Управление оборотным капиталом и ликвидностью предприятия

Состав и структура оборотных средств зависят от влияния таких факторов, как производственного экономического и организационного порядка. Для оценки динамики структуры оборотных активов использован горизонтальный метод, позволяющий определить абсолютное и относительное изменение структуры. Расчет показателей, приведенных в таблице 2.8, произведен на основании данных, указанных в таблицы 2.7.

Таблица 2.8 - Изменение структуры оборотных активов в долях, %

Показатель	2014 г. (доли)	2015 г. (доли)	2016 г. (доли)	Отклонение, (+,-)
				2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.
1	2	3	4	5	6
1. Оборотные активы - всего	100,0	100,0	100,0	х	х
в том числе:
2. Запасы	24,0	29,2	27,6	5,2	-1,6
3. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	2,8	3,5	3,3	0,7	-0,2
4. Дебиторская задолженность	72,9	67,1	69,2	-5,8	2,1
5. Финансовые вложения	0,1	0,1	0,1	0	0
6. Денежные средства	0,2	0,1	0,1	0,1	0
7. Прочие оборотные активы	0	0	0	0	0

Из расчетных данных таблицы 2.8 следует, что основную долю в оборотных активах составляет дебиторская задолженность, доля которых в 2015 г. составляла 67,1%, что ниже уровня 2014 года, но в 2016 году вновь возросла и достигла 69,2%. Это объясняется различными отсрочками платежей за предоставленную клиентам недвижимость, что, в свою очередь, диктуется объективными условиями, сложившимися на рынке недвижимости (предложение превышает спрос) и снижением уровня платежеспособности населения (вследствие кризисных ситуаций в стране). Такой высокий удельный вес дебиторской задолженности в оборотных активах, характеризует уровень платежной дисциплины на предприятии, который нельзя признать удовлетворительным.

Значительную долю в оборотных активах занимают и запасы с налогом на добавленную стоимость по приобретенным ценностям: в 2014 году -- 26,8% (24,0+2,8), в 2015 году -- 32,7% (29,2+3,5), в 2016 году -- 30,9% (27,6+3,3). Меньший процент в 2015 году объясняется сравнительно хорошей реализацией недвижимости до усиления влияния кризисных факторов в 2015 году, а в 2016 году -- из-за уменьшения объёмов строительства и как следствие снижение материальных запасов.

Основная доля в запасах приходится на производственные запасы. Доля запасов в текущих активах зависит от специфики деятельности, так как фирма заготавливает различные строительные материалы, не все работы выполняет из материалов, предоставляемых заказчиками. Достаточно большой запас, с одной стороны, может спасти предприятие в случае неожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов - заменителей. С другой стороны, необоснованное увеличение доли запасов может привести к значительному увеличению затрат, связанных с их хранением.

Доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в оборотном капитале фирмы незначительна.

В ООО «КД СТРОЙ» на состав и структуру оборотных капитала существенное влияние оказывает производственный фактор в силу достаточно продолжительного производственного цикла, значительной доли сырья и материалов, незавершенного производства.

Далее необходим анализ оборачиваемости всего оборотного капитала и его структурных элементов. Для оценки скорости оборота оборотных средств в целом рассчитан коэффициент оборачиваемости (К_о) - отношение выучки от реализации без НДС и акцизов (В) к средней величине оборотных средств (ОБС) за период [23]:

К_о = В:ОБСср, ОБСср = (ОБСн + ОБСк)/2, (2.13)

где ОБСср, ОБСн, ОБСк - соответственно средняя величина оборотных средств за период на начало и конец периода.

Значение коэффициента оборачиваемости характеризует эффективность использования оборотных активов, увеличение показателя в динамике свидетельствует об улучшении использования оборотных активов в целом.

Для оценки оборачиваемости в днях рассчитан показатель продолжительности одного оборота оборотных средств по формуле:

Т_о = 360:К_о или Т_о = 365:К_о. (2.14)

Значение показывает, через сколько дней средства, авансируемые в оборотные активы или их составляющие, снова принимают денежную форму. С использованием формул (2.14) и (2.15) и данных, содержащихся в таблице 2.5, рассчитаны скорость оборота и продолжительность оборота оборотных активов в целом и их структурных элементов (таблица 2.9).

Таблица 2.9 - Анализ оборачиваемости оборотных активов

Показатели	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Отклонение, (+,-)
	Ко, раз	То, дней	Ко, раз	То, дней	Ко, раз	То, дней	2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.
							Ко	То	Ко	То
1.Выручка (нетто) от продажи товаров, тыс. руб.	775048	575257	528200	х	х
2.Оборотные активы	6,45	56,6	4,27	85,5	3,36	108,6	-2,23	12,7	-0,91	23,1
2.1. Запасы с НДС	23,99	15,2	13,09	27,9	12,06	30,3	-10,9	12,7	-1,03	2,4
2.2. Дебиторская задолженность	8,85	41,2	6,36	57,4	4,86	75,1	-2,49	16,2	-1,5	17,7
2.3. Финансовые вложения	7750,9	0,1	5752,5	0,1	5282,0	0,1	-1998,7	0	-470,5	0
2.4. Денежные средства	3395,1	0,1	3222,7	0,1	3311,6	0,1	-172,4	0	88,9	0
2.5. Прочие оборотные активы	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0

Оборачиваемость оборотных активов позволяет охарактеризовать деловую активность строительной фирмы. Прослеживая изменение показателей оборачиваемости всех оборотных активов и оборачиваемость отдельных структурных элементов, можно однозначна констатировать, что деловая активность (как одна из составляющих, характеризующих финансовое состояние предприятия) снижается. Причины те же, которые уже были указаны.

На каждый рубль оборотных активов в базисный 2014 год приходилось в среднем 6,45 руб. (775048:120212) выручки от реализованных строительной продукции и услуг, а средства, вложенные в оборотные активы, снова принимали денежную форму в среднем через 56,6 дня, что следует признать не очень продолжительным периодом. Но затем по итогам работы предприятия в 2015 и 2016 годах эти показатели были хуже. Соответственно в 2015 году - 4,27 руб. и 85,5 дня, в 2016 году - 3,36 руб. и 108,4 дня. Это свидетельствует об ухудшении использования оборотных активов на предприятии, поскольку средства, вложенные в оборотные активы, возвращаются в фирму медленнее. За два года возврат оборотного капитала (средств, вложенных в оборотные активы) удлинился на 52 дня, то есть с 56,6 дня в 2014г. до 108,6 дня в 2016 году.

Такая же тенденция была и у всех структурных элементов оборотных активов.

Длительность обращения запасов возросла с 15,2 дня в 2014 году до 30,3дня в 2016 году, то есть в два раза.

Особенно следует обратить внимание на оборачиваемость дебиторской задолженности, поскольку она занимает наибольший удельный вес в структуре оборотных активов предприятия. Дебиторская задолженность обращалась в 2014 году в среднем за 41,2 дня, в 2015году - за 57,4 дня, в 2016 году -- за 75,1 дня, то есть возросла в 1,8 раза, что следует признать весьма высокими темпами.

Финансовые вложения и денежные средства существенного влияния на оборачиваемость оборотных активов не оказали в силу их не больших абсолютных значений.

Состояние и динамика запасов и дебиторской задолженности требуют пристального внимания и качественного анализа, так как занимают в структуре оборотных активов доминирующее положение.

Далее анализу подвергнуты запасы строительной компании. В структуре запасов за двухлетний период также произошло снижение оборачиваемости всех значимых их элементов.

Для оценки структуры запасов товарно-материальных ценностей следует использовать коэффициент накопления (Кн). Он определяется отношением суммарной стоимости производственных запасов (ПЗ), незавершенного производства (НП), расходов будущих периодов (РБ) к стоимости готовой продукции (ГП) и товаров отгруженных (Т) по формуле [22, с.64]:

(2.15)

Коэффициент накопления характеризует уровень мобильности запасов товарно-материальных ценностей и при оптимальном варианте он должен быть меньше 1,0. Данное соотношение справедливо только в том случае, если продукция строительного предприятия конкурентоспособна и пользуется спросом на Калининградском региональном рынке. В таблице 2.10 содержатся данные, характеризующие степень накопления запасов за анализируемый период (в соответствии с ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов»).

Таблица 2.10 - Расчет коэффициента накопления производственных запасов

Материальные оборотные средства	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение, (+, -), тыс. руб.	Темп прироста, %
				2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.	2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.
1 Среднегодовые запасы с налогом на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - всего	28892	39312,5	43293	13720,5	3980,5	36,1	10,1
из них:
1.1. Материалы	10758	15593	17179	4835	1586	44,9	10,2
1.2. Основное производство	5091	7191	8272	2100	1081	26,4	15,0
1.3. Готовая продукция и товары	5690	7069	7253	1379	184	24,2	2,6
1.4. Товары, отгруженные	3484	4553	5052	1069	499	30,7	11,0
1.5. Расходы будущих периодов	759	912	1177	153	265	20,2	29,1
2.Коэффициент накопления запасов (Кн) [(стр.1.1+стр.1.2+стр.1.5) :(стр.1.3+стр.1.4)]	1,810	2,039	2,164	0,229	0,125	12,7	6,1

По данным бухгалтерского учёта коэффициент накопления запасов составил на отчетные даты соответственно 1,810; 2,039 и 2,164. Расчеты показывают, что коэффициенты накопления значительно выше рекомендуемой величины, а по итогам двух последних лет превышает более, чем в два раза. Это свидетельствует о неблагоприятной структуре запасов фирмы, о наличии излишних и ненужных производственных запасов, неоправданном росте остатков незавершенного производства. Отчасти это можно объяснить, спецификой бизнеса по возведению строительных объектов, проведением политики сознательного накопления сырьевых запасов в связи с перебоями в снабжении и инфляционными процессами, а также в целях дальнейшего роста объема производства строительной продукции и объема продаж недвижимости. Необходима оптимизация запасов для улучшения финансового положения предприятия.

