Венчурное финансирование высоких технологий

Ш Результаты рейтинга глобальной конкурентоспособности позволяют сделать вывод, что в условиях нарастающей мировой конкуренции за превосходство по основным перспективным направлениям роста мирового рынка для каждой страны, в том числе и России, следует четко определить, что позволит обеспечить стране выигрышное участие в таком соперничестве, претендовать на получение в будущем технологического рывка и форсированного перемещения в рейтинге конкурентоспособности вверх. Для этих целей важно проявлять большую активность в сфере исследований и разработок, а также обеспечивать действия, направленные на подготовку к новой технологической революции. В настоящее время грядущую революцию связывают с повсеместным использованием высоких технологий, таких как нанотехнологии, биотехнологии и др.

Ш По итогам анализа различий в темпах, ключевых факторах и условиях технологического развития стран автор выделяет несколько причин низкого уровня развития высоких технологий в целом в глобальной экономике. Одним из механизмов, который позволит ускорить процессы развития технологического развития и сформировать национальные индустрии высоких технологий, автор называет венчурный капитал.

Ш Известно, что для всех компаний, занимающихся разработкой высоких технологий, характерны высокие риски на ранних этапах их развития, когда коммерческое будущее их разработок выглядит крайне спорным и неопределенным. Ввиду этого, необходима четкая государственная политика, способная поддержать зарождающиеся высокотехнологичные компании. Резюмируя из примеров мировой практики, США продемонстрировали, как государство использует широкий арсенал прямых и косвенных мер по развитию и поддержке такого рода бизнеса. Опыт Великобритании показывает, насколько важно устранение бюрократических помех при налаживании прямой связи между наукой и промышленностью, а также эффективность использования университетской системы бизнес-инкубаторов. Значительные успехи Израиля в становлении национальной инновационной инфраструктуры еще раз подчеркивают необходимость участия государственных фондов в финансировании высоких технологий на самых ранних стадиях. Таким образом, опыт развитых стран показал, что продуманные правительственные меры по поддержке высокотехнологического бизнеса совместно с развитием института венчурного капитала являются катализатором технологического развития страны в целом.

3. Исследование мировой практики венчурного финансирования высоких технологий позволил сделать ряд принципиальных выводов относительно эффективности венчурного финансирования в рамках высокотехнологических кластеров.

Ш Опыт научно-производственных процессов в развитых странах мира, проанализированный в рамках настоящего исследования, показал, что на самостоятельное развитие таких технологий как, например нанотехнологии вне зависимости от отрасли производства не способна ни одна страна. Это, в первую очередь, обусловлено тем, что: во-первых, качественная технология, как правило, является продуктом нескольких стран, и для страны, претендующей на статус страны-лидера в современных условиях, важно занять свое место в цепочке производства такого продукта, создания добавленной стоимости; во-вторых, для полноценного развития конкурентоспособной индустрии высоких технологий требуются слишком большие экономические и производственные затраты. В силу этого создание международных технологических кластеров приобретает особое значение, и роль венчурного финансирования является ключевой.

Ш Опыт целого ряда стран, являющихся лидерами по состоянию развития технологических кластеров, проанализированный в рамках настоящего исследования, показывает, что решить задачу развития механизмов венчурного финансирования в рамках кластерного подхода возможно при поддержке государственных программ, которые бы включали основные приоритетные направления и меры по развитию высокотехнологических кластеров и обеспечивали бы их финансирование.

Ш Исследование мировой практики создания и реализации кластерных стратегий позволяет сделать вывод о том, что использование кластерного подхода в экономике той или иной страны является основным показателем высокого уровня их развития. Принимая во внимание, что современные конкурентные преимущества в большей степени определяются преимуществами в высоких технологиях, стабильное повышение конкурентоспособности страны возможно при эффективном использовании мировых практик кластерно-венчурного финансирования. Мировая практика показала, что как развитые, так страны только начинающие формировать рыночную экономику, активно внедряют механизмы венчурного финансирования и кластерный подход при формировании и развитии национальной инновационной системы.

Ш Выбор в качестве основы национальной модели венчурного финансирования высоких технологий развивающимися странами моделей тех или иных развитых стран, в частности, США, Европы, обладающих наиболее богатой и длительной практикой в этом бизнесе, является закономерностью. Однако использование опыта развития венчурной индустрии той или иной более успешной и развитой страны невозможно в случае отсутствия предпосылок ее развития в стране.

4. В рамках исследования мировой практики венчурного финансирования автор обращается к небольшому, но достаточно прогрессивному опыту Казахстана по построению венчурной индустрии, результаты исследования которого сформулированы следующим образом.

Ш Масштаб и состояние современных казахстанских технологий и промышленности таковы, что бюджетное финансирование не в состоянии обеспечить их развитие. Вместе с тем, собственные средства компаний также не могут быть единственным источником финансирования высоких технологий. Необходимость формирования венчурной индустрии в Казахстане несомненна, однако, к текущему моменту она пока еще не создана. Основные препятствия развития венчурного бизнеса аналогичны тем, с которыми сталкивается практическая каждая страна, начиная процесс организации венчурной индустрии. В их числе: слабая коммерциализация высокотехнологических проектов, дефицит и/или недоработка проектов инициаторами, ограниченность в выборе источников венчурного финансирования, низкий уровень капитализации венчурных фондов, слабая законодательная база в области защиты прав инвесторов и т. д. Активную роль в данной сфере играет государство за счет национальных холдингов, являясь монополистом в этой области.

Ш В мире сложилась такая тенденция, что чем больше страна отстает в технологическом развитии, тем в большей степени необходимо государственно-частное финансирование для стимулирования инновационной деятельности и венчурного капитала в том числе. Учитывая проблемы в развитии научно-технологической и инвестиционной сфер Казахстана, отметим, что финансовая поддержка венчурного финансирования со стороны государства является обязательным условием для развития венчурной индустрии в стране. В исследовании автором отмечалось, что предпосылки для трансферта технологий, привлечения зарубежного капитала и опыта есть, но масштаб интеграции в мировую венчурную индустрию пока не достиг необходимого уровня. В связи с этим, для дальнейшего развития и процветания венчурного бизнеса в Казахстане необходимо создавать дополнительные условия и совершенствовать национальную систему венчурного финансирования, в том числе в рамках участия в международных технологических кластерах.

Ш В настоящий момент фундамент венчурной индустрии в Казахстане уже заложен, постепенно набирают обороты созданные венчурные фонды, появляются технопарки и бизнес-инкубаторы. Но до высокотехнологической экономики еще далеко. Помимо представленных в работе проблем развития механизмов венчурного финансирования в Казахстане необходимо отметить и некоторые трудности, которые существуют на данный момент в наших странах. Во-первых, необходимо отметить слабость развития фондового рынка. Как в России, так и в Казахстане фондовый рынок пока развит очень слабо, что в свою очередь ведет к незавершенности инвестиционного цикла в венчурном финансировании. Другой проблемой для наших стран является отсутствие класса профессиональных инновационных менеджеров (венчурных капиталистов). В России сейчас по данному вопросу три ведущих ВУЗа страны начали подготовку специалистов в области инновационного менеджмента. К их числу относятся МГУ им. М.В.Ломоносова, РЭА им. Плеханова и Высшая Школа Экономики. В качестве рекомендации автором во второй главе исследования предлагается ряд предложений относительно решения существующих закономерных проблем в Казахстане, с которыми сталкивается практическая каждая страна.

5. Отдельная третья глава диссертации посвящена исследованию и анализу предпосылок развития венчурного финансирования в России, современной российской практике венчурного финансирования, существующих проблем в построении системы венчурного финансирования в России, а также в данной главе автор представляет несколько концептуальных подходов к совершенствованию процесса формирования модели венчурного финансирования в рамках кластерного подхода.

Ш Автором проанализированы существующие предпосылки развития венчурной индустрии в России и возможность использования зарубежной практики венчурного финансирования.

Ш Анализ мировой практики и особенностей российской венчурной системы показал, что России на текущий момент необходимо рассмотреть возможность финансирования высоких технологий внутри страны и за ее пределами посредством государственных и/или частных корпораций, институтов развития, а также создания высокотехнологичных кластеров и участия в международных кластерах с активным использованием механизмов венчурного финансирования, что позволит получить опыт венчурного финансирования, осуществить трансферт необходимых технологий в Россию и, проявив себя на мировом инвестиционном рынке, привлечь больше зарубежных инвестиций в страну.

Ш Вместе с тем, в настоящее время для России необходимо ставить вопрос о такой модели венчурного финансирования высоких технологий, где будет стратегическая направленность на создание в первую очередь комплекса кластеров венчурных фондов, а затем и национальной системы венчурного финансирования в рамках международных высокотехнологических кластеров. В третьей главе автор пришел к выводу, что из существующих на сегодняшний день типологий моделей венчурного финансирования, описанных в первой главе настоящей диссертации, для России вполне адекватна кластерная модель финансирования высоких технологий.

Ш Рассмотрев современные зарубежные модели венчурного финансирования, а также практики построения высокотехнологичных кластеров, автор пришел к выводу, что Россия начала формирование венчурной индустрии с учетом использования опыта Израиля и Сингапура. В частности, из элементов израильской и сингапурской моделей венчурного финансирования применимо создание различных государственных программ, направленных на активизацию инновационной деятельности страны, углубление связи между наукой и бизнесом, формирование различного рода институтов венчурной индустрии для привлечения венчурных инвесторов, в том числе зарубежных, и интеграции в мировой рынок венчурного капитала. Вместе с тем, необходимо отметить, что дальнейшее формирование и совершенствование механизмов венчурного финансирования должно осуществляться, на наш взгляд, также и с учетом французской практики формирования высокотехнологичных кластеров, где в силу наличия ограничений по привлечению венчурных инвестиций через фондовый рынок, отмечается активная роль государства в развитии индустрии венчурного финансирования и тесная связь между национальными научно-исследовательскими центрами и промышленным производством. Примечательным для России во французской модели формирования кластеров является то, что формирование кластеров во Франции происходило в основном с опорой не на образовательные и научные центры, а на сложившиеся агломерации промышленных производств, где за счет государственных и государственно-частных венчурных инвестиций создавалась дополняющая инфраструктура в виде техно- и научных парков.

Ш Наиболее успешный опыт формирования и развития механизма венчурного финансирования, апробированный в зарубежных странах, без сомнений должен применяться в России. Вместе с тем, необходимо учитывать конкретную практику, когда успешный опыт США, перенесенный в чистом виде, без соответствующего изменения правовой среды, инфраструктуры и т. п. на европейские страны, оказывался неудачным и не давал требуемого экономического эффекта. Таким образом, необходимо не просто изучать и копировать лучшую зарубежную практику формирования и развития механизма венчурного финансирования, а максимально адаптировать лучшие практики к национальным особенностям страны.

Ш В целом, анализируя потенциальный эффект от формирования механизмов венчурного финансирования в рамках международных технологических кластеров, можно отметить, что однозначно участие России в международных высокотехнологических кластерах и возможность использования механизмов венчурного финансирования будет способствовать повышению конкурентоспособности России и других стран-участниц кластера за счет развития высокотехнологичного малого и среднего бизнеса и обеспечения занятости; организации новых перспективных направлений развития в рамках кластеров, а также благодаря реализации сотрудничества в сфере науки и образования.

Ш Так, например, выстраивание приграничных кластеров может дать новый стимул инновационному развитию экономики Казахстана и России, в том числе в сфере высоких технологий и венчурного финансирования. Опыт развитых и динамично развивающихся стран показывает, что приграничные регионы стали зонами экономического роста этих государств. Приграничные города выступают центрами предпринимательской активности и способствуют успешной интеграции страны в мировую экономическую систему.

Ш Анализ текущего состояния формирования системы венчурного финансирования в России позволил выделить основные проблемные аспекты в ее построении:

ь ограниченность в выборе источников венчурного финансирования, среди которых практически отсутствуют традиционные для зарубежных стран институциональные инвесторы (пенсионные и страховые компании);

ь недостаточный уровень капитализации венчурных фондов для финансирования и развития высокотехнологических проектов;

ь отсутствие так называемого потока высокотехнологических проектов, слабая коммерциализация высокотехнологических проектов, недоработка проектов инициаторами;

ь слабое привлечение современных западных технологий и менеджеров, рост бюрократизации, низкая транспарентность деятельности институтов развития;

ь слабая законодательная база в области защиты прав инвесторов;

ь отсутствие в российском законодательстве адекватной организационно-правовой формы для деятельности фондов венчурных инвестиций, излишняя зарегулированность и негибкость существующих организационно-правовых форм для инновационных старт-апов;

ь недостаточный объем грантовой поддержки инноваторов на ранних стадиях развития;

ь слабая интеграция в глобальную инновационно-венчурную систему и существенные барьеры при проведении международных операций с высокотехнологическими старт-апами.

Ш На основе выявленных предпосылок, условий и барьеров, препятствующих развитию механизмов венчурного финансирования в России, существующих объемов венчурного капитала, а также с учетом типологий моделей венчурного финансирования мировой практики, автором предложены концептуальные подходы к дальнейшему совершенствованию процесса формирования модели венчурного финансирования в рамках международных высокотехнологических кластеров и их графическая интерпретация.

Ш Кроме того, были сформулированы дополнительные конкурентные преимущества для России при ее участии в международных высокотехнологических кластерах с целью усиления механизмов венчурного финансирования, включающие разработку действующих механизмов государственной поддержки приоритетных направлений проектов в сфере высоких технологий, создание системы налогового стимулирования инвестиций предприятий и населения в НИОКР, формирование емкого национального рынка венчурного капитала, включающего инвестиции бизнес-ангелов, обеспечение необходимых условий для активизации привлечения иностранного капитала.



Список литературы

1. Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ от 4.12.2014г. URL: http://kremlin.ru/.

2. Долгосрочный прогноз научно-технологического развития Российской Федерации до 2030 года. URL: http://prognoz2030.hse.ru/.

3. Проект Стратегии инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года. URL: http://economy.gov.ru/minec/activity/sections/innovations/doc20101231_016.

4. Итоговый доклад о результатах экспертной работы по актуальным проблемам социально-экономической стратегии России на период до 2020 г. Стратегия - 2020: новая модель роста - новая социальная политика. URL: http://2020strategy.ru/data/2012/03/14/1214585998/1itog.pdf.

5. Об утверждении приоритетных направлений развития науки, технологий и техники в Российской Федерации и перечня критических технологий Российской Федерации. Указ Президента Российской Федерации от 7 июля 2011 года № 899.

6. Об утверждении Концепции инновационного развития Республики Казахстан до 2020 года. Указ Президента Республики Казахстан от 4 июня 2013 года № 579.

7. Аммосов Ю. П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. СПб.: Феникс, 2005. 372 с.

8. Александрова Т.В. Управление инновационными проектами. СПб.: СПбГТУ, 2005. 180 с.

9. Анынин В.М. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе Текст.: учебное пособие. М.: АНКИЛ, 2003. 360 с.

10. Балабан А. М. Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: АНХ, Центр коммерциализации технологий, 1999. 247 c.

11. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. Текст.: учеб. пособие. СПб: Питер, 2006. 304 с.

12. Войтов И. В, Анищик В. М., Гришанович А. П., Толочко Н. К. Научно-методическое пособие «Инновационная деятельность и венчурный бизнес». Минск: ГУ «БелИСА», 2011. 188 с.

13. Воронцов В.А., Ивина Л.В. Основные понятия и термины венчурного финансирования. М.: Аналитический центр «Альпари СПб», 2002. 336 с.

14. Введение в венчурный бизнес: Сборник материалов Российской Ассоциации Прямого и Венчурного Инвестирования. СПб. РАВИ, 2003. 356 с.

15. Венчурное финансирование: мировой опыт. Сб. обзоров и рефератов. М.: РАН ИНИОН, 2001. 106 с.

16. Галицкий А. Российский венчурный бизнес. Состояние, проблемы, перспективы. СПб.: РАВИ, 2000.

17. Глэдстоун Д., Глэдстоун Л. Инвестирование венчурного капитала: Подробное пособие по инвестированию в частные компании для получения максимальной прибыли. Пер. с англ. Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. 416 с.

18. Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики. СПб.: Аналитический центр «Альпари СПб», 2003. 240 с.

19. Гулькин П. Г.,Ивина Л. Англо-русский толковый словарь терминов по венчурному финансированию. СПб: РАВИ. 1999. 146 с.

20. Гулькин П.Г., Теребынькина Т. Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO. СПб.: Аналитический центр «Альпари СПб», 2002. 170 с.

21. Деньги для роста. Обзор инвестиций в технологический сектор в Европе 2004. СПб.: РАВИ. 2004. 81 с.

22. Каржаув А.Т. Инновационные риски венчурного капитала и управление ими. М.: ЗАО «Экономика», 2003. 55 с.

23. Каржаув А.Т., Фоломьев А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. 239 с.

24. Каширин А.И. В поисках бизнес-ангела. Российский опыт привлечения стартовых инвестиций. М.: Вершина, 2008. 384 с.

25. Каширин А.И., Семенов А.С.. Венчурное инвестирование в России. М.: Вершина, 2007. 320 с.

26. Кенжегузин М.Б., Днишев Ф.М., Альжанова Ф.Г. Наука и инновации в рыночной экономике: Мировой опыт и Казахстан. Алматы: ИЭ МОН РК, 2005. 256 с.

27. Лирмян Р.А. Венчурное инвестирование в инновации: мировой опыт и российская практика. М.: Научная книга. 2011. 138 с.

28. Марковский В.Л. Привлечение инвестиций в России. Практическое руководство. СПб.: Издательство «Экономика», 1997. 89 с.

29. Никконен А.И. Карзанова И.В. Шаститко А.Е. Развитие венчурного инвестирования в России: роль государства. М.: ТЕИС, 2004. 190 с.

30. Пенинон-Бернар М. А. Роль общественных организации в развитии венчурной индустрии во Франции. СПб: РАВИ, 2001.

31. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. -- 2-е изд., М.: ИНФРА-М, 1999. 512 с.

32. Смирнов Э.А. Основы теории организации: Учеб. Пособие для вузов. М.: Аудит, ЮНИТИ,1998. 375 с.

33. Фоломьёв А.Н. Нойберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999. 142 с.

34. Шихвердиев А.П., Полтавская Г.П., Бойков В.К. Собственность, корпоративное управление и инвестиции. Сыктывкар, Сыктывкарский филиал ОУ ВПО ЦС РФ «МУПК», 2005. 306 с.

35. Андреев В.А. Современные тенденции финансирования инноваций // Экономические стратегии. 2009. №5-6/2009. С 64-69.

36. Баймуратов У.Б., Тургулов А.К. Проблемы венчурного финансирования инновационной деятельности в экономике Казахстана // Альпарис. 2007. № 4. C. 16-26.

37. Бендиков М.А. Некоторые направления повышения эффективности российских высоких технологий // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. №5. С.3-18.

38. Васильева М.В. Макроуровневые параметры и ориентиры реализации концепции социально-экономического развития России // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2009. № 17(50). C. 20-30.

39. Власов А. Венчурный капитал и малое предпринимательство // Общество и экономика. 1999. № 12. С. 47-56.

40. Власов А., Никконен А. Венчурный бизнес в России: между прошлым и будущим // Рынок ценных бумаг. 1999. № 12. С. 28-29.

41. Галицкий А. Российский венчурный бизнес. Состояние, проблемы, перспективы // Рынок ценных бумаг. 1999. № 22. С. 24-27.

42. Гулькин П. Венчурное инвестирование - немного истории и статистики // Рынок ценных бумаг. 1999. № 6. C. 20-22.

43. Дагаев А.А. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. № 2. С. 101-117.

44. Дагаев А. Передача технологий из государственного сектора в промышленность как инструмент государственной инновационной политики Текст. / А. Дагаев // Проблемы теории и практики менеджмента. 2003. №2,- С.65-70.

45. Дворжак И. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы Теории и Практики Управления. 1999. № 6. С. 59-66.

46. Деменьтьев В.Е. Борьба за нанотехнологическое лидерство: США, ЕС, Китай, Россия. // Вопросы экономической политики. 2009. С. 121-142.

47. Жумадил Ж. Проблемы и перспективы развития фондов прямых инвестиций в Казахстане //Рынок ценных бумаг Казахстана. 2007. № 11. С. 37-41.

48. Загорнов А.Ю. Для привлечения венчурного капитала предприниматели должны быть готовы к низкой оценке start-up проектов // Двадцать первые Международные Плехановские чтения: Тезисы докладов аспирантов, магистрантов и докторантов. М.: ГОУ ВПО «РЭА им. Г.В. Плеханова», 2008. 0,1 п.л.

49. Иванов В.В. Национальные инновационные системы: опыт формирования и перспективы развития // Инновации. 2002. № 4 (51). С. 14-18.

50. Иванова Н. Национальные инновационные системы // Вопросы экономики. 2001. № 7. C. 59-70.

51. Камалов А.М. Венчурное финансирование индустрии нанотехнологий в Российской Федерации: состояние, проблемы, перспективы // Вестник Томского государственного университета. 2009. № 325. С. 135-138.

52. Каширин, А. Организационно-правовая форма венчурного фонда в России // Вестник РАВИ. 2006. № 11. С. 6-8.

53. Качалин В. Организация венчурного предпринимательства // Проблемы теории и практики управления. М. 1992. №1. C. 61-65.

54. Лаптев А.А. Понятие «Высокотехнологичной компании» в современной микроэкономической теории // Качество Инновации Образование. 2008. №1. С. 62-67.

55. Лермонтов М.Ю. Комментарий к изменениям, внесенным в главу 23 Налогового кодекса РФ Федеральным законом от 18.07.2011 № 235-ФЗ // Финансы и кредит. 2012. №2 (290). C. 28-31.

56. Лукашов А.В. Венчурное финансирование: стоимость компаний и корпоративное управление (Часть 1) // Управление корпоративными финансами. 2006. № 2 (14). C. 78-97.

57. Лукашов А.В. Венчурное финансирование для новаторов // Консультант. 2006. № 15. С. 34-36.

58. Людвикова Н.Ю., Белозёров С.А. Методология венчурного финансирования. Проблемы и перспективы развития экономики регионов РФ // Материалы Всероссийской научно-практической конференции. ДГУ. 2009. 0,45 п.л.

59. Люлякин А.А., Попов Е.В., Новоселов М.В. Зарубежные модели венчурного инновационного проектирования // Инновации. 2005. № 5. С. 96-101.

60. Макаров А.С., Сазанова Д.А. Источники и модели финансирования инновационной деятельности организации // Финансовая аналитика. Проблемы и решения. 2011. 18 (60). С. 42-47.

61. Малашенкова О. Венчурное финансирование инновационного развития мировой экономики // Банковский вестник. 2012. № 25. С. 44-51.

62. Манцев О. Венчурное предпринимательство: мировой опыт и отечественная практика // Вопросы Экономики. 2006. №5. C. 122-131.

63. Мариев О.С., Шорохова И.С. «Институты инновационной политики: мировой опыт и российские особенности» // Журнал экономической теории. 2011. № 2. С. 149-152.

64. Мертенс А. Венчурные фонды и венчурные инвестиции - как это работает // Финансовый директор. 2005. № 1. С. 97-105.

65. Никконен А. Венчурный инновационный фонд - катализатор привлечения частного капитала // Инновации. 2002. № 5. C.46-47.

66. Николаева С.Н. Венчурное финансирование способствует росту инновационного бизнеса // Инновационный Менеджмент. 2007. № 9. С. 6-11.

67. Новиков Д.В. Функционирование стимулирующего механизма при обложении организаций наноиндустрии прямыми налогами и страховыми взносами // Налоги и налогообложение. 2011. 32 (74). 1.1 п.л.

68. Пестова А., Солнцев О. Финансирование инноваций: в поисках российской модели // Банковское дело. 2009. № 1. С. 48-52.

69. Пищало Е.О. Инновации в сфере высоких технологий // Экономика и управление. 2012. №2. С. 142-149.

70. Потатуев В.М. Особенности формирования и функционирования венчурных фондов и фондов прямых инвестиций в Российской Федерации // Российское предпринимательство. 2007. № 2 (86). С. 63-66.

71. Рузавина Е., Шеховцова Н. Венчурный капитал и инновации // Российский экономический журнал. 1992. № 7. С. 100-108.

72. Сергиенко Я., Френкель А. Венчурные инвестиции и инновационная активность // Вопросы Экономики. 2006. №5. С. 115-121.

73. Устинов Е.А. Сравнительный анализ источников финансирования инновационных проектов: дис. канд. экон. наук. М., 2009.

74. Фирсов В. Американская модель инновационной деятельности в малом бизнесе // США: Экономика. Политика. Идеология. 1994. №6. С. 44-52.

75. Фоломьев А.Н. Каржаув А.Т. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования // Инновации. 2002. № 8. С. 21-30.

76. Фролов Д., Стратулат В. Развитие наноиндустрии и экономическая безопасность // Экономист. 2010. № 12. С. 19-25.

77. Хульман А. Экономическое развитие нанотехнологий. // Инновации и экономика. Форсайт. 2009. №1(9). С. 30-47.

78. Щекатуров В. Венчурные капиталисты на риске делают бизнес // Компаньон. 2000. № 5. С. 47-53.

79. Юнусов Л.А., Миронов С.С. Особенности инноваций в России / Л.А. Юнусов, С.С. Миронов // Ученые записки ИМЭИ. 2011. № 2. С. 5-13.

80. Bygrave W., Timmons J. Venture capital on the crossroads. Harvard Business School Press. 1992. 356 p.

81. Gladstone D. Venture Capital HANDBOOK. Prentice Hall. 1988. 350 p.

82. Gilson R. Engineering a Venture Capital Market: Lessons from the American Experience. 1999. 55 p.

83. Korver M. Evolution of Japanese Venture Capital. Global Venture Capital Report. 2008. 24 p.

84. McKaskill T. Raising Angel & Venture Capital Finance. An entrepreneur's guide to securing venture finance. Breakthrough Publications. 2009. 220 p.

85. Metrick A., Yasuda A. Venture capital & the finance of innovations. Second edition. John Wiley & Sons, Inc. 2010. 592 p.

86. National Venture Capital Association. Yearbook2013//MoneyTree™ Report based on data from Thomson Financial. 2013. 111 p.

87. PricewaterhouseCoopers. National Venture Capital Association. MoneyTreeReport data from Thomson Financial. 2013. 9 p.

88. Rifkin G., Harrar G. The Ultimate Entrepreneur: The Story of Ken Olsen and DEC. Chicago. 1988. 55 p.

89. Roberts E. Entrepreneurs in high technology // Lessons from MIT. N.Y.: Oxford: University Press. 1999.

90. Stanford Law School, John M. Olin Program in Law and Economics. Working Paper. 2002.

91. The 2011 EU Industrial R&D Investment Scoreboard / European Commission. Joint Research Centre. Luxembourg: Publications Office of the European Union. 2011. 126 p.

92. Vedam H., Liu L., Yixiang D., Brama Y. Singapore Nanotechnology Eco. System. // Nanotechnology law and business. Singapore, 2009. № 6 (1). 20 p.

93. Venture Impact: The Economic Importance of Venture Capital Backed Companies to the U.S. Economy. National Venture Capital Association. 2011. 16 p.

94. Venture capital special paper: Venture capital fund structures in Europe. SJ Berwin & Co. 1997. 30 p.

95. Venture Capital Investments in Europe. Europe Private Equity Special White Paper. 2014. 15 p.

96. Kenney M., Hsu D. Organizing venture capital: the rise and demise of American Research & Development Corporation // Industrial and Corporate Change. 1997. № 4. P. 579 - 616.

97. The Kesselman & Kesselman PricewaterhouseCoopers MoneyTree™ Report. URL: http://www.iva.co.il/data/uploads_EN/pdfs/2006summaryofIsrael.pdf

98. European Private Equity / MoneyTree™ Report based on data from Thomson Financial. April 2013 Report.

- URL: http://www.evca.eu/media/142790/2013-European-Private-Equity-Activity.pdf.

99. World Development Report. URL: http://www.worldbank.org.

100. Агамирзян И.Р. Инновационная Россия: время перемен. URL: www.rvca.ru.

101. Аммосов Ю. Венчурный бизнес. Никакого блефа // Эксперт. 2002. №47 (353). URL: https://expert.ru/expert/2002/47/47ex-nauka_40436/.

102. Белоусова С.А., Патрахина В.В. Конкурсы и программы поддержки малого инновационного предпринимательства в алтайском крае. Алтайский государственный технический университет (г. Барнаул).

URL: http://edu.secna.ru/media/f/eiibp.pdf.

103. Бунчук М. Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса // Технологический бизнес. 1999. № 1.

- URL: http://www.techbusiness.ru/tb/archiv/number1/page02.htm.

104. Васюнин И. Рыночная ситуация сдерживает выход компаний на публичное размещение акций. URL: http://www.ibo.ru.

105. Глазьев С. Возможности и ограничения технико-экономического развития России в условиях структурных изменений в мировой экономике.

URL: http://spkurdyumov.narod.ru/glaziev.htm.

106. Джалилова А. Партия любителей шампанского. Республиканский еженедельник «Новое поколение» № 14 (462). URL: http://www.avc.kz/166.

107. Ефремов Д., Подобный С. Что такое венчур и венчурное финансирование? // Финансовый Форум. URL: http://md-invest.ru/articles/html/article43768.html.

108. Исследования Межведомственного аналитического центра по оценке влияния различных механизмов стимулирования инноваций на поведение российских предприятий, а также по анализу кооперационных связей между научными организациями и компаниями, выполненных в 2005-2012 годах при поддержке и содействии Минобрнауки России. URL: http://www.iacenter.ru/publication-files/181/159.pdf.

109. Исследование Российской венчурной компании «Инновационная экосистема Израиля. Возможности российско-израильского сотрудничества. URL: http://www.rusventure.ru/ru/programm/analytics/docs/201310_Israeli_RU.pdf

110. Котельников В. Венчурный капитал. URL: http://www.cecsi.ru

111. Ключевые показатели Британской Ассоциации Венчурного Капитала. URL: http://www.bvca.co.uk/index.html.

112. Курс лекций: Венчурный капитал и прямые инвестиции в инновационной экономике. Российская ассоциация венчурного инвестирования. URL: http://www.rvca.ru/rus/resource/library/RVCA-Course-2011/

113. Ленчук Е.Б., Власкин Г.А. Кластерный подход в стратегии инновационного развития зарубежных стран. URL: http://www.ecfor.ru/pdf.php?id=2010/5/04.

114. Маркетинговое исследование компании NeoAnalytics «Российский рынок нанотехнологий: итоги 2011 г., прогноз 2012-2013 гг. URL: http://www.neoanalytics.ru/state/AC:-1.202119738381/

115. Материалы конференции «Альтернативное финансирование в условиях кризиса». Алматы, 2008.

116. Обзора рынка прямых и венчурных инвестиций в России за 9 месяцев 2014 года, подготовленного Российской ассоциацией венчурного инвестирования. URL: www.rvca.ru.

117. Радионов И.И. Венчурный капитал. ГУ ВШЭ, 2005. URL: http://www.xion.ru/study.

118. Руднева П.С. Опыт создания структурных кластеров в развитых странах // Экономика региона. 2007. №18. URL: http://journal.vlsu.ru.

119. Рейтинговое агентство «Эксперт». Опыт формирования зон инновационного роста: достижения и ошибки. Обзор зарубежной и российской практики. URL: http://www.raexpert.ru/researches/zap_obninsk_2011/zap_obninsk_2011.pdf

120. Симачев Ю.В., Кузык М.Г. Совершенствование системы финансовых институтов развития как важнейшего элемента национальной инновационной системы. Межведомственный аналитический центр. XI Международная научная конференция по проблемам развития экономики и общества. Издательский дом Высшей школы экономики. Москва. 2011.

URL: http://www.hse.ru/data/2011/08/08/1268229375/conf3.pdf.

121. Трегуб А. Закрытые фонды: чего ждать от них? - URL: www.cic.ru.

122. ФРАНК И., Ян АРТ Венчурный бизнес: заморский опыт. URL: http://credit.ru/publication/show/id/3970/.

123. Яшева Г.А. Формирование международных кластеров как фактор повышения конкурентоспособности экономик России, Беларуси и Украины. 2012. URL: http://www.gosbook.ru/node/67088

124. Creating Opportunities to Meaningfully Promote Excellence in Technology, Education and Science. Reauthorization act of 2010. URL: http://www.gpo.gov/fdsys/pkg/PLAW-111publ358/content-detail.html

125. Crowly T., Tolveas L., Marttilla T., Koronen P. Finance and investor models in Nanotechnology. International symposium on assessing the economic impact of nanotechnology. Washington DC. 2012. URL: http://www.oecd.org/sti/nano/49932571.pdf.

126. Innovations in nanotechnology at the NSECs and NNIN. Highlights of Achievements, 2011. URL: http://www.cein.ucla.edu/new/file_uploads/NSF-report-NSEC-NNIN-June-2011.pdf.

127. Jonathan Sallet, Ed Paisley. Innovation Clusters Create Competitive Communities. / Huff Post Social News 2009. URL: http://www.huffingtonpost.com/jonathan-sallet/innovation-clusters-creat_b_293603.html.

128. Kambe N. Japan nanotech business trends. Summary of presentation at China. NANOMAT 2010. the 27 th November 2010. URL: http://www.nanoworld.jp/apnw/articles/library3/pdf/3-15.pdf.

129. National Science Foundation, Arlington, Virginia. URL: http://www.cein.ucla.edu/PDFs/NSF-report-NSEC-NNIN-June-2011.pdf

130. Nanotechnology Funding: Corporations Grab the Reins, Lux Research, 2011. URL: https://portal.luxresearchinc.com/research/report_excerpt/7808

131. Shapira Р., Wang J. Monitoring and analysis of policies and public financing instruments conducive to higher levels of R&D investments: The “Policy Mix” project Case study R&D Policy in the United States: The Promotion of Nanotechnology R&D. December 2007. URL: ftp://ftp.cordis.europa.eu/pub/nanotechnology/docs/pm-casestudy_us_nanotech11.pdf.

132. The Global Competitiveness Report 2010-2011, 2011-2012, 2012-2013. URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_GCR_Report_2011-12.pdf.

133. VCs to Nanotech. Don't call us. Cientifica. URL: www.cientifica.com/wp.../download.php?id=13.

134. Wong А. Angel Finance: The Other Venture Capital. URL: http://www.angelcapitalassociation.org/data/Documents/Resources/AngelGroupResarch/1d%20-%20Resources%20-%20Research/2%20Research_AndrewWong.pdf

135. British Private Equity & Venture Capital Association.

URL: http://www.bvca.co.uk/index.html

136. European Private Equity & Venture Capital Association. URL: http://www.evca.eu

137. Intel Capital. URL: http://www.intel.com/capital

138. Israel Venture Capital Research Center. URL: http://www.ivc-online.com

139. Israel Venture Capital Association. URL: www.ivca.org

140. National Science Foundation. URL: http://www.nsf.gov

141. National Venture Capital Association. URL: http://www.nvca.org

142. Small Business Administration. URL: http://www.sba.gov

143. U.S. Census Bureau. URL: http://www.census.gov

144. Venture Capital Experts. URL: http://vcexperts.com/vce/

145. Warwick Science Park. URL: http://www.warwicksciencepark.co.uk

146. Japan Venture Capital Association. URL: www.jvca.

147. Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования. URL: www.ravi.ru.



Приложение 1

Подходы к определению дефиниции «венчурный капитал»

Авторы	Определение
Воронцов В.А., Ивин Л.В. Воронцов В.А., Ивин Л.В. Основные понятия и термины венчурного финансирования. М., 2011. - С.11.	Венчурный капитал - источник долгосрочных (7-5 лет) рисковых инвестиций частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных компаний или уже хорошо зарекомендовавших себя венчурных предприятий, ориентированных на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств
Балабан А.М., Балабан М.А. Венчурное финансирование инновационных проектов / под ред. A.M. Балабан, М.А. Балабан. М.: АНХ, 2011. - С. 8.	Венчурный капитал - это акционерный капитал, представляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют с одновременным управлением в демонстрирующие значительный потенциал роста частные предприятия в их начальном развитии, расширении и трансформациях
Дворжак И. Дворжак И. и др. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы Теории и Практики Управления. URL: http://www.e-trustgroup.ru/faq/venchurnyi_kapital_v_stranah_tse/.	Венчурный капитал - это рисковый капитал и инвестиции в научно-техническое развитие; это экономический инструмент, используемый для финансирования вода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности
Бунчук М. Бунчук М. Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса //Технологический бизнес. 2011. - № 1. - С.1	Венчурный капитал - это долгосрочный, рисковый капитал, инвестируемый в акции новых и быстрорастущих компаний с целью получения высокой прибыли после регистрации акций компаний на фондовой бирже
Каменский А.Н. Материалы отчета Комитета по научной и технологической политике ОЭСР. Венчурное финансирование: теория и практика. М.: НХ, 2011. - С. 63.	Венчурный капитал - это капитал, предоставляемый фирмам, которые инвестируют и одновременно участвуют в управлении молодыми компаниями, не котируемыми на фондовом рынке
Фонштейн Н.М. Инвестирование в инновационный бизнес: мировая практика - венчурный капитал / под общ. ред. Н.М. Фонштейна. М.: ЗелО, - 2010. - С. 246.	Венчурный капитал - это источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых компаниям, находящимся на ранних стадиях своего становления, а также действующим предприятиям для их расширения и модернизации
Фоломьёв А.Н., Нойберт М. Фоломьёв А.Н., Нойберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука. - 2011. - С.34.	Венчурный капитал - особый ресурс, представляющий собой единство финансового и человеческого капиталов, а поэтому обладающего синергетическим эффектом воздействия на деловую активность в хозяйственных системах через развитие в них инновационной и инвестиционной деятельности
Гулькин П. Гулькин П. Венчурный капитал. - URL: http://www.ofin.ru/investor/venture - glossary.	Венчурный капитал - это капитал, способствующий росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.
Николаева С.Н. Николаева С.Н. Венчурное финансирование способствует росту инновационного бизнеса // Инновационный Менеджмент. 2007. - № 9. - С. 6-11.	Венчурный капитал - экономический инструмент, используемый для финансирования ввода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности.

Источник: составлено автором



Приложение 2

Основные источники венчурного финансирования и их особенности

Формальный сектор	Неформальный сектор
Фирмы венчурного капитала	Личные сбережения
Характерно участие в финансировании преимущественно поздних этапов развития молодых компаний, когда степень риска снижается, и инвестирование больших объемов средств. Фирмы: 1) мало интересуются обретением контроля над инвестируемым предприятием, 2) цель-помочь компании наиболее эффективно реализовать вложенные средства и обеспечить получение максимально возможной прибыли, 3) специализируются на работе в высокотехнологичных секторах (биотехнология, нанотехнологии, вычислительная техника).	Объем личных сбережений, который достаточно ограничен. Данный источник в силу своего ограничения требует параллельного привлечения дополнительного капитала. В развитых странах на личные сбережения основателям компаний-инноваторов удается осуществить лишь начальный этап реализации проектов.
Фонды венчурного капитала	«Любовные деньги».
Временное добровольное объединение средств, опыта и деловых связей нескольких юридических и физических лиц для осуществления инвестиций в долгосрочные или краткосрочные проекты. В открытых фондах капитал может постоянно пополняться за счет включения новых акционеров, и в связи с этим длительность существования таких фондов строго не ограничена.	Имеют форму среднесрочного беспроцентного кредита у друзей, знакомых, родственников и обладают сравнительной легкостью в получении относительно небольших сумм денег. Иногда достигают существенных размеров, управляются профессиональными менеджерами Воронцов В.А., Ивина Л.В. Основные понятия и термины венчурного финансирования. М., 2011. - С. 98.. Недостаток - наличие родственных и дружеских связей, которые необходимо учитывать при ведении бизнеса.
Нефинансовые промышленные корпорации	Инвестиции институтов развития
Представляют интересы своих инвесторов - учредителей. Ими чаще всего становятся крупные компании, которые занимаются поиском новых технологий для применения их в своих технологических процессах. Основной задачей таких стратегических инвесторов является наращивание мощностей и дальнейшее развитие своего бизнеса	Содействуют укреплению финансового положения стартующей компании. Инвестиции предоставляются, в том числе и в «натуральной» форме в виде рабочих помещений, оборудования, вычислительной техники, компьютеров, средств связи, информационных каналов.
Национальные и коммерческие банки	Бизнес-ангелы
Законодательства многих стран и уставы большинства банков ограничивают инвестиционное направление их деятельности, за исключением специализирующихся именно на инвестициях так называемых инвестиционных банков. Такого рода компании позволяют банкам обойти ограничения банковского законодательства, которое не позволяет владеть долей в капитале малого бизнеса.	На самых ранних этапах развития новых высокотехнологичных компаний ведущую роль играют такие индивидуальные венчурные капиталисты, как «бизнес ангелы» - это, как правило, профессионалы с опытом работы в бизнесе. Для данного источника капитала характерно: 1) инвестируют дробно, параллельно оценивая рентабельность реализации проекта за счет предыдущих траншей; 2) традиции привлечения видных ученных в качестве консультантов научно-технических проектов. При общей цели рискованного инвестирования существует ряд особенностей, отличающих сектор бизнес-ангелов от венчурных инвесторов: при очень высоких рисках и небольших объемах инвестиций бизнес-ангелам часто выгодно инвестировать поодиночке, не объединяя капиталы в крупный пул под управлением компании; действия бизнес-ангела меньше привязаны к формальным финансовым показателям компании-реципиента и в большей степени зависят от качества роста проекта и взаимоотношений между инвестором и предпринимателем; решения бизнес-ангела об инвестировании в меньшей степени опираются на формализованную процедуру оценки венчурных проектов, чем решения венчурных капиталистов.

Источник: составлено автором



Приложение 3

Основные стадии венчурного финансирования

Источник: составлено автором



Приложение 4

Топ 10 университетов и компаний США наиболее активно сотрудничающие в сфере высоких технологий по количеству публикаций (1990-2008)

Источник: Crowly T., Tolveas L., Marttilla T., Koronen P. Finance and investor models in Nanotechnology. International symposium on assessing the economic impact of nanotechnology. Washington DC. 2012. - URL: http://www.oecd.org/sti/nano/49932571.pdf



Приложение 5

Особенности моделей венчурного финансирования в ряде развитых стран

США	Европа	Израиль	Япония
Связь науки и бизнеса
Тесная связь науки и бизнеса, капитал для реализации научных достижений	Меньшая степень связи с научно-технологическим развитием по сравнению с США	Сотрудничество Министерства промышленности и торговли с Главным научным управлением Японии	Слабая интеграция университетов и корпоративного сектора
Наличие ассоциации венчурного инвестирования
Национальная Ассоциация Венчурного капитала	Европейская Ассоциация Прямого инвестирования и Венчурного капитала	Израильская Ассоциация Венчурного капитала	Японская Ассоциация Венчурного Капитала
Приоритетные отрасли для финансирования
Программное обеспечение, биотехнологии, компьютерные технологии, коммуникационные технологии, медицинское оборудование и инструменты	Промышленность, телекоммуникации, компьютерная, вычислительная техника	Коммуникации и средства связи, компьютерное оборудование, информационные технологии	Электротехническая и полупроводниковая промышленность электроэнергетика
Приоритетные стадии финансирования
Посевная стадия, старт-ап, стадия расширения, стадия раннего развития компании	Направляются на расширение производства и с целью выкупа акций менеджментом самих компаний	Стадия старт-ап, стадия расширения	Стадия расширения, стадия ликвидности
Источники венчурного капитала
Пенсионные фонды, бизнес-ангелы, страховые компании, банки	Пенсионные фонды, банки, корпоративные и частные инвесторы, транснациональные венчурные фонды	Зарубежные институциональные инвесторы, бизнес-ангелы. венчурные фонды	Корпорации, банки, страховые компании

Источник: составлено автором



Приложение 6

Типология основных проблем венчурного финансирования высоких технологий

Объект венчурного финансирования	Субъект венчурного финансирования
слабая коммерциализация высокотехнологических проектов; недостаточный уровень исследований стоимости интеллектуальной составляющей высоких технологий; отсутствие полноценной системы прогнозирования рентабельности проектов	ограниченность в выборе источников венчурного финансирования; отсутствии в законодательстве адекватной организационно-правовой формы для деятельности фондов прямых и венчурных инвестиций
недоработка проектов инициаторами	низкий уровень капитализации венчурных фондов и проектов
нежелание инициаторов потери контроля над бизнесом за счет уменьшения долевого участия в проекте	малое число высокотехнологических проектов в венчурных фондах
отсутствие единой базы данных по проектам, отсутствие достаточной базы осуществленных полномасштабных венчурных высокотехнологических проектов для отработки методов оценки	слабое развитие венчурных фондов, единичный характер финансирования «seed-стадий»; недостаточный объем грантовой поддержки инноваторов на ранних (предпосевных) стадиях; неприменимость системы госгарантий для высокотехнологических старт-апов.
нехватка квалифицированных специалистов	отток венчурных ресурсов, проектов в другие рынки; фактор географической близости и технологической схожести со странами-соседями
отсутствие потока высокотехнологических проектов	слабое привлечение современных западных технологий и менеджеров, рост бюрократизации, низкая эффективность и качество менеджмента
недостаток опытных менеджеров, которые могли бы, начав проект с нуля, довести его до конечной реализации ...

Подобные документы

• Анализ и специфика венчурного финансирования в России

  Венчурное финансирование инвестиционных проектов: понятие, сущность и его элементы. Анализ рынка венчурных инвестиций в России. Особенности венчурного финансирования в России, оценка возникающих трудностей, проблем и перспектив его дальнейшего развития.
  
  курсовая работа [847,5 K], добавлен 01.12.2014
  

• Венчурное финансирование

  Виды венчурного финансирования. Создание венчурных фондов. Источники формирования и направления инвестирования венчурного капитала. Мероприятия по улучшению качества продукции для повышения конкурентоспособности. Недостатки венчурного финансирования.
  
  курсовая работа [53,5 K], добавлен 04.11.2015
  

• Венчурное инвестирование в России: проблемы развития

  История венчурного финансирования. Распределение ролей в венчурной фирме. Структура венчурных фондов. Объекты инвестиций. Оплата труда. Мобилизация венчурного капитала. Частное и государственное партнерство в венчурном финансировании. Инновации.
  
  реферат [412,0 K], добавлен 05.11.2008
  

• Венчурное инвестирование в России

  Характеристика предпосылок появления устройств венчурного финансирования. Способы распределения инвестиций по отраслям. Анализ состояния венчурного инвестирования в России и в мире. Особенности формирования единой правовой политики в сфере организации.
  
  курсовая работа [356,8 K], добавлен 31.01.2013
  

• Венчурное инвестирование в маркетинге

  Появление понятия венчурного финансирования во второй половине ХХ столетия в США. Данная форма инвестирования является распространенной и в странах Западной Европы. Характерные особенности венчурного финансирования. Управление венчурными финансами.
  
  контрольная работа [29,7 K], добавлен 28.01.2010
  

• Организационно-экономические аспекты совершенствования механизма венчурного финансирования в российской экономике

  Предпосылки к возникновению, виды и характерные черты венчурного капитала. Венчурные фонды и бизнес-ангелы. Исследование зарубежного опыта развития венчурной индустрии. Современные тенденции и специфика развития венчурного финансирования в России.
  
  магистерская работа [1,8 M], добавлен 18.07.2014
  

• Организация венчурного финансирования предприятия

  Сущность венчурного финансирования, его особенности. Венчурный капитал корпораций. Рынки рискового капитала и финансирование нового предприятия. Проблемы и перспективы венчурного финансирования в России и за рубежом. Характеристика капитала в США, Европе.
  
  курсовая работа [258,1 K], добавлен 23.05.2014
  

• Организации венчурного финансирования предприятия на примере ОАО "Русал"

  Раскрытие сущности венчурного бизнеса и изучение структуры финансовых фондов венчурного предприятия. Общая специфика российского венчурного предпринимательства. Анализ применения механизма венчурного финансирования предприятия на примере ОАО "Русал".
  
  курсовая работа [1,4 M], добавлен 30.10.2013
  

• Возможности формирования венчурного капитала в России

  Сущность и цели венчурного финансирования в России. Анализ активов Фонда, его прибыльности, системы управления рисками, оценка прибылей и убытков и внешней среды. Методы оценки инвестиционной привлекательности и вопросы привлечения иностранного капитала.
  
  дипломная работа [1,7 M], добавлен 30.12.2012
  

• Федеральный бюджет как инструмент финансирования инноваций

  Характеристика федерального бюджета в рамках государственной инновационной политики. Объекты и формы бюджетного финансирования. Федеральные целевые программы в области развития высоких технологий. Классификация видов оценки эффективности программы.
  
  курсовая работа [59,7 K], добавлен 30.01.2013
  

• Венчурный бизнес

  Венчурный бизнес: характерные черты и особенности. Механизм венчурного (рискового) финансирования. Факторы, препятствующие развитию венчурной индустрии в России. Благоприятные тенденции для развития венчурного инвестирования и предпринимательства.
  
  курсовая работа [93,6 K], добавлен 26.06.2014
  

• Венчурное финансирование как особый метод финансирования инвестиций

  Методы и источники финансирования инвестиций. Широкая и узкая трактовка понятия "проектное финансирование". Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов. Венчурное финансирование: понятие, сущность, этапы, цель.
  
  контрольная работа [26,1 K], добавлен 14.03.2012
  

• Финансирование стратапов

  Понятие стартапов и бизнес-модели стартапа. Формы финансирования стартапов. Банковское и венчурное финансирование. Особенности финансирования стартапов в России. Анализ возможности применения в РФ передовых зарубежных форм финансирования стартапов.
  
  курсовая работа [1,1 M], добавлен 20.12.2014
  

• Особенности организации венчурного финансирования инновационного предприятия

  Понятие инновационного предприятия, его особенности и основные функции. Венчурная модель финансирования инновационных предприятий, ее распространенность и специфика организации в России и за рубежом. Структура венчурного предприятия, политика развития.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 21.08.2010
  

• Формирование венчурного финансового потенциала Российской Федерации

  Понятие, организационная структура венчурного финансового потенциала. Современное состояние венчурного финансового потенциала Российской Федерации. Формирование необходимых условий для его наращивания. Государственная поддержка венчурного финансирования.
  
  дипломная работа [750,9 K], добавлен 05.10.2012
  

• Венчурное финансирование

  Преимущества и недостатки венчурного финансирования инвестиций. Факторы и барьеры, встающие на пути инновационной активности и пути выхода. Практика частных инвестиций в российском бизнесе. Инновационные преобразования национальной экономики Татарстана.
  
  реферат [67,4 K], добавлен 30.03.2016
  

• Особенности венчурного инвестирования в период международного финансового кризиса

  Анализ истории развития и современного состояния рынка венчурных инвестиций в России. Проблемы венчурного инвестирования в России и основные направления их решения. Характеристика особенностей организации венчурного инвестирования в период кризиса.
  
  дипломная работа [307,7 K], добавлен 26.09.2010
  

• Инвестиции и их финансирование

  Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций. Внутренние источники финансирования инвестиций на микроэкономическом уровне. Привлечение капитала через кредитный рынок. Сущность государственного финансирования. Лизинг и венчурное инвестирование.
  
  курсовая работа [216,3 K], добавлен 27.10.2009
  

• Особые формы финансирования инвестиций

  Финансовая аренда (лизинг) как инструмент для решения инвестиционных проблем реального сектора экономики. Специфические особенности основных форм лизинга. Понятие венчурного финансирования, его объекты, способы получения и выхода из проекта, источники.
  
  контрольная работа [41,9 K], добавлен 14.10.2011
  

• Инновационная деятельность и проблемы ее финансирования: к вопросу использования венчурного капитала

  Предпосылки и этапы развития венчурного капитала на современном этапе, механизм действия сделок в условиях рыночной экономики. Освоение инноваций при использовании данного капитала. Направления использования интеллектуальной собственности на инновации.
  
  курсовая работа [38,2 K], добавлен 21.02.2010
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам