Аналитическое обеспечение финансовой деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Аналитическое обеспечение финансовой деятельности

Введение

В условиях дальнейшего развития рыночных отношений и экономической самостоятельности субъектов хозяйствования увеличивается значение профессиональной подготовки управленческих кадров с новыми знаниями и практическими навыками анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий (организаций). В рыночной экономике финансово-экономический анализ - один из важнейших функций эффективного менеджмента, необходимая для успешного управления финансами и динамичности развития предприятий. Он - процесс довольно многогранный и информативный. Значимость, адекватность и приемлемость результатов анализа во многом зависят от методов и приемов, их квалифицированного сочетания и качественного выполнения аналитических процедур.

Руководитель и специалист любого уровня призван обладать знаниями, чтобы всесторонне и объективно оценивать финансово-хозяйственную деятельность, найти, учитывать и рассчитывать воздействие факторов на финансовое состояние и финансовые результаты, на потенциал предприятия (его платежеспособность, кредитоспособность, конкурентоспособность), а также способностью экономически грамотно планировать (прогнозировать) и рационально организовывать в целом всю деятельность субъекта хозяйствования.

Основная цель книги: помочь студенту, специалисту и работнику, имеющим отношение к изучению курса «Финансовый анализ» и аналитическому обеспечению финансовой деятельности предприятий; освещение наиболее важных методологических аспектов по анализу и оценке финансово-хозяйственной деятельности предприятия, эффективному управлению его финансами, довести до его пользователей теоретические основы и практические инструменты аналитической работы; помочь глубже взглянуть на реальное состояние качества управления производственно-хозяйственными процессами и принимать эффективные финансовые решения, способствующие устойчивому и динамичному росту конкурентоспособности субъекта хозяйствования.

Книга снабжена аналитическими таблицами и модульными схемами, которые позволяют понимать логику аналитических процедур и помогут принимать аргументированные решения. При ее подготовке использованы теоретические и практические разработки известных ученых в области финансового анализа и управления финансами предприятий (организаций). Она рассчитана на широкий круг читателей, может быть использована студентами, магистрами, аспирантами, преподавателями, руководителями и работниками учетно-финансовых служб.

Глава 1. Общая характеристика финансового анализа

1.1 Оценка становления, принципов и специфики финансового анализа

Становление теории, методологии, методов и приемов финансового анализа деятельности организации шло долго и медленно. Отдельные аспекты становления отечественной экономико-финансовой науки раскрыты в трудах М.И. Баканова, Л.Е. Басовского, И.А. Бланк, А.Н. Богатко, Л.С. Васильевой, А.Д. Шеремет и других известных ученых.

Большой вклад в развитие вопросов экономической науки внесли мыслители Древнего Востока (Конфуций), Древней Греции (Аристотель, Платон), Древнего Рима (Сенека), Великобритании (Петти, Рикардо, Смит), Италии (Пачиоло, Пиетро, Венчури), Франции (Савари) и др.

В России (дореволюционной) стали проводить отдельные научные разработки, которые стали характеризовать период перехода от ремесленно-фабричного к массовому производству, были направлены проведению предпологаемой оценки финансового состояния предприятия с целью изыскания средств для получения максимальной прибыли, анализу баланса, оценку статей актива и пассива. Анализировались финансовые возможности предприятий, изыскивались средства борьбы с конкурентами. Показатели и выводы внутреннего финансового анализа были строго конфиденциальными, результаты были доступны ограниченному кругу особо доверенных лиц и не могли быть обобщены и оценены сторонними аналитиками.

В царской России при анализе предприятий спиртоводочной отрасли, монополизированной государством и приносящей в бюджет страны более 50% доходов, оценивались доходы и расходы в целом по предприятию и в его подразделениях постатейно. Доходы, расходы и чистая прибыль выражались в абсолютных и относительных величинах и изучались в постатейном разрезе в динамике за три смежных года. Полученные данные обобщались по каждой губернии.

Необходимость финансового анализа определялось формой кооперативной собственности, подразумевавшей регулярную отчетность перед членами кооператива о результатах хозяйственно-финансовой деятельности. Методика финансового анализа торговых расходов кооперативов включала определение относительного уровня торговых расходов (в процентах к розничному обороту), анализ издержек по статьям и по следующим группам: содержание администрации, включая жалованье всех торговых работников; содержание помещений; расходы на ремонт; расходы на упаковочный материал; товарные потери и проценты по займам и залогам. Обобщенная информация по кооперативам включала группировку торговых расходов в зависимости от размера торгового оборота и характера потребительских обществ. Основное внимание обращалось на показатели, характеризующие финансовые результаты деятельности предприятий.

Основы современного финансового анализа в виде научной системы знаний сформировались в России в ХХ в. Его развитию способствовало и законодательство, отменившее коммерческую тайну на данные отчетности и результатов анализа и установившееся гласность бухгалтерского учета. Были утверждены положения о государственной статистике, основные положения о государственном счетоводстве и отчетности, инструктивное указание. В публикациях П.Н. Худякова и Р.Я. Вейцмана указывалось на необходимость анализа деятельности предприятий, подробно рассматривались методы анализа показателей. Именно в это время в финансовый анализ стали включаться элементы анализа хозяйственной деятельности предприятия - вопросы нормирования расходов материалов, анализа фонда заработной платы, использования оборудования, отчетных калькуляций себестоимости продукции. В 1926 г. в книге А.Я. Усачева «Финансовый анализ баланса» впервые термин «финансовый анализ» трактовался вне связи с учетом и контролем В 20-е гг. много работ (в частности, книга Н.Р. Вейцмана «Счетный анализ» посвящалось принципам и методам финансового анализа в кооперативных предприятиях.

В конце ХIХ - начале ХХ в. постепенно сформировалось оригинальное направление в учете - балансоведение. Оно развивалось по трем основным направлениям: экономический анализ баланса, юридический анализ баланса, популяризация знаний о балансе среди пользователей. Дальнейшее развитие теория и практика анализа финансового состояния предприятия получила в 20 - 30-е гг. ХХ в. в трудах русских экономистов А.К. Рошаховского, А.П. Рудановского, Н.А. Блатова, И.Р. Николаева. Они создали теорию балансоведения и сформулировали основные постулаты финансового анализа. А в 30-е годы в силу индустриализации, роста потребительской кооперации, коллективизации сельского хозяйства, с одной стороны, и перехода к централизованному планированию, с другой стороны, намечаются комплексное использование экономической информации для экономических разработок, окончательный переход к анализу хозяйственной деятельности. Предметом анализа стали основные элементы производственного процесса - трудовые, материальные факторы и факторы средств труда; финансовые показатели, за исключением прибыли, ушли на второй план. С окончанием периода нэпа финансовый анализ осуществлялся как таковой только в потребительской кооперации, сохранявшей негосударственную форму собственности. От аналитика требовалась способность свободно и экономически грамотно читать балансы и отчеты, всесторонне анализировать торгово-финансовую деятельность предприятий.

В начале 40-х гг. ХХ века в трудах С.К. Татура, Д.П. Андрианова, М.Ф. Дьячкова, М.И. Баканова термин «финансовый анализ» заменяется термином «анализ хозяйственной деятельности». Финансовый анализ окончательно трансформировался в анализ хозяйственной деятельности и стал развиваться в отраслевом направлении. Эта трансформация нашла отражение и в названиях дисциплин высших учебных заведений: вместо дисциплины «Анализ баланса и отчета» предусматривали дисциплину «Анализ хозяйственной деятельности».

Военное время наложило отпечаток на развитие финансового анализа: происходит углубление практической составляющей аналитической работы, нашедшее отражение в работах И.А. Шоломовича, А.Ш. Маргулиса, Н.Р. Вейцмана, А.И. Сумцова. Перевод предприятий гражданской экономики на выпуск военной продукции, перебазирование промышленных и других предприятий в восточные районы страны, минимизация поставок из - за рубежа стали причиной перемещения акцента аналитической работы на выявление внутренних накоплений, повышение производительности труда, мобилизацию внутрипроизводственных резервов, снижение себестоимости. В условиях военного времени внимание к практическому использованию всех наработок по применению способов и приемов финансового анализа возросло. Всеобщий принцип - больше высококачественной продукции с наименьшими затратами - приобрел во время войны особое значение.

В послевоенное время потребовалось в первую очередь оценить материальный ущерб, причиненный народному хозяйству военными действиями.

Анализ годовых отчетов предусматривал не только изучение хозяйственной деятельности, но и оценку материальных потерь, причиненных войной

В этот период отмечаются дальнейшая дифференциация анализа хозяйственной деятельности по отраслям народного хозяйства, разработки методики анализа внутренних подразделений предприятия, методики сводных отчетов. Дифференциация анализа хозяйственной деятельности по отраслям народного хозяйства проходила на основе разработки общеметодологических проблем анализа. Предметом анализа были контроль и анализ соблюдения норм расхода сырья, материалов, топлива, электроэнергии; анализ использования фондов заработной платы; изыскание резервов снижения производственных и управленческих расходов; укрепления расчетной, платежной и кредитной дисциплины. Предметом анализа были контроль и анализ соблюдения норм расхода сырья, материалов, топлива, электроэнергии; анализ использования фондов заработной платы; изыскание резервов снижения производственных и управленческих расходов; укрепление расчетной, платежной и кредитной дисциплины. Процесс дифференциации затронул финансовый анализ в сельском хозяйстве и в торговле. Существовал анализ торговых предприятий, реализующих товары народного потребления, и анализ предприятий и организаций материально-технического снабжения, реализующих средства производства. Анализ торговых предприятий государственной торговли отделился от анализа предприятий потребительской кооперации, так как последние рассматривались как многоотраслевые хозяйственные образования, охватывающие торговлю, заготовки, производство, транспорт, рыболовный промысел.

Характерной особенностью анализа хозяйственной деятельности в послевоенный период стало его проникновение во внутрихозяйственные подразделения хозрасчетных предприятий.

Это было обусловлено распространением хозрасчета в производственных бригадах и участках: элементы хозрасчетной организации производства доводилось часто до рабочих мест, что находило отражение в личных счетах экономии, в обязательствах по увеличению производительности труда, рациональному использованию времени, сырья, инструментом, материалов.

В начале 70-х гг. были изданы книги М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, И.И. Каракоза, Н.В. Дембинского, А.П. Александровского, посвященные теории анализа хозяйственной деятельности.

Экономические преобразования конца 80-х гг., разгосударствление и как следствие - отказ от централизованного планирования, вновь сделали финансовый анализ самостоятельной отраслью знаний, которая применительно к новой экономической ситуации в России и в мире была призвана усовершенствовать экономику на микроуровне, оказывать значительное влияние на деятельность каждого отдельного предприятия, а через все предприятия - на государство в целом. Теория финансового анализа, обогащенная практикой его проведения, получила в настоящее время успешное и стремительное развитие в трудах наших соотечесчтвенников В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина, Е.В. Негашева и др.

Совершенствование методологии финансового анализа обусловлено возросшими запросами практики - потребностями в надежном инструменте принятия оптимальных и прогрессивных решений для улучшения финансового состояния предприятий всех форм собственности. Изучение, анализ и систематизация взглядов отечественных и зарубежных экономистов на финансовый анализ как науку позволяют констатировать, что это:

- неотъемлемый инструмент управления финансами: только имея оценку сложившегося на определенный момент времени состояния изучаемого объекта, можно эффективно управлять его развитием;

- необходим для управления финансами - как на централизованном, так и на децентрализованном уровне финансово-кредитной системы государства.

Финансовый анализ ныне считается наукой о сфере человеческой деятельности, направленной на изучение, теоретическую систематизацию, объяснение и прогнозирование процессов, которые происходят с финансовыми ресурсами и их потоками, посредством оценки финансового состояния и выявленных возможностей совершенствования функционирования и эффективного управления финансовыми ресурсами и их потоками как на отдельном предприятии, так и в государстве в целом.

Специфика финансового анализа заключается в том, что при анализе бюджетного звена основной акцент делается на сбалансированности бюджетов. Что касается федерального бюджета, то методики анализа здесь в целом проработаны, в отличии от республиканских и местных бюджетов, применительно к которым экономистам-финансистам предстоит большая работа по разработке методик проведения анализа, отбора значимых показателей, формулированию правильных выводов, выработке необходимых управленческих решений. На практике идет поиск «объективных» критериев оценки надежности финансовых институтов, включающих коммерческие банки, страховые компании, инвестиционные фонды. Отсутствие адекватной оценки эффективности деятельности таких компаний и как следствие - достоверной информации у населения об их надежности, опасности банкротства, инвестиционной привлекательности, т.е. той информации, которую и призван давать финансовый анализ, во многом объясняет отсутствие должных финансовых потоков в эти звенья финансово-кредитной системы.

Финансовый анализ состоит из двух взаимосвязанных частей: анализа (от греческого - разложение, расчленение изучаемого объекта на составные части, чтобы таким образом сделать познания его ясным в полном его объеме, то есть разложение финансовых ресурсов и их потоков по показателям их образования и использования) и синтеза (от греческого - соединение ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое или соединение (обобщение) отдельных показателей для выявления наиболее существенных количественных и качественных характеристик (обобщающих показателей), определяющих финансовое состояние предприятия). На основе анализа и синтеза финансовых ресурсов и их потоков вырабатываются отдельные мероприятия и разрабатывается финансовая стратегия предприятия, направленная на достижение целей его финансовой политики на перспективу.

Финансовый анализ имеет свой предмет (оценка наличия, структуры, движения, эффективности использования финансовых ресурсов) и свою основную цель (аналитическая оценка финансового состояния, факторов и предпосылок формирования финансовых результатов деятельности предприятий).

Анализ финансового состояния и финансовых результатов предприятий осуществляется на основе соблюдения принципов:

- государственный подход - при оценке экономических явлений и процессов учитывается их соответствие государственной экономической, социальной, международной политике и законодательству;

- научный характер - базирование на положениях диалектической теории познания и учет требований экономических законов развития производства;

- комплектность - всестороннее изучение причинных зависимостей в экономике предприятия;

- системный подход - понимание объекта анализа как сложной динамической системы структуры элементов;

- объективность и точность - использование достоверной информации, объективно отражающей действительность, обоснование аналитических выводов анализа точными расчетами;

- действенность - активное воздействие результатов финансового анализа на ход и результаты производства;

- плановость - возрастание эффективности аналитических мероприятий по результатам финансового анализа при систематическом его проведении;

- оперативность - своевременное доведение результатов финансового анализа до управленческого персонала (менеджмента);

- демократизм - участие в финансовом анализе широкого круга работников и, следовательно, более полное выявление внутрихозяйственных резервов;

- эффективность - получаемый эффект финансового анализа превышает затраты на его проведение.

Информационной базой для финансового анализа являются: годовая, полугодовая, квартальная бухгалтерская отчетность; баланс предприятия; отчет о прибылях и убытках; данные управленческого учета; формы бухгалтерской финансовой отчетности и статистической отчетности.

Результаты финансового анализа позволяют заинтересованным лицам и организациям принимать управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения и деятельности предприятия за предшествующие годы.

Основными потребителями информации по результатам финансового анализа предприятия, являются:

внутри предприятия:

- администрация (использует результаты финансового анализа в работе по управлению предприятием);

- финансово-экономические службы (используют полученную информацию для оперативного управления финансовыми ресурсами и выработки финансовой стратегии предприятия);

- служба маркетинга (для получения объективной картины финансового состояния самого предприятия, его партнеров и конкурентов);

- работники предприятия (для оценки возможностей предприятия по выплате заработной платы и стабильности функционирования (обеспечения предприятием гарантий занятости);

вне предприятия:

- акционеры (для оценки текущего состояния и перспектив деятельности интересующего их предприятия, в том числе по выплате дивидендов и возможному повышению / понижению цены акций);

- инвесторы (оценивают прибыльность деятельности интересующего их предприятия);

- кредиторы (определяют возможности интересующего их предприятия своевременно выплачивать проценты и погашать капитальную сумму долга);

- государство (налоговые и статистические органы - для обобщения информации о финансовом состоянии предприятий по отраслям, регионам и стране в целом;

- страховые компании (оценивают страховые риски и определяют величину страховых взносов исходя из частоты сделки возможных возмещений);

- банки (устанавливают надежность интересующего их предприятия в качестве клиента и заемщика);

- инвестиционные компании (оценивают надежность и прибыльность капитальных вложений интересующего их предприятия).

1.2 Оценка функций и методов финансового анализа

Основная сущность финансового анализа проявляется в его функциях, которые выполняют аналитическую, синтетическую (обобщающую), прогнозную, экономическую и контрольную функции.

Аналитическая функция - это когда выбор объектов финансового анализа: определяются показатели, характеризующие объекты анализа, и выбираются методы их расчета; осуществляется выбор способа проведения анализа и методики оценки. Объектами финансового анализа являются сущностные характеристики финансового состояния предприятия. К ним относятся платежеспособность - способность обеспечивать нормальными источниками формирования основные и оборотные фонды; кредитоспособность - способность своевременно расплачиваться по всем обязательствам предприятия; вероятность банкротства - способность предприятия расплачиваться по краткосрочным обязательствам; имущество - активные финансовые ресурсы; капитал - пассивные финансовые ресурсы; финансовые результаты - эффективность деятельности предприятия за анализируемый период.

Синтетическая функция - позволяет обобщить выводы, полученные при анализе разных объектов различными способами. Горизонтальная синтетическая оценка позволяет сформулировать общие выводы, выявить основные проблемы и имеющиеся резервы для их решения по каждому объекту финансового анализа. Вертикальная синтетическая оценка позволяет определить финансовое состояние предприятия одним из способов финансового анализа: графическим, табличным и коэффициентным. Общая вертикальная оценка обобщает выводы, полученные при горизонтальной синтетической оценке и вертикальной синтетической оценке, позволяет проранжировать выявленные проблемы («критические точки») в финансовом состоянии предприятия, установить имеющиеся резервы для их решения и сформулировать предложения по стабилизации финансового состояния предприятия (табл. 1).

Прогнозная функция - прогнозирование финансового состояния предприятия, т.е. составление прогнозной финансовой отчетности и проведение ее анализа в полном объеме или по выбранным критериям. Прогнозная функция применяется для целей финансового планирования и оценки влияния предполагаемых к выполнению управленческих решений на финансовое состояние предприятия.

Экономическая функция - это когда, с одной стороны, финансовый анализ базируется на данных бухгалтерской отчетности, которая отражает наличие средств у предприятия и их движение, а с другой стороны, результаты финансового анализа используются для совершенствования процесса производства и других способов получения дохода предприятием.

Контрольная функция - позволяет своевременно отслеживать дисбаланс в финансировании предприятия, оценивать, какие виды производства выгодны, а какие - нет, насколько эффективным является использование собственного и заемного капитала. Исходя из контрольной функции финансовый анализ можно классифицировать по времени проведения, субъекту проведения, периодичности проведения, объему исследования.

Таблица 1Обобщающая оценка финансового состояния предприятия

Способы финансового анализа	Формы оценки показателей, их содержание
1. Графический способ	- Платежеспособность предприятия (достаточность источников формирования запасов, степень платежеспособности) - Кредиспособность предприятия (достаточность активов для погашения обязательств, степень кредиспособности) - Вероятность банкротства предприятия (достаточность имеющихся средств для погашения краткосрочных обязательств, степень вероятности банкротства) - Имущество, капитал и финансовые результаты деятельности предприятия (уровень активов и пассивов, эффективности их использования, выручки от продаж)*
2. Табличный способ	- Финансовая устойчивость (определение типа устойчивости, степени платежеспособности) - Ликвидность баланса (оценка текущей, перспективной и общей ликвидности, степени кредитоспособности) - Общее финансовое состояние предприятия по валюте баланса, активам и пассивам, запасам и финансовым результатам (оценка в динамике абсолютных финансовых показателей)*
3. Коэффициентный способ	- Коэффициенты финансового состояния предприятия (оценка абсолютных значений коэффициентов, их соответствие нормальным ограничениям) - Коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия (оценка абсолютных значений коэффициентов рентабельности и деловой активности)*

*) Экономико-финансовая сущность и методика их анализа будут приведены в последующих разделах книги.

Финансовый анализ по времени проведения различает на: предшествующий (предикативный), текущий (оперативный) и последующий (дескриптивный).

Предшествующий финансовый анализ проводится до наступления анализируемого периода, в рамках финансового планирования до составления бюджета доходов и расходов, до осуществления бизнес-плана с целью достижения сбалансированности финансовых показателей в анализируемый период, оценки финансовых последствий предполагаемых к реализации управленческих решений и бизнес-проектов, выбора наиболее эффективных вариантов финансовой стратегии предприятия. Здесь предметом контроля является правильность (соответствие законодательству и стратегии предприятия) и эффективность (минимизация затрат для получения требуемого результата) управление финансами на предприятии.

Текущий финансовый анализ осуществляется в течение анализируемого периода. Из-за сложности и трудоемкости отслеживания всех финансовых показателей в течение года текущий финансовый анализ может проводиться в полном объеме не чаще одного раза в квартал, по отдельным показателям текущий финансовый анализ может проводиться в зависимости от возможностей предприятия по сбору и обработке текущих значений показателей исходных данных.

При наличии компьютерных программ бухгалтерского учета текущий финансовый анализ определяется потребностями управления финансов предприятия и техническими возможностями используемых программ.

Цель текущего финансового анализа - разработка оперативных поквартальных финансовых стратегий, мониторинг бизнес-проектов, мониторинг финансового состояния предприятия по ключевым финансовым показателям.

Последующий (дескриптивный) или основной финансовый анализ проводится по сложившейся бухгалтерской отчетности за анализируемый период (как правило, год). Последующий анализ проводится по всем объектам финансового анализа с использованием графического, табличного и коэффициентного способов проведения финансового анализа. Цель последующего финансового анализа - определение степени платежеспособности, кредитоспособн6ости, вероятности банкротства, оценка состояния и эффективности использования имущества и капитала предприятия, оценка полученных финансовых результатов и выработка на основе результатов последующего финансового анализа мер по стабилизации финансового состояния предприятия и повышению его доходности.

Финансовый анализ по субъекту проведения бывает: внешний и внутренний. Внешний финансовый анализ проводится в интересах государства, потенциальных партнеров, возможных инвесторов и акционеров, кредиторов - как правило, аудиторскими фирмами.

Внутренний финансовый анализ проводится внутренними аналитиками в интересах самого предприятия. Его основным пользователем выступает руководство предприятия.

Финансовый анализ по периодичности проведения бывает: плановый и внеплановый.

Плановый - проводится в установленные на предприятии сроки (обычно поквартально).

Внеплановый - проводится при оценке новых проектов, существенных изменениях в объеме производства и сбыта, организационной структуре предприятия, при угрозе банкротства, оценке влияния форс-мажорных обстоятельств на финансовое состояние предприятия.

По объему исследования различают финансовый анализ в полном объеме и финансовый анализ по ограниченному кругу финансовых показателей.

Финансовый анализ в полном объеме - это анализ платежеспособности, кредиспособности, вероятности банкротства, имущества, капитала финансовых результатов графическим, табличным и коэффициентным способами с последующей синтетической оценкой, который проводится не реже одного раза в год (по возможности - ежеквартально).

Финансовый анализ по ограниченному кругу финансовых показателей осуществляется исходя из потребностей предприятия (например в мониторинг финансового состояния предприятия или внеплановый финансовый анализ).

Для качественного проведения финансового анализа используются методы, которые позволяют получить достоверную и объективную информацию по оценке как финансового состояния предприятия в целом, так и отдельных показателей, характеризующих финансовую деятельность предприятия.

Методы финансового анализа должны быть основаны на диалектическом подходе к изучению финансовых процессов предприятия в развитии, начиная с момента становления.

Особенностями методов финансового анализа являются:

- использование системы показателей, всесторонне характеризующей финансовую деятельность предприятия;

- выявление, измерение и изучение причин изменений в целях повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия, финансовых показателей во взаимосвязи их изменений.

Качество и системность методов финансового анализа проявляются в объединении специфических приемов на основе достижений финансового анализа и достижений ряда смежных наук - математики, статистики, бухгалтерского учета, планирования, математического моделирования.

Технология осуществления финансового анализа строится по модели: входящие (первичные) показатели - обработка информации - исходящие (оценочные, результирующие, аналитические) показатели.

Входящие первичные показатели - это показатели бухгалтерской финансовой отчетности, необходимые для получения результирующих исходящих показателей. Исходящие показатели формируются в ходе финансового планирования при определении системы оценочных результирующих финансовых показателей, необходимых для изучения финансовых процессов, происходящих на предприятии.

На результативность финансовой деятельности предприятия и на отдельный финансовый показатель могут влиять многочисленные и разнообразные причины - факторы. Выявить и изучить действие абсолютно всех факторов сложно и не всегда практически целесообразно. Следует установить наиболее существенные причины, решающим образом влияющие на тот или иной финансовый показатель.

Рис. 1 Классификация методов финансового анализа по применяемому инструментарию

Экономические показатели, финансовые показатели тесно связаны между собой и не могут рассматриваются изолированно. Однако это не исключает возможности и необходимости их логического обособления в процессе экономических расчетов. Весьма распространенным методическим приемом является определение степени влияния данного фактора при прочих равных условиях, т.е. когда остальные факторы считаются неизменными (элиминированными).

Из многообразия методов финансового анализа (по формализации, инструментариям, моделям) наиболее доступна в практической деятельности классификация методов по применяемым инструментариям (рис. 1).

Экономические методы:

Метод абсолютных величин применяется для оценки объемов денежных потоков предприятия. Абсолютные величины служат основой для расчета относительных и средних показателей. Анализ тех или иных показателей, экономических явлений, процессов, ситуаций начинается с оценки их абсолютных величин (стоимость основных средств предприятия, величина капитала, авансированного в производство, сумма дохода).

Метод относительных величин применяется как в динамическом (горизонтальном) анализе для выявлений тенденций изменения финансового состояния предприятия в целом и его отдельных сторон и структурном (вертикальном) анализе для выявлений соотношений между различными показателями, входящими в одну группу показателей, так и при расчете и анализе финансовых коэффициентов предприятия, наглядно иллюстрируя как всю совокупность, так и ее составные части (например, удельный вес операционных доходов и расходов и удельный вес внереализационных доходов и расходов в структуре прибыли предприятия до налогооблажения и др.).

Балансовый метод используется для установления равновесности (баланса) между различными по экономическому содержанию, но равными по стоимостной оценке финансовыми показателями (например, уравнивание активов и обязательств предприятия при оценке кредиспособности).

Метод дисконтирования применяется для приведения различных показателей к единому моменту времени. Он позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы. Используется при определении общей ликвидности предприятия, когда все группы активов по времени их превращения в деньги и все группы пассивов по сроку наступления обязательств приводятся к настоящему моменту времени с помощью весовых коэффициентов дисконтирования.

Статистические методы:

Методы арифметических разниц - оценивает достаточность наличия источников средств предприятия для формирования тех или иных фондов (например, достаточность капитала для обеспечения основных и оборотных производственных фондов).

Индексный метод основывается на отношении уровня определенного показателя к его уровню в прошлом или к уровню аналогичного показателя, принятого в качестве базы. Индекс исчисляется путем сопоставления соизмеряемой (отчетной) величины с базисной.

Метод сравнений - заключается в выявлении соотношений между явлениями с определением в них общего, их объединяющего, и того, что из различает. Применяется при необходимости при сопоставлении с лучшими показателями других подразделений внутри предприятия, отечественных и зарубежных достижений и средними отраслевыми данными (по однородной группе подразделений или предприятий). При использовании метода необходимо соблюдать принцип сопоставимости по времени, содержанию и структуре показателей. Можно сопоставлять финансовые показатели текущего дня, декады, месяца, квартала, года с аналогичными предшествующими периодами.

Метод группировки - позволяет изучить финансовые показатели в их взаимосвязи и взаимозависимости, выявить влияние на финансовые показатели наиболее существенных факторов, обнаружить закономерности и тенденции в изменении показателей. С помощью анализа устанавливаются причинная связь, взаимозависимость и взаимообусловленность, основные причины и факторы и характер их влияния. При анализе могут быть применены типологические, структурные и аналитические группировки.

Типологические группировки - при анализе финансовых показателей однородных предприятий, входящих в состав объединения (корпорации), и по видам производств.

Структурные группировки - при изучении финансовых показателей каждого предприятия - участника объединения (концерна), например, по показателям рентабельности, выручки, а также затрат выпускаемой предприятием продукции.

Аналитические группировки - при выявлении взаимозависимости и взаимодействия между изучаемыми явлениями, объектами, показателями. При построении аналитических группировок из двух взаимосвязанных показателей один рассматривается в качестве фактора, влияющего на другой, а второй - как результат влияния первого.

Пример, группировка имущества на производственное, финансовое и средства в расчетах. При оценке кредиспособности осуществляется группировка статей актива и пассива, первого - по сроку превращения активов в деньги, второго - по сроку наступления обязательств.

Математико-статистические методы:

Корреляционный метод - для установления взаимосвязи между финансовыми показателями частоты значений случайной величины в их общей совокупности. При исследовании взаимосвязей между финансовыми показателями на основе фактических значений показателей между ними наблюдается стохастическая зависимость: изменение закона распределения одной случайной величины происходит под влиянием изменения другой. Взаимосвязь между величинами может быть полной (функциональной) и неполной (искаженной другими факторами), называемой корреляционной. Задача корреляционного анализа - установление характера и степени связи между результативными (зависимыми) и факторными (независимыми) показателями (признаками) в данном явлении или процессе. Корреляционную связь можно обнаружить только при массовом сопоставлении факторов.

Характер связи между показателями определяется по корреляционному полю. Если у - зависимый, а х - независимый признак, то, отметив каждый случай х (i) с координатами х и у, получим корреляционное поле. По расположению точек можно судить о характере связи.

Теснота связи определяется с помощью коэффициента корреляции, значение которого варьируется в интервале от - 1 до + 1. Если значение коэффициента корреляции находится в интервале от 1 до 0,9 по модулю, то отмечается очень сильная корреляционная зависимость; если в интервале от 0,9 до 0,6 - слабая корреляционная зависимость; если в интервале от - 0,6 до 0,6 - это очень слабая корреляционная зависимость или полное ее отсутствие.

Регрессионный анализ - для определения (идентификации) после установления в рамках корреляционного анализа наличия корреляционной связи между показателями уравнения регрессии, включая статистическую оценку его параметров. Уравнение регрессии позволяет найти значение зависимой переменной, если величина независимой переменной известна; анализируя множества точек на графике (значений показателей), найти линию, по возможности точно отражающую заключенную в этом множестве закономерность (тенденцию), - линию регрессии. По числу факторов различают одно - двух - и многофакторные уравнения регрессии.

По характеру связи однофакторные уравнения регрессии подразделяются на:

Линейные, по формуле:

у = а + b х ,

где х - экзогенная (независимая) переменная;

у - эндогенная (зависимая, результативная) переменная;

а, b - параметры;

- степенные, по формуле:

у = а + х^b ,

- показательные, по формуле:

у = а + b^х .

Нахождение уравнения регрессии связанно с исследованием тесноты связи между случайными величинами х и у, т.е. корреляционной зависимостью и вычислениями средних значений, отклонениями от средних величин, величинами дисперсии и среднего квадратичного отклонения экзогенной и эндогенной переменной, корреляционным моментом, коэффициентом корреляции, параметрами регрессионного уравнения.

Средние значения вычисляются: для экзогенной переменной по формуле:

,

где х₁ , х₂ , …, х_n - совокупность значений независимого, факторного признака;

n - количество наблюдений.

для эндогенной переменной, по формуле:

,

где у₁ , у₂ , …, у_n - совокупность соответствующих значений зависимого, результативного признака.

Отклонения от средних величин: для экзогенной переменной рассчитываются по формуле:

;

для эндогенной переменной - по формуле:

;

Величина дисперсии: для экзогенной переменной рассчитывается по формуле:

;

для эндогенной, по формуле:

.

Величина среднего квадратичного отклонения: для экзогенной переменной рассчитывается по формуле:

;

для эндогенной - по формуле:

.

Величины дисперсии и среднего квадратичного отклонения характеризуют разброс наблюдаемых значений вокруг среднего значения. Чем больше дисперсия, тем больше разброс.

Корреляционный момент (коэффициент ковариации) вычисляется по формуле:

Он отражает характер взаимосвязи между экзогенной переменной х и эндогенной переменной у. Если К_х,у > 0, то взаимосвязь прямая, если К_х,у < 0, то взаимосвязь обратная.

Коэффициент корреляции вычисляется по формуле:

/ .

Он может, как уже упоминалось, находиться в интервале от - 1 до + 1

(- 1< R_х,у < 1).

Вычисления продолжаются только в случае, если коэффициент детерминации, равный коэффициенту корреляции в квадрате , находится в интервале >.

Факторный анализ - это исследования и оценка влияния отдельных финансовых показателей (факторных, экзогенных) на анализируемый (результирующий, эндогенный) показатель. Его задачи:

- оценка влияния относительного изменения факторов на относительное изменение результативного показателя;

- оценка влияния абсолютного изменения i-го фактора на абсолютное изменение результативного показателя;

- определение соотношения величины изменения результативного показателя, вызванного изменением i-го фактора, к базовой величине результативного показателя;

- определение доли абсолютного изменения результативного показателя, вызванного изменением i-го фактора, в общем изменении результативного показателя.

Виды зависимостей в факторном анализе:

- аудиттивная (факторы формируют результативный показатель путем арифметического их сложения);

- мультипликативная (факторы формируют результат путем произведения их значений);

- кратная (при соотношении факторов);

- смешенная (при различных комбинациях с факторами).

Моделирование (как факторная система) - это математическая формула, выражающая реальные связи между анализируемыми показателями. В общем виде она может быть представлена следующим образом:

у = f (х₁, х₂, …, х_n) ,

где у - результативный признак;

х₁ …, х_n - факторные признаки.

При изучении связей между анализируемыми показателями в финансовом анализе решаются задачи:

- установление факта наличия или отсутствия связи между анализируемыми показателями;

- изменение тесноты связи;

- установление неслучайного характера выявленных связей;

- количественная оценка влияния изменения факторов на изменение результативного показателя;

- выделение наиболее значимых факторов, определяющих поведение результирующего показателя;

- определения вида зависимости.

Виды моделей, различающихся по значению использования в финансовом анализе и используемой информационной базой:

Дескриптивные модели финансового анализа - включают в себя последовательный анализ и оценку объектов финансового анализа графическим, табличным и коэффициентным способами по фактическим финансовым данным бухгалтерской финансовой отчетности за анализируемый период. Модель начинается с построения и анализа баланса и отчета о прибылях и убытках в различных разрезах, их вертикального, трендового анализа (табличный способ).

Вертикальный анализ - это представление финансовых показателей в виде относительных величин (удельных весов), характеризующих структуру обобщающих итоговых финансовых показателей.

Горизонтальный анализ - это определение динамики (изменения) финансовых показателей за определенный период.

Трендовый анализ - это изучение динамики относительных финансовых показателей за определенный период.

Предикативные модели - это модели - прогнозы финансового отчета, построенные на данных динамического анализа (за 5 - 10 и более предшествующих лет) или исходя из экспертных прогнозных оценок будущего финансового развития предприятия (например, при разработке финансовой стратегии предприятия).

Нормативные модели - это сравнение фактических значений финансовых показателей предприятия с законодательно установленными, средними по отрасли или внутренними нормативами предприятия (применяются в основном при проведении внутреннего финансового анализа). Модель предполагает установление нормативов по каждому финансовому показателю и анализ отклонений фактических данных от нормативов.

Интегральные (объединяющие) модели бывают как модели комплексной оценки финансового состояния по ограниченному количеству показателей (финансовых коэффициентов) и модели разложения агрегированного результирующего показателя на факторные составляющие.

Примером интегральной оценки первого вида может быть четырехфакторная модель финансового анализа, второго - модели по формуле Дюпона (рис. 2).

Четырехфакторная модель исходит из выделения четырех основных направлений, формирующих в итоге финансовое состояние предприятия: финансовая устойчивость, кредитоспособность, доходность, управляемость.

Финансовая отчетность характеризуется показателями (коэффициентами):

Доходность предприятия оценивается показателями:

Кредитоспособность предприятия оценивается показателями:

Управляемость предприятия характеризуется показателями:

При рассмотрении интегральной многофакторной модели по формуле Дюпона исходят из разложения результирующего показателя - рентабельности активов - на его составляющие, т.е. с учетом всех факторных финансовых показателей.

Следовательно, для по факторного рассмотрения рентабельности активов необходимо оценить величину каждого первичного показателя: величину прибыли, затрат, материальных, нематериальных и финансовых внеоборотных активов, запасов, средств в расчетах и денежных средств предприятия.

1.3 Ключевые факторы финансового успеха

В ходе финансового анализа возникает необходимость выявить факторы рыночной среды, которые определяют способность предприятия (фирмы) к развитию и процветанию, то есть ключевые факторы успеха.

Чтобы выживать и процветать в своей отрасли предприятие должно отвечать требованиям: она должно поставлять на рынок то, что хотят приобрести покупатели; оно должно выжить в конкурентной борьбе.

Чтобы ответить на первый вопрос «Что хотят наши покупатели?» необходимо рассмотреть покупателей продукции, товаров и услуг, причем не как источник рыночной власти, угрожающий доходности прибыльности, а как основной фактор существования отрасли и как источник прибыли.

Идентифицирование ключевых факторов и основных предпосылок успеха в финансовой деятельности предприятия можно осуществлять (рис. 1, и табл. 1).



Таблица 1Определение ключевых факторов и предпосылок финансового успеха

Отрасль предприятие	Исследование спроса клиентов - покупателей	Исследование конкуренции (на выживание)	Факторы и предпосылки финансового успеха
Консервная промышленность	- Стабильность качества продукции - Адекватность цен издержкам - Надежность (постоянство) поставок продукции - Видовой и сортовой ассортимент продукции - Современные технологии упаковки и формы реализации продукции - Экологичность продукции и др.	- Объемы производства и реализации продукции - Наличие и достаточность производственных мощностей - Уровень управленческих и постоянных издержек производства - Конкурентные барьеры на выходе к рынкам сбыта - Ценовая конкуренция продукции на рынке - Наличие и эффективность финансовых ресурсов и др.	- Эффект масштаба и расположения производства (к рынкам сбыта, дешевизм района и т.п.) - Степень конкурентности продукции и предприятия - Уровень (высокий) технологичности производства, его гибкость - Высокая производительность труда, низкие издержки производства - Специализация и высокая техническая спецификация производства - Качество управления и обслуживания и др.

Предприятие (фирма) может определить, кто является ее покупателями, каковы их потребности и как они совершают выбор между конкурирующими предложениями. Когда будут идентифицированы основные потребительские предпочтения, это станет основой дальнейшего анализа - исследования главной сути конкуренции в отрасли, ее интенсивности, какими параметрами она характеризуется. Например, на рынке консервной продукции, покупателей интересуют, прежде всего, экологичность, качество, цена, товарный вид. Чтобы выжить на этом рынке, характеризующимся жесткой конкуренцией, необходимо устойчивое финансовое положение, а чтобы профинансировать разработку новых технологий, тары и упаковки и др. и само предприятие смогло покрыть стоимость вложенного капитала.

Ключевые факторы финансового успеха можно идентифицировать путем анализа «пяти сил» моделирования детерминантов (определителей) прибыльности на уровне отрасли, аналогично модели пяти сил конкуренции М. Портера (рис. 2).

Рис. 2 Модель пяти сил конкуренции М. Портера

Она предполагает, что прибыльность отрасли зависит от пяти источников конкурентного давления: горизонтальной конкуренции - со стороны товаров заменителей, между потенциальными участниками рынка и между фактически существующими участниками рынка; вертикальной конкуренции - рыночная власть поставщиков и рыночная власть покупателей.

Безусловно, универсальной схемы и совершенной формулы стратегии финансового успеха не существует. Каждое предприятие и каждый рынок отличается от всех остальных по факторам, мотивирующим потребителей, и конкретным проявлениям конкуренции, обладает уникальным набором ресурсов и способностей, выбирает уникальные стратегии, помогающие объединить их ресурсы и способности с отраслевыми факторами успеха.

Особое внимание при выполнении анализа следует уделить скорости структурных преобразований в отрасли. Если темп изменения структуры высок, то модель пяти сил М. Портера не в состоянии прогнозировать конкуренцию и прибыльность.

Эмпирические исследования долговременных изменений структуры и прибыльности отрасли показали, что наряду с динамичными отраслями существуют устойчивые отрасли, в которых новички появляются редко. В них изменение структуры и снижение прибыльности происходит очень медленно.

Конкурентный анализ в последние десятилетия внес свой вклад в стратегический менеджмент посредством теории игр, которая позволяет структурировать стратегические решения, описывать важнейшие ситуации (идентификация игроков конкуренции, поиск вариантов выбора игроков, комбинаций, торговых сделок, прогнозирование их исхода и возможных шагов игрока - участника конкуренции и др.).

Большим преимуществом теории игр является то, что деловые отношения рассматриваются как некий компромисс между конкуренцией и кооперацией.

Однако простой противоположности между конкуренцией и сотрудничеством не существует: один и тот же игрок может играть множество ролей. Во многих деловых отношениях конкуренция приносит игрокам худшие результаты, чем могло бы принести сотрудничество.

Конкурентное преимущество предприятия базируется на сложных, многоуровневых способностях. Оно обладает большей жизнеспособностью. Предприятия - первопроходцы устанавливают и удерживают преимущества: в ценовой конкуренции; в сдерживании и преимущественном праве на продажу; в интеграции ресурсов и способностей, чтобы бросить вызов существующим (особенно новым) участникам рынка и т.д.

Предприятие может достичь более высоких показателей прибыли по сравнению с конкурентами, может поставлять идентичный продукт по более низкой стоимости, или может предложить продукцию отличную настолько, что покупатель пожелает заплатить ценовую премию, превышающую дополнительные затраты на ее видоизменение. В первом случае предприятие обладает преимуществом по издержкам, во втором - преимуществом по дифференцированию.

Пытаясь добиться преимущества по издержкам предприятие стремится к тому, чтобы лидировать по себестоимости в отрасли или отраслевом сегменте.

Дифференцирование предприятия от своих конкурентов достигается, по оценке М. Портера, в том случае, «когда она предлагает нечто уникальное, что покупатели ценят больше, чем просто низкую цену». Это акцент на рекламе бренда, дизайне, обслуживании, качестве и разработке новых видов продукции.

...