Основы бухгалтерского учета

18.1 Прибыль -- основной показатель эффективности деятельности организации

18.2 Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным Ф.№ 2

18.1 Прибыль - основной показатель эффективности деятельности организации

В широком смысле прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим предприятие от угрозы банкротства. Различают несколько видов прибыли (убытка):

1) валовая прибыль- разница между суммами чистого дохода( выручки) от реализации продукции и себестоимости продаж;

2) финансовые результаты от операционной деятельности ( прибыль от продаж), которые будут меньше, чем первая сумма за счёт отчисления «коммерческих и управленческих расходов»;

3) финансовые результаты от обычной деятельности (прибыль до налогообложении);

4) чистая прибыль или убыток.

Экономический эффект- абсолютный показатель, характеризующий результат деятельности. Экономическая эффективность раскрывает связь между затратами операционной деятельности и её результатом. Под экономической эффективностью понимают соотношение между экономическим эффектом и затратами или финансовыми ресурсами ,использованными для его достижения. В наиболее общем виде оценить эффективность деятельности предприятия можно по относительным показателям доходности или по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов ( Та) ;объёма продаж ( Топ) и прибыли( Тп):

100% < Та< Топ< Тп

Первое неравенство(100%<Та) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (Та< Топ) свидетельствует том, что объём продаж растёт быстрее экономического потенциала.

Третье неравенство (Топ<Тп), означает, что прибыль предприятия растёт быстрее объёма реализации продукции и совокупного капитала. А это говорит о повышении уровня рентабельности. Если данные пропорции соблюдаются, то это говорит об устойчивом развитии предприятия. Для оценки уровня эффективности предприятия используются показатели рентабельности.

Показатели рентабельности можно поделить:1)показатели, базирующиеся на затратном подходе- рентабельность продукции рентабельность деятельности и др. 2)показатели характеризующие; прибыльность продаж - рентабельность отдельных видов продукции и продаж; 3)определяется отношением прибыли к капиталу :рентабельность активов или общая рентабельность; рентабельность основного капитала; рентабельность оборотного капитала и др.

18.2 Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным Ф.№ 2

С помощью формы № 2 « Отчёта о финансовых результатах» можно проанализировать влияние изменения затрат на прибыль. Но чтобы оценить влияние факторов на изменение самих затрат, необходимо располагать данными управленческого учёта и формой № 5 « Приложение к бухгалтерскому балансу», где отражены расходы , произведённые организацией в отчётном и прошлом году , сгруппированные по экономическим элементам.

Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:

1.Исследование изменение каждого показателя за текущий анализируемый период ( горизонтальный анализ);

2.Исследование структуры соответствующих показателей их изменений ( вертикальный анализ);

3.Изучение динамики изменения показателей за ряд отчётных периодов ( трендовый анализ);

4.Исследование влияние факторов на прибыль ( факторный анализ).

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

1.Абсолютное отклонение

П=П1-По, ( 10 )

Где По- прибыль базисного периода;

П1-прибыль отчётного периода;

П- изменение прибыли.

2.Темп роста:

Темп роста =П1/По х 100%.( 11)

3.Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи ( в %):

Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи=П1/ По х 100%.( 12 )

4.Изменение структуры:

У=УП1 - УПо ;(13)

(Уровень отчётного периода - Уровень базисного периода)

Анализ отчёта о прибылях и убытках.

Анализ отчёта о прибылях и убытках предполагает последовательное изучение всех статей отчёта.

Анализ начинается с изучения выручки как доходов по обычным видам деятельности и соответствующим им расходов - себестоимости проданной продукции; особое внимание уделяется тенденциям изменения этих показателей. Различные виды прочих доходов и расходов рассматриваются как факторы , влияющие на показатели прибыли ( убытка).Конечная цель анализа состоит в том, чтобы объяснить причины изменения и качество чистой прибыли- источника прироста капитала и выплаты дивидендов. Результаты анализа отчёта о прибылях и убытках конкретного субъекта хозяйствования используются в сравнительном анализе, который важен для кредиторов ,акционеров, участников фондового рынка и других пользователей , принимающих деловые решения на основе выбора вариантов.

При построении аналитических таблиц необходимо учитывать, что объектом является неоднородная совокупность - доходы и расходы , прибыли и убытки, итоговый показатель- будь то прибыль до налогообложения или чистая прибыль- формируется не только за счёт выручки от продажи. Для изучения факторов, повлиявших на чистую прибыль в отчётном году по сравнению с предыдущим, необходимо проанализировать несколько ступеней формирования финансовых результатов. Поэтому представляется целесообразным представить данные о формировании финансовых результатов нескольких таблицах, количество и содержание которых определяются содержанием бухгалтерского отчёта о прибылях и убытках.

В уплотненном отчёте о прибылях и убытках отражается обобщённая информация о формировании чистой прибыли (табл.18.1)



Таблица18.1 -Уплотнённый аналитический отчёт о прибылях и убытках

Показатели	В тыс. руб.	Темп прироста, %	Структура, %
	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение		Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение
1	2	3	4	5	6	7	8
Прибыль от продаж
Прибыль до налогообложений					100	100	-
Чистая прибыль

По результатам таблицы делается вывод об изменениях финансовых результатов. Также необходимо проследить динамику соотношения доходов и расходов в таблице 18.2

Таблица 18.2- Горизонтальный и вертикальный анализ доходов и расходов организации.

Показатели	В тыс. руб.	Темп прироста, %	Структура, %
	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение		Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение
1	2	3	4	5	6	7	8
Доходы по обычным видам деятельности
Прочие доходы
Всего доходов					100	100	-
Расходы по обычным видам деятельности
Прочие расходы
Всего расходы					100	100	-

Наиболее существенной частью прибыли до налогообложения является прибыль от продаж, поэтому особое внимание уделяется анализу её формирования. Для этого используются методы горизонтального и вертикального анализа, рассчитываются финансовые коэффициенты -рентабельность продаж ( по прибыли от продаж), коэффициент валовой прибыли, изучаются факторы, повлиявшие на изменение прибыли от продаж.