Анализ расчетов с дебиторами также важен, поскольку в структуре оборотных активов дебиторская задолженность имеет наибольший удельный вес.

Для оценки качества расчетов с дебиторами используется коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, значение которого характеризует скорость возврата денежных средств в основном за недвижимость, проданную в кредит. Увеличение этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении работы с дебиторами, эффективности политики цен и наоборот.

Состояние расчетной дисциплины характеризуется динамикой и структурой дебиторской задолженности. Дебиторы - хозяйственные партнеры ООО «КД СРОЙ» и население, которые используя механизм беспроцентной товарной ссуды, получают услуги с задержкой оплаты с их стороны, тем самым они получают услуги без оплаты на определенный период времени.

Данные для анализа состава и движения дебиторской задолженности систематизирована в таблице 2.11, в которой значения показателей приведены в средних значениях за год.

Анализ движения дебиторской задолженности позволил установить, что ее увеличение за последний год произошло по двум видам расчетов - с покупателями и заказчиками и по авансам выданным.



Таблица 2.11 - Состав и структура дебиторской задолженности

Виды дебиторской задолженности	2014 г.	2015г.	2016 г.	Изменение, за период
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.
							тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу
Расчеты с дебиторами - всего	87608	100	90418,5	100	108712	100	2810,5	х	18293,5	х
из них:
- с покупателями и заказчиками	78935	90,1	78212	86,5	103385	95,1	-723	-3,6	25173	8,6
- по векселям, полученным	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
- по авансам, выданным	1402	1,6	1356,5	1,5	1522	1,4	-45,5	-0,1	165,5	-0,1
- с прочими дебиторами	7271	8,3	10850	12,0	3805	3,5	3579	3,7	-7045	-8,5

Сумма неоплаченных счетов покупателями и заказчиками после небольшого снижения в 2015 году (уменьшение составило 723 тыс. руб.) в 2016 году возросла до 103385 тыс. руб., что на 25173 тыс. руб. больше предыдущего года. При этом и удельный вес этой статьи в общей сумме дебиторской задолженности также значительно повысился: с 90,1% в 2014 г. и 86,5% в 2015 г. до 95,1% в 2016 году. Поэтому этот вид дебиторских расчётов требует пристального внимания и дальнейшего анализа.

Сумма выданных авансов существенно не колебалась и в структуре дебиторской задолженности занимала небольшой процент, уменьшившись за два года с 1,6% до 1,4%.

Расчеты с прочими дебиторами уменьшились как в сумме, так и в их доле в дебиторской задолженности. Расчёты с прочими дебиторами в 2016 году значительно сократились с 10850 тыс. руб. в 2015 г. до 3805 тыс. руб., то есть в 2,9 раза. Удельный вес этой статьи также сократился с 12,0% до 3,5%.

Состояние дебиторской задолженности оказывает существенное влияние на финансовое положение фирмы, характеризует ее расчетную дисциплину. Для выявления реальности взыскания долгов с покупателей строительной продукции и долгов, носящих сомнительный характер, необходимо проверить имеются ли акты сверки расчетов или письма, в которых дебиторы признают свою задолженность, не пропущены ли сроки исковой давности. При наличии оправдательных документов безнадежные долги погашаются путем списания их на убытки фирмы как дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности. Вся дебиторская задолженность ООО «КД СТРОЙ» относится к категории краткосрочной (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) на протяжении последних трех лет. Результаты ранжирования представлены в аналитической таблице 2.12.

Таблица 2.12 - Анализ состояния дебиторской задолженности по срокам их образования, (тыс. руб.)

Дебиторская задолженность	Всего на конец периода	В том числе по срокам образования
		Срок оплаты не наступил	до 1 мес.	от 1 до 3 мес.	от 1 до 6 мес.	от 6 мес. до 1 года
2015 г. - всего из этой суммы: - просроченная, % к итогу - сомнительная, % к итогу	93229 17158 18,4% 8297 8,9%	26222	22883	17766	14028	12330
2016 г. - всего из этой суммы: - просроченная, % к итогу - сомнительная, % к итогу	124195 24094 19,4% 11674 9,4%	39130	31370	23740	16301	13654
Абсолютный прирост, (+,-)	12908	8487	5974	2273	1324
Цепной темп прироста, %;	49,2	37,1	33,6	16,2	10,7

Размер дебиторской задолженности на конец 2016 г. по сравнению с 2015 г. увеличился на 30966 тыс. руб. или на 33,2%. При этом просроченная задолженность возросла с 17,2 млн. руб. до 24,1 млн. руб. или на 40,4% и в структуре дебиторской задолженности её доля увеличилась с 18,4% до 19,4%. Сомнительная дебиторская задолженность возросла с 8,3 млн. руб. до 11,7 млн. руб. или на 40,8%.

