Кредитование и расчеты в строительстве

Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенным договором между предприятием и банком. Погашение процентов за пользование заемными средствами осуществляется:

· по вновь начинаемым стройкам и объектам -- после сдачи их в эксплуатацию в сроки, определенные в кредитном договоре;

· по объектам, сооружаемым на действующих предприятиях, -- ежемесячно с даты получения этих средств.

Погашение (возврат) размещенных денежных средств с расчетного (текущего) счета заемщика одним из следующих способов:

1. платежным поручением заемщика, если он является клиентом данного банка;

2. на основании платежного требования банка - кредитора при условии, что договором предусмотрена возможность списания денежных средств без распоряжения клиента - владельца счета.

В договоре с заемщиком банк может предусматривать различные схемы погашения выданных кредитов. Так, они могут быть погашены единовременно разовым платежом по окончании установленного договором срока кредита. Кредиты могут погашаться также регулярными периодическими платежами, размер и сроки которых установлены кредитным договором, либо периодическими нерегулярными платежами на разные суммы.

3) Коммерческий кредит -- кредит, предоставляемый (в товарной форме продавцами покупателям) в виде отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг.

Основные отличия коммерческого кредита от банковского заключаются в следующем:

1) при банковском кредите кредитором выступает банк или иная кредитная организация, которая регулярно, профессионально на основании специально выданного Центральным Банком РФ разрешения (лицензии) осуществляет подобного рода операции для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности. При коммерческом кредите в роли кредитора выступают любые юридические лица, связанные с производством либо реализацией товаров или услуг;

2) предметом банковского кредита могут быть только денежные средства, тогда как при коммерческом кредите предметом могут служить не только денежные средства, но и иные вещи, определенные родовыми признаками;

3) особенностью договора банковского кредита является его возмездный характер, то есть уплата клиентом процентов за пользование денежными средствами кредитной организации в течение определенного срока, -- в отличие от коммерческого кредита;

4) банковский кредит предполагает его обеспеченность. В качестве обеспечения своевременного возврата кредита банки принимают залог, поручительство, гарантию другого банка, а также обязательства в иных формах, допустимых банковской практикой. При коммерческом кредите обеспеченность отсутствует;

5) кредитный договор по предоставлению банковской ссуды, как правило, содержит требование целевого использования заемных средств с указанием конкретных целей. Коммерческий кредит не предполагает наличие требования целевого использования.

Существуют 2 вида безвозмездного коммерческого кредита:

1) Товарный кредит в форме поставки продукции или услуг с отсрочкой платежа

2) Финансовый кредит в форме отсрочки выполнения денежных обязательств (например, по отношению к работникам предприятия и бюджетной системе).

Возмездные коммерческие кредиты могут предоставляться в форме лизинга. По договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Другие способы предоставления коммерческого кредита:

-- вексельный способ;

-- открытый счет;

-- скидка при условии оплаты в определенный срок;

-- сезонный кредит;

-- консигнация.

Вексель -- это разновидность долгового обязательства, составленного в строго определенной форме, дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан. Наибольшее распространение получили две формы векселя:

-- простой вексель (соло-вексель), выписывается и подписывается должником и содержит его обязательство на выплату установленной суммы непосредственно кредитору в обусловленный срок и в определенном месте;

-- переводный вексель (тратта), его выписывает и подписывает кредитор; представляет собой письменный приказ заемщику со стороны кредитора о выплате установленной суммы третьему лицу либо предъявителю векселя.

При вексельном способе после поставки товаров продавец выставляет тратту на покупателя, который, получив коммерческие документы, дает согласие на оплату в указанный на ней срок.

Согласно договору об открытом счете покупатель может делать периодические закупки без обращения за кредитом в каждом отдельном случае. Обычный порядок осуществления сделки таков: когда покупатель заказывает товар, он немедленно отгружается, а платеж за него производится в установленные сроки после получения счета.

Скидка при условии оплаты в определенный срок предполагает, что, если платеж будет произведен покупателем в течение оговоренного в контракте периода после выписки счета, то из цены будет вычтена определенная сумма. В противном случае вся сумма должна быть выплачена в установленный срок.

Сезонный кредит обычно применяется в производстве игрушек, сувениров и других изделий массового потребления. Согласно этому способу предоставления коммерческого кредита розничным торговцам разрешается покупать товары в течение всего года с целью организации необходимых запасов перед пиком сезонных продаж и позволяет отсрочить платеж производителю до конца распродажи. В качестве примера можно привести ситуацию, когда производители игрушек разрешают торговцам закупать игрушки за несколько месяцев до определенного праздника (Новый год), а платить за товар -- в следующем месяце после праздника.

Консигнация -- способ, при котором розничный торговец может просто получить товарно-материальные ценности на реализацию без обязательства по оплате товара. Если товары будут проданы, то будет осуществлен и платеж производителю, а если нет, то розничный торговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки. Консигнация обычно применяется при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которые трудно предположить. Примером может служить практика производства и продажи новых учебников для институтов. Книгоиздатели посылают свои книги в институтские магазины с условием их возврата, если они не будут куплены.

4). Инвестиционный налоговый кредит

В соответствии с частью первой Налогового кодекса РФ предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налога. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности. Срок его предоставления -- от одного года до пяти лет. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке не менее 50 и не более 75% ставки рефинансирования ЦБ РФ.

Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам.

В соответствии со ст. 67 Налогового кодекса РФ инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации-налогоплательщику на:

а) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами. В этом случае инвестиционный налоговый кредит предоставляется в размере 30% стоимости приобретенного организацией оборудования, используемого для указанных целей;

б) осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;

в) выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

Размер кредита, предоставляемого организации по основаниям, перечисленным в пунктах б) и в), определяется по соглашению между организацией-налогоплательщиком и уполномоченным органом.

Инвестиционный налоговый кредит выделяется на основе заявления организации и документации, подтверждающей необходимость предоставления кредита. При принятии положительного решения между уполномоченным органом и организацией-налогоплательщиком заключается договор об инвестиционном налоговом кредите. Форма договора устанавливается органом исполнительной власти, принимающим решение о выделении кредита. Как правило, в договоре предусматриваются: срок действия договора, сумма кредита, процентная ставка за пользование кредитными ресурсами, порядок погашения кредита и начисленных процентов, условия обеспечения кредита (договор залога или поручительство), ответственность сторон. Копия заключенного договора в пятидневный срок представляется организацией в налоговый орган по месту ее учета.

Организация-налогоплательщик может заключать несколько договоров об инвестиционном налоговом кредите по различным основаниям.

Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, уменьшает налоговые платежи в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите по каждому платежу за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре. При этом в каждом отчетном периоде суммы уменьшения платежей должны быть не выше 50% платежей по налогу, исчисленных без учета действия договоров об инвестиционном налоговом кредите.

По региональным и местным налогам субъектами Российской Федерации и органами местного самоуправления могут устанавливаться другие условия предоставления инвестиционного налогового кредита, в том числе сроки предоставления кредитов и процентные ставки по ним.

В случае уплаты организацией-налогоплательщиком всей причитающейся суммы налога и соответствующих процентов до истечения установленного срока действие инвестиционного налогового кредита может быть прекращено досрочно.

При нарушении организацией-налогоплательщиком условий договора об инвестиционном налоговом кредите она несет соответствующую ответственность, определенную ст. 68 Налогового кодекса РФ.

5) Государственное финансирование

Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в таких формах, как:

· финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов;

· финансирование в рамках целевых программ;

· финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов осуществляется за счет средств федерального бюджета на конкурсной основе. Решения об оказании государственной поддержки реализации прошедших конкурсный отбор инвестиционных проектов принимаются Комиссией по инвестиционным конкурсам при МЭРТ РФ.

Основные требования к инвестиционным проектам предусматривают, что:

1. право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имеют инвестиционные проекты, связанные с развитием экономики, по которым инвестор вкладывает не менее 20% собственных средств (акционерный капитал, прибыль, амортизационные отчисления), необходимых для реализации проекта;

2. срок окупаемости указанных проектов не должен, как правило, превышать двух лет;

3. инвестиционные проекты представляются на конкурс в Минэкономики и торговли России и должны иметь бизнес-план, а также заключения государственной экологической экспертизы, государственной ведомственной или независимой экспертизы.

Представляемые на конкурс инвестиционные проекты классифицируются по следующим категориям:

категория А -- проекты, обеспечивающие производство продукции, не имеющей зарубежных аналогов, при условии защищенности ее отечественными патентами или аналогичными зарубежными документами;

категория Б -- проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров не сырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на уровне лучших мировых образцов;

категория В -- проекты, обеспечивающие производство импортозамещающей продукции с более низким уровнем цен на нее по сравнению с импортируемой;

категория Г -- проекты, обеспечивающие производство продукции, пользующейся спросом на внутреннем рынке.

Инвестор, победивший на конкурсе инвестиционных проектов, имеет право выбора таких форм государственной поддержки, как:

1. предоставление средств федерального бюджета на возвратной основе на срок не более 24 месяцев;

2. предоставление государственных гарантий для инвестиционных проектов по возмещению за счет средств федерального бюджета части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора.

3. предоставление государственных инвестиционных ресурсов на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, которые реализуются на рынке по истечении двух лет с начала получения прибыли от реализации инвестиционного проекта. Размер пакета акций, закрепляемых в государственной собственности, а также год их реализации определяются в соответствии с бизнес-планом инвестиционного проекта;

Размер средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях закрепления в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ, устанавливается в зависимости от категории проекта и не может превышать (в процентах от стоимости проекта):

для проектов категории А -- 50;

для проектов категории Б - 40;

для проектов категории В -- 30;

для проектов категории Г -- 20.

Размер государственной поддержки в виде государственных гарантий устанавливается в зависимости от категории проекта и не может превышать 60% заемных средств, необходимых для его осуществления.

Порядок предоставления государственных гарантий для инвестиционных проектов:

· инвесторы, по проектам которых комиссия приняла решение о предоставлении государственных гарантий, направляют предложения банкам для оформления кредитных договоров;

· банки, имеющие намерение заключить кредитные договоры с инвесторами указанных проектов, направляют в Минфин РФ заявки на предоставление этим банкам государственных гарантий.

Минфин РФ при заключении соглашений с банками на предоставление государственных гарантий для инвестиционных проектов выступает от имени Правительства РФ.

Кроме того, государственные гарантии могут выдаваться коммерческим банкам, кредитующим конкретные объекты в рамках целевых программ, в осуществлении которых участвует Российская Федерация.

Федеральные целевые программы и межгосударственные целевые программы представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам осуществления комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятий, обеспечивающих эффективное решение задач в области государственного, экономического, экологического, социального и культурного развития Российской Федерации.

Финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований. Государственными внешними заимствованиями Российской Федерации являются привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования России формируют ее государственный внешний долг.

6) Международный кредит - совокупность кредитных отношений, функционирующих на международном уровне. Субъектами международного кредита являются иностранные государства, международные финансовые и инвестиционные организации, институциональные и частные инвесторы.

Инвестиционные ссуды предоставляют МБРР, МАР (Международная ассоциация развития), ЕБРР. Они предоставляются для финансирования высокоэффективных проектов, например, определенного объекта с целью возведения новых производственных сооружений. Ссудополучателем может быть правительство или организация, имеющая правительственную гарантию.

Лекция 6. Виды кредитного финансирования - 4 ч. Долгосрочный и краткосрочный банковский кредит. Облигационные займы. Проектное финансирование. Лизинг. Факторинг

Долгосрочный банковский кредит предоставляется строительным организациям на приобретение строительных машин транспорта, затраты по комплексной механизации работ, подсобных и вспомогательных процессов.

Срок кредита определяется исходя из нормативного срока осуществления мероприятий и его окупаемости по проекту.

Все вопросы, связанные с кредитованием мероприятий, независимо от сметной стоимости решаются предприятием в банке на основе кредитного договора, определяющего взаимные обязательства и ответственность сторон. Для оформления кредита предприятие представляет в банк свой устав, баланс, расчет экономической эффективности и окупаемости капитальных вложений, внутрипостроечный титульный список и др. По мероприятиям, осуществляемым подрядным способом, представляется также договор подряда.

Размер кредита определяется исходя из полной сметной стоимости мероприятия (включая затраты на оплату приобретаемых строений) и наличия собственных оборотных средств на эти цели. При этом из сметной стоимости исключаются; стоимость используемых или реализуемых материалов от разборки заданий и сооружений, реализации демонтированного оборудования по балансовой стоимости или по ценам вторичного сырья; затраты по содержанию дирекции строящегося предприятия или технического надзора на действующем предприятии; стоимость проектных работ, выполненных за счет плановых капитальных вложений.

Задолженность по выданным ссудам после утверждения акта о приемке объекта в эксплуатацию или внедрения мероприятия в производство оформляется срочными обязательствами с указанием конкретных сроков погашения в пределах периода, на который выдана ссуда. Периодичность платежей в течение года устанавливается банком по согласованию с заемщиком.

Если созданные за счет кредита основные фонды продаются или передаются другому предприятию, задолженность по ссуде соответственно погашается или переоформляется без изменения ранее установленных сроков возврата.

Краткосрочные кредиты банка используются предприятиями для формирования и пополнения оборотных средств (на приобретение материалов, выдачу заработной платы и др.цели). При оформлении кредита предприятие должно представить в банк документ, обосновывающий необходимость и величину занимаемых средств. Это могут быть договоры с поставщиками, счета за поставленные материальные ресурсы, выполненные работы и оказанные услуги.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием-инициатором инвестиционного проекта особых долгосрочных облигаций, средства от размещения которых на рынке пойдут, как обещает предприятие, исключительно на финансирование объявленного инвестиционного проекта.

Идея целевых облигационных займов довольно проста: вместо того чтобы обращаться за инвестиционным кредитом к одному кредитору (банку), можно попытаться получить такой же кредит от многих кредиторов, которыми и будут те, кто приобретет облигации. При этом предприятие-заемщик получает следующие преимущества:

* под подобный кредит каждому кредитору (держателю облигации) не нужно предоставлять имущественное обеспечение, так как это нетипично для условий выпуска долгосрочных облигаций;

* значительному числу владельцев облигаций при возникновении необходимости отстаивать свои интересы будет трудно координировать свои действия (подавая, например, консолидированные иски в суд на арест и принудительную продажу части имущества должника, который не обеспечивает выплату купонных доходов, т. е. процентных платежей по облигациям);

* отпадает необходимость разработки той дорогостоящей версии бизнес-плана инвестиционного проекта, которую следовало бы предоставлять одному консолидированному кредитору проекта--в проспекте эмиссии целевых облигаций будет содержаться лишь достаточно общее описание проекта, которое как максимум представляет собой лишь технико-экономическое обоснование проекта, а то и просто его описание в форме пояснительной записки к проекту (managerial vision);

* каждому потенциальному покупателю выпускаемых облигаций не нужно по отдельности показывать внутреннюю финансовую информацию сверх той, что будет содержаться в проспекте эмиссии облигаций, и перед каждым из них не потребуется отчитываться за ход проекта;

* в случае осложнений с инвестиционным проектом (впечатление о которых, в принципе, можно создать искусственно) предприятию-эмитенту (либо через аффилированных с ним третьих лиц) можно попытаться на вторичном рынке выкупить собственные ранее размещенные облигации за гораздо меньшие суммы по сравнению с теми, которые были выручены от первичного размещения этих облигаций.

Для того чтобы получить столь значительные преимущества, к предприятию -- инициатору проекта и эмитенту целевых (под данный проект) облигаций должно быть тройное доверие: (1) в части положительных перспектив его общего финансового состояния; (2) в отношении его способности составить обоснованный и рациональный внутренний бизнес-план инвестиционного проекта; (3) по поводу того, что предприятие действительно будет расходовать полученные целевые заемные средства по назначению.

Новой формой долгосрочного международного кредитования является проектное финансирование. Проектное финансирование - это кредитование объекта от стадии проектирования до его пуска в эксплуатацию за счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем. Несмотря на то, что общепринят термин «проектное финансирование», речь идет не о субсидировании, а о кредитовании проектов. Основным обеспечением кредитов является сам инвестиционный проект, т. е. за предоставление финансирования предоставляется право на участие в разделе результатов реализации проекта.

Специфичность проектного кредитования заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла взаимоувязаны между собой и являются предметом деятельности определенного банковского сообщества, которое возглавляет банк-менеджер. Иностранные партнеры в этом случае вносят капитал, оборудование, технологию, менеджмент.

В зависимости от распределения рисков между участниками проекта различают три формы проектного кредитования:

¦ с правом полного регресса;

¦ с правом частичного регресса;

¦ без права регресса.

При кредитовании с правом полного регресса заемщик (учредитель) несет полную ответственность по всем видам риска проектов. Данная форма предполагает наличие определенных гарантий или определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта Это наиболее простая форма проектного кредитования и договор о таком кредитовании можно заключить быстро под небольшую процентную ставку.

Кредитование с правом частичного регресса заключается в том, что риски проектов распределяются между учредителями и банками в определенном соотношении. Каждый участник берет на себя зависящие от него риски. Такая форма кредитования на практике встречается достаточно часто.

При кредитовании без права регресса банки не имеют никаких гарантий от заемщика и принимают на себя все риски, связанные с реализацией проекта, т.е практически возлагают на себя ответственность за реализацию проекта. Стоимость такой формы финансирования достаточно высока для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Благоприятными условиями кредитования без права регресса считается тот случай, когда объект инвестирования находится в стране со стабильным политическим «климатом», привлечена новая технология, продукция может быть легко реализована на известных рынках, кредиторы имеют возможность достаточно точно оценить будущие риски.

Основными принципами проектного кредитования, принятыми в мировой практике, являются:

¦ пессимистический прогноз банка при оценке проекта;

¦ тщательное изучение динамики спроса и цен на продукцию;

¦ гарантии спонсоров проекта;

¦ различные условия предоставления кредитов.

При оценке проекта банк исходит из пессимистических оценок будущего проекта. Расчет запаса прочности проекта (отношение чистых поступлений от его реализации к сумме задолженности по кредиту и процентам) осуществляется с учетом наименее благоприятных вариантов развития события.

До подписания кредитного договора идет процесс детального анализа спроса и цен на продукцию, для производства которой требуется кредит, с целью определения тренда на период эксплуатации инвестируемого объекта. Как правило, проводится сравнительный анализ трех вариантов: проект спонсора, пессимистический сценарий банка и базовый вариант, который готовится независимыми экспертами.

Дополнительным обеспечением погашения кредита являются гарантии спонсоров проекта. В качестве гарантий выступают платежная гарантия (безусловное обязательство при наступлении гарантийного случая перечислить банку определенную сумму), гарантия завершения проекта (обязательство спонсоров не отказываться от реализации проекта), гарантия в форме депозита спонсора, реализующего проект, в банке-кредиторе.

Возможность финансовых операций при проектном кредитовании должна предусматривать различные условия предоставления кредитов. Проектное кредитование в международной практике обычно предусматривает следующее соотношение между собственными и заемными средствами в зависимости от отрасли: -10:90; 25:75; 35:65. Привлечение заемных средств, особенно на начальной стадии, прочнее «привязывает» заемщика к проекту, чем в случае реализации последнего исключительно за счет заемных средств.

Проектное кредитование, в отличие от обычного банковского, имеет свои особенности. Такими особенностями являются:

¦ во-первых, при банковском кредитовании должником является уже существующая организация. Решение о предоставлении кредита принимается на основе оценки финансовых результатов должника, его репутации и кредитоспособности. При проектном кредитовании к должнику понятия «финансовые результаты» и «репутация» неприемлемы. Проектная организация (венчурная организация) создается исключительно в целях реализации проекта.

¦ во-вторых, при проектном кредитовании имеется возможность привлечения инвестиций в больших объемах. В отличие от этого, привлечение обычных банковских инвестиций в больших объемах, особенно для небольших и средних организаций, практически закрыто.

¦ в-третьих, проектное кредитование дает возможность учредителям инвестируемой организации переносить часть своих рисков на других участников проекта. При банковском кредитовании владелец инвестиций несет возможные риски в одиночку.

¦ в-четвертых, при проектном кредитовании появляется возможность одновременно использовать несколько источников заемных инвестиций. При этом может быть получен доступ к более выгодным кредитам (МБРР, ЕБРР).

Следует отметить, что проектное кредитование обладает рядом особенностей, которые требуют тщательного подхода при выборе этого метода кредитования. Например, существует противоречие между стремлением учредителей инвестируемой организации и банком-инвестором. Учредители стремятся максимально переложить риски на банки-инвесторы и достичь выгодных условий кредитования. Поэтому одной из главных задач банка-инвестора является выяснение целей учредителей, выбор параметров и выработка адекватной структуры проектного кредитования.

Лизинг - это кредитование отношений арендодателей и арендополучателей в связи с эксплуатацией технологического оборудования.

Лизинг представляет собой договор аренды, предусматривающий предоставление лизингодателем (арендодателем) принадлежащих ему оборудования, машин, ЭВМ, оргтехники, транспортных средств, сооружений производственного, торгового и складского назначения лизингополучателю (арендатору) в исключительное пользование на установленный срок за определённое вознаграждение - арендную плату, которая включает процентную ставку, закрывающую стоимость привлечения средств арендодателем на денежном рынке с учётом необходимой прибыли банка и амортизацию имущества.

Лизингодатель и лизингополучатель оперируют с капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает лизинг с инвестированием.

Лизинговые операции приравниваются к кредитным со всеми вытекающими из этого правами и нормами государственного регулирования. Однако от кредита лизинг отличается тем, что после окончания его срока и выплаты всей обусловленной суммы договора объект лизинга остаётся собственностью лизингодателя ( если договором не предусмотрен выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передача в собственность лизингополучателя ). При кредите же банк оставляет за собой право собственности на объект как залог ссуды.

Экономическая сущность лизинга делает его применение наиболее эффективным в отраслях, выпускающих продукцию высокой степени готовности, сбыт которой во многом определяется её конкурентоспособностью и наличием средств у пользователя этой продукции.

Лизинговые операции могут быть двух видов: оперативный лизинг и финансовый лизинг.

Оперативный лизинг подразумевает лизинговые контракты, заключаемые на короткий и средний срок (обычно короче амортизационного периода), согласно которым арендатору предоставляется (при соблюдении определённого срока) право в любое другое время расторгнуть договор. Как правило, это происходит, когда арендаторы объекта лизинга быстро сменяют друг друга. Арендодатель здесь несёт повышенный риск, а быстро сменяющиеся арендаторы заставляют лизинговую компанию проявлять особый интерес к хорошему состоянию предмета лизинга.

Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком контракта ( от 5 до 10 лет ) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер).

Различают лизинг нового имущества ( из первых рук) и лизинг бывшего в употреблении имущества ( из вторых рук ), т.е. предприниматель продаёт имущество, собственником которого он уже является и им уже пользуется.

По объектам сделок различают лизинг движимого (дорожный транспорт, воздушный и морской транспорт, вагоны, контейнеры, техника связи) и недвижимого имущества (торговые и конторские здания, производственные помещения, склады и пр.).

факторинг. Это переуступка факторинговой компании неоплаченных долговых требований (счетов-фактур и векселей), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита, в сочетании с элементами бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и другого обслуживания поставщика.

В соответствии с конвенцией о международном факторинге, принятой в 1988 г. Международным институтом унификации частного права, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет как минимум двум из четырёх признаков:

1) наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;

2) ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учёта реализации;

3) инкассирование его задолженности;

4) страхование поставщика от кредитного риска.

Факторинговое обслуживание наиболее эффективно для малых и средних предприятий, которые традиционно испытывают финансовые затруднения из-за несвоевременного погашения долгов дебиторами и ограниченности доступных для них источников.

Факторинг - это выкуп платёжных требований у поставщика товаров (услуг). Цель факторинга - устранение риска, являющегося неотъемлемой частью любой кредитной операции. В странах с развитой рыночной экономикой серьёзное внимание уделяется соблюдению сроков платежей. Деятельность фокторинговых компаний и банковских факторинговых отделов как раз призвана решать проблемы рисков и сроков платежей в отношениях между поставщиками и покупателями и придавать этим отношениям большую устойчивость.

Источниками формирования средств для факторинга являются собственные средства банка (прибыль, фонды), привлечённые и заёмные средства. Соотношение между собственными и несобственными средствами устанавливается правлением банка.

При решении вопроса о том, будет ли факторинговый отдел заключать договор о факторинговом обслуживании с поставщиком, необходимо получить информацию о следующем:

-производит ли фирма продукцию, пользующуюся спросом, или предоставляет ли она услуги высокого качества, выполняет ли работу на высоком уровне;

-каковы темпы роста производства и устойчивы ли их перспективы;

-насколько квалифицирован управленческий персонал фирмы;

-налажен ли внутренний контроль;

-насколько твёрдо определены условия торговли с контрагентами.

Следует однако учесть, что факторинговые операции не производятся:

-по долговым обязательствам частных лиц;

-по требованиям, предъявляемым бюджетным организациям;

-по обязательствам предприятий, организаций, снятых банком с кредитования или объявленных неплатёжеспособными;

-по обязательствам филиалов или отделений предприятий, организаций;

-если оплата работы производится поэтапно или авансом в случае компенсационных или бартерных сделок по договорам о продаже, в соответствии с которыми покупатель имеет право возвратить товар в течение определённого времени, а также при условии послепродажного обслуживания.

Факторинг подразумевает постоянные отношения между банком и поставщиком, поскольку предполагает наблюдение и контроль за финансовым состоянием поставщика, а также платёжеспособностью его покупателей.

Российские предприятия используют факторинг крайне редко - в случае острой необходимости получения кредита на сверхкороткий срок. Это связано прежде всего с тем, что в России широко распространена предоплата за товар и не развит коммерческий (товарный) кредит как высокорискованный. К тому же факторинг в современном варианте только появился на российском рынке и пока недостаточно оценены возможности его как финансового инструмента.

Однако опыт зарубежных стран и ряд преимуществ экспортного факторинга по сравнению с другими формами расчётов в международной торговле позволяют прогнозировать рост его популярности среди российских экспортёров.

Лекция 7. Рациональная политика заимствования - 2 ч. Финансовая стратегия предприятия. Кредитоспособность и финансовая устойчивость предприятия. Эффект финансового рычага. Запас финансовой прочности предприятия

1. Важнейшей составной частью стратегии предприятия является финансовая стратегия. Под финансовой стратегией понимается направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Финансовая стратегия отражает макроструктуру финансовых ресурсов. В ее основе - приоритетные направления инвестиционных вложений, так как отсутствие инвестиций равнозначно дезинвестициям. Финансовая стратегия определяет также перспективу изменения структуры капитала, допустимый уровень заимствований, пропорции воспроизводства, возможности реинвестирования прибыли. Финансовая стратегия позволяет сконцентрировать ресурсы на вариантах решений, не противоречащих генеральной стратегии, отбросить все другие варианты. По мере достижения поставленной цели стратегия прекращает свое существование. Новые цели требуют разработки новой стратегии.

Для постановки финансовой стратегии чрезвычайно важно предвидение долгосрочных тенденций экономического развития и своевременная подготовка к ним. В практике финансового менеджмента этот принцип именуется опережением.

Основные вопросы, которые должны быть детерминированы в финансовой стратегии, сводятся к следующему.

1. Сколько финансовых средств необходимо для перспективного развития предприятия и на что их необходимо потратить?

2. За счет каких источников необходимо осуществлять финансирование предприятия (проекта)?

3. Когда ожидается возврат средств, вложенных в предприятие (проект)?

Ответы на эти вопросы зависят от выбранного вида деятельности и масштаба, а также от стратегии поведения на рынке и варианта позиционирования.

2. Кредитоспособность и финансовая устойчивость предприятия.

В современной банковской практике определение возможности предоставления ссуды осуществляется посредством анализа кредитоспособности клиента. Кредитоспособным считается предприятие, которое может представить банку двойную гарантию: успешной, прибыльной деятельности и материального обеспечения ссуды. Обладание реальным имуществом и реальным доходом является гарантией погашения долга. У банков объективно существует необходимость в анализе надежности партнеров. С развитием рыночных отношений и частной инициативы анализ кредитоспособности клиента, его репутация имеют решающее значение при заключении кредитной сделки.

При исследовании государственных предприятий, когда собственник обезличен, используется, как правило, анализ балансов. В балансе отражаются вся деятельность предприятия, его внутренние и внешние взаимоотношения. Анализ баланса помогает банковскому работнику установить размер риска, который он принимает на себя, предоставляя данному предприятию кредит, определить, насколько кредит обеспечивается ценностями, показанными в балансе, и прибылью, полученной от этих ценностей, и в каких пределах кредит является разумным для данного клиента.

Оценка баланса происходит на основе изучения соотношений между наиболее важными составными частями баланса, на базе так называемого статистического метода анализа баланса, который строится на законе больших чисел. Только в результате исследования большого количества наблюдений можно выявить закономерности общих явлений и статистических законов. В применении к анализу балансов данный метод позволяет установить для отдельных групп предприятий определенные соотношения активных частей баланса. Соизмеряя показатели балансов, можно судить, насколько прочно финансовое положение предприятия и успешна его хозяйственно-финансовая деятельность. Вместе с тем следует подходить к этому процессу творчески, учитывая и индивидуальные особенности заемщика.

Одним из основных критериев оценки баланса, учитываемых при определении кредитоспособности, служит значение финансовых коэффициентов, характеризующих ликвидность баланса. Наиболее важные среди них: коэффициент покрытия и коэффициент ликвидности. При их исчислении используются общие подходы и учитываются отраслевые особенности. Под ликвидностью обычно понимают способность предприятия своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами. Она зависит от общей задолженности и суммы ликвидных средств. Все активы баланса подразделяют по степени их ликвидности, а пассивы--по срокам наступления платежей.

Показатели баланса подрядных строительных организаций имеют определенную специфику. Хозяйственно-финансовая деятельность этих организаций характеризуется высоким уровнем производственных запасов, значительным размером товаров отгруженных и сданных работ, относительно низким уровнем обеспеченности собственными оборотными средствами. Эти особенности должны быть учтены при оценке кредитоспособности подрядных организаций.

По степени подвижности ликвидные активы подрядных организаций можно сгруппировать в два класса. К первоклассным ликвидным средствам относятся наличность, денежные средства на счетах, ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения. В расчет принимаются остатки средств в кассе, на расчетном, валютном счетах, прочих счетах в банке и другие денежные средства. Ликвидными средствами второго класса являются товары отгруженные и сданные работы, срок оплаты которых не наступил, дебиторская задолженность, оборачиваемость которой не превышает 90 дней, приобретенные акции предприятий.

Особенность строительных организаций состоит в том, что балансовые остатки статьи «Товары отгруженные и сданные работы» составляют основной удельный вес от остатков ликвидных средств второго класса. Это требует дополнительного анализа со стороны банка. Во-вторых, к разряду ликвидных относятся лишь товары отгруженные и сданные работы, срок оплаты которых не наступил, поэтому необходимо проводить проверку правильности предоставляемых предприятием сведений. Во-вторых, часть остатков этой статьи может быть связана с неплатежеспособностью заказчика и не иметь перспектив погашения. Следовательно, банк подрядчика должен постоянно контролировать структуру и содержание данной статьи. При возникновении тенденций у заказчика к увеличению доли просроченной задолженности по счетам банк должен корректировать размер остатков по статье «Товары отгруженные и сданные работы», принимаемых в расчет ликвидных средств второго класса. Это может изменить объем ликвидных средств и значение финансовых коэффицнентоз.

К разряду ликвидных средств относится счет дебиторов со сроком оборачиваемости до 90 дней. Эта статья баланса должна быть подвергнута тщательному анализу. В международной практике считается, что чем прочнее активы предприятия и главным образом счет дебиторов, тем предприятие надежнее. Упрочение баланса прямо связано с упрочением счета дебиторов, стремлением размещать денежные средства и товары только у надежных партнеров. С целью снижения риска банк может корректировать размер дебиторской задолженности на предполагаемый размер сомнительных долгов.

Ликвидными средствами считаются также легкореализуемые элементы оборотных активов. У подрядных организаций к ним относятся производственные запасы и прочие запасы и затраты, за исключением износа малоценных и быстроизнашивающихся предметов и излишних и ненужных товарно-материальных ценностей.

Незавершенное производство не включается в состав ликвидных средств, поскольку строительство объекта ведется несколько лет и не может рассматриваться в качестве быстрореализуемого актива. В некоторых случаях незавершенное строительство может быть отнесено к ликвидным средствам. Условием этого должно быть окончание строительства в планируемом году. а также страхование объекта.

Объем и структура долговых обязательств подрядных организаций складываются. из задолженности по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, краткосрочной задолженности по банковским кредитам и долгосрочной задолженности.

При исчислении коэффициентов, характеризующих кредитоспособность подрядных организаций, в расчет принимаются долговые обязательства, подлежащие погашению в ближайшее время, и соответствующие ликвидные средства.

Коэффициент покрытия рассчитывается как отношение ликвидных активов и легкореализуемых элементов оборотных средств к краткосрочным обязательствам. Значение коэффициента свидетельствует о степени финансовой состоятельности организации. Превышение подвижного актива над краткосрочными обязательствами показывает размер находящихся в обороте предприятия собственных средств. Длительное время считалось, что двукратное превышение ликвидных активов является хорошим показателем; впоследствии уровень значения этого коэффициента оценивался как достаточный, если он превышал 1,5. Более высокое значение коэффициента является, как правило, результатом наличия чрезмерных материальных запасов и дебиторской задолженности или непроизводительного использования денежных средств, находящихся на счетах в банках. В то же время, если значение коэффициента покрытия менее 1, предприятие считается некредитоспособным. В этом случае следует прекратить выдачу ссуд либо потребовать дополнительные гарантии. Большое влияние на уровень коэффициента оказывает скорость оборота кредита и запасов товарно-материальных ценностей.

Коэффициент ликвидности рассчитывается как отношение общей суммы наличных денег и долгов к получению к краткосрочным обязательствам. Значение коэффициента более точно характеризует способность хоз.органа удовлетворить кредиторов по первому требованию. Дебиторская задолженность, отраженная в балансе, должна учитываться со скидкой на образование резерва для сомнительных долгов. Размер скидки определяет банк по результатам анализа тенденций в изменении доли покупателей-неплательщиков. Если уровень коэффициента ниже единицы, то это означает, что организация не в состоянии справиться с такими платежами. Если соотношение 2:1, то предприятие считается кредитоспособным.

Поскольку ликвидность отдельных элементов оборотных активов неодинакова, то может исчисляться дополнительный показатель платежеспособности, характеризующий степень платежеспособности подрядчика,--коэффициент ликвидности оборотного актива.

Оценка только двух финансовых коэффициентов -- покрытия и ликвидности, даже если их уровень удовлетворителен, т. е. превышает единицу, не может служить окончательным критерием кредитоспособности подрядчика, поскольку они не дают полной качественной характеристики оборотных средств. Заключение о кредитоспособности делается с учетом других оценочных показателей.

Особое место в анализе кредитоспособности подрядных строительных организаций занимает показатель обеспеченности подрядчика собственными средствами. Поскольку подрядные строительные организации используют кредит банка в основном для формирования оборотных средств, постольку при оценке кредитоспособности следует учитывать обеспеченность собственными оборотными средствами. Показатель обеспеченности собственными средствами исчисляется в процентах как отношение собственных средств к итогу баланса. Он имеет особое значение для строительства, что объясняется низким уровнем обеспеченности подрядных организаций собственными средствами в проведении затрат по незавершенному производству.

К числу дополнительных показателей, позволяющих сделать более обоснованный вывод о кредитоспособности подрядчика, относятся: кредитоспособность заказчика; средний срок продолжительности строительства; наличие объема работ, выполненных с начала строительства, по незаконченным объектам, срок сдачи которых заказчику истек; обеспеченность собственными средствами программы строительно-монтажных работ; прибыльность подрядчика. Если кредитоспособность заказчика ниже первого класса, то не следует повышать класс кредитоспособности подрядчика.

Одним из основных общеэкономических показателей работы строительных организаций является объем незавершенного производства строительно-монтажных работ. При оценке кредитоспособности организации существенное значение для банка имеет наличие у подрядчика незавершенного производства строительно-монтажных работ с просроченными сроками сдачи заказчику. Если подрядная организация по уровню значений финансовых коэффициентов признается кредитоспособной и в то же время на ее балансе числится объем незавершенного производства строительно-монтажных работ с просроченными сроками сдачи заказчику, то такая организация не может быть отнесена к числу кредитоспособных.

Предметом анализа банка выступают структура и оборачиваемость дебиторско-кредиторской задолженности. Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает, в течение какого времени возвращаются средства от покупателей. Так как особенностью подрядных организаций является значительный удельный вес дебиторской задолженности, то важно сравнивать размер дебиторской и кредиторской задолженности, соответствие скорости обращения задолженности. Оценить, достаточно ли у подрядной организации средств для покрытия текущих обязательств, может ли она расплачиваться с поставщиками и кредиторами, можно путем вычитания из ликвидных активов долговых обязательств краткосрочного характера.

Для определения условий предоставления кредита следует определить класс кредитоспособности клиента. Выявление классности происходит на основе сравнения полученных значений финансовых коэффициентов с критериальным уровнем, свойственным для данного класса, и их рейтинга. Критериальный уровень коэффициента покрытия, ликвидности баланса и обеспеченности собственными оборотными средствами зависит от отраслевых особенностей и условий рынка. Поэтому либо необходимо вывести среднеотраслевые значения финансовых коэффициентов, либо банк на основе обсчета показателей по всем обслуживаемым строительным организациям должен исчислить уровень значений для каждого класса кредитоспособности.

В зависимости от степени кредитоспособности все предприятия делятся на три группы: предприятие в высшей степени кредитоспособные; надежные партнеры; предприятия некредитоспособные. Значения коэффициентов и показателей на уровне средних величин являются основанием для отнесения заемщика ко второму классу, выше среднего уровня -- к первому и ниже среднего--к третьему классу.

Рейтинг, или значимость, каждого показателя в системе определяется индивидуально экономистом банка по каждой организации и зависит от долговой политики банка.

Общая оценка кредитоспособности подрядной организации рассчитывается в баллах. Произведение рейтинга каждого показателя на класс представляет собой балльную оценку.

Первый класс присваивается, если клиент набрал100--150 баллов, второй--151--250 баллов, третий класс--251--300 баллов.

В зависимости от установленной степени кредитоспособности, выраженной в баллах, банк определяет условия предоставления кредита либо отказывает в ссуде. Для предприятий первого класса предусматривается льготный режим кредитования: размер выдачи ссуды может определяться самим предприятием, устанавливается льготный процент за кредит и т. д. Для предприятий второго класса, как правило, действует обычный порядок предоставления кредита. Наконец, предприятиям третьего класса следует отказывать в кредите. Вместе с тем подрядным организациям с низким уровнем кредитоспособности банк может оказывать кредитную помощь на условиях повышенных процентных ставок за рисковые операции либо путем предоставления дополнительных гарантий, например, страхования.

При кредитовании подрядных организаций кредитный риск банка связан не только с оценкой баланса, но и сферой деятельности. Риск банка при предоставлении кредитов в инвестиционную сферу обусловлен непредсказуемостью будущего, так как возврат кредита растягивается на несколько лет. Кроме того, выдача среднесрочных и долгосрочных кредитов требует привлечения банками ресурсов долгосрочного характера. Поэтому при заключении долгосрочных кредитных соглашений банки должны крайне осторожно и расчетливо ограничивать квоты своих вложений. Рассмотрение всех деталей по возникшей задолженности и по самому должнику должно быть скрупулезным; главной здесь является цель предоставления кредита. Выдача кредита на сооружение жилья оказывается менее рискованным мероприятием. В международной практике такие кредитные вложения расцениваются как выгодные. Направление ссуд на сооружение промышленных объектов, напротив, требует осторожности, подробного анализа всех деталей кредитного соглашения. Риск банка при кредитовании промышленных объектов зависит от экономического успеха предприятия в будущем. Необходимо учитывать стремительный технический прогресс, поскольку вновь создаваемый или реконструированный объект может оказаться устаревшим. Следовательно, банк может предоставлять кредит на срок не более 10-- 15 лет.

...