Антикризисное управление

Предпосылки неплатежеспособности предприятия

Банкротство является результатом кризисного финансового состояния предприятия, при котором оно проходит путь от временной до устойчивой неспособности удовлетворить требования кредиторов.

В странах Западной Европы и США, где законодательство о банкротстве действует и совершенствуется десятилетиями, термин «неплатежеспособность» отождествляется с термином «банкротство».

В российском механизме банкротства оценка и признание неплатежеспособности является процедурой предварительной, почти автоматической. Ее последствия могут быть очень тяжелыми. При признании неплатежеспособным предприятие попадает в реестр ФСФО России неплатежеспособных предприятий. Следствием такого положения является ухудшение репутации, потеря партнеров, невозможность получить кредиты, смена директора.

Поэтому исследование причин и предпосылок неплатежеспособности предприятия является ключевым вопросом антикризисного управления. Основной сферой наблюдаемого проявления неплатежеспособности (в форме нарушения финансового оборота) выступают финансы предприятия.

Предприятие, осуществляющее производственную и коммерческую деятельность, - вступает в отношения с налоговыми органами, банками, другими предприятиями -- поставщиками и потребителями. В процессе этих отношений у предприятия возникают обязательства, в силу которых оно становится должником и будет обязано в определенный срок совершить платеж, поставить товар, оказать услугу в пользу другого лица, по отношению к которому возникло обязательство и которое является для предприятия кредитором.

Все обязательства предприятия можно разделить на внутренние и внешние.

Внешние обязательства предприятия на практике подразделяются на следующие группы:

1) обязательства перед фискальной системой -- по налогам, штрафам, пеням перед бюджетами, платежам в Пенсионный фонд РФ, фонды обязательного медицинского страхования, дорожный фонд и др. Эти обязательства должны выполняться в установленном налоговым законодательством порядке независимо от воли предприятия;

2) обязательства перед финансово-кредитной системой -- банками, финансовыми компаниями. Эти обязательства возникают в случае, если предприятие взяло заем в денежной форме либо в виде ценных бумаг на основе кредитного договора;

3) обязательства перед кредиторами за поставленные ими товары, выполненные работы или оказанные услуги. Эти обязательства возникают перед предприятиями или предпринимателями в результате заключения договора.

К внутренним обязательствам предприятия относятся обязательства перед своими работниками и акционерами -- по оплате труда, выплате премий, дивидендов и т.д.

Обязательства предприятия, возникающие в процессе финансово-хозяйственной деятельности, имеют определенные сроки исполнения. Нарушение этих сроков свидетельствует или о дефиците возможностей для погашения долгов, или о необязательности как о стиле взаимодействия с партнерами, когда предприятие располагает ресурсами для выполнения обязательств. Предприятие, которое из зоны своевременного исполнения обязательств переходит в кризисную зону ненадежного их исполнения, становится неплатежеспособным партнером и наносит ущерб своим кредиторам.

Хроническая неплатежеспособность предприятия наносит серьезный урон интересам многих категорий участников рынка. Такое состояние предприятия означает поглощение ресурсов или средств кредиторов (денежных средств, товаров, услуг), а также образование недоимки по налогам и другим обязательным платежам, что блокирует поступления в доходную часть государственного бюджета. Таким образом, неплатежеспособное предприятие, продолжающее участвовать в хозяйственной жизни, оказывает на кредиторов депрессирующее влияние посредством изъятия их ресурсов.

Кредиторы, пытаясь истребовать исполнения обязательств, оказываются перед выбором: либо выставить требования о ликвидации предприятия-должника и продаже его имущества с целью полного или частичного удовлетворения обязательств, либо установить предприятию конкретный срок для преодоления финансового кризиса. Следовательно, нарушение сроков исполнения обязательств обусловливает необходимость оценки ситуации.

Целевой анализ финансового состояния предприятия и оценка его платежеспособности должны дать ответы на следующие вопросы:

Ш имеет ли предприятие ресурсы для погашения текущих обязательств?

Ш способно ли предприятие удовлетворить всех кредиторов в установленные сроки?

Ш каковы причины ненадежного исполнения обязательств, носит такое состояние временный характер или является индикатором финансового кризиса на предприятии?

Оценка финансовой деятельности в целях диагностики банкротства должна основываться на анализе финансового оборота предприятия (движения денежных средств, обслуживающих процесс производства и реализации продукции).

Исходным моментом для анализа, совпадающим с возникновением предприятия, является образование уставного капитала. Участники предприятия вносят денежные средства, материалы, оборудование, чтобы приобрести производственные ресурсы (имущество предприятия -- внеоборотные и оборотные активы) и привлечь персонал для производства продукции. В дополнение к собственному капиталу предприятие берет банковские займы (т.е. возлагает на себя определенные обязательства), приобретает товарно-материальные ценности и ресурсы с условием последующих расчетов. Общая сумма взятых обязательств образует заемные средства, или заемный капитал, находящийся в распоряжении предприятия.

Производя продукцию, предприятие должно размещать привлеченные заемные средства таким образом, чтобы в любой момент можно было исполнить обязательства.

Невозможность предприятия ответить по своим обязательствам означает следующее: средства финансирования размещены так, что их нельзя быстро и безболезненно мобилизовать для расчетов по обязательствам. Иными словами, проблемы неплатежей связаны с нецелесообразным размещением и использованием капитала предприятия, т.е. с неправильной организацией работы с денежными средствами.

Предприятие размещает все источники капитала -- собственные и заемные -- в активах предприятия, которые подразделяются на оборотные и внеоборотные (имущество предприятия).

Движение денежных средств, обслуживающих процесс производства и реализации продукции, называется финансовым оборотом. Финансовые отношения в процессе производственно-хозяйственной деятельности возникают только в том случае, когда на денежной основе происходят формирование собственного капитала, доходов, привлечение заемных источников, распределение доходов, образующихся в результате этой деятельности.

Основным источником финансирования деятельности предприятия является выручка от реализации продукции.

Выручка от реализации продукции направляется:

Ш на возмещение ранее понесенных затрат на производство и реализацию продукции, в том числе погашение обязательств;

Ш отчисления в бюджет и внебюджетные фонды;

Ш формирование прибыли предприятия.

Таким образом, оставшаяся после компенсации затрат и обязательных отчислений часть выручки принимает форму чистой прибыли предприятия.

Чистая прибыль предприятия выступает источником прироста собственного капитала в той ее части, которая расходуется на накопление. Иными словами, она присоединяется к активам предприятия посредством приобретения нового оборудования, материальных запасов, увеличения фонда оплаты труда персонала и пр.

Практика показывает, что основная доля выручки должна поступать на финансирование производственного процесса. Денежные средства направляются на возмещение ранее понесенных затрат и прирост собственного капитала за счет чистой прибыли.

Потеря способности погашать обязательства в процессе финансового оборота формирует предпосылки неплатежеспособности предприятия.

Для того чтобы выручка от реализации полностью или частично направлялась на погашение обязательств, необходимо соблюдать определенные принципы управления:

Ш регулирование денежной составляющей выручки от реализации. Бартерные операции, распространенные в настоящее время, стали одной из главных предпосылок неплатежеспособности в силу отсутствия денежной составляющей выручки;

Ш планирование выручки от реализации продукции и ее распределения по различным видам платежей, т.е. планирование денежного потока.

Анализ опыта работы российских предприятий показывает, что они практически не соблюдают принципы планирования денежного потока, поэтому выручка расходуется хаотически, под влиянием текущих обстоятельств и без учета необходимости своевременного исполнения обязательств.

Источником погашения обязательств могут быть внутренние резервы предприятий, т.е. капитал, размещенный в активах.

Активы предприятия различаются по степени ликвидности, критерием оценки которой является возможность их мобилизации и направление на погашение обязательств.

Высоколиквидными называются активы, которые мобилизуются в денежные средства для расчетов.

Неликвидным имуществом предприятия принято считать основные средства.

Особо следует отметить, что высокий удельный вес выручки от реализации в прочих доходах предприятия свидетельствует о соблюдении главного принципа финансово-хозяйственной деятельности предприятия -- самофинансирования. Для обеспечения рационального управления платежеспособностью необходимо поддерживать определенное соотношение между ростом обязательств и выручкой от реализации продукции.

Известны также и соотношения, определяющие как тенденцию изменение величины неплатежеспособности предприятия, прямо пропорциональной росту обязательств предприятия и обратно пропорциональной росту выручки от реализации.

На размер выручки от реализации оказывают влияние следующие группы факторов:

1) в сфере производства -- объем и конкурентоспособность продукции, длительность производственного цикла, ритмичность выпуска и др.

2) в сфере обращения -- конкурентные преимущества продукции, ритмичность отгрузки, своевременное оформление транспортных и расчетных документов, выбор оптимальной формы расчетов, уровень цен на продукцию;

3) не зависящие от деятельности предприятия -- несвоевременная оплата продукции из-за отсутствия у потребителя средств, нарушение договоров поставки материально-технических ресурсов, сужение рынка за счет ограничения на него доступа путем ввода запретов, квот, таможенных барьеров.

Каждый из факторов, оказывающих влияние на снижение поступлений от текущей деятельности, может стать причиной временной или постоянной неплатежеспособности. Оценка влияния конкретного фактора на финансовое состояние предприятия обусловливает необходимость проведения анализа его финансово-экономической деятельности.

Главной причиной нарушения финансового оборота, выражающегося в неплатежеспособности предприятия, обычно выступает нерациональное размещение собственного и заемного капитала в активы предприятия.

Погашение обязательств осуществляется за счет активов, сформированных из собственных и заемных источников. Дефицит активов возникает в случае, когда обязательства предъявляются к погашению раньше, чем сформированы активы, используемые для расчета.

Размещение капитала в активы предприятия фиксируется на определенную дату в бухгалтерском балансе. Превышение текущих обязательств над оборотными активами является индикатором неплатежеспособности предприятия. Подобная ситуация возникает в том случае, когда предприятие использует краткосрочную задолженность для финансирования внеоборотных активов, т.е. пополнения основных средств, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений. Данные активы практически не могут использоваться для расчета по обязательствам и соответственно определенное время не происходит рост выручки.

Такое финансовое состояние предприятия может быть временным, а может свидетельствовать о хронической неплатежеспособности.

Другим индикатором неплатежеспособности при анализе финансового оборота является отсутствие у предприятия собственных оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств определяется по данным баланса как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами. Независимо от отраслевой принадлежности предприятия должны финансировать 10--20% оборотных активов за счет собственных средств. Если оборотные активы формируются только за счет заемных средств, производственная деятельность предприятия зависит от заемных источников.

Еще одна причина неплатежеспособности предприятия -- наличие убытков. Убытки представляют собой прямую утрату собственного или части заемного капитала и могут быть погашены только за счет прибыли предприятия.

Причинами возникновения убытков являются:

Ш превышение затрат по основной деятельности, относимых на себестоимость продукции, над выручкой от реализации продукции (работ, услуг);

Ш убыточность внереализационной деятельности предприятия (за счет содержания объектов соцкультбыта, экономических санкций, налогов, относимых на финансовый результат);

Ш превышение использованной прибыли над остаточной (чистой) прибылью предприятия.

Капитал, отвлеченный на убытки, предприятие возмещает за счет заемных (по сути) средств, а именно: задолженности по оплате труда, задолженности предприятиям-кредиторам, бюджету, внебюджетным фондам. В итоге убыточная финансово-хозяйственная деятельность приводит к опережающему росту обязательств предприятия по сравнению с темпами прироста выручки от реализации, т.е. к состоянию неплатежеспособности.

Главным инструментом диагностики причин возникновения кризисной ситуации на предприятии в современной российской практике служи г нормативная система критериев.

В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» и Методологическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденными Распоряжением ФУДН при Госкомимуществе России от 12 августа 1994г. № 31-р, анализ и оценка структуры баланса проводятся на основе двух показателей: 1 ) коэффициента текущей ликвидности; 2) коэффициента обеспеченности собственными средствами. Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости имеющихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог раздела II актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов и кредиторской задолженности (итог раздела VI пассива баланса за вычетом строк 640, 650, 660):

Структура баланса считается удовлетворительной при Кл 2.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) характеризует наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Он определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (П IV) и внеоборотных активов (А I) к фактической стоимости имеющихся в наличии у предприятия оборотных средств (А II):

Нормальным считается значение Косс > 0,1.

Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если один из этих показателей оказывается ниже нормативного значения.

Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает, что оно признано несостоятельным (банкротом), не изменяет его юридического статуса и не влечет за собой таких последствий, как наступление гражданско-правовой ответственности. Это лишь зафиксированное ФСФО России или ее территориальным агентством состояние неплатежеспособности предприятия.

Комплексный подход к диагностике несостоятельности предприятия

Финансовое состояние предприятия рассматривается как результат взаимодействия всех элементов его системы финансовых отношений и определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов. По каждому фактору можно судить о возможностях финансового оздоровления предприятия.

Учитывая то, что предприятие в системе антикризисных процедур является одновременно и субъектом и объектом, наиболее важным представляется деление факторов на внешние и внутренние.

Качественное отличие внешних факторов состоит в том, что они не зависят от организации работы самого предприятия, их нельзя изменить по воле предприятия. К таким факторам относятся, например, изменение системы налогообложения, рост тарифов на энергоносители, транспортные перевозки и содержание социальных объектов предприятия.

Внутренние факторы напрямую зависят от уровня антикризисного менеджмента на предприятии и являются основой для определения внутренних резервов восстановления платежеспособности.

Предлагаемый подход к диагностике финансового состояния предприятия основан на последовательной оценке влияния внутренних и внешних факторов, определяющих глубину финансового кризиса, выбери перспективность применения методов финансового оздоровления. Диагностика финансового состояния осуществляется в такой логической последовательности:

1) определение состояния производства и реализации продукции;

2) оценка состава и структуры выпускаемой продукции;

3) определение конкурентоспособности продукции;

4) определение наличия и эффективности использования производственных ресурсов;

5) оценка финансового результата деятельности;

6) оценка финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости;

7) выявление эффективности управления финансовыми ресурсами.

Данный подход к диагностике несостоятельности предприятия позволяет установить причины, степень глубины кризиса и возможность повышения конкурентных преимуществ, а также финансового оздоровления.

Главной характеристикой состоятельности предприятия является способность производить и продавать продукцию. Эта способность определяется объемом продукции, произведенной и реализованной в отчетном периоде.

Состояние производства и реализации, структура и динамика выпускаемой продукции являются основными факторами, определяющими экономическую устойчивость предприятия. Диагностика финансово-экономического состояния начинается с анализа производства и реализации продукции, определяющих стабильность получения выручки как основного источника платежа по обязательствам предприятия.

Оценка состояния производства и реализации продукции предприятия включает изучение состава и структуры, динамики производства и реализации продукции, устойчивости ее производства и сбыта, состояния расчетов с потребителями, конкурентоспособности продукции.

В современных условиях хозяйствования предприятие самостоятельно выбирает метод учета выручки от реализации продукции, который закрепляется в учетной политике. Возможны два метода:

1) по мере оплаты продукции, поступающей на расчетный счет или в кассу предприятия;

2) по отгрузке товаров и предъявлению расчетных документов предприятию.

Динамика изменения объемов производства и реализации продукции оценивается на основе соответствующих индексов. Базой для сравнения являются показатели объема и реализации продукции аналогичного периода прошлого года, которые приводятся в форме № 2 бухгалтерской отчетности и в форме № 1 -п статистической отчетности.

На основе анализа индексов изменения объема производства и реализации продукции и сравнения их с индексом инфляции по соответствующему периоду прошлого года можно сделать выводы о динамике (состоянии) производства. Возможны следующие состояния.