В структуре дебиторской задолженности по срокам погашения произошли изменения в сторону увеличения сумм по каждой позиции. Наблюдается рост сумм задолженностей по всем срокам ее образования.

Для анализа оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитываются следующие показатели [46, с 122]:

1) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_об) (раз), равный выручке от реализации (N_р), деленной на среднюю величину дебиторской задолженности (R):

К_об = N_р: R; (2.16)

2) срок погашения дебиторской задолженности (П_п) (в днях), равный делению продолжительности отчетного периода (Д) на коэффициент оборачиваемости (Коб):

П_п = Д : К_об (2.17)

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности проведен по данным нижеприведенной таблицы 2.13.



Таблица 2.13 - Состав и структура дебиторской задолженности

Виды дебиторской задолженности	На конец 2014 г.	На конец 2015 г.	На конец 2016 г.	Изменение, за период
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	в % за период
Расчеты с дебиторами, всего, в том числе:	4114	100	5162	100	6123	100	2009	х	125,5
С покупателями и заказчиками	3705	90,1	4465	86,5	5822	95,1	217	5,0	157,1
По векселям, полученным	0	0	0	0	0	0	0	0	0
По авансам, выданным	67,3	1,6	75,4	1,5	83,6	1,4	16,3	-0,2	124,2
С прочими дебиторами	341,7	8,3	621,6	12,0	217,4	3,5	-124,3	-4,8	63,6

Динамика и структура дебиторской задолженности свидетельствует об ухудшении платёж ой дисциплины на предприятии.

Средний срок погашения дебиторской задолженности увеличился с 41,3 до 75,1 дня, что привело к оттоку денежных средств. Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов понизилась за счёт увеличения доли запасов, но остается большой по сумме средств в абсолютном выражении. Рост дебиторской задолженности, что фирма вынуждена все больше средств вовлекать в оборот.

Симптоматичным является снижение коэффициента оборачиваемости оборотных средств, что приводит к нежелаемому снижению их оборачиваемости, так как это привело к необходимости дополнительно вовлекать в оборот финансовые ресурсы для поддержания бизнеса.

Так, сумма дополнительно вовлеченных средств в оборот за счет уменьшения оборачиваемости дебиторской задолженности определяется умножением фактического однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности одного оборота в днях [22 с.86]:

, (2.18)

где , - соответственно продолжительность одного оборота оборотных средств за отчетный и предыдущий периоды, дни; - выручка (нетто) от продажи продукции за отчетный период, руб.

Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности привело к дополнительному вовлечению хозяйственных средств в оборот за один оборот. Ниже рассчитаны значения этих сумм.

Расчёт дополнительно вовлеченных средств за счет снижения оборачиваемости дебиторской задолженности:

- в 2015 году по сравнению с 2014 годом: +ДДЗ = (57,4-41,3) · 575257/365 = 25374,3 тыс. руб.;

– в 2016 году по сравнению с 2015 годом: +ДДЗ = (75,1-57,4) · 528200/365 = 25614,1 тыс. руб.

Расчёты показывают, что с каждым годом предприятию для ведения бизнеса приходится изыскивать дополнительные источники финансирования и вовлекать эти ресурсы в оборот. При этом, в 2015 году экономически необоснованно было вовлечено средств на сумму в 25,4 млн. руб., а в 2016 году 25,6 млн. руб.

Все вышеприведенные расчеты и сделанные по ним частные выводы, показывают, что уровень управления общей дебиторской задолженности существенно понизился, что также подтверждают негативные изменения в структуре дебиторской задолженности и её динамика.

Анализ движения денежных средств.

Для предприятия, работающего в рыночных условиях, главное - непрерывное движение денежных средств, которое может обеспечить функционирование основной деятельности, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников.

Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий погашение всех первоочередных платежей. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях, что можно наблюдать у «КД СТРОЙ». С другой стороны, чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. С позиции экономического похода эти убытки являются не бухгалтерскими, а «экономическими убытками». Деньги и должны быстро пускаться в оборот с целью получения прибыли путем расширения своего производства или вложения в акции и ценные бумаги и других предприятий.

В этой связи возникает необходимость оценить движение потоков денежных средств, изучить их динамику, определить сумму превышения поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования. Существуют различные способы такого анализа.

Предпосылкой возникновения финансовых затруднений является тенденция сокращения доли денежных средств в составе текущих активов предприятия при возрастающем объеме его текущих обязательств. Поэтому необходимо проанализировать соотношение денежных средств и наиболее срочных обязательств для определения избытка или недостатка денежных средств на предприятии.

Другой способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении длительности периода их оборота, что и будет произведено ниже. Период оборота денежных средств показывает срок с момента поступления денег на расчетный счет до момента их выбытия. С этой целью используется формула [22, c.77]:

(2.19)

где - период оборота средних остатков денежных средств; - оборот денежных средств за период; Д - длительность периода (360 дней - при расчете показателя за год).

Расчет оборота денежных средств на предприятии за анализируемый период показан в таблице 2.14.

Таблица 2.14 - Анализ оборачиваемости денежных средств

Показатели	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Изменение, (+,-)
				2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.
1.Выручка, тыс. руб.	775048	575257	528200	-199791	-47000
2.Средние остатки денежных средств, тыс. руб.	194	178,5	159,5	-15,5	-19,0
3.Число дней	365	365	365	х	х
4.Период оборота денежный средств, дней (п.2·365/п.1)	0,1	0,1	0,1	0	0
5.Коэффициент оборачиваемости денежных средств, раз (365/п.4)	3650	3650	3650	0	0

В виду того, что средние остатки денежных средств на два порядка меньше общей суммы дебиторской задолженности, то они не оказывают существенного влияния на деловую активность предприятия.

Из данных таблицы 2.14 видно, что период оборота денежных средств составлял мизерную продолжительность, значительно меньше одного календарного дня. Иначе говоря, с момента поступления денег на счета предприятия до момента их выбытия проходили не более этого срока. Это может указывать на недостаточность средств у предприятия, что весьма опасно при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансового равновесия. Тем более, что доля денежных средств в имуществе предприятия очень мала (0,1% из таблицы 2.7) на фоне возрастающего объема текущих обязательств фирмы за последние годы.

В продолжение анализа состояния и использования оборотного капитала в ООО «КД СТРОЙ» расчётным путём определено относительное отклонение оборотных средств от той величины, которая необходимо была при фактических размерах выручки за каждый из годов.

Для оценки изменения стоимости оборотных средств с учетом объема производства (выручки от реализации) рассчитывают показатель относительного отклонения (экономия или перерасход) оборотных средств по формуле:

ОТЭ(ОБС) = ОБС1 - ОБС0 · Тр(В); Тр(В) = В1:В0, (2.20)

где ОТЭ(ОБС) - относительная экономия при использовании оборотных средств.

В1, В0 - выручка от продаж в отчетный и базисный периоды.

Оценка изменения стоимости оборотных активов с учетом темпов роста объема производства или выручки от продаж отчетного года по сравнению с предыдущим годом (показатели рассчитаны с использованием средней стоимости оборотных средств за рассматриваемые годы).

Расчёт экономии (-) или перерасхода (+) оборотных средств по формуле (2.20):

- 2015 г. в сравнении с 2014 г.: ОТЭ(ОБС)2015/2014 = 134661 - 120212 · (575257:775048) = +45437,1 тыс. руб.;

- 2016 г. в сравнении с 2015 г.: ОТЭ(ОБС)2016/2015 = 157138 - 134661 · (528200:575257) = +33492,5 тыс. руб.

Поскольку рассчитанные показатели имеют положительные значения, то имел место перерасход оборотных средств: в 2015 г. по отношению к производственной необходимости на 45437,1 тыс. руб., а в 2016 г. на 33492,5 тыс. руб., что говорит об ухудшении качества использования оборотных средств на предприятии. Фирме с каждым годом требуется все больше оборотного капитала для ведения свой производственной деятельности.

Таким образом, замедление оборачиваемости оборотных средств означает перерасход общественно необходимого времени и дополнительное вовлечение средств в оборот. Это приводит к тому, что ООО «КД СТРОЙ» приходится обходиться большей суммой средств для обеспечения выпуска и реализации строительной продукции или при том же объеме оборотных средств снижать объем строительства. Предприятие могло бы за счет внутренних резервов увеличить объем финансирования строительства, ели бы добиться ускорения оборачиваемости текущих активов. Это способствовало бы в конечном итоге увеличить объем финансирования.

Величина оборотного капитала, реально функционирующего в хозяйственной деятельности предприятия (ОБСР), определяется как разность между оборотными активами и просроченной дебиторской задолженностью (свыше 12 месяцев) (ПДБЗ):

ОБСР = ОБС - ПДБЗ. (2.21)

Однако эта методика расчета указанного показателя, приведенная в [20], может быть модернизирована с учетом реально сложившейся платежной дисциплины на конкретном предприятии, включив в формулу краткосрочную (до 12 месяцев) сомнительную дебиторскую задолженность, взыскание которой крайне проблематично или безнадежно. Так как в строительном бизнесе просроченная дебиторская задолженность - общепринятое явление, хотя экономически не верное. Учитывая, что сомнительная дебиторская задолженность в ООО «КД СТРОЙ» составляла соответственно за два последних года 17158 и 24094 тыс. руб. (таблица 2.10), величина реально функционирующего оборотного капитала в фирме составит:

- в 2015 году: ОБСР2015 = 134661 - 17158 = 117503 тыс. руб.;

- в 2016 году: ОБСР2016 = 157138 - 24094 = 133044 тыс. руб.

Таким образом, в 2015 году из всего оборотного капитала реально функционировало лишь 87,3% (17158:134661), а в 2016 году ещё меньше - 84,6% (133044:157138), что ухудшило финансовое состояние строительной компании.

Далее важно оценить, как ухудшение состояния оборотного капитала отразилось на финансовых результатах фирмы. С этой целью увеличение (уменьшение) суммы прибыли (ДП) можно рассчитать умножением относительного прироста (снижения) коэффициента оборачиваемости на сумму прибыли от продажи продукции за базовый (предыдущий) период [22, с.86]:

, (2.22)

где: П0 - сумма прибыли от продажи продукции за предыдущий период, руб. (из таблицы 1.4)); ДКоб - коэффициент относительного прироста (снижения) числа оборотов оборотных средств, который определяется формулой:

, (2.23)

где: коэффициенты оборачиваемости за отчетный (то есть за 2016 г.) и предыдущий (за 2015 г.) периоды, количество раз (из таблицы 2.5).

Ниже приведен расчёт изменения прибыли от продаж в зависимости от влияния (изменения) оборачиваемости оборотного капитала с использованием формул (2.23) и (2.22).

1) 2015 год в сравнении с 2014 годом:

- ДКоб = (4,27-6,45)/6,45 = -0,338;

- ДП = 9967 · (-0,338) = -3368,8 тыс. руб.

2) 2016 год в сравнении с 2015 годом:

- ДКоб = (3,36-4,27)/4,27 = -0,119;

- ДП = 9191 · (-0,119) = -1093,7 тыс. руб.

Важность данных расчётов в ходе проводимого анализа в том, что они показывают какую сумму прибыли от продаж строительная компания, недополучила в следствие замедления оборачиваемости оборотного капитала. В 2015 году предприятие потеряло прибыли от продаж на сумму в 3368,8 тыс. руб., в 2016 году сумму в 1093,7 тыс. руб.

Анализ эффективности оборотных активов предприятия.

При разработке политики управления оборотным капиталом на одном из этапов - на этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие его факторы.

Для анализа используется коэффициент рентабельности оборотных активов [24], расчет которого приведен в таблице 2.15:

Кр= Прибыль / Средняя величина использованных оборотных средств (2.24)

Таблица 2.15 - Анализ рентабельности оборотных активов

Показатели	за 2014 г.	за 2015 г.	за 2016 г.	Изменение
				2015 г. к 2014 г.	2016 г. к 2015 г.
1.Прибыль от продаж тыс. руб.	9967	9191	9616	-773	425
2.Средняя величина оборотных активов, тыс. руб.	120212	134661	157138	14449	22477
3.Рентабельность оборотных активов, % (п.1: п.2·100)	8,29	6,83	6,12	-1,46	-0,71

Оборотные активы фирмы рентабельны, но уровень рентабельностине высокий и имеет устойчивую тенденцию понижения. Наиболее благополучным с точки зрения эффективности использования активов был 2014 год, когда ещё не было сильного влияния кризисных факторов. Такая тенденция усиливается на фоне снижения показателя фондорентабельности, которая за два года снизилась с 25,1% до 23,8% (таблица 2.2). В такой ситуации необходимо искать действенные управленческие решения по повышению уровня рентабельности оборотных активов.

Продолжение проводимого финансового анализа целесообразно обратиться к характеристике чистого оборотного капитала

Эффективность работы предприятия можно оценить с помощью показателя собственных оборотных средств (или чистого оборотного капитала) [33]:

СОС = ОК=WС = текущие активы - текущие пассивы, (2.25)

где WC - чистый оборотный капитал.

Основным показателем, по которому могут оцениваться ликвидность и платежеспособность, является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WС).

В учетно-аналитической практике Запада показатель WС рассчитывается по формуле [13, с.256-261]:

WС = СА - СL, (2.26)

где СА - оборотные активы;

СL - краткосрочные пассивы.

В России этот показатель рассчитывается по формуле:

WС = собственный капитал + долгосрочные обязательства - основные средства и вложения (текущие активы - текущие обязательства). (2.27)

Экономическая трактовка его такова: какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в некотором смысле это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Не случайно этот показатель нередко публикуется в динамике в годовых отчетах компании и его рост при прочих равных условиях рассматривается как положительная тенденция.

Данные, представленные в таблице 2.16, - из разделов актива и пассива бухгалтерских балансов.

Таблица 2.16 - Расчет величины собственных оборотных средств, тыс. руб.

Показатели	на конец 2014 г.	на конец 2015 г.	на конец 2016 г.	Изменение:
				2015 г. к 2015 г.	2016 г. к 2015 г.
1.Оборотные текущие активы (СА)	120212	149110	165666	28898	16556
2.Краткосрочные пассивы (CL)	175225	187309	197629	12084	10320
3.Собственный капитал (СК)	5137	8578	11191	3441	2613
4.Долгосрочные обязательства	5650	8770	11200	3120	2430
5.Основные средства и вложения = текущие активы - текущие обязательства (СОС) п.1-п.2)	-55013	-38199	-28963	16814	9236
Расчетные показатели:
6.WC по западной методологии (п.1-п.2)	-55013	-38199	-28963	16814	9236
7.WC по российской методологии (п.3+п.4-п.5)	-44226	-29429	-17763	14797	11666

На все отчетные даты наблюдалось соотношение СОС = WС<0, которое говорит о том, что строительная фирма испытывала недостаток собственных оборотных средств. В течение анализируемого периода оборотные активы не покрывались собственными средствами предприятия и долгосрочными кредитами, но ситуация постепенно улучшалась в части увеличения собственных оборотных средств. Эта модель (формулы 2.26 и 2.27) позволяет проводить простейший факторный анализ и выявлять значимость включенных в нее факторов в контексте увеличения или снижения в динамике величины чистого оборотного капитала.

По результатам произведённого финансово-экономического анализа можно сделать обобщающий вывод о неустойчивом финансовом положении строительной компании ООО «КД СТРОЙ», несмотря на противодействие влиянию негативно действующим факторам из макро- и макросреды предприятия. Более подробные выводы представлены в параграфе 3.1 следующего раздела отчёта.

2.6 Анализ ликвидности предприятия

Ликвидность строительной компании ООО «КД СТРОЙ» можно проследить посредством анализа данных бухгалтерской отчётности. Ликвидность бухгалтерского баланса даёт непосредственное представление о ликвидности предприятия.

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредитоспособности фирмы, т.е. оценки способности рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность определяется покрытием обязательств фирмы его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Потребность в анализе ликвидности, т.е. способности фирмы я в любой период времени погашать краткосрочные обязательства, во многом определяется задачами внешнего анализа в связи с необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. По существу, ликвидность фирмы означает ликвидность его баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств фирмы его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Наиболее общим абсолютным показателем уровня ликвидности фирмы, распространенным в мировой практике, является динамика чистого оборотного капитала. Показатель чистого оборотного капитала, определяемый как разность между текущими активами (оборотный капитал) и краткосрочными обязательствами, отражает величину, остающуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Чем больше превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал. Следовательно, если фирма не располагает чистым оборотным капиталом, оно неликвидно.

Таким образом, Ликвидность баланса показывает величину размера обязательств строительной компании относительно величины размера активов компании, время обращения которых в денежные средства (ресурсы) сопоставимо по срокам погашения обязательств. Ликвидность баланса в частности напрямую характеризует платежеспособность компании. О ликвидности баланса можно вести речь только в случае, если наблюдается превышения величины размера оборотных активов над размерами величины краткосрочных пассивов. При этом, чем существенно эта разница, тем увереннее можно судить о благополучном финансовом состоянии компании по результатам анализа ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности те, скорости превращения в денежные средства, активы фирмы разделяются на следующие группы.

А1) наиболее ликвидные активы - денежные средства фирмы (строка бухгалтерского баланса 1250) и финансовые вложения (стр. 1240);

А2) быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность (стр. 1230)и прочие оборотные активы(стр. 1260). В случае обнаружения в ходе внутреннего анализа иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов на ее величину уменьшается итог быстро реализуемых активов;

А3) медленно реализуемые активы статьи «Запасы и затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов») и плюс статья долгосрочные финансовые вложения из раздела I актива баланса.

(В составе запасов компании (строка 1210 бухгалтерского баланса) отражают расходы будущих периодов (РБП). Это прямо предусмотрено пунктом 20 Положения по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99). Соответственно, по строке 1210 унифицированной формы бухгалтерского баланса отражают сумму расходов будущих периодов, не списанных по состоянию на 31 декабря 2012 года. Подобные затраты учитывают на счете 97 "Расходы будущих периодов". В строку 1210 баланса вписывают дебетовое сальдо этого счета). (В строке 1170 отражают стоимость всех долгосрочных финансовых вложений. В строку 1170 вписывают дебетовое сальдо счета 58 (в части долгосрочных финансовых вложений) I раздела актива баланса).

А4) Трудно реализуемые активы статьи раздела актива и баланса все «Внеоборотные активы», за исключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую группу (т.е. долгосрочных финансовых вложений).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1) наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов, задолженность перед поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и прочие краткосрочные пассивы (статьи раздела V пассива баланса «Краткосрочные обязательства») (стр. 1520);

П2) краткосрочные пассивы - это «Заёмные средства» (стр.1510) (краткосрочные займы и кредиты - соответствующие статьи раздела V пассива баланса «Краткосрочные обязательства»);

П3) долгосрочные пассивы -«Заёмные средства (стр.1410) (долгосрочные займы и кредиты - из раздела IV пассива баланса «Долгосрочные обязательства»);

П4) постоянные пассивы - статьи раздела III пассива баланса «Капитал и Резервы» (собственный капитал) (стр.1100). Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму «Расходы будущих периодов» раздела II актива и увеличивается на сумму «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов» раздела V пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1? П1; А2? П2; АЗ? ПЗ; А4? П4. (2.28)

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный оптимальному варианту, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком подругой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса оформлен в табличной форме за 2015 и 2016 годы (таблицы 2.17 и 2.18). В графах 2,3,5,6 этих таблиц даны итоги групп актива и пассива, вычисляемые на начало и конец отчетного периода. В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Таблица 2.17 - Анализ ликвидности баланса ООО «КД СТРОЙ» за 2015 г.

АКТИВ	На начало периода	На конец периода	ПАССИВ	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
						На начало периода	На конец периода
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
А1	294	263	П1	146565	152057	-146271	-151794
А2	87608	93229	П2	28660	35252	+58948	+57977
А3	32310	55618	П3	5650	8770	+26660	+46848
А4	65800	55547	П4	5137	8578	+60663	+47069
БАЛАНС			БАЛАНС			0	0

Таблица 2.18 - Анализ ликвидности баланса ООО «КД СТРОЙ»за 2016 г.

АКТИВ	На начало периода	На конец периода	ПАССИВ	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек или недостаток
						На начало периода	На конец периода
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
А1	263	256	П1	152057	156625	-151794	-156369
А2	93229	124195	П2	35252	41004	+57977	+83191
А3	55618	41215	П3	8770	11200	+46848	+30015
А4	55547	54354	П4	8578	11191	+46969	+43163
БАЛАНС			БАЛАНС			0	0

В балансе за 2015 год сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1и П1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений и позволяет выяснить текущую ликвидность. Размер текущих платежей многократно превосходит сумму текущих поступлений. Характеризуя ликвидность баланса, следует отметить, что на все отчетные даты наблюдался платежный недостаток денежных средств и краткосрочных финансовых вложений для покрытия наиболее срочных обязательств: на начало периода недостаток средств составлял146271 тыс. руб. или 0,20% (294:146565) от наиболее срочных обязательств предприятия, а на конец периода платёжный недостаток стал ещё больше - 151794 тыс. руб. или 0,17% (263:152057) по отношению к наиболее срочным обязательствам. Эти цифры говорят о том, что только менее одного процента срочных обязательств фирмы на конец периода покрывались наиболее ликвидными активами, что свидетельствует о низкой текущей ликвидности и отрицательно сказывается на финансовой устойчивости фирмы.

Такая же «картина» наблюдается и в балансе за 2016 год. На начало года наиболее ликвидные активы лишь на 0,17% (263:152057) прокрывали наиболее срочные обязательства предприятия, а на конец года - на 0,16% (256:156625).

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения текущей ликвидности в недалеком будущем, которая влияет на ликвидность баланса. В 2015 году быстро реализуемые активы покрывали краткосрочные кредиты и займы на начало года больше, чем на сумму в58947 тыс. руб., то есть в 3,05 раза (87602:28660)а на конец года чуть в меньшем объёме - больше на сумму в57977 тыс. руб. или в 2,64 раза (93229:35252). На конец 2016 года покрытие составляло сумму в 83191 тыс. руб. или в 3,03 раза (124195:41004).

Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп (А3 и П3) отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов. В этой отдаленной перспективе фирма активами медленно реализуемыми активами могла покрыть долгосрочные обязательства (пассивы)на начало 2015 года больше, чем на сумму в26660 тыс. руб. или в 5,72 раза (32310:5650); на конец года излишек покрытия в сумме 46848 тыс. руб. или в 6,34 раза (55618:8770). На конец 2016 года излишек покрытия составлял сумму в 30015 тыс. руб. или в 3,68 раза (41215:11200).

Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. На все три отчётных периода наблюдался профицит перспективной, поскольку имелся недостаток собственных средств для покрытия внеоборотных активов. На начало 2015 года дефицит составлял 60663тыс. руб. или 7,81% (5137:65800)от общей суммы покрытия, на конец 2015 года - 47069 тыс. руб. или 15,44% (8578:55547), на конец 2016 года - 43163 тыс. руб. или 20,58% (11191:54354).

По результатам произведённых расчётов получено следующее соотношение э...