканка золотых монет и выпуск кредитных билетов, которые разменивались не только на серебро, но и на золото.

Реформа Канкрина в условиях дефицитности государственного бюджета и при отсутствии мер по оздоровлению финансовой системы не могла упорядочить денежное обращение в России. Уже в 50-е годы XIX в. система денежного обращения оказалась полностью несостоятельной.

18.2 Характеристика денежного обращения и денежной системы России на рубеже ХIХ-ХХ вв. и накануне Октябрьской революции

В последней четверти XIX в. необходимость коренной реорганизации сложившейся в предшествующий период денежной системы ощущалась от года к году все сильнее. Интенсивное развитие промышленного капитализма ускорило процесс общественного разделения труда, привело к возрастанию значения финансового капитала, появлению частных банков, взявших на себя кредитование предприятий. Тем самым роль денег в народном хозяйстве значительно усилилась.

Денежная система, основанная на падающем в цене серебряном рубле, стала препятствием для развития товарного производства и рыночного хозяйства в целом. Предпринимавшиеся на протяжении ряда лет попытки стабилизировать кредитный рубль на основе серебряного паритета не дали сколько-нибудь ощутимого результата. Русский капитализм был кровно заинтересован в реорганизации денежной системы на основе устойчивого рубля. Лишь переход к денежной системе, базирующейся на золотом рубле, был в состоянии вывести российские финансы и всю экономику из кризиса.

В 1895-1897 гг. была проведена денежная реформа, в результате которой Россия перешла к золотому монометаллизму. Как и в других европейских странах, в обращение выпускались золотые монеты, банковские билеты свободно разменивались на золото, которое можно было вывозить за границу для международных платежей. Монеты из чистого золота чеканились достоинством 5, 10, 15 руб. (империалы) и 7 руб. 50 коп. (полуимпериалы), 1 руб. приравнивался к 0,77 г золота. В «николаевской десятке» чистого золота было 7,7 г. Государственный банк России получил право эмиссии банковских билетов, не покрытых золотом, в пределах 300 млн руб. Реально же золотой запас впоследствии часто превосходил сумму кредитных билетов, находящихся в обращении. Вся серебряная монета превращалась во вспомогательный денежный материал. Серебряные и медные монеты использовались исключительно в сфере мелкого розничного оборота.

Первая мировая война нанесла системе золотого монометаллизма сильнейший удар, ставший для нее роковым. Устойчивых доходов царское Правительство не имело. Свободной наличности казначейства едва хватило на проведение мобилизации. Российские финансы оказались не подготовленными к ведению длительных военных действий. В этой обстановке Правительство решило прибегнуть к старому испытанному средству - увеличению эмиссии бумажных денег, которая постепенно стала почти единственным источником финансирования войны. Уже через четыре дня после начала войны размен кредитных билетов на золото был приостановлен. Золото из обращения исчезло. Так был ликвидирован золотомонетный стандарт, просуществовавший в России менее 20 лет (с 1895 по 1914 г.).

Перед войной (в июле 1914 г.) в обращении находилось около 2,4 млрд руб. С началом войны количество бумажных денег в обращении стало быстро расти и к марту 1917 г. достигло 11,8 млрд руб. В стране началась инфляция. Накануне Февральской революции за рубль можно было купить товары, которые стоили до войны 26-27 копеек, иначе говоря, рубль обесценился в ?-4 раза.

Временное буржуазное правительство после Февральской революции продолжало войну и экономическую политику царского Правительства. Военные расходы росли. За восемь месяцев 1917 г. (с февраля по октябрь) Временное правительство выпустило в обращение больше бумажных денег, чем царское Правительство за первые 2,5 года войны.

Масса денег в обращении 3 октября 1917 г. превысила 20 млрд руб. В результате роста цен на хлеб и другие товары первой необходимости рубль обесценился до 6-7 копеек.

Таким образом, вследствие войны и экономической политики царского, а затем Временного буржуазного правительств финансовое положение и денежное обращение страны были доведены до катастрофического состояния.

18.3 Денежное обращение России в период Октябрьской революции 1917 г. и Гражданской войны. Денежная реформа 1922-1924 гг

В период Октябрьской революции 1917 г. и Гражданской войны перед большевиками стояла исключительно сложная задача проведения правильного курса денежной и финансовой политики. В период революции необходимо было бороться с финансовым кризисом, прекратить эмиссию денег, оздоровить и укрепить денежную систему. В. И. Ленин дал свою оценку состояния денежного обращения в этот момент, полагая, что из выпущенных 30 млрд руб. 20 млрд руб. представляют собой излишний запас, который должен быть изъят из обращения. В мае 1918 г. на I Всероссийском съезде представителей финансовых отделов Советов Ленин выступил с проектом денежной реформы. Основные ее положения: в очень короткий срок необходимо обменять старые деньги на новые, причем обменивать следует только часть денежных знаков. Такая мера была неизбежной. Основной целью денежной реформы являлось введение устойчивой валюты. Однако в тот период, т. е. в 1918 г., осуществить денежную реформу Советскому правительству не удалось - началась Гражданская война, в условиях которой остановить эмиссию было практически невозможно. Военные расходы резко возросли и покрывались они в тот момент - в момент экономической блокады государства - только за счет внутренних доходов, которые из-за разрухи были незначительны, именно поэтому выпуск денег в обращение продолжался.

За три года (1918-1920) масса бумажных денег в обращении увеличилась почти в 48 раз. При крайне ограниченном количестве товаров это привело к сильнейшему обесценению денег. Так, к концу 1920 г. деньги обесценились в среднем в 10 тыс. раз. Бывали периоды, когда рубль за месяц терял больше половины своей покупательной способности.

Несмотря на огромное увеличение выпуска совзнаков и повышение их купюрности (в обращение выпускались денежные купюры достоинством 1,5 и даже 10 млн руб.), денег в обращении постоянно не хватало, страна ощущала «денежный голод», что объяснялось острым недостатком товаров и быстрым ростом цен, обгонявшим увеличение эмиссии.

Обесценение денег было вызвано не только их большим выпуском, связанным с военными расходами и сокращением товарооборота, но и с хаосом, царившим в денежной системе того периода. Распад денежной системы начался во время Первой мировой войны и продолжался в годы гражданской войны. Возникли многочисленные центры, которые занимались выпуском денег в обращение. По существу, каждая территориальная единица, захваченная тем или иным контрреволюционным правительством, выпускала свои денежные знаки. Деньги выпускали также отделения банков, и различные фирмы, и даже отдельные рестораны и кафе. В оккупированных районах обращалась иностранная валюта стран-интервентов (Германии, Японии). В обороте были и царские золотые червонцы. Всего на территории России обращалось 2200 видов денег разного происхождения и наименований.

Все это вызывало острую потребность в реформировании и унификации денежного обращения. Сразу же после окончания гражданской войны предпринимались меры по укреплению денежного обращения в стране. Была разработана развернутая программа финансовой политики, на основе которой велась упорная постоянная борьба за сокращение эмиссии, экономию на расходах и увеличение доходов бюджета. Завершающим этапом выполнения этой программы стала денежная реформа.

Для облегчения проведения денежной реформы были осуществлены две деноминации (уменьшение номинального содержания денежной единицы): первая - осенью 1921 г. (с 1 января 1922 г. прекратилась выдача денег старого образца, совзнаки образца 1922 г. достоинством в 1 рубль приравнивались к 10 тысячам рублей всех прежних выпусков); при второй деноминации 1923 г. эти денежные знаки данного года приравнивались к 100 рублям денежных знаков 1922 г.

Названные меры позволили резко уменьшить денежную массу, облегчили расчеты и замедлили инфляционные процессы.

Поскольку для хозяйственного оборота нужны были устойчивые средства обращения и платежа, золото стали стихийно внедрять в оборот в качестве всеобщего эквивалента. Проникновение в оборот золотой монеты царской чеканки, а также иностранной валюты создало угрозу вытеснения из оборота совзнаков. Чтобы предотвратить вытеснение советской валюты и стихийный переход к металлическому обращению, в оборот ввели специально созданную твердую валюту - червонец. В октябре 1922 г. был принят Декрет Совнаркома о предоставлении Государственному банку права эмиссии червонцев.

Червонцы были деньгами, полностью обеспеченными государством платиной, золотом, серебром, иностранной валютой (на 25%), а в остальной части - дефицитными товарами повышенного спроса и векселями. Банкноты выпускались в порядке краткосрочного кредитования промышленности и торговли под обеспечение товарами и векселями. Новая валюта была обращаемой и разменной как на драгоценные металлы, так и на другие валюты.

Полностью обеспеченные деньги сразу стали желанными и для хозяйствующих субъектов, и для населения.

С выпуском червонцев не прекращалось внедрение в оборот и совзнаков, хотя такая валюта была «падающей». Объяснялось это тем, что в то время невозможно было ликвидировать дефицит госбюджета. Вплоть до 1924 г. параллельно обращались и совзнаки, и червонцы.

К началу 1924 г. потребность в эмиссии бумажных денег для покрытия бюджетного дефицита практически отпала, поэтому окончательное изъятие выполнивших свое назначение совзнаков не представляло угрозы для вновь созданной «червонной» денежной системы. Реформа завершилась обменом в феврале 1924 г. совзнаков на вновь выпущенные государственные казначейские билеты достоинством 1, 3 и 5 рублей по курсу 1 рубль новыми деньгами на 50 000 рублей совзнаками образца 1923 г. Банковский билет в 1 червонец разменивался на 10 рублей казначейскими билетами. После выпуска казначейских билетов к 1 июля 1924 г. эмиссия совзнаков была полностью прекращена.

Это событие можно считать окончанием денежной реформы. В стране осталась одна твердая, конвертируемая валюта, принятая на валютных биржах мира к свободному обмену. С переходом всего хозяйства на твердые деньги в основном завершился процесс формирования единого российского, а затем и общесоюзного товарного рынка.

Содержание денежной реформы 1922-1924 гг. вовсе не сводится только к замене старых денег новыми. Вытеснение совзнаков червонцами являлось лишь внешней формой процесса постепенной замены денежной системы, функционировавшей в рамках административного распределения, денежной системой рыночного типа. Переход от «совзначной» денежной системы к «червонной» осуществлялся параллельно с формированием нового рынка и коренной перестройкой всего управления хозяйством.

18.4 Денежное обращение в годы Великой Отечественной войны. Денежная реформа 1947 г

Кредитная реформа 1930-1932 гг. положила конец новой экономической политике. Ключевым мероприятием этой реформы стала ликвидация коммерческого кредита и введение запрета на использование векселей в расчетах предприятий друг с другом. Краткосрочные векселя согласно законодательству служили основным обеспечением эмиссии червонцев, поэтому аннулирование векселей привело к полному подрыву всей «червонной» денежно-кредитной системы. Произошла замена денежно-кредитной системы рыночного типа денежно-кредитной системой, встроенной в натуральный план.

В начале 1938 г. под предлогом улучшения художественного оформления советских банкнот была осуществлена эмиссия червонцев нового образца. Тогда и появился на банкнотах профиль Ленина. Кроме того, было решено выпускать новые бумажные червонцы без подписей членов Правления Госбанка.

Помимо этого, в отличие от текста на червонцах старого образца текст, содержащийся на новых банковских билетах, не включал прежние обязательства относительно возможного в будущем размена банкнот на золото, а также их обеспечения «в полном размере» золотом, драгоценными металлами и устойчивой иностранной валютой. Иными словами, было отменено установленное ранее 25-процентное золотовалютное обеспечение червонцев. Изменения внешнего вида вновь выпущенных червонцев сопровождались сокращением в несколько раз их покупательной способности. Из конвертируемой на внешнем и внутреннем рынке устойчивой валюты червонец превратился в бумажный дензнак, используемый преимущественно в качестве счетной единицы. При этом находившиеся с 1922 г. в обращении червонцы сохраняли платежную силу вплоть до денежной реформы 1947 г.

Для сохранения устойчивости денег были проведены мероприятия в области внешней торговли и валютных операций с другими странами. Государственный банк СССР прекратил продажу золота и иностранной валюты, свободный валютный рынок страны был закрыт. В 1926 г. запретили вывоз, а в 1928 г. - ввоз червонцев из-за границы, и они были сняты с котировок на биржах и в банках других стран. Так было покончено со свободной конвертируемостью советской валюты, и была введена валютная монополия.

С 1936 г. золотое содержание рубля не фиксировалось законом, оно определялось косвенно, через установленные курсы рубля по отношению к иностранным валютам. С июля 1937 г. валютный курс стал устанавливаться на базе американского доллара в размере 5 руб. 30 коп. за 1 дол. При новом валютном курсе фактическое золотое содержание рубля составило 0,167 674 г золота, т. е. по сравнению с золотым содержанием, установленным в 1922 г. (0,774 г), оно снизилось в 4,6 раза.

В годы Великой Отечественной войны народное хозяйство СССР и денежная система выдержали огромное напряжение. Война привела к серьезным изменениям в процессе общественного воспроизводства. Сократилось производство предметов потребления, так как большая часть предприятий, их производящих, оказалась на оккупированной территории и, кроме того, значительная масса наличных товарных фондов была изъята из оборота и использовалась для военных нужд. Изменения в общественном производстве породили избыток денег в обращении. Даже если бы за годы войны не было выпущено в обращение ни одного рубля сверх той денежной массы, которая функционировала до войны, изменения общественного производства все равно привели бы к излишку денег в обращении.

Колоссальные затраты, связанные с покрытием военных расходов, быстро исчерпали имевшийся эмиссионный резерв и привели к дополнительному выпуску денег в обращение. Военные расходы за первые два года войны увеличились почти в 2 раза. Одновременно доходы, поступающие в бюджет от хозяйствующих субъектов, значительно уменьшились. В результате сокращения доходов и увеличения расходов образовался бюджетный дефицит (1941 г. - 14,4 млрд руб., 1942 г.-17,8 млрд руб., 1943 г. - 5,6 млрд руб.), который покрывался за счет эмиссии. К концу войны на руках у населения оказалось в 1,5-2 раза больше денег, чем нужно для обращения, что свидетельствовало о частичном их обесценении.

То, что при отступлении немецких войск и эвакуации их учреждений вывозились и имевшиеся у них фонды советской валюты, а денежное обращение на освобожденной территории было «засорено» сфабрикованными немцами фальшивыми денежными знаками, делало необходимым проведение в общегосударственном масштабе «чистки» денежной системы путем обмена всех находившихся в обращении денежных знаков на новые. Поэтому для ликвидации последствий войны в области экономики требовалось восстановить устойчивость рубля и повысить его покупательную силу.

Денежная реформа была проведена по постановлению Совета министров и ЦК ВКП (б) от 14 декабря 1947 г. Она заключалась в обмене находившихся в обращении денежных знаков на новые по соотношению 10: 1 и в дифференцированной переоценке денежных накоплений на более льготных условиях по сравнению с условиями обмена наличных денег. Суммы вкладов до 3 тыс. руб. не подлежали уценке; от 3 тыс. до 10 тыс. руб. переоценивались по соотношению 3: 2; свыше 10 тыс. руб. - по соотношению 2: 1. Была отменена карточная система. Обмен денег был проведен в очень короткий срок. При ходе денежной реформы заработная плата и другие трудовые доходы населения выплачивались новыми деньгами в прежних размерах.

18.5 Развитие денежного обращения в 50-90-е годы XX в. и формирование современной денежной системы

Во время Второй мировой войны и в послевоенный период в воевавших странах усиливалась инфляция. Обесценение валют привело к их девальвации. В связи с этим Правительство нашей страны признало необходимым повысить официальный курс советского рубля по отношению к иностранным валютам и перевести его исчисление на золотую основу.

С 1 марта 1950 г. было установлено золотое содержание рубля в 0,222168 г чистого золота. Исходя из этого фиксированного золотого содержания рубля стали определять его курс по отношению к иностранным валютам. Так, новый курс был установлен в размере 4 руб. за 1 дол., вместо прежних 5 руб. 30 коп.

После перевода рубля на золотую базу общественное производство в СССР достигло к началу 60-х годов такого уровня, что многие показатели развития народного хозяйства стали выражаться в сотнях миллиардов и триллионах рублей. Счет в таких больших суммах осложнял практическую работу финансово-банковских и хозяйственных органов. Поэтому Правительство СССР приняло решение укрупнить с 1 января 1961 г. масштаб цен в 10 раз, повысить золотое содержание рубля и заменить находившиеся в обращении деньги новыми. Порядок проведения этого мероприятия был установлен следующий: с 1 января 1961 г. в обращение выпускались денежные билеты нового образца в 1, 3, 5, 10, 25, 50 и 100 руб. и разменная монета в 1, 3, 5, 10, 15, 20 и 50 коп. Денежные билеты и разменные монеты старого образца обменивались на новые по соотношению 10 руб. старых денег на 1 руб. новых. Этот обмен проводился в течение трех месяцев. Одновременно были пересчитаны цены на товары и услуги всех видов, оплата труда и другие денежные доходы населения, а также все денежные расчеты с населением и между предприятиями, организациями и учреждениями в том же соотношении.

...