Главная Коллекция "Revolution" Финансы, деньги и налоги Методологічні засади управління фінансовим потенціалом території

Методологічні засади управління фінансовим потенціалом території

Характеристика основних принципів і засад формування державної фінансової політики, а в її межах – фінансового потенціалу окремих територій. Дослідження підходів щодо визначення та оцінки фінансового потенціалу територій, ефективного управління ним.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид учебное пособие
Язык украинский
Дата добавления 13.01.2020
Размер файла 1,9 M
рефераты на заказ со скидкой

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Як свідчить проведений аналіз, дії рейтингових агентств здійснюють безпосередній вплив на фінансовий потенціал території. Зниження рейтингу веде до значного підвищення дохідності боргових інструментів об'єкта рейтингування. Для самого ж об'єкта це означає значне підвищення витрат на обслуговування боргу. Фактично мова йде про скорочення фінансового потенціалу.

Таблиця 5.14

Дії рейтингових агентств та їх наслідки на прикладі країн ЄС [107 - 116]

Країна

Дата

Дія рейтингового агентства

Наслідки для країни

Португалія

6 квітня

2011

Агентство Moody's різко понизило кредитний рейтинг Португалії з Ваа1 до Ва2. Цей рівень означає, що інвестувати в папери не рекомендовано. Прогноз - негативний

Дохідність 12-місячних облігацій піднялася до 5,902% з 4,331%. Доходність за більш короткостроковими паперами зросла до 5,117% з 2,984% у березні

Італія

5 жовтня 2011

Moody's знизило довгостроковий рейтинг держоблігацій Італії до рівня А2, прогноз - негативний

Італійські держоблігації поставили новий негативний рекорд за всю історію членства країни в Єврозоні. Дохідність десятирічних паперів і відповідно вартість запозичень для Італії зросла до 6,68%.

BNP скоротив обсяг облігацій Італії на балансі на 8,2 мільярда євро до 12,6 мільярда лише за чотири місяці.

Іспанія

10 березня 2011

Агентство Moodys знизило рейтинг урядових зобов'язань Іспанії з Aa1 до Aa2. Прогноз з рейтингу - негативний

Середня дохідність 10-річних облігацій зросла порівнянно із попереднім аукціоном до 5,472% річних з 5,162%

Греція

28 червня 2011

Агентство Standard & Poor's скоротило суверенний кредитний рейтинг Греції до СС з ССС

Дохідність держоблігацій Греції з терміном обігу два роки вперше в історії перевищила 60%

BNP - найбільший іноземний приватний власник держоблігацій Греції продав суверенних облігацій на 25 мільярдів євро, що становить чверть його інвестицій у фонди.

Ірландія

17 грудня 2010

Агентство Moody's знизило кредитний рейтинг Ірландії на п'ять сходинок - до Baa1 (помірний кредитний ризик) з Aa2 (дуже низький кредитний ризик) - і попередило про можливість нових знижень

Дохідність держпаперів Ірландії з терміном обігу 10 років вперше за всю історію Єврозони перевищує 10% річних, спред між дохідністю держоблігацій Ірландії та Німеччини також зріс до рекорду

13 липня 2011

Агентство Moody's знизило рейтинг облігацій Ірландії до рівня "Ba1", тобто нижче інвестиційного рівня

Дохідність дворічних ірландських облігацій зросла до рекордного рівня у 18,68%. Дохідність десятирічних ірландських облігацій зросла і досягла рекордного рівня в 10,75%

Ще одним потенційним наслідком є падіння попиту на боргові інструменти емітента, чий рейтинг було знижено. Це, зокрема, підтверджують результати аукціону облігацій Іспанії 17 лютого 2011 року, коли при запланованому обсягу залучень коштів у 4 млрд євро фактично змогли реалізувати держоблігацій на суму 3,5 млрд євро. Даний розрив є особливо вражаючим за умови, що ЄЦБ упродовж 2010-2011 рр. дуже активно скуповував облігації країн Єврозони. Результатом масових знижень рейтингів країн ЄС став провал аукціону з розміщення облігацій Німеччини, що проводився 24 листопада 2011. Цей аукціон виявився найгіршим за всю історію Німеччини. Було розміщено облігацій лише на 3,9 млрд євро при плані в 6 млрд євро. Взагалі це був дев'ятий аукціон впродовж 2011 року, що не досяг мети за обсягами продажів [107].

У той самий час присвоєння рейтингу інвестиційного рівня значно розширює потенційне коло інвесторів, що надає можливість не лише залучити необхідну кількість фінансових ресурсів, але й знизити вартість залучень, тобто підвищує фінансовий потенціал.

Таким чином, на нашу думку, необхідним елементом механізму управління фінансовим потенціалом має бути не лише використання боргових цінних паперів як перспективного джерела залучення фінансових ресурсів, але й побудова адекватної системи взаємовідносин з рейтинговими агентствами, як міжнародними, так і національними.

У той самий час в Україні відносинам з рейтинговими агентствами приділяється недостатньо уваги. І без того невелика кількість отриманих міжнародних рейтингів останнім часом значно знизилася. Компанії вирішили зекономити декілька десятків тисяч доларів, не піклуючись про власний імідж у світовому фінансовому просторі та не хвилюючись про перспективу залишитись осторонь від відносно дешевих фінансових ресурсів, що там циркулюють.

Міжнародні кредитні рейтинги присуджені ліченій кількості українських компаній (Азовсталь, Київстар, Стирол, Нафтогаз, а також великим банкам - Укрсоцбанк, Укрсиббанк тощо). При цьому проблемою є не тільки небажання та нерозуміння необхідності підвищення власного іміджу українськими компаніями в очах іноземних інвесторів, але й так звана «рейтингова стеля» - рівень рейтингу, вище за який компанія окремо взятої країни піднятися не зможе. Міжнародними агентствами як порогове значення прийнято брати рейтинг державних запозичень, тобто рейтинг країни [85].

На сьогоднішній день склалася вкрай незадовільна ситуація щодо рейтингу боргових зобов'язань України. Рейтингове агентство Moody's Investor's Service привласнило рейтинг борговим зобов'язанням уряду України в національній та іноземній валюті на рівні «B2» (високоспекулятивний). Аналогічні з позиції інвесторів рейтинги Україні привласнили Standard&Poor's - «B+» та Fitch Ratings «В», які відповідають неінвестиційним високоспекулятивним рейтингам. За таких умов навіть не йдеться про дешеві та значні за обсягами фінансові ресурси. А, отже, потенціал, яким володіють підприємства України за сучасних умов, реалізований бути не може.

Про недостатність рівня розвитку відносин України та її суб'єктів з рейтинговими агентствами свідчить хоча б той факт, що провідні світові агенції не мають своїх представництв в Україні. Натомість той же Standard & Poor's відкрив офіси у Росії та Казахстані.

Отже, необхідною умовою успішного управління фінансовим потенціалом є обов'язкова співпраця з рейтинговими агентствами. На рівні держави це робота з постійного підвищення міжнародного рейтингу країни з метою покращання іміджу держави. На рівні суб'єктів господарювання - зміна формального відношення до рейтингів як до обов'язкового елемента цивілізованого бізнесу, який лише відволікає фінансові ресурси на свідомі дії раціонального економічного суб'єкта, що інвестує кошти у своє майбутнє, в тому числі створюючи позитивний імідж та забезпечуючи інформацією про себе потенційних інвесторів не лише на національному, але й міжнародному ринках.

Що стосується конкретних пропозицій і рекомендацій, то поруч зі зміною відношення до процесу рейтингування на всіх рівнях необхідно забезпечити нормативно-правове поле, яке буде цьому сприяти.

На сьогоднішній день основними документами, що регулюють діяльність рейтингових агентств та відносини, що пов'язані з ними, є Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» та нормативно-правові акти Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, зокрема:

1. Правила визначення уповноваженим рейтинговим агентством рейтингової оцінки за Національною рейтинговою шкалою, затверджені рішенням Комісії від 21.05.2007 №1042 та зареєстровані в Міністерстві юстиції України 11.06.2007 за №607/13874.

2. Положення про конкурс з визначення уповноважених рейтингових агентств, затверджене рішенням Комісії від 19.06.2006 №1040 та зареєстроване в Міністерстві юстиції України 24.11.2006 за №1233/13107.

3. Порядок ведення Державного реєстру уповноважених рейтингових агентств та видачі Свідоцтв про включення до Державного реєстру уповноважених рейтингових агентств, затверджене рішенням Комісії від 23.06.2006 №444 та зареєстроване в Міністерстві юстиції України 12.07.2006 за №823/12697;

4. Порядок подання уповноваженими рейтинговими агентствами інформації до Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, затверджене рішенням Комісії від 19.09.2006 № 855 та зареєстроване в Міністерстві юстиції України 13.10.2006 за №1112/12986.

5. Концепція створення системи рейтингової оцінки регіонів, галузей національної економіки, суб'єктів господарювання.

Згідно зі статтею 4 Закону України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» рейтингові оцінки, отримання яких є обов'язковими, мають право визначати виключно уповноважені рейтингові агентства та/або міжнародні рейтингові агентства (разом - рейтингові агентства). Міжнародні рейтингові агентства обов'язково повинні бути визнані Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку.

Визначення рейтингової оцінки, якщо інше не встановлено законом, потребують усі види емісійних цінних паперів, які не розподіляються між засновниками або серед заздалегідь визначеного кола осіб і можуть поширюватися шляхом підписки, купуватися та продаватися на біржі або іншому організованому ринку, крім:

1) державних цінних паперів;

2) акцій;

3) цінних паперів недиверсифікованих інститутів спільного інвестування;

4) цінних паперів, емітованих Державною іпотечною установою.

Що стосується рейтингової оцінки емітентів, то згідно з цим законом визначення рейтингової оцінки потребують:

1) підприємства, у статутних капіталах яких є державна частка;

2) підприємства, що мають стратегічне значення для економіки та безпеки держави;

3) підприємства, які займають монопольне (домінуюче) становище [117].

Ці положення закону спрямовані не стільки на підвищення інвестиційної привабливості суб'єктів господарювання чи їх цінних паперів, скільки є прикладом штучного створення ринку (в даному випадку ринку рейтингових агентств). Тривалий час в Україні список уповноважених агентств складався з однієї позиції - РА «Кредит-Рейтинг», що був монополістом на даному ринку. Таке становище призвело до того, що діяльність рейтингових агентств сприймалася бізнесом як додатковий податок. Втім, надходження від цього «податку» йшли не до держави, а до приватної структури [81].

Лише після низки скандалів та неодноразових звернень учасників фінансового ринку України ситуацію було змінено і перелік уповноважених рейтингових агентств розширено.

Існуючий підхід складання списку уповноважених рейтингових агентств не є ринковим. Суть діяльності рейтингових агентств полягає в наданні професійних високоякісних послуг з оцінки об'єктів рейтингування. У випадку непрофесійності дій агентства його послуги не будуть затребувані ринком, як наслідок, воно піде з нього. Це прозорий ринковий механізм, що використовується у світовій практиці не один десяток років.

Нами пропонується змінити законодавчі норми статті 4 Закону України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні», виключивши з нього норму щодо можливості присвоєння рейтингу лише уповноваженими агентствами. І взагалі, вважаємо саме поняття «уповноважені рейтингові агентства» таким, що містить елементи непрозорості та корупції і відмінити його в цілому. Звичайно, діяльність рейтингових агентств є суспільно важливою, тому залишати її зовсім без нагляду держави не можна, але підхід має бути змінений. Як альтернативу нами пропонується закріплення за діяльністю рейтингових агентств статусу професійної з відповідним її ліцензуванням та певним вхідним бар'єром, наприклад, у вигляді законодавчих вимог щодо професійності персоналу рейтингових агентств.

Ще одним принциповим моментом, який необхідно змінити в законодавстві України, є обов'язковість рейтингів для емітентів та їх цінних паперів. Формальний підхід, що існує сьогодні по відношенню до рейтингування, необхідно змінити та привести його у відповідність до сутті речей, яка полягає в тому, що основна функція рейтингу - інформація. Головним трендом розвитку сучасного суспільства є глобалізація і в першу чергу фінансових ринків. Тобто рейтингування за національною шкалою особливо великих підприємств є досить безперспективним з позиції виходу на міжнародні ринки. А саме вихід на них має бути стратегічним орієнтиром як для окремих підприємств, так і для держави в цілому.

Оскільки єдиним джерелом інформації про українських емітентів для потенційних інвесторів ззовні фактично є фондовий ринок України, то пропонується приведення інформаційних потоків з нього до певного загального знаменника, який би розумівся не лише внутрішніми інвесторами, але й інвесторами зовнішніми. Для інвестора ключовими, по суті, є дві речі - доходність та ризик. Як умовний орієнтир рівня ризику в світі виступає кредитний рейтинг. Втім, національний рейтинг для зовнішнього інвестора не має особливого значення, оскільки в його методиках, як правило, фігурують лише міжнародні рейтинги, крім того, національні агентства, природно, не викликають у міжнародних інвесторів довіри.

Про те, що національні рейтинги є лише виконанням законодавчих норм, а не реальним джерелом інформації щодо позичальника, свідчить хоча б те, що основні фондові площадки України цей параметр ігнорують - як у правилах власних лістингів, так і в інформації, що вони надають про емітента.

Аналіз правил лістингу корпоративних облігацій двох провідних бірж України (Української біржі та ПФТС) дозволив виділити критерії, що впливають на рівень лістингу цінних паперів емітента (див. табл. 5.15).

Як бачимо, рейтинг емітента жодним чином не впливає на присвоєння певного рівня лістингу цінним паперам емітента. Тобто провідні фондові площадки України не цікавить такий параметр, як кредитний рейтинг емітента чи його цінних паперів. І це пов'язано не з тим, що їх не хвилює якість емітента та його цінних паперів, а швидше з тим, що на сьогодні національні кредитні рейтинги до цього часу ще вважаються чимось штучним та не пов'язаним з економічними реаліями. Таке відношення до рейтингів з боку фондових бірж України підкреслює і аналіз анкет цінних паперів, де зазначаються їх ключові параметри, що мають бути представлені інвесторам у першу чергу (див. табл. 5.16).

Таблиця 5.15

Критерії, що впливають на рівень лістингу

Української біржі та ПФТС [118, 119]

Українська біржа

ПФТС

1. Строк існування емітента.

2. Вартість чистих активів емітента.

3. Відсутність збитків за останні 2 роки.

4. Номінальна вартість серії випуску облігацій.

5. Середньомісячна вартість біржових угод за облігаціями даної серії

1. Строк існування емітента.

2. Вартість чистих активів емітента.

3. Номінальна вартість серії випуску облігацій.

4. Середньомісячна вартість біржових угод за облігаціями даної серії.

Незважаючи на досить значну кількість параметрів - 11 в українській біржі та 20 у ПФТС, жодний із них не стосується рівня кредитного рейтингу.

Таким чином, доходимо висновку, що, незважаючи на очевидну необхідність та виключну важливість рейтингів, цей ринок на сьогодні в Україні є штучним та неприродним, він не виконує своїх реальних функцій, а сприймається бізнесом та інвесторами як необхідна формальність та додаткові перепони з боку держави.

Очевидним є факт, що для еволюційного розвитку ринку рейтингових агентств та формування позитивного іміджу кредитних рейтингів як необхідного інструменту цивілізованих відносин на фінансових ринках України потрібно багато часу, швидше за все 10-15 років. Тому нами пропонується дещо прискорити дані процеси шляхом зміни акцентів державного регулювання в даній сфері.

Необхідно змінити правила щодо обов'язкового присвоєння рейтингу емітентам та їх цінним паперам. Зокрема, доцільно впровадити таке:

1) усі емітенти цінних паперів, що котируються на біржі, повинні пройти процедуру рейтингування, причому компанії, що плануються або претендують перебувати на першому рівні лістингу, повинні отримати міжнародні рейтинги, інші можуть обмежитися національними;

2) усі цінні папери, що перебувають на ринку, включаючи акції, повинні пройти процедуру присвоєння рейтингу;

3) біржові площадки в правила лістингу повинні додати вимоги щодо наявності та рівня кредитного рейтингу;

4) біржові площадки, подаючи інформацію щодо емітента чи його цінних паперів, обов'язково повинні зазначити кредитний рейтинг як самого емітенту, так і конкретних цінних паперів.

Таблиця 5.16

Інформація щодо цінних паперів та їх емітентів,

яка надається біржами [118-119]

Українська біржа

ПФТС

2. Код

3. Назва

4. Вид

5. ISIN

6. Дата початку торгів

7. Рівень лістингу

8. Кратність

9. Ринок

10. Номінал, UAH

11. Загальна кільк., шт.

12. Статус

1. Назва емітента

2. Код ЄДРПОУ

3. Назва фонду

4. Код ЄДРІСІ

5. Адреса

6. Веб-сайт

7. Звітність емітента на сайті smida.gov.ua 

8. Звітність емітента на сайті stockmarket.gov.ua 

9. Галузь промисловості

10. Підгалузь 

11. Підгалузь+ 

12. ISIN

13. Вид цінного папера

14. Тип цінного папера

15. Рівень котирувального листа

16. Виключено зі списку

17. Номінал, грн

18. Кількість цінних паперів у випуску, шт.

19. Номер реєстрації випуску

20. Дата реєстрації випуску

Запропоновані зміни не лише сприятимуть появі цивілізованого ринку рейтингових агентств, але й сприятимуть розвитку фондового ринку України в цілому, особливо в частині його взаємодії із зовнішніми інвесторами. У свою чергу, це дасть можливість підвищити фінансовий потенціал як держави в цілому, так і окремих її суб'єктів.

Підбиваючи підсумки, необхідно відмітити, що одним із головних елементів механізму управління фінансовим потенціалом території є управління залученими ресурсами. Важливим інструментом залучення фінансових ресурсів як на рівні держави чи її регіону, так і на рівні окремих суб'єктів господарювання є розміщення боргових цінних паперів у вигляді облігацій.

Володіючи цілим рядом переваг - низька вартість залучених ресурсів, значний потенціал з точки зору обсягів ресурсів, - даний інструмент недостатньо розвинений в Україні, що пов'язано як з несформованим фондовим ринком, так і з відсутністю позитивного іміджу та відповідного інформаційного фону щодо України та українських компаній на міжнародній арені.

І хоча розвиток фондового ринку України - процес еволюційний та є питанням часу, позитивний імідж та інформаційний фон можуть бути забезпечені вже сьогодні шляхом використання кредитних рейтингів, що присвоюються провідними міжнародними рейтинговими агентствами.

Проведений аналіз особливостей діяльності рейтингових агентств з виділенням переваг та проблем, які існують на сьогоднішній день, дозволив зробити висновок про значний вплив, що вони здійснюють на фінансовий потенціал. Цей вплив в основному проявляється в двох формах - формуванні вартості залучених ресурсів та їх обсягів. Аналіз дій рейтингових агентств та їх наслідків для фінансового потенціалу було проаналізовано на прикладі країн ЄС. Результати аналізу підтвердили висновок щодо залежності фінансового потенціалу від дій рейтингових агентств.

Отже, підвищити інтерес до українських цінних паперів з боку іноземних інвесторів, а як результат, і фінансовий потенціал держави, можна за рахунок співпраці з рейтинговими агентствами, шляхом розвитку вітчизняного ринку рейтингових послуг, що зроблять інвестиційну діяльність в Україні більш прозорою і менш ризиковою.

Список використаної літератури до розділу 5

1. Офіційний сайт «Американський дослідний центр «Фонд спадщини» (The Heritage Foundation)» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.heritage.org/.

2. Офіційний сайт «Дослідний центр Brookings Institution» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.brookings.edu/.

3. Офіційний сайт «Інститут Като» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.cato.org.

4. Офіційний сайт «Міжнародний інститут розвитку менеджменту (IMD)» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.imd.org.

5. Офіційний сайт «Організація економічного співробітництва і розвитку» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://oecdru.org/oecd _rf.html.

6. Соціально-економічний стан України: наслідки для народу та держави : національна доповідь / за заг. ред. В. М. Гейця [та ін.]. - К.: НВЦ НБУВ, 2009. - 687 с.

7. World Competitiveness Yearbook (IMD) [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.imd.org/research/

publications/wcy/World-Competitiveness-Yearbook-Results/#/.

8. Офіційний сайт «Всесвітній економічний форум» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.weforum.org/.

9. Офіційний сайт «Європейський банк реконструкції та розвитку» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.ebrd.com/russian /pages/homepage.shtml.

10. Офіційний сайт «Євростат» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: epp.eurostat.ec.europa.eu.

11. Офіційний сайт «Конференція ООН з торгівлі і розвитку ЮНКТАД» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.un.org/ru/ga/ unctad.

12. Офіційний сайт «Міждержавний статистичний комітет СНД» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : www.cisstat.com.

13. Офіційний сайт «Міжнародний валютний фонд» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.imf.org/

external/index.htm.

14. Офіційний сайт «ООН. Програма розвитку людства» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://hdrstats.undp.org.

15. Офіційний сайт «Maplecroft» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://maplecroft.com/.

16. Офіційний сайт «PricewaterhouseCoopers» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.pwc.com.

17. Офіційний сайт «The Fund for Peace» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.fundforpeace.org/global/.

18. Офіційний сайт «Transparency International» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://transparency.org/.

19. Офіційний сайт «Світовий банк» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.worldbank.org/.

20. Офіційний сайт «Юнеско» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.unesco.org/new/ru/unesco/about-us/.

21. Офіційний сайт «Business Environment Risk Intelligence S.A.» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.

beri.com.

22. Офіційний сайт «International Finance Corporation» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www1.ifc.org.

23. The Global Competitiveness Report 2011 - 2012 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://reports.weforum.org/global-competitiveness-2011-2012/.

24. Офіційний сайт проекту «Doing Business» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.doingbusiness.org/.

25. Самые удобные налоговые системы в мире [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://rating.rbc.ru/article.shtml?

2007/12/14/31753018.

26. Офіційний сайт газети «The Wall Street Journal» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://europe.wsj.com/home-page.

27. Офіційний сайт журналу «Business Insider» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.businessinsider.com/.

28. Офіційний сайт журналу «Euromoney» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.euromoney.com.

29. Офіційний сайт журналу «International Living» [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://internationalliving.com/.

30. Офіційний сайт журналу «Newsweek» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.thedailybeast.com/

newsweek.html.

31. Офіційний сайт журналу "Інстітьюшнл інвестор" [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.institut

ionalinvestor.com/.

32. Офіційний сайт журналу «Economist» (Великобританія) [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.economist.com/.

33. Офіційний сайт журналу «Forbes» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.forbes.com/.

34. Офіційний сайт журналу «Foreign Policy» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.foreignpolicy.com/.

35. Офіційний сайт журналу «Institutional Investor» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.institut

ionalinvestor.com/.

36. Твердохлєбов М. І. Порiвняльна оцінка країнних ризиків України та країн СНД / М. І. Твердохлєбов // Вчені записки ТНУ. Серія: Економіка та управління. - 2009. - Т. 22 (61), № 2. - С. 341 - 344.

37. Euromoney Country Risk. Ukraine [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.euromoneycountryrisk.com/

Wiki/Ukraine#supertop.

38. Best Countries for Business. Ukraine [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.forbes.com/lists/2011/6/best-countries-11_ Ukraine _CHI107.html.

39. Newsweek: рейтинг лучших стран мира 2010 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://gtmarket.ru/

news/state/2010/08/17/2632.

40. Interactive Infographic of the World's Best Countries [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.thedaily

beast.com/Newsweek /2010 /08/15/interactive-infographic-of-the-worlds-best-countries.html.

41. Рейтинговое агентство «Dominion Bond Rating Service» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.dbrs.com/.

42. Рейтинговое агентство «Egan-Jones Rating Company» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.egan-jones.com/.

43. Рейтинговое агентство «Fitch Ratings» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://fitchratings.ru.

44. Рейтинговое агентство «Japan Rating And Investment Information, Inc.» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.jcr.co.jp/.

45. Рейтинговое агентство «Kroll Bond Rating Agency, Inc.» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://krollbondratings.com/.

46. Рейтинговое агентство «Moody's» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://moodys.ru.

47. Рейтинговое агентство «Standard & Poor's» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.standardandpoors.ru. 

48. Андреєва В. Пішли в тінь [Електронний ресурс] / Вікторія Андреєва. - Режим доступу : http://www.tovarish.com.ua/

archive/1329/vtoraia _po/Pishly_v_t.html.

49. Schneider Friedrich Shadow Economies and Corruption All Over the World: What Do We Really Know? [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.economics-ejournal.org/

economics/discussionpapers/2007-9?searchterm=shadow%20economy.

50. Schneider Friedrich Shadow Economies and Corruption All Over the World: Revised Estimates for 120 Countries [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.economics-ejournal.org/economics /journalarticles/2007-9/version-2/count.

51. The World Bank. Databank. GDP per capita (current US$) [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://data.worldbank.org/indicator /NY. GDP.PCAP.CD?order

=wbapi_data_value_2010+wbapi_data_value+wbapi_data_value-last&sort=desc.

52. Коваленко Н. FITCH, S&P, MOODY'S: кто ставит оценки банкам? [Электронный ресурс] / Н. Коваленко. - Режим доступа : http://www. prostobank.ua/depozity/stati/

fitch_s_p_moody_s_kto_stavit_otsenki_bankam

53. Кредитный рейтинг государственных ценных бумаг Украины [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.minfin.gov.ua/control /ru/publish/printable_article?

art_id=39188.

54. Дослідження ринку кредитно-рейтингових послуг [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.rate1.com.ua/

ua/ekonomika /finansi/1886/.

55. Ализаде Ф. Преимущества международного рейтинга для страховых компаний [Электронный ресурс]/Ф. Ализаде. - Режим доступа : http: //www.zerkalo.az/2011-05-14/economics/19478.

56. Альшанский Л. Кому он нужен, этот рейтинг? [Электронный ресурс]/ Л. Альшанский. - Режим доступа : http://www.ablv.com/ru/press/ investments/date/2011/08/29/

komu-on-nuzhen-etot-rejting.

57. Быстрицкая Е. Рейтинговые агентства: обвал рынка "заказали"? [Электронный ресурс]/ Е. Быстрицкая. - Режим доступа : http://economics .unian.net/rus/detail/98342

58. Кац Е. Мнение ценой в миллионы [Электронный ресурс]/ Е. Кац // Компания - 2010. - №37. - Режим доступа : http://ko.ru/articles/22706.

59. Олейніков О. Удосконалення системи рейтингової оцінки стану фондового ринку із врахуванням глобалізації торгівлі цінними паперами [Електронний ресурс]/ О. Олейніков. - Режим доступу : http://inventure.com.ua/main/analytics/

security/govsecurity/udoskonalennya-sistemi-reitingovo-oc456nki-stanu-fondovogo-rinku-456z-vrahuvannyam-global456zac456-torg456vl456-c456nnimi-paperami

60. Осипов Н. Рейтинги нарушают спокойствие [Электронный ресурс]/ Н. Осипов. - Режим доступа : http://www.raexpert.ru/ researches /publications/

pub_15082011_8/

61. Рейтинговое агентство «Fitch Ratings» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://fitchratings.ru.

62. Рейтинговое агентство «Japan Rating And Investment Information, Inc.» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.jcr.co.jp/.

63. Рейтинговое агентство «Moody's» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://moodys.ru.

64. Рейтинговое агентство «Standard & Poor's» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.standardandpoors.ru.

65. Кредитный рейтинг и мировые рейтинговые агентства. Справка [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://ria.ru/spravka/20110806/ 412856666.html.

66. Бричко М. М. Підвищення ефективності корпоративного управління як засіб впливу на суверенний рейтинг країни / М. М. Бричко // Проблеми системного підходу в економіці. - 2011. - №1. - [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.nbuv.gov.ua/e-journals/ PSPE/2011_1/

Brichko_111.htm.

67. Ніколаєва Т. Процедура присвоєння кредитного рейтингу за методикою Moody's Investment Service [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://ufin.com.ua/info/moody.htm.

68. Рейтингове агентство “Кредит-Рейтинг” [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.credit-rating.ua/.

69. Рейтингове агентство «ЕКСПЕРТ - РЕЙТИНГ» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : www.expert-rating.com.

70. Рейтингове агентство «ІВІ - Рейтинг» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : www.ibi.com.ua.

71. Рейтинговое агентство "Рюрик" [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://rurik.com.ua/.

72. Рейтинговая процедура РА «Кредит-Рейтинг» [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.credit-rating.ua/ru/about-rating/ proc edure/.

73. Дынниченко А. Рейтинги мировых агентств: угроза или панацея для экономики стран? [Электронный ресурс]/ А. Дынченко. - Режим доступа : http://www.finbrok.in.ua/

ekonomika/intervyu-kommentarii-stati/1610-rejtingi-mirovykh-agentstv-ugroza-ili-panatseya-dlya-ekonomiki-stran.

74. Аналитики Standard & Poor's снизили кредитный рейтинг США [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.finbrok.in.ua/ ekonomika/intervyu-kommentarii-stati/1610-rejtingi-mirovykh-agentstv-ugroza-ili-panatseya-dlya-ekonomiki-stran

75. ЕС создаст орган надзора за рейтинговыми агентствами [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.bfm.ru/news/2010/ 06/03 /yes-sozdast-organ-nadzora-za-ryejtingovymi-agyentstvami.html.

76. Камара С. Деньги лишили рейтинг объективности [Электронный ресурс]/ С. Камара. - Режим доступа : http://www.economica. com.ua /finance /article /114251.html

77. Нестеренко В. Мировой кризис и проблема адекватности суверенных рейтингов [Электронный ресурс]/ В. Нестеренко. - Режим доступа : http://www.finanal.ru/001/mirovoi-krizis-i-problema-adekvatnosti-suverennykh-reitingov.

78. Полякова И. Рейтинговые агентства рискнули собственным рейтингом [Электронный ресурс]/ И. Полякова. - Режим доступа : http://www.firstnews.ru/news/finance/Reytingovye-agentstva-risknuli-sobstvenn/.

79. Сергеев Г. Работа, за которую никто не отвечает [Электронный ресурс]/ Г. Сергеев // Россия. - 2009. - № 30 - Режим доступа : http://www.russianews.ru/newspaper/25834/.

80. Торговцы воздухом [Электронный ресурс]. - Режим доступа :http://finpravda.com.ua/digest/issue02/14-torgovtsy-vozduhom-014.html.

81. Финрегулятор Европы стал надзирателем рейтинговых агенств [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http: //www. bfm.ru/ news/2011 /11/01/finreguljator-evropy-stal-nadziratelem-rejtingovym-agentstv.html.

82. SEC уличила рейтинговые агентства в нарушениях [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.finomenov.ru /finance/27262-sec-ulichila-reytingovye-agentstva-v-narusheniyah.html.

83. Астраханцева М. Секьюритизация по-американски, или с какими иллюзиями нам придется расстаться? / М. Астраханцева // Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 12. - С. 34 - 42.

84. Шкарпова О. Корпоративні фінанси : В2-В3 / О. Шкарпова // Контракти. - 2007., квітень. - № 16.

85. Общеевропейское рейтинговое агентство обойдется в €300 млн [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://raexpert.ru/ researches/ pub lications/ra_300_mln/.

86. Эра зависимости банков от кредитных рейтингов подходит к концу [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://banker.ua/bank_ news /banks/2011/12/08/1180453986/.

87. Ермакова Е. А. Финансовый потенціал региона: стратегия формирования и использования : дис. ... канд.. экон. наук : 08.00.10/ Е. А. Ермакова. - Саратов, 2001. - 182 с. 

88. Інвестиційне забезпечення соціально-економічного розвитку міста: монографія : у 2 т. - Суми: ДВНЗ «УАБС НБУ», 2009. - Т.2. - 264 с.

89. Рак Р. В. Ринок муніципальних облігацій в Україні / Р. В. Рак // Фінанси України. - 2007. - № 11. - С. 86 - 94.

90. Фурса С. Украинские облигации: начать все с чистого листа [Электронный ресурс]. - Режим доступа :=com_content&task

=view&id =26 37&Itemid=39.

91. Балацький Є. О. Бюджет міста у системі фінансів території : монографія / Є. О. Балацький. - Суми : ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2011. - 302 с.

92. Выговская Л. Банкиры вышли на рынок [Электронный ресурс] / Л. Выговская, Г. Калачева. - Режим доступа : http://news.finance.ua/ru/~/2/0/all/2011/08/17/248642

93. Інформаційна довідка щодо розвитку фондового ринку України протягом січня - серпня 2011 року [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/

user_files/content/62/1317037512.doc.

94. Мазур І. Особливості становлення ринку муніципальних паперів в Україні / І. Мазур // Стратегічні пріоритети. - 2010. - № 1. - С. 23 - 29.

95. Гринькова В. М. Гроші та кредит : навчальний посібник / В. М. Гриньова, Ю. М. Великий, О. Ю. Проскура. - Харків : ІНЖЕК, 2008. - 312 с.

96. Ринок облігацій. Розвиток ринку муніципальних облігацій [Електронний ресурс] // Цінні папери України. - 2007. - 29 березня. - № 11 (454). - 2007 - Режим доступу : http://www.securities.org.ua/securities_paper/review.php?id=454&pub=2964.

97. Перспективи становлення ринку муніципальних цінних паперів в Україні. Аналітичні записки щодо проблем і подій суспільного розвитку. Національний інститут стратегічних досліджень [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://old.niss.gov.ua/Monitor/june2009/12.htm.

98. Рекуненко І. І. Роль муніципальних облігацій на ринку місцевих запозичень / І. І. Рекуненко, О. Б. Котляревський // Збірник наукових праць ЧДТУ. - 2007. - Випуск 22. - С. 39 - 44.

99. Берадзе Г. Муніципальні облігації України / Г. Берадзе, К. Берадзе // Ринок цінних паперів та фондового ринку : Вісник Державної комісії. - 2002. - № 11. - С. 67 - 75.

100. Аналітичний огляд ринку облігацій України за 2010 рік [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://rurik.com.ua/

documents /research/ bonds_review_2010.pdf.

101. Оперативна інформація щодо обсягів біржових контрактів за видами цінних паперів [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/activities/monitoring/

operational.

102. Глущенко С. В. Муніципальні позики як інструмент фінансування розвитку міст і регіонів / С. В. Глущенко // Наукові записки. - 2007- Том 44: Економічні науки. - С. 75-80.

103. Терехова Н. Муніципальні позики [Електронний ресурс]/ Н. Терехова - Режим доступу : http://consulting.sivash.kiev.ua/

?p=135.

104. Черный Р. Одесса исчерпала кредит доверия [Электронный ресурс] / Р. Черный, Б. Кисиль // Коммерсантъ Украина. -2008. - №218 (1266). - Режим доступа : http://www.kommersant.ua/doc/1557017.

105. Хорошилова О. Муніципалітети GO WEST [Електронний ресурс] / О. Хорошилова, Т. Кісельова // Юридична газета. - № 38 (122). - 20 вересня 2007. - Режим доступу : http://www.yur-gazeta.com/ru /article /1307/.

106. Провал аукциона по продаже облигаций в Германии - «сигнал тревоги» о возможном кризисе в стране [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gazeta.ru/news/business/

2011/11/24/n_2108342.shtml.

107. Агентство «Moody's» понизило долгосрочный рейтинг гособлигаций Италии с уровня Аа2 до А2 [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.rbc.ua/rus/top/show/agentstvo-moody-s-ponizilo-dolgosrochnyy-reyting-gosobligatsiy-05102011093600.

108. Агентство Fitch нанесло удар по евро, понизив рейтинг Испании [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://forexpro.ua/ kommen tarii_rynka_foreks_ot_ vtb24.php?id

=11392.

109. Глава МИД Греции назвал действия рейтинговых агентств безумием [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://korrespondent.net/business/economics/1236512-glava-mid-grecii-nazval-dejstviya-rejtingovyh-agentstv-bezumiem.

110. Инвесторы голосуют против Берлускони [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gazeta.ru/financial/

2011/11/08/3825802.shtml.

111. Испания разместила гособлигации на 3,5 млрд евро при планах в 4 млрд [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://ria.ru/economy /20110217/335247377.html.

112. Moodys понизило рейтинг правительственных обязательств Испании [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://lenta.com.ua/820817.html.

113. Рейтинговые агентства не верят в Испанию [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://minfin.com.ua/2011/10/

14/473238/.

114. Рейтинговые агентства снова пугают инвесторов [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://minfin.com.ua/

2011/12/19/513725/?u.

115. Экономика Испании увернулась от наказания рейтинговым агентством [Электронный ресурс]. - Режим доступа : http://www.newsspain.ru/novost4678.html.

116. Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні: Закон України № 475/96-ВР від 30.10.96 // Відомості Верховної Ради України (ВВР). - 1996. - № 51. - ст. 292.

117. Офіційний сайт Української біржі [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ux.ua/.

118. Офіційний сайт Фондової біржі ПФТС [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.pfts.com.

ДОДАТКИ

Додаток А

Таблиця А.1

Основні завдання грошово-кредитної політики

Національного банку України за 2002-2010 рр.

Рік

Основні завдання грошово-кредитної політики НБУ

2002

- таргетування інфляції;

- підтримка стабільності реального ефективного обмінного курсу, незначна девальвація гривні;

- підвищення рівня монетизації економіки;

- стимулювання процесу збільшення обсягів депозитних вкладів фізичних та юридичних осіб;

- лібералізація вимог обов'язкового резервування;

- зменшення рівня доларизації економіки;

- стабільність ресурсної бази банків (особливо довгострокової);

- відсоткова політика спрямована на зниження ціни кредитних ресурсів;

- оптимізація структури міжнародних резервів та доведення їх до рівня міжнародних стандартів;

- удосконалення механізми короткострокового та середньострокового рефінансування комерційних банків;

- здійснення заходів як з розширення пропозиції грошей, так і з мобілізації надлишкової ліквідності з ринку

2003

- утримання рівня інфляції у межах 6 - 7 % упродовж року;

- забезпечення стабільності реального ефективного обмінного курсу за умов помірної девальвації номінального обмінного курсу (до рівня 5,48 грн за дол. США в середньому за рік);

- нарощування обсягів золотовалютних резервів;

- поліпшення структури грошової маси та зростання рівня монетизації економіки;

- створення умов для зниження ціни кредитних ресурсів;

- вжиття заходів стимулювання розвитку фондового ринку;

- підвищення довіри до банківської системи;

- стимулювання інвестиційної спрямованості діяльності банків, зокрема збільшення обсягів довгострокового кредитування через сприяння залученню депозитних вкладів юридичних та фізичних осіб на довгостроковій основі;

- підвищення дієвості системи гарантування вкладів фізичних осіб у банківській системі;

- оптимізацію вимог до статутного капіталу з метою концентрації банківського капіталу;

- розширення сфери застосування безготівкової форми розрахунків;

- подальший розвиток процесу впровадження національної системи масових електронних платежів;

- підвищення прозорості банківських процедур та технологій

2004

- підвищення стійкості грошово-кредитної системи до можливих дестабілізувальних факторів;

- утримання інфляції на рівні 5,8 - 6,3 %;

- зростання упродовж року монетарної бази на 26 - 32%, грошової маси - на 32 - 39%;

Рік

Основні завдання грошово-кредитної політики НБУ

2004

- зміцнення довіри до банківської системи через посилення її надійності та прозорості, підвищення ефективності банківського нагляду та регулювання, подальшу капіталізацію банків, посилення контролю за сумнівними операціями банків у контексті боротьби з відмиванням брудних грошей, удосконалення системи гарантування вкладів фізичних осіб;

- розширення сфери застосування безготівкових розрахунків через подальший розвиток Національної системи масових електронних платежів, посилення контролю за рухом значних сум готівки через банківську систему; сприяння банкам у розширенні напрямів та спектра активно-пасивних операцій шляхом розвитку іпотечного, консорціумного кредитування, а також розширення спектра кредитних продуктів для фізичних осіб, ринку банківських металів;

- лібералізація системи валютного регулювання;

- подальше зниження рівня відсоткових ставок банків з метою підвищення їх доступності для більшої кількості суб'єктів господарювання;

- стимулювання інвестиційного спрямування діяльності банків;

- подальший розвиток ринку державних цінних паперів

2005

- утримання інфляції на рівні 6 - 7%;

- зростання монетарної бази упродовж року на 20 - 26 %, грошової маси - на 28 - 33%;

- посилення трансмісійної спроможності банківської системи, її надійності, підвищення якості банківського менеджменту та зниження рівня витрат, створення умов для зниження відсоткових ставок, зміцнення довіри до банків, забезпечення прозорості їх функціонування, підвищення ефективності банківського нагляду та регулювання, збільшення капіталізації банків, сприяння процесам централізації та концентрації банківського капіталу, боротьби з відмиванням брудних грошей, реального гарантування вкладів фізичних осіб;

- подальший розвиток Національної системи масових електронних платежів, розширення сфери безготівкових розрахунків;

- подальше зниження рівня відсоткових ставок банків шляхом впровадження управлінських, нормативних та організаційних заходів щодо зниження ризиковості та рівня витрат, пов'язаних з банківською діяльністю;

- розвиток ринку цінних паперів;

- недопущення значних коливань номінального обмінного курсу до основної курсоутворювальної валюти - долара США з одночасним забезпеченням більшої його гнучкості, сприяння стабільності реального ефективного обмінного курсу, подальше нарощування золотовалютних резервів, позитивний вплив на зниження інфляційних очікувань і підтримання фінансової стабільності;

- стратегічна орієнтація на динаміку реального ефективного обмінного курсу

2006

- утримання інфляції в діапазоні 8,5 - 9,5 %;

- кероване зростання грошової пропозиції відповідно до зростання реального ВВП та підвищення рівня монетизації економіки;

- перехід до таргетування інфляції;

- забезпечення відповідності рівня відсоткових ставок макроекономічній ситуації, сприяючи зниженню ризиковості кредитної діяльності банків та рівня їх витрат;

- поліпшення структури ресурсної бази банків, розширення обсягів кредитування та спрямування надлишкової пропозиції коштів зі споживчого ринку в інші сегменти економіки;

Рік

Основні завдання грошово-кредитної політики НБУ

2006

- зростання золотовалютних резервів;

- зростання монетарної бази на 22 - 27 %, грошової маси - на 27 - 32 %;

- вжиття заходів щодо запобігання дестабілізувальному впливу на національну фінансову систему спекулятивних операцій нерезидентів з державними цінними паперами;

- забезпечення стабілізації у динаміці обмінного курсу гривні до долара США із певним розширенням гнучкості та меж щоденних коливань за рахунок дещо меншого впливу Національного банку на його формування;

- поступова лібералізація правил роботи на валютному ринку з подальшим приведенням чинного законодавства у відповідність до стандартів країн ЄС та міжнародних організацій

2007

- сприяння монетарними заходами утриманню інфляції на рівні близько 7,5%;

- забезпечення прогнозованої динаміки обмінного курсу гривні до основної курсоутворювальної валюти - долара США. Враховуючи, що динаміка обмінного курсу чинить значний вплив на інфляцію, значна увага приділятиметься недопущенню його суттєвих коливань до основної курсоутворювальної валюти - долара США;

- вжиття заходів щодо посилення ролі відсоткової політики в регулюванні грошово-кредитного ринку;

- підвищення ефективності активно-пасивних операцій Національного банку у регулюванні ліквідності банків;

- сприяння розвитку фондового ринку та сегмента небанківських фінансових установ як важливої частки трансмісійного механізму;

- збільшення довіри до національної грошової одиниці та банківської системи, розширення безготівкових розрахунків, створення стимулів для більш активного залучення банками коштів населення на вкладні рахунки в банках з метою стабілізації обсягів зростання готівки поза касами банків, покращання керованості грошово-кредитного ринку та зниження інфляційного тиску;

- сприяння відновленню інвестиційної спрямованості економічного розвитку за рахунок стимулювання збільшення обсягів довгострокового банківського кредитування та залучення вкладів юридичних і фізичних осіб на довгостроковій основі;

- збільшення обсягів банківського капіталу та поліпшення його якості, а також сприяння процесам консолідації в банківському секторі, підвищення рівня корпоративного управління, впровадження прогресивних систем ризик-менеджменту в банках;

- підвищення дієвості банківського нагляду та регулювання шляхом здійснення (поряд з традиційними методами) нагляду на основі оцінки ризиків, процедур нагляду на консолідованій основі, удосконалення та широкомасштабного застосування системи раннього реагування для виявлення негативних тенденцій у діяльності банків і попередження їх розвитку;

- удосконалення комунікативної політики Національного банку України шляхом поліпшення інформаційно-роз'яснювальної роботи стосовно цілей і завдань грошово-кредитної політики, а також всебічного та оперативного інформування учасників ринку про поточну ситуацію на грошово-кредитному ринку й стан розвитку банківської системи

Рік

Основні завдання грошово-кредитної політики НБУ

2008

- сприяння утриманню інфляції на рівні 15,9 відсотка та прогнозованої динаміки обмінного курсу;

- зростання золотовалютних резервів та підтримання їх на рівні, достатньому для забезпечення рівноваги на валютному ринку та згладжування кон'юнктурних коливань;

- укріплення довіри до національної валюти, зниження рівня доларизації економіки та її регулювання заходами грошово-кредитної політики, сприяння поступовому вирівнюванню умов кредитування у національній та іноземній валютах;

- підвищення ефективності відсоткової політики Національного банку України, створення нормативних та ринкових умов для дієвого регулювання відсоткових ставок;

- сприяння забезпеченню умов розвитку фондового ринку з урахуванням посилення потреб реального сектору та банківської системи в надійних фондових інструментах;

- підтримка конкурентоспроможності національної банківської системи, подальшої концентрації національного банківського капіталу, розвитку системи гарантування вкладів фізичних осіб та бази кредитних історій;

- контроль наявності іноземного капіталу в банківській системі України, оптимізація взаємодії національного банківського сектору з іноземними інвесторами, недопущення монополістичних тенденцій та зниження якості банківського капіталу;

- забезпечення економічних умов для підвищення частки довгострокового кредитування інвестиційної спрямованості в активах банків через адекватне управління ризиками та підвищення рівня корпоративного управління;

- подальший розвиток системи інформування суб'єктів господарювання і населення про стан грошово-кредитного ринку та заходи Національного банку щодо його регулювання;

- удосконалення системи регулювання потоків ресурсів, що отримують українські банки від нерезидентів;

- подальший розвиток безготівкових розрахунків

2009

- зниження темпів інфляції та створення фундаментальних засад для її стабілізації в подальшому на низькому рівні;

- забезпечення стабільної роботи та підвищення фінансової стійкості банківської системи;

- посилення моніторингу за фінансовим станом банків, опрацювання питань їх рекапіталізації, стимулювання їх до поліпшення якості управління ризиками, удосконалення кредитних процедур;

- заходи щодо сприяння процесам консолідації у банківському секторі;

- створення економічних умов для підвищення в активах банків частки довгострокового кредитування інвестиційної спрямованості та стимулювання укладання угод насамперед у національній валюті;

- підтримка ліквідності банків через механізми рефінансування, активна участь у визначенні шляхів удосконалення системи гарантування вкладів в Україні, розширенні функцій Фонду гарантування вкладів фізичних осіб;

- розвиток безготівкових розрахунків, поширення використання спеціальних платіжних засобів, упровадження нових технологій і розширення спектра операцій, координація зусиль банків щодо створення уніфікованої інфраструктури та розширення сфери використання багатофункціональних банківських смарт-карток

Рік

Основні завдання грошово-кредитної політики НБУ

реалізації супутніх проектів у соціальній сфері;

- посилення ролі фондового каналу в регулюванні загального обсягу грошової пропозиції на ринку;

- створення стимулів для повернення вкладів у банківську систему та обмеження девальваційного тиску на валютному ринку;

- режим керованого плавання обмінного курсу із посиленням гнучкості обмінного курсу гривні;

- посилення ефективності контролю;

- за добросовісністю здійснення валютних операцій, попередженню операцій, які здатні порушити рівновагу на валютному ринку, розвитку наглядового потенціалу центрального банку у сфері здійснення валютного контролю;

- розвиток ринку валютних деривативів у контексті поступового запровадження інструментів хеджування валютних ризиків, адекватних стану валютного ринку

2010

- забезпечення стійкості фінансової системи, що розглядатиметься як пріоритет грошово-кредитної політики;

- вжиття заходів з фінансового оздоровлення банків та стабілізації їх роботи;

- моніторинг здійснення банками додаткової капіталізації, стимулювання банків до поліпшення якості управління ризиками, удосконалення кредитних процедур, забезпечення зважених підходів до питання про застосування до банків заходів впливу, приділення уваги контролю за недопущенням провокування кредитних та економічних циклів із надмірною кредитною експансією та подальшим різким знеціненням активів;

- сприяння процесам консолідації в банківському секторі;

- моніторинг параметрів зовнішнього, у тому числі корпоративного контролю щодо припливу і відпливу капіталу та недопущенню посилення ризиків короткострокового спекулятивного капіталу;

...

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены