Анализ теоретических и практических аспектов формирования, функционирования и развития механизма валютного регулирования в Республике Казахстан

В меньшей степени банки подвержены кредитному риску по займам, выданным субъектам нефтяной промышленности, так как средне- и долгосрочные прогнозы добычи нефти в Казахстане и цен на нефть на международных рынках достаточно благоприятные для республики. Также следует отметить сохранение подверженности банковской системы риску потери ликвидности. Это обусловлено повышением доли привлекаемых банками второго уровня внешних займов посредством выпуска их дочерними специализированными организациями евронот. Повышение внешних заимствований банков связано с исключительно благоприятными условиями для привлечения банками Казахстана на зарубежных рынках заемного капитала.

Вместе с тем, как показывает опыт азиатского и других финансовых кризисов, существенное увеличение внешней долговой нагрузки (более 60% экспорта товаров и услуг) повышает вероятность скачков процентных ставок и обменных курсов, значительной волатильности котировок ценных бумаг на национальных рынках. Указанные шоковые явления могут быть трансформированы в национальную экономику посредством внешнего заимствования, действие которых может послужить причиной неплатежеспособности организаций-заемщиков, вследствие невозможности оплатить увеличивающиеся валютные долги, рефинансировать задолженность по новым ставкам и т.д.

В регулировании и надзоре за банками второго уровня возникают трудности с определением фактического собственника депозитарных расписок (GDR/ADR), базовым активом которых являются простые именные акции банков Казахстана. Данная проблема также возникает при наличии номинального или доверительного владения акциями банков республики. В этом случае требуется срок для получения большого числа дополнительной информации о фактическом владельце акций банка, по истечении которого ранее представленная информация может быть менее актуализирована, к примеру, в связи с тем, что собственник акций мог продать акции банка на открытом рынке.

Особенность казахстанского банковского сектора - это значительное присутствие иностранного банковского капитала. Из числа 36 банков второго уровня 10 банков являются дочерними структурами иностранных банков. В двух крупнейших банках Банк ТуранАлем и Казкоммерцбанк иностранцам принадлежит значительная часть акций: в первом случае - свыше 50%, во втором - свыше 30%.

В связи с диверсификацией финансового рынка Казахстана и возрастающей конкуренцией со стороны финансовых организаций банки вынуждены вносить коррективы в свою деятельность в направлении расширения спектра предоставляемых услуг. Помимо традиционных операций, связанных с открытием счетов и выдачей займов, банки все в большем объеме оказывают другие услуги: ипотеки, пенсионным программа и долгосрочным накопительным продуктам, брокерским услугам на фондовой бирже и прочие.

По оценкам Центрального Банка Европы, степень концентрации банковского капитала существенно различается среди европейских стран, причем крупные страны имеют тенденцию к меньшей степени концентрации капитала, в то время как для небольших стран характерна противоположная тенденция.

Казахстан относится к числу стран с достаточно высокой концентрацией капитала. Совокупные активы пяти крупнейших банков Казахстана (Казкоммерцбанк, Банк ТуранАлем, Народный Сберегательный Банк, Банк Центркредит и Темiрбанк) составляют по состоянию на 01.01.2004 года 73% от всех банковских активов. Для сравнения следует отметить, что в Европе по этому показателю в 2002 году на первом месте Швеция (90%), на втором - Финляндия (89%), затем Ирландия (82%) и Великобритания (30%). Доля собственного расчетного капитала пяти крупных банков Казахстана составляет на 01.01.2005 года 60,1%, а доля вкладов физических лиц в общей сумме - 71,3%.

Таким образом, существует опасность того, что в условиях высокой концентрации капитала и отсутствия конкуренции со стороны других финансовых организаций, крупные банки будут определять политику на рынке банковских услуг.

Это может привести к завышению тарифов, демпингу, другим нежелательным последствиям.

Тенденцию к усилению концентрации банковских услуг показывает увеличивающаяся доля 3 крупнейших банков (Казкоммерцбанк, Банк ТуранАлем и Народный Сберагательный Банк) практически по всем основным статьям, характеризующим банковскую деятельность (Таблица 8).

Таблица 9. Доля от совокупного банковского сектора, (%)

В структуре процентных доходов наибольшую долю занимают доходы, связанные с получением вознаграждения по займам, предоставленным клиентам 983,3% или 117,4 млрд. тенге), а в структуре процентных расходов - расходы, связанные с выплатой вознаграждения по требованиям клиентов 70,4% или 42,8 млрд. тенге (Таблица 9).

Таблица 10. Доходность банковского сектора млрд. тенге

За 2005 год произошло умеренное увеличение коэффициентов доходности банковского сектора. Отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к совокупным активам (ROA) составило 1,98% (по состоянию на 1 января 2005 года - 1,96%), отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к собственному капиталу (ROE) - 14,2%, тогда как по состоянию на 1 января 2004 года этот показатель был равен 13,8%.

Вместе с тем, сохраняются условия подверженности банковского сектора рыночному риску и риску потери ликвидности. В частности, требования к достаточности капитала банков второго уровня по мнению экспертов Всемирного Банка и Международного Валютного Фонда, согласуются с положениями Соглашения по капиталу Базульского комитета, но не в полной мере учитывают рыночный риск. Для сведения, медианный показатель адекватности капитала банков (0,16) значительно превышает минимальный уровень (0,12).

В течение 2005 года Национальный банк Республики Казахстана осуществлял операции, как по покупке, так и по продаже иностранной валюты. Объемы покупки долларов США превысили объемы продаж. В течение 2004-2005 годах Национальный банк участвовал на внутреннем валютном рынке преимущественно в качестве покупателя иностранной валюты. Все это способствовало пополнению золотовалютных резервов государства.

Изменение объемов валовых золотовалютных резервов связано как с увеличением активов в свободно-конвертируемой валюте, так и с ростом активов в драгоценных металлах (Таблица 10).

На валютный рынок значительное влияние оказывает предложение иностранной валюты, которое поддерживается поступлением валютной выручки от экспортных поставок.

Одной из причин увеличения валютных резервов становится стабильная ситуация на внутреннем валютном рынке, которая была достигнута за счет активных действий по денежному регулированию.

Таблица 11. Международные резервы Казахстан

В течение 2003-2005 годах действующие тенденции на внутреннем валютном рынке в основном были связаны с дальнейшим усилением позитивных тенденций в экономическом развитии Казахстана. Устойчивости валютного рынка также способствовала относительная стабильность ситуации по основным экспортным позициям страны. Валютные поступления от экспортеров стали важной составляющей притока иностранной валюты на внутренний валютный рынок /63; 64; 65; 66; 67; 68/.

В целях упрощения процедур лицензирования сокращен перечень государственных органов, с которыми согласовывается получение лицензии. Кроме того, полномочия по выдаче лицензий на организацию обменных операций с наличной иностранной валютой переданы территориальным филиалам Национального банка .

Изменениями в валютном законодательстве отменено требование об обязательной выписке справки-сертификата при проведении обменных операций с наличной иностранной валютой через обменные пункты. Теперь выписка справок-сертификатов осуществляется только по желанию клиента. При этом в качестве документов, удостоверяющих личность, допускается предоставление не только удостоверение личности, но и служебного паспорта и военного билета. Данный упрощенный порядок проведения обменных операций является практически единственным на территории СНГ.

В целях обеспечения достоверного и полного статистического учета, а также предотвращения злоупотребления с завышением финансовых обязательств перед нерезидентами, Правилами регистрации валютных операций предусмотрено представление Национальным Банком Республики Казахстан сведений по зарегистрированным сделкам в банки и Таможенный комитет. Банки второго уровня представляют в Национальный Банк Республики Казахстан информацию по движению средств по зарегистрированным договорам.

2.2 Анализ и оценка операции по международным операциям

В аспекте национальной экономики резервные активы являются признаваемыми в международном масштабе финансовыми инструментами, находящимися в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования, определяющими способность страны справляться с неравновесным состоянием платежного баланса, постоянно возникающим в результате автономно совершаемых внешнеэкономических операций. Уровень этих резервов показывает степень обеспеченности международных экономических расчетов страны необходимыми платежными средствами, которые тем или иным образом могут быть применены для погашения долговых обязательств по отношению как к правительственным органам, так и к частным коммерческим и финансовым структурам других стран.

Чрезмерное снижение уровня золотовалютных активов, вызываемое длительным дефицитом платежного баланса, чревато опасностью того, что страна не сможет удовлетворять свои жизненно важные потребности за счет импорта или окажется не в состоянии обслуживать внешние долговые обязательства. Неправомерное увеличение резервов при устойчивом превышении внешних поступлений над платежами содействуют увеличению национальной денежной массы, следовательно, стимулирует инфляцию, а также приводит к неоправданному переливу ресурсов из производственной сферы в денежную. Если возникает представление о понижении величины резервов ниже критического уровня, то власти оказываются вынужденными либо предпринимать меры к понижению валютного курса, либо осуществлять действия, направленные на сжатие внутреннего совокупного спроса посредством ограничительной финансовой и кредитно-денежной политики. Стандартной реакцией на чрезмерное разбухание резервов является повышение курса национальной валюты или расширение внутреннего потребления.

Валютная политика Казахстана направлена на обеспечение стабильности его национальной валюты на мировом финансовом рынке. Относительная стабильность ее валютного курса достигается регулированием реального соотношения между уровнями инфляции и сальдо торгового и платежного баланса. (Таблица 11).

Таблица 12. Платежный баланс Казахстана

Привлечение иностранного капитала к выполнению программ STF и Standby началось с покупок валютных средств у МВФ и получения займов на льготных условиях. Согласно договоренности покупка валюты обеспечивалась под соответствующую сумму национальных денег и позволяла Казахстану сформировать официальные авуары. Эти резервы и стали материальной основой для поступления кредитных ресурсов, льготных займов от банков стран-кредиторов, международных финансовых организаций и из других источников финансирования.

Резервные активы, отраженные в платежном балансе республики, показывают состояние изменения золотовалютных авуаров в результате оттока внутренних накоплений и притока в страну иностранного капитала. Золотовалютные резервы, из которых правительство привлекает средства для покрытия дефицита платежного баланса, являются одним из основных источников обеспечения внешнеэкономического равновесия. Резервные активы вместе с займами МВФ и операциями по исключительному финансированию выступают в роли альтернативных средств ликвидностей для выравнивания международных расчетов Казахстана.

Существенное увеличение золотовалютных активов и поступление в экономику страны значительной массы иностранной валюты могло бы, во-первых, резко повысить инфляцию, во-вторых, привести к обвальному падению курса национальной денежной единицы. Без стерилизации избыточной ликвидности невозможно стабилизировать денежную базу и противодействовать развитию инфляционных процессов. Метод стерилизации используется для отделения внутренней денежно-кредитной политики от механизма валютной интервенции на внешних валютных рынках. Этот метод состоит в совмещении каждой продажи активов, деноминированных в иностранной валюте, на внешнем валютном рынке с равной по величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и, соответственно, совмещение каждой закупки на внешнем рынке с равной по величине продаже на рынке внутреннем. Стерилизация позволяет изолировать и исключить влияние операций на валютном рынке от денежно-кредитных мероприятий внутри страны.

Для платежного баланса Казахстана абсолютно определяющее значение имеет внешняя торговля, ибо активное торговое сальдо фактически является единственным источником валютных средств, поступающих на валютный рынок. Все остальные виды внешнеэкономической деятельности в целом показывают отрицательный результат - по каналам, охватывающим международные услуги, движения капитала, доходов. Из страны по этим каналам систематически уходит значительное количество валюты (таблица 13).

В 2001 и 2003-2004 годах эта специфика проявилась особенно ярко: внешнеторговый актив оказался настолько значительным, что отличие от всех прошлых лет его величина перекрыла суммарные пассивные итоги по другим разделам, обусловив формирование общего положительного сальдо платежного баланса .

Переход в апреле 1999 года к режиму свободно-плавающего обменного курса и последовавшая за ним значительная номинальная девальвация тенге способствуют повышению конкурентоспособности казахстанских производителей и улучшению экономической ситуации в стране. Основным фактором, обусловившим возобновление положительных тенденций в экономике Казахстана, стал рост мировых цен по всем группам экспортных сырьевых товаров страны (Таблица 12).

Таблица 13. Динамика мировых цен на основные товары казахстанского экспорта

Несмотря на неблагоприятные тенденции развития глобальной экономики, определенный экономический рост, произошедший в 2002-2003 годах, наблюдается и в 2004-2005 годах. Реальный рост ВВП в 2002 году составил 9,5%, а в 2003 году - 9,2%, в 2004 году ВВП возрос на 9,4%, а в 2005 году ВВп возрос на 9,1%. Среднегодовая инфляция в 2002 году составила 5,9% против 8,4% в 2001 году и 6,4% в 2003 году, в 2004 году инфляция составляла 6,9%, а в 2005 году инфляция находилась в пределах 5-7%.

Позитивное изменение ценовой конъюнктуры на мировом рынке обеспечило достижение рекордно высокого показателя физических объемов экспортных поставок. Экспорт товаров в 2002 году увеличился по сравнению с 2001 годом на 12,7% по сравнению с 1999 годом в 1,7 раза. (Таблица 13)

Таблица 14. Экспорт товаров

Умеренные темпы инфляции и устойчивая динамика обменного курса тенге способствовала сохранению конкурентоспособности экспортируемых товаров и товаров, производимых для внутреннего рынка. Это оказало сдерживающее влияние на увеличение спроса на импорт.

Увеличение экспорта энергетических товаров обусловило изменение товарной структуры экспорта. Доля минеральных продуктов в совокупном экспорте составила 61%.

Объемы экспорта в 2005 году составили 22,8 млрд. долларов США, а импорт - 15 млрд. долларов США. Положительное сальдо торгового баланса было положительное.

Основной составляющей импорта был ввоз товаров промежуточного промышленного потребления и инвестиционных товаров. Наиболее существенный прирост физических объемов импорта произошел за счет изделий из черных металлов и металлоконструкций.

Снижение стоимости заимствования на международных рынках капитала и повышение кредитного рейтинга страны стимулировало привлечение нового финансирования со стороны казахстанских резидентов.

Несмотря на значительные колебания в конъюнктуре цен на сырьевые товары, на протяжении последних трех лет сохранялся стабильно высокий приток прямых инвестиций. Это было обусловлено, прежде всего, инвестициями в нефтегазовую отрасль, где размеры вложений определяются в основном реализацией стратегическими инвесторами долгосрочных инвестиционных проектов.

Стабильно высокий приток прямых инвестиций в Казахстан был обусловлен реализацией инвестиционных проектов по разработке месторождений Тенгиз, Кашаган, Карашыганак и Кумкол.

Значительный приток внешних финансовых ресурсов, основной составляющей которого был высокий приток прямых инвестиций, с избытком финансировал дефициты по счету текущих операций и счету операций с капиталом и обеспечил дальнейший прирост международных резервов Национального банка.

Как видно из приложения А на изменение объема валовых золотовалютных резервов повлияло увеличение активов в свободно- конвертируемой валюте и рост активов в драгоценных металлах. На возрастание золотовалютных активов оказали воздействие как внутренние, так и внешние факторы. Валютный рынок Казахстана находится под влиянием значительного предложения иностранной валюты, которое поддерживалось поступлением валютной выручки экспортеров. Стабильная ситуация на внутреннем рынке была достигнута за счет активных действий по денежному регулированию.

Одним из факторов роста валютной части активов стали покупки валюты на внутреннем валютном рынке. Нетто-покупка иностранной валюты на Казахстанской фондовой бирже за 2001 год составила 104,8 млн. долл. США, 2002 год - 470,1 млн. долл. США, а в 2004 году Нетто-покупка составила 2662 млн. долл. США.

Другой причиной роста валовых валютных активов было поступление иностранной валюты в пользу Министерства финансов в сумме 832,5 млн. долл. в 2003 году и 637,9 млн. долл. в 2004 году. При этом наиболее значительные суммы поступили в виде оплаты налогов от компании «Тенгизшевройл» (497,7 млн. долл. США), за аренду космодрома «Байконур» (115,0 млн. долл. США), от приватизации компании «Казахмыс» (80,7 млн. долл. США), платежей ННК «Казахойл» (55,2 млн. долл. США) и от продажи государственного пакета акций ОАО Народный банк Казахстана (37,0 млн. долл. США).

В то же время были осуществлены выплаты по поручению Правительства по внешнему долгу Правительства на сумму 576,4 млрд. тенге. Из этого объема 37,9% относится к внутреннему долгу и 72,7% - внешнему долгу.

Рост мировых цен на золото на 23,5% также способствовал увеличению золотовалютных активов.

В портфеле резервных активов происходит постепенное движение в сторону повышения степени ликвидности золотовалютных авуаров. Уменьшается в абсолютном и относительном выражении та доля активов, которая является наиболее труднореализуемой на современном финансовом рынке. В структуре портфеля золотовалютных резервов в 2000-2002 годах произошел значительный рост доли валютного компонента с 62,4% до 76,1% и одновременно снижение доли золота с 26,2% до 23,9%.

Таблица 15. Золотовалютные резервы Национального Банка

Стратегия использования золотовалютных активов нацелена на сохранение высокой ликвидности и повышению доходности проводимых операций. Повышение опыта и квалификации специалистов банковского менеджмента, а также подключение системы Reuter и SWIFT позволили осуществлять на мировом финансовом рынке сложные операции, принятые в международной практике; стало возможным более эффективное использование золотовалютных активов с одновременным повышением уровня доходности от их размещения, проведения планомерной диверсификации портфеля валютных активов. Основными целями по использованию международными резервами явились активное инвестирование долл. США и Евро в низкорискованные и высоколиквидные инструменты путем покупки-продажи государственных ценных бумаг развитых стран и ценных бумаг международных финансовых организаций, покупки и продажи иностранной валюты на внутреннем рынке, осуществление депозитных сделок с долларами США, проведение операции СВОП, обратного РЕПО с Федеральным Резервным банком США, вывоз физического золота на внешний рынок и размещение его на депозиты с большим сроком и низким кредитным риском, осуществление арбитражных операций с золотом, развитие внутреннего рынка золота.

Значительную роль в сделках с валютными резервами активами играет операции обратного РЕПО с Федеральным Резервным банком США.

РЕПО как инструмент рынка краткосрочных капиталов широко используется Казахстаном для приобретения государственных ценных бумаг США с одновременным заключением договора на их продажу. Инвестиционные качества РЕПО достаточно привлекательны, что подтверждается следующими обязательствами: РЕПО является краткосрочным инструментом; РЕПО в большинстве случаев обладает низкой степенью риска; он может использоваться для достижения широкого круга целей. Доходность РЕПО зависит от разницы цен продажи и обратной покупки ценных бумаг. Цена обратного выкупа является суммой первоначальной цены продажи и некоторого процента, которой выплачивается заемщиком средств.

После мирового финансового кризиса 1997-1998 годов общая экономическая ситуация на зарубежных торговых и финансовых рынках и внутри страны значительно улучшилась. Денежно-кредитное регулирование было направлено на сохранение стабильности и укрепление всех сегментов финансовой системы и создание наиболее благоприятных условий для привлечения сбережений населения в финансовый сектор:

· ставка рефинансирования 2001 году снизилась до самого низкого уровня со дня приобретения независимости, но в 2006 году повысилась до 8,5%, это объясняется тем, что годовой уровень инфляции повысился до 8,7%.

· значительно увеличились сроки размещения государственных обязательств, снизилась доходность по ним, все заимствования на внутреннем рынке проводятся исключительно через тенговые ценные бумаги;

· укрепилось доверие населения к банковской системе в значительной мере благодаря функционированию Фонда гарантирования срочных депозитов населения и введения закона по ужесточению банковской тайны;

· из-за более интенсивного роста ресурсной базы банков возросла их кредитная активность;

· ставка вознаграждения по выданным кредитам юридическим лицам в национальной валюте повысилась по сравнению с декабрем 2005 года с 3,46% до 3,68%, по валютным - повысилась в январе 2006 года до 4,3% с 4,23% в декабре 2005 года.

Значительное улучшение внешней ликвидности сопровождается активным погашением (в том числе и досрочным) иностранных обязательств. Национальный банк досрочно погашает все свои обязательства перед Международным Валютным Фондом (МВФ). Эти обязательства включали в себя внешний долг по 3 программам, подписанным Национальным банком с МВФ: STAND BY-2, EFF, STF. В результате, впервые с момента приобретения Казахстаном независимости, валовые золотовалютные резервы страны практически стали равны чистым золотовалютным резервам. Отсутствие внешних долгов Национального банка способствовало, во-первых, поднятию рейтинга страны, как в глазах внешних, так и внутренних инвесторов, во-вторых, укреплению финансовой дисциплины в стране .

Важным фактором, оказавшим позитивное влияние на развитие экономики Казахстана в 2003-2004 годах, стало улучшение экономической ситуации в большинства стран СНГ (Таблица 15).

Таблица 16. Изменение основных макроэкономических показателей стран СНГ в 2002-2003 годах, %

Активизация инвестиционной деятельности отечественных и иностранных инвесторов способствовала увеличению вложений средств в основной капитал. Основными источниками инвестиции стали средства хозяйствующих субъектов (66,6%) и иностранных инвесторов (25,1%). Положительное сальдо по операциям прямого инвестирования в 2004 году составило 2,2 млн. долларов США практически оставаясь на уровне прошлых лет. Причем валовой приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан достиг рекордно высокого показателя в размере 316,4 млрд. тенге превысили аналогичный уровень прошлого года на 47%. Это было обеспечено как сохранением стабильно высокого притока капитала в виде ссуд и займов, представляемых иностранными компаниями, так и существенным ростом объемов реинвестиций.

Значительное предложение иностранной валюты, как за счет поступления валютной выручки экспортеров, так и поступлений иностранной валюты в пользу Министерства финансов, потребовало активизации действий по денежно-кредитному и валютному регулированию для сохранения стабильности ситуации на внутреннем рынке.

Возрастание предложения денег способствует снижению внутренней ставки процента (ставка рефинансирования), стимулируя отток капитала из страны (экспорт товарно-сырьевых ресурсов). Повышение спроса на иностранную валюту уменьшает валютный курс национальной денежной единицы, что приводит к росту экспорта и совокупного спроса.

Общий объем кредитного финансирования банками реального сектора достиг 4,3 млрд. долл. США или 18% к ВВП, тогда как ежегодное финансирование нефтегазового комплекса в последние 2 года составляет чем по 4 млрд. долл. В предыдущие годы нефтегазовый комплекс осваивал порядка 0,8-1,2 млрд. долл. ежегодно.

Для того, чтобы банкам Казахстана выйти в своей деятельности на новые реалии, необходимо более активно работать над совершенствованием требований к собственному капиталу с целью уменьшения кредитных рисков, обеспечить наиболее полное соответствие размера собственного капитала всей совокупности рисков, сопровождающих их деятельность, достичь равных конкурентных условий по кредитным операциям на международных рынках.

Новое Базельское соглашение рекомендует при оценке кредитного риска применять 2 подхода: стандартизированный подход и подход, основанный на использовании внутренних рейтингов (ОВР-подход). Стандартизированный подход базируется на классификации кредитных рисков с помощью внешних рейтингов, присваиваемых известными рейтинговыми агентствами, центральными банками, агентствами по страхованию экспортных кредитов и т.д. Существенным недостатком данного подхода является проблема несовместимости внешних рейтингов с возможностями банков по дифференциации кредитных рисков.

В большинстве случаев рейтинговые агентства по сравнению с банками менее информированы о перспективах платежеспособности заемщиков.

ОВР-подход, как наиболее перспективный, основан на классификации рисков исходя из вероятности дефолта, который должен определяться самим банком для каждой части инвестиционного портфеля.

Важное значение в Базельском соглашении в оценке рисков имеет требование по выделению в специальную категорию операционных рисков и включение их в состав совокупных рисков, подробное и регулярное раскрытие информации о структуре риска и капитала.

Внедрение рекомендаций нового Базельского соглашения в работу казахстанских банков должно значительно повысить эффективность деятельность кредитных учреждений в кредитном финансировании экономики.

Систематизация статистических данных по банкам второго уровня, изучение материалов, положений, циркуляров, нормативных актов Правительства и Национального банка, их глубокий и тщательный анализ с использованием экономико-статистических расчетно-конструктивных и сравнительных методов позволяет сделать следующие выводы:

1. Главной задачей центральных банков всех стран является сохранение стабильной покупательной способности национальной валюты и достижение бесперебойности денежных платежей и расчетов, регулирование денежно-кредитного и валютного рынков, сохранение высоты процентных ставок, цен, темпов инфляции, объема денежной массы на приемлемом уровне, обеспечивающим высокую занятость и экономический рост.

2. Посредством регулирования кредита и кредитной системы в целом и деятельности банков Правительство и Национальный банк (НБ) стремятся обеспечить условия для нормального функционирования национальной экономики, смягчение конъюнктурных и циклических колебаний, поддержания социальной справедливости, сохранения равновесия платежного баланса путем сбалансированности внешних расчетов и стабилизации валютного курса и курса национальной валюты.

3. Инструментами денежно-кредитного и валютного регулирования функционирования экономики являются : а) дисконтная политика или политика регулирования процентных ставок; б) операции на открытом рынке или купля-продажа государственных ценных бумаг; в) изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков.

4. Для селективного регулирования кредитных отношений Национальный банк использует методы: а) прямого ограничения кредитов путем установления лимитов квот; б) ограничения темпов роста кредитных операций; в) установление контроля по отдельным видам кредитов; г) установления максимальных процентов по отдельным видам вкладов.

5. Денежно-кредитное и валютное регулирование экономики требует использования целевых ориентиров для подавления инфляции и достижения экономического роста. Целевые ориентиры в области денежной массы устанавливаются в виде роста или снижения количества денег и объема кредитования. Однако из-за сложности прогнозирования скорости обращения денег некоторые страны отказываются от промежуточных ориентиров в области денежно-кредитной политики в пользу промежуточных ориентиров по валютному курсу. Целевые ориентиры в области валютного курса имеют преимущества, что являются очевидными для широких масс и предполагают определение валютного курса на основе страны - «якоря» с низкой инфляцией. Целевые ориентиры в области валютного курса означают, что внутренняя денежно-кредитная политика строится в соответствии с денежно-кредитной политикой страны-«якоря». Вместе с тем целевые ориентиры в области валютного курса имеют недостатки такие как ухудшения торговли, понижение объема производства, потеря экспортных рынков. Целевые ориентиры в области инфляции имеют ряд преимуществ по использованию большого объема информации в области подготовки прогноза инфляции для сопоставления с целевыми ориентирами. Если инфляция отклоняется от целевого ориентира - это будут означать необходимость изменения денежно-кредитной политики: ужесточение или ослабление.

6. Начиная с 1994 года после введения национальной валюты деятельность НБРК стала приближаться к функциям центральных банков с развитой рыночной экономикой и реализация денежно-кредитной политики осуществляется всеми классическим инструментами денежно-кредитного регулирования: изменением объема предоставляемых кредитов, уровнем официальной ставки рефинансирования, установлением нормы обязательных резервов, проведением операции на валютном рынке, прекращением практики выдачи льготных кредитов и т.д.

7. Высокая концентрация экспорта на ограниченной группе сырьевых товаров и значительная ориентация внешней торговли на рынок стран СНГ предопределили подверженность экономики Казахстана внешним шокам. Кризисные явления, охватившие мировую экономику в 1997-1998 годах, оказали негативное влияние на состояние платежного баланса Казахстана. Отрицательное сальдо торгового баланса, которое в 1997 году составило 276 млн. долл., в 1998 г. превысило 800 млн. долл. Дефицит текущего счета, не превышавший в 1996-1997 гг. 3,6%, в 1998 году увеличился до 5,6%. Для защиты внутреннего финансового сектора страны была ужесточена денежно-кредитная политика. Прекращена практика прямого кредитования Национальным банком дефицита республиканского бюджета; начата применяться в качестве залогового инструмента по операциям прямого и обратного РЕПО государственные специальные казначейские обязательства Минфина со...