1. Устойчивое состояние производства и реализации продукции характеризуется одинаковыми темпами изменения объемов товарной и реализованной продукции и устойчивым соотношением их абсолютных величин.

2. Превышение объема товарной продукции над объемом реализации свидетельствует о проблемах сбыта на предприятии. Индикатор этого .явления -- увеличивающиеся запасы готовой продукции на складе.

3. Превышение объема реализованной продукции над товарной свидетельствует о снижении остатков готовой продукции на складе, активизации маркетинговой политики или повышении платежеспособного спроса на выпускаемую продукцию.

Значительное отклонение в темпах изменения объемных показателей служит индикатором сбоя в процессе производства или сбыта продукции, что может послужить основной причиной неплатежеспособности.

Состояние расчетов с потребителями продукции на предприятии характеризует уровень оплаты реализованной продукции (Копл), который рассчитывается как отношение оплаченной потребителями продукции к отгруженной продукции. Копл = 1 свидетельствует о полной оплате отгруженной продукции. Копл < 1 свидетельствует о непоступлении платежей за отгруженную продукцию.

Задолженность по оплате отгруженной продукции образует основную сумму дебиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности характеризует изъятие из оборота капитала, для пополнения которого предприятие привлекает заемные средства. Эта вынужденная мера часто является основной причиной неплатежеспособности.

Следующим логическим этапом диагностики экономического состояния предприятия должна стать оценка соответствия потребляемых производственных ресурсов объемам выпускаемой продукции. Оцениваются производственный потенциал, эффективность и возможность его использования в целях финансового оздоровления предприятия.

В составе производственных ресурсов учитываются персонал, внеоборотные активы, оборотные активы.

Оценка обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и их использования должна осуществляться в целях диагностики социального банкротства, которое выражается снижением значения таких показателей, как численность, квалификация работников, уровень заработной платы.

Оценка обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами включает:

Ш анализ динамики численности и структуры персонала;

Ш определение соотношения темпов изменения производительности труда и средней заработной платы.

Снижение численности персонала -- один из индикаторов финансового кризиса на предприятии, поэтому процесс оценки должен быть ориентирован на формирование обоснованного заключения о способности персонала участвовать и финансовом оздоровлении предприятия.

Для оценки обеспеченности трудовыми ресурсами и их использования рассчитываются следующие показатели:

Ш средняя выработка на одного работника основной деятельности;

Ш средняя заработная плата работников основной деятельности;

Ш уровень задолженности по заработной плате (Кзадол в процентах):

Кзадол = (ЗПначисл - ЗПвыпл) : ЗПначисл

где ЗПвыпл -- выплаченная заработная плата, руб.;

ЗПначисл -- начисленная заработная плата работников списочного и несписочного состава, руб.

Приведенные показатели оцениваются в динамике. При этом необходимо провести сравнение средней заработной платы работников предприятия с уровнем прожиточного минимума в данном регионе и среднеотраслевой заработной платой (если существует статистическая информация). Уровень задолженности по заработной плате является индикатором социальной напряженности на предприятии. Чем ближе значение этого показателя к 1, тем ближе предприятие к предбанкротному состоянию.

Ключевым фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с состоянием производства и видами производимой продукции, являются состав и структура активов, а также выбор стратегии управления ими. Структуру активов определяют две основные части: внеоборотные и оборотные активы.

Оценка состояния и использования внеоборотных активов нацелена на определение следующих показателей:

Ш стоимости и структуры внеоборотных активов;

Ш финансовой нагрузки в виде незавершенного капитального строительства;

Ш стоимости и структуры основных средств предприятия и их динамики;

Ш доли неиспользуемых основных средств в сопоставлении с затратами на их содержание;

Ш эффективности использования основных средств.

Одной из главных задач оценки стоимости и структуры внеоборотных активов является установление удельного веса внеоборотных активов в стоимости имущества, а также структуры внеоборотных активов по следующим видам: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения.

В процессе диагностики определяются финансовая нагрузка в виде потребности в средствах на завершение капитального строительства и доходность долгосрочных финансовых вложений предприятия.

Состояние и движение основных средств предприятия характеризуют следующие показатели:

Ш коэффициент износа основных средств -- отношение начисленного износа к первоначальной стоимости основных средств;

Ш коэффициент обновления основных средств;

Ш коэффициент выбытия основных средств.

Основным показателем эффективности использования основных средств выступает показатель фондоотдачи, который характеризует объем продукции, полученный с одного рубля основных средств. Показатель фондоотдачи часто представляют как коэффициент оборачиваемости основных средств.

Состояние оборотных активов оценивают по критерию ликвидности и возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности. Диагностика несостоятельности через оценку оборотных активов включает анализ таких показателей, как динамика стоимости и структуры оборотных активов, ликвидность оборотных активов, эффективность использования оборотных средств.

Комплексная диагностика экономического состояния предприятия, проводимая на основе этих показателей, позволяет оценить производственный потенциал предприятия.

Неплатежеспособность проявляется в таком размещении и использовании финансовых ресурсов, при котором предприятие не может погасить свои обязательства перед кредиторами. Поэтому необходимо установить зависимость экономического состояния предприятии от размещения и эффективности использования финансовых ресурсов.

Остановимся на механизме диагностики финансового состояния предприятия. Поступления и направления использования финансовых ресурсов от производственной, сбытовой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. В такой оценке используются абсолютные и относительные показатели.

К абсолютным показателям относятся: прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг); прибыль (убыток) от прочей реализации; доходы и расходы от внереализационных операций; балансовая (валовая) прибыль; чистая прибыль. Данные показатели характеризуют абсолютную прибыль как результат хозяйствования.

Относительными показателями являются различные взаимозависимости прибыли и затрат (или вложенного капитала -- совещенного, заемного, инвестиционного и пр.). Экономический смысл показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных н предприятие.

Основными задачами оценки финансовых результатов при диагностике неплатежеспособности являются:

Ш определение динамики показателей прибыли и рентабельности за анализируемый период (тенденции финансовых результатов);

Ш анализ источников и структуры балансовой прибыли (структуры источников результата);

Ш выявление резервов повышения прибыли и уровни рентабельности (совершенствование управления финансовыми потоками).

Рассмотрим главные показатели эффективности деятельности предприятия.

1. Рентабельность активов (Ра), представляющая собой отношение балансовой прибыли к стоимости имущества -- активов предприятия:

Ра = Пб : Аср - Пб : {[(Б - А IIIиач + (Б - А IIIкон)]: 2} 100

где Пб -- балансовая прибыль предприятия за отчетный период;

Aср, -- средняя величина активов предприятия за анализируемый период (без учета убытков);

[(Б-А IIIнач + (Б - А IIIкон)]: 2 -- средняя стоимость имущества за анализируемый период по балансу предприятия, где -- АIII убытки предприятия.

Рентабельность активов сравнивается со средней процентной ставкой по заемным средствам. Если прибыль, получаемая на 1 рубль активов, меньше процентной ставки по заемным средствам, то можно сделать вывод о недостаточно эффективном управлении активами: денежные средства, вложенные в активы, принесли бы больший доход, будучи размещенными на счетах в банке.

2. Рентабельность собственного капитала (Рсоб) показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств:

Рсоб - Пб : [(П? IVнач + П? IVкон) : 2] 100

где ПIV = П VI + стр. 640, 650, 660 -- собственный капитал предприятия;

(П? IVнач + П? IVкон) : 2 --средняя величина собственного капитала.

3. Рентабельность продукции (Ррп), характеризующая эффективность основной деятельности предприятия. Этот показатель указывает на величину прибыли, которую имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции:

Ррп = Прп : РП 100

где Прп -- прибыль от реализации продукции, руб.;

РП -- объем реализованной продукции, руб.

Для предприятий, находящихся в кризисном финансовом состоянии, положительное значение показателя рентабельности продукции свидетельствует об эффективности основной деятельности и сохранении необходимого уровня производства продукции.

Еще одной задачей диагностики финансового состояния предприятия является оценка показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. При этом оцениваются следующие компоненты работы предприятия:

Ш имущественное состояние: стоимость, структура и источники формирования имущества;

Ш направление использования финансовых ресурсов;

Ш показатели финансовой устойчивости и автономности предприятия;

Ш платежеспособность предприятия.

Диагностика неплатежеспособности ориентирована на выявление основных причин оттока финансовых ресурсов из активов, участвующих в производственном процессе, к активам, являющимся нагрузкой на финансовый механизм предприятия.

Финансовая устойчивость и автономность предприятия диагностируются на основе анализа структуры баланса, т.е. соотношения отдельных разделов актива и пассива баланса предприятия. Для оценки рассчитываются следующие финансовые показатели.

1. Коэффициент автономии (Кавт) -- удельный вес собственных средств в итоге баланса:

Кавт = П? IV :Б

Нормальное значение Кавт > 0,5.

2. Отношение заемных и привлеченных средств к собственным средствам (Кз):

Кз = (П V + П VI - стр. 640, 650, 660) : П? IV).

3. Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами (Кобесп), которая определяется отношением собственных оборотных средств (Соб) к величине запасов и затрат (стр. 210 раздела II актива баланса):

Кобесп = Соб : стр. 210 АII

Где Соб = П? IV -- A I + П V -- АIII --собственные оборотные средства предприятия.

Значение Кобесп должно быть равно 0,6--0,8. Данный показатель отражает зависимость погашения текущих (краткосрочных обязательств) от производственных оборотных средств (оборотного капитала). При предъявлении всех обязательств к оплате предприятие будет вынуждено продавать материально-производственные запасы; в этом случае возникнет реальная угроза банкротства в связи с отсутствием оборотных средств.

4. Коэффициент маневренности (Кман), который определяется как отношение чистых собственных оборотных активов (П' VI -- А I) к собственному капиталу (раздел IV пассива баланса):

Kман = (П? IV - А I) : П? IV

Оптимальное значение коэффициента Кман = 0,5.

5. Коэффициент инвестирования (Кинв), определяемый отношением собственного капитала (П? IV) к внеоборотным активам (раздел I актива баланса):

Кинв = П? IV : А I

Оптимальное значение Кинв > 1 .

Диагностика платежеспособности предприятия в соответствии с Законом о банкротстве предполагает расчет ряда показателей, позволяющих адаптировать механизм оценки к антикризисному процессу.

1. Показатель общей платежеспособности, определяемый как отношение рыночной стоимости активов ко всем обязательствам предприятия:

Кобщ = Арын : ЗК = Арын : (П V + П IV- стр. 640, 650, 660),

где Арын -- рыночная стоимость активов, руб.;

ЗК -- заемный капитал предприятия, руб.

2. Коэффициент тяжести просроченных обязательств:

Кто = ЗКпроср : ЗКбанкр,

где ЗКпроср -- сумма просроченных обязательств предприятия (более трех месяцев);

ЗКбанкр -- минимальная стоимость просроченных обязательств, при которой может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия-должника (500 МРОТ). Эта ситуация возникает, если Кто >1.

Важная задача диагностики финансово-экономического состояния -- выявление степени несостоятельности предприятия, которая определяется набором причин неплатежеспособности.

Для диагностики причин несостоятельности (банкротства) используются традиционные методы анализа финансового состояния предприятия, интегральные показатели и модели оценки платежеспособности, система критериев для оценки структуры баланса, утвержденная Постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».

Диагностика финансово-экономического состояния с подобных позиций позволяет определить общие, типовые и индивидуальные причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности.

К общим причинам неплатежеспособности российских предприятий можно отнести следующие:

1) низкая конкурентоспособность продукции предприятий, которая выражается в низких потребительских характеристиках товаров и в высоких ценах;

2) несвоевременное поступление выручки при продаже ликвидной продукции;

3) низкий удельный вес денежной составляющей в выручке от реализации продукции в связи с бартерным характером товарных отношений между предприятиями;

4) дебиторская задолженность государства за заказанную, но неоплаченную продукцию. Она становится не только изъятым из оборота капиталом, но и навязанным предприятию имуществом, которое превращается в объект складирования, охраны и составляет значительную долю в налоге на имущество;

5) расходы по содержанию ведомственного жилого фонда, оставшегося на предприятии, которые являются большой нагрузкой на финансовый организм предприятия;

6) задолженность предприятий перед организациями-монополистами, продающими электроэнергию, газ, тепло и воду;

7) неиспользуемые производственные, административные и бытовые помещения, которые освободились из-за сокращения производства и также превратились в финансовую нагрузку.

Анализ практики оценки финансово-экономического состояния неплатежеспособных предприятий позволяет выделить следующие распространенные причины неплатежеспособности:

1) отсутствие или неправильное ведение платежного календаря -- финансового документа, в котором подробно отражается оперативный денежный оборот предприятия. В платежном календаре должно быть представлено движение денежных средств по срокам их поступления и использования;

2) «котловой» учет затрат на производство и реализацию продукции, который не позволяет проводить дифференцированную оценку рентабельности различных видов изделий;

3) включение в себестоимость реализованной продукции затрат, не связанных с ее производством и реализацией, которое приводит к образованию убытков от основной производственной деятельности;

4) неэффективное управление имущественным комплексом.

У каждого неплатежеспособного предприятия есть свои причины попадания в кризисное финансовое состояние. Чаще всего это неправильный выбор рыночной ниши, плохая организация маркетинговой и сбытовой политики, а также арендных отношений.

Степень несостоятельности предприятия определяется на основе показателей оценки его финансово-экономического состояния. Группы показателей финансово-экономического состояния являются критериями применения к предприятию методов финансового оздоровления.

Такими критериями выступают группы показателей, характеризующие:

1) внешние признаки несостоятельности (согласно законодательству о банкротстве):

ь показатели оценки структуры баланса -- коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами;

ь коэффициент тяжести просроченных обязательств.

Для предприятия, имеющего внешние признаки несостоятельности, применяются общие методы финансового оздоровления и оперативные мероприятия по восстановлению платежеспособности;

2) эффективность управления предприятием: » рентабельность продукции;

ь рентабельность активов;

ь рентабельность собственного капитала;

ь наличие убытков.

Для неплатежеспособного предприятия будем считать удовлетворительными положительные значения показателей рентабельности и отсутствие убытков. Для предприятия, имеющего признаки несостоятельности, обычно применяются локальные мероприятия по улучшению финансового состояния;

3) производственный и рыночный потенциал:

ь показатели состояния производства и реализации продукции;

ь показатели состояния и использования производственных ресурсов -- численность персонала, производительность труда, коэффициент износа основных фондов, фондоотдача, структура оборотных активов, оборачиваемость оборотных активов.

Результатом диагностики финансово-экономического состояния предприятия является определение возможности сохранения и использования его производственного и рыночного потенциала. На основании оценки показателей третьей группы выбирается окончательное решение: либо предприятие сохраняется, либо к нему применяются ликвидационные процедуры.

Неудовлетворительные значения показателей производственного и рыночного потенциала свидетельствуют о глубоком финансовом и производственном кризисе и в случае сохранения предприятия требуют последовательного применения всего комплекса методов финансового оздоровления.

В практике финансового оздоровления российских предприятий выработан следующий алгоритм работы.

1. Устранение внешних факторов банкротства. Цель действий на первом этапе -- доведение коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами до нормативного уровня.

Применение оперативных методов финансового оздоровления важно и для рентабельных, устойчивых предприятий, имеющих внешние признаки банкротства. В Законе об акционерных обществах постулировано ограничение выплаты дивидендов: в частности, запрещено их выплачивать, если акционерное общество имеет признаки банкротства в соответствии с нормативными актами ФСФО России. На данном этапе применяются такие оперативные методы восстановления платежеспособности, как совершенствование платежного календаря, регулирование уровня незавершенного производства, перевод низкооборотных активов в высокооборотные, переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную.

2. Проведение локальных мероприятий по улучшению финансового состояния. На этом этапе все меры нацелены на обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе, которое проявляется в стабильном поступлении выручки от реализации, достаточном уровне ликвидности активов, повышении рентабельности продукции до 3--5%.

Подобное состояние достигается: определением путей приостановления штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолженность; обеспечением достаточного объема финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств; постепенным погашением старых долгов.

При использовании данных методов оценивается возможность привлечения дополнительных внутренних источников финансирования. К таким источникам относятся: реализация ненужных и неиспользуемых высокооборотных активов, сокращение затрат до минимально допустимого уровня, проведение энерго- и ресурсосберегающих мероприятий.

3. Создание стабильной финансовой базы.

Применение методов финансового оздоровления третьего этапа требует привлечения дополнительных инвестиций.

Основной задачей использования долгосрочных методом финансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в удаленной перспективе. Решение возможно лишь путем создания оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, обеспечивающих устойчивость финансовой системы предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям.

Долгосрочными методами финансового оздоровления являются: активный маркетинге целью поиска перспективной рыночной ниши; поиск стратегических инвестиций; смена активов под новую продукцию.

Эффективность применения методов финансового оздоровления определяется на основе финансового прогнозирования. Сравнение различных вариантов антикризисного управления позволяет, с одной стороны, выбрать вариант с лучшими показателями, с другой -- предупредить негативные последствия реализации антикризисных процедур и тем самым улучшить результаты выбранного варианта, обеспечить большую продолжительность непроявления негативных факторов.

Процедуры финансового оздоровления в процессе антикризисного управления

Неплатежи предприятия, как правило, обусловлены недостатком ликвидных активов и прежде всего денежных средств для расчетов по обязательствам, связанным с текущей деятельностью. Обязательства предприятия отражают его затраты. Анализ практики антикризисного управления, проводимый в последующих разделах, показывает, что для многих российских предприятий такого рода управление должно быть в первую очередь связано с регулированием потоков денежных средств и затрат, формирующих кредиторскую задолженность. В связи с этим можно выделить следующие главные направления работы.

1. Обеспечение достаточности денежных средств Для финансирования текущих затрат, связанных с производством и реализацией продукции, финансовая служба должна осуществлять планирование поступления денежных средств на предприятие.

Существуют различные методы определения суммы средств, поступающих на предприятие в плановом периоде: уточненный (аналитический); укрупненный; экспресс-метод.

Уточненный метод требует значительных экономических расчетов. Он позволяет учитывать объем реализации в плановом периоде и динамику остатков отгруженной, но неоплаченной продукции (дебиторской задолженности).

Реализация продукции при этом определяется по отгрузке.

Укрупненный метод более простой, но обеспечивает грубый результат, поскольку основан на использовании статистики оплаты отгруженной продукции в отчетном периоде. Метод не ограничивает возможность оценки поступления денежных средств за более короткие периоды.

Экспресс-метод наименее трудоемкий. Он основан на использовании отчетных данных. Оцениваются только денежные средства, поступающие в виде выручки за реализованную продукцию.

Дпл = (ОПпл : ОПср) Дср - Апол + Апол.ср

где Дпл -- денежные средства, поступающие на предприятие в виде выручки от реализации продукции в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.;

Дср -- денежные средства (среднее значение), поступавшие на предприятие в виде выручки от реализации продукции в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.;

ОПпл -- объем продукции, отгружаемой покупателям в плановом периоде, руб.;

ОПср -- средний объем продукции, отгружаемой покупателям в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.;

Апол -- авансы, полученные от покупателей и заказчиков в предыдущем периоде, руб.;

Апол.ср -- средняя величина авансов, получаемых в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.

2. Процедуры экономии текущих затрат предприятия

Результаты анализа динамики потоков на счетах текущих обязательств кризисных предприятий свидетельствуют об их значительном нарастании в течение года. Для таких предприятий характерен постоянный рост непогашенной задолженности, поскольку поступления денежных средств по сравнению с возникающими обязательствами невелики. Анализ опыта российских предприятий, находящихся в тяжелом финансовом состоянии, показывает, что большая их часть имеет похожую структуру текущих обязательств, в частности:

Ш обязательства по расчетам с разными дебиторами и кредиторами -- 60,4%;

Ш обязательства по авансам, полученным от заказчиков,-- 16,2%;

Ш обязательства по налогам и отчислениям -- 11,6%.

Наибольшие обязательства предприятие имеет по расчетам с разными дебиторами и кредиторами, что в значительной степени связано с его постоянно нарастающей задолженностью по коммунальным платежам. Сюда относится оплата текущих затрат предприятия за пользование водой, тепловой энергией, электроэнергией и канализацией.

Важнейшей задачей финансового оздоровления является минимизация текущих затрат, прежде всего коммунальных платежей. Данные меры направлены на сокращение потоков обязательств и дефицита денежных средств.

3. Реструктуризация кредиторской задолженности предприятия

Меры финансового оздоровления, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности предприятия, в том числе и просроченной, могут предусматривать следующие процедуры:

Ш отсрочки и рассрочки платежей;

Ш зачет взаимных платежных требований (взаимозачет);

Ш переоформление задолженности в виде займа; » продажу долговых обязательств;

Ш перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные;

Ш погашение задолженности посредством передачи кредитору имущества должника;

Ш списание задолженности;

Ш погашение задолженности посредством отчуждения имущества должника.

Важнейшим направлением работ по оздоровлению предприятия является его реструктуризация.

Реструктуризация предприятия -- это перестройка в целях обеспечения эффективного распределения и использования всех его ресурсов (материальных, финансовых, трудовых, технологических). Основным способом реструктуризации выступает изменение организационной системы управления путем создания комплекса бизнес-единиц на основе разделения, соединения, ликвидации (передачи) действующих и организации новых структурных подразделений, присоединения других предприятий, приобретения определяющей доли в уставном капитале или акций сторонних организаций.

Комплекс бизнес-единиц создается в соответствии с предварительно выработанной стратегией, требует всестороннего анализа и перестройки действующей на предприятии системы управления, организационной, производственной и других структур. Данная целенаправленная многоплановая работа сосредоточена на формировании комплекса взаимодействующих подразделений, деятельность которых в большей степени, чем прежде, ориентирована на цели предприятия.

Необходимость проведения реструктуризации вызывают, с одной стороны, проблемы выживания (многие крупные промышленные предприятия страны находятся на грани краха), с другой -- необходимость повышения эффективности работы в современных условиях, что характеризуется развивающейся неуправляемостью предприятия из-за его расширения (синдром большого бизнеса), перспективами снижения прибыльности, повышением уровня конкуренции.

Возможность осуществления проектов реструктуризации определяется многими факторами: своевременностью осуществления, т.е. проведением в необходимый момент; правильным выбором направления; наличием или возможностью набора, подготовки в приемлемые сроки необходимых кадров; наличием или возможностью заимствования денежных средств (например, для покупки акций другой фирмы) и др.

Анализ опыта реструктуризации российских предприятий позволяет выделить следующие пути решения данной проблемы:

1) реорганизация (слияние и присоединение, разделение и выделение, преобразование);

2) реструктуризация без признаков реорганизации (создание новых юридических лиц для выполнения определенных функций, приобретение действующего предприятия);

3) комбинированный метод (1 + 2).

Подробный анализ опыта реструктуризации российских предприятий рассмотрен в последующих главах.

Другим важным комплексом вопросов антикризисного управления является упорядочение налогового планирования.

Одной из основных причин российского финансового кризиса является задолженность большинства российских предприятий бюджету и государственным внебюджетным фондам по налогам, сборам и взносам. В настоящее время более 75% предприятий имеют задолженность перед бюджетом. Данная ситуация в значительной степени объясняется недостатками действующей налоговой системы: методологическая сложность, множественность налогов, налоговых ставок и льгот; нечеткость формулировок в законодательных и нормативных актах делают правильную уплату налогов затруднительной для налогоплательщиков.

Вместе с тем высокий уровень налогообложения в совокупности с жесткими штрафными санкциями за нарушение налогового законодательства приводит к быстрому росту задолженности предприятий перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, провоцируя кризисное состояние этих предприятий. Заметим, что вступление в силу с 1 января 2001 г. части второй Налогового кодекса Российской Федерации позволит снять часть проблем.

Эффективное финансовое управление на предприятии предполагает хорошее знание налогового законодательства, четкое исполнение налоговых и прочих обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами. Наряду с грамотным определением размера каждого налога важен анализ влияния его начисления и уплаты на общий результат деятельности предприятия. Речь идет о контроле за той частью средств, которая остается в его распоряжении после уплаты всех налогов и обязательных платежей, осуществления расходов на закупку материально-производственных запасов, оплату труда. Данный остаток средств, по сути, определяет возможности развития предприятия.

Такая роль налогового планирования обусловливает необходимость включения его в процесс антикризисного управления предприятием. Главная задача этой деятельности состоит в минимизации налоговых платежей путем использования всех особенностей налогового законодательства и учета всех возможных налоговых льгот.

Результаты налогового планирования оцениваются не только суммами уменьшенных налогов и уменьшенных возможных штрафных санкций за налоговые ошибки и нарушения, но и сокращением возможного ущерба и издержек, которые были бы неизбежны при ведении хозяйственной деятельности без учета существующих особенностей налогообложения.

Ключевыми элементами налогового планирования выступают:

1) налоговый календарь, предназначенный для четкого прогнозирования и контроля правильности исчисления и соблюдения сроков уплаты в бюджет требуемых налогов, а также представления отчетности без задержек, влекущих за собой штрафные санкции;

2) стратегия оптимизации налоговых обязательств с четким планом реализации этой стратегии;

3) четкое исполнение налоговых и прочих обязательств, недопущение дебиторской задолженности по хозяйственным договорам за отгруженную продукцию (товары, работы, услуги) на срок свыше четырех месяцев;

4) удовлетворительное состояние бухгалтерского учета и отчетности, позволяющее получать оперативную информацию о хозяйственной деятельности, в том числе для целей адекватного налогового планирования.

Налоговое планирование неотделимо от предпринимательской деятельности и должно осуществляться непосредственно в ходе хозяйствования на всех ее уровнях и этапах.

В практике налогового планирования используется следующая совокупность методов:

Ш стратегические, которые связаны с комплексной оценкой долгосрочных налоговых последствий принимаемых хозяйственных решений;

Ш тактические, которые направлены на оптимизацию размеров и сроков отдельных налоговых платежей.

Реализация данных методов осуществляется как в процессе планирования деятельности предприятия, так и при заключении хозяйственных договоров путем оценки их потенциальных налоговых последствий и выбора эффективного варианта действий.

...