Оценка экономической эффективности горизонтальной интеграции предприятий (на примере сахарной промышленности Республики Татарстан)

«Разгуляй» занимает лидирующие позиции в сфере производства, переработки и реализации сельскохозяйственной продукции сырьевой группы.

В настоящее время из более семи десятков агрохолдингов лишь немногие могут причислить себя к крупным. Основные факторы, которые определяют позиции компании - продолжительность работы на рынке, привлекаемые капиталы, уровень прибылей.

«Разгуляй» сегодня:

-зерновой холдинг контролирует 9,3% рынка торговли зерном, 9,1% рынка крупы и 2,0% рынка муки, а его производственные активы включают 24 предприятия (13 линейных элеваторов, 1 портовый элеватор, 6 мукомольных предприятий, 4 крупяных предприятия);

-сахарный холдинг контролирует 11,7% сахарного рынка, его производственные активы включают 13 сахарных заводов и 1 молочно-консервный комбинат;

-компании группы ежемесячно осуществляют поставки около 200 тыс. тонн зерна, около 60 тыс. т. сахара;

-группа ежегодно вкладывает более 10 млн. долл. США в реконструкцию, ремонт и переоснащение перерабатывающих предприятий;

-холдинг хранит и перерабатывает более 50% российского риса;

-имеет годовой оборот за 2004 г. по производственным и торговым операциям более 670 млн. долл. США.

Производственные мощности группы «Разгуляй»

Сахарная компания «Разгуляй», Краснодарский край:

Сахарный комбинат «Тихорецкий»;

Курганинский сахарный завод.

Карачаево-Черкесская республика:

Карачаево-Черкесский сахарный завод.

Белгородская область:

Сахарный комбинат «Большевик»;

Сахарный завод «Алексеевский».

Курская область:

Сахарный комбинат «Льговский»;

Кшенский сахарный комбинат;

Кривецкий сахарный комбинат;

Пристеньский сахарный завод;

Льговский молочно-консервный комбинат.

Орловская область:

Сахарный комбинат «Отрадинский»;

Сахарный завод «Колпнянский».

Республика Татарстан:

Нурлатский сахарный завод.

Республика Башкортостан:

Чишминский сахарный завод.

Суммарные производственные мощности сахарных заводов рассчитаны на переработку более 4,3 млн. т. свеклы и 1,5 млн. т. сырца.

Стратегические цели группы по сахарному направлению:

-модернизация сахарных заводов, повышение эффективности производства свекловичного сахара;

-обеспечение «сырьевой безопасности» и снижение себестоимости сырья путем значительного увеличения доли собственного производства свеклы ( до 40 - 50%).

Основным бизнесом сахарного субхолдинга являются приобретение сырья (свеклы и сахара-сырца), переработка на предприятиях группы, оптовая торговля белым сахаром и продуктами переработки.

В связи со значительным ростом привлекательности производства сахара из свеклы, группа в 2004 - 2005 гг. сместила основной акцент на этот сегмент сахарного рынка и, одновременно, существенно снизила долю низкорентабельного производства сырцового сахара, что вызвало снижение общего объема продаж сахарного направления при увеличении общей рентабельности.

План по переработке свеклы на 2005 г. - около 2,3 млн. т. При этом доля группы в сегменте переработки свеклы должна вырасти с 10,5 до 12%, а доля продаж собственного свекловичного сахара в общем объеме реализации сахарного субхолдинга должна достичь 40%.

В планы группы входит доведение мощностей по переработке свеклы с 4,3 до 5 млн. т. в год.

Таблица 2.5.1

Позиция сахарного холдинга на Российском сахарном рынке

Годы Показатели	2001	2002	2003	2004	2005
Объем реализации, тыс.т.	669	801	802	697	630
Выручка, млн. долл. США	310	331	422	365	330
Доля рынка, %	11,7	11,4	13,1	12,1	11,8

Как видно из данных табл.2.5.1 деятельность холдинга достаточно стабильна. Он занимает устойчивую позицию по доли рынка (около 11%) на протяжении нескольких лет.

Нурлатский сахарный завод перешел в собственность «Разгуляя» посредством банкротства, инициированного по требованию Минфина Республики Татарстан в июне 2001 г. По окончании внешнего управления 100% акций вновь созданного ОАО «Нурлатсахар» были проданы с торгов малой нефтяной компании «Татнефтепромсюзеев нефть» за 39 - 40 млн рублей, после чего сахарный завод оказался в собственности «Разгуляя».

Между тем ЗАО «Разгуляй-Центр» (управляющая компания группы «Разгуляй-УкрРос») планирует разместить от 5 до 10% своего первого облигационного займа объемом в 1 млрд. руб. на территории Татарстана. Размещение рублевых процентных облигаций запланировано на 5 июня 2005 г. на Московской межбанковской валютной бирже. Организаторами выпуска выступили Внешторгбанк и Банк «Зенит». Номинальная стоимость облигации - 1 тыс. руб., а срок обращения - 3 года. Процентная ставка первого купона определяется на конкурсе при размещении, второго купона - равна ставке первого купона, по третьему и четвертому купону - 16%, по пятому и шестому - 14% годовых. Купонный период - 182 дня.

В стратегии развития «Разгуляй-УкрРос» - продолжение выполнения инвестиционной программы. Совместно с иностранным банком группа собирается выпустить еврооблигации. Также в планах - продажа пакета акций головной компании через частное или публичное размещение. В рамках инвестиционной программы планируется приобретение нескольких элеваторов на Алтае, в Новосибирске, Башкирии, а также сахарных заводов и мукомольных предприятий.

Интерес к облигационному займу уже проявили татарстанские банки - «Ак Барс», «Девон-кредит», «Казанский», «Энергобанк» и ряд инвестиционных компаний.

По словам Игоря Потапенко, средства, полученные от размещения облигаций, планируется инвестировать в реконструкцию мощностей, в том числе и на территории Татарстана. Так, в течение ближайших полутора лет в модернизацию подконтрольных республиканских предприятий будет вложено до 4 млн. долл. США.

Группа Татфондбанк. В составе данной группы выделяется агропромышленная группа.

Агропромышленная группа АИКБ «Татфондбанка» включает:

Агро-блок (агрофирмы - 18) - производство сельхозпродукции (1 стадия);

Сахарный блок (сахарные заводы - 3);

Зерновой блок (зернохранилища и зерноперерабатывающие предприятия - 6);

Хлебный блок (хлебные заводы - 5);

Мясной блок (мясоперерабатывающие предприятия - 3) - переработка сельхозпродукции (2 и 3 стадии);

Торговые и прочие вспомогательные организации (4) - сбыт продукции и обслуживание предприятий (4 стадия).

Таблица 2.5.2

Оценка рыночного положения направлений группы

Производство	% загрузки мощностей	Доля рынка РФ (%)	Доля рынка РТ (%)	Доля на рынке при максимальной загрузке (%)
Зерна	-	0,4	5	8
Муки	33	1	13	41
Сахара	75	7	150	199
Хлеба	50	-	60	120
Мяса	33	0,2	7,3	22
Колбасных изделий	91	5,9	49	54

Субхолдинг по производству сахара занимает долю рынка по Российской Федерации в 7%. Большинство российских холдингов занимают долю рынка около 10 и более процентов. А поскольку при анализе рынка Российской Федерации мы говорили достаточной емкости рынка, на наш взгляд, есть смысл расширять долю рынка по Российской Федерации.

В 2004 г. снизилась реализация сахара централизованным способом. Это свидетельствует об улучшении конъюнктуры рынка сахара и о деловой активности предприятий, входящих в холдинг. Однако наличие централизованного способа реализации гарантирует стабильный сбыт продукции (табл. 2.5.3).

Таблица 2.5.3

Реализация сахара в холдинге

	2003	2004
	централизованно	самостоятельно	централизованно	самостоятельно
Всего	45	55	23	77
Буинский сахарный завод	69	31	26	74
Заинский сахарный завод	26	74	-	100

По производительности труда лидирует Заинский сахарный завод, хотя он вошел в холдинг позже, чем Буинский сахарный завод. Реформы, которые коснулись всех заводов холдинга, еще не отразились на Нижегородсахаре., чем и объясняется низкая производительность труда на данном заводе.

Таблица 2.5.4

Производительность труда, т./чел.

Заинский сахар	200
Буинский сахар	92
Нижегородсахар	53

Самый лучший показатель по транспортно-заготовительным расходам у Заинского сахарного завода, по вспомогательным материалам - у Буинского завода. Топливо и электроэнергия более оптимально расходуются Заинским заводом. По статье заработная плата с отчислениями Заинский и Буинский заводы на одном уровне. Содержание и эксплуатация оборудования и налоговые выплаты - лучший показатель по Буинскому заводу. Прочие затраты - лучший показатель по Нижегородсахару. На основании анализа затрат можно сделать вывод о том, что лучшие показатели предприятий должны быть ориентиром для других предприятий, входящих в холдинг. Таким образом, можно добиться эффекта от горизонтальной интеграции - оптимизировать затраты на трех предприятиях (табл.2.5.5).

Таблица 2.5.5

Сравнительный анализ затрат сахарных заводов

Затраты, руб/т. сахарной свеклы	Буинский сахарный завод	Заинский сахар	Нижегородсахар
Транспортно-заготовительные	194,7	156,9	215,9
Вспомогательные материалы	41,2	59,6	67,1
Топливо и электроэнергия	110,2	103,3	144,5
Заработная плата с отчислениями	24,5	25	31,9
Содержание и эксплуатация оборудования	36,9	84,2	34,8
Налоговые выплаты	9,4	21	20
Прочие затраты	164,7	167,9	62

Таблица 2.5.6

Объем производства

Вид деятельности	Текущие показатели	Потенциал
Производство свекловичного сахара	200 тыс. т.	266 тыс. т.
Производство сахара из сырца	-	315 тыс. т.

Поскольку в данном холдинге существует потенциал роста производства, целесообразным будет рекомендовать предприятию ранее сделанный вывод - о том, что необходимо увеличивать долю рынка Российской Федерации.

Татфондбанк в 2005 г. увеличит объем финансирования собственной программы по расширению посевов сахарной свеклы и наращиванию производственных мощностей подконтрольных ему сахарных заводов в 1,8 раза - до 3,2 млрд. руб. - по сравнению с 2004 г.

Сахарные заводы Татарстана планируют увеличить в 2005 г. переработку сахарной свеклы в 2 раза - до 3 млн. т. Причем на трех подконтрольных Татфондбанку сахарных заводах в Буинском и Заинском районах республики, а также на сахарном заводе в Сергаче Нижегородской области будет перерабатываться основной объем татарстанского сырья.

Наращивание объемов переработки сахарной свеклы станет возможным благодаря увеличению площадей ее посевов в республике с 74,8 тыс. га в 2004 г. - до 100 тыс. га в 2005 г., в том числе в хозяйствах, принадлежащих Татфондбанку, - с 32 тыс. га до 93 тыс. га.

В соответствии с утвержденной программой Татфондбанк намерен провести реконструкцию своих сахарных заводов с увеличением среднесуточной переработки сахарной свеклы с 3,5 до 8 - 10 тыс. тонн.

Заинский сахарный завод. О Заинском заводе в республике говорят много. Это предприятие прошло через периоды и высокого взлета, и обидного падения. Но сегодня оно впервые за многие годы вошло в полосу стабильности. Говоря о заводе, заслуженно получившем высокую награду на престижном среди сахароваров форуме, нужно в первую очередь вести речь об агрофирме «Заинский сахар», входящей в систему «Татфондбанка», чья инвестиционная деятельность объединила сегодня пятнадцать хозяйств района.

ОАО «Буинский сахарный завод». Завод построен в 1960 г. с проектной мощностью 1500 т. сахарной свеклы в сутки, на данном этапе среднесуточная переработка составляет 3000 т. свеклы в сутки. Производство сахара-песка из сахарной свеклы носит сезонный характер (4 квартал). Производственный период - 100-110 суток. Ежегодная заготовка сахарной свеклы на настоящем этапе составляет 300-320 тыс. т.

В межсезонный период проводится ремонт всего технологического оборудования, осуществляются намеченные и утвержденные организационно-технические мероприятия, направленные на улучшение работы предприятия, все предписания инспектирующих органов. За этот период проводится работа по заготовке к предстоящему сезону топливом (мазут), известковым камнем, тарой (мешками), запасными частями к оборудованию и другими вспомогательными материалами.

В 1967 г. введен в действие цех по производству хлебопекарных дрожжей производительностью 7000 т. в год - единственный в Республике Татарстан. Перспектива освоения нового производства (производство хлебопекарных дрожжей) была основана на том, что основным сырьём для дрожжевого производства является меласса (патока) - побочный продукт сахаропесочного производства. На данный момент дрожжевым заводом выпускаются прессованные хлебопекарные дрожжи расфасовкой до 1 кг. и 100 г.

В 2001 г. возобновлено производство сахара-песка из тростникового сахара-сырца. Производственная мощность по переработке на данном этапе увеличена с 600 до 700 т. в сутки. За последние четыре года среднегодовая переработка составила 24,1 тыс. т. сырца.

С 2002 г. на предприятии начаты работы по программе: «Реконструкция производственных мощностей», с доведением среднесуточной переработки сахарной свеклы до 5000 т. Только в 2003 г. в данную программу инвестировано и освоено 40 млн. руб.: это в первую очередь, строительство и сдача в эксплуатацию новой жомовой галереи, рассчитанной на производительность завода 5 тыс. тонн сахарной свеклы в сутки. Проведена реконструкция части гидротранспортёров кагатного поля. В ремонтный период, при сотрудничестве со специалистами Северо Кавказского института свеклы и сахара и украинской фирмой «Теплоком», смонтирована схема прогрессивной преддефекации с использованием возврата осадка сока 2-ой сатурации и частью осадка сока 1 кристаллической основы полупродукта. монтирована малогабаритная установка для капельной порционной подачи воды под слой туфеля, что позволило снизить перенасыщение межкристаллического раствора туфеля последней кристаллизации.

Внедрение этих схем позволило значительно снизить содержание сахара в мелассе, увеличить выход сахара, снизить расход известкового камня с нормативного показателя в 8,65 % до фактического показателя в 7,82% .

Предприятие осуществляет сбыт через службу сбыта и торговое предприятие ООО УК «Золотой Колос».

Отдел службы сбыта и торговли исследует рынок сахара, изучает потребности в продукции предприятия у покупателей республики и страны, осуществляет поиски заказчиков и покупателей. Завод имеет собственный магазин, торгующий в розницу.

ООО УК «Золотой Колос» реализует сахарный песок, изготавливаемый из сахара-сырца, который поставляет Буинский сахарный завод. Также ООО УК «Золотой колос» занимается продажами сахара-песка Буинского сахарного завода, изготавливаемого из сахарной свеклы. ООО УК «Золотой Колос», в свою очередь, реализует сахар пищевым предприятиям Республики Татарстан, в том числе ОАО «Казанская кондитерская фабрика «Заря»», ОАО «ТРО «Холод»», а также потребителям из других регионов Российской Федерации.

В связи с ростом производственных мощностей Буинскому заводу необходимо расширять рынки сбыта. Продукцию завода, в первую очередь сахар, планируется реализовать оптово-закупочным предприятиям Урала и Сибири. В настоящее время осуществляется расширение рынка дрожжей в Чувашии и Ульяновской области.

«Нижегородсахар». В 2004 г. «Нижегордсахар» также удвоил переработку сахарной свеклы до - 274 тыс. тонн.

Рост производства сахара связан с увеличением поставок сахарной свеклы из Татарстана. «Нижегородсахар» перерабатывает сахарную свеклу, поставляемую из Чувашии и Нижегородской области. Кроме того, в целях увеличения объемов производства сахара, «Татфондбанк» (Казань) проведет реконструкцию «Нижегородсахара». Товарная продукция, произведенная на предприятии, реализуется в основном в Нижегородской области. В 2005 г. в Нижегородской области планировалось увеличить выращивание сахарной свеклы на 14,3% - до 80 тыс. т.

На протяжении 30 лет сахарный комбинат является градообразующим предприятием Сергача. В апреле 2003 г. на ОАО «Нижегородсахар» - пришел новый собственник. Чтобы вывести предприятие из кризиса, в котором оно находилось годы, новое руководство проводило реконструкцию и модернизацию завода, а также планирует производственный процесс - от подготовки сырья до готовой продукции.

Холдинг «ЭкОйл» разочаровался в сельхозбизнесе и продал предприятие «Золотому колосу» из Татарстана. Собственник уже взял в аренду около 20 600 га земли, чтобы загрузить завод местным сырьем. В 2002 г. руководство «ЭкОйла» заявило, что холдинг разработал пятилетнюю программу свеклосеяния в Нижегородской области. К концу 2006 г. поставки сахарной свеклы от областных хозяйств на «Нижегородсахар» должны были достигнуть 200 000-250 000 т. В этом году холдинг планировал создать агрофирму и взять в аренду или выкупить около 3000 га земли. Но эти планы остались только на бумаге.

В результате интеграционных процессов, происходящих в сахарной промышленности Республики Татарстан, отрасль перешла в разряд высококонцентрированных. В связи с чем возрастает монополизация рынка и ослабевает конкуренция. Дальнейшее исследование необходимо направить на изучение влияния концентрации производства сахара на индекс промышленного роста в данной отрасли (табл.2.5.7).

Таблица 2.5.7

Исследование концентрации производства в сахарной промышленности

Годы	1999	2000	2001	2002	2003	2004
Удельный вес производства сахара крупным субхолдингом «Татфондбанка»	0,34	0,45	0,48	0,61	0,42	1,37
Индекс промышленного роста сахарной промышленности, в % к предыдущему году	259,25	249,35	264,93	152,11	319,64	228,57

Таблица 2.5.8

Результаты корреляционного анализа

	Индекс	Удельный вес
Индекс	1
Удельный вес	-0,322369904	1

Анализ показателей индекса промышленного роста производства сахара и удельного веса производства продукции крупным горизонтально-интегрированным производством Буинским и Заинским сахарными заводами в общей массе производства сахара по Республике Татарстан показал, что существует отрицательная корреляция между данными показателями. На наш взгляд, это обусловлено чрезмерной концентрацией производства, поскольку в Республике Татарстан существуют две крупные структуры по производству сахара: группа «Татфондбанка» и группа «Разгуляй». Однако отмечается положительная динамика роста объема производства по республике, что, на наш взгляд обусловлено вхождением данных заводов в крупные структуры. Дальнейшее развитие интегрированных структур должно продолжаться на основе развития нескольких крупных структур, более двух, с развивающейся конкурентной средой между ними и с возможностью противостоять в конкурентной борьбе с зарубежными компаниями.

После изучения механизмов организации горизонтальной интеграции и анализа интеграционных процессов на примере сахарной промышленности необходимо перейти к изложению предлагаемой концепции, в которой будут учтены недостатки разработанных ранее моделей и специфика развития интеграции в отечественной и зарубежных странах.

3. МОДЕЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГОРИЗОНТАЛЬНОЙ ИНТЕГРАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ

3.1 Предлагаемая концепция формирования горизонтально-интегрированных структур

В первой главе мы рассмотрели сущность, особенности и методы оценки эффективности стратегии горизонтальной интеграции, во второй - отечественный и зарубежный опыт применения стратегии горизонтальной интеграции. В данном параграфе на основе исследования теоретической и практической базы горизонтальной интеграции сформулируем концепцию формирования горизонтально-интегрированных структур, обоснуем предлагаемый метод по выбору стратегии горизонтальной интеграции, определим место методики оценки пороговых значений внутренних показателей предприятия, а также метода оценки возможных экономических результатов деятельности интегрированных предприятий в общей системе планирования горизонтальной интеграции. Для этого проанализируем недостатки существующих методик оценки эффективности объединения предприятий и сформулируем предлагаемый подход к планированию стратегии горизонтальной интеграции и метод оценки горизонтально-интегрированных структур.

Существующие методы оценки горизонтально-интегрированных структур обладают рядом недостатков. Начнем с перспективной оценки предприятий. В данном направлении различают количественную и качественную оценку. Методы количественного анализа базируются либо на оценке стоимости предприятия через количество возможных доходов, получаемых с предприятия; либо на оценке рыночной стоимости на основании сравнения с аналогичными предприятиями; либо на оценке стоимости активов предприятия.

Доходный подход является более объективным , поскольку предприятию, решившему интегрироваться, важно определиться с суммой затрат на приобретение и с возможностью получения доходов. Однако в данном методе отсутствует единство построения моделей; кроме того, одним из проблемных моментов является определение ставки дисконта. В зависимости от степени компетентности и субъективности оценщика результат может быть диаметрально противоположным.

Рыночный подход является альтернативой доходному подходу. В данном случае важно определиться с предприятием-аналогом, рыночная стоимость которого уже определена. На основании оценки рыночной стоимости предприятия-аналога определяется стоимость предприятия-цели. Сложность данного подхода заключается в том, что не всегда удается найти предприятие-аналог, следовательно, данный подход ограничен в применении.

Затратный подход основан на оценке активов предприятия. На наш взгляд, оценивать предприятие только на основании его балансовой стоимости является не корректно, поскольку для предприятия важным является не наличие ресурсов, а управление ими.

В подклассе качественной оценки выделяют методы STEP-анализа, 5 конкурентных сил Портера, матрица «Дженерал Электрик-Мак Кинси», матрица БКГ, SWOT-анализ.

STEP-анализ основан на проведении оценки внешней среды. На основании анализа макросреды выбирается направление развития предприятия. Однако данная методика не учитывает внутренние возможности фирмы и не определяет рекомендуемые стратегии.

5 конкурентных сил Портера - этот метод основан на анализе микросреды фирмы, но он также не определяет стратегию и применяется, как правило, для конкурентной среды.

Матрица «Дженерал Электрик-Мак Кинси» учитывает большое количество факторов, рекомендует стратегии,однако не учитывает процессы слияний и поглощений и стратегическую направленность фирмы.

Матрица БКГ учитывает только два фактора: долю рынка и темпы роста рынка. Ограниченность применения матрицы возникала из-за того, что доля рынка не является показателем успешности фирмы. Удерживание завоеванной на рынке ниши в долгосрочной перспективе является более важной характеристикой деятельности компании.

Метод SWOT-анализа взаимоувязывает возможности фирмы и внешнее окружение. Недостаток метода: отсутствуют предлагаемые стратегии в модели.

Ретроспективная оценка. Бухгалтерский метод основан на анализе показателей прибыли, выручки, рентабельности до и после интеграции. Подобная оценка дает возможность: представить, насколько удачно функционирует объединенное предприятие. Несовершенство метода: невозможно планировать стратегию, полученные показатели не всегда свидетельствуют об эффективности функционирования интегрированного предприятия.

Метод суммирования рентабельностей предприятий, скорректированный на коэффициент синергии. Коэффициент синергии показывает, что предприятия, объединившись, достигают больших результатов, нежели по отдельности. Однако данная методика ограничивается предложением коэффициента синергии, но не определяет данный показатель.

Измерение рыночной стоимости до и после интеграции. Данная методика дает более объективное представление об успешности интеграции. Но измерить рыночную стоимость можно только при наличии котировок акций фирмы. В практике деятельности отечественных предприятий данную методику можно применить для ограниченного числа предприятий.

С учетом вышеизложенного нами предложена концепция формирования горизонтально-интегрированных структур. В предлагаемом подходе нам хотелось бы учесть следующее:

-концепция должна учитывать стратегическое планирование фирмы;

-концепция должна определять вид стратегии;

-методика должна определять плановые показатели до начала интеграции;

-методика должна оценить эффект от интеграции с помощью определения рыночной стоимости, но с учетом российской специфики.

Иерархия стратегического планирования представлена на рис.3.1.1 (подробное описание стратегического планирования дано в приложении 39).

Для действующих компаний стратегическое планирование заключается в выявлении и количественной оценке их сильных и слабых сторон. Процесс слияния или поглощения следует нацеливать только на те отрасли и компании, доступ в которые обеспечит выгодное использование сильных сторон и укрепление слабых.

Корпоративная стратегия предполагает соединение под общим управлением нескольких стратегических бизнес-единиц, которые имеют некоторые общие элементы - технологию, маркетинг, географическое местоположение и т.д. Такие мегагруппы формируются при помощи групповой стратегии. Денежная выручка членов группы перераспределяется внутри нее, чтобы максимизировать долгосрочную прибыль.

Секторальная или групповая стратегия предполагает объединение в рамках одной корпорации или группы стратегических бизнес-единиц, которые имеют что-то общее. Затем, как и в корпоративной стратегии, денежная выручка распределяется и возвращается отдельным бизнес-единицам либо направляется в новые внутренние или внешние инвестиции.

Стратегия бизнес-единицы предполагает объединение под общим управлением тех продуктовых линий, которые имеют некоторые общие элементы, чаще всего производственные или маркетинговые. Денежная выручка реинвестируется в наиболее перспективные единицы после сравнения потенциальной прибыли, которая может быть получена в результате поглощения новых продуктовых линий и развертывания собственного производства этих продуктов.

Рис. 3.1.1. Общая схема стратегического планирования предприятия

Функциональная стратегия имеет дело с альтернативными методами производства: например, переходом от алюминиевого литья к штампованной пластмассе или от древесины к стекловолокну при изготовлении катеров и лодок. Она также должна включать такие компоненты как передислокация производства, поиск более дешевой рабочей силы, меньшей арендной платы и лучших условий для сотрудников, близость к сырью и т. д.

Любая организация должна иметь программу развития, причем такую, которая допускает все виды роста, начиная с внутреннего развития и завершая созданием совместных предприятий и поглощениями. Поскольку эти виды развития имеют сходную природу и дополняют друг друга, реализация одного из них требует увязки с другими. Иными словами, даже если компания и не планирует поглощения, программа развития бизнеса все равно должна предусматривать возможность слияний и поглощений. Остановимся подробнее на плане развития для предприятия. В рамках данного плана очень уязвимым местом в планировании является диверсификация. Общая система планирования диверсификации представлена на рис.3.1.2 (детально описание плана диверсификации приведено в приложении 39).

Планирование - это определение того, что купить. Потенциальный покупатель определяет характеристики компании, которую он хотел бы приобрести. Поиск. К поиску и отбору компания-приобретатель переходит после того, как завершены стратегическая самооценка и выработка стратегии поглощения. Она начинает с идентификации фокусных отраслей и конкретных фокусных компаний (или кандидатов), которые удовлетворяют критериям.

Оценка кандидата. Основное назначение процедуры «дью дилидженс» (или «должной проверки») в контексте слияний и поглощений - оценить выгоды и обязательства предполагаемого поглощения путем анализа всех относящихся к делу аспектов прошлого, настоящего и прогнозируемого будущего приобретаемого бизнеса.

Рис.3.1.2. Предлагаемый подход по планированию стратегии горизонтальной интеграции

Выбор метода объединения. В конечном счете все сделки оплачиваются наличными, акциями или векселями, но конкретный вид этих трех основных способов расчета зависит от источника финансирования и решения множества вопросов.

Реализация объединения. Прежде чем приступить к объединению компаний, необходимо составить письмо о соглашении и перейти к завершению сделки.

Письмо о соглашении. Письмо о намерении - это составляемый до разработки контракта документ, в котором изложены договоренности сторон относительно проведения переговоров по контракту. Чаще всего письмо не налагает каких-либо обязательств на участников переговоров, за исключением особых обстоятельств, но и в этом случае круг таких обязательств предельно ограничен.

Завершение сделки. Завершение сделки - это процесс подписания и передачи документации и, если необходимо, перевода средств. Обычно, если сделка не финансируется покупателем из внутренних источников, процесс включает в себя два основных элемента: завершение поглощения, или корпоративную часть, когда продавец и покупатель осуществляют слияние или передачу и поставку акций или активов в соответствии с соглашением о поглощении, и финансовую часть, когда один или несколько кредиторов или иные финансирующие стороны предоставляют покупателю как заемщику финансовые средства для поглощения в соответствии с кредитным соглашением или иными финансовыми документами. Часть этих средств переводится продавцу в счет стоимости покупки.

Интеграция после слияния. Необходимо приложить большие усилия, чтобы объединить две или большее число компаний после того, как они стали единой собственностью. Постслияние - это период после слияния (или иной сделки), который ведет к объединению двух компаний. Интеграция - это такое соединение элементов, в результате которого появляется единое целое.

План постслияния - документ, четко очерчивающий, когда и как основные ресурсы, процессы и обязательства поглощающей и поглощаемой компаний будут объединены для достижения стратегических целей. В конечном итоге эту схему получат ключевые работники и (в измененном виде) другие заинтересованные стороны. Как и любые корпоративные документы, данный план подлежит проверке юристами.

Планы интеграции различаются в зависимости от сферы деятельности бизнеса и ситуации. Тем не менее, очевидно, что в плане постслияния должны присутствовать три элемента: цели новой компании, способ обеспечения интеграции ресурсов, систем и обязанностей и график интеграции.

После того, как мы определили место планирования стратегии горизонтальной интеграции в общей системе стратегического планирования, следующим этапом будет изложение метода «дерево целей» выбора стратегии горизонтальной интеграции.

На первом этапе потенциальный покупатель определяет характеристики компании, которую он хотел бы приобрести, на втором этапе - пытается найти те компании, которые удовлетворяют или приближаются к его критериям.

Существует две категории покупателей: одни стремятся купить компанию, которая будет функционировать как часть более общего целого, а другие ищут объект для обособленного инвестирования.

Типичный покупатель первой категории - работающая компания, имеющая, по крайней мере, один или несколько основных видов бизнеса. Такой «стратегический» покупатель стремится за счет поглощения укрепить, расширить и развить существующие операции. Большая часть его анализа будет направлена на поиск компании, которая может предложить укрепляющиеся отношения с его собственными направлениями бизнеса.

Во втором случае типичным покупателем является «финансовый» приобретатель (обычно группа инвесторов), которого могут совсем не интересовать взаимоотношения приобретаемой компании с другими его активами. Его главная забота - определить, будет ли компания генерировать достаточный поток наличности, чтобы окупить заплаченную сумму и обеспечить прибыль от сделки. В некоторых случаях прибыль может быть получена в виде дивидендов, в других - путем перепродажи компании (или ее подразделений) очередному покупателю или покупателям либо публичного размещения акций. В большинстве случаев такой покупатель стремится минимизировать взаимосвязи между компаниями, которыми он владеет, чтобы каждую можно было рефинансировать или продать без отрицательного влияния на остальные.

Первую категорию покупателей можно назвать «генераторами возможностей», вторую - «потребителями возможностей». Покупатели первой категории следуют четкому плану. Они ищут те «стратегические инвестиции», которые соответствуют задачам их развития. Покупатели второй категории руководствуются соображениями выгодности сделки. Они ищут то, что имеет ценность, чтобы получить прибыль от финансовых потерь. Предлагаемую концепцию мы разработали для первой категории покупателей.

Планирование такого рода резко сокращает затраты на анализ случайных возможностей. Одна из главных выгод стратегии поглощения заключается в предотвращении катастрофических решений, принятых в суете при использовании случайных методов.

Необдуманные решения попросту невозможны в тех компаниях, где стратегическое мышление глубоко укоренилось в совете директоров и команде менеджеров, подготовившей стратегический план. Прежде чем принять решение о вхождении в новую область бизнеса, стратегически мыслящие люди делают прогноз развития данной отрасли и анализируют соответствие предлагаемого приобретения нынешней деятельности. Более того, поскольку стратегическое планирование предполагает выбор между различными вариантами, любая «благоприятная возможность», сколь бы «горящей» она ни была, всегда должна быть подвергнута сравнению с другими потенциальными приобретениями. Таким образом, формальная инвентаризация возможностей и методов их сравнения является практической необходимостью.

План, ставший результатом стратегического мышления, будучи принят, действует как дисциплинирующая сила для каждого, кто находится на уровне принятия решений. Любая предложенная область входа может быть просто сопоставлена с заранее согласованными критериями, описывающими стратегию компании. Если она не соответствует большинству этих критериев, то раз и навсегда отвергается, причем с незначительным отвлечением управленцев от текущих дел.

Стратегическое планирование может помочь и в процессе выявления слабых звеньев. В любом многопрофильном центре прибыли стратегическое планирование, которое не показывает автоматически кандидатов на продажу или закрытие, вероятно, не является по-настоящему стратегическим. При любой стратегии необходимо сравнивать то, что вы делаете, с тем, что вы могли бы сделать, располагая вашими ресурсами. Если новые отрасли сулят более высокие прибыли, то разумнее продать старые направления деятельности, по возможности с премией, фирме, которой они подходят, а деньги перевложить в новые линии посредством внутреннего или внешнего инвестирования. Суть стратегического планирования заключается в контролировании этого непрерывного процесса передислокации средств.

Рецепт успешного проведения слияния - хорошее планирование плюс быстрое и четкое практическое воплощение спланированного. Одно без другого - это первый шаг к полному провалу проведения слияния. Корпорация-покупатель не должна забывать, что слишком многое поставлено на карту: слияние может полностью изменить все характеристики корпорации-покупателя и этим улучшить или ухудшить благосостояние акционеров - собственников корпорации, причем «ухудшить» может означать банкротство корпорации, а вот «улучшить» - далеко не всегда означает получение сверхприбыли. Как бы там ни было, но факт остается фактом - только немногие финансовые операции могут так же сильно, как и слияние, влиять на общее состояние корпорации.

Общая цель всех слияний - увеличение благосостояния акционеров корпораций, и это не такая простая задача. Успех или поражение здесь, прежде всего, зависит от того, насколько качественно корпорация сумела спланировать проведение слияния.

Покупку корпорации нельзя рассматривать как покупку нового оборудования, производственной линии или финансовых активов, таких как акций и облигаций. Дело в том, что корпорация-покупатель, принимая решение о проведении слияния, должна четко понимать, что она получит в случае покупки. В результате данной операции она получает абсолютно отдельную экономическую единицу, никак с ней не связанную, имеющую собственный менеджмент, работников, технологии, сегменты рынка, и еще не известно, сумеет ли она интегрировать ее в свою структуру. Помимо того, что корпорация-покупатель должна интегрировать в свои уже существующие организационные, технологические, производственные и рыночные структуры купленную корпорацию, причем не просто «интегрировать», а интегрировать так, чтобы эффективность организации в целом действительно повысилась. Корпорация должна сделать так, чтобы новые подразделения не были отдельно существующими «придатками», но органично вписывались и дополняли бы существующую и функционирующую структуру корпорации.

Остановимся подробнее на выборе стратегии горизонтальной интеграции. Как уже отмечалось, «стратегические» покупатели осознают, что данная стратегия не всегда приносит положительные результаты и что необходимо определить, при каких условиях и для какого рода предприятий объединения в своей отрасли будут эффективными.

Мы предлагаем методику принятия решения для горизонтальной интеграции - метод «дерево целей» обоснования выбора стратегии.

Для этого предлагается набор критериев, которые участвуют в «дереве целей». В зависимости от сочетания набора критериев выбирается конкретная стратегия.

Критерии:

1. Конкурентоспособность товара: товар может быть как конкурентоспособным так и неконкурентоспособным на внешнем рынке.

Товар может быть как конкурентоспособным, так и неконкурентоспособным на внутреннем рынке. Мы не рекомендуем использовать конкретную методику определения конкурентоспособности товара. В данном случае в зависимости от специфики товара необходимо подобрать тот способ, который наиболее адекватен ситуации и виду продукции.

2. Концентрация отрасли. Для измерения концентрации отрасли предлагается использовать индекс Герфиндаля - Хиршманна, который представляет собой сумму квадратов рыночных долей отдельных компаний. Если данный показатель принимает значения до 1000, то это указывает на низкую концентрацию отрасли; если 1000 - 1800, то указывает на среднюю концентрацию; если >1800, то показывает высокую концентрацию отрасли.

3. Вид отрасли: традиционная, новая отрасль. Традиционные отрасли мы определили как отрасли, которые функционируют в течение достаточно долгого периода времени, такие как пищевая, легкая, лесная, машиностроение, химическая, топливная. Отрасли, которые были созданы на базе компьютерных технологий и работают сравнительно недавно: компьютеров, сотовых телефонов, IT технологий, являются новыми отраслями.

4. Технология: стандартная, нестандартная. Стандартной технологией обладают фирмы, которые изготавливают изделия по общепринятым алгоритмам и не вносят в технологию свою специфику. Нестандартной технологией пользуются компании, которые, как правило, специализируются на производстве товара и обладают уникальными свойствами в сравнении с предлагаемыми на рынке изделиями.

На рис. 3.1.3 полностью представлен алгоритм выбора стратегии. Общая схема «дерево целей» выбора стратегии для предприятия приведена в приложении 40.

Критерии для матрицы отбирались следующим образом. Концентрация отрасли является условием, при котором возможна горизонтальная интеграция, так как такой тип слияний жестко регламентирован антимонопольной политикой. Критерий вид отрасли мы заложили для того, чтобы показать разницу в динамике развития отраслей и, соответственно, разницу для использования типов стратегий. Стандартная или нестандартная технология изготовления показывает различные конкурентные преимущества, значит, также определяет стратегию предприятия. Конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке определяет возможность развития предприятия в будущем и является основанием для интеграции или самостоятельного развития.

Логика выбора стратегии очевидна. Если отрасль является высококонцентрированной, то рекомендуется стратегия горизонтальной интеграции, но только в одном случае: когда существует угроза со стороны конкуренции зарубежных стран. Однако это условие выполняется только при принадлежности к традиционной отрасли и применении стандартной технологии изготовлении товара.

Если отрасль не является высококонцентрированной, то горизонтальная интеграция не противоречит сути рыночной экономики и рекомендуется в четырех случаях, когда легко скопировать технологию, но при этом фирма имеет разную конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке.

В случае, когда компания обладает уникальной технологией, то мы предлагаем стратегию развития рынка, продукта (см. приложение 40).

Кроме того, для этапа планирования горизонтальной интеграции мы предлагаем метод пороговых значений. Суть его заключается в том, что необходимо найти внутренние показатели, которые влияют на рыночную стоимость компании. Найти условие, при котором рыночная стоимость интегрированной компании будет превышать сумму неинтегрированных компаний, и условие пороговых значений внутренних показателей интегрированной компании. Пороговые значения будут служить ориентиром при планировании интеграции предприятий (подробнее это будет рассмотрено в следующем параграфе).

В процессе реализации интеграции необходима оценка первых результатов деятельности. Для этого мы предлагаем оценить интеграцию сравнением рыночных стоимостей интегрированных и неинтегрированных предприятий, спрогнозировать данные показатели на будущее и определить интервал прогноза (подробнее рассмотрим далее).

3.2 Предлагаемые методы оценки экономической эффективности горизонтальной интеграции

При принятии решений по интеграции предприятий, в частности по горизонтальной интеграции, необходимо прогнозировать эффективность их объединения. Рассмотренные ранее методики по оценке эффективности имеют следующие недостатки: доходный метод трудно применим вследствие сложной и неопределенной внешней среды, рыночный метод не применим вследствие неразвитости фондового рынка, подход по активам применяется в российской практике, но он дает информацию о балансовой стоимости предприятия, а не о его рыночной стоимости.

Для решения данного вопроса нами было предложена методика оценки эффективности с помощью показателя рыночной стоимости. В отечественной практике акции не всех предприятий обращаются на фондовом рынке. Для этого мы построили модель оценки рыночной стоимости методом корреляционно-регрессионного анализа, поэтому рыночную стоимость будем рассчитывать как функцию внутренних переменных предприятия. После нахождения уравнения регрессии для оценки рыночной стоимости, мы ставим условие эффективности интеграции. Мы исходим из предположения, что сумма рыночных стоимостей интегрированных предприятий должна быть больше, чем сумма рыночных стоимостей неинтегрированных предприятий. Следующим шагом будет постановка задачи системы неравенств и нахождение пороговых значений внутренних показателей предприятия.

Имея такие данные, предприятия, планирующие объединение, должны закладывать такие нормы с целью координации своей деятельности в процессе интеграции.

Кроме того, после проведения процесса слияния или поглощения, предприятие может оценить эффективность с помощью данной методики и прогнозировать сроки эффективного функционирования такой системы.

Представим данную модель на примере пищевой промышленности. Для построения корреляционной, а затем и регрессионной модели было отобрано 9 предприятий отрасли: ОАО «Самсон», ОАО «Петербургская молочная компания-Роска», ОАО «Пивоваренная компания «Балтика»», ОАО «Экспериментально-консервный завод «Лебедянский»», ОАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»», ОАО «Агропромышленная компания «Хлеб Алтая»», ОАО «Санкт-Петербургский молочный комбинат №1 «ПЕТМОЛ»», ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания», ОАО «Уфимский мясоконсервный комбинат» (данные о них представлены в приложении 41).

В результате корреляционного анализа установилен, как внутренние показатели влияют на рыночную стоимость (приложение 42),(табл.3.2.1):

Таблица 3.2.1

Результаты анализа

Независимая переменная	Степень влияния переменной, %
Влияние собственного капитала	89
Влияние выручки	87
Влияние прибыли	88
Влияние внеоборотных активов	84
Влияние оборотных активов	90
Влияние себестоимости	84
Влияние капитала и резервов	91
Влияние валюты баланса	89
Влияние долгосрочных активов	40
Влияние краткосрочных активов	81

Однако в нашем случае имеет место явление мультиколлениарности, когда существует связь между самими независимыми переменными. Между показателем валюта баланса и внеоборотными активами парный коэффициент корреляции 0,99. Между показателем валюта баланса и собственным капиталом парный коэффициент корреляции 0,98. Между показателем валюта баланса и капиталом и резервами коэффициент корреляции 0,99.

Мультиколлениарность устраняется путем исключения из дальнейшего анализа одной из таких переменных. В нашем случае логичнее исключить валюту баланса, поскольку этот показатель характеризует лишь стоимость активов предприятия (как правило, балансовую стоимость).

Между показателем себестоимость и выручка парный коэффициент корреляции 0,99. Между показателем себестоимость и прибыль парный коэффициент корреляции 0,96. Между показателем себестоимость и краткосрочные обязательства парный коэффициент корреляции 0,92.

Мультиколлениарность устраняется путем исключения из дальнейшего анализа одной из таких переменных. В нашем случае необходимо исключить себестоимость, поскольку этот показатель связан с показателем прибыли, который мы оставим в анализе.

Между показателем выручка и прибыль парный коэффициент корреляции 0,98. Между показателем выручка и капитал и резервы парный коэффициент корреляции 0,9. Между показателем выручка и краткосрочные обязательства парный коэффициент корреляции 0,93.

Мультиколлениарность устраняется путем исключения из дальнейшего анализа одной из таких переменных. В нашем случае логичнее исключить выручку, поскольку этот показатель тесно связан с показателем прибыли, который мы оставим в анализе.

Между показателем собственный капитал и внеоборотные активы коэффициент корреляции 0,95. Между показателем собственный капитал и капитал и резервы парный коэффициент корреляции 0,99. Между показателем собственный капитал и оборотные активы парный коэффициент корреляции 0,91.

Мультиколлениарность устраняется путем исключения из дальнейшего анализа одной из таких переменных. В нашем случае логичнее исключить собственный капитал, поскольку он влияет на показатель внеобортные активы, оборотные активы, который мы оставим в анализе.

После исключения ряда показателей, мы получили следующую картину (табл.3.2.2).

На рыночную стоимость оказывают влияние показатели (приложение 42).

Таблица 3.2.2

Результаты анализа

Независимая переменная	Степень влияния переменной, %
Прибыль	88
Внеоборотные активы	84
Оборотные активы	90
Капитал и резервы	91
Долгосрочные активы	40
Краткосрочные обязательства	81

Далее рассчитываем множественный и частные коэффициенты корреляции. Множественный коэффициент корреляции получился равным 0,9545; коэффициент детерминации 0,911. Таким образом, 91,1% дисперсии показателя рыночная стоимость объясняется изменением показателей прибыли, внеоборотных активов, оборотных активов, капитала и резервов, долгосрочных активов, краткосрочных обязательств.

Проанализируем частные коэффициенты корреляции, которые показывают зависимость между рыночной стоимостью и соответствующей переменной при фиксировании влияния остальных переменных, входящих в модель (приложение 44) (табл.3.2.3).

Таблица 3.2.3

Результаты анализа

Независимая переменная	Степень влияния переменной, %
Влияние прибыли	57
Влияние внеоборотных активов	48
Влияние оборотных активов	68
Влияние капитала и резервов	-39
Влияние долгосрочных активов	56
Влияние краткосрочных активов	-4,6

Как следует из данных табл. 3.2.3, в дальнейшем анализе необходимо исключить краткосрочные активы, капитал и резервы, поскольку их влияние незначительно по сравнению с другими показателями.

После проведенного регрессионного анализа получаем уравнение:

Y= 1079,578+ 5,677*X1+0,903*X2+2,199*X3+2,399*X4, (3.2.1)

где Y - рыночная стоимость предприятия;

X1 - прибыль;

X2 - внеоборотные активы;

X3 - оборотные активы;

X4 - долгосрочные активы.

Множественный коэффициент корреляции получился равным 0,945; коэффициент детерминации 0,8932. Таким образом, 89,321% дисперсии показателя рыночная стоимость объясняется изменением показателей прибыли, внеоборотных активов, оборотных активов, долгосрочных активов (приложение 45).

После построения уравнения регрессии следует провести анализ остатков, для того, чтобы удостовериться в адекватности построенной модели.

Таблица 3.2.4

Анализ остатков

Наблюд. знач.	Предсказ. знач.	Остатки	Станд. предсказ. знач.	Станд. остатки	Станд. ошибки предсказ. знач.	Расстояние Махаланобиса	Удал. остатки	Расстояние Кука
101,00	2208,51	-2107,5	-0,515394	-0,37814	1155,085	0,61555	-2202,1	0,001341
9,01	1909,33	-1900,3	-0,535048	-0,34096	1075,675	0,40455	-1973,8	0,000934
7,51	1919,79	-1912,3	-0,534361	-0,34311	1071,587	0,39409	-1985,7	0,000938
7,51	2447,00	-2439,5	-0,499728	-0,43770	1026,383	0,28113	-2525,1	0,001392
9,01	2759,31	-2750,3	-0,479212	-0,49347	1014,693	0,25271	-2844,6	0,001727
9,76	2582,69	-2572,9	-0,490814	-0,46164	1029,079	0,28773	-2663,7	0,001558
25,79	1569,61	-1543,8	-0,557364	-0,27700	1051,350	0,34292	-1600,8	0,000587
36,91	1409,04	-1372,1	-0,567913	-0,24619	1054,665	0,35124	-1423,1	0,000467
33,47	627,62	-594,1	-0,619245	-0,10660	1085,139	0,42891	-617,6	0,000093
51,85	1701,19	-1649,3	-0,548721	-0,29593	1054,856	0,35171	-1710,6	0,000675
30,53	1338,83	-1308,3	-0,572524	-0,23474	1134,049	0,55819	-1364,8	0,000497
30,98	1301,50	-1270,5	-0,574977	-0,22796	1135,019	0,56081	-1325,5	0,000469
30,67	1181,76	-1151,1	-0,582842	-0,20653	1130,521	0,54868	...

Подобные документы

• Оценка экономической эффективности интеграции промышленных предприятий

  Общее понятие процесса интеграции и его важнейшие составляющие. Внутренняя и внешняя экономическая среда функционирования интегрированной структуры. Классификация факторов, показатели и алгоритм оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов.
  
  реферат [469,1 K], добавлен 24.07.2011
  

• Российская Федерация и Республика Татарстан на мировом рынке сельскохозяйственной продукции

  Характеристика агропромышленного комплекса Российской Федерации. Анализ динамики импорта основных видов сельскохозяйственной продукции. Определение эффективности внешней политики Республики Татарстан и перспективы ее интеграции в мировую экономику.
  
  контрольная работа [6,2 M], добавлен 03.09.2010
  

• Проблемы и перспективы экономической интеграции России и Беларуси

  Сущность международной экономической интеграции. Беларусь как часть мировой экономической системы и ее участие в международных интеграционных процессах. Оценка экономической интеграцию России и Беларуси в историческом аспекте и на современном этапе.
  
  курсовая работа [52,1 K], добавлен 30.10.2011
  

• Государственная поддержка предприятий реального сектора экономики в Украине в условиях ее интеграции в ВТО и ЕС

  Принципы применения инструментов государственной поддержки предприятий страной, интегрированной в ВТО и ЕС. Виды горизонтальной государственной поддержки предприятий в странах ЕС и Украине. Пути преодоления кризисных явлений в реальном секторе экономики.
  
  контрольная работа [694,0 K], добавлен 16.03.2011
  

• Пролемы экономической интеграции стран СНГ

  Факторы экономической интеграции бывших советских республик. Успехи и неудачи СНГ. Перспективы СНГ. Главные препятствия интеграции – опасения в странах – членах СНГ ограничить свой суверенитет, экономические трудности.
  
  реферат [27,3 K], добавлен 26.04.2003
  

• Сырьевая база химической промышленности Российской Федерации и Республики Татарстан

  Понятие, классификация, методы оценки и пути экономии химического сырья. Практическое исследование сырьевой базы химической промышленности и недропользования Российской Федерации и Республики Татарстан. Перспективы дальнейшего развития нефтедобычи.
  
  курсовая работа [62,4 K], добавлен 18.08.2010
  

• Теоретические и практические аспекты специализации, интеграции и диверсификации капитала в агропромышленном комплексе России

  Основополагающие концепции диверсифицированных компаний. Направления вертикальной интеграции. Перспективы развития аграрной политики и крупных сельскохозяйственных предприятий в России. Подходы к расчету экономической эффективности диверсификации.
  
  дипломная работа [737,7 K], добавлен 07.10.2010
  

• Экономическая интеграция

  Сущность и формы экономической интеграции. Финансово-промышленные группы как фактор развития экономической интеграции. Стратегия создания и основные направления ФПГ в Беларуси. Цели создания СНГ. Тенденции развития экономической интеграции стран СНГ.
  
  курсовая работа [38,6 K], добавлен 23.01.2009
  

• Сущность экономической интеграции

  Этапы экономических интеграционных процессов. Горизонтальная и вертикальная интеграции, причины концентрации. Высокая стоимость запасов и неустойчивые колебания сбыта, разнообразие рыночного спроса, конкурентоспособность и регрессивная интеграция.
  
  курсовая работа [31,2 K], добавлен 04.10.2011
  

• Интеграция организаций как фактор социально-экономического развития регионов

  Сущность, понятия и принципы интеграции организаций. Виды интеграционных процессов, их классификация. Особенности проведения интеграции в металлургической отрасли и краткая характеристика холдинга ТМК. Влияние объединения организации в холдинг ТМК.
  
  дипломная работа [274,7 K], добавлен 08.11.2010
  

• Внешнеэкономическая деятельность предприятия

  Исследование структуры внешнеэкономического контракта, обязательных условий его заключения. Обзор расширения рынка путём развития горизонтальной и вертикальной интеграции. Анализ принципов налогообложения при совершении внешнеэкономической деятельности.
  
  контрольная работа [29,9 K], добавлен 07.12.2011
  

• Теория и практика функционирования рынков с вертикальной и горизонтальной интеграцией

  Нахождение определений вертикальной и горизонтальной интеграций, изучение их преимуществ и недостатков, причины осуществления и рассмотрение примеров функционирования. Широкомасштабное развитие интегрированных предприятий. Рост рыночной власти фирмы.
  
  реферат [277,3 K], добавлен 01.03.2017
  

• Статистический анализ эффективности производства сахарной свеклы на примере СПК "Новая Припять"

  Основные направления развития свекловодства в Республике Беларусь. Организационно-экономическая характеристика хозяйства СПК "Новая Припять". Пути повышения экономической эффективности производства сахарной свеклы на сельскохозяйственном предприятии.
  
  курсовая работа [55,7 K], добавлен 11.04.2014
  

• Управление конкурентноспособностью

  Анализ конкурентоспособности ОАО "Алейскзернопродукт". Функционирование организации в рыночной среде. Характеристика экономических отношений на предприятии. Реализация принципа горизонтальной интеграции как способа повышения конкурентоспособности.
  
  дипломная работа [198,3 K], добавлен 03.06.2010
  

• Особенности малого бизнеса в нефтехимическом комплексе Республики Татарстан

  Понятие малого предприятия и характеристика его экономической деятельности. Преимущества и недостатки малого бизнеса. Проблемы и перспективы развития малых нефтяных компаний в России. Функционирование малых нефтяных предприятий в Республике Татарстан.
  
  курсовая работа [571,9 K], добавлен 18.08.2010
  

• Исследование возможных направлений разработки технологий повышения эффективности интеграции интеллектуальной собственности в экономику России

  Характеристика планируемого реформирования экономической среды России. Особенности подготовки обоснованных предложений по возможным направлениям разработки технологий повышения эффективности интеграции интеллектуальной собственности в экономику России.
  
  статья [40,1 K], добавлен 13.03.2011
  

• Разработка инвестиционной политики организации (на примере ООО "Яна тормыш")

  Принципы и формы организации инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве, особенности функционирования предприятий Республики Татарстан. Механизм государственного регулирования экономики агропромышленного комплекса в развитии инновационного процесса.
  
  дипломная работа [550,3 K], добавлен 28.08.2017
  

• Особенности развития международной экономической интеграции и наднациональных институтов регулирования ВЭД.

  Развитие интеграционных процессов и системы наднациональных институтов регулирования ВЭД как важная характеристика современного мирового хозяйства. Анализ экономических отношений, определяющих сущностные черты и характер эволюции интеграционных процессов.
  
  курсовая работа [80,4 K], добавлен 20.05.2014
  

• Внешнеэномическая деятельность Республики Татарстан

  Развитие внешних торгово-экономических связей Республики Татарстан, основные задачи Министерства торговли и экономического сотрудничества. Проблемы и перспективы развития сотрудничества с партнерами в странах-участницах Содружества Независимых Государств.
  
  реферат [19,5 K], добавлен 03.09.2010
  

• Агропромышленный комплекс Республики Беларусь

  Изучение агропромышленной интеграции и государственного регулирования сельского хозяйства. Обзор удовлетворения потребностей населения в продуктах питания и товарах потребления. Анализ социально-экономической эффективности агропромышленного комплекса.
  
  курсовая работа [49,0 K], добавлен 27.09.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам