Основные тенденции социально-экономического развития

При реализации базового сценария развития в структуре компонентов использования ВВП доля расходов на конечное потребление в 2013 году уменьшится по сравнению с 2010 годом до 71,1% ВВП против 71,7% ВВП. При этом направление ресурсов на валовое накопление должно возрасти до 26,3% ВВП против 21,3% ВВП. Эти структурные сдвиги станут результатом изменений в формировании, перераспределении и использовании располагаемых доходов в институциональных секторах экономики.

Сектор нефинансовых корпораций

Валовой располагаемый доход нефинансовых корпораций в 2011 году снизится по сравнению с 2010 годом, после чего начнется восстановление его относительного уровня, который составит в 2013 году 9,8% ВВП.

Снижение валового располагаемого дохода в 2011 году (до 7,3% ВВП по сравнению с 8,6% ВВП в 2010 году) станет результатом сокращения валовой прибыли и валовых смешанных доходов нефинансовых корпораций (с 20,4% ВВП до 18,7% ВВП).

Снижение нормы прибыли по экономике в целом обусловлено опережающим ростом оплаты труда и чистых налогов на производство и импорт по сравнению с располагаемым доходом сектора.

При этом пассив чистых доходов от собственности уменьшится, поскольку выплаты нефинансовых корпораций, в том числе и процентные платежи за границу, будут снижаться относительно ВВП, а получаемые ими доходы расти. Так, в 2013 году отрицательный баланс потока доходов от собственности нефинансовых корпораций во взаимоотношениях с остальными секторами оценивается в 7,2% ВВП против 8,4% ВВП в 2010 году. При этом пассив операций с текущими трансфертами останется стабильным. Отрицательный баланс чистых текущих трансфертов может уменьшиться с 3,4% ВВП в 2010 году до 3,3% ВВП в 2013 году.

Ресурсы и их использование по сектору нефинансовых корпораций (S.11)

в % к произведенному ВВП

Увеличение уровня располагаемых доходов и снижение отчислений в пользу других секторов экономики позволит сбережениям нефинансовых корпораций возрасти с 8,6% ВВП в 2010 году до 9,8% ВВП в 2013 году. Для того чтобы преломить инвестиционный провал кризисных лет и увеличить уровень валового накопления с 13% ВВП в 2010 году до 18,3% ВВП в 2013 году нефинансовым корпорациям потребуются чистые заимствования в размере 3% ВВП.

Сектор домашних хозяйств

В структуре формирования ВВП по доходам к 2013 году возрастет доля оплаты труда наемных работников - основного источника доходов домашних хозяйств - до 50,7% ВВП против 50,1% ВВП в 2010 году. Прежде всего, это будет связано с ростом отчислений на социальное страхование в результате увеличения ставки страховых взносов с 26% до 34 процентов. Это объясняет и изменение направления потока чистых текущих трансфертов. Если в 2010 году сальдо чистых текущих трансфертов сектора было положительным (0,7% ВВП), то в 2011-2013 годах его отрицательная величина оценивается в размере 1,2-1,0% ВВП.

Относительная величина чистых доходов от собственности, полученных домашними хозяйствами, не изменится, составив 0,6% ВВП в 2013 году. Прирост финансовых активов населения будет сопоставим с ростом объемов их кредитования.

В результате рост валового располагаемого дохода домашних хозяйств значительно замедлится по сравнению с докризисным уровнем. Его относительная величина составит 58,6% ВВП в 2013 году (против 60,4% ВВП в 2010 году). Вместе с тем увеличится доля располагаемого дохода, направляемая на потребление: с 86,2% в 2010 году до 91,1% в 2013 году. В результате объем ресурсов, направляемых домашними хозяйствами на конечное потребление, вырастет с 52% ВВП в 2010 году до 53,3% ВВП в 2013 году.

Ресурсы и их использование по сектору домашних хозяйств (S.14)

в % к произведенному ВВП

Относительно низкие темпы роста доходов и стремление повысить уровень благосостояния приведут к снижению нормы сбережения домашних хозяйств, с 13,8% от объема валового располагаемого дохода в 2010 году до 8,9% к 2013 году.

Прогнозируется, что относительная величина валового накопления домашних хозяйств в среднесрочной перспективе практически не изменится и к 2013 году может сохранить уровень 2010 года, составив 4,5% ВВП.

В среднесрочной перспективе домашние хозяйства останутся кредиторами остальных секторов экономики, но при снижении валового сбережения и сохранении уровня валового накопления объем свободных финансовых ресурсов у них будет сокращаться. Так, если в 2010 году чистое кредитование домашних хозяйств составляло 3,9% ВВП, то к 2013 году прогнозируется снижение до 0,8% ВВП.

Сектор государственного управления

В среднесрочной перспективе валовой располагаемый доход сектора государственного управления увеличится до 22,5-23,1% ВВП в 2011-2013 гг. против ожидаемого уровня в 20,9% ВВП в 2010 году. Это будет обусловлено следующими факторами.

Во-первых, ожидается рост относительной величины чистых налогов на производство и импорт, включающей НДС, акцизы, НДПИ и платежи за пользование природными ресурсами, таможенные пошлины. Она возрастет до 17,6% ВВП в 2013 году против 17,3% ВВП в 2010 году.

Ресурсы и их использование по сектору государственное управление (S.13)

в % к произведенному ВВП

Во-вторых, с 2011 года благодаря увеличению ставки страховых взносов с 26% до 34% тенденция нарастания отрицательного баланса отчислений на социальное страхование и выплат по социальным пособиям прекратится, и дефицит между ними снизится с 6,1% ВВП в 2010 году до 4,3% ВВП в 2013 году. В связи с этим возрастет относительная величина чистых текущих трансфертов, основную долю которых формирует баланс отчислений на социальное страхование и выплат социальных пособий. К 2013 году величина чистых текущих трансфертов, полученных сектором государственное управление, увеличится до 3,8% ВВП против 2,1% ВВП в 2010 году.

В то же время после исчерпания в 2011 году средств Резервного фонда планируется финансирование дефицита федерального бюджета преимущественно за счет государственных заимствований и доходов от приватизации государственного имущества. Это приведет к тому, что активный баланс чистых доходов от собственности сектора государственного управления снизится с 1,1% ВВП в 2010 году до 0,6% ВВП в 2013 году.

Исходя из проекта основных направлений бюджетной политики на 2011 год и плановый период 2012-2013 гг., расходы федерального бюджета сократятся до 19,7% ВВП к 2013 году против максимального значения в 24,7% ВВП в 2009 году. Вслед за относительным снижением бюджетных расходов снизятся и расходы сектора государственного управления на конечное потребление до 17,2% ВВП в 2013 году против ожидаемых 19,2% в 2010 году.

При принятом сценарии сокращение потребления по сравнению с увеличением располагаемых доходов приведет к росту уровня сбережения государства - с 1,7% ВВП в 2010 году до 5,3% ВВП в 2013 году (в предкризисном 2008 году -14% ВВП). За счет этих сбережений государство сможет профинансировать намечаемые в бюджетных проектировках инвестиционные расходы сектора. Это позволит снизить чистое заимствование сектора государственного управления с 6,6% ВВП в 2010 году до 3,3% ВВП в 2013 году.

Сбережение и инвестиции

После многолетнего стабильно высокого уровня валового сбережения российской экономики, относительный размер которого достиг своего максимума в 2007 году (31,4% ВВП), в прогнозный период нисходящий тренд, имевший место в 2008-2009 гг., будет преодолен. Уровень сбережения вырастет до 26,4% ВВП в 2013 году, но темпы его роста существенно замедлятся по сравнению с 2010 годом. Межсекторные пропорции сберегаемых ресурсов при принятых параметрах бюджетной системы и сценарии развития будут меняться в пользу увеличения доли государства при снижении удельного веса населения.

На фоне прогнозируемого роста сбережения, уровень инвестиционной активности в среднесрочной перспективе может возрасти в случае реализации отложенных в кризис инвестиционных программ. Обвальное сжатие инвестиций в 2009 году в последующие годы может смениться ускоренным накоплением основного капитала. Ресурсы экономики, направляемые на валовое накопление, запланировано нарастить с 21,3% ВВП в 2010 году до 26,3% ВВП в 2013 году. Это станет возможным при полном использовании внутренних сбережений на инвестиции. Так, к 2013 году доля внутренних сбережений, направляемых на финансирование валового накопления, должна достигнуть 100 процентов.

В секторальном разрезе восстановление инвестиционной активности будут обеспечивать корпорации. Уровень валового накопления сектора нефинансовых корпораций вырастет к 2013 году до 18,3% ВВП по сравнению с 13,3% ВВП в 2010 году.

Норма накопления домашних хозяйств сохранится на уровне 4,5% ВВП. Стабильность инвестиционного спроса населения связана с ожидаемой положительной динамикой реальных располагаемых доходов и восстановлением ипотечного кредитования. Положительное воздействие на расширение кредитного предложения окажет сохранение высокой ликвидности в секторе финансовых корпораций. Однако рост покупок жилья населением возможен лишь в случае существенного наращивания предложения и улучшения ситуации в жилищном строительстве.

Валовое накопление сектора государственное управление при планируемых параметрах инвестиционных расходов бюджетной системы на 2010-2013 годы сократится с 3,4% ВВП в 2010 году до 3,1% ВВП. К снижению относительного уровня накопления в секторе приведут как ожидаемое сокращение выделяемых на реализацию ФЦП ассигнований, так и завершение в 2011-2012 гг. многих инвестиционных проектов, начатых ранее. В то же время рост капитальных трансфертов бюджетной системы, передаваемых в сектора нефинансовых корпораций и домашних хозяйств, будет способствовать повышению инвестиционной активности экономики.

Использование валового внутреннего продукта и изменения в обязательствах и активах

* - в % к используемому ВВП;

** - некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства;

*** - нефинансовые и финансовые корпорации;

**** - в % к произведенному ВВП.

Опережающая потребность в масштабном финансировании инвестиционных программ, по сравнению с ростом внутренних сбережений и при низком притоке капитала, приведет к сокращению чистого кредитования. К 2013 году национальная экономика сократит чистое кредитование остального мира до порядка 0,1% ВВП, в то время как в 2010-2012 гг. она будет продолжать кредитовать его в размере 3,9% ВВП, 1,5% ВВП и 0,9% ВВП соответственно.

В разрезе секторов направление финансовых потоков принципиально изменится. Государство при принятых параметрах его валового накопления, останется заемщиком недостающих ресурсов. Но объем чистого заимствования резко сократится (с 6,6% ВВП в 2010 году до 3,3% ВВП в 2013 году), в первую очередь у нефинансовых корпораций. Корпорации до 2012 года останутся кредиторами, при этом относительная величина чистого кредитования резко сократится (с 6,6% ВВП в 2010 году до 2,3% ВВП). В 2012-2013 году сектор начнет привлекать инвестиционные ресурсы извне. Уровень его чистого заимствования составит 3,3% ВВП и 3,0% ВВП соответственно.

Домашние хозяйства продолжат кредитовать другие сектора, хотя и в значительно меньшей степени, по сравнению с предкризисными годами.

Параметры финансовых потоков (матрица финансовых потоков)

Мировой кризис существенно изменил параметры финансовых потоков российской экономики. Негативный эффект от внешнего шока распространился одновременно по двум направлениям. Резкое снижение внешнего спроса и падение цен на энергоносители и металлы, составляющие основу российского экспорта, привело к сокращению активного сальдо платежного баланса и доходов бюджетной системы. Одновременно с этим ухудшение условий и снижение доступности внешних заимствований прервало многолетний приток и вызывало масштабный отток капитала. Несмотря на прекращение падения и возвращения со второй половины 2009 года на траекторию роста, последствия мирового финансово-экономического кризиса существенным образом скажутся на параметрах воспроизводства и финансирования российского хозяйства, на характере взаимоотношений внутренней экономики и внешнего мира (См. приложение 2).

В прогнозный период при принятых сценарных условиях развития следует ожидать существенного сокращения финансирования остального мира российской экономикой. Если в 2010 году, по предварительной оценке, сальдо нефинансовых операций по внутренней экономике оценивается в 1747 млрд. рублей (3,9% ВВП), то к 2013 году прогнозируется его снижение до незначительного значения в 0,1% ВВП. При этом движение его структурных составляющих будет разнонаправленным.

Немонетарное внешнее финансирование в 2011-2013 гг. изменит свое направление. Если в 2010 году внутренняя экономика финансирует остальной мир в размере 350 млрд. рублей (0,8% ВВП), то в 2011-2013 гг. остальной мир будет финансировать внутреннюю экономику за счет сохранения притока прямых иностранных инвестиций преимущественно в сектор нефинансовых корпораций. В относительном выражении уровень внешнего немонетарного кредитования составит 1,0% ВВП, 0,7% ВВП и 0,4% ВВП соответственно. В рублевом эквиваленте объем финансирования сократится с 350 млрд. рублей в 2011 году до 272 млрд. рублей к 2013 году.

Показатели матрицы финансовых потоков по внутренней экономике (S.1) и сектору остального мира (S.2)

в % к произведенному ВВП

В условиях разразившегося мирового кризиса российские финансовые организации - Банк России и коммерческие банки - использовали свои иностранные активы для решения возникших проблем. В прогнозный период, хотя сектор финансовых корпораций останется нетто-кредитором остального мира, размеры его чистого кредитования существенно уменьшатся. При этом, как и в докризисный периода, Банк России будет вносить основной вклад в наращивание чистых иностранных активов сектора финансовых корпораций. В результате величина чистых иностранных активов финансовых корпораций будет формироваться на фоне сокращения валютных интервенций Банка России. Это будет обусловлено как снижением притока валютно-финансовых средств в российскую экономику по сравнению с докризисным периодом, так и переходом к более свободному курсообразованию. Так, если в 2009 году чистое внешнее монетарное финансирование финансовыми корпорациями иностранных экономик составляло 1831 млрд. рублей (4,7% ВВП), то в 2010 году оно оценивается в 795 млрд. рублей (1,8% ВВП), а к 2013 году по прогнозу вырастет лишь до 1300 млрд. рублей (2,1% ВВП). В результате чистые внешние монетарные активы финансовых корпораций в среднесрочной перспективе перестанут определять параметры финансирования внутренней экономики.

Показатели матрицы финансовых потоков по секторам нефинансовые корпорации* (S.11) и финансовые корпорации* (S.12)

в % к произведенному ВВП

*Оценка Минэкономразвития

Таким образом, в прогнозный период, несмотря на стабилизацию и оживление мировой и российской экономики, следует ожидать сокращения масштабов привлечения средств из-за рубежа сектором финансовых корпораций. Это предопределяет повышение роли внутренних источников финансирования и формирования денежного предложения. Так, прирост внутреннего банковского кредита финансовых корпораций в 2010 году оценивается в 7,8% ВВП, а в 2013 году возрастет до 15,5% ВВП.

Приток прямых иностранных инвестиций в сектор нефинансовых корпораций продолжится. Их размер оценивается в 1149 млрд. рублей (2,5% ВВП) в 2010 году и 1618 млрд. рублей в 2013 году (2,6% ВВП). Тем не менее, это меньше по сравнению с 2007-2008 годами, когда их приток составлял 3,7%-3,9% ВВП соответственно.

Показатели матрицы финансовых потоков по секторам домашние хозяйства (S.14) и финансовые корпорации* (S.12)

в % к произведенному ВВП

*Оценка Минэкономразвития

В предыдущие годы высокую динамику накопления и потребления поддерживало активно расширяющееся кредитование. После кризисного сжатия в 2009-2010 гг. для обеспечения выхода на прогнозные параметры экономического роста кредитование предприятий и населения потребуется значительно увеличить. По прогнозным оценкам, спрос нефинансовых корпораций на внутренние кредитные ресурсы финансовых корпораций должен быстро расти. При существенном замедлении прироста собственных средств для обеспечения расширения производственной деятельности значимое повышение потребности нефинансовых корпораций в заемных средствах будет обусловлено необходимостью финансирования затрат капитального и текущего характера, в том числе и исчерпавшихся за период кризиса запасов материальных оборотных средств. Если в 2010 году прирост кредитного финансирования нефинансовых корпораций может достигнуть 1900 млрд. рублей (4,1% ВВП), то в 2013 году при номинальном увеличении объема внутреннего кредитования нефинансовых корпораций более чем на 6900 млрд. рублей, его относительная величина возрастет до 11,2% ВВП.

В среднесрочной перспективе должны возрасти и объемы кредитования домашних хозяйств, превысив к 2013 году 920 млрд. рублей (1,5% ВВП) против 490 млрд. рублей (1,1% ВВП) в 2010 году. При этом, несмотря на расширение заимствований домашних хозяйств для финансирования их потребительских и инвестиционных потребностей более высокие темпы роста их организованных сбережений обусловят формирование чисто-кредиторской позиции населения по отношению к финансовым корпорациям.

Показатели матрицы финансовых потоков по секторам государственное управление (S.13) и финансовые корпорации* (S.12)

в % к произведенному ВВП

*Оценка Минэкономразвития

При принятых сценарных условиях развития и запланированных параметрах бюджетной системы на перспективу у государства не будет возможности наращивать бюджетные резервные фонды. До кризиса, в 2008 году, сектор государственного управления кредитовал финансовые корпорации на сумму в 2598 млрд. рублей (6,3% ВВП). В условиях падения доходов масштабы изъятия бюджетных средств со счетов финансовых корпораций составят в 2010 году около 1200 млрд. рублей (2,7% ВВП). В прогнозный период по мере снижения дефицита бюджетной системы можно ожидать сокращения объемов чистого внутреннего кредитования финансовыми корпорациями органов государственного управления. В 2013 году государство по-прежнему будет иметь нетто-дебеторскую позицию по отношению к финансовым корпорациям, в размере 1715 млрд. рублей (2,8% ВВП). Также в случае привлечения запланированных объемов внешних заимствований для финансирования дефицита федерального бюджета (в 2010 году 270,4 млрд. рублей и 218,5 млрд. рублей в 2013 году) сектор государственного управления сохранит позицию нетто-дебитора по отношению к остальному миру - в 2010-2013 гг. объемы его чистых внешних заимствований могут составить (0,2-0,4% ВВП).

Восстановление экономического роста национального хозяйства, повышение кредитной активности обусловит высокие темпы прироста денежной массы в национальном определении (М2). Так, уже в 2010 году она может вырасти на 28-31 процент. В прогнозный период динамика спроса на деньги будет определяться скоростью роста российской экономики. К 2013 году темпы прироста денежного агрегата М2 могут замедлиться до 15-19 процентов. При этом динамика денежной базы в широком определении будет характеризоваться замедляющимся трендом. Насыщение необходимым объемом ликвидности станет возможным в случае увеличения денежного мультипликатора. Таким образом, обеспечение сбалансированности спроса на деньги и их предложения ...