Удельный вес расходов по обычным видам деятельности в выручке, выраженный в процентах,- это затраты на рубль продаж, выраженные в копейках. Доля прибыли от продаж в выручке от продаж, выраженная в процентах, характеризует рентабельность продукции , рассчитанную по прибыли от продаж. Увеличение затрат на рубль продаж может указывать на снижение прибыли - в расчёте на один рубль продаж и рентабельности, что может быть объяснено изменением величины коммерческих и управленческих расходов.

Таблица18.3 - Анализ прибыли от продаж

Показатели	В тыс. руб.	Темп прироста, %	Структура, %
	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение		Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение
1	2	3	4	5	6	7	8
Выручка от продажи продукции (товаров, работ, услуг)					100	100	-
Себестоимость продукции (товаров, работ, услуг)
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль от продажи продукции (товаров, работ, услуг)

Но главный аспект анализа при изучении этих статей- целесообразность увеличения коммерческих и управленческих расходов, соответствие темпов роста этих расходов темпам роста объёма продаж.

Анализ формирования финансовых результатов дополняется оценкой показателей рентабельности, рассчитываемых по данным отчёта о прибылях и убытках.

Таблица 18.4 - Коэффициент рентабельности

Показатели	Алгоритм расчета	Предыдущий год, %	Отчетный год, %
1	2	3	4
Коэффициент валовой прибыли (валовая рентабельность)	Валовая прибыль/Выручка от продаж*100
Рентабельность текущей деятельности (затратоотдача)	Прибыль от продажи/ Расходы по обычным видам деятельности *100
Рентабельность продаж по прибыли от продажи	Прибыль от продажи/ Выручка от продажи *100
Общая рентабельность (бухгалтерская от обычной деятельности )	Прибыль до налогообложения/ Выручка от продажи *100
Рентабельность продаж по чистой прибыли (чистая рентабельность)	Чистая прибыль/ Выручка от продажи *100
Экономическая рентабельность	Чистая прибыль/ Средняя стоимость имущества * 100
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль/ Средняя стоимость собственного капитала * 100
Рентабельность перманентного капитала	Чистая прибыль/ (Средняя стоимость собственного капитала + Средняя стоимость долгосрочных обязательств) * 100

Следует помнить, что существует взаимосвязь между показателями рентабельности активов, оборачиваемости активов и рентабельностью продаж, которая может быть представлена : рентабельность активов равна произведению оборачиваемости активов на рентабельность продаж.

Иными словами, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля, вложенного в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от доли прибыли в выручке от продаж .Данное соотношение может быть интерпретировано следующим образом. С одной стороны , высокое значение рентабельности продаж ещё не означает высокой отдачи от используемого совокупного капитала предприятия .С другой стороны, незначительность чистой прибыли по отношению к выручке от продаж необязательно свидетельствуют о низкой рентабельности вложений в активы предприятия. Определяющий момент-скорость оборота активов предприятия

Это позволяет оценивать стратегию компаний и эффективность управленческих решений её руководства.

К основным факторам формирования прибыли от продаж необходимо отнести:количество и качество продукции; себестоимость продукции; цены на продукцию; элементы себестоимости; структурные сдвиги в составе продукции.

Методика расчёта влияния факторов на прибыль от обычных видов деятельности включает следующие этапы:

1.Расчёт выручки в сопоставимых ценах:



В.соп.= Во/Иц,

Где Во. соп. -выручка от продаж в отчётном го, в сопоставимых ценах;

Во - выручка от продаж в отчётном году;

Иц -индекс измененя цены.

2.Расчёт изменения выручки от продажза счёт изменения цен:

Д В =Во -В,соп.,

Где ДВ-изменения выручки от продаж отчётного года за счёт изменения цены.

3.Изменение суммы прибылиот продаж за счёт изменения цен:

Пц= ВхР/100,

Где Пц-изменение суммы прибыли за счёт изменения цен;

Р-рентабельность продаж предыдущего года,%.

Рентабельность продаж предыдущего года определяют:

Р=Пб/Вб х100,

Где Р- рентабельность продаж предыдущего года;

Пб-прибыль от продаж предыдущего года;

Вб-выручка от продаж предыдущего года.

4.Изменение суммы прибыли от продаж за изменения физического объёма и структуры продукции:

ДПо=[((Во -В, соп.)- ДВ) хР] /100,



Где По-изменение суммы прибыли от продажза счёт изменения физического объёма и структуры продукции.

5.Изменение суммы прибыли от продаж за счёт изменения себестоимости реализованной продукции:

ДПс= [(Исо-Исб) хВо]/100,

Где ДПс- изменение суммы прибылиза счёт изменения себестоимости реализованной продукции;

Исо. Исб-удельный вес себестоимостив выручке от продаж в отчётном и предыдущем периодах,%.

6.изменение суммы прибыли от продаж за счёт изменения управленческих расходов:

ДПу= [(Иуо-Иуб)xВ_О]/100,

где ДПу - изменение суммы прибыли от продаж за счёт изменения управленческих расходов;

Иуо, Иуб-удельный вес управленческих расходов выручке от продажв отчётном и предыдущем периоде,%.

7.Изменение суммы прибыли от продаж за счёт изменения коммерческих расходов:

ДПк= (Ико-Икб) хВо /100,

Где ДПк- изменение суммы прибыли от продаж за счёт изменения коммерческих расходов;

Ико,Икб- удельный вес коммерсческих расходов в выручке от продаж в предыдущем периоде,%.

Все показатели нужно разделить на факторы прямого и косвенного влияния по отношению к прибыли. На какую величину увеличивается (уменьшается) показатель - фактор «прямого действия», на такую же увеличивается (уменьшается) прибыль. Факторы обратного действия (расходы) влияют на сумму прибыли противоположным образом.

Таблица 18.5 - Сводная таблица влияния факторов на прибыль от продаж отчетного периода

Показатели - факторы	Сумма, тыс.руб.
1. Количество проданной продукции
2. Изменение цен на реализованную продукцию
3. Себестоимость проданной продукции
4. Коммерческие расходы
5. Управленческие расходы
Совокупное влияние факторов

Таким образом, можно обобщить влияние факторов, воздействующих на прибыль от продаж и, следовательно, на прибыль отчетного периода.

Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте сущность, функции и роль прибыли.

2. Охарактеризуйте понятия «прибыльность» и «рентабельность». В чем их отличие?

3. Раскройте сущность методики факторного анализа прибыли от реализации продукции.

4. Охарактеризуйте наиболее важные коэффициенты рентабельности, используемые при анализе эффективности хозяйственной деятельности предприятия.



Лекция 19. Анализ движения капитала организации

19.1 Анализ состава, структуры и динамики капитала организации

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая, в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. В бухгалтерском учете отдельно взятой организации находит отражение кругооборот капитала, формируется информация о его состоянии и размещении на различных фазах кругооборота, а также о приращении (изменении) величины капитала в результате хозяйственной деятельности. Капитал условно разделяется на активный и пассивный. Активный капитал состоит из имущества и обязательств организации, т. е. в него входит то, чем владеет данная организация как обособленный объект хозяйствования.

По отношению к скорости оборота различают имущество длительного пользования, более года находящееся в обороте организации, и имущество, предназначенное для текущего (одноразового) использования в процессе хозяйственной деятельности или функционирующее в обороте организации не более года. Годичный срок в качестве рубежа, отделяющего второй вид имущества от иммобилизованного, т. е. предназначенного для более длительного использования, согласуется с отчетным периодом, в качестве которого принимается полный календарный год - с 1 января по 31 декабря включительно.

Таким образом, активный капитал организации подразделяется на основной (долгосрочный) и оборотный (текущий) капитал (рисунок 19.1).



Рисунок 19.1 - Составляющие основного и оборотного капитала

Пассивный капитал характеризует источники формирования имущества (активного капитала) организации и включает в себя собственный и заемный капитал (рисунок 19.2).

Рисунок 19.2 - Составляющие пассивного капитала



В отчете об изменениях капитала (приложение В) отражается информация о состоянии и движении собственного капитала организации (раздел 1) и созданных резервах (раздел 2). Оценку состава и структуры собственного капитала, их изменений можно проводить и по бухгалтерскому балансу (раздел 3), однако отчет об изменениях капитала содержит дополнительную информацию, позволяющую осуществить более полный и всесторонний анализ. При проведении углубленного анализа состав и структуру собственного капитала анализируют в разрезе отдельных его статей (таблица 19.1).

Анализ структуры уставного капитала осуществляют для выявления неоплаченной доли капитала (задолженности участников (учредителей) по вкладам в уставный капитал); собственных акций, выкупленных у акционеров (их отсутствие означает, что все акции находятся в обращении); различных категорий акций и связанных с ними прав владельцев акций и т. п.

Необходимость в анализе состава и структуры добавочного капитала связана с разнородностью его статей.

Информация о величине резервного капитала и направлениях его использования важна для потенциальных инвесторов и кредиторов при оценке ими запаса финансовой прочности организации (рискованности вложений средств в организацию). В ходе анализа резервного капитала оценивают достаточность созданных резервов и причины, по которым он не достиг установленного размера или был уменьшен (использован). В акционерных обществах резервный капитал, в случае отсутствия иных средств, используется в качестве источника покрытия убытков, погашения обязательств, выкупа акций. В организациях других форм собственности ограничений по порядку использования (а также порядку формирования и размерам) нет.

Ниже в табл. 19.1 на примере показан состав и структура собственного капитала организации « Комфорт».Анализ сделан на основе данных приложения.

Таблица 19.1 - Состав и структура собственного капитала организации ОАО «Комфорт»

Наличие резервного капитала свидетельствует о стабильности хозяйствующего субъекта, а его отсутствие (или недостаточная величина ) рассматривается кредиторами как фактор риска, поскольку означает либо недостаточность прибыли, либо использование его на покрытие убытков. Размер резервного капитала находится в прямой зависимости от уставного капитала. С другой стороны, чем больше величина созданного резервного капитала, тем больше величина чистых активов и, следовательно, больше гарантий от необходимости уменьшения уставного капитала в случае убытков.

Таким образом, резервный капитал представляет собой своего рода запас финансовой прочности организации, он не может быть распределен собственниками вплоть до ее ликвидации. Однако это не свободные денежные средства, резервированные на определенных счетах. Как любая другая статья пассива баланса, резервный капитал покрывается совокупностью всех имущественных объектов организации.

Нераспределенная прибыль является частью чистой прибыли организации. В ходе анализа оценивают изменение ее доли в общем объеме и приросте собственного капитала. При прочих равных условиях уменьшение показателя свидетельствует о снижении деловой активности и эффективности деятельности организации, падении темпов роста собственного капитала. Величина и доля нераспределенной прибыли зависит от реинвестиционной и дивидендной, а также учетной политики организации. Как источник самофинансирования нераспределённая прибыль оценивается в сумме с созданным резервным капиталом .

Источники увеличения (уменьшения) собственного капитала подразделяются на следующие группы:

? внешние - за счет эмиссии акций и увеличения их номинальной стоимости, а также реорганизации юридического лица;

? внутренние - нераспределенная прибыль, отчисления в резервный капитал, на дивиденды и другие цели, связанные с потреблением прибыли;

? прочие - изменения суммы доходов будущих периодов; оценочных обязательств; результатов переоценки активов.

Изменение капитала, качество его прироста тесно связаны с распределением прибыли.

Для обоснования структуры капитала можно использовать следующие критерии оценки:

1) скорость возврата вложенного капитала;

2) показатель рентабельности собственного капитала;

3) показатель «прибыль на акцию» (для акционерных обществ);

4) среднюю взвешенную цену капитала.

Рассмотрим методику использования каждого критерия оценки. Важную роль в процессе обоснования оптимальной структуры средств финансирования играют показатели:

? рентабельность собственного капитала (R_СК);

? экономическая рентабельность (R_Э);

? финансовый рычаг (коэффициент капитализации, U₁).

Данный набор показателей используется для оценки воздействия структуры капитала на уровень эффективности конкретного варианта капиталовложений. Вышеперечисленные показатели исчисляются по следующим формулам:

Показатель рентабельности собственного капитала (R_СК), исчисленный с использованием чистой прибыли и после уплаты процентных платежей, можно представить в следующем виде:



где нп - ставка налога и прочих аналогичных отчислений с прибыли предприятия, в долях единицы; r - средняя взвешенная ставка процента по заемным средствам финансирования, в долях единицы; П - прибыль; СК - собственный капитал; ЗК - заемный капитал.

Чтобы определить степень воздействия структуры капитала на уровень эффективности финансирования деятельности, в качестве критерия оптимизации можно использовать рентабельность собственного капитала (целевого показателя, учитывающего интересы владельцев организации).

Еще одним критерием оценки, который также может быть использован для оптимизации структуры капитала, является срок окупаемости (С_ок), характеризующий скорость возврата вложенного капитала. В данном случае С_ОК рассчитывается с использованием показателя чистой прибыли, оставшейся после выплаты процентов и налогов, по формуле:

В качестве обязательного элемента любой методики финансового анализа выступают этапы проведения исследования того или иного процесса (явления).

1. Оценивается общая потребность в капитале вне зависимости от возможных источников финансирования.

2. Определяется максимально возможная доля собственного капитала в общей величине средств, направленных на финансирование деятельности.

3. Рассчитывается показатель «рентабельность - финансовый риск» (РР) для всех вариантов структуры вложенного капитала.

4. Рассчитывается скорость возврата вложенного капитала.

С повышением доли заемного капитала возрастает уровень финансового риска, рентабельность переходит в убыточность и снижается скорость возврата вложенных средств.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заёмных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на вложенный капитал.

Выделение указанных составляющих позволяет предприятию регулировать силу воздействия финансового рычага. При этом налоговый корректор в малой степени зависит от деятельности предприятия, поскольку ставка налога на прибыль устанавливается для всех предприятий законодательством страны. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференциальный налоговый корректор, может быть использован, если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли или предприятие использует налоговые льготы по прибыли.

Уровень рентабельности активов должен быть выше среднего размера процента за кредит.

Знание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

При анализе собственного капитала следует обратить внимание на темпы его роста, а также на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, то в организации идет процесс наращивания собственного капитала и наоборот.



19.2 Оценка чистых активов

Для оценки степени ликвидности активов организации (кроме некоммерческой) в справке отчета о движении капитала отражается показатель «Чистые активы» (стр. 3600), который используют для анализа финансового положения организации.

Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Это активы, непосредственно используемые в основной деятельности и приносящие доход. В акционерных обществах , обществах с ограниченной ответственностью этот показатель сопоставляется с величиной уставного капитала и не может быть меньше него. В противном случае уставный капитал должен быть уменьшен. Если же стоимость чистых активов меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, организация подлежит ликвидации.

Кроме того, показатель чистых активов сравнивают с размерами уставного и резервного капитала. Например, согласно статье 102 ГК РФ акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного капитала или станет меньше в результате выплаты дивидендов.

Порядок расчета чистых активов установлен приказом Минфина РФ № 10н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/ПЗ от 29.01.2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

Рассчитаем показатель чистых активов на основании данных баланса. Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество организации, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи: внеоборотные активы, отражаемые в разделе I баланса, за исключением балансовой стоимости собственных акций акционерного общества, выкупленных у акционеров.

При этом в расчет величины чистых активов принимаются учитываемые в разделе I бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

а) непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патентами, ноу-хау, программными продуктами, монопольные права и привилегии, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т. п.);

б) имеющие документальное подтверждение затраты, связанных с их приобретением (созданием);

в) подтвержденные документом (патентом, актом, договором и т. п.), выданным в соответствии с законодательством Российской Федерации, о праве общества на владение данными нематериальными активам.

По статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество.

В расчете участвуют запасы, налог на добавленную стоимость, денежные средства и денежные эквиваленты, дебиторская задолженность и прочие активы, показываемые в разделе II бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у акционерных обществ на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи с которыми они созданы, принимаются в расчет (показываются в расчете) с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете:

1. Статьи раздела III баланса, характеризующие обязательства организации в части целевого финансирования и поступлений.

2. Все статьи раздела IV баланса - долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим лицам.

3. Статьи раздела V баланса - краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, оценочные обязательства и прочие краткосрочные обязательства. Статья «Доходы будущих периодов» в расчетах не участвует.

Оценка статей баланса, участвующих в расчете стоимости чистых активов, производится в валюте Российской Федерации по состоянию на 31 декабря отчетного года. Оба рассчитанных показателя записываются в Справку формы отчета о движении капитала. Пример расчета чистых активов показан в таблице 6.6.

Таблица 19.2 - Расчет чистых активов организации ОАО «Комфорт», тыс. руб.

Показатель	На 31.12.2010 г.	На 31.12.2011 г.	Абсолютное отклонение (+, -)
Активы
1. Нематериальные активы	595	553	-42
2. Основные средства	1940134	2529182	589048
3. Финансовые вложения	180270	288906	108636
4. Отложенные налоговые активы	47545	42083	-5462
5. Прочие внеоборотные активы	87472	54907	-32565
6. Запасы	2062898	1748007	-314891
7. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	12888	10779	-2109
8. Дебиторская задолженность	1829297	3211432	1382135
9. Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	1237361	1266274	28913
10. Денежные средства и денежные эквиваленты	297316	198666	-98650
Итого активы	9350789	7695776	-1655013
Пассивы
11. Заемные средства	3405085	3411302	6217
12. Кредиторская задолженность	4023270	2374336	-1648934
13. Отложенные налоговые обязательства	13880	12409	-1471
Итого пассивы	7442235	5798047	-1644188
14. Чистые активы	1908554	1897729	-10825

Чистые активы организации в 2011 году снизились на 10825 тыс. руб., что отрицательно характеризует деятельность ОАО «Комфорт». Кроме того, величина чистых активов меньше уставного капитала организации, следовательно, ей придется принимать решение о снижении уставного капитала до величины чистых активов. Такое решение также не на пользу исследуемой организации, интерес инвесторов будет потерян. В целом, можно сделать вывод о том, что организация испытывает экономический кризис и вынуждена принимать соответствующие управленческие решения.

Для исследования влияние факторов на изменение рентабельности чистых активов, можно составить таблицу.

Таблица 19.3 - Влияние факторов на изменение рентабельности чистых активов

Показатель	Условное обозначение, алгоритм расчета	Прошлый год	Отчетный год	Абсолютное отклонение
1. Выручка от продаж, тыс. руб.	В
Чистая прибыль, тыс. руб.	ПЧ
3. Величина чистых активов, тыс. руб.	ЧА
4. Величина заемного капита- ла, тыс. руб.	ЗК
5. Коэффициент соотношения заёмного капитала и чистых активов	Кзс = ЗК / ЧА
6. Коэффициент оборачиваемости заемного капитала	Коб.зк = В / ЗК
Рентабельность продаж, %	Rпр = ПЧ / В
8. Рентабельность чистых акти- вов, %	Rча = ПЧ / ЧА
9. Влияние факторов на изменение рентабельности чистых активов за счет:
рентабельности продаж	?Rча (Rпр)	Ч	Ч
оборачиваемости заемного капитала	?Rча (Коб.зк)	Ч	Ч
Коэффициента соотношения заемного
капитала и чистых активов	?Rча (Кзс)	Ч	Ч
(структуры капитала)

Влияние факторов на показатель рентабельности чистых активов определяют по следующей факторной модели:

Контрольные вопросы

1. Назовите источники финансирования хозяйственной деятельности организации.

2. Назовите составляющие элементы собственного капитала организации.

3. Какова роль чистой прибыли в формировании собственного капитала?

4. Охарактеризуйте порядок расчета чистых активов.

5. Определите наиболее точное выражение соотношения собственного капитала и чистых активов: СК > ЧА; СК < ЧА; СК = ЧА.

6. Что включается в состав долгосрочных и краткосрочных обязательств организации?



Лекция 20. Анализ информации отчёта о движении денежных средств

20.1 Сущность, цели и значение финансового анализа в управлении денежными потоками организации

20.2 Оценка результативности производственно-хозяйственной, финансовой и инвестиционной деятельности

20.1 Сущность, цели и значение финансового анализа в управлении денежными потоками организации

В основе реализации любого управленческого решения лежит использование денежных средств. К числу таких решений относится решение о расходах на поддержание необходимого объема оборотных активов, обслуживание задолженности, оплату труда, уплату налогов и отчислений. Денежные средства используются и на затраты капитального характера: в основные средства, нематериальные активы, проектные и научные исследования, финансовые вложения.

Для осуществления своих расходов предприятие должно обеспечивать адекватный приток денежной массы в виде выручки от продаж, поступления дивидендов, получения временных заемных денежных средств. Таким образом, деятельность предприятия является объективной предпосылкой возникновения движения денежных средств.

Целью управления денежными активами является определение оптимального остатка денежных средств, необходимых для расчета по своим неотложным финансовым обязательствам, а также определение инвестиционных возможностей осуществления краткосрочных финансовых вложений.

Объектами финансового управления являются денежные средства (в кассе, на банковских счетах, в пути) и их резервы в форме текущих финансовых инвестиций в денежные инструменты и их эквиваленты.

Денежные средства - активы, выраженные в денежных единицах, такие как деньги в кассе или дебиторская задолженность. Эквивалентами денежных средств являются краткосрочные финансовые инвестиции, которые могут быть свободно конвертированы в известную сумму средств и имеют незначительный риск изменения стоимости. Обычно такими эквивалентами являются высоколиквидные инвестиции в ценные бумаги на срок, который не превышает 3 месяца (казначейские векселя, депозитные сертификаты).

В процессе осуществления всех видов финансовых и хозяйственных операций предприятия генерируют движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и определяется понятием «денежный поток».

Под денежными потоками понимают поступления и выплаты денежных средств и их эквивалентов.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределённых во времени поступлений и выбытия денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью.

Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие (отток) денежных средств - отрицательным денежным потоком. Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым денежным потоком.

Ключевыми принципами управления денежными активами являются:

? поддержание оптимального остатка денежных средств для осуществления беспрерывной деятельности;

? создание резерва свободных денежных средств для компенсации расходов; возможного расширения объемов деятельности; непредвиденных и возможных потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности;

? учет диапазона сезонных изменений остатка денежных средств;

? своевременная трансформация свободных денежных средств в высоколиквидные финансовые инвестиции и их обратная конвертация для пополнения остатка денежных средств;

? формирование инвестиционного остатка денежных средств с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений в отдельные сегменты рынка денег.

Управление денежными активами необходимо рассматривать как последовательный процесс постановки заданий и их выполнения, который включает реализацию таких этапов:

1) планирование и прогнозирование денежных потоков и составление соответствующих внутренних финансовых документов (бюджет денежных потоков, а также расчеты плановых показателей о движении денежных средств, платежный календарь и др.);

2) имплементация бюджета денежных потоков как неотъемлемой составляющей системы бюджетирования на предприятии;

3) финансовый контроль выполнения бюджета денежных потоков и плановых показателей о движении денежных средств;

4) осуществление корректировки плановых величин денежных активов соответственно изменению внешних и внутренних условий реализации плана.

На каждом из определенных этапов используются специфические методы управления, которые отвечают потребностям соответствующего этапа.

Планирование и прогнозирование денежных потоков являются составными элементами внутрифирменного финансового прогнозирования и планирования в компании, путем внедрения которых достигается согласованность величины ожидаемых денежных потоков с потребностями финансового обеспечения отдельных хозяйственных операций предприятия в рамках операционной, инвестиционной и финансовой его деятельности.

Основными инструментами планирования и прогнозирования денежных потоков являются:

? бюджетирование - разработка кассового бюджета;

? планирование ликвидности предприятия;

? составление платежного календаря, в том числе календаря налоговых платежей;

? калькуляция потребности компании в капитале, ее сравнение и согласование с плановыми показателями движения денежных средств от всех видов деятельности;

? формирование прогнозных показателей движения денежных средств предприятия.

? анализ результатов финансового планирования и прогнозирования предусматривает осуществление финансово-хозяйственной деятельности предприятия соответственно запланированным параметрам и может включать такие операции:

? определение цен на продукцию, товары, услуги предприятия;

? определение политики денежных расчетов предприятия с покупателями и поставщиками;

? привлечение необходимого дополнительного капитала в распоряжение компании;

Этот этап управления денежными потоками компании неразрывно связан с организацией финансового контроллинга и корректировки прогнозных и плановых показателей.

В соответствии с принципами управления формируют систему методов управления денежными потоками, в частности:

? анализ денежных потоков;

? планирование и оптимизация;

? контроль за движением денежных средств;

? учет и отчетность.

Значимость анализа денежных потоков, создающего основу для формирования эффективной политики и принятия управленческих решений, обусловлена рядом причин:

? денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности;

? оптимальные денежные потоки обеспечивают финансовую устойчивость и платежеспособность организации;

? рационализация денежных потоков способствует достижению ритмичности производственно-коммерческого процесса организации;

? эффективное управление денежными потоками сокращает потребность организации в привлечении заемного капитала;

? оптимизация денежных потоков является предпосылкой ускорения оборачиваемости капитала организации в целом;

? рациональное использование высвободившихся денежных средств в результате оптимизации денежных потоков способствует расширению масштабов производства и росту выручки, получению дополнительных доходов.

Цель анализа денежных потоков - получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков.

Задачами анализа денежных потоков организации являются:

? оценка оптимальности объемов денежных потоков организации;

? оценка денежных потоков по видам хозяйственной деятельности; оценка состава, структуры, направлений движения денежных средств;

? оценка динамики потоков денежных средств;

? выявление и измерение влияния различных факторов на формирование денежных потоков;

? выявление и оценка резервов улучшения использования денежных средств;

? разработка предложений по реализации резервов повышения эффективности использования денежных средств.

На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока организации в разрезе отдельных источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж с показателями прибыли. Особое внимание необходимо уделить соотношению источников образования положительного денежного потока - внутренних (выручки от продаж) и внешних (полученных займов, кредитов) выявлению степени зависимости от внешних источников.

Второй этап - изучение динамики объема отрицательного денежного потока организации, а также его структуры по направлениям расходования денежных средств. На третьем этапе анализируется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему. Анализ динамики чистого денежного потока дает возможность оценить сбалансированность производственно-финансовой деятельности.

В процессе четвертого этапа анализа определяются роль показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов: изменения за анализируемый период величин остатков производственных запасов , дебиторской и кредиторской задолженности, сумм начисленной амортизации, созданных резервов.

Высокий уровень качества чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж и снижения себестоимости. Низкое качество имеет чистый денежный поток, значительная часть которого получена за счет роста цен продаж, связанного с инфляционными процессами, доходов от прочих операций, чрезвычайных доходов.

На пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются относительные показатели, характеризующие эффективность использования денежных средств в организации. С помощью различных коэффициентов осуществляется моделирование факторных систем с целью выявления и количественного измерения резервов роста эффективности управления денежными потоками.

20.2 Оценка результативности производственно-хозяйственной, финансовой и инвестиционной деятельности

Для предоставления пользователям финансовой отчетности информации об изменениях денежных средств предприятия составляется отчет о движении денежных средств (приложение Г).

Главная цель анализа движения денежных средств - оценка способности предприятия зарабатывать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов.

В процессе анализа движения денежных средств используются прямой и косвенный методы.

При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета и отчетности, характеризующие поступление и расходование денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.

К денежным потокам от текущих операций относят поступление денежных средств, которое выражается в выручке от реализации продукции, полученных арендных платежей; расход денежных средств складывается из оплаты товаров, услуг и работ, оплаты труда, отчислений в государственные внебюджетные фонды, средств, направленных на выдачу подотчетных сумм, авансов.

К денежным потокам от инвестиционных операций относятся выручка от реализации основных средств, полученные дивиденды и проценты; к расходу - приобретение машин, оборудования, транспортных средств, нематериальных активов , оплата долевого участия в строительстве, приобретение долгосрочных ценных бумаг, долгосрочные финансовые вложения, выплата дивидендов и процентов.

Поступления от финансовых операций складываются из выпуска краткосрочных ценных бумаг, реализации ранее приобретенных ценных бумаг, получения кредитов; расход - из затрат на приобретение краткосрочных ценных бумаг, возврат кредитов.

Общая величина притока денежных средств предприятия отражается суммой оборотов по дебету счетов денежных средств. Из них вычитается сумма внутреннего оборота, величина средств, поступившая в дебет с кредита этих же счетов (например, перевод сверхлимитного остатка денежных средств из кассы на расчетный счет или получение наличных денег в кассу с расчетного счета). Если не выполнить корректировку дебетовых оборотов, это приведет к двойному счету и искажению итогового показателя.

Сумма поступлений денежных средств предприятия за период (Д) определяется следующим образом:

где i - счета денежных средств, используемые предприятием;

ОД i- скорректированный оборот по дебету счета i, руб.

Показатель П _ДС - это приток денежных средств за анализируемый период. Вся сумма средств ( П_? ), находящаяся в распоряжении предприятия, определянный как

П_? = ?(О_Д + с_Д ) , (7.2)

где с_Д - дебетовое сальдо счета на начало анализируемого периода, руб. На предприятии множество направлений оттока денежных средств, связанных с текущими обязательствами предприятия. Они определяются по данным бухгалтерских счетов. Часть из них погашается без привлечения денежных средств, поэтому требуется соответствующая корректировка записей по счетам как по дебету, так и по кредиту.

Величина текущих обязательств предприятия определяется следующим образом:

где j - счета обязательств, применяемые в организации; О_К^j - оборот по кредиту счета j, приходящийся на счета денежных средств, руб.

Показатель Р определяет текущую потребность предприятия в денежных средствах за анализируемый период.

Преимущество прямого метода состоит в том, что он позволяет:

? оценить общие суммы поступлений и платежей и определить статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств;

? делать выводы относительно достаточности их для уплаты по счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной деятельности.

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывая их инвестиционный отток. Отношение чистого денежного потока от текущей деятельности к чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности должно превышать 50 %.

В качестве недостатка прямого метода выделяют его трудоемкость. Кроме того, он не раскрывает взаимосвязь между изменением остатка денежных средств и финансовыми результатами деятельности организации. Расчет чистой прибыли методом начисления, а остатка денежных средств кассовым методом, приводит к их значительному отличию друг от друга.

Для преодоления данного недостатка используется косвенный метод, который предусматривает проведение ряда корректировок, в результате которых величина чистой прибыли отчетного периода становится равной приросту денежных средств.

Анализ движения денежных средств косвенным методом начинается с оценки состояния активов и их источников по бухгалтерскому балансу. Затем определяют постатейно каждую позицию активов и пассивов, в какой мере они повлияли на состояние денежных источников и чистой прибыли предприятия.

При сравнительном анализе финансового результата и состояния денежных средств учитывается, как отразилось на доходах фактическое поступление денег.

Таким образом, анализ движения денежных средств дает возможность сделать обоснованные выводы:

? в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства и каковы основные направления их использования;

? способно ли предприятие в результате своей операционной (текущей) деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и если да, то насколько стабильно такое превышение;

? в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;

Страница:

•  « 
•  3 
•  4 
•  5 
•  6 
•  7 
•  8 
•  9 
•  10 

курс лекций "Основы бухгалтерского учета" скачать

Подобные документы

• Правовые основы ведения бухгалтерского учета и составления бухгалтерской отчетности

  Понятие бухгалтерского и финансового учёта, их взаимосвязь. Предмет, объект и основы организации бухгалтерского (финансового) учёта на предприятии. Обоснование цели и направления реформирования нормативного регулирования бухгалтерской отчётности.
  
  курсовая работа [54,0 K], добавлен 14.06.2015
  

• Место и роль бухгалтерского учёта в системе рыночных отношений

  Предмет и методы бухгалтерского учёта. Взаимосвязь бухгалтерии со структурными подразделениями. Нормативное регулирование бухгалтерского учёта. Учётная политика организации. План счетов бухгалтерского учёта. Документы и документооборот на предприятии.
  
  курсовая работа [55,0 K], добавлен 26.01.2011
  

• Основы бухгалтерского учета

  Бухгалтерский учёт в современных условиях, учет бюджетных организаций. Нормативная база бухучёта промышленных предприятий. Международные стандарты бухгалтерского учёта и отчётности, виды учёта. Основные требования к ведению бухгалтерского учёта.
  
  курс лекций [449,1 K], добавлен 29.09.2009
  

• Исследование концепции бухгалтерского учета по международным и российским стандартам

  Международные стандарты финансовой отчётности, их роль в развитии бухгалтерского учёта в Российской Федерации. Проблемы адаптации бухгалтерского учёта и отчётности к международным стандартам. Направления развития бухгалтерской (финансовой) отчётности.
  
  дипломная работа [956,7 K], добавлен 22.02.2015
  

• Учет хозяйственных операций на предприятии

  Характеристика форм бухгалтерского учёта - видов обработки учётной информации с использованием различных регистров аналитического и синтетического учёта, их состояния, взаимосвязи и последовательности записи в них. Упрощённая форма бухгалтерского учёта.
  
  курсовая работа [54,9 K], добавлен 19.06.2010
  

• Влияние международных стандартов бухгалтерской отчётности на регулирование учёта разных стран

  Необходимость и предпосылки международной стандартизации бухгалтерского учёта. Характеристика международных стандартов учёта и отчётности. Основные аспекты составления финансовой отчётности согласно российскому законодательству и международным стандартам.
  
  курсовая работа [36,9 K], добавлен 05.12.2014
  

• Организация бухгалтерского учета

  Особенности организации бухгалтерского учёта на предприятиях с разными формами собственности. Связь бухгалтерии со структурными подразделениями предприятия. Ответственность главного бухгалтера. Концепция реформирования бухгалтерского учёта на Украине.
  
  контрольная работа [23,3 K], добавлен 23.07.2009
  

• Организация бухгалтерского учёта в Администрации сельского поселения Леуши

  Документирование хозяйственных операций и ведение бухгалтерского учёта имущества. Разработка рабочего плана счетов бухгалтерского учёта. Формирование бухгалтерской проводки по учёту имущества. Порядок хранения первичных документов и учётных регистров.
  
  отчет по практике [36,8 K], добавлен 01.05.2016
  

• Типовые структуры автоматизированных систем бухгалтерского учёта

  Автоматизированные системы исчисления бухгалтерского учёта (АСИБУ): этапы построения и эффективность применения. Выбор программных продуктов в целях создания АСИБУ. "1С: Бухгалтерия 8" - лидер российского рынка средств автоматизации бухгалтерского учёта.
  
  реферат [155,8 K], добавлен 25.08.2010
  

• Бухгалтерский учет в банках на примере ОАО "Росбанк"

  Основные цели и задачи аналитического и синтетического учёта в коммерческом банке: особенности организации и совокупность объектов. Практика бухгалтерского учёта на примере ОАО "Росбанк". Совершенствование бухгалтерского учета и контроля в банке.
  
  курсовая работа [89,9 K], добавлен 30.04.2014
  

• Управленческий учёт и его место в системе бухгалтерского учёта

  Сущность и концепция управленческого учёта, его методы, формы и основные требования. Постановка системы управленческого учёта на предприятии. Отражение бухгалтерскими записями производственного пути продукции. Определение запаса финансовой прочности.
  
  курсовая работа [191,2 K], добавлен 25.12.2011
  

• Регулирование бухгалтерского учета

  Роль, задачи, принципы и применение бухгалтерского учета. Сущность и понятие регулирования бухгалтерского учета. Особенности регулирования бухгалтерского учета в развитых странах: в США, во Франции, в Германии. Требования к ведению бухгалтерского учёта.
  
  курсовая работа [38,9 K], добавлен 25.05.2015
  

• Анализ теоретических и методологических основ нормативно- законодательных документов, регламентирующих ведение бухгалтерского учёта и составления отчётности на примере Сергиевского потребительского общества

  Изучение системы нормативного регулирования бухгалтерского учета в Российской Федерации. Роль учётной политики в организации бухгалтерского учёта на предприятиях. Анализ финансового положения и платежеспособности Сергиевского потребительского общества.
  
  дипломная работа [70,9 K], добавлен 16.04.2019
  

• Регистры и формы бухгалтерского учёта

  Учётные регистры. Классификация учётных регистров. Виды и порядок бухгалтерских записей в учётных регистрах. Формы бухгалтерского учёта. Признаки отличий форм бухгалтерского учёта. Ведение регистров и форм хозяйственного учёта ООО "Т.Б.М. - Владивосток".
  
  курсовая работа [66,5 K], добавлен 15.01.2008
  

• Основные объекты бухгалтерского учета, их оценка и отражение в бухгалтерской отчетности организации

  Предмет и объекты бухгалтерского учета и их характеристика. Методы оценки основных объектов учета и учетная политика организации. Организация бухгалтерского учёта и оценки объектов учёта в ООО "Дженсер Техцентр 6". Оптимизация учетной политики.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 20.03.2017
  

• Теория бухгалтерского учёта

  Общая характеристика бухгалтерского учета. Понятие хозяйственного учета и его виды. Характеристика бухгалтерского учета. Задачи, функции, принципы и перспективы бухгалтерского учета. Предмет и метод бухгалтерского учета. Бухгалтерские документы.
  
  курс лекций [146,8 K], добавлен 08.06.2008
  

• Теория бухгалтерского учёта

  Бухгалтерский баланс. Структура бухгалтерского баланса и содержание его статей. Принципы классификации счетов. Формы бухгалтерского учёта и его сущность. Журнально-ордерная, мемориально-ордерная и таблично-автоматизированная форма. Синтетические счета.
  
  контрольная работа [58,0 K], добавлен 10.12.2008
  

• Принципы бухучёта в рыночных странах

  Сущность, виды, международные принципы бухгалтерского учёта. Цели и функции Комитета по международным стандартам бухгалтерского учёта. Принципы организации разработки международных стандартов. Методология: девять принципов американской бухгалтерии.
  
  курсовая работа [52,4 K], добавлен 02.05.2009
  

• Предмет бухгалтерского учёта и его объект

  Сущность предмета бухгалтерского учета. Его принципы, задачи и функции. Пользователи учетной информации. Классификация объектов бухгалтерского учета. Обзор процедуры учетного процесса. Классификация имущества организации. Применение бухгалтерского учета.
  
  курсовая работа [384,4 K], добавлен 13.02.2015
  

• Формы бухгалтерского учета

  Задачи, предмет и объекты бухгалтерского учёта. Нормативно-правовое регулирование формы бухгалтерского учёта. Учётные регистры, их классификация и виды. Машинно-ориентированные формы учета. Журнал-главная как разновидность мемориально-ордерной формы.
  
  курсовая работа [53,1 K], добавлен 29.11.2016
  

Другие документы, подобные "Основы бухгалтерского учета"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам