Основы менеджмента

СОС = СК - ВнА

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД),

СД = СОС + ДО

3. Общая величина основных источников формирования запасов

ОИ = СОС + ДО + ЗС (краткосрочные)

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

· Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ДСОС):

ДСОС = СОС - 3апасы

· Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ДСД):

ДСД = СД - 3апасы

· Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (ДОИ):

ДОИ = ОИ - Запасы

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость (З < СОС) финансового состояния, встречающаяся редко в современной российской практике, когда

· излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

2. Нормальная устойчивость (З = СОС + ЗС):

· недостаток (-) собственных оборотных средств,

· излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов.

3. Неустойчивое финансовое состояние (З = СОС+ЗС+ОИ), сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

· недостаток (-) собственных оборотных средств,

· недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов,

· излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

4. Кризисное финансовое состояние (З > СОС+ЗС), при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы:

· недостаток (-)собственных оборотных средств;

· недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов;

· недостаток (-) общей величин6ы основных источников формирования запасов.

Относительные показатели

Коэффициент финансовой независимости рассчитывается как отношение суммы стоимости собственных средств к сумме активов предприятия: Кфин.незав = СС : ?а. Данный коэффициент показывает долю собственных (стабильных) источников финансирования активов и характеризует степень зависимости от кредиторов. Рекомендуемое значение показателя >= 0,5.

Коэффициент обеспеченности инвестициями вычисляется как отношение суммы собственных средств и долгосрочных обязательств к стоимости внеоборотных активов: Коб.инв = (СС + ДО) : ВА. Данный коэффициент показывает, насколько внеоборотные активы (здания, сооружения и т.д.) обеспечены стабильными и долгосрочными источниками финансирования.

Коэффициент маневренности собственных средств представляет собой отношение разницы собственных средств и внеоборотных активов к величине собственных средств. Разница собственных средств и внеоборотных активов (СС - ВА) носит названия - «собственный оборотный капитал» (СОК), «собственный капитал в обороте», «собственные оборотные средства»:

Кман.СС = (СС - ВА) : СС = СОК : СС.

Показатель характеризует, какая доля собственных средств финансирует оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности текущих активов вычисляется в виде отношения собственного оборотного капитала и текущих активов: Коб.тек.акт = СОК : ТА. Этот коэффициент показывает, какая часть текущих активов финансируется из собственных источников.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами вычисляется в виде отношения собственного оборотного капитала и оборотных активов: Коб.соб.ср-в = СОК : OA. Характеризует, какая часть оборотных активов финансируется из собственных источников. Рекомендуемое значение показателя >= 0,1.

Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов (МПЗ) рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к стоимости материально-производственных запасов: Коб.мпз = СОК : МПЗ. Если значение данного показателя >= 1, то из этого следует, что, если даже предприятию будет отказано в кредите, оно все равно сможет продолжать свою производственную деятельность, поскольку его внеоборотные активы и материально-производственные запасы сформированы из собственных стабильных источников.

Группа показателей финансовой устойчивости позволяет оценить степень зависимости предприятия от внешнего финансирования и возможности осуществления (продолжения) деятельности за счет собственных финансовых ресурсов.



47. Анализ абсолютных и относительных показателей ликвидности кризисных организаций

Ликвидность предприятия - способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами.

Активы и пассивы предприятия делят на четыре группы.

1. Наиболее ликвидные активы - все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). А₁= ДС+КФВ.

2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. А₂ = КДЗ.

3. Медленно реализуемые активы -запасы, НДС, дебиторская задолженность (более 12 месяцев) и прочие оборотные активы. А₃ = Запасы + ДДЗ + НДС + Прочие ОбА - Расходы будущих периодов

4. Трудно реализуемые активы -внеоборотные активы. А₄ = ВнА

Пассивы:

1. Наиболее срочные обязательства -кредиторская задолженность. П₁ = КЗ

2. Краткосрочные пассивы - краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные пассивы. П₂ = Краткосрочные ЗС + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие КО.

3. Долгосрочные пассивы -долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей. П₃ = ДО + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей.

4. Постоянные пассивы - Капитал и резервы. П₄ = Капитал и резервы.

Бухгалтерский баланс является абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

А₁ ? П₁; А₂ ? П₂; А₃ ? П₃; А₄ ? П₄.

Первые три неравенства означают, необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности -- превышения активов над обязательствами.

Сопоставление А₁ и П₁ (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение А₂ и П₂ (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление А3 и П3; А4 и П4 отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе. Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Относительные показатели ликвидности и платежеспособности

1. Степень платежеспособности общая вычисляется как отношение суммы долгосрочных и текущих обязательств (т.е. суммы заемных средств) к среднемесячной выручке (СрВ_р): СПобщ = (ДО + ТО) : СрВр, где СрВр - выручка от реализации в данный период, деленная на количество месяцев в периоде. Период может быть равен 3, 6, 9, 12 мес. Этот показатель имеет размерность «месяцы» и характеризует, сколько месяцев требуется предприятию для расчета по всем долгосрочным и краткосрочным обязательствам при сохранении сложившегося уровня выручки в гипотетическом случае, если не осуществлять другие платежи.

2. Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяется как отношение только текущих обязательств к среднемесячной выручке: СПтек = ТО : СрВр. Этот показатель, так же как и предыдущий, имеет размерность «месяцы» и характеризует, сколько месяцев необходимо предприятию для расчета по краткосрочным обязательствам при сохранении сложившегося уровня выручки без осуществления других платежей. Рекомендуемое значение этого показателя <= 3 мес. При соблюдении данного условия предприятие считается платежеспособным, в противном случае оно неплатежеспособно.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности представляет собой отношение стоимости быстроликвидных активов к текущим обязательствам: Кабс.ликв = БлА : ТО, где БлА считаются краткосрочные финансовые вложения и денежные средства на счетах предприятия. Этот показатель характеризует, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена практически немедленно (в течение нескольких дней).

4. Коэффициент промежуточной ликвидности представляет собой отношение суммы быстроликвидных активов и краткосрочной дебиторской задолженности к текущим обязательствам: Кпром.ликв = (БлА + КДЗ):ТО. Этот показатель характеризует, какую часть краткосрочных обязательств можно погасить за счет оборотных активов, не вовлеченных в производство, т.е. какая часть обязательств может быть погашена достаточно быстро (в срок несколько месяцев). Отсюда следует, что, для того чтобы иметь возможность погашения задолженности без каких-либо осложнений для текущей деятельности, все краткосрочные обязательства должны покрываться указанными активами. Рекомендуемое значение показателя - >= 1.

5. Коэффициент текущей ликвидности вычисляется как отношение текущих активов к текущим обязательствам: Ктек.ликв = ТА : ТО. Он показывает часть текущих активов, покрываемую текущими обязательствами. Значение показателя >= 2 (для стран развитой рыночной экономики). В России в конце 1990-х гг. значение показателя в среднем составляло около 1. Если он >= 1,5, то предприятие считается платежеспособным.

Группа показателей платежеспособности и ликвидности позволяет оценить способность организации оплачивать свои обязательства за счет доходов от своей деятельности (показатели 1 и 2) и за счет реализации имеющегося имущества (показатели 3-5).

48. Оценка показателей эффективности хозяйственной деятельности кризисных организаций

Цели анализа:

1. выявить тенденции формирования финансовых результатов:

· соотношение темпов роста выручки и расходов по обычным видам деятельности (производственной себестоимости, управленческих и коммерческих расходов);

· доля прибыли от продаж в общем финансовом результате;

· роль нетипичных и случайных факторов в формировании финансовых результатов;

· величина убытков и причины их образования;

2. проанализировать динамику показателей рентабельности

Абсолютные показатели:

* валовая прибыль

* прибыль от продаж

* прибыль до налогообложения (общая бухгалтерская прибыль)

* чистая прибыль

Относительные показатели:

* показатели рентабельности

* показатели структуры выручки

* динамика основных показателей отчета о прибылях и убытках (темпы изменения и изменения в структуре выручки и структуре финансовых результатов).

Анализ рентабельности - характеризует прибыльность деятельности .

1. Рентабельность продаж:

R_п = (ПП/ Выручка) х 100%,

Сколько прибыли приходится на единицу реализуемой продукции. Рост показателя является свидетельством или роста цен на продукцию при постоянных затратах на производство реализованной продукции, или снижения затрат на производство при постоянных ценах. Соответственно снижение рентабельности продаж свидетельствует о росте затрат на производство при постоянных ценах на продукцию либо о снижении цен на реализованную продукцию рассматриваемого предприятия, т.е. о падении спроса на нее.

2. Показатели рентабельности капитала:

а) рентабельность собственного капитала:

Rск = (ЧП / СКср ) * 100%,

Сколько прибыли приходится на единицу собственного капитала предприятия.

б) рентабельность инвестиционного (перманентного) капитала:

Rик = (ЧП / (СК+ДО) ) * 100%,

Эффективность использования капитала, вложенного на длительный срок.

в) рентабельность всего капитала предприятия

Rкапитала = (ПП/ВБ) * 100%,

Эффективность использования. Снижение значения рентабельности может также свидетельствовать о падении спроса на продукцию или о перенакоплении активов.

3. Рентабельность оборотных активов:

Rоа = (ПП / ОА) * 100 %,

4. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов (Р_в):

Р_в = (П_п/АВ_ср) * 100%,

где АВ -- величина основных средств и прочих внеоборотных активов.

Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов отражает эффективность использования внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Этот коэффициент взаимосвязан с коэффициентом рентабельности всего капитала предприятия. Так, при снижении коэффициента рентабельности всего капитала рост рентабельности основных средств и прочих внеоборотных активов свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств, что может быть следствием образования излишних запасов, затоваренности готовой продукцией на складах в связи с падением спроса на нее, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств.

Коэффициенты группы рентабельности капитала показывают, насколько эффективно предприятие использует свой капитал в целях получения прибыли.



49. Анализ деловой активности кризисных организаций

Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Коэффициенты оборачиваемости характеризуют скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму. Рассчитывают:

1. Оборачиваемость активов - сколько раз за период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий доход.

К_ооа = Выручка /Активы(средняя стоимость)

2. Оборачиваемость основных средств - фондоотдача, эффективность использования основных производственных средств за период.

Ф_о = Выручка /ОСср,

Чем выше коэффициент, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий коэффициент свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

3. Оборачиваемость материально-производственных запасов, то есть скорость их реализации. Чем выше значение, тем более ликвидную структуру имеет оборотный капитал. Затоваривание отрицательно отражается на деловой активности предприятия.

К_омс = Выручка /МПЗср,

4. Оборачиваемость оборотного капитала - скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период:

К_оок = Выручка / ОКср

Слишком малый объем оборотного капитала ограничивает сбыт, слишком большой - свидетельствует о недостаточно эффективном использовании оборотных средств.

5. Оборачиваемость собственного капитала:

К_оск = Выручка / СКср

Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности:

· с коммерческой точки зрения он определяет либо излишки продаж, либо их недостаток;

· с финансовой - скорость оборота вложенного собственного капитала;

· с экономической - активность денежных средств, которыми рискуют собственники предприятия (акционеры, государство или иные собственники).

Если коэффициент слишком высок, что означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

6. Оборачиваемость дебиторской задолженности: сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за исследуемый период.

К_од = В_р / ДЗср,

Чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск непогашения.

50. Оценка экономического потенциала кризисных организаций. Анализ себестоимости товарной продукции и анализ состояния производства и реализации продукции

Экономический потенциал предприятия можно определить как комплекс имеющихся у него ресурсов и возможностей по их использованию, которые могут быть мобилизованы в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Изучение экономического потенциала действующей организации предполагает рассмотрение последней в виде системно организованной совокупности материальных и нематериальных ресурсов и процессов по их преобразованию в целях достижения конечного результата экономической деятельности.

Анализ себестоимости товарной продукции

Затраты на рубль произведенной продукции являются очень важным обобщающим показателем, характеризующем уровень себестоимости продукции в целом по предприятию. Во-первых, он универсален, поскольку может рассчитываться в любой отрасли производства, а во-вторых, наглядно показывает прямую связь между себестоимостью и прибылью. Он исчисляется путем деления полной себестоимости произведенной продукции (C) на ее стоимость (V):

З = С/V.

Если уровень показателя ниже единицы, производство продукции является рентабельным, при уровне выше единицы - убыточным

Непосредственное влияние на изменение уровня затрат на рубль продукции оказывают три фактора первого порядка:

· изменение структуры выпущенной продукции;

· изменение уровня затрат на производство отдельных изделий;

· изменение цен на продукцию.

Анализ состояния производства и реализации продукции

В первую очередь изучается динамика изменения объема производства и реализации продукции. Оценка динамики осуществляется на основе индексов изменения объемных показателей. В качестве основных объемных показателей выступают:

1) объем товарной продукции

2) объем реализованной продукции

3) объем валовой продукции

Qреал=Qтов+(ГПнач-ГПкон)

Qвалов=Qтов+(НПкон-НПнач)

Индексы объемных показателей определяются по формуле:

JQ=Q1/Q0 ,

где: Q1 - объем произведенной продукции в отчетном периоде; Q0 - в базовом периоде.

Индексы товарной, валовой и реализованной продукции сравниваются с темпами инфляции.

Если (JQ>Jинф), то это динамично развивающееся производство, если JQ=Jинф, то стабильное состояние производства, если JQ<Jинф то спад производства.

Кроме сравнения с темпами информации, индексы объемных показателей сравниваются между собой. Если Jт>Jр , то на предприятии наблюдаются проблемы со сбытом. Дополняется такой анализ, анализам состояния расчетов с потребителями. В том числе рассчитывается коэффициент оплаты, как отношение оплаченной потребителями продукции к объему отгруженной продукции. При анализе состояния расчетов, анализируется дебиторская задолженность, она вначале делится на 3 группы:

1) дебиторская задолженность нереальная к взысканию;

2) просроченная дебиторская задолженность;

3) дебиторская задолженность, срок оплаты по которой еще не истек.

51. Финансовый менеджмент неплатежеспособной организации. Определение порога безубыточности и запаса финансовой прочности

Финансовый менеджмент неплатежеспособной организации

Первое, с чего начинаетмся выправление кризисной ситуации на неплатежеспособном предприятии - построение эффективного финансового менеддмента.

Цели ФМ в АУ -устранение неплатежеспособности предприятия; восстановление финансовой устойчивости; обеспечение финансового равновесия в долгосрочной перспективе.

Задачи ФМ в АУ - формирование в необходимом объеме финансовых ресурсов; эффективное использование финансовых ресурсов; оптимизация денежного оборота; максимизация прибыли при заданном уровне финансового риска при планируемом уровне прибыли; обеспечение постоянного финансового равновесия.

Функции ФМ - прогнозирование, планирование, контроль, анализ

Порог безубыточности

Порог рентабельности (точка безубыточности) -- это показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором выручка предприятия от реализации продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным затратам. То есть это тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни прибыли, ни убытка.

Для расчета точки безубыточности используются простые соотношения, основанные на балансе выручки:

Выручка = Переменные издержки + Постоянные издержки + Прибыль.

Графики и аналитические расчеты показывают, что безубыточный объем продаж и зона безопасности зависят от суммы постоянных и переменных затрат, от уровня цен на продукцию. При повышении цен меньше реализовать продукции, чтобы получить необходимую выручку для компенсации постоянных издержек предприятия, А при снижении уровня цен безубыточный объем реализации возрастает. Увеличение же удельных переменных и постоянных затрат повышает порог рентабельности и уменьшает зону безопасности.

Выручка -- Переменные затраты -- Постоянные затраты = Прибыль

Детализируя порядок расчета показателей данной формулы для расчета точки безубыточности, ее можно представить в следующем виде:

Р*Х- Yvc*X- Yfc = 0,

где Р -- цена единицы продукции; Yvc -- переменные затраты на единицу продукции; Yfc -- постоянные затраты; Х- пороговый объем производства. Отсюда нетрудно рассчитать пороговый объем производства.

Х= YFC /(P-Yvc)

Запас финансовой прочности

Насколько далеко предприятие от точки безубыточности показываетзапас финансовой прочности. Это разность между фактическим объемом выпуска и объемом выпуска в точке безубыточности. Часто рассчитывают процентное отношение запаса финансовой прочности к фактическому объему. Эта величина показывает на сколько процентов может снизиться объем реализации, чтобы предприятию удалось избежать убытка.

Введем обозначения:

В -- выручка от продаж.

Рн -- объем реализации в натуральном выражении.

Тбд -- точка безубыточности в денежном выражении.

Тбн -- точка безубыточности в натуральном выражении.

Формула запаса финансовой прочности в денежном выражении:

ЗПд = (B -Тбд )/B * 100%,

Формула запаса финансовой прочности в натуральном выражении:

ЗПн = (Рн -Тбн )/Рн * 100%,

Запас прочности быстро изменяется вблизи точки безубыточности и все медленнее по мере удаления от нее. Хорошее представление о характере этого изменения можно получить, если построить график зависимости запаса прочности от объема реализации.

52. Диагностика вероятности банкротства. Зарубежные методы прогнозирования банкротства

Диагностика банкротства - это процесс исследования результатов деятельности организации в целях выявления количественного измерения и идентификации кризисных тенденций, провоцирующих формирование финансовой несостоятельности, а также причин их образования и целесообразных путей нивелирования.

Виды диагностики вероятности банкротства:

По характеру полученных результатов - предсказательная и описательная

По принадлежности к типу антикризисного менеджмента - проактивная (опрежающая) и реактивная (восстанавливающая)

По области исследования - системная (диагностика объекта как системы) и аспектная (узкоориентированная)

По значимости полученных результатов - оперативная, стратегическая

По месту в арбитражном процессе - досудебная, судебная, управленческая

По предмету исследования - экономическая, финансовая

По периодичности - регулярная, единовременная

По ориентации решаемых задач - внешняя и внутренняя

Предмет исследования: это результаты деятельности организации, которые находят свое отражение в системе взаимосвязанных формализованных и неформализованных показателей.

Задачи дагностики:

- своевременное распознавание симптомов кризисной ситуации и их количественное измерение;

- оценка деятельности предприятия как целостной системы для определения ориентиров;

- выявление причин образования сложившегося положения и выработка наиболее целесообразных мер по нивелированию их негативного воздействия на результаты деятельности организации.

Основной результат процесса диагностирования в этом случае - это формирование вывода о наличии угрозы вероятности банкротства и целесообразности или необходимости проведения более углубленного и детального анализа по определенным направлениям.

Зарубежные методы прогнозирования банкротства.

Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Бивером, Лисом и Таффлером.

Сразу хочу отметить, что при разработке зарубежных моделей не учитывался весь спектр внешних факторов риска, свойственных российским условиям: финансовая обстановка в стране, темпы инфляции, условия кредитования, особенности налоговой системы и т.д

Двухфакторная модель Альтмана

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде.

Z = ?0,3877 ? 1,0736Ктл + 0,0579Кзс,

где Ктл -- коэффициент текущей ликвидности;

Кзс -- коэффициент капитализации.

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).

Интерпретация результатов:

Z < 0 -- вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 -- вероятность банкротства равна 50%;

Z > 0 -- вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Пятифакторная модель Альтмана

Данная модель, известная также как Z - счет или индекс кредитоспособности, является, пожалуй, наиболее распространенной в мировой аналитической практике. Несмотря на многочисленные критические выступления (устаревшие данные - статистика до 1968, малая нерепрезентативная выборка - 66 фирм), данный показатель стал практически стандартом при оценке вероятности банкротства предприятия. В группу показателей Альтмана входит несколько моделей. Наиболее известна из них пятифакторная модель 1968 года для компаний, торгующихся на фондовой бирже.

где:

Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

отражает уровень финансового рычага компании.

Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

характеризует рентабельность активов предприятия.

Интервальная оценка Альтмана: при Z<1,81 - высокая вероятность банкротства, при Z>2,67 - низкая вероятность банкротства.

Модель используется для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,

где Х1 -- разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х2 -- нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х3 -- прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х4 -- балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х5 -- выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 2. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Интерпретация результатов:

Z < 1,23 -- вероятность банкротства высокая;

Z > 1,23 -- вероятность банкротства малая.

Модель Лиса

В этой модели факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,

где Х1 -- оборотный капитал / сумма активов;

Х2 -- прибыль от реализации / сумма активов;

Х3 -- нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х4 -- собственный капитал / заемный капитал.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 3. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 -- вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 -- вероятность банкротства малая.

Модель Таффлера

В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4,

где Х1 -- прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

Х2 -- оборотные активы / сумма обязательств;

Х3 -- краткосрочные обязательства / сумма активов;

Х4 -- выручка от реализации / сумма активов.

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 4. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Интерпретация результатов:

Z > 0,3 -- малая вероятность банкротства;

Z < 0,2 -- высокая вероятность банкротства.

З.Ы. Ребят, все эти модели - Х**НЯ!!!!! Подход Альтмана, согласно современным исследованиям, не обладает устойчивостью к вариациям в исходных данных. Статистика, на которую опирается Альтман и его последователи (Лис, Таффлер и т.д.), возможно, и реперезентативна, но она не обладает важным свойством статистической однородности выборки событий, в связи с чем допустимость применения вероятностных методов, самого термина «вероятность банкротства» ставится под сомнение

Т.е. сама диагностика вероятности банкротства по данным моделям в российских условиях не особо применима, в связи с тем, что веса, применяемые в данных моделях можно заменить на любые другие, результат от этого особо не поменяется

53. Арбитражно-процессуальные и внесудебные процедуры антикризисного управления

Антикризисные управляющие осуществляют деятельность в судебных (арбитражно-процессуальных) и внесудебных процедурах АУ.

Внесудебные процедуры (досудебная санация) осуществляются по решению собственников или менеджмента предприятия в целях предупреждения его банкротства. Обычно такие процедуры проводятся на первых стадиях потери платежеспособности должником для смягчения проявлений кризиса и недопущения развития ситуации до необходимости введения судебных процедур. Внесудебные процедуры включают весь спектр применяемых антикризисных мер: мониторинг, регулирование и управление.

Функция антикризисного управляющего во внесудебных процедурах -- консультант руководителя по антикризисным мероприятиям, менеджер по антикризисному управлению (кризис-менеджер), не предусматривает обязательную работу АУ в штате предприятия. Такие услуги могут оказывать специализированные консалтинговые организации.

Судебные процедуры проводятся по решению арбитражного суда вне зависимости от воли собственника предприятия. АУ выступает в роли арбитражного управляющего и осуществляет функции контроля за действиями должника-предприятия в процедурах наблюдения и финансового оздоровления либо управляет должником-предприятием в процедурах внешнего управления и конкурсного производства.

Санация - меры, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства и восстановления платежеспособности должника, в том числе на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве;

Наблюдение - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

Финансовое оздоровление - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолж-ти;

Внешнее управление - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

Конкурсное производство - процедура, применяемая в деле о банкротстве к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

Мировое соглашение - процедура, применяемая в деле о банкротстве на любой стадии его рассмотрения в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должн и кредиторами.

Должник- юр лицо: наблюдение; финансовое оздоровление; внешнее управление; конкурсное производство; мировое соглашение.

Должник - гражданин: конкурсное производство; мировое соглашение.

54. Стадии жизненного цикла предприятия. Система антикризисного управления на каждой стадии жизненного цикла

(Кован) Социально-экономические системы и организации пребывают в трех состояниях: в стабильном; неустойчивом (предкризисном или послекризисном); кризисном.

Каждому из этих состояний соответствуют свои задачи антикризисного управления и доли, которые занимают антикризисные процессы и технологии в общей системе управления (рис. 2.2).

Стабильное состояние

Неустойчивое состояние

Кризис

Доля антикризисного управления в общей системе управления

1000 %

Рис. 2.2. Антикризисное управление на различных фазах экономического цикла: 1 -- антикризисный мониторинг; 2 -- антикризисное регулирование; 3 -- антикризисное управление

В стабильном состоянии основные функции антикризисного управления заключаются в своевременном распознавании кризисных явлений в целях подготовки к возможному кризису и проведении профилактики. Это фаза антикризисного мониторинга, который позволяет заблаговременно обнаружить угрозы кризиса и подготовиться к смягчению его последствий. Доля антикризисного управления в общей системе здесь относительно невелика.

В неустойчивом состоянии антикризисное управление входит в фазу антикризисного регулирования. Применяются меры по стабилизации ситуации, предотвращению развития и углубления кризисных явлений. Эту фазу система проходит как в случае скатывания ситуации к кризису, так и при выходе из кризиса на пути к стабильному состоянию. Доли антикризисного и обычного управления примерно одинаковы.

В стадии кризиса функциями антикризисного управления являются обеспечение жизнедеятельности системы, минимизация отрицательных последствий и ущерба, а также использование факторов кризиса для развития системы или организации.

Таким образом, в любой фазе экономического цикла управление должно содержать элементы антикризисного управления. С переходом одного состояния в другое при скатывании ситуации к кризису объем антикризисных управленческих функций возрастает. При этом нарастание антикризисных функций имеет не количественный характер, а нелинейный, качественный. В нижней точке все управление осуществляется в антикризисном режиме (100%).

При стабильном состоянии - антикризисный мониторинг:

1. Своевременное распознавание и подготовка к кризису

2. Профилактика кризиса

При неустойчивом состоянии - антикризисное регулирование:

1. Стабилизация ситуации

2. Предотвращение возможного развития кризиса

При кризисе - антикризисное управление:

1. Минимизация ущерба

2. Использование кризиса для развития

1. Управление в любой фазе должно содержать элементы антикризисного управления

2. При переходе из одного состояния в другое объем управленческих функций возрастает

3. Нарастание объема антикризисных функций носит нелинейный характер и нарастает качественно

55. Арбитражный управляющий. Общие и специальные требования. Система ответственности арбитражного управляющего за результаты деятельности

Арбитражный управляющий - гражданин РФ, являющийся членом СРО арбитражных управляющих. АУ является субъектом профессиональной деятельности и осуществляет регулируемую ФЗОБ, занимаясь частной практикой.

АУ вправе заниматься иными видами профессиональной деятельности и предпринимательской деятельностью при условии, что такая деятельность не влияет на надлежащее исполнение им обязанностей, установленных ФЗОБ и ФЗОБКО. АУ вправе быть членом только одной СРО.

Обязательные условия членства в СРО:

· наличие высшего профессионального образования;

· наличие стажа работы на руководящих должностях не менее чем год и стажировки в качестве помощника АУ в деле о банкротстве не менее чем шесть месяцев

· или стажировки в качестве помощника АУ в деле о банкротстве не менее чем два года,

· сдача теоретического экзамена по программе подготовки АУ;

· отсутствие наказания в виде дисквалификации за совершение административного правонарушения либо в виде лишения права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью за совершение преступления;

· отсутствие судимости за совершение умышленного преступления.

· +договор обязательного страхования + обязательные взносы в компенсационный фонд

СРО АУ в качестве условий членства вправе устанавливать иные требования к компетентности, добросовестности и независимости АУ.

Требования к АУ в целях утверждения его в деле о банкротстве

1. Если полномочия руководителя должника, то все требования, установленные ФЗ и иными НПА РФ для руководителя такого должника.

Если связано с доступом к сведениям, составляющим гос тайну, то АУ должен иметь допуск к гос тайне по форме, соответствующей форме допуска

2. АС в качестве временных, админ, внешних или конкурсных управляющих НЕ МОГУТ быть утверждены в деле о банкротстве АУ:

· заинтересованные лица по отношению к должнику, кредиторам;

· не возместившие убытки, причиненные должнику, кредиторам или иным лицам в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения возложенных на АУ обязанностей в проведенных процедурах, факт причинения которых установлен вступившим в законную силу решением суда;

· в отношении которых введены процедуры банкротства;

· которые дисквалифицированы или лишены в порядке, установленном ФЗ, права занимать руководящие должности и (или) осуществлять проф деятельность, регулируемую в соответствии с ФЗ;

· не заключившие договор страхования ответственности на случай причинения убытков лицам, участвующим в деле о банкротстве.

· не имеют допуска к гос тайне установленной формы, если наличие такого допуска является обязательным условием утверждения АС АУ.

Конкурсный кредитор или уполномоченный орган, явл заявителями, собрание кредиторов вправе выдвигать дополнительные требования:

· наличие высшего юрид или эконом образования либо образования по специальности, соответствующей сфере деятельности должника;

· наличие определенного стажа работы на должностях руководителей организаций в соответствующей отрасли экономики;

· проведение в качестве арбитражного управляющего определенного количества процедур, применяемых в деле о банкротстве.

Другие специальные требования выдвигать не разрешается.

Законом о банкротстве:

Имущественная ответственность дифференцируется по трем направлениям:

Ежегодное страхование ответственности арбитражного управляющего на сумму не менее 3 млн руб. в год (страховая сумма по договору страхования).

Дополнительное страхование при назначении арбитражного управляющего на конкретное предприятие. В Законе о банкротстве 2002 г. прописана нелинейная шкала сумм страхового возмещения в процентах от балансовой стоимости активов должника.

Ответственность средствами компенсационного фонда, создаваемого всеми членами СРО (в размере не менее 50 тыс. руб. при минимальной численности членов не менее 100 человек).

Под неимущественной ответственностью подразумевается уголовная, административная ответственность, возможность дисквалификации и запрет занимать определенные должности, исключение из состава СРО, отстранение от обязанностей арбитражного управляющего на конкретном предприятии.

1. Неисполнение или ненадлежащее исполнение обязанностей - основание для отстранения АС АУ.В случае отмены определения АС об отстранении АУ не подлежит восстановлению АС для исполнения данных обязанностей.

2. Нарушение условий членства в СРО, требований ФЗОБ и др ФЗ и НПА, ФС и правил профессиональной деятельности - отстранение АС не позднее чем в течение десяти дней с даты его поступления ходатайства СРО.В случае отмены определения АС об исключении АУ не подлежит восстановлению АС для исполнения данных обязанностей.

3. Дисквалификации за совершение админ правонарушения - отстранение.

В течение трех рабочих дней с даты решения суда о дисквалификации фед орган исполнвласти, уполномоч ПравРФ на осуществление формирования и ведения реестра дисквалифицированных лиц, уведомляет СРО о дисквалификации.

В течение трех рабочих дней с даты получения такого уведомления СРО обязана направить в АС, ходатайство об отстранении.

Отмена судебного акта о дисквалификации арбитражного управляющего не является основанием для восстановления его арбитражным судом для исполнения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве.

4. АУ обязан возместить убытки, причиненые в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения АУ возложенных на него обязанностей, факт причинения которых установлен вступившим в законную силу решением суда.

5. ФС и правилами проф деятельности могут устанавливаться доп требования к обеспечению имущ ответственности



56. Маркетинг и маркетинговые стратегии в антикризисном управлении

В системе управления организацией маркетинг и менеджмент рассматриваются как две части одного целого.

Задача менеджмента - обеспечить устойчивое развитие организации, достижение ее миссии и целей посредством воздействия на людей в процессе их совместной производственно-хозяйственной деятельности.

Задача маркетинга - определить величину спроса на конкретную продукцию и средствами маркетинга содействовать его достижению.

Средства маркетинга: предлагаемый товар, цена, соответствующая его ценности, методы доведения товара до потребителей, коммуникации - системы воздействия на потребителя.

Вырабатывая антикризисную политику менеджер по маркетингу опирается на внутренние факторы предприятия: производственно-технологические особенности, ресурсный потенциал; характер внутренней атмосферы; уровень развития компонентов менеджмента.

Цели маркетинга подвержены корректировке в зависимости не только стадии антикризисного управления, но и от изменяющейся конъюнктуры рыночного спроса.

Роль маркетинга в антикризисном управлении особо значима; он необходим для преодоления состояния, угрожающего существованию предприятия, при котором основным вопросом становится выживание.

Антикриизиснаядеятельностьмаркетингазаключаетсяв следующем:

-маркетинговые исследования позволяют дать ответ на основнои? вопроспредпринимателя:следуетлиподдерживать функционирование предприятия или же следует отказаться от этих попыток, сокращая или прекращая деятельность предприятия;

-применение маркетинга помогает сделать вывод, каким видом деятельности и в каких объемах предприятию следует заниматься;

-применение маркетинга также помогает предприятию выяснить свои рыночные возможности на рынке и выи?ти из кризиснои? ситуации с наименьшими потерями и затратами.

Антикризисные маркетинговые стратегии отличаются от стратегий для стабильных организаций. Успех АУ зависит от того, насколько правильно выбрана маркетинговая стратегия:

1) возвращение на рынок: с прежним, известным товаром, наименее затратная, применяется на начальном этапе проведения антикризисных мероприятий. Успех зависит от наличия конкурентов в нише

2) развитие рынка: расширение сбыта товаров путем освоения рынков сбыта. Более высокие сбытовые затраты

3) разработка нового товара: создание принципиально новых товаров или модернизации старых. Актуальна если нет конкурентоспособной продукции. Успех зависит от наличия разработок нового товара и спроса на него. Значительные затраты на внешнее финансирование. Рискованная, но часто единственная для финансового оздоровления

4) диверсификация товаров: введение в ассортимент товаров новых, оптимизация ассортимента. Рисковая, требует доп. инвестиций

5) уход с рынка: при ликвидации. Оптимизация ликвидации за счет распродажи по частям для максимизации выручки от продажи.

Особенности маркетинга в АУ определяются спецификой объектов, задач и акцентов. Объекты - продукция; сырье, материалы, комплектующие; имущество. Акценты маркетинга: 1) в реабилитационных процедурах - акцент на сбыт продукции и ценных бумаг; 2)в ликвидационных - реализация активов.



57. Государственная антикризисная политика. Роль государства в регулировании кризисных ситуаций

Политика государства в сфере антикризисного регулирования направлена на выработку и реализацию стратегии социально-экономического развития, нацеленного на смягчение последствий кризисных ситуаций и обеспечение сбалансированного состояния экономических агентов и государственной системы власти.

При стабильном состоянии экономики в функции государственного регулирования входят:

мониторинг текущего состояния экономики;

совершенствование законодательства, структуры государственного управления и государственного аппарата.

При неустойчивом (предкризисном) состоянии экономики осуществляются:

государственный контроль отдельных предприятий и отраслей, поддержка их госзаказами;

регулирование тарифов и цен;

централизованный государственный контроль (вплоть до государственного задания) номенклатуры и объема производства ряда товаров.

При наступлении кризисного состояния экономики вводятся:

система фондового распределения ресурсов;

избирательная поддержка стратегически важных предприятий;

жесткое регулирование процессов обращения, ценообразования, доходов и потребления.

Система государственного регулирования экономики в кризисной ситуации является системой мобилизационного типа, она основана на принуждении и во многом аналогична административно-командной системе в плановой экономике.

Роль государственного антикризисного регулирования заключается в создании такой системы взаимодействия государства и рыночной экономики, которая обеспечивает преодоление макро- и микроэкономических кризисов.

В соответствии с известной экономической моделью кругооборота доходов расходная часть бюджета и средства внебюджетных фондов могут быть задействованы на рынках продукции и факторов производства, для инвестиций в предприятия, в качестве трансфертов и дотаций домашним хозяйствам. Разумеется, приведенная выше схема взаимоотношений экономических агентов применима не только в кризисной ситуации.

Можно отметить также две роли, которые играет государство в антикризисном регулировании. Эти роли соответствуют его публично-правовой и гражданско-правовой функциям в системе социальных отношений.

Публично-правовая роль государства заключается в обеспечении законодательного регулирования и административного управления, сборе налогов, организации финансовой системы государства, эмиссии национальной валюты, поддержании ее курса.

Гражданско-правовая роль подразумевает, что государство - это участник гражданских отношений, вступающий в отношения с другими участниками. В частности, в сфере банкротства государство одновременно выступает в ролях собственника, кредитора и должника.

58. Организационно-производственный менеджмент на платежеспособном предприятии. Организационно-производственный менеджмент на неплатежеспособном предприятии

Организационно-производственный менеджмент (ОПМ) - совокупность мероприятий организационно-управленческого характера на предприятии, направленных на повышение эффективности производства для создания конкурентоспособной продукции. В структуре антикризисного менеджмента ОПМ занимает стержневое, связующее место, поскольку является базой для деятельности всех структурных элементов управления предприятием. В рамках ОПМ формируется система оперативных и перспективных мероприятий АУ на предприятии.

Изменения:

· Внутри предприятия с целью эффективного использования производственных ресурсов

· Внешние изменения в разных формах интеграции с другими фирмами (альянсы, партнерства, картели, синдикаты, тресты, консорциумы, холдинги, пулы, ассоциации, финансово-промышленные группы и пр.)

Изменения могут проводиться радикально с переосмыслением, перепроектированием (например, реинжиниринг производственных процессов) и непрерывно.

Разработка антикризисной производственной стратегии начинается с определения стратегических целей и их количественных и качественных показателей в важнейших сферах:

· Производственные мощности (террит размещение, объем производства, производительность)

· Технологические процессы (инновационная и технологическая стратегии, управление качеством, ассортимент)

· Производственная инфраструктура (материально-техническое обеспечение, логистика, ИТ-стратегия, контроллинг и управленческий учет)

· Производственные кадры

Важнейшие инструменты и методы АУ производственными ресурсами:

· Долгосрочное и оперативное планирование, включая производственный учет, бенчмаркинг и сквозное перепланирование при кризисных изменениях

· Контроль и управление производственными и закупочными заказами, договорами для улучшения графиков отгрузок и оплат, документооборота

· Операционный реинжиниринг

· Производственная программа, планирование загрузки мощностей, план выпуска

· Управление ремонтами - графики, дефектные ведомости, ресурсы

Антикризисные мероприятия в сфере производства включают:

· Сокращение количества нерентабельных технически-отсталых производств, производственных звеньев, цехов, участков

· Антикризисное управление запасами и ресурсами

· Укрепление трудовой дисциплины с профессиональной ответственностью

...