Анализ деятельности коммерческих банков и управление рисками

По данной группе риска специальный резерв на покрытие возможных убытков по условным обязательствам формируется в размере от 30 до 50 процентов от общей суммы условного обязательства.

К IV группе риска относятся:

необеспеченные гарантийные обязательства без права регресса, за исключением обязательств в отношении контрагентов - физических лиц и по микрокредитам, при наличии признаков финансовой неустойчивости контрагента;

условные обязательства в отношении контрагентов, по которым отсутствует информация, позволяющая оценить финансовое состояние контрагентов и их способность исполнить свои обязательства перед банком, или информации недостаточно для достоверной оценки;

условные обязательства, отнесенные банком к IV группе риска в соответствии с дополнительными критериями, установленными локальными нормативными правовыми актами банка.

По данной группе риска специальный резерв на покрытие возможных убытков по условным обязательствам формируется в размере от 50 до 100 процентов от общей суммы условного обязательства.

К V группе риска относятся:

условные обязательства в отношении контрагентов, объявленных в установленном законодательством порядке экономически несостоятельными (банкротами), по которым открыто ликвидационное производство;

условные обязательства в отношении контрагентов при наступлении определенных в договоре обстоятельств непреодолимой силы, причинивших контрагенту ущерб, не позволяющий ему продолжить свою деятельность;

гарантийные обязательства в отношении контрагентов, ликвидированных в установленном законодательством порядке;

условные обязательства в отношении юридических лиц группы "D" (за исключением случаев наличия обеспечения исполнения обязательств в виде гарантий правительств стран группы "A", международных финансовых организаций и банков развития, банков группы "A", гарантийного депозита денежных средств в свободноконвертируемой валюте, в ограниченно конвертируемой валюте (если валюта гарантийного депозита совпадает с валютой обязательства), залога государственных ценных бумаг стран группы "A", векселей, авалированных и (или) акцептованных правительствами стран группы "A" и / или банками группы "A", а также наличия страхового полиса страховой организации - юридического лица группы "A");

условные обязательства в отношении юридических лиц - нерезидентов (кроме банков), не имеющих рейтинга (за исключением случаев наличия обеспечения исполнения обязательств в виде гарантий правительств стран группы "A", международных финансовых организаций и банков развития, банков группы "A", гарантийного депозита денежных средств в свободноконвертируемой валюте, в ограниченно конвертируемой валюте (если валюта гарантийного депозита совпадает с валютой обязательства), залога государственных ценных бумаг стран группы "A", векселей, авалированных и (или) акцептованных правительствами стран группы "A" и / или банками группы "A", а также наличия страхового полиса страховой организации - юридического лица группы "A");

условные обязательства в отношении банков группы "D" (за исключением случаев наличия обеспечения исполнения обязательств в виде гарантий правительств стран группы "A", международных финансовых организаций и банков развития, банков группы "A", гарантийного депозита денежных средств в свободноконвертируемой валюте, в ограниченно конвертируемой валюте (если валюта гарантийного депозита совпадает с валютой обязательства), залога государственных ценных бумаг стран группы "A", векселей, авалированных и (или) акцептованных правительствами стран группы "A" и / или банками группы "A", а также наличия страхового полиса страховой организации - юридического лица группы "A");

условные обязательства в отношении банков группы "C" в случае отсутствия годовой отчетности, подтвержденной внешним аудитом, свидетельствующей о безубыточной деятельности данных банков не менее чем за два последних финансовых года (за исключением случаев наличия обеспечения исполнения обязательств в виде гарантий правительств стран группы "A", международных финансовых организаций и банков развития, банков группы "A", гарантийного депозита денежных средств в свободноконвертируемой валюте, в ограниченно конвертируемой валюте (если валюта гарантийного депозита совпадает с валютой обязательства), залога государственных ценных бумаг стран группы "A", векселей, авалированных и (или) акцептованных правительствами стран группы "A" и / или банками группы "A", а также наличия страхового полиса страховой организации - юридического лица группы "A").

По данной группе риска специальный резерв на покрытие возможных убытков по условным обязательствам формируется в размере 100 процентов от общей суммы условного обязательства.

Банк использует дифференцированный размер отчислений в специальный резерв на покрытие возможных убытков по условным обязательствам при наличии в его локальных нормативных правовых актах критериев, предусмотренных частью шестой пункта 13 настоящей Инструкции. В случае если в локальных нормативных правовых актах банка данные критерии не установлены, отчисления в специальный резерв на покрытие возможных убытков по условным обязательствам осуществляются в размере 10, 30 и 50 процентов по II, III и IV группам риска соответственно.

Условные обязательства в отношении контрагента, имеющего перед банком задолженность по активам, подверженным кредитному риску (за исключением условных обязательств, от исполнения которых банк может отказаться в любой момент без предварительного уведомления контрагента в соответствии с договором или принятым обязательством безусловно либо в связи с наличием признаков финансовой неустойчивости контрагента и (или) иной негативной информации о способности контрагента исполнить свои обязательства перед банком), классифицируются по группе риска, соответствующей группе риска, к которой должна быть отнесена задолженность данного контрагента по активам, подверженным кредитному риску, с обеспечением, соответствующим по качеству и достаточности. В случае, если условное обязательство должно быть отнесено к группе с большей величиной риска в зависимости от качества и достаточности обеспечения, банк вправе классифицировать по данной группе риска только данное условное обязательство.

При исполнении банком условного обязательства, а также при прекращении условного обязательства производится восстановление специального резерва на покрытие возможных убытков по условным обязательствам на доходы (расходы) банка.



Тема 10. Управление рыночным риском

10.1 Типология рыночных рисков

Коммерческие банки в виду специфики их деятельности ежедневно подвергаются не только кредитным, но и рыночным рискам. Следовательно, недостаточный уровень управления рыночным риском может повлечь за собой существенные потери (убытки) и даже стать причиной несостоятельности (банкротства) банка.

Рыночный риск представляет собой возможность потерь, связанных с неблагоприятными движениями финансовых рынков. Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, т. е. источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы - индексы рынков, кривые процентных ставок и т. д.

Рыночный риск - риск возникновения у банка потерь (убытков), неполучения запланированных доходов от изменения стоимости балансовых и внебалансовых позиций, относящихся к торговому портфелю, а также позиций, номинированных в иностранной валюте, и товаров вследствие изменения рыночных цен на финансовые инструменты и товары, вызванного изменениями курсов иностранных валют, рыночных процентных ставок и другими факторами.

Риски, ассоциируемые с какими-либо конкретными активами или пассивами банка, не могут рассматриваться изолированно. Любое новое экономическое решение должно анализироваться с позиции его влияния на изменения доходности и риска всей совокупности активов и пассивов (портфеля), поскольку возможные сочетания этих решений могут значительно изменять характеристики всего портфеля в целом.

Портфельный подход предполагает восприятие активов и пассивов банка как элементов единого целого -- портфеля, сообщающих ему характеристики риска и доходности, что позволяет эффективно проводить анализ возможностей и оптимизацию параметров экономических рисков.

Портфель -- это набор активов (пассивов), являющихся титулами собственности или иных благ, который представляет собой композитный (составной) актив (пассив), имеющий параметры риска и доходности (стоимости), изменяющиеся под воздействием комбинации двух факторов:

- изменения состава портфеля (выбытие активов, обмен);

- изменения риска и доходности (стоимости) составляющих портфель активов (пассивов) в связи с изменениями, как самих активов (пассивов), так и конъюнктуры рынков.

Понятие портфеля наиболее широко используется для обозначения совокупности ценных бумаг, и присущие им рыночные риски формируют результирующий портфельный риск.

В свете проблемы управления портфельным риском выделяют три элемента системы экономических отношений:

лицо, принимающее решения (субъект риска);

объект принимаемых решений (портфель);

среда субъекта риска и портфеля (рынок).

Субъект риска -- это экономический агент, представленный одним лицом или группой лиц, характеризующийся индивидуальными предпочтениями и возможностями. Субъект риска решает некоторую многокритериальную задачу оптимизации портфеля, одним из критериев которой выступают предпочтения по риску.

Рынок -- это среда, в которой находятся портфель и субъект риска. Здесь рынок понимается как совокупность возможных вариантов портфеля, к которым может перейти субъект риска в результате выполнения принимаемых Решений (рынок задан также изменением конъюнктуры).

Существует четыре стандартных формы рыночных рисков:

- процентный риск торгового портфеля,

- фондовый риск,

- валютный риск,

- товарный риск.

Часто фондовый и товарный риск объединяется в одну категорию -- ценовой риск.

Торговый портфель - совокупность финансовых инструментов, приобретенных банком, небанковской кредитно-финансовой организацией с целью их дальнейшей перепродажи.

Финансовый инструмент - ценная бумага или договор, в результате которых одновременно возникают финансовый актив у одной организации и финансовое обязательство или долевой инструмент у другой организации;

Процентный риск торгового портфеля - вероятность возникновения у банка потерь (убытков), неполучения запланированных доходов от изменения стоимости балансовых и внебалансовых позиций, входящих в торговый портфель, вследствие изменения процентных ставок. В зависимости от источников возникновения основными видами процентного риска торгового портфеля являются:

риск изменения стоимости позиций торгового портфеля, связанный с несовпадением в сроках погашения (возврата) балансовых активов, пассивов и внебалансовых требований и обязательств с фиксированной процентной ставкой либо установлением новой ставки по финансовым инструментам с плавающей процентной ставкой;

риск кривой доходности, связанный с возможным изменением угла наклона и формы кривой, отражающей равномерность получения дохода (кривая доходности), вследствие несовпадения по времени погашения финансовых инструментов при изменении процентных ставок по ним;

базисный риск, обусловленный недостаточной корреляцией между процентными ставками по привлеченным и размещенным финансовым инструментам, имеющим сходный срок погашения и характеристики пересмотра процентной ставки;

опционный риск, вызванный возможным отказом от исполнения обязательств одной из сторон по сделке с автономными опционами либо финансовыми инструментами со встроенными опционами.

Фондовый риск - вероятность возникновения у банка потерь (убытков), неполучения запланированных доходов от изменения стоимости долевых инструментов торгового портфеля банка.

Валютный риск - вероятность возникновения у банка потерь (убытков), неполучения запланированных доходов от изменения стоимости балансовых и внебалансовых позиций банка, номинированных в иностранной валюте, вследствие изменения курсов иностранных валют. Валютному риску также подвержены позиции банка в драгоценных металлах в виде банковских слитков, а также мерных слитков и монет, переоцениваемых по мере изменения учетных цен согласно принятой учетной политике банка.

Товарный риск - вероятность возникновения у банка потерь (убытков), неполучения запланированных доходов от изменения стоимости товаров.

Процентный и фондовый риски состоят из специального и общего рисков.

Специальный риск отражает величину вероятных потерь (убытков) от изменения стоимости отдельных долговых и (или) долевых инструментов вследствие факторов, связанных с эмитентом.

Общий риск отражает величину вероятных потерь (убытков) от изменения стоимости торгового портфеля вследствие изменения размера рыночных процентных ставок (для финансовых инструментов, подверженных процентному риску) или изменения цен на фондовых рынках (для финансовых инструментов, подверженных фондовому риску).

10.2 Методы оценки рыночных рисков

Два важных аспекта характеризуют риск:

- волатильность (или изменчивость) финансовых индикаторов, вероятность, или частота, событий,

- чувствительность критериев деятельности к их последствиям.

Соответственно можно предложить две основных категории измерителей риска: показатели чувствительности и вероятностные (статистические) величины.

Измерители линейной чувствительности к движению финансовых переменных используются под различными обозначениями. На рынке инструментов с фиксированным доходом чувствительность к движению процентных ставок измеряется дюрацией. На рынке акций чувствительность к фактору рынка в целом (например, фондовому индексу) называется систематическим риском или коэффициентом бета. На рынке производных инструментов чувствительность к изменению цены базового актива измеряется коэффициентом дельта. Показатели -- производные второго порядка -- называются выпуклостью на рынке инструментов с фиксированным доходом и коэффициентом гамма на рынке производных инструментов. Выпуклость измеряет изменчивость дюрации по мере изменения процентной ставки. Аналогично гамма измеряет изменения дельты при изменении цены базового актива. Оба показателя измеряют чувствительность второго порядка (или квадратичную чувствительность) к изменениям финансовых переменных. Существует множество иных показатели риска, применяемых по отношению к производным инструментам: вега, тета, ро, лямбда, «скорость», «цвет» и др., которые рассматриваются ниже.

Другими показателями риска являются различные косвенные показатели: рейтинги ценных бумаг, заемщиков, рынков, государств; премии за риск, содержащиеся в доходности различных активов; котировки производных финансовых инструментов; параметры дефицита (длина и продолжительность очереди, объем запасов) и т. д. Все эти показатели статистическими, экспертными либо рыночными оценками характеризуют риски активов.

Качественная оценка риска предполагает разделение риска на группы: минимальный, умеренный, предельный и недопустимый. Качественная оценка риска является относительным показателем. Возможно использование нескольких критериев, относительно которых выделяются группы риска. Так, например, критерием может быть плановая норма прибыли по указанной операции. Соотношение рассчитанного предела потерь и плановой прибыли покажет, соответствует ли риск ожидаемым доходам. Очевидно, что если предел потерь много выше ожидаемого дохода, то риск недопустим. Если предел потерь ниже ожидаемого дохода, то риск умеренный и так далее.

Фундаментальный экономический анализ (микроэкономический) на основе бухгалтерской и управленческой отчетности использует следующие показатели, которые фактически являются измерителями риска: запасы, разрывы, коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, плечо финансового рычага и плечо производственного рычага (leverage), коэффициенты эластичности различных экономических показателей по соответствующим факторам и т. д.

Все эти измерители в той или иной степени характеризуют чувствительность (или порог чувствительности) критериев эффективности экономической деятельности к изменениям внутрихозяйственной и внешней (рыночной) конъюнктуры. Эти показатели определяют приоритет изучаемых и контролируемых параметров, они помогают вскрыть взаимосвязи и логические зависимости между факторами рисков.

Относительным показателем оценки рисков может быть и сравнение волатильности цен по разным операциям, подверженным рыночному риску. При этом соответствие показателя уровню риска выбирается эмпирическим (или другим) путем.

Существуют различные методологии оценки возможных потерь по финансовым инструментам и портфелям. Основные методы оценки рыночного риска:

VaR (Value-at-Risk - «стоимость под риском»);

Аналитические подходы (например, дельта-гамма подход);

Стресс-тестирование.

Наиболее распространенным методом количественной оценки величины рыночного риска торговых позиций является VaR:

VaR - это выраженная в денежных единицах базовой валюты оценка величины, которую не превысят ожидаемые в течение данного периода времени (временной горизонт) потери с заданной вероятностью (уровень доверия). Базой для оценки VaR является динамика курсов и цен инструментов за установленный период времени в прошлом.

Временной горизонт часто выбирается исходя из срока нахождения финансового инструмента в портфеле или его ликвидности, исходя из минимального реального срока, на протяжении которого можно реализовать на рынке данный инструмент без существенного убытка. Временной горизонт измеряется числом рабочих или торговых дней.

Уровень доверия, или вероятность, выбирается в зависимости от предпочтений по риску, выраженных в регламентирующих документах банка. На практике часто используется уровень в 95% и 99%. Базельский комитет по банковскому надзору рекомендует уровень в 99%, на который ориентируются надзорные органы.

Величина VaR рассчитывается тремя основными методами:

- параметрическим;

- методом исторического моделирования;

- методом Монте-Карло.

Параметрический метод расчёта VaR

На практике обычно используются два параметрических метода расчета VaR:

- Дельта-нормальный VaR

- Дельта-гамма VaR

Наиболее популярным параметрическим методом расчета является дельта-нормальный метод. При расчете этим методом используются предположения о нормальности распределения всех рыночных факторов, влияющих на стоимость портфеля и о линейной связи между изменениями факторов риска и финансовыми результатами по составляющим портфеля. В этом случае, результат по портфелю будет представлять собой сумму нормально распределённых величин, т.е. тоже нормально распределенную величину.

Значение Value-at-Risk согласно дельта-нормальному методу может быть рассчитано согласно следующей формуле:

, где

Di - чувствительность (дельта) портфеля к i-му фактору риска (сумма коэффициентов линейной связи с i-м фактором результатов по всем составляющим портфеля);

K - коэффициент, зависящий от выбранной доверительной вероятности (показывает во сколько раз потери для заданной доверительной вероятности больше стандартного отклонения нормального распределения);

- ковариация i-го и j-го факторов риска;

N - количество факторов риска.

Таким образом, для использования данного метода необходимо знать матрицу ковариаций рыночных факторов (волатильности отдельных факторов будут учтены в данной матрице, как ковариация фактора самого с собой). Эта матрица может быть получена как на основе исторических данных, так и на основе прогнозов.

Двумя наиболее часто используемыми значениями коэффициента K являются - 2.33 (для вероятности 99%) и 1.65 (для вероятности 95%).

Преимущества дельта-нормального метода:

- Относительная простота реализации.

- Быстрота вычислений.

- Позволяет использовать различные варианты значений волатильностей и корреляций.

Недостатки дельта-нормального метода:

- Невозможность использования других распределений, кроме нормального, в силу чего не учитываются "тяжелые хвосты".

- Невозможность корректного учета рисков нелинейных инструментов.

- Сложность для понимания топ-менеджментом.

- Вероятность значимых ошибок в используемых моделях.

Метод исторического моделирования

Идея метода исторического моделирования состоит в использовании исторических изменений цен на составляющие портфель финансовые инструменты для построения распределения будущих изменений цен и потенциальных прибылей и убытков портфеля в целом.

В самой простой и очевидной реализации данный метод подразумевает переоценку портфеля в течение некоторого значительного исторического периода (от нескольких месяцев до нескольких лет) с фиксацией максимальных убытков на выбранном временном горизонте с заданной доверительной вероятностью.

Такой подход позволяет рассмотреть инструменты, составляющие портфель "так как они есть", без каких либо погрешностей. Однако это не всегда возможно и не всегда дает однозначно положительный результат.

Во-первых, использование исторических котировок для конкретных инструментов может быть невозможно (например, в связи трудностями их получения) или явно некорректно, когда инструмент явно поменял свои характеристики на момент расчета по сравнению с историей. Например, риск облигации или векселя не может напрямую оцениваться историческим методом, так как со временем у них снижается дюрация и следовательно риск. Акции, векселя, иные ценные бумаги могут перейти из одного эшелона в другой, что также поменяет их свойства и т.д.

Данные проблемы могут быть решены, если оценивать не инструменты по отдельности, а перейти к факторной модели. Это позволит использовать только историю изменений факторов риска, которую проще получить и которая значительно более устойчива с точки зрения сохранения актуальности.

Второй возможной проблемой может быть значительное изменение актуальной конъюнктуры рынков по сравнению накопленной историей. Может кардинально измениться волатильность рынков, доходность, измениться поведение регулирующих органов, произойти политические события, существенно влияющие на финансовую сферу и т.д.

Преимущества метода исторического моделирования:

- Относительная простота реализации.

- Быстрота вычислений.

- Возможность избавиться от погрешностей моделирования.

- Возможность корректного учета рисков нелинейных инструментов.

- Легко объяснить суть метода топ-менеджменту.

- Устойчивость оценок.

Недостатки метода исторического моделирования:

- Некорректность результатов в случае, если базовый период не был репрезентативным.

- Невозможность использования прогнозных значений волатильностей и корреляций. Неприменимость при значительном изменении положения на рынках.

Метод Монте-Карло

Метод Монте-Карло является самым сложным методом расчета VaR, однако его точность может быть значительно выше, чем у других методов. Метод Монте-Карло подразумевает осуществление большого количества испытаний - разовых моделирований развития ситуации на рынках с расчетом финансового результата по портфелю. В результате проведения данных испытаний будет получено распределение возможных финансовых результатов, на основе которого путем отсечения наихудших согласно выбранной доверительной вероятности может быть получена VaR-оценка.

Также как и для параметрического VaR использование метода Монте-Карло подразумевает построение следующих моделей:

- модель зависимости стоимости финансового результата по портфелю от изменений факторов риска;

- модель волатильностей и корреляций факторов риска.

Метод Монте-Карло не подразумевает свертывания и обобщения формул для получения аналитической оценки портфеля в целом, поэтому и для результата по портфелю и для волатильностей и корреляций можно использовать значительно более сложные модели. Так как оценка VaR методом Монте-Карло практически всегда производится с использованием программных средств, данные модели могут представлять собой не формулы, а достаточно сложные подпрограммы. Т.е. метод Монте-Карло позволяет использовать при расчете рисков модели практически любой сложности.

Преимущества метода Монте-Карло:

- Возможность расчета рисков для нелинейных инструментов.

- Возможность использования любых распределений.

- Возможность моделирования сложного поведения рынков - трендов, кластеров высокой или низкой волатильности, меняющихся корреляций между факторами риска, сценариев "что-если" и т.д.

- Возможность дальнейшего, практически ничем не ограниченного развития моделей.

Недостатки метода Монте-Карло:

- Сложность реализации.

- Требует мощных вычислительных ресурсов.

- Сложность для понимания топ-менеджментом.

- При простейших реализациях может оказаться близок или к историческому или параметрическому VaR, что приведет к наследованию всех их недостатков.

- Вероятность значимых ошибок в используемых моделях.

10.3 Особенности управления рыночным риском при работе банка на отдельных сегментах финансового рынка

Под управлением рыночными рисками понимается механизм ограничения величины возможных потерь по открытым позициям, которые могут быть понесены банком за установленный период времени с заданной вероятностью, путем установления системы соответствующих лимитов на каждый вид проводимых операций и способов контроля над соблюдением принятой системы лимитов. Возможные потери могут возникнуть из-за неблагоприятного движения курсов иностранных валют и курсов драгоценных металлов, котировок ценных бумаг, процентных ставок.

Каждый из рисков, включенных в состав рыночного, имеет свои особенности, специфику и методы оценки, поэтому управление ими в коммерческом банке должно строиться на использовании индуктивного метода, т. е. риск-менеджмент должен осуществляться на каждом рабочем месте, в каждом подразделении, а затем - в целом по банку.

Такая система управления рисками позволит с большей точностью выявить области деятельности банка, наиболее подверженные рискам и требующие повышенного внимания, позволит провести факторный анализ рыночного риска.

Внедрение систем управления рыночными рисками позволяет финансовым институтам:

· использовать адекватные процедуры оценки рыночных рисков;

· количественно выразить рыночный риск в той форме, которая дает возможность легко сравнить его с другими видами рисков, что позволит определять доходность бизнес-подразделений с учетом риска и принимать обоснованные решения по стратегическому развитию этих подразделений;

· разработать способы снижения рыночного риска;

· принимать обоснованные решения на основании полной информации по управлению портфелем, диверсификации финансовых инструментов и хеджирования рыночных рисков;

· продемонстрировать международным рейтинговым агентствам высокий уровень управления рисками;

· укрепить положительный имидж среди существующих и потенциальных клиентов, контрагентов и акционеров банка;

· поднять профессиональный уровень сотрудников банка и общую корпоративную культуру за счет лучшего понимания рисков, которым подвержен банковский бизнес, а также за счет обучения передовым методам управления рисками.

Эффективность управления рыночным риском в коммерческом банке определяется, в первую очередь, теми методами и моделями, на основе которых проводится оценка и анализ рисков.

Ключевыми элементами системы управления рыночным риском являются:

· количественная оценка рыночных рисков

· анализ чувствительности баланса к изменениям рыночных параметров (процентных ставок, валютных курсов) с помощью расчета фактической средней процентной маржи за период и оценки необходимости изменения политики в области процентных ставок для обеспечения прибыльной деятельности

· гэп-анализ (анализ разрыва между суммой длинных и суммой коротких позиций по финансовым инструментам, чувствительным к изменению процентных ставок, определенных для каждого временного интервала)

· сценарный анализ активных и пассивных операций

· процедура установления и жесткого контроля соблюдения лимитов, ограничивающих принятие рыночных рисков.

Основным ограничением по процентному риску являются лимиты на финансовые инструменты, по которым он рассчитывается. В рамках ограничения риска процентной ставки осуществляется постоянный мониторинг максимальных процентных ставок кредитных организаций, а также мониторинг и анализ действующих процентных ставок по вкладам физических лиц. Указанная информация принимается во внимание при утверждении условий новых видов вкладов, изменении условий по действующим вкладам физических лиц, а также при оценке банковских рисков.

Управление валютным риском осуществляется посредством обеспечения максимально возможного соответствия между валютой его активов и валютой его обязательств по видам валют в установленных пределах. Основным ограничением по валютному риску является размер открытой валютной позиции (ОВП) при этом соблюдение лимитов ОВП отслеживается на ежедневной основе.

В целях минимизации рыночного риска могут быть использованы. следующие основные процедуры и методы:

· рискованные виды финансовых операций подлежат процедуре обязательного лимитирования (при этом устанавливаются как качественные ограничения (по составу применяемых инструментов совершения операций и сделок по финансовым инструментам, коммерческим условиям и т. п.), так и количественные ограничения/лимиты на деятельность)

· определение процентной политики, исходя из обеспечения прибыльности функционирования, на основе мониторинга соотношения между процентными ставками различных банковских инструментов с разным уровнем доходности, использование в договорах возможности изменения процентной ставки в зависимости от ситуации на рынке банковских услуг

· определение перечня иностранных валют, применяемых в проводимых операциях, исходя из их свободной конвертируемости, а также исходя из потребности Клиентов

· формирование резерва на покрытие потерь, что позволяет покрыть внезапный риск за счет собственных средств

· утверждение индикативных процентных ставок привлечения и размещения и периодический их пересмотр

· определение ограничений в отношении стандартных для финансовых рынков операций и сделок

· определение полномочий и отчетности, а в случаях, когда функции пересекаются и в случаях проведения сделок, несущих высокий рыночный риск, - использование механизма принятия коллегиальных решений

· стресс-тестирование (оценка возможных потерь под влиянием критических ситуаций).

В зависимости от формы организации торговли рынки финансовых инструментов разделяют на биржевые и внебиржевые.

К биржевым инструментам управления рисками относятся фьючерсы и опционы на них. Существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи выступает расчетный центр биржи, гарантирующий выполнение, как продавцом, так и покупателем, своих обязательств. Фьючерсы и опционы являются достаточно высоколиквидными контрактами. Биржевая торговля предполагает стандартизацию характеристик торгуемого инструмента: количество базового актива, порядок исполнения, срок поставки, величина залога и др.. К стандартизируемым товарам относятся, в первую очередь, нефть и нефтепродукты, газ, цветные и драгоценные металлы, а также продовольственные товары (зерновые, мясо, сахар, какао и т.п.).

Внебиржевой рынок, наоборот, предлагает для управления рисками широкий выбор средств (форвардные контракты, товарные свопы и т.д.), значительно более гибких, чем традиционные биржевые производные инструменты. Сделки этих типов заключаются напрямую между контрагентами или при посредничестве дилера (например, дилера по свопам). Почти любой параметр внебиржевой сделки может быть предметом обсуждения, и ее условия могут быть приспособлены к специфическим потребностям сторон. Однако такие контракты обладают меньшей ликвидностью по сравнению с биржевыми. Но есть и исключения: например, мировой межбанковский форвардный валютный рынок ничуть не уступает по ликвидности валютным фьючерсам.

У биржевых и внебиржевых инструментов хеджирования существуют достоинства и недостатки.

Внебиржевые инструменты:

Достоинства:

- в максимальной степени учитывают требования конкретного клиента на тип товара, размер партии и условия поставки

Недостатки:

- низкая ликвидность - расторжение ранее заключенной сделкой сопряжено, как правило, со значительными материальными издержками

- относительно высокие накладные расходы

- существенные ограничения на минимальный размер партии

- сложности поиска контрагента;

- в случае заключения прямых сделок между продавцом и покупателем возникает риск невыполнения сторонами своих обязательств.

Биржевые инструменты:

Достоинства:

- высокая ликвидность рынка (позиция может быть открыта и ликвидирована в любой момент)

- высокая надежность - контрагентом по каждой сделке выступает расчетная палата биржи

- сравнительно низкие накладные расходы на совершение сделки

- доступность - с помощью средств телекоммуникации торговля на большинстве бирж может вестись из любой точки планеты

Недостатки:

- весьма жесткие ограничения на тип товара, размеры партии, условия и срок поставки

Производные инструменты -- инструменты, обусловливающие права и (или) обязательства в отношении других инструментов рынка денег и капиталов. Стоимость производных инструментов зависит от стоимости предметов этих инструментов. На развитых рынках денег и капиталов за последнее время производные инструменты стали играть очень значительную роль в области управления финансами. В принципе нет никаких ограничений в отношении предмета производного инструмента. Однако наиболее распространенные типы предметов производных инструментов -- это:

- процентные инструменты;

- валюта;

- акции;

- разнообразные индексы (Dow Jones, S&P, DAX, РТС и т.д.);

- товары (как правило, котируемые и торгуемые на товарных биржах -- золото, платина, зерно, нефть и т.д.);

- другие производные инструменты (в этом случае один производный инструмент выступает предметом другого производного инструмента).

Хеджирование является наиболее распространенным и эффективным методом снижения рыночного риска. Хеджирование (hedge - защита, страховка) в финансовом менеджменте используется в широком и узком прикладном значении. В широком толковании термин «хеджирование» характеризует процесс применения любых механизмов уменьшения уровня риска - как внутренних, так и внешних. В узком прикладном значении хеджирование характеризует внутренний прием уменьшения уровня риска.

Таким образом, хеджирование используется с целью страхования прогнозируемого уровня доходов путем передачи рисков другой стороне. В зависимости от того, какие виды производных ценных бумаг используются, выделяют несколько видов хеджирования рыночного риска. Наиболее распространенные из них:

Форвардное соглашение

Этот метод защиты от процентного риска связан с заключением между банком и клиентом/ контрагентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день кредита в определенном размере под заранее оговоренный процент или о купле-продаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса.

Заключая такое соглашение, банк ограждает себя от риска потерь в случае падения на момент выдачи кредита рыночных процентных ставок/обменного курса. При повышении же этих ставок/обменного курса выигрывает клиент/контрагент, получающий кредит/валюту за более низкую плату. Этот метод хеджирования, таким образом, позволяет разделить риск, связанный с колебанием процентных ставок/валютного курса между клиентом/контрагентом и кредитной организацией. Если имеется реальная возможность возникновения валютного риска в будущем, он покрывается форвардной сделкой.

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты представляют право их владельцу на куплю или продажу соответствующего актива по заранее установленной цене. Фьючерсные контракты позволяют "играть" на колебаниях рыночной стоимости актива и уменьшать риск потерь от таких колебаний. Риск по фьючерсам минимизируется за счет возможности покрыть обязательство по первому фьючерсному контракту путем осуществления встречной обратной сделки. Фьючерсы (фьючерсные контракты) покупаются и продаются на бирже в виде стандартизированных порций товара или актива, называемых контрактами или лотами. В этом главное отличие фьючерса от форварда. Форварды заключаются на внебиржевом рынке (например, валюта на межбанковском рынке), поэтому количество товара может быть любым и зависит о соглашения между покупателем и продавцом.

Опцион

Опцион бывает двух видов: европейский и американский. Европейский опцион предоставляет его держателю право, но не обязанность, купить (опцион «колл») или продать (опцион «пут») определенное количество активов по заранее установленной цене (цене исполнения) в момент окончания действия контракта. Американский опцион предоставляет его держателю право купить или продать определенное количество активов по заранее установленной цене исполнения в любое время до момента окончания действия контракта.

Своп

Своповым контрактом называется соглашение об обмене потока будущих платежей от одних активов на поток будущих платежей от других активов.

Одним из способов снижения процентного риска являются операции "своп" с процентами (процентный своп), когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки. Обычно происходит обмен процентных платежей по сделке с фиксированной ставкой против сделки с переменной (плавающей) ставкой. При этом сторона, обязующаяся произвести выплаты по фиксированным ставкам, рассчитывает на значительный рост за период сделки переменных ставок, а противоположная сторона - на их снижение. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно спрогнозировала динамику процентных ставок.

Валютный своп представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене основной суммы и фиксированных процентных платежей по займу в одной валюте на другую.

Диверсификация портфеля

Включение в инвестиционный портфель из широкого круга ценных бумаг с целью избежания серьезных потерь в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг. Чем больше диверсифицирован портфель, тем меньший убыток он покажет при падении стоимости ценной бумаги одного эмитента при условии, что цена остальных бумаг не изменилась. Либо убытка не будет вообще, если другие ценные бумаги в портфеле выросли.

Контроль расчетного риска контрагента

(риска несвоевременного выполнения и (или) невыполнения участником сделки обязательств по расчётам с ценными бумагами). Расчетный риск контрагента, возникающий при совершении сделок на внебиржевом рынке, ограничивается преимущественным заключением договоров с условиями предоплаты и предпоставки.

Установление позиционных лимитов

В целях ограничения рыночных рисков банк устанавливает следующие позиционные лимиты: лимиты по видам инструментов (акции, облигации, сделки РЕПО, производные финансовые инструменты); лимиты на портфели (отдельные портфели финансовых инструментов); лимиты на отдельные инструменты. Позиционные лимиты позволяют ограничить позицию по определённым инструментам и снизить риск концентрации портфеля.

Риск концентрации портфеля - это вероятность финансовых потерь банка в результате чрезмерной концентрации однородных финансовых инструментов, подверженных сходным факторам риска. Утверждение лимитов, ограничивающих риск концентрации, осуществляется на основании аналитических данных и расчетов. Мониторинг риска концентрации портфелей осуществляется на ежедневной основе посредством составления отчета о состоянии портфеля ценных бумаг и операциях на рынке МБК. При определении позиционных лимитов производится всесторонний и комплексный анализ финансового состояния эмитента ценных бумаг. Расчётное значение VaR служит базой для установления позиционных лимитов.

Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой

Такие меры позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы кредитного процента.

Согласование активов и пассивов по срокам

Возможно как по всему балансу банка (макро хеджирование), так и по конкретному активу и конкретному пассиву (микро хеджирование). Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать, что, однако, значительным образом ограничивает маневренность в деятельности банка. Вследствие этого допускается разрыв между соответствующими по срокам суммами актива и пассива. В целях управления данной разницей банки устанавливают обычно нормы соответствия активов и пассивов по сроку для тех их видов, которые чувствительны к изменениям процентных ставок. Если ожидается, что ставки процента будут возрастать, то разница должна быть положительной. Это приведет к тому, что в категорию с более высокими ставками переместится больше активов, чем пассивов, и чистый процентный доход банка увеличится сверх ожидаемого. Напротив, при ожидаемом снижении процентных ставок разница должна быть отрицательной.



Тема 11. Управление валютным и процентным рисками банка

11.1 Оценка валютного риска и его взаимосвязь с другими банковскими рисками

Валютный риск - вероятность возникновения потерь (убытков) от изменения стоимости балансовых и внебалансовых позиций банка, номинированных в иностранной валюте, вследствие изменения курсов иностранных валют. Валютный риск включает также позиции в драгоценных металлах;

Традиционно основными факторами, влияющими на валютные курсы, считаются:

- инфляция,

- процентные ставки,

- сальдо торгового баланса.

11.2 Валютная позиция банка. Норматив открытой валютной позиции, установленные ограничения размера открытой валютной позиции

Ключевым понятием управления и регулирования валютного риска является валютная позиция.

Валютная позиция - показатель банковского риска, характеризующий соотношение требований и обязательств банка, возникающих в результате осуществления операций по покупке или продаже иностранной валюты за белорусские рубли, конвертации одного вида иностранной валюты в другой, а также других операций, в результате которых изменяются требования или обязательства, выраженные в иностранной валюте.

Если требования и обязательства равны между собой, то валютная позиция считается закрытой, если неравны - открытой. Открытая валютная позиция может быть длинной, если требования превышают обязательства, или короткой, если обязательства превышают требования.

По каждой иностранной валюте (драгоценному металлу), по которым у банка имеются активы и (или) обязательства, рассчитываются:

- чистая открытая позиция, то есть разность между суммой балансовых активов и суммой балансовых пассивов;

- суммарная открытая позиция по валютному риску

Рассчитанная чистая позиция может быть длинной или короткой. Длинная чистая позиция - это положительный результат расчета чистой позиции. Она включается в расчет открытой позиции со знаком "+".

Короткая чистая позиция - это отрицательный результат расчета чистой позиции. Она включается в расчет открытой позиции со знаком "-".

Величина чистой открытой позиции по каждому виду иностранной валюты пересчитывается в белорусские рубли по официальному курсу белорусского рубля по отношению к соответствующей иностранной валюте на дату осуществления расчета.

Величина чистой открытой позиции в драгоценном металле (за исключением мерных слитков) в стандартной единице учета драгоценного металла (за исключением мерных слитков) пересчитывается в белорусские рубли по цене на драгоценный металл (за исключением мерных слитков), установленной Национальным банком на дату осуществления расчета.

Чистые открытые позиции по каждому виду иностранной валюты, а также чистые открытые позиции по каждому виду драгоценного металла, пересчитанные в белорусские рубли, суммируются в зависимости от признака позиции для определения общих короткой и длинной валютных позиций, общих короткой и длинной позиций в драгоценных металлах в белорусских рублях.

Суммарная открытая позиция по валютному риску принимается равной сумме следующих значений (независимо от признака позиций):

- наибольшей величины из общей длинной или общей короткой валютной позиции;

- наибольшей величины из общей длинной или общей короткой позиции в драгоценных металлах.

В качестве инструмента регулирования валютного риска Национальным банком Республики Беларусь применяются нормативы ограничения валютного риска, которые представляют собой процентное соотношение величины открытой позиции банка по валютному риску и нормативного капитала.

В целях надзора за состоянием открытой позиции банка по валютному риску устанавливаются следующие нормативы:

- величина суммарной открытой позиции по всем видам иностранных валют и драгоценных металлов не может превышать 20 процентов от нормативного капитала банка;

- величина чистой открытой позиции по каждому виду иностранной валюты и драгоценного металла отдельно не может превышать 10 процентов от нормативного капитала банка;

- величина чистой открытой позиции по форвардным сделкам по каждому виду иностранной валюты и драгоценного металла отдельно не может превышать 10 процентов от нормативного капитала банка.

11.3 Управление валютными рисками

Валютные риски управляются в банках различными методами.

Первым шагом к управлению валютными рисками является установление банком лимитов на валютные операции.

Распространены следующие виды лимитов:

- на операции с иностранными государствами устанавливаются максимально возможные суммы для операций в валюте конкретной страны;

- на операции с контрагентами и клиентами устанавливается максимально возможная сумма для операций на каждого контрагента, клиента или вида клиентов;

- лимит инструментария -- установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и инструментов торговли;

- лимит на каждый день и каждого дилера -- устанавливается размер максимально возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный для переноса на следующий рабочий день для конкретного дилера и конкретного инструмента;

- лимит убытков.

К методам снижения валютных рисков относятся:

- «мэтчинг» -- взаимный зачет покупки-продажи валюты по активу и пассиву;

- «неттинг», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения;

- приобретение информационных продуктов специализированных фирм в режиме реального времени, отображающих движение валютных курсов и последнюю информацию;

- тщательное ежедневное изучение и анализ валютных рынков;

- анализ движения курсов валют, который бывает фундаментальным -- основан на предположении, что основные изменения курсов происходят под действием макроэкономических факторов развития экономики стран -- эмитентов валюты;

- хеджирование -- это процесс уменьшения риска возможных потерь.

К срочным видам сделок относятся форвардные операции, СВОП, опционы, фьючерсы.

Форвардной сделкой называется сделка, при которой курс устанавливается в настоящем, а обмен валютами происходит в будущем.

Характеристики сделки: обмен валютами (расчет) произойдет не раньше, чем через два рабочих дня после заключения контракта; будущий валютный курс также фиксируется при заключении сделки; срок платежа фиксируется в контракте; не встает вопрос о ликвидности до наступления срока платежа. Если имеется реальная возможность возникновения валютного риска в будущем, он покрывается форвардной сделкой.

Банк открывает форвардную позицию в случае, если клиент продает или покупает иностранную валюту по форварду, т.е. с обменом валют на будущую зафиксированную дату, также, если сам банк продает или покупает иностранную валюту по форварду в целях извлечения прибыли. Однако здесь присутствует риск изменения цен, который может привести к убыткам банка.

Сделка СВОП означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени. Представляет собой комбинацию кассовой операции -- СПОТ и срочной -- форвард. Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером.

СВОП используется как средство исключения риска процентных ставок, или как средство исключения риска колебания валютных курсов.

Опцион -- это соглашение между покупателем и продавцом, которое предоставляет покупателю право -- но не обязательство -- покупать валюту у продавца опциона или же продавать ее. Опцион является одним из вариантов полного покрытия валютных рисков. Его можно использовать как страховку, используя при неблагоприятных движениях курса. По сравнению с форвардом, опцион дает лучшую защиту от возможных рисков, потому что покупатель опциона оставляет за собой право выбора осуществления или неосуществления сделки.

Фьючерсные контракты заключаются на специальных биржах и, в отличие от форвардного контракта, фьючерс не предусматривает реальную покупку (продажу) валюты. Позиция по фьючерсу ликвидируется с помощью встречных контрактов. Риск по фьючерсам минимизируется за счет возможности покрыть обязательство по первому фьючерсному контракту путем осуществления встречной обратной сделки.

Сущность основных методов сводится к тому, чтобы осуществить валютно-обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении.

11.4 Понятие, виды и факторы процентного риска

Процентный риск - это риск потенциальной подверженности финансового положения банка воздействию неблагоприятного изменения процентных ставок.

Этот риск влияет на доходы банка, экономическую стоимость активов, обязательства и забалансовые инструменты.

Основные формы процентного риска, которому подвержены банки, следующие:

...