Оцінка ефективності інвестиційних проектів

- розмежовує ситуації в оцінках альтернативних проектів, в яких виникають або не виникають протиріччя між критеріями та , і дозволяє прийняти однозначне інвестиційне рішення [47].

Рис. 3.1. Порівняння профілів проектів

Якщо встановлена аналітиком норма дисконту для проекту єбільшою за значення норми дисконту в точці Фішера, то та узгоджуються між собою в оцінках інвестиційної привабливості проектів, тобто вказують на однакове інвестиційне рішення.

Якщо встановлена аналітиком норма дисконту для проектів єменшою за значення норми дисконту в точці Фішера, то висновкипро інвестиційну привабливість проектів, зроблені на основі та, суперечать один одному, а кращий проект обирається за максимальним значенням [6].

Значення норми дисконту в точці Фішера дорівнює внутрішнійнормі доходності так званого «потоку приросту». Потоком приросту називається грошовий потік, елементи якого для кожного періоду часу сформовані як різниця між елементами грошового потокупроекту з вищим розміром первинних інвестиційних потреб (чистогогрошового видатку в періоді 0) і елементами грошового потоку проекту з меншими первинними інвестиційними потребами.

Оскільки норма дисконту - це єдиний екзогенний параметр інвестиційного проекту, що встановлюється аналітиком самостійно, розрахунок точки Фішера дозволяє уникнути суб'єктивізму відповідних оцінок ефективності інвестицій.

При зміні в часі процентних ставок більш правильним є знаходження інтервалів переважної інвестиційної привабливості, тобто інтервалів зміни норми дисконту, в межах яких пріоритет належить одному проекту з числа тих, що порівнюється. Як правило, при всіх значеннях норми дисконту, що є меншою за норму дисконтув точці Фішера, більш ефективним є проект з меншою внутрішньоюнормою доходності. І, навпаки, якщо норма дисконту за проектом перевищує значення в точці Фішера, то вищу інвестиційну привабливість має проект з вищою внутрішньою нормою доходності[6].

Разом із вибором ставки дисконтування на результати оцінки інвестиційних проектів можуть помітно впливати відмінності в термінах життя інвестицій. Для вирішення такого роду проблем рекомендується використовувати два пов'язаних методи:

ь метод ланцюгового інвестування (однакового терміну інвестування);

ь метод еквівалентного ануїтету.

Метод ланцюгового інвестування. Якщо ми маємо два проекти з різними термінами життя, передбачається, що для проекту з меншим терміном можливе повторне інвестування по закінченні проекту.

Зручний інструмент спрощення розрахунків - еквівалентний ануїтет . Цей метод розрахунків називають також визначенням у річному вимірюванні. Щоправда, використання такого спрощення допустиме лише в тих випадках, коли проекти, що порівнюються, мають однаковий рівень ризику. При цьому метод розрахунку еквівалентного ануїтету зовсім не альтернативний методу визначення - він просто полегшує вибір інвестиційних проектів, які забезпечують максимізацію [47].

Еквівалентний ануїтет - це уніфікований (стандартний) ануїтет, який має ту саму тривалість, що і оцінюваний інвестиційний проект, і ту саму величину поточної вартості, що і цього проекту.

Логіка використання еквівалентного ануїтету полягає в тому, що якщо такі ануїтети визначити для всіх порівнюваних проектів, то проект, у якого цей показник буде найбільшим, забезпечуватиме і найбільшу величину усіх грошових надходжень, якщо всі конкуруючі інвестиції припускатимуть нескінченне реінвестування або реінвестування до того часу, поки термін життя усіх проектів не завершується одночасно.

Формула розрахунку:

- чиста поточна вартість проекту;

- поточна вартість ануїтету в одну грошову одиницю заперіод і за ставкою дисконтування.

Умови, при яких використання цього методу буде правомірним, тобто забезпечуватиме правильний вибір найбільш ефективного ізвзаємовиключних проектів за критерієм максимізації :

1) інвестиції можуть відтворюватися за рахунок реінвестування грошових надходжень до досягнення однакового для всіх проектів часового горизонту вибуття основних активів;

2) хоча б один з інвестиційних проектів допускає нескінченне реінвестування грошових надходжень у рамках забезпечення діяльності фірми [47].

Вагомим недоліком традиційних критерії ефективності інвестицій, що ускладнюють їх використання в порівняльному аналізі, є неврахування інтенсивності та рівномірності різночасових надходженьта масштабів проектів. Тому, якщо є кілька альтернативних проектівз однаковими значеннями та , то найпривабливіший варіантінвестування обирається на основі порівняння середньозваженоготерміну повернення (доходності) інвестицій - дюрації.

Дюрація (Duration, ) - це середньозважений термін отриманнядисконтованих доходів від реалізації інвестиційного проекту, в якому у якості вагових коефіцієнтів виступають поточні вартості чистихгрошових надходжень, які генерує проект у відповідному періоді [6].

Цей показник вимірює середній час ефективної дії інвестиційного проекту у вигляді умовної швидкості надходження грошовихдоходів, приведених до періоду початку інвестування. Ключовим моментом цієї методики є акцентування уваги не на тривалості періоду, протягом якого проект є доходним, а на інтенсивності та рівномірності отримання доходів в кожному періоді часу.

Використання даного показника не вимагає забезпечення типових умов зіставності інвестиційних проектів.

Для розрахунку дюрації використовують таку формулу:



де - поточна вартість доходів за періодів до закінчення термінудії проекту;

- номер періоду надходження чистих доходів за порядком.

Перевагу слід віддавати проекту з коротшим середньозваженим терміном погашення інвестицій[6].

Що стосується оцінки соціальної ефективності, то тут теж виникає ряд проблем, які пов'язані із тим, що соціальні блага не можуть бути точно оцінені за допомогою наявних механізмів монетизації. Основним методом оцінки соціальної ефективності проекту залишається експертний метод. Але подібний спосіб має ряд недоліків: праця експертів досить дорога; експерти можуть бути не неупередженими; складність формування групової думки за індивідуальними судженнями експертів; можливість тиску авторитетів у групі тощо. Тому результати оцінки соціальної ефективності мають досить суб'єктивний характер, що є перепоною на шляху залучення інвесторів до проекту[51].

Одним зі способів подолання цієї проблеми може бути розробка методичного підходу до оцінки соціальних благ у вартісному виразі. Основними ефектами від реалізації соціальних проектів є: збільшення числа робочих місць у регіоні; поліпшення житлових і культурно-побутових умов громадян; зміна надійності постачання деякими товарами населення регіонів або населених пунктів; зміна умов праці робітників; економія часу населення; зміна структури виробничого та адміністративного персоналу; адаптація у суспільстві реально чи потенційно асоціальних громадян тощо. Дані показники повинні бути обчисленні у грошовому еквіваленті, що потім дозволить використати методи оцінки економічної ефективності. Наприклад, при виплаті компенсацій зі страхування життя та здоров'я використовують показник вартості людського життя. Людське життя не є ринковим товаром, тому при розрахунку керуються такими підходами:

Ш оцінка на основі середнього ВВП на душу населення;

Ш дохідний підхід (сукупний довічний дохід або середньоподушний довічний дохід людини);

Ш актуарний підхід (сукупний довічний дохід і середній ВВП на душу населення, скориговані, виходячи з імовірності смерті в тому чи іншому віці);

Ш затратний підхід (сума витрат, необхідних для відтворення людини, - суспільних витрат на охорону здоров'я, освіту, підготовку трудових ресурсів та інших витрат);

Ш демографічний метод (баланс матеріальних благ, вироблених і спожитих людиною до деякого віку, який має назву рентабельності вікової групи населення).

Розробка подібних методів для розрахунку показників соціальної ефективності зробить оцінку більш об'єктивною та значно зменшить час на оцінювання кожного інвестиційного проекту.

3.3 Прийняття управлінських рішень на основі результатів економічного аналізу інвестиційних проектів

Доля підприємства залежить від того, наскільки вдалою буде реалізація інвестиційного проекту, тому проблема прийняття оптимального інвестиційного рішення з множини альтернативних є чи не найважливішою. Експертиза проекту передбачає вивчення, аналіз і оцінку проекту, тобто спеціальну перевірку і оцінку можливості виконання та достатності очікуваної ефективності проекту з метою прийняття рішення щодо реалізації проекту або участі в його реалізації.

Сучасні умови процесу розробки і прийняття рішень вимагають від осіб, що приймають їх, постійного усвідомлення того, що прийняте інвестиційне рішення має бути науково обґрунтованим, оптимальним, ефективним і результативним [1].

Під час обрання інвестиційного проекту варто врахувати:

- відповідність інвестиційної пропозиції стратегічним цілям компанії;

- часовий чинник та вартість капіталу на момент розгляду проекту;

- співвідношення ризику та дохідності проекту;

- співвідношення інвестиційних витрат та вигод (прибутку) за проектом;

- максимальну вигоду від інвестиційної пропозиції;

- результати виконання робіт згідно з проектом та зіставлення їх із початковими очікуваннями (у процесі моніторингу проекту);

- вплив проекту на фінансовий стан підприємства;

- розрахунок можливого грошового потоку за весь життєвий цикл проекту тощо [6].

Проект повинен передбачати необхідний рівень прибутковості й мати достатній «запас міцності» прогнозованої прибутковості для протистояння можливим несприятливим умовам його реалізації: через допущені приховані помилки під час розробки проекту (вони є завжди), майбутні помилки в управлінні проектом і можливі зміни зовнішніх умов проекту.

Для того, щоб із усього різноманіття можливих інвестиційних проектів вибрати ті, котрі є найбільш ефективними з огляду на інвестиційні цілі, необхідно ретельно їх проаналізувати. З цією метою доцільно здійснити серію аналізів: технічний, комерційний, фінансовий, екологічний, структурно-організаційний, соціальний, економічний [8].

Розглядаючи критерії оцінки інвестиційних проектів не можна однозначно виділити показник який давав би всебічну оцінку. Тому на практиці звичайно використовують комбінацію декількох критеріїв, виходячи зі специфіки проектів, позиції з якої проводиться оцінка та ін.

Разом з тим, процедури оцінки ефективностіокремого інвестиційного проекту, як правило, непередбачають обов'язкового застосування якомогабільшого числа відповідних методів. З одного боку, цепотребувало б значних витрат, з іншого - навряд чи сприяло б суттєвому підвищенню якості інвестиційних рішень, що приймаються. Таким чином, одне з завдань, яке стоїть перед проектним аналітиком, полягає в тому, щоб обрати такі методи оцінки ефективності, застосування яких дозволило б виявити і оцінити важливі з точки зору суспільства або приватного власника властивості інвестиційного проекту при мінімізації витрат і часу.

При цьому, значні витрати пов'язуються не з самою процедурою розрахунків, а з визначенням вихідних даних, за якими ці розрахунки мають проводитися. Крім того, одна справа визначити певний показник, інша - прийняти його за критерій. Наприклад, одна й та ж компанія нарізних етапах свого розвитку в умовах зовнішнього середовища, що зазнає постійних змін, може мати різні пріоритети - підвищення ліквідності, зниження ризику або збільшення доходності. Це, звичайно, має впливати на рішення відносно обрання певних показників за критерій, при цьому значення інших показників можуть розглядатися як такі, що забезпечують додаткову інформацію або ігноруватися.

Аналіз показує, що на вибір показників як критеріїв оцінки ефективності інвестиційних проектів можуть впливати наступні фактори:

ь позиція, з якої проводиться оцінка інвестиційного проекту;

ь традиції окремих країн і регіонів, що склалися в сфері оцінки інвестиційних проектів;

ь масштаби діяльності власника інвестиційного проекту;

ь існування обмежень на ресурси для фінансування проекту;

ь приналежність інвестиційного проекту до певної категорії, якій відповідає встановлена система методів оцінки, визначена політиками, процедурами та правилами інституції, яка є власником, кредитором або оцінювачем інвестиційного проекту.

При цьому, варто зазначити, що прийняття рішення про інвестування ускладнюється різними факторами - це й обмеженість фінансових ресурсів, необхідних для інвестування, і ризик, пов'язаний із прийняттям того чи іншого рішення тощо. Реальні інвестиційні проекти пов'язані зі значною кількістю ризиків, які зумовлені численними факторами.

Основними чинниками, що впливають на результативність інвестиційного проекту є:

ь зміна вартості грошей з часом;

ь інфляція;

ь ризик, непевність;

ь можливість альтернативного використання грошей.

Враховуючи вище наведені фактори, можна зробити наступні висновки щодо вибору методів оцінки ефективності інвестиційних проектів:

метод має враховувати зміну вартості грошей у часі;

метод має враховувати ризиковість проекту і давати змогу розрахувати значення альтернативної вартості капіталу, яка відображає пРазмещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

роцентну ставку на ринках капіталу для інвестиції з таким самим рівнем ризику;

метод має враховувати повну тривалість економічного життя інвестиційного проекту;

отриманий результат має бути об'єктивним, що забезпечується наявністю простого правила з прийняРазмещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ття рішення;

метод має концентруватися більшою мірою на грошових потоках, а не на балансовому прибутку - у такому разі інвестиційна привабливість проекту не постраждає від особливостей організації бухгалтерського обліку на окремому підприємстві.

Також при Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

прийнятті інвестиційних рішень можна керуватися такими правилами:

якщо існують загальні бюджетні обмеження, а знак не змінюється більше одного разу, то для ранжування інвестиційних проектів використовують внутрішню норму рентабельності;

якщо немає бюджетних обмежень при нестабільності грошового потоку використовують тільки Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

, а при стабільності - та ;

при відборі незалежних проектів та дають однакові результати щодо доцільності реалізації проекту;

для відбору взаємовиключних проектів застосовується Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

;

при високому ступені невизначеності використовується термін окупності інвестицій та методи імітаційного моделювання;

при спостереженні за грошовими потоками проекту на основі Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

та рішення приймаються за правилами наведеними в таблиці 3.3.

Рішення про участь у проекті інвестори приймають після ретельної експертизи і, як правило, з урахуванням багатьох аспектів. Кожна складова проекту може слугувати його окремою локальною оцінкою. Для прийняття загального рішення потрібне агрегування складових у відповідну інтегральну оцінку.

У визначенні експертом узагальненої оцінки на основі локальних висновків щодо окремих частин проекту можливі такі підходи:

• визначення узагальненого показника як середньозваженої значення локальних оцінок з урахуванням різних (спеціально встановлених з погляду важливості аспекту) ваг кожної локальної оцінки;

• встановлення для кожної локальної оцінки граничної позитивної оцінки проекту. Якщо всі локальні оцінки перевищують граничні значення, то й весь проект одержує позитивну оцінку. Недосягнення граничного значення хоча б однією окремою оцінкою зумовлює негативну оцінку проекту загалом;

• визначення узагальненої оцінки як простої суми всіх локальних оцінок[10].

Можливі й інші методики визначення узагальненої оцінки і прийняття рішення щодо проекту.



Таблиця 3.3. Правила прийняття рішень про доцільність реалізації проекту при врахуванні грошових потоків на основі та

Грошовий потік	Кількість значень	критерії	критерії
Першийвід'ємний, усі інші додатні	1	Приймається, коли , неприймається, якщо	Приймається, коли , не приймається, якщо
Перший додатний, усі інші від'ємні	1	Приймається, коли , неприймається, якщо	Приймається, коли , не приймається, якщо
Певні після першого є додатними, певні після першого - від'ємні	Більше, ніж 1	Не має значимої , може застосовуватися модифікована внутрішня дохідність	Приймається, коли , не приймається, якщо

* Джерело: складено автором на основі [9], [59]

Аналіз інвестиційних проектів за умов існування багатьох нерозв'язаних проблем організації ефективного ринкового середовищав Україні має особливості, що повинні відбиватися в показниках і методиках розрахунків, які використовують при розробці й аналізі проекту до початку його реалізації. Тому варто запропонувати експертам такі рекомендації:

1. У процесі роботи над проектом потрібно оцінити його узгодженість із зовнішніми умовами, насамперед макроекономічними параметрами, прогнозованими на період реалізації проекту. Комплекс такої макроекономічної оцінки може охоплювати показники фінансової стабільності (інфляція, девальвація, рівень бюджетного дефіциту, зростання державного боргу, стан платіжного балансу країни), кон'юнктуру внутрішнього ринку у формі прогнозованого зростання чи зниження ВВП, зміну параметрів податкової системи країни, стан банківської системи та фінансового ринку (що відбивається на вартості кредитних ресурсів). Тому макроекономічні прогнози мають відбиватися у проекті на механізмах обліку грошових потоків і виборі дисконтної ставки для приведення грошових потоків у порівнянні умови.

2. Особливу увагу слід приділити оцінюванню рівня ризику щодо проекту, тобто виконати варіантні розрахунки прибутковості проекту при різних зовнішніх і внутрішніх умовах реалізації проекту. Бізнес-план проекту має містити спеціальний розділ, де аналізується ризик і формуються заходи, що компенсують чи дають змогу зменшити ймовірність кризових подій при реалізації проекту. Потрібно оцінити чутливість проекту щодо найважливіших факторів, а також перевірити стійкість проекту щодо цих факторів.

3. Ураховуючи можливий незадовільний стан підприємства, на базі якого планується реалізація проекту, потрібно здійснити всебічний аудит підприємства й оцінити ділові якості його дирекції. Такий самий підхід має бути до всіх підприємств-партнерів і учасників проекту.

4. Найважливішим для комерційної цінності проекту в ринкових умовах України є рівень маркетингового і фінансового опрацювання проекту.

5. Нестабільність економічної ситуації в Україні зумовлює жорсткий підхід до вибору дисконтної ставки у намаганні привести грошові потоки за проектом до сучасних умов.

У будь-якому разі інвестор розраховує показники ефективності проекту і приводить грошові потоки до сучасних умов, маючи передусім так би мовити свій інтерес, а отже, визначає рівень норми дисконтування, що відповідає його розумінню «зміни вартості грошей у часі».

Загалом найбільш об'єктивна оцінка проекту має бути комплексною і враховувати багато аспектів проекту, у тому числі різні вагові коефіцієнти.

Слід також зважати на вплив міжнародних фінансових та інших організацій на методичну базу оцінки ефективності проектів. Наприклад, Світовий банк щодо проектів, які подаються йому на розгляд, вимагає, крім оцінки їх фінансової ефективності, оцінку соціальної та економічної ефективності. ООН із промислового розвитку розробила методику підготовки досліджень здійснюваності інвестиційних проектів (UNIDO) у сфері промисловості. Ця методика розроблена для країн, що розвиваються, але вона визнана та застосовується і в розвинутих країнах. Методика UNIDO - це комплекс методичних підходів щодо обґрунтування і в тому числі оцінки фінансової ефективності таризиків промислових проектів. Вона вважається провідною у світовій практиці. Крім цього, у кожного з потенційних інвесторів та кредиторів є свої, власні вимоги до методики оцінки й процедури представлення проектів (особливо це стосується МФО: Світового банку, МВФ, ЄБРР тощо). Міжнародні й регіональні професійні організації (наприклад, Project ManagementInstitute, International Project ManagementAssociation, AmericanAcademyofFinancialManagementandAnalystsтощо) також істотно впливають на оцінку проектів.

Спеціальне програмне забезпечення оцінки ефективності та аналізу ризиків ІП включає готові методичні рішення і це дає змогу значно спростити їх оцінку. Найвідомішою комп'ютерною програмою досліджень здійснюваності (у т. ч. фінансової оцінки) інвестиційних проектів є СОМFАR III Ехрегt (СоmрutегМоdеІforFeasibilityAnalysisandReporting), розроблена Організацією Об'єднаних Націй із промислового розвитку на основі методики UNIDO. СОМFАR III Ехрегt даєзмогу при належному підході якісно дослідити здійснюваність проекту за міжнародно визнаними стандартами. А це дає потенційну можливість залучати іноземних інвесторів чи кредиторів. Однак ця програма не враховує законодавчих (в першу чергу податкових) аспектівкраїн, де реалізуються проекти. Серед програм з аналізу ризиків проектів найпопулярнішою є програми моделювання, зокрема за методом Монте-Карло. Дані програми, з одного боку, суттєво спрощують аналіз ризиків, а з іншого - не забезпечують зв'язку розрахунку ефективності та аналізу ризиків проектів, оскільки програми застосовуються окремо для здійснення оцінки проектів.

Загалом на сьогодні існує досить багато програмних продуктів, якідозволяють прискорити інвестиційне проектування. До найбільше відомих відносяться продукти фірм «Альт» (пакети «Альт-Інвест», «Альт-Фінанси» і ін.), «ПроІнвестКонсалтинг» (пакети «BizPlanner», «ProdjectExpert 4, 5, 6, 7» і ін.), «ИнЭК» (пакети «Інвестор», «Аналітик» і ін.), «Интелект-сервис» (пакет БЭСТ-ОФИС) і т. п. Серед яких для умов української економіки варто відмітити програму Prodject Expert як стандартний інструмент для розробки бізнес-планів, вибору та моніторингу інвестиційних проектів. Програма пропонує наступний порядок роботи:

1) побудова моделі;

2) визначення потреб і розробка стратегії фінансування;

3) аналіз ефективності проекту;

4) формування звітів[54].

Надалі можна використовувати модель оцінки стану проектувже в процесі його реалізації. Фінансові звіти можуть бути проілюстровані графіками і діаграмами декількох видів. Програмна система, крім основної програми Project Expert, включає в себе також кілька окремих модулів, призначенихдля аналізу і планування за різних умов ведення бізнесу. Всідодатки мають ідентичний інтерфейс і сумісні формати даних. Всього пропонуються три модулі:

1. Project Integrator - додаток призначений для об'єднання проектів, пов'язаних за якимось критерієм, які ведуть спільно одна чи різні компанії.

2. «What-ifand Plan-Fact». Оскільки при створенні проекту задачею аналітика є пошук найкращого варіанту розвитку, в Project Expert передбачена можливість швидкого створення декількох варіантів розвитку підприємства для їхнього порівняння і вибору найкращого. Модуль «What-ifand Plan-Fact» застосовують у двох випадках: коли розглядають варіанти одного проекту, що відрізняються параметрами або / і коли потрібно порівняти кілька проектів, що мають однакову тривалість і валюту. В обох випадках програма виконує розрахунок показників ефективності і відображає результати порівняльного аналізу в звітах і на графіках.

3. PIC Holding. Додаток служить для опису фінансування проектів і формування спільного бюджету холдингу[56].

Бізнес-плани, створені із застосуванням програми Project Expert, також відповідають стандартам UnitedNationsIndustrialDevelopmentOrganization(UNIDO).

Таким чином, в умовахекономічної нестабільності, яка характерна для ринкового середовища, науковеобґрунтування та прийняття ефективнихрішень щодо реального інвестування єважливою умовою стійкого розвиткусуб'єктів господарювання. Дляінвестиційних рішень характернастратегічність у направленості, спрямованість на перспективу, передбаченняякої пов'язано з невизначеністю, а отже, іризиком. Важлива роль під час прийняттяінвестиційного рішення відводиться оцінці їх ефективності та ступеню ризику. У той же час не слід забувати, що досить багатозалежить і від інтуїції, досвіду та підприємницького таланту особи, що приймає ці рішення. Наведені методи, рекомендації та комп'ютерні програми дають змогу змістовно та систематизовано підійти до аналізу проблем, пов'язаних з інвестуванням, і підвищити обґрунтованість управлінських рішень.



Висновки

В результаті даного дослідження можна сформулювати наступні висновки:

1) Інвестиційна діяльність у державі є одним з основних напрямків розширення та відтворення основних фондів і виробничих потужностей підприємства на базі науково-технічного прогресу, що обумовлює регулювання розвитку економіки, суттєве підвищення її ефективності. Засобом реалізації інвестицій, та, відповідно, залучених у процесі інвестування інвестиційних ресурсів, є інвестиційний проект.

Інвестиційні проекти класифікують за багатьма критеріями, однак, на наш погляд, найбільш доцільними з точки зору оцінки ефективності інвестиційних проектів є наступні критерії: тривалість проекту, відношення до вже діючого підприємства чи виробництва, масштаб проекту, клас проекту, обсяг необхідних інвестицій, тип відношень, тип грошового потоку, джерела фінансування, рівень ризику, соціальна спрямованість тощо.

Серед джерел фінансування інвестиційних проектів виділяють: внутрішні (власні), зовнішні (залучені і позикові) і комбіновані (змішані). Ефективність інвестиційних проектів на пряму залежить від вибору джерел фінансування.

2) Ефективність інвестиційних проектів - це категорія, яка відображає відповідність проекту цілям, завданням та інтересам його учасників. Оцінка ефективності інвестиційного проекту - це один із найголовніших етапів розробки та аналізу проекту, який посідає центральне місце у процесі обґрунтування і вибору можливих варіантів вкладання коштів в інвестиційні проекти.

Переважна більшість науковців увесь комплекс методичних підходів до оцінки інвестиційних проектів за можливістю кількісної оцінки поділяють на три групи: засновані на кількісних оцінках; кількісно оцінюються частково, кількісно не вимірюються. В свою чергу методи засновані на кількісних оцінках поділяються на: статичні та динамічні. В роботі також наведені класифікації за іншими ознаками.

На нашу думку, доцільно виділити поділ методів оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів за наступними напрямками: 1) детерміновані моделі та імовірнісні моделі; 2) статичні моделі та динамічні моделі за фактором часу.

Статичні (традиційні) методи оцінювання ефективності інвестиційних проектів містять показники, які ґрунтуються на принципах бухгалтерського обліку та звітності. Це порівняно прості методи, які дають змогу швидко оцінити та відсіяти неефективні інвестиційні проекти. До них належать: простий період окупності, середня норма рентабельності, чисті грошові надходження, індекс прибутковості тощо. Найчастіше використовуються для оцінювання малих проектів. В основу використання динамічних методів покладено концепцію зміни вартості грошей з часом. До них належать: чиста теперішня вартість, дисконтований період окупності, внутрішня норма доходності (рентабельності), індекс рентабельності інвестицій тощо.

Кожна з цих моделей має свої переваги та недоліки. Зокрема, перевага статичних моделей - їх простота і наочність у використанні, однак вони не враховують фактор часу, на відміну від динамічних моделей, які враховують час та ризик, а також дію безлічі факторів, змінюваних у часі. Тому на практиці застосування тієї чи іншої моделі, або їх сукупності для оцінки ефективності інвестиційного проекту залежить як від специфіки проекту, так і від цілей, визначених у дослідженні.

Особливої уваги заслуговують проблеми оцінки ефективності інвестиційних проектів в умовах невизначеності, яка породжує різноманітні ризики. З метою врахування ризиків, які виникають при реалізації інвестиційних проектів використовується імовірнісна модель оцінки ефективності та ризиків проекту. Основними її методами є: аналіз чутливості (; аналіз сценарію (); метод Монте Карло ().

Однією з перспективних галузей для реалізації інвестиційних проектів в Україні є ІТ-галузь. Однак, на сьогоднішній день не існує єдиної комплексної методики для оцінки ефективності інвестицій в ІТ-проекти, оскільки кожна впроваджувана ІТ-технологія має свої особливості, неврахування яких, часто призводить до реалізації не ефективних з економічної точки зору проектів.

3) На сьогодні в Україні дуже гостро стоїть проблема розробки, фінансування та реалізації інвестиційних проектів. Несприятливий інвестиційний клімат негативно впливає на активізацію інвестиційного процесу загалом та залучення іноземних інвестицій зокрема. Разом з тим, формування сприятливого інвестиційного клімату довготривалий процес, який потребує ефективної та злагодженої політики в усіх окреслених в роботі напрямках. Тому в найближчій перспективі Україна залишатиметься країною з низькою інвестиційною привабливістю.

В роботі проаналізовано основні проблеми, які виникають при оцінці ефективності інвестиційних проектів і наведено шляхи та методи їх подолання, а саме: розрахунок точки Фішера, знаходження інтервалів переважної інвестиційної привабливості, метод ланцюгового інвестування (однакового терміну інвестування); метод еквівалентного ануїтету, дюрація. З метою оцінювання соціальної ефективності, на наш погляд, доцільно якісним параметрам давати кількісні оцінки.

Розглядаючи критерії оцінки інвестиційних проектів не можна однозначно виділити показник який давав би всебічну оцінку. Тому на практиці звичайно використовують комбінацію декількох критеріїв, виходячи зі специфіки проектів, позиції з якої проводиться оцінка та ін. Разом з тим, процедури оцінки ефективності окремого інвестиційного проекту, як правило, не передбачають обов'язкового застосування якомога більшого числа відповідних методів.

Враховуючи наведені в роботі фактори, можна зробити наступні висновки щодо вибору методів оцінки ефективності інвестиційних проектів:

метод має враховувати зміну вартості грошей у часі;

метод має враховувати ризиковість проекту іРазмещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

давати змогу розрахувати значення альтернативної вартості капіталу, яка відображає процентну ставку на ринках капіталу для інвестиції з таким самим рівнем ризику;

метод має враховувати повну тривалість економічного життя інвестиційного проекту;

отриманий Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

результат має бути об'єктивним, що забезпечується наявністю простого правила з прийняття рішення;

метод має концентруватися більшою мірою на грошових потоках, а не на балансовому прибутку - у такому разі інвестиційна привабливість проекту не постраждає від особливостей організації бухгалтерського обліку на окремому підприємстві.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Також у процесі роботи над проектом потрібно оцінити його узгодженість із зовнішніми умовами, насамперед макроекономічними параметрами, прогнозованими на період реалізації проекту. Комплекс такої макроекономічної оцінки може охоплювати показники фінансової стабільності (інфляція, девальвація, рівень бюджетного дефіциту, зростання державного боргу, стан платіжного балансу країни), кон'юнктуру внутрішнього ринку у формі прогнозованого зростання чи зниження ВВП, зміну параметрів податкової системи країни, стан банківської системи та фінансового ринку (що відбивається на вартості кредитних ресурсів). Тому макроекономічні прогнози мають відбиватися у проекті на механізмах обліку грошових потоків і виборі дисконтної ставки для приведення грошових потоків у порівнянні умови.

Таким чином, наведені в роботі методи, рекомендації та комп'ютерні програми дають змогу змістовно та систематизовано підійти до аналізу проблем, пов'язаних з інвестуванням, і підвищити обґрунтованість управлінських рішень як для інвестиційних проектів загалом, так і ІТ-проектів зокрема.

Список використаних джерел

1. Базілінська О.Я. Фінансовий аналіз: теорія та практика: навч. посіб. [для студ. вищ. навч. закл.] / О.Я. Базілінська - К.: Центр учбової літератури, 2009. - 328 с.

2. Біянська І. Оцінювання економічної ефективності інвестиційних проектів. // Фінанси. України. - 2010. - №9. - С. 149-154.

3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент / И.А. Бланк. - К.:Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 448 с.

4. Боримська К.П. Оцінка ефективності інвестиційних проектів в системі контролінгу бізнес-процесів: проблеми безпеки бізнесу. // Електронне наукове фахове видання «Ефективна економіка». / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.economy.nayka.com.ua/? op=1&z=3065

5. Борисова В.А. Економічна оцінка ефективності інвестиційного проекту. // Вісник Приазовського державного технічного університету: зб. наукових праць / ПДТУ. -2002. - Вип. 12. - С. 295 - 298.

6. Боярко І.М.Інвестиційний аналіз: Навч. посіб. / І.М. Боярко, Л.Л. Гриценко. - К.: Центр учбової літератури, 2011. - 400 с.

7. Валіулліна З.В. Методичні підходи до оцінки ефективності забезпечення технологічного оновлення. // ScienceandEducation a NewDimension: HumanitiesandSocialScience, 2013. - Vol. 6. - С. 123 - 128.

8. Вербицька Г.Л. Удосконалення механізму оцінювання ефективності інвестиційного проекту. / Г.Л. Вербицька, О.Г. Мельник. // Вісн. Нац. ун-ту «Львів. Політехніка». - 2008. - №635. - С. 156 - 162.

9. Верланов Ю.Ю. Фінансовий менеджмент: Навчально-методичний посібник. / Ю.Ю. Верланов. - Миколаїв: Вид-во МДГУ ім. ПетраМогили, 2006. ? 344 с.

10. Галич Є.Г. Теоретичні засади оцінки ефективності інвестиційних проектів. / Є.Г. Галич, Н.О.Фісуненко. // TheoreticalandPracticalAspectsofEconomicsandIntellectualProperty. - 2013. - Issue 1. - Volume 1. - С. 228 - 231.

11. Ганечко І.Г. Інвестиційні дослідження як основа оптимізації вартісних та якісних параметрів проекту. [Електронний ресурс] // Ефективна економіка. - Режим доступу: http://www.economy.nayka. com.ua/? op=1&z=465.

12. Денисенко М.П. Основи інвестиційної діяльності: Підручник для студентів вищих навчальних закладів. / М.П. Денисенко. - К.: Алерта, 2003. - 338 с.

13. Євтушенко Г.І. Іноземне інвестування в Україні: сучасний стан і перспективи. / Г.І.Євтушенко, Т.А. Левківський. // Збірник наукових праць Національного університету державної податкової служби України. - 2012. - №1. - С. 126 - 135.

14. Інвестиційний клімат в Україні та проблема реалізації інвестиційного потенціалу. // Науковий блогНаУ «Острозька Академія». / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://naub.oa.edu.ua/2014/investytsijnyj-klimat-v-ukrajini-ta-problema-realizatsiji-investytsijnoho-potentsialu/

15. Індекс сприйняття корупції - 2013. // TransparencyInternational. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу://http://ti-ukraine.org/sites/default/files/docs/indeks_spriynyattya_korupciyi_2013.pdf

16. Закон України «Про зовнішньоекономічну діяльність» від 16.04.1991 №959-XII чинний, поточна редакція від 19.04.2014. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/959-12

17. Закон України «Про інвестиційну діяльність» від 18.09.1991 №1560-XII чинний, поточна редакція від 09.11.2013./ [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/1560-12.

18. Закон України «Про підготовку та реалізацію інвестиційних проектів за принципом «єдиного вікна»» від 21.10.2010 №2623-VI чинний. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: // http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/2623-17

19. Закон України «Про режим іноземного інвестування» від 19.03.1996 №93/96-ВР чинний, поточна редакція від 11.08.2013. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/93/96-%D0% B2% D1% 80

20. Закон України «Про цінні папери і фондовий ринок» від 23.02.2006 №3480-IV чинний, поточна редакція від 11.07.2014. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу://http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/3480-15

21. Каптур, В.А. Оцінка ефективності впровадження телекомунікаційних технологій зменшення протокольної надлишковості./ В.А. Каптур, К.Д. Гуляєв, П.С. Кравченко, О.О. Яніна // Открытыеинформационные и компьютерныентегрированные технологи. - 2011. - №52. - С. 77 - 88.

22. Комірна О.В. Аналітична складова оцінки доцільності реалізації інвестиційного проекту. / О.В. Комірна, Т.М. Омелянчук. // Postкpy w nauce w ostatnichlatach. Nowychrozwi№zaс. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://xn-e1aajfpcds8ay4h.com.ua/files/image/konf % 2012/doklad_12_6_19.pdf

23. Коюда В.О. Основи інвестиційного менеджменту: навч. посіб. / В.О. Коюда, Т.І. Лепейко, О.П. Коюда. - К.: Кондор, 2008. - 340 с.

24. Куриленко Т.П. Проектне фінансування: Підручник. / Т.П. Куриленко - К.: Кондор, 2006. - 208 с.

25. Кучеренко В.Р. Економічний ризик та методи його вимірювання: Навчальний посібник. / В.Р. Кучеренко, В.А. Карпов, А.В. Карпов - Одеса, 2011. - 199 с.

26. Лисиця Л.В. Класифікація інвестиційних проектів як теоретичне підгрунття процесу інвестування. // Управління розвитком. - 2013. - №16 (156). - С. 126 - 128.

27. Литвин Б.М.Фінансовий аналіз: Навч. посіб. / Б.М. Литвин, М.В. Стельмах. - К.: «Хай-Тек Прес», 2008. - 336 с.

28. Литвин З. Деякі аспекти аналізу ризиків інвестиційних проектів. // Економічний аналіз. - 2011. - Вип. 8. - Ч. 1. - С. 432 - 434.

29. МайороваТ.В. Інвестиційна діяльність: підруч. [для студ. вищ. навн. закл.]. / Т.В. Майорова. - К.: Центр учбової літератури, 2009. - 472 с.

30. Мамотенко Д.Ю. Оцінка ефективності інвестиційних проектів. // Вісн. Нац. ун-ту «Львів. Політехніка». Пробл. економіки та упр. -2008. - №628. - С. 209 - 216.

31. Мойсеєнко І.П. Інвестування: Навч. посібник. / І.П. Мойсеєнко. - К.: Знання, 2009. - 490 с.

32. Момот Т.В. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. / Т.В. Момот, В.О. Безугла, Ю.О. Тараруєв, М.В. Кадничанський, І.Г. Чалий; За ред. Момот Т.В. - К.: Цент учбової літератури, 2011. - 712 с.

33. Мороз Ю.В. Інвестиційний клімат в Україні та діяльність міжнародних фінансових організації із його поліпшення. // Вісник Вінницького політехнічного інституту, 2013. - №3. - С. 28 - 34.

34. Морщенок Т.С. Прийняття та обґрунтування інвестиційних рішень в умовах ризику. // Економіка промисловості. - 2009. - №4. - С. 109 - 114.

35. Останкова Л.А. Аналіз, моделювання та управління економічними ризиками. Навч. посіб. / Л.А. Останкова, Н.Ю. Шевченко. - К.: Центр учбової літератури, 2011. - 256 с.

36. Павлова С.І. Теоретичні підходи до класифікації методів оцінки інвестиційних проектів. // Вісник ЖДТУ: Економічні науки. -2009. - №1 (47). - С. 195 - 198.

37. Петкова Л.О. Муніципальні інвестиційні кредити. / Л.О. Петкова, В.В. Проскурнін; за заг. ред. М.В. Пітцика. - USAID. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://users.i.com.ua/~zddm/RUSSIAN/INVBOOK/index.htm

38. Пересада А.А. Проектне фінансування: Підручник. / А.А. Пересада, Т.В. Майорова, О.О. Ляхова. - К.: КНЕУ, 2005. - 736 с.

39. Положення про порядок здійснення емісії облігацій підприємств, облігацій міжнародних фінансових організацій та їх обігу. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: // http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/z0171-14

40. Рач В.А. Управління проектами: практичні аспекти реалізації стратегійрегіонального розвитку: навч. посіб. / В.А. Рач, О.В. Россошанська, О.М. Медведєва; за ред. В.А. Рача. - К.: «К.І.С.», 2010. - 276 с.

41. Савчук Н. Стан інвестиційного клімату України та напрями його покращення. // Науковий вісник «Демократичне врядування». - 2011. - Вип. 8. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.lvivacademy.com/visnik8/fail/Savchuk.pdf

42. Світлична В.А. Організація інформаційного забезпечення для прийняття управлінських рішень щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів. / В.А. Світлична, О.О. Шумаєва, Т.Ю. Малярчик./ [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://masters.donntu.edu.ua/2012/iem/ilyukhin/library/Svitl.pdf

43. Смолянська О.Ю. Теоретико-методологічні основи прийняття рішень з управління інвестиційною діяльністю. / О.Ю. Смолянська, Ю.В. Смолянський./ [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.pdaa.edu.ua/sites/default/files/nppdaa/3.2/168.pdf

44. Смолянська О.Ю. Теоретичні аспекти управління джерелами фінансування інвестиційної діяльності підприємств АПК. / О.Ю. Смолянська, Ю.В. Смолянський. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.pdaa.edu.ua/sites/default/files/nppdaa/4.3/214.pdf

45. СаталкінаЛ.О. Джерела фінансування інвестиційного портфелю підприємства. // Економіка: реалії часу. - 2013. - №2 (7). - С. 181 - 186.

46. ТесляЮ.М. Формалізація та аналіз впливів на прийняття рішення експертом для оцінювання інвестицій в девелоперські проекти. / ЧерноваЮ.М. Тесля, П.В. Каюк, М.Л. Чернова. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.knuba.edu.ua/doc/urss7/urss_7!!/60-62.pdf

47. Трояновська О.Б. Конспект лекцій з курсу «Інвестування» (для студентів 4 курсу денної і заочної форм навчання освітньо-кваліфікаційного рівня бакалавр, усіх форм навчання за напрямком 6.030504 «Економіка підприємства»). / О.Б. Трояновська. - Х: ХНАМГ, 2009. - 118 с.

48. Удалих О.О. Управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства: Навч. посіб./ О.О. Удалих. - К.: Центр навчальної літератури, 2006. - 292 c.

49. Фінансовий менеджмент: навчальний посібник/ За заг. ред. В.М. Бороноса. - Суми: Вид-во СумДУ, 2012. - 539 с. - Режим доступу: http://fin.fem.sumdu.edu.ua/uk/finman2012.html(glava_7)

50. Феняк Л.А. Джерела формування інвестиційних ресурсів. // Збірник наукових праць ВНАУ. - 2010. - №36. - C. 134-139.

51. Харчишина О.В. Аналіз джерел фінансування інвестиційних проектів в Україні./ О В. Харчишина, А.О. Трофимчук, В.В. Ткаченко. // Вісник Житомирського державного університету. - 2013. - Випуск 6 (72). Економічні науки. - С. 304 - 313.

52. Хобта В.М. Управління інвестиціями: навчальний посібник. / В.М. Хобта. - Донецьк, 2009. - 448 с.

53. Шакура О.О. Теоретико-методологічний підхід до вдосконалення оцінки інвестиційної привабливості підприємства. /О.О. Шакура, Ю.В. Сердюк-Копчекчі. // Економіка і організація управління. - 2011. - №2 (10). - С. 88 - 95.

54. Щодо ризиків і перспектив активізації інвестиційної діяльності в Україні. Аналітична записка. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.niss.gov.ua/articles/1550/

55. Щукін Б.М. Аналіз інвестиційних проектів: Конспект лекцій. / Б.М. Щукін. - К.:МАУП, 2002. - 128 с.

56. Янов В.В. Використання комп'ютерної програми Progectexpert для реалізації державної цільової економічної програми розвитку інвестиційної діяльності на 2011-2015 роки. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.kbuapa.kharkov.ua/e-book/db/2012-1/doc/2/06.pdf

57. Яременко О.В. Оцінка економічної ефективності інвестування підприємств споживчої кооперації. // Вісник Хмельницького національного університету. - 2012. - №1. - С. 102 - 105.

58. Кадыкова И.Н. Использование сценарного анализа при управленииотечественнымикомпаниями в современныхусловиях. / Кадыкова И.Н., Триусова В.А. // Економіка та управління підприємствами машинобудівної галузі: проблеми теорії та практики. - 2011. - №3 (15). - С. 27 - 42.

59. EaseofDoingBusinessinUkraine. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.doingbusiness.org/data/exploreeconomies/ukraine/

60. EBA InvestmentAttractivenessIndex./ [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.eba.com.ua/en/about-eba/indices/investment-attractiveness-index

61. BrighamEugeneF. Financial management: Theory and Practice. Thirteen edition. / EugeneF. Brigham, MichaelC. Ehrhardt. - South-Western Cengage Learning. - 2011. - 1184 p.

62. NexiaInternational «DoingBusinessinCentralandEasternEurope». / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.nexia.com/assets/publications/Nexia % 20-%20Doing % 20Bus % 20Euro % 202011% 20V8.pdf

63. Державна служба статистики України. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.ukrstat.gov.ua/

64. Державне агентство з інвестицій та управління національними проектами України. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.ukrproject.gov.ua/

65. BasicGroup/ [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://basicgroup.ua/

66. TheWorldBankGroup / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://www.worldbank.org/

67. TransparencyInternationalUkraine. / [Електронний ресурс]. - Режим доступу: //http://ti-ukraine.org/content/4040.html



Додатки

Додаток А

Таблиця А.1. Науково-методичні підходи до класифікації інвестиційних проектів

Автор	Види інвестиційних проектів (ІП)
І. Бланк	1. По функціональній спрямованості: - ІП розвитку; - ІП санації. 2. По цілям інвестування: - ІП, що забезпечують приріст обсягу випуску продукції; - ІП, що забезпечують розширення (оновлення) асортименту продукції; - ІП, що забезпечують підвищення якості продукції; - ІП що забезпечують зниження собівартості продукції; - ІП, що забезпечують вирішення соціальних, екологічних та інших задач. 3. По сумісності реалізації: - ІП, незалежні від реалізації інших проектів підприємства; - ІП, залежні від реалізації інших проектів підприємства; - ІП, що виключають реалізацію інших проектів. 4. По сумісності реалізації: - короткострокові ІП з періодом реалізації до 1 року; - середньострокові ІП з періодом реалізації від 1 року до 3 років; - довгострокові ІП з періодом реалізації понад 3 роки. 5. За обсягом необхідних інвестиційних ресурсів: - невеликі ІП (до 100 тис. дол. США); - середні ІП (від 100 до 1000 тис. дол. США); - великі ІП (понад 1000 тис. дол. США). 6. По передбачуваній схемі фінансування: - ІП, що фінансуються за рахунок внутрішніх джерел; - ІП, що фінансуються за рахунок акціонування (первинної або додаткової емісії акцій); - ІП, що фінансуються за рахунок кредиту; - ІП зі змішаними формами фінансування.
В. Попов	1. Тип проекту: - технічний; - організаційний; - економічний; - соціальний; - змішаний. 2. Клас проекту: - монопроект - окремий проект різних типів, видів та масштабів; - мультипроект - комплексний проект, що складається з ряду монопроектів і потребує застосування багатопроектного управління; - мегапроект - цільові програми розвитку регіонів, галузей та інших утворень, які включають до свого складу ряд моно- і мультипроектів. 3. Масштаби проекту: - дрібний, середній, великий, дуже великий; - міждержавні, міжнародні, національні, міжрегіональні і регіональні, міжгалузеві і галузеві, корпоративні, відомчі, проекти одного підприємства. 4. Тривалість проекту: - короткостроковий (до 3 років); - середньостроковий (від 3 до 5 років); - довгостроковий (понад 5 років). 5. Складність проекту: - простий; - складний; - дуже складний. 6. Вид проекту: - інноваційний і організаційний; - науково-дослідний; - учбово-освітній; - комбінований.
Б. Щукін	1. Період реалізації проекту: - короткостроковий; - середньостроковий; - довгостроковий. 2. Відношення до діючого підприємства чи виробництва: - ІП, що впроваджується на діючому підприємстві; - ІП, що реалізується при створенні нового підприємства. 3. Відношення до діючих основних фондів: - проект розширення виробництва; - проект модернізації устаткування; - проект технічного переозброєння; - проект повної реконструкції. 4. Масштаб проекту: - тактичні; - стратегічні ІП, тобто пов'язані зі значною зміною активів, сфери діяльності, форми власності. 5. Форма реальних активів: - проекти інвестицій в основні активи; - проекти інвестицій в оборотні активи.
Є. Крилов, В. Власова, І. Журавкова	1. Глобальні - це такі ІП, реалізація яких суттєво впливає на економічну, соціальну або екологічну ситуацію в країні. 2. Великомасштабні - це ІП, реалізація яких суттєво впливає на економічну, соціальну або екологічну ситуацію в окремих регіонах або галузях господарства країни. 3. Локальні - ІП, реалізація яких не робить суттєвого впливу на економічну, соціальну і екологічну ситуацію в регіоні і не змінює рівень і структуру цін в регіоні.
В. Коссов, В. Лівшиц, О. Шахназаров	1. Глобальні - ІП, реалізація яких суттєво впливає на економічну, соціальну або екологічну ситуацію в світі. 2. Народногосподарські - ІП, реалізація яких суттєво впливає на економічну, соціальну або екологічну ситуацію в країні, і при їх оцінці можна обмежитися обліком тільки цього впливу. 3. Великомасштабні - ІП, реалізація яких суттєво впливає на економічну, соціальну або екологічну ситуацію в окремих регіонах або галузях країни, і при їх оцінці можна не враховувати вплив цих проектів на ситуацію в інших регіонах або галузях. 4. Локальні - ІП, реалізація яких не робить суттєвого впливу на економічну, соціальну і екологічну ситуацію в регіоні і не змінює рівень і структуру цін на товарних ринках.
А. Пересада, С. Онікієнко, Ю. Коваленко	1. Характер: - інвестиції у підприємство (оновлення обладнання, нові технології; розроблення та освоєння нової продукції; збільшення виробничих потужностей; підвищення кваліфікації кадрів; інше); - інвестиції поза підприємством (розвиток соціальної інфраструктури; розвиток суміжних виробництв; розвиток систем збуту продукції). ІП: - проекти розширення (розвитку) виробництва; - реабілітаційні проекти. 2. Масштаби ІП: - малі (інвестиції не перевищують 10-15 млн. дол. США, прості в управлінні, короткотривалі); - великі; - надвеликі (висока вартість: понад 1 млрд. дол. США, складність, значна тривалість: 5-7 років). 3. Тривалість: - короткострокові (до 1 року) - проекти, пов'язані з упровадженням нових технологічних процесів, що їх розроблення вже закінчено (або придбано технологію), з оновленням обладнання тощо; - проекти, що мають довгостроковий характер, потребують науково-технічних розробок (розроблення та впровадження нової продукції, нових технологій). ...

Подобные документы

• Фінансова оцінка ефективності інвестиційних проектів

  Підходи до визначення середньовзваженої вартості капіталу. Вибір найбільш ефективного способу інвестування. Рентабельність інвестицій. Фінансові методи оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів. Аналіз чутливості інвестиційного проекту.
  
  реферат [42,2 K], добавлен 05.09.2008
  

• Оцінка ефективності інвестиційних проектів

  Оцінка ризиків реальних інвестиційних проектів, їх вили і методи аналізу. Фінансовий план і стратегія фінансування інвестиційного проекту. Оцінка його ефективності по показникам дохідності, рентабельності, періоду окупності на прикладі заводу ЗБК.
  
  курсовая работа [61,2 K], добавлен 23.02.2012
  

• Методи оцінки інвестиційних проектів

  Принципи оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів. Сутність дисконтних і статичних методів. Дивідендна віддача акції, показники якості облігацій. Розрахунок чистого приведеного доходу, індексів доходності, рентабельності та періоду окупності.
  
  контрольная работа [69,8 K], добавлен 28.09.2009
  

• Фінансування державного бюджету України

  Поняття державного фінансування інвестиційних проектів. Надання бюджетних коштів на фінансування інвестиційних проектів. Державні цільові фонди. Субсидії у вузькому і важкому значеннях. Механізми формування ціни на кожен вид інвестиційних ресурсів.
  
  презентация [502,1 K], добавлен 30.06.2015
  

• Аналіз ризику інвестиційних проектів

  Методи оцінювання ризиків інвестиційних проектів. Здійснення фінансування проекту за рахунок стратегічного інвестора, кредитора. Управління інвестиційними ризиками. Сутність лізингу. Страхування як однин із найпоширеніших способів уникнення ризиків.
  
  курсовая работа [46,6 K], добавлен 06.05.2015
  

• Оцінка економічної ефективності інноваційних проектів

  Критерії економічної ефективності інноваційних проектів: чиста дійсна вартість, період окупності, внутрішня норма віддачі, індекс прибутковості, середній дохід на чистий капітал. Компенсація витрат за рахунок інвестиції. Порівняння інвестиційних проектів.
  
  реферат [65,7 K], добавлен 03.08.2009
  

• Порівняльна оцінка ефективності інвестиційних проектів

  Порівняльна оцінка ефективності проектів. Алгоритм методу еквівалентного ануїтету. Визначення точки перетину Фішера. Оцінка ризику проекту за сценарним методом. Чисті грошові надходження по інвестиційному проекту та альтернативна схема фінансування.
  
  контрольная работа [45,4 K], добавлен 09.07.2012
  

• Оцінка економічної ефективності інвестицій

  Етапи життєвого циклу інвестиційного процесу. Економічна постановка задачі дослідження ефективності інвестиційних проектів та моделювання процесу визначення показників цієї оцінки. Основні параметри ефективності інвестицій і життєвого циклу капіталу.
  
  курсовая работа [593,5 K], добавлен 10.05.2011
  

• Управління проектами фінансування

  Поняття і структура управління проектами фінансування. Забезпечення проектів матеріально-технічними ресурсами. Впровадження інвестиційних проектів. Передумови розвитку проектного фінансування в Україні. Правила досягнення успіху в управлінні проектами.
  
  курсовая работа [58,3 K], добавлен 07.08.2010
  

• Організація проектного фінансування

  Зміст і складові системи проектного фінансування. Порядок розроблення проектно-кошторисної документації. Передінвестиційні дослідження, техніко-економічне обґрунтування інвестиційних проектів. Критерії відбору проектів фінансово-кредитними установами.
  
  реферат [37,8 K], добавлен 19.01.2010
  

• Іноземні інвестиції: види, форми, правовий режим, гарантії захисту, порядок здійснення

  Основні показники економічного і соціального розвитку м. Миколаїв. Основні етапи реалізації Проекту запланованих технічних та організаційних нововведень. Способи реалізації інвестиційних проектів. Структура інвестиційних ризиків та їх страхування.
  
  курсовая работа [44,2 K], добавлен 04.01.2011
  

• Особливості інноваційної стратегії телекомунікаційної компанії на прикладі міжнародної корпорації "Вимпелком"

  Інноваційна стратегія підприємства та її види. Основні форми фінансування науково-технічних та інноваційних програм і проектів. Методологія оцінки ефективності інноваційних проектів. Фактори та критерії конкурентоспроможності оператора телекомунікацій.
  
  дипломная работа [966,0 K], добавлен 24.01.2014
  

• Аналіз фінансових джерел формування інвестиційних ресурсів в Україні

  Потреба у збереженні позитивної динаміки економічного зростання. Інвестиційні ресурси. Процес формування інноваційно-інвестиційної моделі розвитку вітчизняної економіки. Нарощування обсягів кредитування. Потреба у страхуванні інвестиційних проектів.
  
  контрольная работа [763,7 K], добавлен 09.12.2008
  

• Метод терміну окупності: проблеми застосування

  Метод окупності як один з методів оцінки ефективності інвестиційних проектів, його сутність і специфічні риси, сфери та особливості використання. Підходи до розрахунку терміну окупності. Існуючі проблеми даного методу та можливі шляхи їх розв'язання.
  
  контрольная работа [248,4 K], добавлен 18.04.2010
  

• Види договорів, що регулюють інвестиційний процес

  Поняття, основні положення, предмет, мета та види інвестиційних договорів. Особливості правового регулювання взаємовідносин між учасниками інвестиційних проектів в Україні. Загальна характеристика форм підрядного виконання будівельно-монтажних робіт.
  
  реферат [128,1 K], добавлен 28.11.2010
  

• Проектне фінансування

  Особливості розвитку проектного фінансування в світовому масштабі. Фінансові плани та схеми фінансування інвестиційних проектів. Призначення та склад проектної документації на будівництво. Проектні ризики, оцінка і врахування в інвестиційній діяльності.
  
  шпаргалка [62,6 K], добавлен 19.10.2013
  

• Методи оцінки ризиків інвестиційних проектів

  Мета аналізу проектних ризиків та визначення шляхів їх зниження. Ступінь доцільності реалізації проекту. Зовнішні та внутрішні ризики та кількісний підхід до оцінки. Характер розподілу ймовірностей грошових потоків та їх кореляції одного з одним.
  
  реферат [446,1 K], добавлен 26.03.2009
  

• Методи врахування ризиків в ставці дисконтування при аналізі ефективності інвестиційних проектів в Україні

  Інвестиційна діяльність як одна з необхідних умов сталого зростання економіки. Ставка дисконтування - інструмент, який використовується для переведення очікуваних грошових потоків, що генеруються певним проектом або активом у їх поточну вартість.
  
  статья [27,1 K], добавлен 21.09.2017
  

• Залучення іноземного інвестування в Україну

  Дослідження особливостей впливу потоків прямих іноземних інвестицій на політичний та соціально-економічний розвиток України в сучасний період. Ствopення системи гаpантій стабільнoсті для забезпечення дoвгoтеpмінoвoгo фінансування інвестиційних проектів.
  
  курсовая работа [398,8 K], добавлен 28.09.2015
  

• Оцінка інвестиційних проектів в умовах невизначеності

  Методика визначення майбутньої вартості грошей, ануїтету. Визначення показників чистої приведеної вартості та індексу рентабельності проектів, показників внутрішньої норми доходності проекту, чистої теперішньої вартості. Оцінка прийнятності проекту.
  
  контрольная работа [269,2 K], добавлен 17.10.2010
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам