Характеристика денег, кредита и банков

Основной целью кредитной эмиссии является обеспечение нужд денежного оборота необходимым количеством платежных средств в виде остатков на счетах в банках. Кредитную эмиссию рассматривают как пополнение денежного оборота суммой платежных средств в безналичной форме (безналичная эмиссия) и дополнительный выпуск в денежный оборот банкнот (наличных денег).

Считается, что центральный банк не располагает ни формальной, ни фактической монополией на безналичную эмиссию и она не равнозначна средствам на счетах коммерческих банков в центральном банке. Сумма таких денежных средств обычно не превышает 30?50% баланса центрального банка, а чаще всего имеет еще более незначительный вес. При этом безналичная эмиссия совершается центральным банком не только для покупки ценных бумаг и иностранной валюты, но и в ходе кредитования коммерческих банков и правительства, если последнее разрешено законом.

Фактически на практике коммерческие и другие банки могут «создавать депозиты» и, следовательно, денежную массу теми же методами, что и центральные банки. При этом разница состоит лишь в том, что коммерческие банки делают это для развития своих операций, а центральный банк ? при нехватке средств для регулирования ликвидности банковской системы. Однако это не противоречит положению о работе банков в пределах собственных и привлеченных средств. Так, если баланс банка составляет 100 млн. дол. США и 10 млн. дол. США выделяется на покупку ценных бумаг у клиента, то актив формально не изменится (10 млн. дол. США просто перебросили из одного вида активов в другой), но счет клиента в пассиве вырастет на 10 млн. дол. США и, следовательно, можно увеличить активные операции на ту же сумму, а баланс составит 110 млн. дол. США

Эмиссия наличных денег связана прежде всего с ростом товарооборота в текущих ценах, поскольку эти деньги обслуживают в основном операции на потребительском рынке. Поэтому объем выпуска в обращение наличных денежных знаков пропорционален, с одной стороны, росту номинального товарооборота, а с другой ? потребностям населения в наличных деньгах. Величина наличных денег растет с увеличением масштаба цен, однако определенным противодействующим фактором в данном случае может быть возрастание скорости оборота денежных знаков.

В то же время в условиях инфляции растут заработная плата и другие доходы населения. При этом полученные населением деньги задерживаются у них, как правило, на гораздо более длительный срок, чем период, разделяющий получение выручки торговой организацией и сдачу ее в банк. Поэтому более существенной причиной увеличения налично-денежной массы является повышение требований населения к сохранению у него необходимого количества наличных денег, нежели рост потребительских цен, хотя первое представляет собой закономерное следствие второго.

Исследование налично-денежной эмиссии (особенно в условиях инфляции) показывает, что отсутствует возможность установить действенный контроль над этим процессом. Непосредственными причинами эмиссии могут быть повышение заработной платы и других денежных выплат как в государственном, так и негосударственном секторах экономики, увеличение выпуска наличных денег в обращении вследствие повышения цен, оперативное регулирование со стороны центрального банка на возрастающие требованиях различных категорий населения на рост денежных доходов. Такая эмиссия наличных денег приводит к тому, что их обесценение, происходящее по спирали «зарплата ? цены», становится постоянным и весьма ощутимым. Между тем в классическом виде налично-денежная эмиссия обычно используется для покрытия незначительной части бюджетного дефицита.

Законодательно эмиссионная монополия за центральным банком как представителем государства закреплена в отдельных странах только в отношении банкнот и в некоторых случаях монет (чеканкой монет часто занимается Министерство финансов). Однако монополия на банкнотную эмиссию не означает ее жесткого контроля или увязки с какими-либо макроэкономическими показателями (считается, например, что она растет параллельно росту ВВП). Это ведет к отсутствию планирования наличного обращения, поскольку деньги автоматически «продаются» банкам через отделения центрального банка по мере предъявления спроса на них и, что очень важно, не могут использоваться для покрытия дефицита государственного бюджета. Так, политика Банка Англии в данном вопросе состоит в выпуске в обращение по возможности подержанных денег для экономии на их изготовлении.

Центральные банки современных промышленно развитых стран прогнозируют величину предполагаемой денежной эмиссии. Для этого они используют прогнозы кассовых оборотов центральных банков. При этом надо не только определить необходимую величину эмиссии, но и оптимально распределить ее по регионам страны. Для этого в расчетно-кассовых центрах (РКЦ) региональных управлений центрального банка создаются резервные фонды и оборотные кассы.

В резервных фондах хранится запас денег, которые предназначены для выпуска в обращение. Фактически эти деньги еще не попали в денежное обращение. В оборотной кассе РКЦ деньги постоянно находятся в движении, т. е. находятся в денежном обращении. Коммерческие банки сдают в оборотную кассу РКЦ излишки наличных денег и получают из нее в случае необходимости подкрепление наличными деньгами. Если сумма поступлений наличных денег в оборотную кассу РКЦ превышает сумму выдаваемых из нее денег, то этот излишек изымается из обращения и переводится в резервный фонд. Если сумма выдаваемых денег превышает сумму поступлений, то недостающие деньги переводятся из резервного фонда в оборотную кассу. В центральном банке ежедневно составляется эмиссионный баланс.

Эмиссия банкнот отличается от выпуска долговых обязательств государства тем, что банкноты (простые векселя до востребования) могут использоваться как законное платежное средство и по ним не надо платить процент. Продажа банкнот банкам идет по номиналу, хотя в отдельных случаях центральные банки могут взимать комиссионные в связи с предоставлением дополнительных услуг. Поскольку для центрального банка банкноты выступают товаром, то он фактически получает прибыль (эмиссионный доход) в виде разницы между номиналом и затратами на изготовление банкнот, составляющую ресурс (пассив) банка. Такой доход, ввиду незначительного объема наличного обращения и растущих затрат на борьбу с подделками в связи с развитием множительной техники, в большинстве стран незначителен.

В современных индустриально развитых государствах на банкнотах не пишут, что они обеспечиваются золотом, драгоценными металлами и другими активами центрального банка, но это отражено в публикуемых ими балансах. Обеспечением банковских билетов выступает актив центрального банка, основными статьями которого обычно являются золотовалютные резервы, портфель государственных и других ценных бумаг, кредиты банкам под залог ценных бумаг.

Характерно, что в развитых странах вопрос обеспечения банкнотной эмиссии решается по-разному. Однако он всегда юридически оформлен и зачастую законодательно определен характер обеспечения и, соответственно, косвенные пределы банкнотной эмиссии. В некоторых странах еще оговаривается предел фидуциарной эмиссии, хотя это не имеет большого практического значения. Для механизма эмиссии современных денежных систем характерным является следующее:

централизованная эмиссия денег, осуществляемая центральным банком посредством кредитования коммерческих банков;

кредитный характер эмиссии денег, означающий их возврат в банковскую систему;

обеспечение выпускаемых в обращение денег необходимой товарной массой и услугами;

использование центральным банком увеличения и уменьшения эмиссии для регулирования денежного обращения;

влияние эмиссии на организацию кассового обслуживания субъектов хозяйствования и населения при выдаче наличных денег.

Центральный банк обычно имеет монополию на эмиссию банкнот на всей территории страны и только в Великобритании сделано исключение для Шотландии и Северной Ирландии. Поэтому трем крупнейшим коммерческим банкам Шотландии традиционно предоставляется право эмиссии банкнот собственного дизайна, которые являются только их обязательствами. Однако такая практика не представляет угрозы единству денежного обращения Великобритании, поскольку сверх небольшой суммы вся шотландская эмиссия должна быть на 100% обеспечена вкладами в Банке Англии или его банкнотами. При этом номиналы банкнот Банка Англии и шотландских банков полностью совпадают и они свободно обращаются на территории всей страны по курсу 1:1. Данный пример является весьма поучительным для тех стран, которые хотят объединить свои денежные системы.

4.2 Денежная база и теоретические основы регулирования денежной массы

Наличие и функционирование денежного обращения порождает возникновение такого феномена как денежная масса, представляющей собой совокупный объем находящихся в распоряжении государства, юридических и физических лиц наличных и безналичных ликвидных средств (денег в наличной и безналичной формах), которые опосредуют обращение товаров и обеспечивают как внутренние, так и международные платежи и расчеты. Поэтому в самом общем виде состав денежной массы может включать, во-первых, высоколиквидные денежные средства, которыми располагают все субъекты экономических отношений (государство, фирмы, домашние хозяйства, резиденты и нерезиденты), во-вторых, деньги различных форм наличного и безналичного денежного обращения, в-третьих, все современные виды денег, в-четвертых, деньги, выполняющие не только функции средства обращения и средства платежа, но и средства накопления, а также мировых денег.

С денежной массой корреспондирует такой показатель как денежная база (деньги центрального банка), который в банковской статистике промышленно развитых стран обычно обозначается как МО. Денежная база не является денежным агрегатом в полном понимании данного показателя, но используется для расчета денежной массы. Характерно, что при золотом стандарте (подавляющая масса кредитных денег была обеспечена золотом), денежная база соответствовала объему имеющихся золотых резервов. В настоящее время, когда в денежном обращении функционирующий неразменные на золото кредитные (бумажные) деньги, содержание понятия «денежная база» изменилось.

Денежная база в современном понимании - это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке. Данный показатель называется денежной базой вследствие того, что входящие в него денежные средства могут использоваться банками в качестве источника для создания дополнительной денежной массы в обращении. В связи с этим в экономической литературе средства, составляющие денежную базу центрального банка, часто называют «деньгами повышенной мощности».

Несмотря на видимую схожесть понятий денежной массы и денежной базы, их следует различать. Денежная масса является более широким понятием, чем денежная база. Денежная база включает в себя только наличные деньги, находящиеся в обращении, и резервы коммерческих банков в центральном банке. Денежная масса же обычно охватывает наличные деньги в обращении, банковские депозиты населения, предприятий, учреждений и организаций, иностранную валюту, различные виды ценных бумаг и т. д. Не входят в денежную массу только деньги в кассах коммерческих банков и депозиты коммерческих банков и правительства (с целью избежания повторного счета).

Более полное представление о денежной базе дает баланс центрального банка. В данном случае обычно проводится упрощенный баланс, включающий только статьи, необходимые для раскрытия сущности денежной базы и ее роли в организации денежного обращения (табл. 4. 1).

Таблица 4.1 Упрощенный баланс центрального банка

Денежную базу составляют банкноты в обращении и резервы коммерческих банков, которые являются денежными обязательствами центрального банка и отражаются в пассиве его баланса. Денежная база выступает в качестве ресурсов центрального банка, распределение которых отражено в активе его баланса. При проведении активных операций центральный банк может выступать кредитором только коммерческих банков и правительства, но никогда не занимается напрямую кредитованием субъектов хозяйствования промышленности, строительства, сельского хозяйства и т. д.

Входящие в структуру денежной базы банкноты в обращении (наличные деньги в обращении) являются незначительными по объему по отношению к совокупной денежной массе. Это особенно относится к промышленно развитым странам. Однако как структурный элемент денежной базы банкноты занимают значительный удельный вес. Вследствие этого они во многих странах выступают основным источником ресурсов центрального банка.

Формирующие пассив центрального банка резервы подразделяются на обязательные и избыточные. Обязательные резервы представляют собой те резервы, которые коммерческие банки обязаны держать на специальном, как правило, беспроцентном счете в центральном банке по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать обязательные резервы вследствие того, что они, во-первых, являются страховым резервом по обеспечению гарантий вкладчикам коммерческих банков, во-вторых, используются центральным банком как инструмент регулирования денежного обращения (денежной массы).

Обязательные резервы составляют незначительную часть в пассивах центральных банков промышленно развитых стран, а в некоторых государствах они официально отменены. Однако в большинстве современных стран обязательные резервы продолжают оставаться важной составной частью денежной базы центрального банка. При этом механизм формирования данных резервов имеет свои особенности в каждой стране.

Избыточные резерв - это резервы, которые коммерческие банки хранят в центральном банке независимо от состояния и динамики обязательных резервов. Объемы и сроки размещения избыточных резервов коммерческие банки определяют самостоятельно, и они являются для данных банков активами, которые могут быть в любое время использоваться ими для проведения активных операций. Избыточные резервы коммерческого банка состоят из наличных денег в его кассе, денежных средств на корреспондентском счете коммерческого банка в центральном банке, а также размещенных им депозитов в центральном банке.

Данные денежные средства могут использоваться коммерческими банками для проведения межбанковских операций, оплаты за приобретаемые у центрального банка наличные деньги, предоставления кредитов различным категориям заемщиков, проведения валютных операций и т. д. Специфика формирования избыточных резервов состоит в том, что коммерческие банки могут создавать их путем увеличения объема различных видов депозитов, уменьшение объема выдаваемых кредитов, снижения норм обязательных резервов, получения кредита у центрального банка и проведения других операций.

Формирование избыточных резервов имеет свои особенности. В частности, недостаток данных резервов приводит к затруднениям банка при проведении своих операций, прежде всего в области осуществления расчетов и платежей. Для устранения данных трудностей коммерческие банки заимствуют ресурсы у других банков, в том числе у центрального банка. В свою очередь, создание и поддержание банков большого объема избыточных резервов не способствует росту прибыли. Это обусловлено тем, что данные резервы практически не приносят дохода (за исключением размещенных депозитов в центральном банке). Прежде всего, это относится к наличным деньгам в кассе и денежным средствам на корреспондентских счетах, поскольку по ним согласно существующей мировой практики не выплачивается процент. Поскольку центральный банк является для коммерческих банков «кредитором в последней инстанции», то он может воздействовать на размер их избыточных резервов путем уменьшения или увеличения объема предоставляемых кредитов и изменения ставки рефинансирования по данным ссудам.

На основании изложенного выше следует, что денежная база в общем виде представляет собой совокупный объем наличных денег и денежных резервов банковских учреждений. Фактически она характеризует предложение денег в экономической системе государства. В денежную базу включаются наличные деньги в обращении, денежные средства в кассах коммерческих банков, обязательные банковских учреждений по привлеченным денежным средствам в национальной и иностранной валюте, перечисленные на специальный беспроцентный счет в центральный банк, денежные средства коммерческих банков на корреспондентских и депозитных счетах, открытые в центральном банке. В данном случае денежные средства, составляющие денежную базу, частично находятся у населения в виде наличных денег, частично - у коммерческих банков на счетах в центральном банке.

Структура денежной базы и соотношение между ее компонентами зависит от степени развития банковской и платежной системы, темпов инфляции, динамики денежных доходов населения, процентной политики центрального и коммерческих банков и ряда других факторов. Центральный банк регулирует объем денежной базы (величину денежных ресурсов центрального банка) посредством проведения пассивных и активных операций. Так, если в ходе проведения пассивных операций происходит увеличение пассива баланса центрального банка то, соответственно, возрастают его ресурсы, которые в процессе проведения активных операций направляются на кредитование экономики (кредиты коммерческим банкам и правительству).

Центральный банк не может достаточно точно прогнозировать и регулировать объем кредитов коммерческим банкам, поскольку он зависит не только от центрального банка, но и от финансового состояния коммерческих банков. В то же время кредиты правительству являются более прогнозируемыми вследствие того, что они взаимоувязаны с общеэкономической политикой государства. Динамика золотовалютных резервов центрального банка зависит от принятого режима валютного курса (фиксированного, плавающего, со скользящей фиксацией и т. д.). В данном случае принятие и достаточно длительное поддержание экономически необоснованного режима обменного курса приводит к отрицательным последствиям в динамике формирования золотовалютных резервов.

Динамика денежной базы оказывает влияние на денежную массу в обращении. Так, при росте денежной базы происходит увеличение предложения денег и наоборот. Изменение структуры денежной базы также влияет на состояние денежной массы. В частности, при сохранении неизменной величины денежной базы и снижении центральным банком норм резервных требований происходит уменьшение объема обязательных резервов коммерческих банков и увеличения их избыточных резервов. Это приведет к увеличению денежного предложения, поскольку избыточные резервы являются ресурсами коммерческих банков для проведения активных операций. В ходе проведения данных операций создаются новые депозиты, выступающие в форме безналичной денежной массы. Структура и объем денежной базы влияют также на величину депозитного и денежного мультипликаторов, которые воздействуют на увеличение коммерческими банками массы безналичных денег.

В свою очередь, денежная масса является важнейшим количественным показателем денежного обращения и представляет собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих государству, субъектам хозяйствования и частным лицам. При этом изменение количества денег, циркулирующих в экономической системе, может оказывать существенное воздействие на реальный выпуск продукта, уровень цен, занятость и другие экономические переменные. Характерно, что существование взаимосвязи между долгосрочной динамикой денежной массы и движением уровня цен было замечено достаточно давно.

При этом денежная масса является одним из важнейших факторов стабилизации цен, сбалансированности госбюджета, спроса и предложения денег. Для стабильного функционирования экономики необходимо, чтобы количество денег в обращении соответствовало потребностям хозяйственного оборота. Поэтому между потребностями экономики в деньгах и их количеством в обращении существует устойчивая связь, нарушение которой ведет к обесценению денежной единицы, диспропорциональности в экономическом развитии страны и расстройству отношений между субъектами хозяйствования.

Понятие денежной массы является базовым для макроэкономического анализа рыночной экономики, поскольку, например, ее чрезмерно быстрый рост ведет к инфляции, дефициту и, наоборот, при ее быстром сокращении возникают и кризис платежей. При этом основная проблема определения денежной массы состоит в том, что в настоящее время разнообразие форм вложений финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты или наличные деньги) к ликвидным формам их размещения (вклады до востребования и сберегательные вклады) или к полуликвидным формам (срочные вклады) совершается незаметно. В данном случае различные виды активов одновременно в той или иной степени выполняют функции денег. В результате всего этого граница между деньгами и неденежными авуарами в настоящее время не такая четкая, как раньше.

Понятие «денежная масса» имеет двоякое значение. Во-первых, оно означает совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой. Во-вторых, общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике промышленно развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассиве центрального банка (эмиссионного) и коммерческих банков. Однако довольно часто принимают во внимание только второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равновесие в каждый конкретный момент времени.

Денежная масса включает в себя наличные деньги в обращении (все бумажные деньги и металлические монеты, находящиеся на руках у населения, а также в кассах предприятий, учреждений и организаций). В денежную массу не включают наличные деньги в кассах банков, поскольку они не поступили в денежный оборот. Денежную массу, вместе с наличными деньгами, образуют также банковские депозиты или вклады населения, предприятий, учреждений и организаций. Они включаются в денежную массу вследствие их ликвидности. Что бы не было повторного счета в денежную массу не входят депозиты правительства и депозиты банков, но включаются так называемые другие обязательства банков (депозитные сертификаты), ценные бумаги и т. п.

Структура денежной массы является достаточно сложной и различается по разным странам. Доля наличных (бумажных) денег в денежной массе является не очень большой (до 20?25%), а основная часть сделок между субъектами хозяйствования совершается путем использования банковских счетов (безналичных денег) или банковских денег, т. е. чеков, пластиковых карточек и т.п. Путем использования данных инструментов можно распоряжаться депозитами, представляющими собой безналичные деньги. Так, при оплате товаров и услуг покупатель посредством использования чека или кредитной карточки приказывает банку, в котором размещен его депозит, перевести денежную сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные. В то же время в структуру денежной массы входят такие компоненты, которые нельзя использовать как покупательное или платежное средство. Данные компоненты представляют собой денежные средства на срочных счетах и сберегательных счетах в кредитных учреждениях, депозитные сертификаты, различные виды ценных бумаг и т. п.

Для анализа количественных изменений в денежном обращении на определенную дату и за определенный срок, а также для регулирования темпов роста и объема денежной массы применяются такие показатели как денежные агрегаты. Денежные агрегаты представляют собой ряд групп ликвидных активов, являющихся альтернативными измерителями денежной массы. Поэтому любой денежный агрегат представляет собой показатель объема и структуры денежной массы.

Характерно, что в банковской статистике промышленно-развитых стран для определения денежной массы используется своя система или набор основных денежных агрегатов. Однако во всех случаях денежные агрегаты располагаются по принципу убывания их ликвидности, т.е. от наиболее ликвидных активов к наименее ликвидным. В данном случае ликвидность представляет собой быстроту конверсии отдельных видов денежных агрегатов в деньги как средство обращения и платежа, а также необходимые затраты для осуществления данной конверсии. При этом каждый последующий денежный агрегат включает в себя все предыдущие агрегаты.

В современной статистике денежного обращения разных государств используются различные варианты агрегатов (показателей) денежной массы. Однако общим является то, что агрегаты М1 и М2 характеризуют наиболее высоколиквидную часть денежной массы, т. е. все те средства денежного оборота, которые без предварительной продажи, конверсии или какой-либо другой финансовой операции используются в расчетах. В настоящее время наибольший удельный вес в структуре денежной массы составляют наличные деньги в обращении, деньги на расчетных и текущих счетах юридических лиц, вкладах населения в коммерческих банках (срочных и до востребования).

На основе использования денежных агрегатов определяют активную денежную массу, включающую в себя рублевую и совокупную массу. Рублевая активная денежная масса включает в себя наличные деньги в обращении и депозиты до востребования в наличной валюте. Совокупная активная денежная масса состоит не только из наличных денег в обращении и депозитов до востребования в национальной валюте, но и включает в себя депозиты до востребования в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).

Поскольку в современных условиях на обеспеченность экономики деньгами влияет не только объем денежной массы, но и покупательная способность входящих в ее агрегаты денежных средств, то в связи с этим различают номинальную и реальную денежную массу. Номинальная денежная масса определяется на основе сложившегося уровня потребительских цен. Для расчета реальной денежной массы номинальную денежную массу корректируют с учетом темпов инфляции и поэтому реальная денежная масса всегда меньше номинальной. При этом надо учитывать то обстоятельство, что при превышении темпов инфляции над темпами роста номинальной денежной массы, несмотря на увеличение последней реальная денежная масса будет сокращаться. Это при прочих равных условиях приведет к недостатку в экономике денежных средств для расчетов и платежей.

4.3 Механизм регулирования скорости обращения денег

Одним из подходов к формированию оптимального объема денежной массы является определение интенсивности использования денег в платежном обороте или скорость обращения денег. Поэтому скорость обращения денег оказывает существенное влияние на денежную массу и на состояние экономики в целом. Из количественной теории денег следует, что величина денежной массы зависит от скорости обращения денег следующим образом: чем выше при прочих равных условиях (уровень цен и объем реального ВВП) скорость обращения денег, тем меньшая денежная масса нужна для обслуживания годового производства ВВП. Скорость обращения денег выражается числом оборотов одноименной денежной единицы или продолжительностью одного оборота, исчисляемых на базе отношения оборота к остатку денег в обращении.

Скорость обращения денег в самом общем виде представляет собой число оборотов денежной массы (отдельных агрегатов денежной массы по отношению к ВВП) за определенный период (год). Каждый оборот обслуживает расходование доходов и тем самым характеризует скорость обращения денег. Скорость обращения денег во времени зависит от изменений в финансовой системе, распределения денежной массы между различными видами организаций и группами людей с разными доходами. На динамику скорости обращения денег влияет значительное число не только объективных, но и субъективных факторов. В международных сопоставлениях скорость обращения денег определяется и как количество трансакций (количество единиц ВВП), обслуживаемых единицей денег в течение определенного периода времени, например, года.

Денежные единицы постоянно используются в круговом потоке доходов. Чем чаще деньги используют для платежей в фактический период времени (быстрее «оборачиваются» деньги), тем меньше требуется денежной массы для данного объема реального дохода при фиксированном уровне цен. Скорость оборота денежных запасов (предложения денег) представляет собой скорость обращения денежных доходов, поскольку она равняется скорости, с которой расходуются деньги на товары и услуги в пределах определенного периода времени. Поэтому скорость обращения денег представляет собой показатель частоты, с которой национальная денежная единица используется на выполнение операций в течение данного промежутка времени.

Скорость денежного обращения представляет собой параметр интенсивности движения денег при их функционировании в функциях средства обращения и платежа. Она измеряется количеством оборотов денежной массы (конкретного агрегата) при формировании соответствующего стоимостного параметра (например, ВВП, денежного оборота и др.) и определяется его отношением к средней денежной массе. Этот показатель свидетельствует о связи между денежным обращением и экономическими процессами. Если денежная масса оборачивается медленно, то это означает, что коэффициент размещения (расходования) национального продукта низок. Напротив, высокая скорость обращения денег свидетельствует о быстром размещении товаров и высокой конъюнктуре рынка. Реже используется другой показатель скорости обращения денег, определяемый продолжительностью одного оборота как отношение временного интервала, на который определяется продолжительность одного оборота, к скорости денежного обращения.

Под скоростью обращения денег в развитых странах, принимается количество раз, которое денежная единица в среднем расходуется в течение года. Данное количество определяется (в наиболее распространенном варианте) как отношение национального продукта к монетарному агрегату М1 или М2. Этот показатель отражает связь денежного оборота с процессами развития экономики и определяет, сколько оборотов делает денежная единица денежной массы для формирования соответствующего ВНП (или ВВП).

В банковской статистике используется показатель скорости налично-денежного оборота, который рассчитывается делением суммы поступлений и выдач наличных денег (оборот наличных денег) на среднегодовую массу наличных денег в обороте. Этот показатель можно было бы использовать только при отсутствии (или малой доле) безналичных расчетов, когда оборот осуществляется только наличными деньгами. В данном виде показатель отражает скорость оборота наличных денег, которая могла бы быть, если бы ВВП обслуживался только за счет оборота наличности.

Отношение денежного оборота к средней соответствующей денежной массе за определенный период можно представить как скорость денежного оборота. Это наиболее полный показатель, учитывающий совокупный денежный оборот, в котором отражена какая-то часть совокупного денежного оборота (оборот, формирующий ВВП, налично-денежный оборот, оборот касс эмиссионного банка и т. д.) Скорость денежного оборота показывает, сколько оборотов делает денежная единица агрегата денежной массы при формировании денежного оборота, соответствующего этому агрегату (М0, М1 или М2). Частным показателем, но более общим по сравнению со скоростью обращения денег в обороте доходов, может быть скорость денежного оборота основных отраслей экономики. Поэтому можно выделить виды скорости движения денег и произвести их классификацию:

- совокупный параметр - скорость денежного обращения;

- локальные показатели - скорость денежного оборота основных отраслей экономики; скорость денежного обращения (в обороте доходов - в обороте ВВП);

? оборачиваемость денег (отношение суммы денег на банковских счетах к среднегодовой величине денежной массы в обращении);

? скорость налично-денежного оборота.

Увеличению скорости обращения денег благоприятствует замещение металлических денег кредитными, эволюция расчетов, использование ЭВМ в банковских учреждениях. При существенной инфляции субъекты также наращивают приобретение товаров для ограждения себя от сокращения покупательной способности денег, что соответствует увеличению скорости денежного обращения. Однако при прочих равных условиях увеличение скорости обращения денег равносильно росту денежной массы и служит одной из причин инфляции. Поэтому центральный банк, как правило, стремится снизить скорость в рамках денежно-кредитной политики. Следовательно, уменьшение скорости обращения денег сдерживает инфляцию и является положительной тенденцией, хотя может приводить к нерациональному использованию денежных средств, особенно наличных.

В этой связи необходимо выявить факторы, влияющие на скорость обращения денег. Поскольку не существует общепринятой классификации факторов, воздействующих на динамику скорости денежного обращения, то иногда выделяют общеэкономические и монетарные факторы, к которым относятся во-первых, циклическое развитие производства, во-вторых, интенсивность роста экономики, в-третьих, движение цен, в-четвертых, структура платежного оборота (соотношение наличных и безналичных денег), в-пятых, развитие кредитных операций и взаимных расчетов, в-шестых, размер процентных ставок на денежном рынке, в-седьмых, внедрение электронных денег в расчеты, в-восьмых, периодичность выплаты доходов, в-девятых, равномерность расходования населением своих денежных средств, в-десятых, динамика и величина денежных сбережений населения.

При расчете скорости обращения денег необходимо отделить из денежной массы, находящейся у населения, налично-денежные сбережения и учесть ту часть остатков вкладов населения, которая предназначена для текущих расходов и поэтому находится в обращении. В зависимости от полноты охвата оборота наличных денег, различают скорость возврата денег в кассы банков (отношение сумм поступлений денег в кассы банков к среднегодовой массе денег в обращении) и скорость денег в наличии денежном обороте (отношение суммы поступлений и выдач наличных денег, включая оборот почты и сберегательного банка, к среднегодовой массе денег в обращении.

Вследствие того, что скорость обращения денег является показателем количества сделок, которое опосредуют деньги за определенный период времени (обычно исчисляется за год), то она определяется экономическими (темпы роста национальной экономики, состояние платежного баланса, уровень процентных ставок) и внеэкономическими условиями (инфляционные ожидания, склонность к потреблению и накоплению, состояние паники и динамика спекуляции на денежном рынке). При этом скорость обращения денег в процессе кругооборота валового внутреннего продукта может быть выражена следующей формулой:

где - скорость движения денег в процессе кругооборота; - валовой внутренний продукт; - денежная масса в виде одного из агрегатов (чаще М2).

Скорость обращения денежного агрегата М2 определяется как отношение ВВП к М2 и имеет размерность 1/год. Величина, обратная к скорости денежного обращения, имеет временную размерность и характеризует период обращения денег в экономике. При этом скорость обращения денег в безналичном обороте может быть представлена показателем денег в платежном обороте, т. е.

где - оборачиваемость денег в платежном обороте; - денежные средства на банковских счетах; - среднегодовая величина денежной массы.

Представляют интерес взгляды К. Маркса на скорость обращения денег. В основу своего анализа он положил обращение товаров, которое обусловливает скорость обращения денег. При этом движение денег не является круговым, т. е. деньги, израсходованные первым участником товарно-денежной сделки, все больше отдаляются от него с каждой последующей сделкой. При этом скорость обращения денег в общем виде выражается следующей формулой:

где - число оборотов денежной единицы, в которых выражены цены на анализируемые товары; - сумма цен товаров; - количество денег в обращении.

Если поделить количество оборотов на период обращения, то получится искомая скорость обращения. К. Маркс понимал, что время обращения различных монет в стране различно. Однако средняя их все-таки является определенной величиной. Поскольку в основе анализа находится движение товаров, то скорость обращения денег обусловлена быстротой их обращения. Согласно К. Марксу, чем быстрее товары переходят из сферы обращения в сферу потребления и чем быстрее они замещаются новыми товарами, тем быстрее обращаются деньги. Чем медленнее обращение товаров, тем медленней обращаются деньги, тем меньше приходится иметь дело с деньгами.

Сравнение показателей скорости обращения денег по странам показывает довольно существенные расхождения. Так, в Японии, Франции, Италии денежная единица за год оборачивается в процессе производства и обращения конечного продукта в среднем от 2 до 4 раз, тогда как в США, Германии, Великобритании - 5?6 раз. Эти расхождения отражают различия в классификации рассматриваемых денежных агрегатов и неодинаковые формы хранения сбережений, а также методы «управления наличностью». Например, в США банкноты, монеты и средства депозитных учреждений на резервных расчетах в Центральном банке образуют денежную базу или деньги повышенной мощности. Прирост монетарной базы на 1 доллар влечет за собой мультиплицирующее увеличение денежной массы М1 на 2,4 долл. США. Регулирование суммы денег повышенной мощности позволяет воздействовать не на один компонент денежной массы, а в целом на масштабы денежного обращения.

Скорость обращения денег связана с законом денежного обращения в его различной трансформации. Так, анализируя пути развития форм стоимости и денежного обращения, К. Маркс обосновал закон денежного обращения, сущность которого выражается в том, что количество денег, необходимых для выполнения функции средства обращения, должно быть равно сумме цен реализуемых товаров, деленной на число оборотов (скорость обращения) одноименных единиц.

Закон денежного обращения выражает экономическую взаимозависимость между массой обращающихся товаров, уровнем их цен и скоростью обращения денег. В то же время регулирование скорости обращения денег затруднено рядом существенных обстоятельств, обусловленных тем, что масса будет сокращаться. Это при прочих равных условиях приведет к недостатку в экономике денежных средств для расчетов и платежей.

4.4 Денежный мультипликатор и коэффициент монетизации экономики

В настоящее время понятие денежного мультипликатора находится в центре вопросов, относящихся к контролю над денежной массой и формированием в целом монетарной политики государства. При этом надо исходить из того, что по своей сущности мультипликатор является множителем, который используется в экономической теории для характеристики и определения различных взаимосвязей, где имеет место мультипликационный эффект. Поскольку существует много различных экономических мультипликаторов (мультипликатор инвестиционных расходов, мультипликатор правительственных расходов, мультипликатор налогов и т. д.), то денежный (банковский) мультипликатор должен рассматриваться также в системе близких к нему множителей. Прежде всего, таким множителем является депозитный мультипликатор, связанный с начальной стадией развития мультипликативного эффекта в банковской сфере. В дальнейшем начинает функционировать кредитный мультипликатор, который характеризует процесс расширения денежной базы, находящей свое конкретное отражение в балансе банка.

Отсюда следует, что возникновение механизма мультипликации начинается тогда, когда привлеченные банками свободные денежные средства размещаются в кредиты, используемые ссудозаемщиками для осуществления необходимых расчетов и платежей. В конечном счете эти денежные средства оказываются в пассиве другого банка, который за их счет выдает новый кредит. Это происходит до тех пор, пока отношение предельного размера данных денежных средств к первоначальному объему привлеченного депозита не сравняется с нормой резервирования. В данном случае доходоприносящие активы представляют собой мультипликаторное расширение безналичной денежной базы, а безналичными деньгами они становятся тогда, когда возвращаются в пассивы коммерческих банков.

Механизм банковского мультипликатора начинает функционировать лишь тогда, когда активы конкретного банка превысят его собственный капитал. Это обусловлено тем, что безналичная эмиссия происходит при условии, что существующие на счетах в банках привлеченные денежные средства (не теряя своего наличия), переходят в актив в виде кредитов. Тем самым они превращаются в новые деньги, которые могут быть использованы в экономике. В данном случае мультипликационный эффект можно рассматривать, во-первых, с позиции первоначального расширения ресурсной базы банков, во-вторых, с позиций создания новых денег с учетом нормы обязательного резервирования, в-третьих, с точки зрения влияния названных выше двух факторов на расширение предложения денег в экономике.

Механизм банковского мультипликатора функционирует только при двухуровневой банковской системе. В данном случае центральный банк управляет механизмом мультипликации, а коммерческие банки принуждают к автоматическому действию данного механизма. При этом механизм действия банковского мультипликатора связан с понятием нормы обязательных банковских резервов и свободного резерва. Под нормой резервов понимается установленное в законодательном порядке процентное отношение обязательных резервов к привлеченным средствам банка. Норма банковских резервов дифференцируется в зависимости от срока и видов вкладов в национальной и иностранной валюте. Во многих странах резервы хранятся на корреспондентских счетах в центральном банке без начисления процентов. Иногда для стимулирования банков в соблюдении нормы обязательных резервов центральный банк выплачивает им процент по избыточным резервам.

Свободный резерв - это совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций. Коммерческие банки могут осуществлять свои активные операции (выдача ссуд, покупка ценных бумаг и т. д.) только в пределах имеющихся у них ресурсов, т. е. свободного резерва. Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из резервов отдельных коммерческих банков. Поэтому от увеличения или уменьшения резервов отдельных банков свободный резерв всей системы коммерческих банков не изменится. Величина свободного резерва одного банка вычисляется по следующей формуле:

где - свободный резерв коммерческого банка; - капитал коммерческого банка; - привлеченные ресурсы коммерческого банка (средства на депозитных счетах); - централизованный кредит, представляемый центральным банком; - межбанковский кредит; - отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении центрального банка (обязательные банковские резервы); - ресурсы, которые на данный момент уже вложены в активные операции банка.

Свободный резерв в коммерческом банке, дающий начало процессу мультипликации, образуется не только при выдаче кредита центральным банком. Он может образовываться, например, при покупке центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков. При этом контроль за работой банковского мультипликатора означает контроль за эмиссией безналичных денег в стране. Центральный банк осуществляет этот контроль, изменяя величину свободных резервов коммерческих банков, которые в определенной мере связаны с монетизацией экономики и коэффициентом монетизации.

Понятие монетизация экономики пока полностью не раскрыто. В ряде случаев данный термин носит сленговый оттенок, т. е. не соответствует нормам научного языка и имеет характер разговорной речи. Однако с позиции денежных отношений монетизация экономики представляет собой обеспечение ее деньгами для устойчивого развития, т. е. монетизация экономики должна создавать в объективно обусловленных границах денежные ресурсы для ее экономического роста. Поскольку монетизация экономики связана с деньгами, то она представляет собой средство обеспечения и удовлетворения спроса на деньги как единого целого в масштабах всей экономики. С практической точки зрения такое понимание монетизации экономики позволяет выделить ее количественные параметры.

Данный коэффициент показывает обеспеченность денежного оборота платежными средствами и рассчитывается на основе соответствующих агрегатов денежной массы и объема валового внутреннего продукта. Поэтому использование коэффициент монетизации предполагает не только его теоретическое осмысление, но и непосредственно связано с контролем над объемом и динамикой денежной массы. Это не означает, что посредством управления только денежной базой можно добиться эффективного контроля над денежной массой, поскольку денежная база затрагивает только резервы. В тоже время объем и динамика бумажно-денежной наличности зависит от поведения субъектов хозяйствования и банковской системы по отношению к центральному банку. Поэтому коэффициент монетизации может рассматриваться вне всякой взаимосвязи между собой денежной базы и денежной массы.

Монетизация экономики часто рассматривается как, во-первых, коэффициент монетизации экономики, коэффициент монетизации валового внутреннего продукта, степень монетизации расчетов. В данном случае монетизация экономики фактически рассматривается (в разных аспектах) как показатель насыщенности экономики деньгами. Во-вторых, под монетизацией экономики понимается перевод каких-либо неденежных доходов в денежную форму. В свою очередь, экономическое содержание коэффициента монетизации трактуется также неоднозначно и поэтому может быть представлено как:

? отношение денежного агрегата М2 к объему ВВП;

? отношение денежной массы (наличные деньги в обращении, а также депозиты физических и юридических лиц) к объему ВВП;

? отношение среднегодовой денежной массы к номинальному ВВП;

? отношение среднегодового объема широкой денежной массы к номинальному годовому ВВП.

Отсюда следует, что в самом общем виде коэффициент монетизации экономики представляет собой степень обеспечения (насыщенности) экономики денежными средствами и может быть определен следующим образом:

где - коэффициент монетизации; - денежная масса или ее отдельные агрегаты; - валовой внутренний продукт.

Уровень монетизации экономики позволяет судить о достаточности денежной массы по отношению к произведенному валовому продукту. Низкий уровень монетизации приводит, как правило, к появлению в обороте денежных суррогатов (заменителей денег), расширению встречного товарообмена. Чрезмерно высокий уровень монетизации приводит, как правило, к инфляции. Фактически монетизация экономики (объективная величина, отражающая количество денег в экономике) и коэффициент монетизации экономики (субъективная величина, рассчитываемая на основе соответствующих денежных агрегатов) представляют собой различные экономические понятия.

Для определения монетизации экономики обычно используется широкая денежная масса («broad money») по методологии «денежного обзора» или агрегата М2 (денежная масса в национальном определении). В последнем случае денежная масса меньше на величину валютных депозитов. Поэтому монетизация, рассчитываемая по данному показателю, меньше, чем монетизация по широкой денежной массе. Включение в расчет монетизации валют других стран будет искажать смысл показателя монетизации с позиции оценки спроса на национальную валюту. Однако иностранная валюта является средством тезаврации или расчетов и должна быть учтена в денежной массе, также как учитываются банковские депозиты, расчетные счета и некоторые ценные бумаги.

Поэтому все зависит от того, какой смысл вкладывается в понятие «монетизация экономики». Так, при использовании агрегата денежной массы М2 коэффициент монетизации характеризует степень доверия экономических агентов к национальной денежной единице в случае использования «широких денег», включающих также депозиты в иностранной валюте, коэффициент монетизации будет характеризовать насыщенность экономики деньгами или общий спрос на деньги. Вторая характеристика является определяющей для монетизации экономики, тогда как величину спроса на национальную валюту можно выразить через другие показатели, например, через агрегаты структуры широкой денежной массы.

При расчете коэффициента монетизации в качестве показателя размера экономики используется ВВП страны. В то же время размер экономики и ВВП, ею создаваемый - понятия не равнозначные, поскольку ВВП не охватывает многие операции. Поэтому по ВВП нельзя судить о размерах таких секторов экономики, как финансово-кредитная система, рынок ценных бумаг, государственный бюджет и т. д. Однако эти сектора, хотя и перераспределяют созданный ВВП (считается, что в данном случае учет их операций не обязателен), но в развитых экономиках данные сектора концентрируют огромные объемы капитала. Тем не менее, в настоящее время величина ВВП является универсальным показателем размера экономики. Это еще раз подтверждает субъективность расчета коэффициента монетизации, значения которого лишь приблизительно соответствуют объективной монетизации экономики.

Наибольшие значения коэффициента монетизации наблюдаются в таких странах, как Гонконг, Швейцария, Ливан, Япония, Сингапур, Австрия, Малайзия, Великобритания, Люксембург, Мальта, т. е. тех стран, на территории которых действуют важнейшие мировые финансовые центры. Это вполне закономерно, поскольку нормальное функционирование финансовых центров возможно лишь при наличии исключительно высокой степени доверия к банковским системам соответствующих стран со стороны, как резидентов, так и нерезидентов. Однако все большее внимание в настоящее время акцентируется на проблеме низкого значения коэффициента монетизации экономики, который воздействует на ее макроэкономическую динамику. Поэтому одним из важнейших направлений обеспечения минимизации кризисных явлений на макроэкономическом уровне социально-экономического развития страны и создания условий для ее устойчивого экономического развития является доведение объемов денежной массы до оптимального объема при соблюдении его строго целевого использования.