Морской транспорт Камчатского края: проблемы и перспективы развития

Кредитные ресурсы предоставляются на пять лет. Процентная ставка по кредиту 12,75% годовых. Условия погашения предусматривают погашение основной суммы долга и процентов ежемесячно в течение 5 лет. Для расчетов используется дифференцированный метод начисления платежей. Дифференцированный платеж предполагает ежемесячные выплаты по кредиту, когда размер ежемесячного платежа по погашению кредита постепенно уменьшается к концу периода кредитования.

Ежемесячный платёж, при дифференцированной схеме погашения кредита, состоит из двух составляющих. Первая часть - основной платеж, размер которого не изменяется на протяжении всего срока кредитования. Основной платёж представляет собой погашение основного долга по кредиту. Вторая часть - это погашение процентов по кредиту. Эта сумма является убывающей, и она уменьшается к концу срока кредитования.

Размер основного платежа рассчитывается по следующей формуле:

(9.2)

где b - основной платеж, руб.;

S - размер кредита, руб.;

N - количество месяцев.

Для расчета начисленных процентов используется следующая формула:

 (9.3)

где p - начисленные проценты, руб.;

Sn - остаток задолженности на период, руб.;

P - годовая процентная ставка по кредиту.

Чтобы рассчитать остаток задолженности на период, т.е. найти величину из приведённой выше формулы необходимо использовать следующую формулу:

(9.4)

Рассчитаем платеж в первый месяц.

Основной платеж одинаковый на протяжении всего периода. Для данного примера он составляет 651 666,67 руб. Для данного расчета была использована формула (1) согласно которой сумму кредита (39 100 000,00 руб.) необходимо разделить на количество месяцев (60 месяцев).

Для расчета процентов воспользуемся формулами (9.3) и (9.4). По формуле (9.4) найдем остаток задолженности на первый месяц:

Sn = 39 100 - (651 666.67Ч0) = 39 100 000,

где Sn - остаток задолженности на период, руб.;

0 - количество прошедших периодов;

651 666,67 - основной платеж, руб.

Далее по формуле (3) рассчитаем сумму процентов:

p = 39 100 000 Ч (0,1275/12) = 415 437,50,

где p - начисленные проценты, руб.;

39 100 000 - остаток задолженности на период, руб.;

0,1275 - годовая процентная ставка по кредиту.

Аналогично рассчитываются платежи каждый месяц. В таблице 9.4 по вышеприведённым формулам рассчитаны ежемесячные платежи за весь срок кредита (4 года).

Таблица 9.4 - Ежемесячные банковские платежи

В рублях

Месяц	Остаток кредита	Основной платёж	Проценты	Всего за платёж
1 год
1	39 100 000,00	651 666,67	415 437,50	1 067 104,17
2	38 448 333,33	651 666,67	408 513,54	1 060 180,21
3	37 796 666,67	651 666,67	401 589,58	1 053 256,25
4	37 145 000,00	651 666,67	394 665,62	1 046 332,29
5	36 493 333,33	651 666,67	387 741,67	1 039 408,33
6	35 841 666,67	651 666,67	380 817,71	1 032 484,38
7	35 190 000,00	651 666,67	373 893,75	1 025 560,42
8	34 538 333,33	651 666,67	366 969,79	1 018 636,46
9	33 886 666,67	651 666,67	360 045,83	1 011 712,50
10	33 235 000,00	651 666,67	353 121,88	1 004 788,54
11	32 583 333,33	651 666,67	346 197,92	997 864,58
12	31 931 666,67	651 666,67	339 273,96	990 940,62
	7 820 000,00	4 528 268,75	12 348 268,75
2 год
13	31 280 000,00	651 666,67	332 350,00	984 016,67
14	30 628 333,33	651 666,67	325 426,04	977 092,71
15	29 976 666,67	651 666,67	318 502,08	970 168,75
16	29 325 000,00	651 666,67	311 578,12	963 244,79
17	28 673 333,33	651 666,67	304 654,17	956 320,83
18	28 021 666,67	651 666,67	297 730,21	949 396,88
19	27 370 000,00	651 666,67	290 806,25	942 472,92
20	26 718 333,33	651 666,67	283 882,29	935 548,96
21	26 066 666,67	651 666,67	276 958,33	928 625,00
22	25 415 000,00	651 666,67	270 034,38	921 701,04
23	24 763 333,33	651 666,67	263 110,42	914 777,08
24	24 111 666,67	651 666,67	256 186,46	907 853,12
	7 820 000,00	3 531 218,75	11 351 218,75
3 год
25	23 460 000,00	651 666,67	249 262,50	900 929,17
26	22 808 333,33	651 666,67	242 338,54	894 005,21
27	22 156 666,67	651 666,67	235 414,58	887 081,25
28	21 505 000,00	651 666,67	228 490,62	880 157,29
29	20 853 333,33	651 666,67	221 566,67	873 233,33
30	20 201 666,67	651 666,67	214 642,71	866 309,38
31	19 550 000,00	651 666,67	207 718,75	859 385,42
32	18 898 333,33	651 666,67	200 794,79	852 461,46
33	18 246 666,67	651 666,67	193 870,83	845 537,50
34	17 595 000,00	651 666,67	186 946,88	838 613,54
35	16 943 333,33	651 666,67	180 022,92	831 689,58
36	16 291 666,67	651 666,67	173 098,96	824 765,62
	7 820 000,00	2 534 168,75	10 354 168,75
4 год
37	15 640 000,00	651 666,67	166 175,00	817 841,67
38	14 988 333,33	651 666,67	159 251,04	810 917,71
39	14 336 666,67	651 666,67	152 327,08	803 993,75
40	13 685 000,00	651 666,67	145 403,12	797 069,79
41	13 033 333,33	651 666,67	138 479,17	790 145,83
42	12 381 666,67	651 666,67	131 555,21	783 221,88
43	11 730 000,00	651 666,67	124 631,25	776 297,92
44	11 078 333,33	651 666,67	117 707,29	769 373,96
45	10 426 666,67	651 666,67	110 783,33	762 450,00
46	9 775 000,00	651 666,67	103 859,38	755 526,04
47	9 123 333,33	651 666,67	96 935,42	748 602,08
48	8 471 666,67	651 666,67	90 011,46	741 678,12
	7 820 000,00	1 537 118,75	9 357 118,75
5 год
49	7 820 000,00	651 666,67	83 087,50	734 754,17
50	7 168 333,33	651 666,67	76 163,54	727 830,21
51	6 516 666,67	651 666,67	69 239,58	720 906,25
52	5 865 000,00	651 666,67	62 315,62	713 982,29
53	5 213 333,33	651 666,67	55 391,67	707 058,33
54	4 561 666,67	651 666,67	48 467,71	700 134,38
55	3 910 000,00	651 666,67	41 543,75	693 210,42
56	3 258 333,33	651 666,67	34 619,79	686 286,46
57	2 606 666,67	651 666,67	27 695,83	679 362,50
58	1 955 000,00	651 666,67	20 771,88	672 438,54
59	1 303 333,33	651 666,67	13 847,92	665 514,58
60	651 666,67	651 666,67	6 923,96	658 590,62
	7 820 000,00	540 068,75	8 360 068,75
Итого	39 100 000,00	12 670 843,75	51 770 843,75

Из данных расчетов можно сделать следующие выводы:

Фиксированная сумма к погашению: 7 820 000,00 рублей;

Единовременная комиссия: 50 000 рублей;

Общая сумма процентов: 12 670 843,75 рублей;

Итого полная сумма кредита составила: 51 820 843,75 рублей.

В качестве критерия эффективности рассматривается чистая дисконтированная стоимость денежных потоков. Показатели экономической эффективности данного проекта рассчитаны на основе таблицы 9.5 «Движение денежных потоков».

Таблица 9.5 - Движение денежных потоков при приобретении судна по схеме банковского кредита

В рублях

Показатель	Период
	0	1	2	3	4	5
	Операционная деятельность
Стоимость судна	39 100 000
Выручка		31 200 000	32 760 000	34 398 000	36 117 900	37 923 795,0
Топливо		3 432 000	3 603 600	3 783 780	3 972 969	4 171 617,5
Заработная плата		1 056 000	1 056 000	1 056 000	1 056 000	1 056 000
Страх. взносы		316 800	316 800	348 480	348 480	348 480,0
ППР и ТО		150 000	150 000	200 000	200 000	200 000,0
Амортизация		1 629 166	1 629 166	1 629 167	1 629 166	1 629 166,7
Страхование судна		3 128 000	3 128 000	3 128 000	3 128 000	3 128 000,0
Проценты по кредиту		4 528 268	3 531 219	2 534 169	1 537 118	540 068,8
Прибыль до налогообложения		16 909 764	19 345 215	21 612 805	24 140 566	26 744 862,1
Налог на прибыль		3 212 855,3	3 675 591	4 106 433	4 586 708	5 081 523,8
Денежный поток от операционной деятельности		13 696 909,3	15 669 624	17 506 372	19 553 858	21 663 338,3
	Инвестиционная деятельность
Первоначальные инвестиции	-39 100 000
Амортизация		1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-39 100 000	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,67
Денежный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	15 326 076	17 298 790,5	19 135 539	21 183 025	23 292 505
Коэффициент дисконтирования	1	0,8772	0,7695	0,6750	0,6021	0,5294
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	13 443 926,3	13 310 858	12 915 943	12 753 881	12 330 322,26
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях накопительным итогом	-39 100 000	-25 656 074	-12 345 217	570 727,21	13 324 609	25 654 930,91
	Финансовая деятельность
Получение кредита	39 100 000
Возврат кредита		-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000
Денежный поток от финансовой деятельности		-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000,00
Итого три потока		7 506 075,98	9 478 790,5	11 315 538	13 363 025	15 472 504,99

Таким образом, чистый дисконтированный доход составит:

ЧДД = 13 443 926,3 + 13 310 858 + 12 915 943 + 12 753 881+

+ 12 330 322,26 - 39 100 000 = 25 654 930,

где ЧДД - чистый денежный доход, руб.;

13 443 926,3 - дисконтированный доход за 1 год, руб.;

13 310 858 - дисконтированный доход за 2 год, руб.;

12 915 943 - дисконтированный доход за 3 год, руб.;

12 753 881 - дисконтированный доход за 4 год, руб.;

12 330 322,26 - дисконтированный доход за 5 год, руб.;

39 100 000 - стоимость судна, руб.

Так как ЧДД является положительным, то проект следует принять.

Второй показатель - IR (индекс рентабельности). Представляет собой отношение суммы приведенных эффектов от текущей деятельности по проекту к первоначальным капиталовложениям. Он показывает норму отдачи на вложенный капитал.

IR = 64 754 930,91/39 100 000 = 1,66,

где IR - индекс рентабельности;

64 754 930,91 - сумма дисконтированных доходов за 5 лет, руб.;

39 100 000 - стоимость судна, руб.;

Так как индекс рентабельности больше 1, то проект следует принять.

Внутренняя норма доходности (ВНД) - положительное значение нормы дисконта (r), при котором чистый дисконтированный доход равен нулю. Данный показатель был рассчитан по формуле Mic.Excel ВДС и составил 20,2%. Так как ВНД больше 14,9%, то проект обеспечивает положительную величину ЧДД.

На рисунке 9.1 представлен инвестиционный профиль проекта.

Рисунок 9.1 - Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности накопительным итогом при банковском кредите

Таким образом, как видно из рисунка, период окупаемости проекта составляет около 3 лет.

Показатели эффективности проекта:

- период окупаемости составляет 3 года;

- ставка дисконтирования 14,9%;

- ЧДД равен значению 25 654 930 руб.;

- IR составляет 1,66;

- ВНД принимает значение 20,2%.

Проведем анализ чувствительности данного проекта по критерию чистой текущей стоимости с целью выявления факторов, влияющих на эффективность инвестиций. Наиболее существенные факторы для проектов связанных с транспортировкой являются изменения цены на топливо и изменение выручки. Для анализа чувствительности проекта рассчитаем его устойчивость при увеличении стоимости топлива на 10%. В результате увеличения затрат на топливо изменится движение денежных средств в результате операционной деятельности. Оценка влияния увеличения стоимости топлива на движение денежных потоков произведена в таблице 9.6.

Таблица 9.6 - Движение денежных потоков при приобретении судна по схеме банковского кредита при увеличении стоимости топлива на 10%

В рублях

Показатель	Период
	0	1	2	3	4	5
	Операционная деятельность
Стоимость судна	39 100 000
Выручка		31 200 000	32 760 000	34 398 000	36 117 900	37 923 795,0
Затраты		14 583 435,4	13 775 145,4	13 163 573	12 374 631	11 596 094,6
Прибыль до налогообложения		16 566 564,6	18 984 854,6	21 234 427	23 743 268,7	26 327 700,4
Налог на прибыль		3 147 647,3	3 607 122,4	4 034 541,1	4 511 221,0	5 002 263,1
Денежный поток от операционной деятельности		13 418 917,3	15 377 732,2	17 199 885	19 232 047,6	21 325 437,3
	Инвестиционная деятельность
Первоначальные инвестиции	-39 100 000
Амортизация		1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-39 100 000	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,67
Денежный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	15 048 083,9	17 006 898,9	18 829 052	20 861 214	22 954 603,98
Коэффициент дисконтирования	1	0,8772	0,7695	0,6750	0,6021	0,5294
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	13 200 073,6	13 086 256,5	12 709 074	12 560 125,7	12 151 448,05
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях накопительным итогом	-39 100 000	-25 899 926	-12 813 670	-104 595,98	12 455 529,7	24 606 977,77
	Финансовая деятельность
Получение кредита	-39 100 000
Возврат кредита		-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000
Денежный поток от финансовой деятельности		-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000,00
Итого три потока		7 228 083,98	9 186 898,88	11 009 052	13 041 214	15 134 603,98

На рисунке 9.2 представлен инвестиционный профиль проекта.



Рисунок 9.2 - Дисконтированный денежный поток от операционной и

инвестиционной деятельности накопительным итогом при банковском кредите при увеличении стоимости топлива

Таким образом, как видно из рисунка, период окупаемости проекта составляет около 3 лет.

Показатели эффективности проекта выглядят следующим образом:

- период окупаемости составляет 3 года;

- ставка дисконтирования 14,9%;

- ЧДД уменьшился до 24 606 977,77 руб.;

- IR уменьшился незначительно и составил 1,63;

- ВНД уменьшился до 19,1%.

При увеличении стоимости топлива показатели изменились незначительно. Период окупаемости изменился незначительно и на графике почти не видны изменения. Особенно сильно изменение стоимости повлияло только на внутреннею норму доходности: она уменьшилась на 1%.

Далее рассмотрим изменение показателей эффективности при уменьшении выручки 5%. В результате уменьшения выручки изменится движение денежных средств в результате операционной деятельности (таблица 9.7).

Таблица 9.7 - Движение денежных потоков при приобретении судна по схеме[составлено автором]

банковского кредита при уменьшении выручки на 5%

В рублях

Показатель	Период
	0	1	2	3	4	5
	Операционная деятельность
Стоимость судна	39 100 000
Выручка		29 640 000,0	31 122 000,0	32 678 100	34 312 005,0	36 027 605,3
Затраты		14 240 235,4	13 414 785,4	12 785 195	11 977 334,4	11 178 932,9
Прибыль до налогообложения		15 349 764,6	17 707 214,6	19 892 905	22 334 670,6	24 848 672,4
Налог на прибыль		2 916 455,3	3 364 370,8	3 779 651,9	4 243 587,4	4 721 247,8
Денежный поток от операционной деятельности	39 100 000	12 433 309,3	14 342 843,8	16 113 253	18 091 083,2	20 127 424,6
	Инвестиционная деятельность
Первоначальные инвестиции	-39 100 000
Амортизация		1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-39 100 000	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,7	1 629 166,67
Денежный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	14 062 476	15 972 010,5	17 742 420	19 720 250	21 756 591,3
Коэффициент дисконтирования	1	0,8772	0,7695	0,6750	0,6021	0,5294
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	12 335 505,2	12 289 943,4	11 975 627	11 873 173,4	11 517 257,68
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях накопительным итогом	-39 100 000	-26 764 495	-14 474 551	-2 498 924	9 374 249,88	20 891 507,55
	Финансовая деятельность
Получение кредита	-39 100 000
Возврат кредита		-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000
Денежный поток от финансовой деятельности		-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000	-7 820 000,00
Итого три потока	-39 100 000	6 242 475,98	8 152 010,48	9 922 419,3	11 900 249,8	13 936 591,30

На рисунке 9.3 представлен финансовый профиль проекта.

Рисунок 9.3 - Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности накопительным итогом при банковском кредите при уменьшении выручки на 5%

Таким образом, как видно из рисунка, период окупаемости проекта составляет около 3,5 лет.

Показатели эффективности проекта изменились следующим образом:

- период окупаемости увеличился с 3 лет до 3,5 года;

- ставка дисконтирования 14,9%;

- ЧДД уменьшился до 20 891 507,55 руб., что на 22% меньше оригинального значения;

- IR уменьшился на 0,12 и составил 1,53;

- ВНД уменьшился до 16,42%.

В целом можно отметить сильное ухудшение показателей.

Расчет схемы финансирования судов морского транспорта посредством лизинга

Рассмотрим схему приобретения судна по лизинговому соглашению. С использованием кредитных условий компании «ТрансФин-М».

Кредитные ресурсы предоставляются на четыре года. Процентная ставка 10,5% годовых. Условия погашения предусматривают погашение ежегодно в течение 4 лет.

Компанией «ТрансФин-М» для расчета лизинговых платежей было предложено использовать формулу с расчетом коэффициента для постоянных рент. При данной схеме лизинговый платеж включается в денежный поток от финансовой деятельности, что отличается от расчетов денежных потоков при определении лизинговых платежей по схеме рекомендованной Министерством финансов РФ. Для точности сравнения были рассчитаны показатели эффективности при обоих методах.

Первым был рассчитан лизинговый платеж по схеме, рекомендованной Минфином РФ. [57]

ЛП=АО+ПК+В, (9.5)

где ЛП - общая сумма лизинговых платежей, руб.;

АО - амортизационные отчисления или величина погашения затрат, руб.;

ПК - плата за кредитные ресурсы, руб.;

В - вознаграждение лизингодателя за предоставление имущества, руб.

Плата за кредитные ресурсы рассчитывается по следующей формуле:

ПК = (ОСн+ОСк)/2ЧСТк, (9.6)

где ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

СТк - ставка за кредит;

OCн - расчетная остаточная стоимость имущества на начало года;

OCk - расчетная остаточная стоимость имущества на конец года.

Вознаграждение лизингодателя за предоставление имущества рассчитывается по следующей формуле:

В = (ОСн+ОСк)/2ЧСТв, (9.7)

где В - вознаграждение лизингодателя, руб.;

СТв - вознаграждение лизингодателя, в процентах;

OCн - расчетная остаточная стоимость имущества на начало года;

OCk - расчетная остаточная стоимость имущества на конец года.

Рассчитаем лизинговый платеж для первого года. Величина погашения (величина погашения затрат) составляет 9 775 000,00 руб. Для нахождения данной суммы стоимость судна (39 100 000,00 руб.) необходимо разделить на количество лет (4 года).

Далее по формуле (9.6) была рассчитана плата за кредитные ресурсы:

ПК = (39 100 000+29 325 000)/2Ч10,5% = 3 592 312,5,

где ПК - плата за используемые кредитные ресурсы, руб.;

10,5% - ставка за кредит;

39 100 000 - расчетная остаточная стоимость имущества на начало года;

29 325 000 - расчетная остаточная стоимость имущества на конец года.

По формуле (9.7) рассчитана вознаграждение лизингодателя. Процент вознаграждения компании «ТрансФин-М» составляет 3,5%.

В = (39 100 000+29 325 000)/2Ч3,5% = 1 197 437,5,

где В - вознаграждение лизингодателя, руб.;

3,5% - вознаграждение лизингодателя, в процентах;

39 100 000 - расчетная остаточная стоимость имущества на начало года;

29 325 000 - расчетная остаточная стоимость имущества на конец года.

Аналогично рассчитываются лизинговые платежи в течении всего периода предоставления лизинга. В таблице 9.8 представлены данные лизинговых платежей.

Таблица 9.8 - Состав лизинговых платежей

В рублях

Показатель	Период
	1	2	3	4
Величина погашения затрат лизингодателя на приобретение предмета лизинга	9 775 000,0	9 775 000,0	9 775 000,0	9 775 000,0
Плата за кредитные ресурсы	3 592 312,5	2 565 937,5	1 539 562,5	513 187,5
Вознаграждение лизингодателя	1 197 437,5	855 312,5	513 187,5	171 062,5
Лизинговый платеж	14 564 750,0	13 196 250,0	11 827 750,0	10 459 250,0

Фиксированная сумма к погашению: 9 775 000,00 рублей;

Общая сумма процентов: 10 948 000 рублей;

Итого полная сумма кредита составила: 50 048 000 рублей.

Для данной схемы расчета лизинговых платежей были рассчитаны критерии эффективности.

В качестве критерия эффективности рассматривается чистая дисконтированная стоимость денежных потоков. Показатели экономической эффективности данного проекта рассчитаны на основе таблицы 9.9 «Движение денежных потоков».

Таблица 9.9 - Движение денежных потоков при приобретении судна по схеме лизингового соглашения по схеме расчета МинФина

В рублях

Показатель	Период
	0	1	2	3	4
	Операционная деятельность
Стоимость судна	39 100 000
Выручка		31 200 000	32 760 000	34 398 000	36 117 900
Топливо		3 432 000	3 603 600	3 783 780	3 972 969
Заработная плата		1 056 000	1 056 000	1 056 000	1 056 000
Страх. Взносы		316 800	316 800	348 480	348 480
ППР и ТО		150 000	150 000	200 000	200 000
Лизинговый платеж		14 564 750,0	13 196 250,0	11 827 750,0	10 459 250,0
Страхование судна		3 128 000	3 128 000	3 128 000	3 128 000
Прибыль до налогообложения		8 552 450,0	11 309 350,0	13 948 390,0	16 847 601,0
Налог на прибыль		1 624 965,5	2 148 776,5	2 650 194,1	3 201 044,2
Денежный поток от операционной деятельности		6 927 484,5	9 160 573,5	11 298 195,9	13 646 556,8
	Инвестиционная деятельность
Первоначальные инвестиции	-39 100 000
Амортизация		9 775 000,00	9 775 000,00	9 775 000,00	9 775 000,00
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-39 100 000	9 775 000,00	9 775 000,00	9 775 000,00	9 775 000,00
Денежный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	16 702 484,50	18 935 573,50	21 073 195,90	23 421 556,81
Коэффициент дисконтирования	1	0,8772	0,7695	0,6750	0,6021
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	14 651 302,19	14 570 308,94	14 223 806,99	14 101 657,42
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях накопительным итогом	-39 100 000	-24 448 697,81	-9 878 388,87	4 345 418,12	18 447 075,54
	Финансовая деятельность
Получение кредита	39 100 000
Возврат кредита		-9 775 000,00	-9 775 000,00	-9 775 000,00	-9 775 000,00
Денежный поток от финансовой деятельности		-9 775 000,00	-9 775 000,00	-9 775 000,00	-9 775 000,00
Итого три потока		6 927 484,50	9 160 573,50	11 298 195,90	13 646 556,81

На рисунке 9.4 представлен финансовый профиль проекта.

Рисунок 9.4 - Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности накопительным итогом

Таким образом, как видно из рисунка, период окупаемости проекта составляет около 2,6 лет.

Показатели эффективности проекта:

- период окупаемости составляет 2,6 года;

- ставка дисконтирования 14,9%;

- ЧДД принимает значение 18 447 075,54 руб.;

- IR составляет 1,46;

- ВНД принимает значение 18,62%.

Данные значения показателей эффективности изменяются при использовании схемы начисления лизинговых платежей с коэффициентом для постоянных рент.

Для расчета коэффициента для постоянных рент используется следующая формула [52]:

(9.8)

где a - коэффициент привидения постоянной ренты;

i - процентная ставка за год;

n - срок лизинга в годах.

Размер ежемесячного платежа рассчитывается по следующей формуле:

(9.9)

где R- ежемесячный платеж, руб.;

K - стоимость имущества, руб.;

a - коэффициент привидения постоянной ренты.

Рассчитаем ежемесячный лизинговый платеж. С этой целью определим коэффициент для постоянных рент используем формулу (9.8):

a = 0,105/(1-(1+0,105)^-4) = 0,3188

где a - коэффициент привидения постоянной ренты;

0,105 - процентная ставка за год;

4 - срок лизинга в годах.

Далее рассчитываем размер ежемесячного платежа используя формулу (9.9):

где R- ежемесячный платеж, руб.;

39 100 000- стоимость имущества, руб.;

0,3188 - коэффициент привидения постоянной ренты.

Из данных расчетов можно сделать следующие выводы:

Фиксированная сумма к погашению: 12 468 675 рублей;

Общая сумма процентов: 10 874 702 рублей;

Итого полная сумма кредита составила: 49 874 702 рублей.

Отметим, что в расчете используется коэффициент ускорения начисления амортизации, равный 2, поскольку использование показателя 3, предусмотренного законодательством для операций финансового лизинга значительно повышает затраты лизингополучателя и отрицательно отражается на эффективности схемы.

Модель оценки эффективности лизингового проекта предусматривает расчет критерия чистой текущей стоимости в итоговых таблицах денежных потоков лизингополучателя. Движение потоков рыбодобывающих предприятий включает все основные технико-экономические показатели их деятельности (таблица 9.10).

Таблица 9.10 - Движение денежных потоков при приобретении судна по схеме лизингового соглашения

В рублях

Показатель	Период
	0	1	2	3	4
	Операционная деятельность
Стоимость судна	39 100 000
Выручка		31 200 000	32 760 000	34 398 000	36 117 900
Топливо		3 432 000	3 603 600	3 783 780	3 972 969
Заработная плата		1 056 000	1 056 000	1 056 000	1 056 000
Страх. взносы		316 800	316 800	348 480	348 480
ППР и ТО		150 000	150 000	200 000	200 000
Амортизация		3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3
Страхование судна		3 128 000	3 128 000	3 128 000	3 128 000
Прибыль до налогообложения		19 858 866,7	21 247 266,7	22 517 807	24 048 517,7
Налог на прибыль		3 773 184,7	4 036 980,7	4 278 383,3	4 569 218,4
Денежный поток от операционной деятельности		16 085 682,0	17 210 286,0	18 239 423	19 479 299,3
	Инвестиционная деятельность
Первоначальные инвестиции	-39 100 000
Амортизация		3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-39 100 000	3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3
Денежный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	19 344 015,33	20 468 619,3	21 497 757	22 737 632,6
Коэффициент дисконтирования	1	0,8772	0,7695	0,6750	0,6021
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	16 968 434,50	15 749 937,9	14 510 374	13 689 880,2
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях накопительным итогом	-39 100 000	-22 131 565,5	-6 381 627,5	8 128 745,9	21 818 626,1
	Финансовая деятельность
Получение кредита	-39 100 000
Возврат кредита		-12 468 675	-12 468 675	-12 468 676	-12 468 675
Денежный поток от финансовой деятельности		-12 468 675,49	-12 468 675,49	-12 468 675,5	-12 468 675
Итого три потока		6 875 339,84	7 999 943,84	9 029 081,3	10 268 957

Чистый дисконтированный доход составит:

ЧДД = 16 968 434,5 + 15 749 937,9 + 14 510 374 +

+13 689 880,2 - 39 100 000 = 21 818 626,06,

где ЧДД - чистый денежный доход, руб.;

16 968 434,5 - дисконтированный доход за 1 год, руб.;

15 749 937,9 - дисконтированный доход за 2 год, руб.;

14 510 374 - дисконтированный доход за 3 год, руб.;

13 689 880,2 - дисконтированный доход за 4 год, руб.;

39 100 000 - стоимость судна, руб.

Так как ЧДД является положительным, то проект следует принять.

Второй показатель - IR (индекс рентабельности).

IR = 60 918 626,06/39 100 000 =1,56,

где IR - индекс рентабельности;

60 918 626,06 - сумма дисконтированных доходов за 4 лет, руб.;

39 100 000 - стоимость судна, руб.;

Внутренняя норма доходности (ВНД) рассчитан по формуле Mic.Excel ВДС и составил 21,37%. Так как ВНД больше 14,9%, то проект обеспечивает положительную величину ЧДД.

На рисунке 9.5 представлен финансовый профиль проекта.



Рисунок 9.5 - Дисконтированный денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности накопительным итогом при лизинге

Таким образом, как видно из рисунка, период окупаемости проекта составляет около 2,4 лет.

Показатели эффективности проекта:

- период окупаемости составляет 2,4 года;

- ставка дисконтирования 14,9%;

- ЧДД принимает значение 21 818 626,06 руб.;

- IR составляет 1,56;

- ВНД принимает значение 21,37%.

Проведем анализ чувствительности данного проекта по критерию чистой текущей стоимости с целью выявления наиболее существенных факторов, влияющих на эффективность инвестиций. Наиболее существенные факторы для проектов связанных с транспортировкой является изменения цены на топливо и уменьшение выручки. Для анализа чувствительности проекта рассчитаем его устойчивость при увеличении стоимости топлива на 10%. В результате увеличения затрат на реализацию продукции изменится движение денежных средств в результате операционной деятельности (таблица 9.11).

Таблица 9.11 - Движение денежных потоков при приобретении судна по схеме лизинга при увеличении стоимости топлива на 10%

Показатель	Период
	0	1	2	3	4
Операционная деятельность
Стоимость судна	39 100 000
Выручка		31 200 000	32 760 000	34 398 000	36 117 900
Затраты		11 684 333,3	11 873 093,3	12 258 571,3	12 466 679,2
Прибыль до налогообложения		19 515 666,7	20 886 906,7	22 139 428,7	23 651 220,8
Налог на прибыль		3 707 976,7	3 968 512,3	4 206 491,4	4 493 731,9
Денежный поток от операционной деятельности	39 100 000	15 807 690,0	16 918 394,4	17 932 937,2	19 157 488,8
Инвестиционная деятельность
Первоначальные инвестиции	-39 100 000
Амортизация		3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-39 100 000	3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3	3 258 333,3
Денежный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	19 066 023,33	20 176 727,73	21 191 270,55	22 415 822,1
Коэффициент дисконтирования	1	0,8772	0,7695	0,6750	0,6021
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях	-39 100 000	16 724 581,87	15 525 336,82	14 303 504,02	13 496 124,42
Чистый дисконтированный поток от операционной и инвестиционной деятельностях накопи...

Подобные документы

• Анализ состояния транспортного комплекса Красноярского края

  Структура транспортного комплекса. Железнодорожные, воздушные, внутренние водные и автомобильные грузоперевозки. Трубопроводный транспорт, перегонки и эксплуатация нефтепроводов. Проблемы и перспективы развития транспортного комплекса Красноярского края.
  
  реферат [161,9 K], добавлен 16.01.2011
  

• Морские грузовые перевозки Приморского края

  Транспортная структура Приморского края. Классификация транспортной системы России, место в ней морского транспорта. Характеристика морского транспорта Приморского края и грузооборот морских портов. Перспективы развития морских портов Приморья.
  
  реферат [99,9 K], добавлен 30.11.2007
  

• Морской транспорт

  Транспорт как одна из важнейших отраслей экономики различных стран. Разновидности водного транспорта. Крупнейшие порты и каналы. История развития морского флота России. Состав торгового флота. Основные грузопотоки морских портов ведущих государств мира.
  
  реферат [24,5 K], добавлен 12.11.2010
  

• Морской транспорт

  Значение морского транспорта для внутренних и внешних перевозок массовых грузов на большие расстояния. Преимущества, недостатки использования морского транспорта. Крупнейшие порты России. Северный морской путь. Состав морского флота. Основные виды грузов.
  
  презентация [528,9 K], добавлен 11.05.2015
  

• Морской транспорт

  Виды морского транспорта и их характеристики. Международный характер производственной деятельности в судоходстве. История развития морского транспорта. Характеристика судов в зависимости от задач и рода груза. Современное состояние морского транспорта.
  
  реферат [24,5 K], добавлен 05.12.2012
  

• Транспортная система Дальнего Востока

  Развитие портово-промышленных комплексов, международных транспортных коридоров и морского транспорта Дальневосточеого региона Российской Федерации. Железнодорожный транспорт. Важность транспортного вопроса Дальнего Востока и проблемы его развития.
  
  реферат [36,2 K], добавлен 11.03.2008
  

• Анализ состояния и перспективы развития морского порта Сочи

  Общие сведения и классификация портов. Причальные и оградительные сооружения порта. Крупнейшие порты Краснодарского края и их устройство: Сочи, Новороссийск, Туапсе и Темрюк. Современное состояние, недостатки и пути развития морского порта Сочи.
  
  курсовая работа [50,9 K], добавлен 10.12.2010
  

• Проблемы и перспективы развития транспорта России

  Актуальные вопросы и тенденции развития логистики в условиях экономики России. Размещение транспортного комплекса России. Железнодорожный, автомобильный, водный, трубопроводный, воздушный транспорт. Тенденции развития логистики в РФ.
  
  дипломная работа [72,9 K], добавлен 12.09.2006
  

• Специфика развития транспортного комплекса как отрасли специализации эксклавного региона

  Особенности транспортного комплекса в Российской Федерации. Особенности экономико-географического положения Калининградской области. Анализ перспективных направлений транспортных потоков. Особенности "узкие места" для различных видов транспорта.
  
  контрольная работа [34,6 K], добавлен 07.12.2008
  

• Оптимизация ресурсов производственного перегрузочного комплекса

  Технико-эксплуатационные характеристики судна и определение его загрузки, обоснование производительности технологических линий. Оптимизация производственного перегрузочного комплекса морского порта, расчёт интенсивности грузовых работ и числа причалов.
  
  курсовая работа [237,4 K], добавлен 17.01.2011
  

• Разработка путей повышения эффективности государственного регулирования транспортного комплекса Гомельской области

  Транспорт как составная часть производственной инфраструктуры Республики Беларусь, анализ общественных функций. Знакомство с этапами разработки путей повышения эффективности государственного регулирования транспортного комплекса Гомельской области.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 18.12.2015
  

• Роль международных перевозок в стратегии развития транспортной компании

  Анализ современного состояния, проблемы и перспективы развития транспортного комплекса России в целом и автомобильного транспорта в частности. Информационные технологии, используемые при международных перевозках. Экологические стандарты для автомобилей.
  
  дипломная работа [3,2 M], добавлен 08.04.2015
  

• Развитие транспортно-логистического комплекса "Норильский никель"

  Транспортно-логистический комплекс как один из первых "продуктов" масштабного процесса. Реорганизации системы управления комплекса "Норильского никеля". Появление Норильска, авиации и навигации. Основные технические характеристики арктического танкера.
  
  реферат [17,2 K], добавлен 29.01.2011
  

• Национальная транспортная система Республики Казахстан

  Характеристика транспортного комплекса Казахстана. Транзитные возможности, основные международные магистрали и транспортные коридоры на территории республики. Проблемы и перспективы развития отрасли, позиционирование Казахстана на мировом рынке.
  
  контрольная работа [119,5 K], добавлен 24.02.2009
  

• Роль транспорта в России

  Место транспорта России в мировой транспортной системе, существующие проблемы в данной сфере и возможные пути их разрешения. Размещение транспортного комплекса России и его типы: железнодорожный, воздушный, трубопроводный, автомобильный, морской.
  
  контрольная работа [29,9 K], добавлен 14.12.2011
  

• Перспективы развития Новосибирского транспортно-логистического узла

  Состояние и проблемы Новосибирского транспортного узла. Основные внешнеэкономические связи области, концепция развития таможенной инфраструктуры. Перспективы развития взаимосвязей Новосибирского транспортного узла с другими транспортными узлами.
  
  дипломная работа [2,8 M], добавлен 26.06.2012
  

• Проектирование морского порта как транспортного узла

  Характеристика морского порта Актау. Перспективы строительства баз поддержки на Восточном побережье Каспийского моря. Проектная глубина у причала. Инфраструктура поддержки морских нефтяных причалов Актауского морского торгового порта Каспийского моря.
  
  курсовая работа [1,8 M], добавлен 04.05.2016
  

• Круизы на паромах как разновидность морских круизов

  История создания и современная организация мореплавания и морского транспорта. Правовые основы регулирования перевозок пассажиров морским транспортом. Обязанности сторон при организации морских круизов. Круизы на паромах - паромные линии и переплавы.
  
  курсовая работа [47,2 K], добавлен 16.04.2008
  

• Тенденции и современное состояние транспорта в России

  История развития автомобильного, морского, речного и железнодорожного транспорта в Российской Федерации. Основные транспортные узлы Южного Федерального округа. Изучение современного состояния речного и морского судоходства, трубопроводного транспорта.
  
  курсовая работа [750,4 K], добавлен 14.01.2015
  

• Транспортный комплекс Брянской области

  Теоретические основы транспортного комплекса и методика его оценки. Роль транспорта, его основные виды. Анализ структуры и объема работ по видам. Региональные особенности общественного транспорта в Брянской области, проблемы и перспективы его развития.
  
  курсовая работа [1,3 M], добавлен 18.01.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам