Методология статистического исследования деятельности диверсифицированных корпоративных объединений в России



Рис. 4. Структура Альфа-Групп Храброва И. А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика: - М.: Издательский Дом "Альпина", 2000. - 198 с.

Ведущую роль среди компаний корпорации играют Альфа-Эко и Crown Trade & Finance. Первая из них - один из крупнейших экспортеров нефти и нефтепродуктов, крупный импортер сахара и чая, вторая - международная торговая компания, расквартированная в Лондоне и активно работающая на российском и других рынках.

"Перекресток", по различным оценкам, является крупнейшей сетью супермаркетов в Москве. "Кубаньсахар" в настоящее время контролирует 10% сахарного рынка страны. Компании консорциума (Альфа-Девелопмент и др.) ведут масштабные проекты с недвижимостью как в России, так и за рубежом. Страховое общество "Альфа-Гарантии" осуществляет 37 видов страхования. Структура собственности Альфа-Групп представлена в табл. 4.

Таблица 4

Структура акционерного капитала Альфа-Групп http://www.alfabank.ru

Держатели акций	Доля, %
ООО "Мона	28,39
ООО "Хан"	28,28
ООО "Альфа-Ом"	13,94
ООО "Дендар"	9,79
ООО "Кальдерра"	9,36
ООО "Открытая Компания"	2,36
ООО "Безелянский"	2,16
ООО "Дом Финансиста"	2,16
ООО "Ива Капитал"	2,08
ООО "Собственник"	1,49

Рассмотрим состав "Альфа-групп" подробнее.

В настоящее время ядро ДКО "Консорциум Альфа-Групп" составляют несколько компаний так называемого "первого уровня": Альфа-банк, чековый инвестиционный фонд "Альфа-Капитал" и одноименная управляющая компания, торговая компания "Альфа-Эко", риэлторская и девелоперская компания "Альфа-Эстейт", компания по торговле произведениями искусства "Альфа-Арт".

Ядерные компании, по официальной версии консорциума, и формально, и фактически независимы друг от друга. Основной тип взаимоотношений между ними - координация деятельности, обеспечиваемая путем неформальных контактов лидеров. Второй уровень составляют дочерние компании ядерных компаний консорциума. Они входят в консорциум только при возможности установления над ними полного контроля.

Промышленная составляющая консорциума до лета 1997 г. была представлена несколькими десятками предприятий, контролируемых, в основном, компаниями "Альфа-Эко" и "Альфа-капитал" (через владение крупными пакетами акций, систему договоров, или иными средствами). Большинство этих предприятий относится к пищевой (сахарные заводы и крупнейшие чаеразвесочные фабрики России), цементной, стекольной, химической и фармацевтической отраслям. Степень контроля ядерных компаний консорциума над "своими" предприятиями и участия в управлении ими для разных предприятий весьма различна. Наиболее широко известна активность консорциума в цементной и сахарной отраслях, для работы с которыми были созданы специальные структуры "Альфа-сахар" и "Альфа-цемент". Летом 1997 г. Альфа-групп приобрела на инвестиционном конкурсе 40% акций Тюменской нефтяной компании (ТНК), реальная хозяйственная значимость и ценность которой во много раз превышает все имевшиеся до этого у группы активы.

Главный орган управления консорциумом - совет директоров, включающий в себя первых руководителей ядерных компаний и некоторых других лиц, ответственных за функциональные направления деятельности всей группы. Центром "Консорциума "Альфа-Групп" сегодня является Альфа-банк. Другими наиболее важными структурами являются, на наш взгляд, "Альфа-Эко" (вначале именно она была основной), "Альфа-Капитал" и Тюменская нефтяная компания.

Альфа-банк был создан в 1991 г. В начале 1994 г. впервые появляется в списке ста самых крупных банков России сразу на 31 месте. С тех пор постоянно улучшает свою позицию в этом списке, поднявшись за четыре года на 11-е место. По мнению журнала "Эксперт", в 1994 г. он был одним из наиболее быстро развивающихся банков России, затем стал менее динамичным. Постоянно входит в группу банков высшей надежности (категория LA1).

Альфа-банк характеризует себя как универсальный коммерческий банк, не контролируемый другими членами консорциума. В течение длительного времени Альфа-банк занимал лидирующие позиции в стране по частным операциям с внешними долгами бывшего СССР. В 1997 г. Альфа-банк принимал участие в размещении еврооблигаций правительств России и Москвы.

Альфа-банк работает и с региональными властями. В 1996 г. он стал организатором и гарантом привлечения в республику Коми синдицированного кредита консорциума немецких банков размером в 300 млн. долл. для финансирования инвестиционных проектов на ее территории. В начале 1997 г. в прессе появились статьи о противоречиях между республиканским правительством и банком и о том, что от его услуг могут отказаться. На наш взгляд, такие противоречия, а также использование СМИ для давления на партнера, вполне естественны: республиканское правительство в наибольшей степени заинтересовано в кредитовании своих проектов, а банк - самых надежных и прибыльных.

Повышенная региональная активность Альфа-банка приходится на лето-осень 1997 г. В этот период он подписал соглашение с администрациями трех ключевых регионов: Санкт-Петербурга (и одновременно открыл там свой филиал), Татарстана и Нижегородской области (предполагающее, в частности, совместную работу по привлечению инвестиций в промышленность региона). В этот же период Альфа-банк выиграл тендер на право стать уполномоченным банком Ленинградской области (в ряду других крупнейших московских банков).

С правительством Татарстана Альфа-банк не только подписал соглашение об организации размещения республиканских еврооблигаций, но и договорился об открытии под его гарантии кредитной линии в 300 млрд. руб. КАМАЗу для пополнения оборотных средств.

Финансовые показатели Альфа-банка за 1999 г. свидетельствуют высокой эффективности управления и достаточной инвестиционной привлекательности (табл. 5).

Таблица 5

Основные финансовые показатели АКБ "Альфа-банк" http://www.alfabank.ru, тыс. руб.

Годы	1999	1988	1997	1996	1995
Активы	46267,7	18028,4	11163,1	6190,9	2248,6
Чистая прибыль	0	2267,2	105,4	58,7	49,8
Собственный капитал	13465,5	3223,9	1045,5'	395,8	313,1
Уставный капитал	766,5	750,5	750,5	173,4	173,4
Резервы	2414,5	226,9	214,6	158,9	82,7
Операционные доходы	58252,9	13726,2	2105,1	1061,8	818,5
Операционные расходы	58216,4	11420,3	1869,7	851,8	646,2
Кредиты организациям, населению	12494,8	8663,8	5306,9	1607,0	1920,7
Средства кредитных организаций, клиентов, вклады населения	24914,0	12134,2	7834,9	2472,8	1793,6

"Альфа-Эко" с самого начала была одной из крупнейших российских торговых фирм. Специализируется на оптовой торговле чаем, сахаром, нефтью и нефтепродуктами, алкогольными напитками. В частности, была одной из трех первых российских частных компаний, которые начали привлекаться правительством к поставкам нефти по межгосударственным соглашениям (наибольшую известность приобрел контракт с Кубой - "нефть-сахар", в котором "Альфа-Эко" участвовал наряду с торговым домом Менатеп-Импэкс).

Финансовая компания "Альфа-Капитал" - один из старейших и активнейших операторов на российском финансовом и фондовом рынках. Весной 1997 г. появились сообщения о том, что она предполагает трансформироваться в инвестиционный банк и одновременно выделить в самостоятельные компании ряд своих специализированных подразделений, в том числе и по управлению активами одноименного ЧИФа. По состоянию на осень 1997 г., по мнению ряда экспертов, можно говорить уже о группе компаний "Альфа-Капитал".

Тюменская нефтяная компания - вертикально интегрированный нефтяной холдинг (структура ТНК представлена на рис. 5). Основную ценность в ТНК представляет ее дочернее предприятие Нижневартовскнефтегаз, являющееся одним из крупнейших российских нефтедобытчиков и владеющее уникальным месторождением Самотлор. За последние несколько лет ТНК стала одним из ведущих игроков на российском нефтяном рынке. Об этом свидетельствует и динамика ее финансовых показателей (табл. 6).

Другим примером диверсифицированного корпоративного объединения является АФК "Система". Сегодня АФК "Система" - это мощная структура холдингового типа, объединяющая более ста предприятий и компаний в России и за рубежом на условиях владения или управления пакетами акций. Предприятия структурированы в восьми направлениях бизнеса http://www.sistema.ru:

телекоммуникации;

микроэлектроника;

строительство и недвижимость;

нефть и нефтепродукты;

масс-медиа;

страхование;

туризм;

торговля.



Рис. 5. Структура Тюменской нефтяной компании http://www.tnk.ru/annual.html

По итогам 1998 г. активы компании составили 2,04 млрд. долл. США, объем продаж - 825 млн. долл., собственный капитал - 1,4 млрд. долл.

Управляющая компания АФК "Система", имеет организационно-правовую форму открытое акционерное общество. Управляющая компания занимается стратегическим планированием и управляет корпорацией через функциональные департаменты, которые:

определяют стратегию развития и инвестиционную политику;

проводят мероприятия по привлечению инвестиций;

управляют финансовыми потоками и оборотными средствами;

координируют внешнеэкономическую деятельность;

разрабатывают и реализуют информационно-имиджевую стратегию корпорации;

обеспечивают юридическое и аналитическое обслуживание.

Таблица 6

Основные показатели экономической эффективности

Тюменской нефтяной компании http://www.tnk.ru/annual.html

Годы	1998	1997
Прибыль (убыток) от основной деятельности, млн. долл.	-626,5	-549,3
Скорректированная прибыль (убыток) от основной деятельности*, млн. долл.	-127,7	-157,6
Чистая прибыль, млн. долл.	45,3	-132,2
Чистая прибыль но одну акцию, долл.	0,03	-10,1
Рентабельность активов, %	1,0	<0
Рентабельность активов без учета доли меньшинства, %	11,5	<0
Рентабельность акционерного капитала, %	2,9	<0

* - без учета налоговых штрафов и пеней, убытка от снижения стоимости и выбытия активов и расходов на выплату контрольной премии

Функциональные департаменты создают следующему звену - бизнес-направлениям - необходимые условия для динамичного развития и получения прибыли. Все дивизионы - дочерние образования АФК "Система". На своих рынках они ведут самостоятельную политику, но придерживаются стратегических планов корпорации, что помогает более эффективно управлять отраслевыми предприятиями. В частности, страховое бизнес-направление АФК предоставляет страховые услуги в соответствии с маркетинговой стратегией корпорации, а привлечение дополнительных ресурсов осуществляется, в том числе, под залог акций других бизнес-направлений.

На основе анализа организационной структуры рассмотренных ДКО можно заключить, что в рамках подобных консорциумов используется несколько схем собственности и схем управления. Рассмотрим их более подробно. Любое направление бизнеса корпорации как совокупность юридических лиц, финансов, организационных связей в принципе может быть названо бизнес-направлением (БН), организационно являющимся структурным подразделением корпорации.

Схемы собственности

По нашему мнению, если права собственности на субъекты бизнес-направления принадлежат возглавляющей его компании, тогда используется холдинговая схема собственности. Такое бизнес-направление называется холдинговым (рис. 6).

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 6. Схема собственности в холдинговом бизнес-направлении

Если головная компания бизнес-направления, получает от управляющей компанией корпорации право пользования (управления), а права владения и распоряжения остаются у корпорации, то такое бизнес-направление является трастовым (рис. 7).

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 7. Схема собственности и управления в трастовом бизнес-направлении

Если в рамках направления бизнеса имеются несколько предприятий без четкой схемы соподчинения, то такое бизнес-направление называется дифференцированным (рис. 8).

Таким образом, можно сделать вывод, что ДКО представляют собой совокупность схем управления, выбираемых в соответствии с экономической целесообразностью и типом бизнес-направления.

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 8. Схема собственности в дифференцированном бизнес-направлении

Схемы управления

Если основной целью управления является капитализация бизнес-направления, то есть повышение рыночной стоимости самого бизнеса, а для достижения этой цели используются методы корпоративного управления (управление через Совет директоров, стратегическое планирование, ревизионные комиссии, лоббирование, перераспределение финансовых потоков в рамках портфеля с целью их централизации, кадровый), то такое бизнес-направление называется дивизиональным.

Если основной целью управления является получение приемлемого периодического дохода, а для достижения этой цели используются методы прямого участия (трастовые договора, коммандитные товарищества, участие в доходах, контроль расходов, назначение работников на руководящие посты), то такое бизнес-направление называется трастовым.

Если основной целью управления является развитие бизнеса, организационная структура бизнес-направления только формируется, само бизнес-направление еще финансируется из бюджета развития, а для достижения поставленных целей применяются жесткие методы (антикризисный, венчурный, инновационный), то такое бизнес-направление разбивается на отдельные хозяйствующие субъекты и называется венчурным.

Реализация подобных схем позволяет на корпоративном уровне повысить эффективность всего процесса управления собственностью. Системный подход к использованию схем управления является источником повышения синергического эффекта и эффекта экономии на масштабе.

Комплексные статистические оценки

Рассмотрим отдельные статистические показатели отечественных ДКО. Наиболее показательным для анализа всей совокупности корпораций является показатель капитализации и структура капиталов на рынке. В частности, в Приложении 1 приведены данные о капитализации отечественных корпораций. Проведем группировку и выделим основные группы корпораций по капитализации (табл. 7).

Таблица 7

Структура капитализации отечественных корпораций

Группа	Капитализация, млн. долл.	Количество корпораций в группе
1 - Максимальная капитализация	646 745,445	3
2 - Высокая капитализация	294 702,485	3
3 - Средняя капитализация	217 738,416	11
4 - Низкая капитализация	105 534,224	35
5 - Минимальная капитализация	27 713,121	62

На основании данных таблицы построим круговую диаграмму удельных весов групп в общей капитализации (рис. 9), а также гистограмму количества корпораций в группах (рис. 10). Как видно из указанных рисунков, первая группа, включающая всего три корпорации, фактически составляет 50% совокупной рыночной капитализации всего российского фондового рынка.

Рис. 9. Удельный вес капитализации по группам

в общей капитализации

Такая ситуация не может быть признана нормальной. В частности, рассмотрим для сравнения данные о капитализации корпораций всего мира. По данным приложения 1 можно построить таблицу обобщения корпораций в группы (табл. 8). Как видно из таблицы, разброс значений здесь менее заметен, что свидетельствует о более высокой плотности фондового рынка. Такая ситуация характерна для уже устоявшихся взаимоотношений инвесторов и эмитентов.

Рис. 10. Гистограмма количества корпораций в группах

Таблица 8

Структура капитализации по группам

Группа	Капитализация, млн. долл.	Количество корпораций в группе
1 - Максимальная капитализация	530 725,700	2
2 - Высокая капитализация	2 026 474,000	16
3 - Средняя капитализация	2 013 743,600	26
4 - Низакая капитализация	1 374 615,500	28
5 - Минимальная капитализация	954 585,400	28

На основе вышесказанного можно заключить, что в России к настоящему времени складывается новый тип хозяйствующих субъектов, однако серьезное отрицательное влияние на концентрацию капитала оказывает низкая капитализация отечественного фондового рынка. Одним из важных факторов, снижающих инвестиционную привлекательность корпораций, является по нашему мнению низкая прозрачность финансовой деятельности и организационной структуры. В этой связи, одним из способов повышения инвестиционной привлекательности является использование статистического инструментария для исследования структурных сдвигов, динамики и взаимосвязи основных показателей.

Проанализировав мировой опыт, вполне четко свидетельствующий о важнейшей роли крупных диверсифицированных корпораций в рыночной экономике, мы определили, что в США 100 крупнейших корпораций обеспечивают более половины ВНП и основную часть промышленных НИОКР На рубеже веков: экономические проблемы реформирования России: Сб. науч. трудов / Под ред. С. П. Кукуры. - М.: ОАО "Издательство "Экономика", 1998. - 250 с..

В Японии шесть ведущих промышленно-финансовых групп обеспечивают 25% общих объемов продаж и совокупных активов реального сектора. Причем из 100 крупнейших японских фирм 70 являются членами ФПГ (т.н. "кентрецу").

Южная Корея, начиная с 60-х гг. ХХ в., демонстрировала при поддержке государства бурный рост ряда диверсифицированных корпораций (Samsung, Lucky Goldstar, Hyundai и др.). До настоящего времени 10 южно-корейских групп обеспечивали около 50% ВНП страны Там же..

Внимание правительства и широких кругов бизнеса зарубежных государств к проблемам крупнейших корпораций проявляется, в частности, в разработке их ежегодных рейтингов. Если взять рейтинг 500 крупнейших мировых корпораций, составляемый "Financial Times" по критерию рыночной капитализации, то можно увидеть, что здесь с большим отрывом лидируют американские корпорации (Прил. 2). Их удельный вес в общем списке 500 крупнейших мировых корпораций составлял по итогам 1998 г. 43% (т.е. 217 корпораций США попали в список). В этом рейтинге также весьма заметен удельный вес крупных японских корпораций - 16% (78 японских фирм попали в список).

Отметим, что в рейтинге 500 крупнейших компаний Европы первое место в 1998 г. занял англо-голландский нефтяной концерн Royal Dutch/Shell с годовым оборотом более 105 млрд. долл. и рыночной капитализацией более 167 млрд. долл. Особенно следует выделить аспект диверсификации как один из важнейших факторов стабильного функционирования крупнейших мировых корпораций. В частности, компания Royal Dutch/Shell Ройял-Датч-Шелл, представляющая собой транснациональный холдинг, имеет 70 нефтеперерабатывающих заводов в 40 странах мира. Кроме выпуска широкого спектра нефтепродуктов (бензин, дизтопливо, газойль, мазут, смазочные материалы), компания является одним из крупнейших в мире производителей химической и нефтехимической продукции (полипропилен, пропилен, бутадиен, лаки, краски, моющие вещества и т.д.). Кроме того, в сфере промышленной экспансии концерна находится производство цветных металлов и угля.

В реальных ситуациях с постоянным перетоком ресурсов, пакетов акций и залогов зачастую возникают вопросы о праве собственности, об оптимизации структуры собственности, в этой связи представляется целесообразным рассмотреть вопросы собственности и предложить принципиальную схему статистического анализа собственности диверсифицированных корпоративных объединений.

1.3 Исследование отраслевой структуры диверсифицированных корпоративных объединений в экономике России

Несмотря на то, что понятие "корпорация" уже получило достаточно устойчивые критерии идентификации, отечественные исследователи придерживаются различных взглядов на понятийные рамки этого термина. Одни к корпоративным организациям относят все коммерческие организации, основанные на членстве, другие - хозяйственные общества и товарищества, третьи - только акционерные общества. По нашему мнению, для целей различных исследований каждая позиция несет рациональную основу и имеет право на существование. Тем не менее, для целей настоящей монографии мы полагаем, что именно акционерные общества в отечественной экономико-правовой системе по своему правовому статусу и экономической сущности с наименьшими условностями идентифицируются с понятием "корпорация", сформировавшимся в мировой хозяйственной и правовой практике.

Более того, понятие "корпорация" в российских условиях приобрело специфический оттенок: оно используется для обозначения хозяйствующего субъекта, образованного несколькими юридическими лицами (правда, не исключая участия физических лиц). Причем каждое из них можно рассматривать в качестве самостоятельного экономического субъекта, связанного с другими имущественными отношениями, совместным ведением бизнеса, общими целями, интересами, организационной структурой. Таким образом, с одной стороны, корпоративная организация бизнеса является основой надфирменных образований, а с другой - корпорация может рассматриваться и сама в качестве интегрированной структуры.

Прежде чем рассматривать понятие корпоративной собственности, нам представляется целесообразным детализировать основные составляющие понятия собственности как вещного права и выделить наиболее существенные аспекты корпоративной собственности и указать принципиальную разницу между понятием корпоративной и акционерной собственности.

Акционерное общество как участник товарообменных и производственных процессов непосредственно связано с процессом накопления капитала как в масштабе национальной экономики отдельно взятой страны, так и в мировом масштабе. С точки зрения политэкономии процесс накопления капитала - это постоянное расширение ресурсной базы воспроизводства прибыли, являющийся главным стимулом предпринимательской деятельности. Ресурсы, обеспечивающие любой производственный процесс, складываются из совокупности возобновляемых и невозобновляемых источников материальных и нематериальных ценностей.

Иными словами, ресурсы воспроизводства представлены человеческим трудом, корпоративной собственностью, включающую материальные и нематериальные объекты, объектами тезаврации, деньгами во всех их формах и проявлениях, обеспечивающими обмен и движение как самих ресурсов, так и продуктов производства. Производство зависит от потребления, которое приспосабливается к постоянному обновлению производимых материальных ценностей.

При этом потребление является фактором человеческой жизни, поэтому естественные законы природы, законы сохранения и воспроизводства человека создают тот необходимый фон, на котором постоянно происходит процесс воспроизводства потребляемых человеком ценностей. Производство, как и потребление ресурсов, растет вместе с человечеством, поэтому процесс накопления капитала - процесс объективный и перманентный, неотъемлемый от эволюции человечества.

Накопление капитала, как накопление ресурсов производства и воспроизводства прибыли, требует наличия в обществе соответствующих организационных форм, позволяющих вовлекать в производственный процесс необходимый объем доступных ресурсов. Таким образом, акционерное общество появляется на той стадии развития воспроизводства, когда потенциал технического развития, социальные демократические свободы позволяют аккумулировать адекватный денежный капитал, обеспечивающий бесперебойное движение и объединение человеческого труда и производственных машин, механизмов и технологий. В этой связи, акционерное общество с экономической точки зрения - инструмент накопления и концентрации денежного капитала путем объединения средств его разрозненных владельцев.

С точки зрения гражданского права, развитие форм интеграции разрозненных единоличных прав собственности в единую коллективную собственность ставит вопрос об отделении непосредственных прав и функций собственника от прав и функций управляющего собственностью. В акционерном обществе, особенно с развитием открытых акционерных обществ, происходит выделение отдельной экономической функции управления капиталом, как производственным, человеческим, так и денежным.

Акционеры-собственники доверяют свои денежные капиталы управляющему, обязанному связать все необходимые ресурсы производства ради получения ими ренты в виде дивидендов - части чистой прибыли, являющейся целью акционеров. Предпринимательство, как деятельность, результатом которой является прибыль, в свою очередь делится на две составляющие:

активную, т.е. представленную непосредственным организатором и управляющим производства;

пассивную, т.е. связанную с непосредственными собственниками денежного капитала, питающего производственный процесс.

Пассивное предпринимательство зависит от активного, но при этом должно контролировать его, так как каждый владелец производственного ресурса заинтересован в получении соответствующей компенсации. Между собственниками, управляющими и работниками формируется определенный компромисс, в результате которого каждая из сторон доверяет другой, делегирует ей определенные функции и полномочия.

Акционерная форма собственности требует особых правил удовлетворения прав собственников при условии делегирования непосредственных функций управления профессиональным менеджерам. Именно так определяется стержень акционерной собственности - защита прав собственника без оговорок относительно размеров денежного капитала, лежащего в основе его деятельности.

Акционерная собственность, с экономической точки зрения, - количественная величина, суммирующая стандартные единицы прав собственности в том или ином акционерном обществе. Изначально права собственности определяются объемом денежного капитала, вложенного в производственный процесс. Однако результативность капитала, прибыль зависят от интеллектуальных затрат управляющего и природных ресурсов, используемых в производстве. Происхождение собственности, процесс ее сохранения и приумножения определяются совокупностью факторов, учитывающих реальные затраты тех или иных ресурсов для производства прибыли. Именно поэтому в самой акционерной собственности заложен конфликт: при отделении функции собственника от функций непосредственных участников процесса производства количественная делимость прав собственности может осуществляться вне прямой связи с размером денежного капитала.

Акционерная собственность - лишь часть той совокупности отношений, которые определяют процесс получения прибыли. Каждый из субъектов производственного процесса, как правило, претендует на часть продукта, производимого как денежным капиталом, так и трудом, природными ресурсами. Сбалансированная компенсация затрат и удовлетворенных интересов каждого из владельцев того или иного ресурса ведет к некоторой оптимальной, "равновесной" системе участия в итогах производственного процесса. Однако всякий раз участники процесса производства стремятся к большей компенсации. Наиболее незащищенной оказывается именно акционерная собственность, так как именно за ее счет происходит перераспределение результатов труда в пользу других собственников ресурсов. По мере развития воспроизводственного процесса абсолютная производительность акционерного капитала снижается, т.е. снижается его роль в производстве прибыли, а относительная производительность, в виде прибыли, производимой на единицу акционерного капитала, растет. Именно за счет роста относительной производительности акционерного капитала другие владельцы производственных ресурсов увеличивают свою долю в результате производственной деятельности. По мере развития акционерного общества значение первоначальных денежных инвестиций уступает значению труда управляющего, обеспечивающего преемственность и постоянство бизнеса.

Совершенно иное значение имеет понятие корпоративной собственности. По мере развития акционерной формы собственности формируются права, которыми пользуются владельцы производственных ресурсов. Такие права влияния на производственный процесс образуют совокупность форм контроля за деятельностью акционерного общества.

Новые собственники столкнулись с проблемой формирования такой системы управления, которая учитывала бы интересы владельцев-держателей акций, управляющих-менеджеров и наемного персонала. На практике возникла необходимость выбирать стратегию развития каждого акционерного общества и согласовывать интересы его участников.

Акционерные компании зарубежных стран с развитой рыночной экономикой имеют своего рода философию управления, которая определяет работу по согласованным правилам, соблюдаемым всеми: акционерами, менеджерами, наемными работниками. Имеется несколько механизмов осуществления эффективного контроля корпоративного управления. В качестве первого контрольного механизма выступают сформированные товарные рынки: под постоянной угрозой банкротства в плохо работающих компаниях менеджеры начинают действовать эффективнее, учитывая интересы всех групп корпорации. Второй механизм контроля - финансовый рынок. Он предоставляет возможность владельцам, которые потеряли интерес к деятельности акционерного общества, продать свои акции и таким образом изъять свою долю из его капитала. Угроза массового ухода владельцев, ранее предоставивших свой капитал компании, существенно влияет на поведение менеджеров, которые должны искать другие источники капитала и по существу рискуют потерять рабочие места.

Любое общество располагает некоторой совокупностью материальных благ, которые в рамках отдельного государства формируют его национальное богатство. Потребление национального богатства, осуществляемое для удовлетворения потребностей и интересов субъектов общества (граждан и различных общественных институтов), реализуется путем его присвоения. Присвоение в своем историческом развитии проходит различные формы, приобретая наиболее развитую - форму собственности.

Процесс этого развития закрепляется в системе юридических норм, которые в настоящее время рассматривают право собственности в триединстве владения, распоряжения и пользования.

С этой точки зрения понятие собственности, прежде всего, является юридическим и характеризует определенный перечень прав по отношению к отдельным элементам национального богатства. Другими словами, собственность - это отношение между человеком и группой или сообществом субъектов с одной стороны, и любой субстанцией материального мира (объектом), с другой стороны, заключающееся в постоянном или временном, частичном или полном отчуждении, отсоединении, присвоении объекта собственности. Реализация права собственности предполагает выделение субъекта и объекта этого процесса.

Субъект собственности - активная сторона отношений собственности, имеющая возможность и право обладания объектом собственности (в монографии - корпорация).

Объект собственности - пассивная сторона отношений собственности в виде предметов природы, имущества, вещества, информации, духовных и интеллектуальных ценностей (в монографии - корпоративная собственность).

В Гражданском кодексе Российской Федерации, действующем в настоящее время, возможные субъекты права собственности определены следующим образом: это граждане, юридические лица, Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, муниципальные образования.

Если учесть, что производственное и непроизводственное потребление национального богатства формирует цели и систему интересов любого субъекта собственности, то данную выше их классификацию следует признать исчерпывающей, так как она предусматривает возможность реализации личных (индивидуальных) интересов отдельных граждан, коллективных (групповых) интересов работников предприятий и организаций, а также населения муниципальных и территориальных образований и государственных интересов в целом.

Реализация систем интересов субъектов собственности по поводу потребления различных благ осуществляется ими через их присвоение, которое отражает совокупность общественных условий, необходимых для совершения каких либо действий над ограниченными элементами национального богатства.

Реальным проявлением присвоения является пользование, означающее применение объекта собственности в соответствии с его назначением, с целью извлечения пользы и предполагающее наличие совокупности условий потребления, специфичных для конкретного потребителя.

Не следует отождествлять право пользования и реальное пользование. Это право может быть делегировано субъектом собственности (собственником) другому пользователю на определенных условиях. С другой стороны, пользование может быть реализовано в отсутствие прав при развитии теневых отношений присвоения или нарушения условий пользования, установленных собственником.

Реальное пользование предполагает его обязательное совмещение с другой формой присвоения - распоряжением, в контексте изменения характера пользования и (или) смены потребителя. Распоряжение представляет собой такую форму присвоения, которая означает возможность иных, помимо потребления, действий над объектами собственности - продажи, безвозмездной или платной передачи в пользование, в том числе, ограниченное. Эту форму присвоения можно определить как право регулирования использования ограниченных благ, из которого формируется функция управления. Управление в этом случае можно определить как комплекс возможных воздействий субъекта собственности на объект.

Распоряжение предполагает возможность распределения различных функций между несколькими субъектами и означает возможность делегирования прав нескольким персонифицированным субъектам, каждый из которых может распоряжаться объектом собственности только в пределах предоставленных ему полномочий, которые определяются доступной ему областью контроля. Реальная область распоряжения может не совпадать с областью предоставленных прав, формируя его теневую составляющую.

Собственность как наиболее полная форма присвоения, соединяющая пользование и распоряжение, означает, что собственник выполняет любые действия над принадлежащими ему благами, целиком присваивает полезный результат и несет всю полноту материальной ответственности за свои действия. Другие формы присвоения ограничивают в той или иной форме свободу действий субъекта пользования и (или) владения на объект собственности, одновременно уменьшая его реальную ответственность, предусматривая гарантии со стороны ограничивающего эту свободу собственника.

Особой формой присвоения можно считать владение, отражающее юридическую, документально закрепленную фиксацию субъекта собственности либо факт реального обладания объектом. Оно предполагает реализацию всей полноты прав пользования и лишь часть прав распоряжения, предоставленных владельцу собственником на определенных условиях.

Схематично логику взаимной обусловленности и дифференциации отношений собственности в единстве пользования, распоряжения и владения можно представить в виде схемы, приведенной на рис. 11.

Таким образом, право собственности означает возможность передачи объекта собственности в пользование, распоряжение или владение другим субъектам без утраты самого права собственности с установлением правил, которые те обязаны соблюдать в своей деятельности.

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 11. Схема взаимной обусловленности и дифференциации

отношений собственности

Общественное разделение труда, которое представляет собой внешний фактор формирования и развития отношений собственности, предопределяет объективную необходимость и возможность разделения субъектов собственности, пользования и распоряжения. Материальные предпосылки этого разделения создаются числом и разнообразием объектов собственности. Одновременно с этим углубление разделения труда вызывает необходимость разделения субъекта собственности и субъектов управления, что создает основу делегирования распорядительных функций (вертикальное разделение труда) и дифференциацию функций управления (горизонтальное разделение труда).

Именно разделение субъекта собственности и субъекта управления из-за неизбежной персонификации последнего создает возможность развития теневых отношений собственности.

Для организации процессов управления принципиально важно согласовать юридическое понятие собственности с ее организационным строением, а также рассмотреть экономические аспекты управления корпоративной собственностью (рис. 12).

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 12. Экономические аспекты управления корпоративной собственностью

С этой точки зрения необходимо выделить понятие объект собственности, который следует рассматривать как точку приложения различных управляющих воздействий корпорации. Можно сформулировать следующее определение:

Объектом корпоративной собственности является организационно-обособленная часть национального богатства, юридически закрепленная за конкретной группой собственников (корпорацией).

В роли объекта собственности могут выступать: отдельная вещь; совокупность имущества; имущественный комплекс; земельный, водный или лесной участок; обособленная доля в общей собственности и т.д.

Для любого объекта собственник всегда должен быть персонифицирован. Именно он изначально определяет характер управления данным объектом и по его решению часть или все функции могут быть переданы другим физическим или юридическим лицам. На него также ложится бремя содержания объекта собственности.

Разработка системы управления корпоративной собственностью должна основываться на предварительной ее структуризации с целью выделения однотипных групп объектов и описании задач, целей и методов управления ими.

Многие моменты, связанные с этим процессом, пока не имеют достаточного теоретического обоснования и требуют проведения широкого круга специальных научных исследований. Для этого, на наш взгляд, необходимо ввести основные понятия и определения, которые будут использоваться в дальнейшем.

1. Корпоративная собственность - совокупность объектов недвижимости, имущественных прав, работ и услуг, информации и технологий, нематериальных благ и других частей национального богатства, право пользования, владения, распоряжения которыми принадлежит конкретной корпорации.

2. Объект собственности - организационно обособленная часть национального богатства, юридически закрепленная за конкретным собственником или группой собственников.

3. Объекты корпоративного права собственности (объекты управления):

недвижимое имущество (здания, сооружения, земельные участки, и др.);

движимое имущество (доли, паи, ценные бумаги, в т.ч. акции, облигации, и др.);

денежные средства (валюта, и др.);

долги (дебиторская задолженность);

информация;

интеллектуальная собственность и другие результаты интеллектуальной деятельности корпоративных подразделений.

4. Право собственности относится к категории вещных прав, сущность которых заключается в прямом господстве над вещью, подразумевающем использование ее управомоченным лицом в своих интересах, и в исключительности осуществления данной возможности.

Субъективное право собственника распадается на три основных правомочия: владения, распоряжения, пользования.

Под правомочием владения понимается юридически обеспеченное господство над вещью, то есть возможность иметь данную вещь у себя, содержать ее в собственном хозяйстве.

Правомочие распоряжения - это возможность определения юридической судьбы вещи путем изменения ее принадлежности, состояния и назначения.

Правомочие пользования - юридически обеспеченная возможность использования вещи путем извлечения из нее любых полезных свойств.

Эти правомочия не полностью характеризуют право собственника. Это лишь основные правомочия с точки зрения отечественной доктрины.

5. Управление - элемент, функция организованных систем различной природы, обеспечивающая: сохранение их определенной структуры; поддержание режима деятельности; реализацию их программ и целей.

Управление собственностью - как текущее управление корпоративной собственностью, так и стратегические преобразования структуры собственности в корпорации, направленные на ее оптимизацию в смысле поставленных целей и проводимые в рамках корпоративной стратегии в отношении собственности.

6. Система - совокупность объединенных одной целью объектов, их функций и связей.

В рамках рассмотренных понятий и определений в первую очередь необходимо рассмотреть существующие проблемы управления корпоративной собственностью. В рамках классификации корпоративной собственности, принятой в настоящее время (на наш взгляд, она нуждается в углублении и детализации, что будет показано ниже), выделяются насколько видов собственности:

дочерние предприятия корпорации;

пакеты акций, находящиеся в корпоративной собственности;

корпоративное недвижимое имущество;

нематериальные активы корпорации.

Таким образом, диалектика акционерной и корпоративной собственности как совокупности форм взаимного проникновения капиталов выражается в схеме собственности, представленной на рис. 13.

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 13. Схема трансформации прав собственности

Корпоративная собственность, по нашему мнению, может быть классифицирована по нескольким категориям, представленным ниже:

1. По видам корпоративной собственности:

недвижимая собственность (недвижимое имущество, недвижимость) - земельные участки, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей (то есть объекты, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе леса, здания и сооружения), а также подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты и другое имущество;

движимая КС - имущество, не относящееся к недвижимому, включая деньги и ценные бумаги;

информация;

результаты интеллектуальной деятельности, в том числе исключительные права на них (интеллектуальная собственность);

другая собственность.

2. По отраслевому признаку:

объекты КС, включенные в состав конкретной отрасли экономики и имеющие специфические отраслевые особенности, например ТЭК, транспорт, связь, АПК и др. (в каждой крупной отрасли имеются подотрасли, в которые включаются объекты ФС со своими особенностями).

3. По степени ликвидности:

низколиквидные (неликвидные) объекты КС, например, пакеты акций, у которых рост индекса курсовой стоимости меньше (существенно меньше) либо равен индексу инфляции;

стабильные, среднерисковые объекты КС, например, пакеты акций, у которых рост индекса курсовой стоимости меньше либо равен 1,5 индекса инфляции;

высоколиквидные объекты КС, например, пакеты акций, у которых рост индекса курсовой стоимости больше 1,5 индекса инфляции;

акции голубых фишек (blue chips) - акции компаний, ликвидность которых на рынке является наивысшей.

4. По величине доли (пакета акций предприятия, принадлежащего корпорации):

100% у корпорации - АО или унитарные предприятия;

75% + 1 акция - у корпорации квалифицированное большинство акций;

50% + 1 акция - у корпорации контрольный пакет акций;

25% + 1 акция - у корпорации блокирующий пакет.

5. По степени индустриализации:

объекты промышленности;

объекты АПК;

объекты непроизводственной сферы;

6. По степени участия на рынке производимой продукции:

монополии (более 35% продукции);

не монополии и др.

Для наиболее полного учета всех особенностей и специфики использования корпоративной собственности ДКО мы предлагаем использовать систему показателей, позволяющую оценивать не только состав собственности и ее количественные характеристики, но и определенные экономические показатели для расчета эффективности ее использования.

В основу системы показателей может быть положена классификация собственности, данная выше. Однако для статистических исследований она нуждается в некотором уточнении. На основании вышесказанного подсистема может иметь следующий вид (рис. 14).

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Рис. 14. Схема показателей собственности

Данная схема нуждается в расшифровке. Мы предлагаем использовать три группы показателей:

показатели состава;

показатели эффективности;

показатели владения.

Каждая из указанных групп позволяет провести статистическую оценку определенных характеристик корпоративной собственности. Причем группы характеристик не пересекаются между собой, что позволяет составить комплекс взаимно обусловленных характеристик. Использование такого подхода позволяет говорить об инструментарии составления взаимно дополняемых показателей, который будет использован и для статистического исследования других аспектов деятельности диверсифицированных корпоративных объединений.

Комплексность в рассматриваемом разрезе заключается не только в полноте углов зрения, с которых рассматривается объект исследования, но в использовании количественных и качественных показателей, что позволяет говорить уже о подсистеме показателей. Для повышения систематизации исследований мы предлагаем ввести трехмерную матрицу показателей статистики для диверсифицированных корпоративных объединений.

Данная матрица в своих ячейках имеет следующие характеристики используемых показателей:

по виду анализа: структуры, динамики, объема и др.;

по направлению анализа: деятельности, собственности, персонала и др.;

по этапу проведения: предварительные (базисные, единичные), аналитические (сводные, консолидированные, интегрированные).

При этом любой показатель может иметь свой вид, направление и этап проведения. Это позволит различать, например, статистическое исследование организационной структуры отдельного участника и всего объединения в целом.

Выводы по главе

Таким образом, в первой главе диссертационной работы рассмотрены диверсифицированные корпоративные объединения как объекты исследования статистики. Выявлены основные особенности ДКО с точки зрения научной методологии. Описан системный подход, учет которого необходим при проведении статистического исследования диверсифицированных корпоративных объединений.

В первой главе также выявлены основные особенности управления корпоративной собственностью, разработана система статистических показателей для анализа структуры, состава и динамики собственности, а также выявлены основные закономерности при структурировании объектов собственности. Это позволяет перейти непосредственно к изложению основных положений методологии их статистического исследования.

Глава 2. Концептуальная системно-логическая модель статистического исследования ДКО

Как уже отмечалось выше, ДКО имеет достаточно сложную организационную структуру, обуславливающую необходимость проведения комплексных исследований для разработки стратегии и обоснования принятия решений. Данная проблема особенно актуальна в условиях обостряющейся конкуренции не только в борьбе за конечного потребителя, но и в борьбе за инвестиции.

В этой связи, методология статистического анализа диверсифицированных корпоративных объединений может стать тем инструментарием, который даст преимущества конкретному ДКО в конкурентной борьбе. В настоящее время на практике применяются различные наборы данных для анализа текущего состояния и итогов деятельности предприятий, однако они не учитывают специфики ДКО и поэтому не позволяют проводить комплексный анализ деятельности диверсифицированных объединений.

Как правило, статистическая методология представляет собой систему общих правил (принципов), а также специальных приемов и методов статистического исследования различных явлений. Общие правила статистического исследования исходят из положений социально-экономической теории и принципа диалектического метода познания. Они составляют теоретическую базу статистики.

Теоретический (качественный) анализ явления, осуществляемый с использованием инструментов социально-экономических наук, всегда предшествует его статистическому изучению и является необходимым условием правильной организации статистического исследования и безошибочного толкования его результатов. Необходимым условием статистического изучения является понимание сущности изучаемого объекта или процесса, знание законов развития и особенностей конкретной обстановки. Так, прежде чем провести статистическое исследование влияния отдельных факторов на изменение производительности труда работников промышленного предприятия, необходимо предварительно уяснить понятие производительности труда, обосновать метод расчета показателя для той отрасли экономики, к которой относится предприятие, определить состав факторов и характер их воздействия. Решение этих вопросов требует знаний экономики соответствующей отрасли.

Одновременно, руководствуясь положениями социально-экономической теории, статистика обогащает социально-экономические науки фактическими данными, полученными в статистическом исследовании; статистическая информация используется для проверки, обоснования или иллюстрации их теоретических положений.

Основываясь на диалектическом методе познания, статистика изучает совокупность явлений в их взаимосвязи, движении и изменении, выделяя их различные типы и формы, устанавливает то новое, прогрессивное, что зарождается в существующем и определяет направление развития. В процессе развития наряду с количественными изменениями в изучаемом предмете происходят коренные качественные изменения. Поэтому необходимо располагать методами, позволяющими изучать количественные изменения в явлениях, оценивать существенность или несущественность наблюдаемых различий, улавливать переход количественных изменений в качественные.

В процессе исследования своего предмета статистика может использовать и другие общенаучные методы, например аналогию (перенесение свойств одного предмета на другой) или гипотезу (научно обоснованное предположение о возможных причинных связях между явлениями).

Опираясь на теоретическую базу, статистика применяет специфические методы цифрового освещения явления, которые находят свое выражение в трех этапах (стадиях) статистического исследования:

1. Массовое научно организованное наблюдение, с помощью которого получают первичную информацию об отдельных единицах (фактах) изучаемого явления. Массовое статистическое наблюдение (учет большого числа или всех входящих в состав изучаемого явления единиц) представляет исходный материал для статистических обобщений, для получения объективных выводов об изучаемом явлении. Получение сведений о достаточно большом числе единиц дает возможность освободиться от влияния случайных причин и установить характерные черты изучаемого объекта.

2. Группировка и сводка материала, представляющие собой расчленение всей массы случаев (единиц) на однородные группы и подгруппы, подсчет итогов по каждой группе и подгруппе и оформление полученных результатов в виде статистической таблицы. Группировки дают возможность выделить из состава всех случаев единицы разного качества, показать особенности явлений, развивающихся в различных условиях. После проведения группировки приступают к обобщению данных наблюдения по выделенным частям и целому, т. е. к получению статистических показателей в форме абсолютных величин (учетно-оценочные показатели), при помощи которых измеряют объемы (размеры) явлений.

3. Обработка статистических показателей, полученных при сводке, и анализ результатов для получения обоснованных выводов о состоянии изучаемого явления и закономерностях его развития. Выводы, как правило, излагаются в текстовой форме и сопровождаются графиками и таблицами.

...